2 5 | 0 5 | 1 1

Coste, precio y valor de la

energía eléctrica

José Casas Marín

2

1. La tarifa eléctrica es insuficiente

2. Esta insuficiencia ha causado el denominado déficit de tarifa

3. El déficit sólo puede eliminarse incrementando los ingresos …

4. … y reduciendo los costes

5. ¿Qué son los “windfall profits”?

6. Los incrementos de precios de la electricidad actuales y futuros se

deberán principalmente a … La recuperación del deficit combinado de tarifas

Los sobrecostes de la producción renovable

índice

3

Términos corrientes

+21,0%

Términos reales-19,9%

1996 2010

Evolución de los precios de la electricidad

la tarifa es insuficienteha disminuido en términos reales en los últimos años

4

Desequilibrio de ingresos en la tarifa

5.500

250 80

1.149

0 0

3.830

2.280

1.300

4.1364.300

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Precio mayorista

electricidad €/MWh

Precio en tarifa€/MWh

39,1

35,2

38,6

35,5

45,7

35,5

37,3

36,7

35,6

37,3

62,4

37,8

61,2

41,2

43,3

58,2

68,5

66,6

40,7

Millones de euros

58,4*

la tarifa es insuficienteel precio de la energía en la tarifa ha estado por debajo del mercado

N/A*

*A partir de 01.07.2009, con la aparición de la tarifa de último recurso, desaparecen las tarifas integrales y sólo son liquidables las tarifas de acceso

5

la insuficiencia de la tarifa causa el déficitlas tarifas no cubren los costes del sistema

El saldo pendiente de cobro del déficit tarifario del sistema a 31.12.2010 asciende a ~20.200

M€, siendo la deuda financiada por las empresas y susceptible de ser cedida al Fondo de

Titulización de 16.200 millones de euros, superior a los ingresos de acceso previstos en 2011

13.90817.290 18.773

18.804

14.47812.837 12.857

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011E

5.500

22.940

4.13620.073

1.300

19.570

2.280

4.3163.830

17.73819.094 18.337

Ingresos

brutos1

Costes

Déficit anual

7%28% 13% 43%

% déficit

anual sobre

ingresos

brutos

22% 32%

15.857

3.000

23%

Ingresos, costes y déficit del sistema de liquidaciones de actividades reguladas

Millones de Euros

6

Este componente se recupera, posteriormente, en 10-15 años: los consumidores lo pagan “a plazos”,

con intereses

La tarifa incluye energía y tarifa de acceso

Tarifa con

déficit

ex-post

Acceso

EnergíaEnergía Energía

Acceso

Déficit

Coste financieroAcceso

la insuficiencia de la tarifa causa el déficitlos consumidores pagan la energía a plazos

Déficit

Tarifa

suficienteTarifa con

déficit

ex-ante

Precio de la energía en el mercado mayorista

La tarifa de acceso pagalos costes regulados, como las

redes y el apoyo a las renovables

Ahora el déficit se debe a la insuficiencia de la tarifa de acceso.

Hasta 2006, el déficit se debía a que la tarifa no recogía la

energía a precio de mercado

Precio que paga el cliente

Precio que debería pagar el cliente

7

1.344 1.397 1.534

5.076 4.893 5.457

2506 1842 1347

4.008 5.888 6.019

1.4681.844

2.601

2009 2010 2011

Los costes de acceso

Millones de euros. Previsión orden de tarifas

Fuentes: Memoria Económica de la Orden de Tarifas (Ministerio de Industria, Turismo y Comercio), Orden ITC 3353/2010 y RDL 14/2010.

Un 15% de la tarifa se

destina a pagar el déficit

acumulado y desvíos de

años anteriores.

14.40215.864

la insuficiencia de la tarifa causa el déficituna parte creciente de la tarifa se dedica a pagar el déficit acumulado

Primas Régimen Especial

Anualidades déficit años anteriores

Transporte

Distribución

Otros: extrapeninsulares, interrumpibilidad, CNE, OS, etc

16.958

Valor

definitiv

o R.E.

6.215 ~7.100

8

Las eléctricas ya han contabilizado el déficit como ingreso (y han pagado

impuestos por él), pues está reconocido legalmente. Los incrementos de

tarifas no conducen a más beneficios para las eléctricas

Fuente: Nomura Research European Utilities, June 11, 2010

Deuda neta de las empresas eléctricas incluido el déficitMillones de euros. Datos 1T02010

37%12% 6% 3%% déficit sobre

total deuda neta

29.665

21.13715.54718.506

la insuficiencia de la tarifa causa el déficitel déficit es una parte importante de la deuda de las eléctricas

3.784 7.019

25.88119.691 11.487

14.9931.446 554

Iberdrola Gas Natural Endesa EDP

Déficit acumulado Deuda neta ex-déficit

1.5003.000

5.5004.314

3.500 3.000 2.000

Fuente: Reguladores, legislación, informes anuales de las distribuidoras; RD 485/2009; RDL 6/2009, 6/2010 y 14/2010.

Limitación del

déficit de tarifa

2009 - 2012

Déficit de tarifa

2005 - 2008

A partir de enero de 2013, las tarifas de acceso deben ser suficientes para

satisfacer la totalidad de los costes regulados

4.136

1.3002.280

3.830

20082005 20072006

Millones de Euros

Evolución del déficit▪ Reconocimiento expreso de

déficit generado hasta 31 de

diciembre de 2008 con un límite

de 10.000 millones de euros

▪ Posibilidad de ceder todos los derechos pendientes de cobro a

un fondo de titulización

▪ Concesión de avales del Estadopara el cobro

2009 201220112010

Millones de Euros

RDL 6/2009: financiación del

déficit vía titulización

RDL 6/2009

9

la insuficiencia de la tarifa causa el déficitel RDL 14/2010 actualiza la senda de déficit del RDL 6/2009

RDL 14/2010

▪ Incremento de los límites máximos de déficit reconocido

▪ Incremento del importe avalado por el Estado

RDL 14/2010: actualización de la

senda de eliminación de déficit

1.000

Reducción del

déficit

Costes

Ingresos (precio de la

energía,

tarifas de acceso)Coste

energía

Ingresos

DéficitEn su mayor parte

costes que ya son

bajos o no son

gestionables

Depende de la

evolución del

mercado mayorista

Costes de

acceso (distribución,

transporte, otros)

Coste Régimen

Especial

Coste que más ha

crecido en los

últimos años

Reducción de costes Incremento de ingresos

Precios actuales

de la electricidad

10

cómo reducir el déficit hay que incrementar ingresos y reducir costes

11

80

90

100

110

120

130

140

150

160

170

180

190

200

210

220

230

240

250

260

ene-9

5

ene-9

6

ene-9

7

ene-9

8

ene-9

9

ene-0

0

ene-0

1

ene-0

2

ene-0

3

ene-0

4

ene-0

5

ene-0

6

ene-0

7

ene-0

8

ene-0

9

ene-1

0

EVOLUCIÓN CONJUNTA DE LOS DISTINTOS PRECIOS ENERGETICOS

Periodo 1995 - Diciembre 2010 (Índice 100 = Enero 1995)

121,0 Electricidad

211,9 Gasóleo A

187,1 Gasolina 95

227,5 GN. Industrial*

183,6 GLP Envasado

159,2 GN. Doméstico

156,0 IPC

*G.N. Industrial: Dato disponible hasta junio de 2007

Evolución conjunta de los distintos precios energéticosenero 1995 - diciembre 2010 (índice 100: enero 1995)

incrementar los ingresos los precios de la electricidad no han subido como otros productos energéticos

A pesar de los incrementos, los precios de la electricidad en España están en línea

con la media de la UE, tras años de estar claramente por debajo

12

incrementar los ingresos los precios de la electricidad están en línea con la media europea

Precios de la electricidad para usuarios domésticosEurostat, primer semestre 2010 España

13

incrementar los ingresospero antes estaban claramente por debajo de la media

Eurostat, primer semestre 2006Precios de la electricidad para usuarios domésticos

España

Consumidores domésticos con 3500 kWh/año

Las estadísticas de Eurostat recogen valores medios para los clientes de cada segmento, proporcionados por los suministradores, y

recogen tanto clientes de mercado libre como clientes a tarifa (y, actualmente, clientes TUR)

14

incrementar los ingresosy ciertamente están subiendo deprisa

España

Incremento de los precios de la electricidad para usuarios domésticosEurostat, primer semestre 2010 vs primer semestre 2009

15

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

mar-

09

may-

09

jul-

09

sep-

09

nov-

09

ene-

10

mar-

10

may-

10

jul-

10

sep-

10

nov-

10

Fuente: Informes locales; Bloomberg; GME; OMEL; Platts Power Daily; IDEX

ItaliaFrancia

Alemania

España

Nord Pool Precio de España en dic/2010:- 19% del precio de Alemania

- 28% del precio de Francia

- 30% del precio de Italia

- 43% del precio de NordPool

El precio mayorista español no puede reducirse: es el más bajo de Europa

Notable incremento de precios en el segundo semestre de 2010 en toda Europa

reducir los costes el precio mayorista español es el más bajo de Europa pese a su incremento en 2010

€/MWh

Incremento de precios en el segundo

semestre de 2010 en toda Europa. Fuerte

variación de precios dic/2010 vs dic/2009:

+ 104% en NordPool

+ 57% en Alemania

+ 52% en España

+ 45% en Francia

+ 15% en Italia

| 161 Precio forward del producto que cubre el resto del año. Cotización a 23.5.2011

FUENTE: Platts

Precios mercados mayoristas en Europa

€/MWh

reducir los costes A futuro, el precio en España seguirá siendo inferior al resto de Europa

Medio pool

2010

España 36,95

Alemania 45,32

Holanda

Francia

Nordpool

Italia

Forward resto

20111Forward

2012

Medio pool

Abril 2011

36,95

45,32

45,35

47,47

53,14

64,09

55,23

62,18

62,22

64,82

55,08

78,45 72,75

59,56

57,53

58.15

52,80

49,75

45,34

53,32

53,37

52,29

63,04

66,14

16

Retribución Distribución

Retribución Transporte

Primas Régimen Especial

Demanda cliente

(M€)

(M€)

(M€)

(TWh)

2005 2010 Incremento

Tarifa de acceso media (€/MWh)

Déficit acumulado (M€)

3.881 4.893 1.012

922 1.397 475

1.399 7.134 5.735

239 248 9

%Incr.

26%*

52%

410%

4%

31,9 49,9 18 56%

6.200 24.934 18.734 302%

El incremento de la tarifa de acceso ha sido insuficiente para la cobertura

de los costes del sistema y, especialmente, de las primas del régimen

especial. En consecuencia, el déficit se ha incrementado sustancialmente

sin que sea imputable a las compañías eléctricas*Incluye el ajuste parcial de la retribución de +500 M€ realizado en 2007

Anualidades déficit (M€) 227 2.451 2.224 980%

reducir los costes las ayudas a las renovables son el componente de la tarifa que más crece

17

FUENTE: CNE

04

1.532

03

1.311

02

978

01

981

2000

773

+25% p.a.

2009

6.215

08

3.301

07

2.364

06

1.786

05

1.399

Primas de energías renovables en el sector eléctrico por tecnología

2000-2009. Millones de Euros

Primas de energías renovables en el sector eléctrico por tecnología

2000-2009. Millones de Euros

Trat.Residuos

Residuos

Biomasa

Hidráulica

Eólica

Solar

Cogeneración

7.134

2010

Previsión tarifa

MITYC: 4.009

(+2.206)

Previsión tarifa

MITYC: 5.888

(+1.246)

reducir los costes las ayudas a las renovables son el componente de la tarifa que más crece

18

19

Los costes de

distribución no

pueden reducirse:

incluso con la

revisión de la

retribución de la

actividad de

distribución, la

distribución

española sigue

estando mal

pagada

Retribución de la distribución comparada por países

*Demanda pico

Fuente: Reguladores, Información compañías, Eurelectric

M€/MW*

0.19

0.12

0.15

0.13

0.13

0.19

0.12

0.14

0.10

0.14

0.08

0.15

0.09

0.12

0.10

26.49

19.69

29.24

22.42

23.17

29.91

22.41

31.39

18.77

18.90

14.25

31.74

15.63

21.86

17.94

€/MWh

364

313

322

591

311

324

161

350

158

259

627

207

140

604

207

€/cliente

8,461

8,700

5,960

5,032

7,668

9,245

5,371

3,837

4,990

7,791

5,194

6,171

3,985

5,956

7,606

€/Km MT & BTlínea

€/Km2

19,238

51,097

22,442

7,804

18,551

40,141

8,220

8,686

17,625

48,171

6,372

12,750

6,641

6,802

24,776

Remuneración más alta

Austria

Bélgica

Dinamarca

Finlandia

Francia

Alemania

Grecia

Irlanda

Italia

Holanda

Noruega

Portugal

Spain

Suecia

UK

reducir los costes la distribución española sigue estando mal pagada

Año 2005. Datos de España correspondientes a 2009 incorporando la revisión de retribución

Remuneración más baja

Resto

Solar

Eólica

terrestre

Coste

Miles de M€

Producción

TWh

2020

13

2

8

3

136

35

30

71

La energía solar (fotovoltaica y termosolar), que únicamente aportará el 22% de la energía renovable, supondrá el 60% del coste de ésta en 2020

Resto

Solar

Eólica

terrestre

Coste

Miles de M€

Producción

TWh

2009

5

1

2,5

1,5

51

10

6

35 Producciónx 2,0

Costes x 2,5

20

reducir los costes las primas a la fotovoltaica suponen un coste desproporcionado

Datos de producción: “Acuerdo Político para la recuperación del crecimiento económico y la creación de empleo”

propuesto por el Gobierno el 1 de marzo de 2010. Datos de coste procedentes de la CNE. No se incluye cogeneración

8

302,5

6

21

¿Qué son los “windfall profits”?la curva de oferta en un mercado marginalista

Curva de oferta en función de la capacidad media disponible estimada para cada tecnología

20.000

Carbón

30.000

CCGT

PrecioEuros/MWh

0

Nuclear Fuel

10.000

Gas TOP

40.000 50.000

Hidro R.E.

Media

GW

Producción

TWh

Dvalle = 24.000 MW Dpunta = 44.000 MW

3.300

32,1

9.6001

84,4

6.2912

55

5.708

58,9

8.558

31,8

13.899

7,1

2.179

0,1

P1

P2

Capacidad

disponible

8

302,5

6

22

¿Qué son los “windfall profits”?la curva de costes totales

74,5

52,0

22,5

Nuclear

61,3

42,8

Hidráulica

61,8

10,718,5

42,0

10.0000

51,1

Régimen Especial

114,4

0

114,4

140

Fuel

122,8

89,0

33,8

Ciclo combinado

80

60

90,1

20

120

100

0

90.00080.00070.000

40

50.00040.00030.00020.000

71,2

18,9

Carbón

60.000

Coste explotación

Coste inversión

Capacidad disponible

MW

Orden de mérito y costes totales

2009. €/MWh

Ninguna de estas

tecnologías recupera

sus costes totales

Estás tecnologías, con los actuales

precios de mercado, no recuperan

ni siquiera sus costes variables (de

operación)

Siempre recuperan sus

costes al tener un

precio regulado

Precio

medio total

mercado

mayorista

8

302,5

6

23

¿Qué son los “windfall profits”?los costes de la hidráulica y nuclear

61,8

0

4,9

10,7

46,2

42,0

Hidráulica

Coste Completo

Gestión

residuos

Bono social

Operativos

Inversión

Coste completo de las distintas tecnologías de Régimen Ordinario

2009. €/MWh

64,8

6,7

4,9

22,0

31,2

42,0

Nuclear

Precio medio total

mercado mayorista

El precio de mercado mayorista no permite cubrir la totalidad de costes de las

centrales de Régimen Ordinario

Diferencia entre precio

de mercado y coste

totales

Costes

Valor neto

contable a

31.12.2009

de 6.828 M€

Valor neto

contable a

31.12.2009

de 6.956 M€

FUENTE: UNESA

24

Precio

P0

Margen

antes de

CO2

Hidráulica RE Nuclear Carbón CCGT Potencia

• El precio percibido por todas las tecnologías es P0 que coincide con el coste marginal de la última tecnología

Antes del CO2…

¿Qué son los windfall profits?

25

Antes del CO2 …

• El precio percibido por todas las tecnologías era P0 coincidiendo con el coste marginal de la última tecnología

• Las tecnologías emisoras internalizan el valor de los derechos de emisión en sus ofertas

• El precio de mercado crece hasta P1, incrementando el ingreso percibido por todas las tecnologías

P1

Precio

P0

Incremento de ingresos para todas

las tecnologías como consecuencia

de la internalización del valor de los

derechos

Carbón CCGTHidráulica RE Nuclear

Coste

emisión CO2Tras la introducción

del comercio de

emisiones …

Potencia

La internalización del coste de CO2 incrementa los precios de la electricidad

¿Qué son los windfall profits?

8

302,5

6

26

¿Qué son los “windfall profits”?“windfall profits” y “windfall losses”

Impacto de los supuestos “windfall profits” y “windfall losses”

2005-2008. Millones de Euros

1.179

43

1.0701.531

-4.919

-3.698

-2.255

-4.574

Total 05-08

-15.446

3.823

2008200720062005

"Windfall losses"

"Windfall profits"

Impacto en el

precio de la

internalización de

los derechos de

emisión de CO21

Impacto en el

precio de la

internalización de

los derechos de

emisión de CO21

Reducción del

precio del

mercado

mayorista como

consecuencia de

la introducción de

energías

renovables

ofertando a coste

cero2

Reducción del

precio del

mercado

mayorista como

consecuencia de

la introducción de

energías

renovables

ofertando a coste

cero2

0

20

40

60

80

100

120

dic

-96

jun-9

7

dic

-97

jun-9

8

dic

-98

jun-9

9

dic

-99

jun-0

0

dic

-00

jun-0

1

dic

-01

jun-0

2

dic

-02

jun-0

3

dic

-03

jun-0

4

dic

-04

jun-0

5

dic

-05

jun-0

6

dic

-06

jun-0

7

dic

-07

jun-0

8

dic

-08

jun-0

9

dic

-09

jun-1

0

dic

-10

Evolución de los precios en cliente final y en el mercado mayorista (pool)

La bajada de precios en el mercado mayorista en los últimos años no se ha

trasladado a los clientes porque el incremento de costes del régimen especial ha

sido muy superior a la reducción del precio de mercado 27

¿por qué se incrementan las tarifas?la bajada del precio mayorista en los últimos años no se ha trasladado a los clientes

Mes/Año

Pre

cio

me

dio

dia

rio

(€/M

Wh

)

Precio luz (medio)

Precio pool

Las primas del régimen especial y la recuperación del déficit acumulado

representan más de la mitad de los costes de acceso y son, con diferencia,

los costes que más crecen 28

¿por qué se incrementan las tarifas?por el déficit acumulado y las primas a las renovables

Evolución real de los costes regulados del sistema vs. costes previstos

Miles de millones de EUR

72,2 78,9 78,9 76,4 76,4 76,485,1

55 5 5 5 5

56,5

6,5 6,5 6,5 6,5 11,211,2

56,353,3 53,3 55,8 63,2

73,4 64,7

2009S2 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2011Q1 2011Q2

Evolución de la TUR sin discriminación horaria

Euros / MWh

Datos para cliente medio con consumo anual de 3.500kWh y 4,4 kW contratados. Tarifa TUR sin impuestos.

La TUR ha

incorporado el

incremento del coste

de energía

registrado en el

segundo semestre

de 2010 y el

incremento de los

pagos por capacidad

en 2011(RD Carbón

Nacional).

Sin embargo, son

necesarias subidas

de tarifas de acceso

para recuperar el

déficit de tarifas y el

crecimiento de las

renovables.

140,0

¿por qué se incrementan las tarifas?la TUR ha incorporado incrementos del coste de energía en los últimos meses

Coste Energía

Peaje de Acceso

Coste de comercialización

Pagos por capacidad

143,7 143,7 143,7151,1

166,0

Euros/Mes 41 42 42 42 44 48

166,0

48

29

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1. La tarifa eléctrica es insuficiente • Ha disminuido en términos reales durante los últimos años

• Durante años, el precio de energía considerado en la tarifa ha estado por debajo del precio del mercado eléctrico

2. Esta insuficiencia ha causado el denominado déficit de tarifa• El déficit de tarifa se debe a que las tarifas son insuficientes para cubrir los costes reales del sistema

• Hace que los consumidores pagan “a plazos” la energía que consumen y el cliente no percibe el verdadero precio de la electricidad

• Una parte creciente de la tarifa eléctrica se destina a pagar este déficit acumulado,

• Las empresas eléctricas han contabilizado estos ingresos, e incluso han pagado impuestos por ellos, pero su endeudamiento ha crecido

• Este desequilibrio se ha convertido en estructural: si no se toman medidas, el déficit crecerá indefinidamente

• El Real Decreto Ley 6/2009 y el RDL 14/2010 establecen una obligación legal de reducción del déficit y un calendario para ésta

3. El déficit sólo puede eliminarse incrementando los ingresos …• Hay margen para esto; a pesar de las subidas, los precios de la electricidad en España están en línea con la media europea

4. … y reduciendo los costes• Algunos costes no pueden reducirse: por ejemplo, la distribución eléctrica española es la peor pagada de Europa

• Otros ya se han reducido: el precio mayorista español es el más bajo de Europa pese al incremento en 2010

• Pero las ayudas a la producción renovable se han incrementado notablemente

• En particular, las primas a la fotovoltaica representan una fracción desproporcionada, en relación con la energía que aporta esta tecnología

5. ¿Qué son los “windfall profits”?• La curva de efecto en un mercado marginalista

• La curva de costes totales

• La internalización del coste del CO2

• Windfall profits vs windfall losses

6. Los incrementos de precios de la electricidad actuales y futuros se deberán principalmente a …• La recuperación del déficit de tarifas acumulado

• Los sobrecostes de la producción renovable

conclusiones

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