CONSORCIO ARA, S. A. B. DE C. V. (ARA*)

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2T10

‘www.consorcioara.com.mx

CONSORCIO ARA, S. A. B. DE C. V. (ARA*)

RESULTADOS DEL SEGUNDO TRIMESTRE DE 2010 (2T10)

Documento enviado a la BMV el 22 de julio de 2010.

(Cifras en millones de pesos)

I. Adopción general de la nueva norma contable INIF 14Como se mencionó en el trimestre anterior, a partir del 1º de enero de 2010 entró en

vigor la Interpretación a las Normas de Información Financiera “Contratos de

construcción, venta y prestación de servicios relacionados con bienes inmuebles”

(INIF 14). Mediante esta norma los ingresos que se reconocen son por escrituras y no

mediante el método de avance de obra. Cabe recordar que desde el 1T09 ARA

adoptó anticipadamente la INIF 14.

Derivado de la entrada en vigor de dicha norma, en los reportes correspondientes al

1T10 el resto del sector presentó el efecto en sus estados financieros. De forma

general, tal efecto por la aplicación de la INIF 14 es la disminución significativa de la

cuenta por cobrar, que corresponde a un aumento en los inventarios. También hay

una disminución del pasivo por impuesto diferido. El efecto neto de estos tres ajustes

disminuyen las utilidades acumuladas.

Posterior a la aplicación generalizada de la INIF 14, cabe destacar que la rentabilidad

de ARA ha permitido que sea la empresa en el sector que ha generado mayores

utilidades acumuladas, considerando los $2,015.0 millones que se han pagado de

dividendos del año de 2005 al 30 de junio de 2010. El saldo a ésta última fecha de las

utilidades acumuladas es de $9,380.9 millones de pesos. ARA confirma una sólida

estructura financiera, aunada a la rentabilidad y generación de flujo de efectivo. Al 30

de junio de 2010, la razón de deuda neta a EBIDTA (12m) es de 0.48 veces, la más

baja del sector y también la más baja en ARA desde el 1T09 cuando se adoptó

anticipadamente la INIF 14.

Por otra parte, en el proceso de convergencia de la normatividad contable, en lo que

se refiere al reconocimiento de ingresos, no se tienen diferencias entre la

normatividad contable mexicana y las Normas Internacionales de Información

Financiera que serán de aplicación obligatoria en 2012. Derivado de que las

disposiciones establecidas en la INIF 14 son el equivalente a la Interpretación a las

Normas Internacionales de Información Financiera 15 (INIIF 15) “Acuerdos para la

construcción de desarrollos inmobiliarios” (IFRIC 15 por sus siglas en inglés).

- 1 -

Relación con Inversionistas:

Jaime del Río

[email protected]

(5255) 5596-8803

Alicia Enriquez

[email protected]

(5255) 5246-31-00 x4042

www.consorcioara.com.mx

mailto:[email protected]


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2T10


II. Resumen ejecutivo

Resultados

◆ Segundo Trimestre 2010 / 2009

◆ Primer Semestre 2010 / 2009

(Millones de pesos)

2T10 2T09 $ %

Ingresos totales 1,846.4 1,731.5 114.8 6.6

Ventas (Unidades) 4,869 4,334 535 12.3Precio Prom. (Miles de Pesos) 376.1 396.5 -20.4 -5.1

Utilidad bruta 455.4 408.6 46.8 11.5 Utilidad de operación 305.0 257.2 47.8 18.6 Utilidad neta 212.5 198.5 14.0 7.1 EBITDA 360.9 301.1 59.8 19.9

Margen bruto 24.7% 23.6% 110 pbMargen de operación 16.5% 14.9% 160 pbMargen neto 11.5% 11.5% 0 pbMargen EBITDA 19.5% 17.4% 210 pb

Flujo Libre de Efectivo 343.6 114.4 229.3 200.5

Variación

(Millones de pesos)

1S10 1S09 $ %

Ingresos totales 3,471.7 3,199.1 272.6 8.5

Ventas (Unidades) 8,695 7,949 746 9.4Precio Prom. (Miles de Pesos) 391.4 398.7 -7.3 -1.8

Utilidad bruta 858.8 777.5 81.3 10.5 Utilidad de operación 571.8 492.9 78.9 16.0 Utilidad neta 400.3 366.9 33.4 9.1

EBITDA 685.3 598.3 87.0 14.5

Margen bruto 24.7% 24.3% 40 pb

Margen de operación 16.5% 15.4% 110 pbMargen neto 11.5% 11.5% 0 pb

Margen EBITDA 19.7% 18.7% 100 pb

Flujo Libre de Efectivo 320.2 187.7 132.5 70.6

Variación

-1-

-1-

- 2 -


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2T10


◆ Últimos doce meses Jul’09 a Jun’10

Posición financiera

(Millones de pesos)

UDM10 UDM09 $ %

Ingresos totales 7,386.3 6,265.0 1,121.3 17.9

Ventas (Unidades) 18,213 15,645 2,568 16.4Precio Prom. (Miles de Pesos) 398.9 393.1 5.8 1.5

Utilidad bruta 1,847.8 1,541.7 306.1 19.9 Utilidad de operación 1,217.8 893.7 324.1 36.3 Utilidad neta 765.1 652.3 112.8 17.3 EBITDA 1,474.0 1,080.8 393.2 36.4

Margen bruto 25.0% 24.6% 40 pbMargen de operación 16.5% 14.3% 220 pbMargen neto 10.4% 10.4% 0 pbMargen EBITDA 20.0% 17.3% 270 pb

Flujo Libre de Efectivo 939.4 -177.2 1,116.6 630.2

Variación

(Millones de pesos)

Al 30.06.10 Al 30.06.09 $ %

Efectivo e Inversiones en valores $1,247.0 $986.2 $260.7 26.4

Deuda con Costo 1,949.1 2,226.6 -277.5 -12.5

Deuda Neta 702.1 1,240.4 -538.3 -43.4

Variación

(Veces)

Al 30.06.10 Al 30.06.09 Variación

a Capital Contable 0.21 0.26 -0.05

a Activo Total 0.13 0.16 -0.03

a EBITDA (12m) 1.32 2.06 -0.74

Deuda neta a EBITDA (12m) 0.48 1.15 -0.67

2T10 2T09

Cobertura de intereses (Trimestre): EBITDA a Intereses pagados 7.69 5.68 2.01

Deudacon

Costo

- 3 -


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2T10


Calificación.

ARA mantiene la mejor calificación de crédito del sector vivienda mexicano: Mood’ys Ba2 (Escala

global, moneda local) y A2.mx (Escala nacional de México) y Standard and Poor’s: mxA (Escala

nacional Caval).

Reserva territorial.

El valor de la reserva territorial al 30 de junio de 2010 es de $4,682.8 millones, y está constituida

por 39.8 millones de m2, suficientes para edificar 149,688 viviendas a plan maestro. Dicha reserva

incluye 4.0 millones de m2 que serán destinados a proyectos inmobiliarios distintos a vivienda,

tales como desarrollos comerciales, centros turísticos y zonas industriales.

III. Resultados 2T10 / 2T09

Ingresos

Los ingresos totales del 2T10 ascendieron a $1,846.4 millones y

corresponden a 4,869 unidades, distribuidas de la siguiente forma por tipo

de vivienda:

20.7% 26.5%

35.6% 28.6%

23.4% 26.9%

12.1%15.7%

7.4%1.5%

0.8% 0.8%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

2T10 2T09

Unid. Mill. $ Vtas% Unid. Mill. $ Vtas% Mill. $ %

Progresiva 1,505 381.3 20.7 1,831 458.3 26.5 -77.0 -16.8

Interés Social 1,866 658.1 35.6 1,395 496.0 28.6 162.1 32.7

Tipo Medio 797 431.2 23.4 823 466.3 26.9 -35.1 -7.5

Residencial 138 224.1 12.1 188 271.1 15.7 -47.0 -17.4

Como Constructor 563 136.7 7.4 97 26.7 1.5 110.0 411.9

Total habitacional 4,869 1,831.4 99.2 4,334 1,718.4 99.2 113.0 6.6

Otros proyectosinmobiliarios 15.0 0.8 13.1 0.8 1.9 14.4

Total 4,869 1,846.4 100 4,334 1,731.5 100 114.9 6.6

2T10 2T09 Var. 2T 10/09

Como ConstructorOtros Proyectos Inm.

Ingresos 2T10 / 2T09

Progresiva

Interés Social

Tipo Medio

Residencial

- 4 -


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2T10


Los ingresos totales tuvieron un crecimiento de 6.6% en el 2T10 en

comparación al 2T09. Los ingresos por tipo de vivienda que contribuyeron a

dicho crecimiento son los ingresos de Interés Social con un incremento de

32.7%, y los ingresos Como Constructor con un 411.9%, mismos que

representaron el 7.4% del total de los ingresos en el 2T10 y el 1.5% en el

2T09.

Por otra parte, los ingresos de vivienda Progresiva tuvieron un decremento

de 16.8%, los de Tipo Medio de 7.5% y Residencial de 17.4%.

De los $224.1 millones que contribuyó el segmento Residencial para el

2T10, corresponden $173.4 millones a 103 viviendas y $50.7 millones a 35

lotes residenciales.

Por lo que corresponde a los ingresos de “Otros Proyectos Inmobiliarios”,

que representaron tan sólo el 0.8% del total de los ingresos en ambos

trimestres, tuvieron un incremento de 14.4%.

Con relación al número de viviendas escrituradas por tipo de financiamiento

durante el 2T10, fue: INFONAVIT 50.3%; INFONAVIT Total 16.1%;

Cofinavit 4.9%; SHF, Bancos y sin crédito 12.4%; y FOVISSSTE 16.3%.

Por lo que corresponde al 2T09, el número de viviendas escrituradas por

tipo de financiamiento fue: INFONAVIT 42.6%; INFONAVIT Total 20.7%


30.9%42.2%

38.3%

32.2%

16.4%19.0%

2.8%

4.3%11.6%2.2%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

2T10 2T09

50.3%42.6%

16.1%20.7%

4.9%4.8%

12.4%9.3%

16.3%22.6%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

2T10 2T09

Unidades 2T10 / 2T09

Progresiva

Interés Social

Tipo Medio

Como ConstructorResidencial

Porcentaje de viviendas escrituradaspor tipo de financiamiento

INFONAVIT

FOVISSSTE

SHF, Bancos ysin créditoCofinavit

INFONAVIT Total

- 5 -


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2T10


El precio promedio de venta de las viviendas en el

2T10, sin considerar el rubro de ingresos “Como

Constructor”, fue de $393.6 (miles de pesos), que

con relación al mismo periodo del año anterior,

disminuyó un 1.4%.

Considerando los ingresos Como Constructor, es decir, el total Habitacional, el precio promedio de venta de las viviendas

fue de $376.1, que comparado con el mismo periodo del año anterior, disminuyó un 5.1%.

Costos

En el 2T10 los costos ascendieron a $1,391.0 millones lo que representa el 75.3% con relación a los ingresos. En

comparación con el 2T09, los costos aumentaron un 5.1%.

Utilidad bruta

Al cierre del 2T10 se registraron $455.4 millones de utilidad bruta lo que representa un aumento de 11.5% contra el 2T09.

El margen bruto del 2T10 fue de 24.7%. Por tipo de vivienda los márgenes fueron los siguientes:

Gastos generales y de administración

Los gastos generales y de administración del 2T10, que incluyen sueldos y compensaciones del personal, ascendieron a

$150.4 millones. Comparando el 2T10 vs. el 2T09, los gastos generales y de administración tuvieron una disminución de

60pb, al pasar de 8.7% en el 2T09 a 8.1% en el 2T10, como porcentaje en relación a los ingresos.

1,623.6

541.1

393.6

352.7

253.3

0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800

Residencial

Tipo Medio

Promedio

Interés Social

Progresiva

Tipo devivienda

Margenbruto

Progresiva 22.6Interés Social 24.9Medio 25.2Residencial 26.4Como Constructor 24.9Otros proyectos inmobiliarios 27.6

Precios de venta por tipo de vivienda

- 6 -


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2T10


Utilidad de operación

La utilidad de operación del 2T10 fue de $305.0 millones y representa el 16.5% con respecto a los ingresos. La utilidad

de operación se incrementó en un 18.6% en comparación al 2T09.

Resultado integral de financiamiento (RIF)

El RIF del 2T10 fue ingreso de $2.2 millones y tuvo una

disminución de 32.4% con relación al 2T09. Esta

disminución se debe principalmente a un incremento en los

intereses pagados netos del RIF capitalizado, que pasaron

de $2.2 millones en el 2T09 a $13.0 millones en el 2T10.

La capitalización del RIF se calcula con base en el

promedio ponderado de las adquisiciones de inventarios

(que incluyen los terrenos y obras en proceso). El RIF

capitalizado en inventarios se transfiere al costo conforme

se van registrando los ingresos de los desarrollos

correspondientes.

En el 2T10 y 2T09, se capitalizó RIF por $33.9 y $50.8 millones, respectivamente, en el saldo de inventarios. Por otra

parte, del saldo del RIF capitalizado en inventarios se transfirieron al costo en el 2T10 y 2T09, un monto de $29.0 y $23.0

millones, respectivamente.

Impuestos a la utilidad

El total de impuestos en el 2T10 fue de $84.4 millones, que corresponden a la tasa de Impuesto sobre la Renta (ISR) del

30% en 2010 sobre la base de la utilidad fiscal neta. Cabe señalar que la tasa de ISR en 2009 fue de 28%. Los

impuestos tuvieron un incremento del 55.3% en el 2T10 con respecto al 2T09. Dicho incremento en los impuestos se

debe principalmente a una menor compra de terrenos y a un aumento en la tasa de ISR.

2T10 2T09

Mill $ Mill $ Mill $ %

Intereses pagados 46.9 53.0 -6.0 -11.4

Intereses ganados -13.4 -12.2 -1.2 9.8

(Utilidad) pérd cambiaria -1.7 6.9 -8.6 -125.3

RIF capitalizado -33.9 -50.8 16.9 -33.3

Total RIF -2.2 -3.2 1.0 -32.4

Variación

2T10 2T09


Intereses pagados 46.9 53.0 -6.0 -11.4

Intereses capitalizados -33.9 -50.8 16.9 -33.3

Intereses netos 13.0 2.2 10.9 503.3

Variación

- 5 -

- 7 -


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2T10


Utilidad neta

La utilidad neta del 2T10 fue de $212.5 millones que representa un margen neto del 11.5%, y comparada con el 2T09

aumentó 7.1%. Principalmente, el incremento de la utilidad neta se debe a mayores ingresos en el 2T10 contra el 2T09,

así como a una disminución de los costos y gastos generales y de administración.

EBITDA

Conciliación de la utilidad neta a EBITDA

Durante el 2T10 ARA generó un EBITDA por $360.9

millones que representó un margen de 19.5%. El

EBITDA del 2T10 aumentó un 19.9% con respecto al

2T09.

El EBITDA alcanzado permite cubrir el rubro de

intereses pagados en 7.69 veces en el 2T10, y en 5.68

veces en el 2T09, observándose la significativa mejora

continua en la cobertura de intereses.

2T10 2T09


Utilidad neta 212.5 198.5 14.0 7.1

Depreciación 26.9 20.8 6.0 29.0

Transferencia de RIF al costo 29.0 23.0 6.0 26.1

Impuestos a la utillidad 84.4 54.4 30.1 55.3

Utilidad en asociadas -4.6 -1.8 -2.8 151.2

Otros gastos - neto 14.8 9.4 5.4 58.1

RIF -2.2 -3.2 1.0 -32.4

EBITDA 360.9 301.1 59.8 19.9

Variación

- 8 -


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2T10


IV. Resultados 1S10 / 1S09Ingresos

Los ingresos totales del 1S10 ascendieron a $3,471.7 millones y

corresponden a 8,695 unidades, distribuidas de la siguiente forma por tipo

de vivienda:

Los ingresos totales tuvieron un crecimiento de 8.5% en el 1S10 en

comparación al 1S09. Los ingresos por tipo de vivienda que contribuyeron

a dicho crecimiento son los ingresos de Interés Social con un incremento

de 50.7%, los ingresos de Residencial con un 8.5%, y los ingresos Como

Constructor con un 115.3%, mismos que representaron el 4.9% del total de

los ingresos en el 1S10 y el 2.5% en el 1S09.

Por otra parte, los ingresos de vivienda Progresiva tuvieron un decremento

de 12.1% y los de Tipo Medio de 19.3%.

De los $496.2 millones que contribuyó el segmento Residencial para el

1S10, corresponden $373.8 millones a 222 viviendas y $122.4 millones a

89 lotes residenciales.

Por lo que corresponde a los ingresos de “Otros Proyectos Inmobiliarios”,

que representaron el 2.0% en el 1S10, tuvieron un incremento de 129.6%,

derivado principalmente de la venta de un terreno comercial en el 1T10.

21.5% 26.5%

34.2% 24.6%

23.1% 31.1%

14.3%14.3%

4.9%2.5%

2.0% 0.9%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

1S10 1S09

33.6%42.7%

38.4%28.0%

17.0% 21.7%

3.6%4.1%7.4% 3.5%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

1S10 1S09

Unid. Mill. $ Vtas% Unid. Mill. $ Vtas% Mill. $ %

Progresiva 2,920 746.0 21.5 3,395 849.1 26.5 -103.0 -12.1

Interés Social 3,342 1,188.1 34.2 2,227 788.2 24.6 400.0 50.7

Tipo Medio 1,480 803.5 23.1 1,726 996.0 31.1 -192.5 -19.3

Residencial 311 496.2 14.3 322 457.4 14.3 38.8 8.5

Como Constructor 642 169.2 4.9 279 78.6 2.5 90.6 115.3

Total habitacional 8,695 3,403.0 98.0 7,949 3,169.2 99.1 233.8 7.4

Otros proyectosinmobiliarios 68.6 2.0 29.9 0.9 38.7 129.6

Total 8,695 3,471.7 100 7,949 3,199.1 100 272.6 8.5

1S10 1ST09 Var. 1S 10/09

Como ConstructorOtros Proyectos Inm.

Ingresos 1S10 / 1S09

Progresiva

Interés Social

Tipo Medio

Residencial

Unidades 2T10 / 2T09

Progresiva

Interés Social

Tipo Medio

Como ConstructorResidencial

- 5 -

- 8 -

- 9 -


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2T10


Con relación al número de viviendas escrituradas por tipo de financiamiento

durante el 1S10, fue: INFONAVIT 52.0%; INFONAVIT Total 15.7%;


Por lo que corresponde al 1S09, el número de viviendas escrituradas por

tipo de financiamiento fue: INFONAVIT 43.3%; INFONAVIT Total 18.3%,


El precio promedio de venta de las viviendas en el

1S10, sin considerar el rubro de ingresos “Como

Constructor”, fue de $401.6 (miles de pesos), el

cual permaneció prácticamente estable con el

mismo periodo del año anterior, al disminuir sólo

un 0.3%.

Considerando los ingresos Como Constructor, es decir, el total Habitacional, el precio promedio de venta de las viviendas

en el 1S10 fue de $391.4 (miles de pesos), que en comparación con el precio promedio de venta del mismo periodo del

año anterior, tuvo una disminución de 1.8%.

52.0%43.3%

15.7%18.3%

4.2%6.0%

10.5%10.1%

17.7% 22.3%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

1S10 1S09

1,595.4

542.9

401.6

355.5

255.5

0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800

Residencial

Tipo Medio

Promedio

Interés Social

Progresiva

Porcentaje de viviendas escrituradaspor tipo de financiamiento

INFONAVIT

FOVISSSTE

SHF, Bancos ysin créditoCofinavit

INFONAVIT Total

Precios de venta por tipo de vivienda

- 9 -

- 10 -


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2T10


V. Situación financiera, liquidez y recursos de capital

Efectivo en inversiones en valores

Al 30 de junio de 2010, el efectivo e inversiones en valores ascendieron a $1,247.0 millones, y tuvieron un incremento del26.4% en relación con el saldo que se tenía al 30 de junio de 2009.

Cuentas por cobrar

El saldo de cuentas por cobrar al 30 de junio de 2010, fue de $746.0 millones y representa una rotación de 39 días.

Inventarios

◆ Reserva territorial

La reserva territorial de ARA está estratégicamente ubicada en regiones geográficas del país con alto crecimiento

económico. Al 30 de junio de 2010, se tenían 39.8 millones de m2 de reserva territorial ubicada en 19 estados del país, y

es suficiente para edificar 149,688 viviendas a plan maestro. Dicha reserva territorial incluye 4.0 millones de m2 que se

destinarán a otros proyectos inmobiliarios diferentes a vivienda tales como desarrollos comerciales, turísticos y zonas

industriales.

Geográficamente la reserva se encuentra distribuida como sigue:

Estado Unidades %

Edo. de México 50,715 33.9%Quintana Roo 40,235 26.9%Nuevo León 14,045 9.4%Jalisco 7,624 5.1%Puebla 7,050 4.7%Guerrero 6,159 4.1%Baja California 4,794 3.2%Morelos 4,050 2.7%Hidalgo 3,198 2.1%Sonora 2,822 1.9%Nayarit 2,322 1.6%Querétaro 2,080 1.4%Guanajuato 1,398 0.9%Veracruz 1,370 0.9%Distrito Federal 1,000 0.7%Michoacán 537 0.4%Chihuahua 211 0.1%Sinaloa 48 0.03%Tabasco 30 0.02% Total 149,688 100%

- 11 -


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2T10


Al 30 de junio de 2010, el saldo de inventarios ascendió a $11,149.0 millones, los cuales se integran como sigue:

i) terrenos en proceso y para desarrollo por $4,682.8 millones, y ii) las obras en proceso, almacén de materiales de

construcción, anticipo a proveedores y RIF capitalizado, por $6,466.2 millones.

Reserva territorial por tipo de vivienda al 30 de de junio de 2010

Capacidad instalada

ARA es una Compañía verticalmente integrada lo que permite generar y aprovechar importantes economías de escala.

Su división COMACI (Concreto, Maquinaria y Cimbra) es un área estratégica que proporciona maquinaria y equipo para

la construcción, fabricación y mantenimiento de cimbra, así como el suministro de concreto.

Al 30 de junio de 2010, el saldo neto de inmuebles, maquinaria y equipo, fue de $617.5 millones.

Deuda

Al 30 de junio de 2010, el saldo de la deuda con costo (Créditos bancarios más arrendamiento financiero) fue de $1,949.1

millones, un 12.5% menor al del mismo periodo del año anterior. Principalmente la deuda corresponde a créditos

bancarios por un monto de $1,898.3 millones de los cuales el 35.8% tiene vencimiento a corto plazo (menor a un año), y

el 64.2% es a largo plazo.

En una gran proporción la deuda está representada por préstamos simples sin garantía, excepto por el préstamo

contratado en diciembre de 2009 por $561,000 millones, el cual está garantizado con un terreno inmobiliario. Por otra

parte, la tasa de interés que devengan los préstamos simples es a la Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio (TIIE)

más un determinado número de puntos porcentuales que van desde 0.50 hasta 2.75. La tasa promedio de interés de los

últimos doce meses fue de 7.50%.

31.2%

48.5%

15.6%

4.6%Interés social

72,657

Tipo medio23,411

Progresiva46,633

Residencial6,987

149,688 unidadesa plan maestro

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2T10


El pasado 8 de febrero de 2010, ARA celebró un contrato de crédito puente hipotecario con garantía de un inventario

inmobiliario por $136 millones; el saldo de este crédito al 30 de junio de 2010 es de $68.2 millones. Este crédito devenga

intereses mensuales a la TIIE más 4 puntos porcentuales y son pagaderos mensualmente. El vencimiento de este crédito

es el 2 de febrero de 2013.

Por lo que corresponde al arrendamiento financiero, fuente de financiamiento para la adquisición de maquinaria y equipo,

su saldo al 30 de junio de 2010 ascendió a $50.8 millones. El vencimiento del arrendamiento financiero a corto plazo es

por un monto de $36.3 millones, y a largo plazo es de $14.5 millones.

Cabe destacar que la totalidad de la deuda con costo está en denominada en pesos.

Al 30 de junio de 2010, la deuda neta ascendió a $702.1 millones que en comparación contra los $1,240.4 millones del

mismo periodo del año anterior, representó una significativa disminución de 43.4%.

ARA cuenta con la calificación crediticia más alta

del sector vivienda mexicano otorgada por

Moody’s Investor Services: Ba2 (Escala Global,

moneda local) y A2.mx (Escala Nacional de

México) así como la de Standard & Poor’s mxA

(Escala Nacional -CaVal-).

Otras razones financieras

Adicionalmente a las razones financieras de deuda anteriormente mostradas, a continuación se presentan otras razones

que reflejan la sólida estructura financiera de ARA.

(Veces)

Al 31.06.10 Al 30.06.09 Variación

a Capital Contable 0.21 0.26 -0.05

a Activo Total 0.13 0.16 -0.03

a EBITDA (12m) 1.32 2.06 -0.74

Deuda neta a EBITDA (12m) 0.48 1.15 -0.67

Cobertura de intereses (Trimestre) 7.69 5.68 2.01

Pasivo total a activo total 38.2% 39.5% -130 pb

Pasivo total a activo total (a) 25.2% 25.9% -70 pb

(a) Sin incluir en el pasivo el ISR diferido.

Deudacon

Costo

Al 30.06.10 Al 30.06.09 Variación

Pasivo moneda extranjera / Pasivo total 0.022% 0.020% 0.2 pb

Efectivo e Inversiones en valores / Pasivo circulante 51.6% 40.9% 1,070 pb

Ingresos (12m) / Pasivo total 1.31 veces 1.13 veces 0.18 veces

Activo circulante / Pasivo circulante 5.78 veces 5.51 veces 0.27 veces

Activo circulante (-) Inventarios / Pasivo circulante 1.16 veces 0.98 veces 0.18 veces

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2T10


Pasivo por ISR diferido

El saldo del pasivo por ISR diferido al 30 de junio de 2010 y 2009, fue de $1,914.3 y $1,898.6 millones, prácticamente

permaneció estable dicho saldo. El pasivo por ISR diferido básicamente se origina por la deducibilidad de adquisiciones

de terrenos.

Capital contable

El saldo del capital contable al 30 de junio de 2010 fue de $9,078.7 millones, registrándose un incremento de 6.9% en

comparación con el cierre del mismo año anterior. Cabe destacar que el 81.1% del saldo del capital contable corresponde

a las utilidades acumuladas, las cuales ascendieron a $7,365.9 millones a esa misma fecha. Así mismo, es importante

señalar que del año 2005 al 30 de junio de 2010 se han pagado dividendos por un monto de $2,015.0 millones.

Utilidad por acción (UPA)

De junio de 2009 a junio de 2010, es decir, por los últimos doce meses (UDM) la UPA por acción fue de $0.59, y de los

UDM del mismo periodo del año anterior, fue de $0.50. El aumento de la UPA representó el 18.0%.

VI. Centros comerciales

ARA cuenta con una División de negocios dedicada al desarrollo, operación y comercialización de centros comerciales

ubicados estratégicamente en sus principales desarrollos, lo cual implica un valor agregado significativo. Su ubicación y

el área arrendable se muestra a continuación:

Centro comercial Ubicación GLA (m2)

Las Américas Estado de México 60,227

Centro San Miguel Estado de México 26,661

Centro San Buenaventura Estado de México 10,290

Plaza Oasis Baja California Norte 26,345

Plaza Carey Veracruz 18,992

Total 142,515

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2T10


Debido a que el modelo de negocio de los Centros comerciales se lleva a cabo con la participación del 50% de un socio

(excepto en Plaza Carey en la que somos propietarios al 100%) no se consolidan para efectos contables; por lo tanto, la

participación en tales inversiones se registra a través del método de participación.

Los valores netos del activo (NAV: Net Asset Value) podrían variar en función del NOI (Net Operating Income) y del CAP

rate, como sigue:

VII. Comentarios finales

Pago de dividendos

El pasado 28 de mayo de 2010 se efectuó el pago de dividendos correspondientes al ejercicio de 2009, mismosque fueron aprobados por la Asamblea General Anual Ordinaria de Accionistas de Consorcio ARA, S. A. B. deC. V. El monto pagado de dicho dividendo ascendió a $108,334,522 pesos correspondiente a 1,301,655,396acciones en circulación que se tenían al 21 de mayo de 2010. El dividendo por acción fue de $0.0832 pesos poracción.

Al 31 de diciembre de 2009 el precio de la acción fue de $9.11 pesos, por lo que el yield por acción fue de 0.91%.

Obras de infraestructura urbana y el huracán Alex

El pasado 30 de junio de 2010 azotó el huracán Alex al norte del país, afectando de manera muy importante elárea de Monterrey. La infraestructura hidráulica se encuentra seriamente afectada, situación que aumenta elriesgo de presentar otras inundaciones y se agrava con los daños a las vías de comunicación.

ARA tiene tres desarrollos habitacionales en operación en Monterrey: Paseos del Roble, Vistas del Río y Colinasde Santa Engracia. Ninguno sufrió inundaciones o desastre alguno.

En el caso de Paseos del Río, ARA construyó un gran canal pluvial que encauzó adecuadamente el agua y evitóinundaciones. Asimismo, el puente que ARA construyó sobre el río Santa Catarina que le da acceso a la zona,específicamente al desarrollo de Vistas del Roble, está en buenas condiciones, cuando varios puentes río arribay río abajo fueron devastados.

Esto ejemplifica la importancia y magnitud de las obras de infraestructura urbana que ARA ha venido realizando,no solamente en Nuevo León, sino en los diversos desarrollos habitacionales que tenemos a lo largo del país.

INFONAVIT amplía su cobertura y diversifica sus fuentes de fondeo

Recientemente INFONAVIT ha ampliado su cobertura a nuevos sectores de la sociedad quienes actualmente nocuentan con seguridad social en materia de vivienda y ahorro.

2008 2009 2010e

NOI 180.6 198.3 200.2

12% 1,685.9 1,850.5 1,868.811% 1,822.7 2,000.7 2,020.5

10% 1,986.9 2,181.0 2,202.59% 2,187.6 2,401.3 2,425.0

CA

P R

ATE

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2T10


El programa denominado INFONAVIT PARA TODOS permite a los empresarios inscritos ante el SAT bajo elRégimen de Pequeños Contribuyentes (REPECOS) y los empleadores de trabajadores domésticos, podránincorporar de manera voluntaria al régimen de vivienda que administra el INFONAVIT, a sus colaboradores ytrabajadores que les apoyan en su negocio u hogar.

Este nuevo programa posibilita que más personas puedan acceder al crédito hipotecario y ARA cuenta conproductos de vivienda que pueden ser atractivos para estos clientes potenciales.

A los esquemas INFONAVIT TOTAL e INFONAVIT TOTAL AG (anualidades garantizadas) se integró HipotecariaTotal (HITO). INFONAVIT e Hipotecaria Total (HITO) desarrollaron un mecanismo para bursatilizar los créditosdesde su originación. INFONAVIT TOTAL con HITO permitirá a los derechohabientes del INFONAVITaprovechar su capacidad total de pago y tener a su disposición un sustituto natural del crédito del INFONAVIT.Este esfuerzo conjunto de INFONAVIT e Hipotecaria Total es un paso adelante para garantizar una amplia ofertade hipotecas en el mercado, y en consecuencia abarcar un mayor número de clientes potenciales.

Para cualquier comentario o información adicional favor de dirigirse a:

Perfil de la Empresa

Desde 1996, año en el que ARA se convirtió en empresa pública, se ha caracterizado por un crecimiento sostenido y unavisión de largo plazo, con una sólida estructura financiera, reflejada principalmente en el uso eficiente de su capital detrabajo, liquidez y nivel de deuda moderado.

Consorcio ARA es una de las empresas más rentables del sector, como resultado de su extraordinaria habilidad paraaprovechar economías de escala y mantener altos estándares de calidad a un bajo costo de producción. Cuenta con másde tres décadas de experiencia en la construcción y comercialización de vivienda Progresiva, de interés social, tipo medioy residencial. Ha vendido más de 249 mil casas a través de su historia y aproximadamente 1,245,000 mexicanos viven enuna casa ARA. Así mismo, ARA Cuenta con las mejores calificaciones del sector, por parte de Standard & Poor’s yMoody’s Investors Service, que son “mxA” y “A2.mx” (“Ba2” global), respectivamente.

Nota de protección legal

La información presentada por Consorcio ARA puede contener declaraciones sobre acontecimientos futuros y resultadosfinancieros proyectados. El lector deberá apreciar que los resultados obtenidos podrían diferir de lo proyectado en eldocumento, lo anterior debido a que resultados pasados no garantizan el comportamiento de resultados futuros. Por loanterior, la empresa no asume obligación por factores externos o indirectos acontecidos en el contexto nacional ointernacional.

Jaime del Río Castillo Alicia Enriquez PimentelDirector de Relación conInversionistas

Gerente de Relación conInversionistas

(52.55) 55-96-88-03 (52.55) 52-46-31-00 Ext. [email protected] [email protected]

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2T10


VIII. Estados financieros

Estados de resultados 2T 2010 / 2009

2T10 % 2T09 % Importe %

Ingresos 1,846.4 100 1,731.5 100 114.8 6.6

Costos 1,391.0 75.3 1,322.9 76.4 68.0 5.1

Utilidad bruta 455.4 24.7 408.6 23.6 46.8 11.5

Gastos generales y de administración 150.4 8.1 151.4 8.7 (1.0) (0.6)

Utilidad de operación 305.0 16.5 257.2 14.9 47.8 18.6

R.I.F. (Ingreso):

Intereses pagados 46.9 2.5 53.0 3.1 (6.0) (11.4)

Intereses ganados (13.4) -0.7 (12.2) -0.7 (1.2) 9.8

(Utilidad) Pérdidacambiaria (1.7) -0.1 6.9 0.4 (8.6) (125.3)

RIF capitalizable (33.9) -1.8 (50.8) -2.9 16.9 (33.3)

R.I.F. (Ingreso) (2.2) -0.1 (3.2) -0.2 1.0 (32.4)

Otros gastos - neto 14.8 0.8 9.4 0.5 5.4 58.1

Utilidad en asociadas (4.6) -0.2 (1.8) -0.1 (2.8) 151.2

Utilidad antes de impuestos 297.0 16.1 252.9 14.6 44.1 17.4

Impuestos a la utilidad:

ISR diferido (53.2) -2.9 (57.7) -3.3 4.5 (7.8)

ISR causado 137.6 7.5 112.1 6.5 25.5 22.8

84.4 4.6 54.4 3.1 30.1 55.3

Utilidad neta 212.5 11.5 198.5 11.5 14.0 7.1

Depreciación 26.9 1.5 20.8 1.2 6.0 29.0 RIF capitalizado transferido al costo 29.0 1.6 23.0 1.3 6.0 26.1 EBITDA 360.9 19.5 301.1 17.4 59.8 19.9

Segundo trimestre 2010 / 2009 Variación

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mailto:@ara.com.mx-


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2T10


Estados de resultados 1S 2010 / 2009

1S10 % 1S09 % Importe %

Ingresos 3,471.7 100 3,199.1 100 272.6 8.5

Costos 2,612.9 75.3 2,421.6 75.7 191.3 7.9

Utilidad bruta 858.8 24.7 777.5 24.3 81.3 10.5

Gastos generales y de administración 287.0 8.3 284.6 8.9 2.4 0.8

Utilidad de operación 571.8 16.5 492.9 15.4 78.9 16.0

R.I.F. (Ingreso):

Intereses pagados 90.5 2.6 116.2 3.6 (25.7) (22.2)

Intereses ganados (27.9) -0.8 (27.2) -0.8 (0.7) 2.7

Pérdida cambiaria 1.1 0.0 3.3 0.1 (2.2) (67.4)

RIF capitalizable (68.9) -2.0 (105.3) -3.3 36.4 (34.6)

R.I.F. (Ingreso) (5.2) -0.1 (12.9) -0.4 7.7 (59.8)

Otros gastos - neto 26.8 0.8 20.0 0.6 6.8 34.1

Utilidad en asociadas (12.6) -0.4 (5.8) -0.2 (6.9) 118.9

Utilidad antes de impuestos 562.8 16.2 491.6 15.4 71.2 14.5

Impuestos a la utilidad:

ISR diferido (50.4) -1.5 (35.2) -1.1 (15.2) 43.2

ISR causado 212.8 6.1 159.8 5.0 53.0 33.2

162.5 4.7 124.6 3.9 37.8 30.3

Utilidad neta 400.3 11.5 366.9 11.5 33.4 9.1

Depreciación 55.3 1.6 49.4 1.5 5.9 11.9 RIF capitalizado transferido al costo 58.2 1.7 56.0 1.8 2.2 3.9 EBITDA 685.3 19.7 598.3 18.7 87.0 14.5

Primer Semestre 2010 / 2009 Variación

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2T10


Balances generales

2010 2009 Importe %

ACTIVOACTIVO CIRCULANTE: Efectivo e inversiones en valores 1,247.0 986.2 260.7 26.4 Cuentas por cobrar 746.0 472.0 274.1 58.1

Terrenos 4,682.8 4,860.3 -177.5 (3.7) Obras en proceso, almacén, anticipo a prov, y RIF 5,979.8 6,073.0 -93.2 (1.5) Total Inventarios 11,149.0 10,933.3 215.7 2.0

Otros activos circulantes 820.4 891.8 -71.4 (8.0)13,962.4 13,283.2 679.1 5.1

A LARGO PLAZO: Inmuebles, planta y equipo - Neto 617.5 709.1 -91.6 (12.9) Otros activos a largo plazo 121.5 33.7 87.8 260.3

739.1 742.9 -3.8 (0.5)

ACTIVO TOTAL 14,701.4 14,026.1 675.3 4.8

PASIVOPASIVO CIRCULANTE: Proveedores 432.3 318.3 114.1 35.8 Créditos bancarios 681.4 981.4 -300.0 (30.6) Arrendamiento financiero 36.3 72.3 -36.0 (49.8) Otros pasivos circulantes 1,267.5 1,037.9 229.6 22.1

2,417.6 2,409.9 7.7 0.3

PASIVO A LARGO PLAZO: Créditos bancarios 1,216.9 1,130.1 86.8 7.7 Arrendamiento financiero 14.5 42.7 -28.2 (66.0) Pasivo por ISR diferido 1,914.3 1,898.6 15.7 0.8 Otros pasivos a largo plazo 59.4 55.1 4.3 7.8

3,205.1 3,126.6 78.5 2.5

PASIVO TOTAL 5,622.7 5,536.5 86.2 1.6

CAPITAL CONTABLE 9,078.7 8,489.6 589.1 6.9

PASIVO Y CAPITAL CONTABLE 14,701.4 14,026.1 675.3 4.8

Al 30 de junio de Variación

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CONSORCIO ARA, S. A. B. DE C. V. (ARA*)

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