Crisis, recuperaciCrisis, recuperacióón y n y espacios de polespacios de políítica: desaftica: desafííos os

de la polde la políítica fiscaltica fiscal

Juan Pablo JiménezDivisión de Desarrollo Económico

Comisión Económica para América Latina y el Caribe

Santiago, 28 de enero de 2010

ContenidoContenido

El desempeño macro fiscal previo a la crisisEfecto de la crisis sobre los espacios de política Recuperación y desafíos de la política fiscal

-7,0%

-5,0%

-3,0%

-1,0%

1,0%

3,0%

5,0%

1950

1952

1954

1956

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2000

2002

2004

2006

2008

Variación del PIB per cápitaSaldo en Cuenta corriente (en % del PIB)Resultado global (en % del PIB)

Seis aSeis añños de crecimiento con superos de crecimiento con superáávits en las vits en las cuentas externas y mejora de las finanzas pcuentas externas y mejora de las finanzas púúblicasblicas

20,0

30,0

40,0

50,0

60,0

70,0

1990

1991

1992

1993

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1995

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2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

Por

cent

aje

del P

IB

-

100 000

200 000

300 000

400 000

500 000

Mill

ones

de

dóla

res

Deuda total SPNF (eje izquierdo) Reservas Internacionales (eje derecho)

……lo que permitilo que permitióó bajar la deuda pbajar la deuda púública y aumentar blica y aumentar las reservas internacionaleslas reservas internacionales

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: DEUDA PÚBLICA TOTAL Y RESERVAS INTERNACIONALES (En porcentajes del PIB y millones de dólares)

Los diferentes impactos de la crisis sobre Los diferentes impactos de la crisis sobre las economlas economíías de la regias de la regióón dependieron de:n dependieron de:

– Fortalezas previas a la crisis– Los distintos canales de transmisión

• Desaceleración de las exportaciones• Caída del precio de los bienes primarios• Reducción de las remesas• Menores ingresos por turismo• Disminución de los flujos de Inversión

Extranjera Directa• Caída en el consumo privado y la inversión

Solo el consumo pSolo el consumo púúblico registrblico registróó variaciones variaciones positivas en el 2009positivas en el 2009

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: COMPOSICIÓN DEL TOTAL DE LA OFERTA Y LA DEMANDA (En porcentajes)

5,7% 5,3% 5,2%

1,7%

-2,2%

0,9%

5,0% 4,3% 4,6% 4,2%3,2%

-0,2%

11,8%12,8% 12,0%

2,0%

-11,8%

2,3%4,3% 4,8%

3,7%

-6,9%

-15,1%

7,9%

12,9%

15,5%

11,9%

-0,1%

9,3%

-19,0%

1,0%1,7%

‐3,3%

4,9%5,5%5,3%

-20%

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0%

5%

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20%

I II III IV I semestre II semestre

2008 2009

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

Consumo privado Consumo gob. General Formación Bruta de Capial FijoExportaciones de bienes y servicios Importaciones de bienes y servicios PIB

Se espera una caSe espera una caíída del PIB regional da del PIB regional de 1.8% en 2009de 1.8% en 2009

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: CRECIMIENTO DEL PIB, 2009(En porcentajes)

-3,5-3,0

-2,5-2,3

-2,1-1,8-1,8

-1,5-1,2

-1,0-0,4

0,10,30,30,3

0,70,8

1,01,2

2,02,52,5 3,5

-6,7

-7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3

M éxicoParaguayHonduras

El SalvadorVenezuela (Rep. Bol. De)

El CaribeAmérica Latina y el Caribe

ChileNicaragua

Costa RicaGuatemala

EcuadorAmérica del Sur (10 países)

Centroamérica (9 países)Colombia

BrasilArgentina

PerúCuba

UruguayHaití

PanamáRepública Dominicana

Bolivia (Estado Plur. de)

50,0

51,0

52,0

53,0

54,0

55,0

56,0

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

e

6,0

7,0

8,0

9,0

10,0

11,0

12,0

Tasa de empleo (eje izquierdo) Tasa de Desempleo (eje derecho)

La crisis afecta negativamente el mercado de trabajo La crisis afecta negativamente el mercado de trabajo revirtiendo parte de la mejora de los revirtiendo parte de la mejora de los úúltimos altimos aññosos……

AMÉRICA LATINA Y EL CABIBE : TASAS DE EMPLEO Y DESEMPLEO(En porcentajes)

La caída en la tasa de participación limita la suba del desempleo, que se ubicaría en alrededor de 8.3% en 2009

Hay signos de que lo peor de la crisis Hay signos de que lo peor de la crisis habrhabríía quedado atra quedado atrááss

Rebote de la producción industrial y el comercio a nivel mundialLos precios de los productos básicos se recuperan gradualmenteMejores condiciones en los mercados financieros internacionalesLas expectativas y los indicadores líderes también mejoranLos países implementaron un variado conjunto de políticas para enfrentar la crisis

Sin embargo, no hay que olvidar que los impactos Sin embargo, no hay que olvidar que los impactos sociales pueden ser msociales pueden ser máás duraderos que los s duraderos que los

econeconóómicosmicosAMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: EVOLUCIÓN DEL PIB PER CÁPITA Y DE LA INCIDENCIA

DE LA POBREZA

3620

34323321

36503746

3886

4597

40,5

43,3

45,7

42,5

48,3

39,8

44,3

33,0

3000

3200

3400

3600

3800

4000

4200

4400

4600

4800

5000

1978

1980

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1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010

PIB

per

cáp

ita

30

32

34

36

38

40

42

44

46

48

50

Incidencia de la pobreza

PIB per cápitaPobreza

Recuperación del nivel de pobreza: 25 años

Recuperación del PIB pc: 14 años

Lo que enmarca los desafíos próximos de la política fiscal

DesafDesafííos de la polos de la políítica fiscal: el tica fiscal: el espacio de polespacio de políítica resultantetica resultante

La crisis se tradujo en un menor “espacio de política fiscal” a través de tres factores:

Disminución de los recursos fiscales disponiblesMenor acceso al financiamiento Aumento de la competencia entre objetivos (estabilización y redistribución) por el uso de los recursos

La crisis significLa crisis significóó una cauna caíída en los recursos da en los recursos disponiblesdisponibles

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: VARIACIÓN DE LOS INGRESOS FISCALES, 2008-2009(En porcentaje del PIB)

Variación 2008-2009

Participación en la variación promedio

Países altamente especializados en productos básicos -3,9 -0,8Países medianamente especializados en productos básicos -1,3 -0,3

Países NO especializados en productos básicos -0,5 -0,3

Total -1,4 -1,4

EVOLUCIÓN DE LA RECAUDACIÓN TRIBUTARIA EN TÉRMINOS REALES, GOBIERNO CENTRAL, SIN SEGURIDAD SOCIAL

(Variación t/t-4)

a/ Considera ingresos tributarios no petroleros.b/ Octubre a noviembre.

-40,0%

-30,0%

-20,0%

-10,0%

0,0%

10,0%

20,0%

30,0%

40,0%

I II III IV I II III IV b/

2008 2009

Argentina Brasil Chile Colombia México a/ Perú

No obstante, pareciera que la mayor caNo obstante, pareciera que la mayor caíída en los da en los recursos se ha dado en el segundo trimestre del 2009recursos se ha dado en el segundo trimestre del 2009

La crisis significLa crisis significóó una suna súúbita restriccibita restriccióón financiera, si n financiera, si bien en el 2009 la regibien en el 2009 la regióón vuelve a acceder a los n vuelve a acceder a los

mercados financieros internacionalesmercados financieros internacionales

AMéRICA LATINA Y EL CARIBE: EMISIONES DE DEUDA SOBERANA Y CORPORATIVA Y EMBI+(En millones de dólares y puntos básicos)

0

100

200

300

400

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600

700

800

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n-06

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sep-

06oc

t-06

nov-

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c-06

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-07

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07m

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7ju

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09

0

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4000

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10000

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14000

16000

18000

Soberanos Cuasi soberano+supranac. Privados EMBIG LA composite

Las principales medidas fiscales tomadas para Las principales medidas fiscales tomadas para enfrentar la crisisenfrentar la crisis

Arge

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ep. B

ol. D

e)

Sistema TributarioImpuesto a la renta de las empresas, reducción/depreciación X T X T X X T X X X T

Impuesto a la renta de las personas, rebajas X X T X X X X T X X X

Impuestos al comercio exterior X X T X X T T X X

Impuestos sobre bienes y servicios T X X X X X

Contribuciones Sociales X T

Otros X T X T X T X X

Gasto PúblicoInversión en infraestructura X X X X X X X X X X X X X X X

Vivienda X X X T X X X X X X X X X X X X

Apoyo a PYMES o productores agrícolas X X X X X X X X X X X X X X X X X

Apoyo a sectores estratégicos T X X X X X X X X X

Transferencias directas a familias T X T X X X X X

Otros programas sociales X X X X X X X X X X X X X X X X

Otros gastos X X X

Nota: T corresponde a medidas anunciadas como transitorias

25%

50% 50%

75%

50% 50%

0%

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100%

América del Sur y México América Central El Caribe

Subsidios al consumo Apoyo a familias pobres

Se anunciSe anuncióó una variada gama de una variada gama de programas en el programas en el áárea socialrea social

AMÉRICA LATINA Y EL CABIBE : COMPOSICIÓN DE LA CARTERA DE PROGRAMAS SOCIALES ANUNCIADOS A PARTIR DE LA CRISIS

(En porcentajes)

El impulso fiscal ha observado comportamientos El impulso fiscal ha observado comportamientos diferenciadosdiferenciados

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: INGRESOS Y GASTOS FISCALES, 2008-2009 (Variación en puntos porcentuales del PIB)

Ecu

Rdo

Col

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Bol

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SlvHti

Gtm

Ven

Mex

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BraPer NicPan

LAC

RRNN

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

-7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2

Ingreso Total

Gas

to T

otal

Medidas fiscales: diferentes capacidadesMedidas fiscales: diferentes capacidades

Aumento de gasto: Chile, Costa Rica, Argentina, BrasilRelativamente constante: los países del Istmo Centroamericano (Guatemala, El Salvador)Disminución del gasto: aquellos países altamente especializados en RRNN

Luego de varios aLuego de varios añños de caos de caíída, la relacida, la relacióón n deuda/PIB aumentadeuda/PIB aumenta

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE (18 PAÍSES): DINÁMICA DE LA DEUDA PÚBLICA, GOBIERNO CENTRAL, 1991-2009

(En porcentajes del PIB)

-15

-10

-5

0

5

10

15

1991

1992

1993

1994

1995

1996

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1998

1999

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2001

2002

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2006

2007

2008

2009

0

10

20

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40

50

60

Contribución Saldo primario Efecto tasa de interésEfecto tipo de cambio Efecto saldo f lujoEfecto crecimiento Saldo deuda pública

El alto nivel de deuda pEl alto nivel de deuda púública en el Caribe blica en el Caribe anglanglóófono pone dudas sobre su sostenibilidadfono pone dudas sobre su sostenibilidad

Resultado primario observado 2008/09

Resultado primario necesario para mantener

el ratio de deuda pública a PIB constante en 2009/10

Resultado primario requerido para reducir

la deuda pública a 40% del PIB en 20 años

Barbados 0,1 -1,5 3,1 Belice 1,6 -1,5 2,3 Guyana -4,0 -2,9 3,8 Jamaica 3,0 1,7 3,9

EL CARIBE (4 PAÍSES): ANÁLISIS DE SOSTENIBILIDAD DE LA DEUDA PÚBLICA (En porcentajes del PIB)

Los desafLos desafííos y estrategias de salida son os y estrategias de salida son bien diferentes entre pabien diferentes entre paíísesses

Aquellos países que han tenido un shock positivo en la bonanza se diferencian entre los que lograron ampliar su espacio fiscal de manera sostenible y los que no.Aquellos que el shock no les resultó favorable no lograron ampliar su espacio: vulnerables a la crisisUn caso especial: los países del Caribeanglófono

La polLa políítica fiscal va a seguir ocupando el tica fiscal va a seguir ocupando el centro de la escenacentro de la escena

Por motivos de estabilidad y equidad los países de la región van a requerir de políticaspúblicasEn la medida en que los países fortalezcan suespacio de política podrán atender los numerosos desafíosNo obstante las necesidades y capacidadesde respuesta son bien diferentes entre paísesImposibilidad de pensar soluciones únicas

Crisis, recuperaciCrisis, recuperacióón y n y espacios de polespacios de políítica: desaftica: desafííos os

de la polde la políítica fiscaltica fiscal

Juan Pablo JiménezDivisión de Desarrollo Económico

Comisión Económica para América Latina y el Caribe

Santiago, 28 de enero de 2010