Comportamiento de la Economía Hondureña Tercer Trimestre ...

Comportamiento de la Economía Hondureña

Tercer Trimestre de 2015

Banco Central de Honduras




Directorio Manuel de Jesús Bautista Flores Vicepresidente Ricardo Enrique Marichal Matuty Director José Nicolás Cruz Torres Director

Gerencia

Héctor Méndez Cálix Gerente Efraín Suárez Torres Subgerente de Estudios Económicos Gerardo Antonio Casco Murillo Subgerente Técnico German Donald Dubón Tróchez Subgerente de Administración Luis Arturo Avilés Moncada Subgerente de Operaciones




ADVERTENCIA La información utilizada en este documento es la disponible a septiembre de 2015, siendo algunas cifras de carácter preliminar. El Banco Central de Honduras (BCH) autoriza la reproducción total o parcial del texto, gráficas y cifras incluidas en esta publicación, siempre que se mencione la fuente. No obstante, esta Institución no asume responsabilidad legal o de cualquier otra índole, por la manipulación, interpretación personal y uso de dicha información.

Derechos Reservados © 2015




CONTENIDO I. ABREVIATURAS Y ACRÓNIMOS ............................................................................. 1

II. RESUMEN EJECUTIVO ............................................................................................. 2

III. ENTORNO INTERNACIONAL ................................................................................ 3

IV. POLÍTICA ECONÓMICA DEL BANCO CENTRAL DE HONDURAS ..................... 5

1. Política Monetaria ................................................................................................. 5

1.1. Marco de Política ............................................................................................. 5

1.2. Operaciones Monetarias .................................................................................. 5

2. Política Crediticia .................................................................................................. 6

3. Política Cambiaria ................................................................................................. 7

V. DESEMPEÑO DE LA ECONOMÍA HONDUREÑA ..................................................... 8

1. Sector Real ............................................................................................................ 8

1.1. Producción ....................................................................................................... 8

1.2. Precios ............................................................................................................. 8

2. Sector Externo ....................................................................................................... 9

2.1. Comercio de Mercancías Generales ................................................................ 9

2.2. Remesas Familiares....................................................................................... 11

2.3. Deuda Externa ............................................................................................... 11

2.4. Tipo de Cambio Efectivo Real ........................................................................ 12

3. Sector Fiscal ........................................................................................................ 13

4. Sector Monetario y Financiero ........................................................................... 13

4.1. Emisión Monetaria ......................................................................................... 14

4.2. Principales Agregados Económicos ............................................................... 14

4.3. Tasas de Interés sobre Operaciones Nuevas ................................................. 16

4.4. Mercado Interbancario ................................................................................... 16

4.5. Reservas Internacionales Netas ..................................................................... 16

4.6. Recursos Disponibles del Sistema Bancario .................................................. 17

VI. OTROS ................................................................................................................. 18

VII. ANEXOS ............................................................................................................... 19



1 Banco Central de Honduras

I. ABREVIATURAS Y ACRÓNIMOS AC Administración Central ARO Activos de Reserva Oficial Banhprovi Banco Hondureño para la Producción y la Vivienda BCH Banco Central de Honduras CIF Cost, Insurance and Freight (Costo, Seguro y Flete) EUA Estados Unidos de América FMI Fondo Monetario Internacional FOB Free on Board (Libre a Bordo) FPC Facilidades Permanentes de Crédito FPI Facilidades Permanentes de Inversión IMAE Índice Mensual de Actividad Económica IPC Índice de Precios al Consumidor ISFLSH Instituciones Sin Fines de Lucro que Sirven a los Hogares ITCER Índice del Tipo de Cambio Efectivo Real LBCH Letras del Banco Central de Honduras OSD Otras Sociedades de Depósito OSF Otras Sociedades Financieras PIB Producto Interno Bruto pp puntos porcentuales RIN Reservas Internacionales Netas SECMCA Secretaría Ejecutiva del Consejo Monetario Centroamericano SENDI Sistema Electrónico de Negociación de Divisas TPM Tasa de Política Monetaria




II. RESUMEN EJECUTIVO El informe “Perspectivas de la Economía Mundial”, publicado en octubre de 2015 por el Fondo Monetario Internacional (FMI), estima que el crecimiento económico mundial se situará en 3.1% para el 2015. Para las economías avanzadas, esta estimación de crecimiento es sólida, en comparación con los últimos meses; pero es más débil que la de las economías de mercados emergentes y en desarrollo. El comportamiento de la economía hondureña evaluada a través de la serie original del Índice Mensual de Actividad Económica (IMAE), continuó mostrando una evolución positiva al presentar un aumento de 3.5%, al tercer trimestre de 2015, impulsada por la demanda interna y externa de bienes y servicios. Por su parte, la variación interanual del Índice de Precios al Consumidor (IPC) a septiembre de 2015 se redujo a 2.76% (6.13% a igual mes de 2014). En relación al sector externo, la balanza comercial de Honduras acumuló -en el período en referencia- un déficit de US$4,040.9 millones, superior en US$190.5 millones al de igual lapso del año previo; las exportaciones FOB de mercancías generales totalizaron US$3,095.4 millones, mientras que las importaciones CIF de mercancías generales registraron un valor de US$7,136.3 millones. Por su parte, el ingreso de remesas familiares fue de US$2,807.3 millones, con un aumento interanual de 10.7%. Al tercer trimestre de 2015, la Administración Central (AC) registró un déficit de L2,561.8 millones, representando 0.6% del Producto Interno Bruto (PIB), explicado por el crecimiento en los ingresos totales (15.2%), superior al aumento del total de egresos (8.4%). El saldo total de depósitos del sistema financiero registró a septiembre L217,288.4 millones, superior en 12.8% (L24,625.1 millones) al del mismo mes de 2014, como resultado del aumento en moneda nacional por L18,685.9 millones y extranjera en L5,939.2 millones. Por su parte, el saldo del crédito al sector privado fue de L244,723.0 millones, incrementándose en 9.9% (L21,944.6 millones) con respecto al año anterior; con un aumento de los préstamos nuevos en L23,316.1 millones. Al 30 de septiembre de 2015, el tipo de cambio nominal del lempira respecto al dólar de los Estados Unidos de América (EUA) se situó en L21.9830, registrando alza interanual de 3.5% y una depreciación acumulada de 2.2% a finales del trimestre; mientras tanto, el saldo de las Reservas Internacionales Netas (RIN) del BCH fue US$3,672.6 millones, para una acumulación de US$156.1 millones hasta el cierre del tercer trimestre. En el período analizado, el BCH continuó orientando sus medidas de política monetaria, crediticia y cambiaria hacia el logro del objetivo de velar por el mantenimiento del valor interno y externo de la moneda nacional. El BCH continuará vigilando la evolución de la economía, para tomar las medidas de política necesarias que contribuyan a la estabilidad macroeconómica del país.




III. ENTORNO INTERNACIONAL Las perspectivas de crecimiento mundial siguen moderadas, más de lo previsto, de acuerdo al informe publicado por el FMI “Perspectivas de la economía mundial” en octubre de 2015; en el que el organismo internacional estima se sitúe en 3.1% para el 2015 (3.4% en 2014).

En las economías avanzadas, el crecimiento económico es sólido debido a la modesta recuperación en la Zona Euro, crecimiento positivo de Japón, disminución de los precios del petróleo, políticas monetarias flexibles y en algunos casos, la depreciación de la moneda; pero es más débil que el crecimiento previsto para las economías de mercados emergentes y en desarrollo. En EUA, el crecimiento es débil a pesar del dinamismo del segundo trimestre, comportamiento atribuible -según el FMI- a factores excepcionales; entre los que se destacan la crudeza del invierno y los cierres portuarios (suscitados durante el primer trimestre del año), así como un nivel de gasto de capital mucho más bajo en el sector petrolero. En la Zona Euro, se observa una modesta recuperación, resultado del crecimiento sólido en Italia y especialmente en Irlanda y España (por la reactivación de la demanda

interna), compensando el bajo crecimiento de Alemania. En Japón, al fuerte repunte del primer trimestre le siguió una contracción de la actividad en el segundo, alcanzando bajas en el consumo y las exportaciones netas. En las economías emergentes, las condiciones externas se están complicando, resultado de: volatilidad de los mercados financieros (lentas entradas de capital); retroceso de los precios de las materias primas (especialmente los metales por la desaceleración del crecimiento de China); y presiones a la baja sobre las monedas.

Por su parte, en América Latina y el Caribe el comportamiento menos favorable de la economía brasileña y el retroceso de los precios de las materias primas, estimularon el débil crecimiento de la región. Así, en México fue menor al esperado, consecuencia del comportamiento económico de los EUA, reflejado en la demanda interna de ese país. Con relación a los precios de las materias primas, tras mantenerse generalmente estables en el segundo trimestre de 2015, los precios del petróleo bajaron; contribuyendo con esta situación, la alta




oferta generada por la producción de los miembros de la Organización de Países Exportadores de Petróleo, EUA y Rusia. Por lo anterior, con base a los supuestos de mercados futuros, según el FMI, el promedio simple de los precios de las variedades de crudo (U.K.Brent, Dubai Fateh y West Texas Intermediate) se situaría a finales de 2015 en US$51.62 (US$96.25 en 2014). Al 30 de septiembre de 2015 el precio del petróleo de la variedad West Texas Intermediate fue de US$45.09 (US$91.16 al 30 de septiembre de 2014). El nivel general de inflación ha disminuido en las economías avanzadas, a consecuencia de la caída de los precios del petróleo y de otras materias primas. Estimándose para diciembre 2015 una variación interanual de 0.3% (1.4% en 2014). En las economías de mercados emergentes, el abaratamiento de las materias primas también ha contribuido a reducir la inflación, pero la sustancial depreciación de las monedas ha neutralizado ese efecto en algunas economías, por lo que según el FMI a

diciembre de 2015 podría situarse en 5.6% (5.1% el año previo). Según datos recopilados por la Secretaría Ejecutiva del Consejo Monetario Centroamericano (SECMCA), en los países de Centroamérica y República Dominicana, a septiembre de 2015, la inflación interanual se ubica en 2.77% en Nicaragua, 2.76% en Honduras, 1.88% en Guatemala, y 0.39% en República Dominicana; asimismo, han mostrado comportamiento deflacionario Costa Rica (-0.86%) y El Salvador (-2.25%).




IV. POLÍTICA ECONÓMICA DEL BANCO CENTRAL DE HONDURA S 1. Política Monetaria 1.1. Marco de Política En la revisión del Programa Monetario 2015-2016 (publicada en julio de 2015) se incluyen los lineamientos en materia de política monetaria, crediticia y cambiaria, consistentes con las proyecciones de las principales variables macroeconómicas en el contexto económico nacional e internacional vigente; orientándose a mantener el nivel de inflación dentro del rango establecido (4.75% ± 1.0 puntos porcentuales, -pp-), así como al fortalecimiento de la posición externa del país. En ese sentido y conforme al desempeño observado y perspectivas de corto plazo para las variables internas y externas, con el fin de alcanzar las metas trazadas, el Directorio del BCH resolvió reducir la Tasa de Política Monetaria (TPM) en tres ocasiones durante el presente año;, desde 7.00% hasta ubicarla en 6.25% a partir del 6 de julio de 2015. Asimismo, en congruencia con el objetivo de mantener niveles de tasas de interés acordes con las expectativas de inflación, durante el año se continuó propiciando un ajuste gradual en las tasas de interés de las LBCH en la subasta estructural. El requerimiento de encaje legal en moneda nacional y extranjera se mantuvo en 6.0% y 12.0%, respectivamente; asimismo, la tasa de encaje adicional en moneda extranjera permanece en 2.0%, y las inversiones obligatorias en moneda nacional 12.0% y extranjera en 10.0%. Adicionalmente, en septiembre el BCH

modificó la tasa de remuneración de las Facilidades Permanentes de Inversión (FPI), manteniendo las de la ventanilla de Facilidades Permanentes de Crédito (FPC) y siendo la tasa de interés aplicable a

dichos instrumentos equivalente a la TPM menos cinco punto veinticinco puntos porcentuales (TPM - 5.25 pp) para las FPI (antes TPM – 2.00 pp) y la TPM más un punto porcentual (TPM + 1.0 pp) para las FPC. 1.2. Operaciones Monetarias 1.2.1. Tasa de Interés de Letras del

Banco Central de Honduras La tasa de interés promedio ponderado de la subasta financiera (dirigida exclusivamente al sistema financiero a 7 días plazo) se ubicó en 5.71% en septiembre de 2015, menor en 1.22 pp a la observada en igual mes del año anterior (6.93%).

La tasa de interés promedio ponderado de la subasta estructural de LBCH se situó en 6.55%, en septiembre de 2015, menor en 1.43 pp a la registrada en el mismo mes en 2014 (7.98%). 1.2.2. Operaciones en Subasta El saldo de las LBCH a septiembre de 2015 fue de L33,817.4 millones, superior en L9,045.3 millones respecto al del cierre de 2014; siendo este saldo consistente con el nivel de liquidez plasmado dentro del Programa Monetario.




1.2.2.1. Subasta Financiera de Letras del Banco Central de Honduras

El monto adjudicado en la subasta financiera fue de L127,516.0 millones al tercer trimestre de 2015, menor en L15,098.3 millones respecto a lo observado en el mismo período de 2014 (L142,614.2 millones); descenso asociado a la reducción del monto ofertado en subasta, que pasó de L5,000.0 millones a L3,500.0 millones (desde julio de 2014).

1.2.2.2. Subasta Estructural de Letras del


La colocación neta de LBCH en las subastas estructurales fue de L8,683.7 millones, superior a la registrada en igual período del año previo (L6,777.2 millones), resultado de adjudicaciones por L44,388.9 millones y vencimientos de L35,705.2 millones.

1.2.3. Facilidades Permanentes de

Inversión Las instituciones bancarias efectuaron, en promedio diario (enero-septiembre), inversiones de FPI por L4,464.0 millones, superior en L1,470.2 millones al compararse con las efectuadas en el mismo período del año precedente (L2,993.8 millones). 1.2.4. Facilidades Permanentes de

Crédito La ventanilla de FPC registró cinco (5) operaciones de enero a septiembre de 2015, por L773.0 millones; menor actividad crediticia comparada con igual período del año anterior, donde se realizaron trece (13) transacciones por L3,370.0 millones. 2. Política Crediticia Fideicomiso BCH-Banhprovi La colocación de recursos (a través del sistema financiero nacional) con fondos provenientes, desde la creación, del fideicomiso BCH-Banhprovi (Banco Hondureño para la Producción y la Vivienda) alcanzó un saldo total de L22,493.6 millones, valor que incluye L12,293.6 millones de créditos otorgados con fondos generados de las recuperaciones de capital e intereses.




Los préstamos nuevos concedidos por el fideicomiso, a septiembre de 2015, acumularon L1,182.9 millones, de los cuales L949.1 millones (80.2%) corresponden al financiamiento de vivienda y bienes inmuebles.

3. Política Cambiaria El BCH continuó administrando su esquema cambiario de bandas mediante el Sistema Electrónico de Negociación de Divisas (SENDI), donde se adjudicaron US$7,272.2 millones, incrementándose en 2.6% con respecto al mismo período de 2014 (US$7,085.1 millones); comportamiento originado principalmente por la demanda de divisas necesarias para la importación de bienes y servicios. La compra de divisas se incrementó en 6.1%, mostrando un total acumulado al tercer trimestre de 2015 de US$7,531.3 millones por ingresos provenientes de las exportaciones de bienes y servicios, remesas familiares y transacciones financieras del sector privado.

Al 30 de septiembre de 2015, el tipo de cambio nominal del lempira respecto al dólar de los EUA se situó en L21.9830, registrando una variación interanual de 3.5% (3.4% a similar fecha de 2014). La depreciación acumulada al cierre del trimestre fue 2.2%.




V. DESEMPEÑO DE LA ECONOMÍA HONDUREÑA 1. Sector Real El comportamiento de la economía hondureña, valorado mediante la serie original del Índice Mensual de Actividad Económica (IMAE), continuó mostrando evolución positiva al tercer trimestre de 2015, impulsada por la demanda interna y externa de bienes y servicios. 1.1. Producción

A septiembre de 2015, los resultados del IMAE indican que la actividad productiva nacional se incrementó en 3.5% (2.7% en mismo lapso de 2014). Las actividades económicas que contribuyeron en mayor proporción fueron: Intermediación Financiera, Seguros y Fondos de Pensiones; Industria Manufacturera; Correo y Telecomunicaciones; Agricultura, Ganadería, Silvicultura y Pesca; Comercio; Transporte y Almacenamiento; y Suministro de Electricidad, Gas y Agua.

El crecimiento de 8.7% en la Intermediación Financiera, resultó favorecido por el alza en los ingresos provenientes del otorgamiento de préstamos (consumo, fiduciarios e hipotecarios) y mayores comisiones obtenidas por desembolsos, giros y transferencias. En tanto, Seguros y Fondos de Pensiones disminuyó su actividad en 1.2%, atribuido a mayores pagos de

prestaciones y beneficios sociales por parte de los Institutos de Previsión. La Industria Manufacturera observó alza de 3.8%, propiciado en gran medida por la mejora en el desempeño observado en las actividades de textiles y en la demanda externa, minerales no metálicos, fundición de hierro y acero, y la elaboración de productos alimenticios, bebidas y tabaco. Correo y Telecomunicaciones creció 4.3% por el aumento en la demanda interna de telefonía móvil, transmisión de datos y televisión por cable. Transporte y Almacenamiento presentó un resultado positivo de 5.1%, incentivado por mayores requerimientos de área y de disponibilidad de almacenes de depósito para productos agroindustriales, como arroz, café y productos químicos. El Comercio alcanzó una variación de 2.5%, asociada al aumento en la venta de productos alimenticios y fármacos. El suministro de Electricidad y Agua se incrementó en 4.9% por el crecimiento en la generación de electricidad. Por su parte, la Agricultura, Ganadería, Silvicultura y Pesca logró un 2.9%, explicado por el dinamismo en el cultivo de café, palma africana y cría de aves; sin embargo, la actividad de pesca se contrajo, especialmente por un menor cultivo de camarón cultivado. En contraste, la Construcción privada reportó una variación negativa de 3.2%, explicada por la menor edificación de obras residenciales y comerciales; así como la de Minas y Canteras (caída de 7.2%), debido a la menor extracción de óxido de hierro, zinc, plata, plomo y oro, producto -principalmente- de menores precios en el mercado internacional. 1.2. Precios

La variación interanual del IPC a septiembre de 2015 fue de 2.76% (por




debajo del límite inferior del rango meta establecido en la Revisión del Programa Monetario 2015-2016), resultado inferior en 3.37 pp a lo observado en el mismo mes del año precedente (6.13%), siendo esta desaceleración del ritmo inflacionario influenciada por las rebajas en el precio de: frijol rojo, los combustibles y el suministro de electricidad en vivienda (los dos últimos asociados al comportamiento en los precios del petróleo en el mercado internacional). Los principales grupos que contribuyeron a la inflación interanual fueron: “Alimentos y Bebidas no Alcohólicas” con 0.91 pp; “Prendas de Vestir y Calzado” 0.38 pp; “Alojamiento, Agua, Electricidad, Gas y Otros Combustibles” 0.32 pp; “Muebles y Artículos para la Conservación del Hogar” y “Hoteles, Cafeterías y Restaurantes” 0.30 pp cada uno y “Educación” con 0.25 pp. De manera contraria, el rubro “Transporte” observo una participación negativa de 0.30 pp.

El grupo “Alimentos y Bebidas no Alcohólicas” mostró un crecimiento interanual de 2.93%, vinculado al aumento en el precio de algunos alimentos de origen pecuario, alimentos industrializados y ciertas verduras y tubérculos. Es importante señalar que el frijol rojo ha experimentado una baja de precio de 19.13%, en comparación a la misma fecha del año precedente.

Por su parte, el rubro “Alojamiento, Agua, Electricidad, Gas y Otros Combustibles” presentó un incremento de 1.72%, asociado a mayores precios en el alquiler de vivienda y los servicios de mantenimiento del hogar; sin embargo, el suministro de electricidad en vivienda, LPG y Kerosén registraron menores precios en relación a septiembre del año anterior. En sentido contrario, el grupo “Transporte” presentó una disminución de 3.35%, asociada a la caída del precio de los combustibles en el mercado doméstico (diésel y gasolinas súper y regular). 2. Sector Externo 2.1. Comercio de Mercancías

Generales

A septiembre de 2015, la balanza comercial de Honduras presentó un déficit de US$4,040.9 millones, superior en US$190.5 millones en relación al resultado acumulado en igual lapso de 2014 (US$3,850.4 millones). 2.1.1. Exportación de Mercancías

Generales

2.1.1.1. Por Tipo de Producto

Entre los bienes de exportación que experimentaron una evolución positiva se destacan: café, banano, aceite de palma, hierro y sus manufacturas, camarones, papel y cartón, los que en conjunto representaron 56.6% del total exportado. 2.1.1.2. Por Actividad Económica

Las exportaciones de la actividad agroindustrial contribuyeron en 53.0% (US$1,641.3 millones) al total exportado, US$32.5 millones por encima de las reportadas en el mismo lapso de 2014 (US$1,608.8 millones). Los productos manufacturados sumaron exportaciones de US$776.5 millones, siendo menores en US$32.2 millones a las del mismo período del año precedente (US$808.7 millones).




La actividad agrícola generó exportaciones por US$544.0 millones, superiores en US$27.6 millones a lo presentado en igual período de 2014; y en la minería US$133.6 millones, US$70.8 millones por debajo de lo observado a septiembre de 2014.

2.1.2. Importación de Mercancías

Generales El valor importado de mercancías generales se situó en US$7,136.3 millones, reflejando un incremento interanual de 2.1% (US$147.6 millones), producto de mayores importaciones de materias primas y productos intermedios, bienes de consumo y de capital. Conforme a la clasificación por uso y destino económico, las importaciones de materias primas y productos intermedios sumaron US$2,350.5 millones (US$1,965.5 millones reportados entre enero-septiembre de 2014); particularmente por el alza en la demanda de insumos destinados a la industria, sobresaliendo productos laminados planos de hierro (láminas, chapas galvanizadas), celdas fotovoltaicas, hilos, cables y demás conductores aislados para electricidad, procedentes fundamentalmente de China y de los EUA Los bienes de consumo importados totalizaron US$2,117.7 millones, superiores en US$184.6 millones a los de septiembre de 2014; y las importaciones de bienes de capital fueron US$1,105.4 millones,

US$88.5 millones más que las de igual fecha del año anterior, por un aumento en la demanda de este tipo de productos para la industria.

La importación de combustibles, lubricantes y energía eléctrica registró un valor de US$1,081.2 millones, lo que significó una disminución de US$599.6 millones, resultado básicamente de la reducción en el precio internacional de los combustibles (rebaja promedio de 39.5% interanual). 2.1.3. Balanza de Mercancías Generales Las transacciones comerciales de mercancías generales resultaron en un déficit de US$4,040.9 millones, explicado en su mayoría por el alza de US$147.6 millones en las importaciones, asociadas a una alta demanda de bienes de capital y materias primas para la industria; así como de bienes de consumo. Con los EUA el balance comercial fue deficitario en US$1,408.6 millones (US$2,044.9 millones a septiembre de 2014), resultado vinculado a la reducción de 31.1% en las importaciones procedentes de dicho país, en especial compras de combustibles. El flujo comercial con Centroamérica fue deficitario en US$652.8 millones (US$678.7 millones en la misma fecha de 2014).




Por su parte, con Europa se obtuvo un superávit de US$173.3 millones, sobresaliendo las exportaciones hacia ese mercado de productos como café, camarón y aceite de palma. Con el resto del mundo se observó un déficit de US$1,531.3 millones (US$621.1 millones en igual lapso de 2014), debido a mayores importaciones (en su mayoría desde países asiáticos (China, India, Corea y Japón) de productos laminados de acero, teléfonos, motocicletas, maquinaria automatizada para el manejo de datos los equipos y materiales usados en la industria de generación de energía eléctrica a base de radiación solar (celdas fotovoltaicas).

2.2. Remesas Familiares A septiembre de 2015, el ingreso de divisas por concepto de remesas familiares fue de US$2,807.3 millones, superior en US$270.8 millones (10.7%) al de igual período de 2014 (US$2,536.5 millones). Lo anterior está asociado a la disminución en la tasa

de desempleo hispano en los EUA, la que se redujo en 0.6 pp, ubicándose en 6.4% (7.0% a septiembre de 2014)1.

2.3. Deuda Externa El saldo de la deuda externa total a septiembre de 2015 alcanzó un monto de US$7,144.6 millones, inferior en US$35.0 millones (0.5%) al de diciembre de 2014 (US$7,179.6 millones); lo anterior fue explicado por una utilización neta de US$14.2 millones, compensada por una variación cambiaria negativa de US$49.2 millones por la apreciación del dólar de los EUA frente a otras monedas.

1 Fuente: Departamento del Trabajo de los Estados Unidos de América (http://www.bls.gov/webapps/legacy/cpsatab3.htm).

2014 2015 2014 2015 2014 2015

Estados Unidos de América 1,072.2 1,054.0 3,117.2 2,462.7 -2,044.9 -1,408.6

Centroamérica 695.4 669.0 1,374.0 1,321.8 -678.7 -652.8

Europa 738.7 796.9 505.1 623.6 233.5 173.3

Resto del Mundo 246.5 141.7 867.6 1,673.0 -621.1 -1,531.3

Otros Resto del Mundo 385.5 433.8 1,124.8 1,055.2 -739.2 -621.5

Total 3,138.3 3,095.4 6,988.7 7,136.3 -3,850.4 -4,040.9Fuente: Sección de Balanza de Pagos, BCH

Fuente: SARAH/DEI, Departamento Internacional del BCH y empresas.

Nota:

2. La suma de las partes no es necesariamente igual al total, debido a las aproximaciones.p/ Preliminar

1. Cifras ajustadas por la Subgerencia de Estudios Económicos del BCH para adecuarlas a criterios metodológicos del 5toManual de Balanza de Pagos, no incluye comercio de maquila, incluye oro no monetario.

Distribución Regional del Comercio de Mercancías Ge nerales p/

Enero - Septiembre de cada año(En millones de dólares estadounidenses)

Exportaciones FOB Importaciones CIF Balanza Comercial




2.3.1. Deuda Externa Pública El saldo de la deuda externa del sector público sumó US$5,642.2 millones, superior en US$78.3 millones (1.4%) al de diciembre de 2014 (US$5,563.9 millones); principalmente por una utilización neta de US$136.3 millones (desembolsos superiores a las amortizaciones), contrarrestada parcialmente por un ajuste cambiario negativo de US$58.0 millones.

Del total de la deuda externa del sector público, se adeuda US$3,564.0 millones (63.2%) a organismos multilaterales; a instituciones financieras y proveedores US$1,276.2 millones (22.6%), y US$802.0 (14.2%) millones a acreedores bilaterales. Por deudor, del saldo total de la deuda externa pública, 97.5% corresponde al Gobierno General, 1.6% a la Autoridad Monetaria, 0.6% a las Empresas Públicas No Financieras y 0.3% las Instituciones Públicas Financieras. Entre enero y septiembre de 2015 se contrató endeudamiento por US$380.7 millones así: Banco Interamericano de Desarrollo US$132.9 millones, Agencia de Cooperación Internacional de Japón US$133.6 millones, Asociación Internacional de Fomento US$25.0 millones, y el Banco Europeo de Inversiones US$89.2 millones.

2.3.2. Deuda Externa Privada Al cierre de septiembre de 2015, el saldo de la deuda externa del sector privado sumó US$1,502.4 millones, menor en US$113.3 millones (7.0%) al reportado en diciembre de 2014 (US$1,615.7 millones); disminución originada por amortizaciones netas por US$122.1 millones, contrarrestada parcialmente por una variación cambiaria y otros flujos de US$8.8 millones. Por tipo de deudor, 78.6% del saldo se adeuda al Sector Privado Financiero y 21.4% al Sector Privado No Financiero. La composición por plazos del saldo de la deuda externa privada indica que se adeudan US$1,091.7 millones (72.7%) a largo plazo y US$410.7 millones (27.3%) a corto plazo. 2.4. Tipo de Cambio Efectivo Real La variación interanual del Índice de Tipo de Cambio Efectivo Real (ITCER) Global a septiembre de 2015 se situó en 2.21%, resultando en una pérdida teórica de competitividad de las exportaciones del país en relación con la de sus principales socios comerciales.

El comportamiento anterior fue determinado por el diferencial de inflación (2.76% inflación doméstica y 0.28% inflación de los




Actualización de la base del índice de Tipo

de Cambio Real

El dinamismo del comercio exterior de mercancías generales de Honduras con el resto del mundo hace necesaria la actualización de la estructura comercial utilizada para el cálculo del ITCER. Es así, que a partir de septiembre de 2015, la estructura comercial de diciembre de 2009 se sustituye por la de diciembre de 2014. El cambio de cobertura comercial implica la modificación del mes de referencia o base del cálculo del ITCER. La actualización representa una mejora en la cobertura del comercio exterior, ya que aumenta el número de socios incluidos en el cálculo y su participación en el total del comercio exterior, pasando esta última de 68.9% en la base diciembre 2009 a 84.3% en la base diciembre de 2014.

principales socios comerciales). Entre tanto, la depreciación interanual del lempira (3.68%) superó la depreciación cambiaria promedio ponderada de los principales países socios (3.50%). La pérdida teórica de competitividad está asociada al comportamiento de los países del Resto del Mundo (ITCER con una variación interanual de 12.06%). Dicho resultado fue determinado por la depreciación observada en el Peso Mexicano (27.31%), Euro (14.15%), Córdoba (5.05%) y el Yuan (3.76%); lo anterior, vinculado a la implementación de medidas para estimular el crecimiento de la actividad económica y el nivel de exportaciones de estos países. De manera contraria, los indicadores para Centroamérica y los EUA presentaron una ganancia teórica de competitividad con variaciones de -0.89% y -0.80%, en su orden. 3. Sector Fiscal Según cifras preliminares de la Cuenta Financiera de la AC, elaborada por la Secretaria de Finanzas, el déficit fue de L2,561.8 millones, al tercer trimestre de

2015, representando 0.6% del PIB -inferior en 0.8 pp al reflejado en igual período de 2014 (1.4%)-, mostrando reducción de L3,325.1 millones respecto al observado en igual período de 2014; resultado de mayores ingresos totales en L8,554.1 millones (15.2%), explicado básicamente por una recaudación tributaria mayor en L8,234.3 millones a la observada en igual período de 2014, provenientes en su mayoría de la recaudación del impuesto sobre ventas (L3,299.5 millones), producto de la aplicación de las medidas de ingresos orientadas a mejorar las recaudaciones tributarias. Por su parte, los gastos totales aumentaron en L5,229.1 millones (8.4%), en comparación con el acumulado en el mismo período de 2014, cancelándose intereses por L1,346.2 millones.

4. Sector Monetario y Financiero La Emisión Monetaria se redujo en L4,308.1 millones (al compararla con el cierre de 2014) en el período en análisis, básicamente por mayor colocación de LBCH (absorción monetaria de L9,045.3 millones). Por su parte, las RIN del BCH alcanzaron un saldo de US$3,672.6 millones, superior en US$156.1 millones al registrado al finalizar el 2014.




4.1. Emisión Monetaria El saldo de la Emisión Monetaria se situó en L22,086.7 millones, mayor en 13.1% (L2,549.2 millones) al observado en el mismo período del año previo (L19,537.5 millones); e inferior en 16.3% respecto al del cierre de 2014 (L26,394.8 millones). El comportamiento reflejado a septiembre de 2015 es producto del incremento del saldo en las LBCH e inversiones obligatorias en moneda nacional, así como de los depósitos en el BCH de las Otras Sociedades de Depósitos (OSD), de las Otras Sociedades Financieras y de los Otros Sectores Residentes; movimientos compensados parcialmente por el mayor saldo de las RIN, sumado a la reducción en los depósitos para encaje en moneda nacional y de los depósitos en el BCH del Sector Público no Financiero.

4.2. Principales Agregados Económicos

4.2.1. Agregados Monetarios El Dinero en Sentido Amplio (M3), que comprende la captación en depósitos y colocación de valores en moneda nacional y extranjera del sistema bancario nacional, alcanzó al cierre de septiembre de 2015 un saldo de L233,715.7 millones, reflejando un aumento interanual de 12.9% (L26,662.8 millones).

Este saldo está compuesto básicamente por mayores depósitos y valores de: empresas del sector privado en L11,550.7 millones; de Hogares e Instituciones Sin Fines de Lucro que Sirven a los Hogares (ISFLSH) en L10,192.6 millones; y de las Otras Sociedades Financieras (OSF) en L3,058.7 millones, así como en los billetes y monedas en circulación por L2,037.7 millones. Lo anterior, contrarrestado parcialmente por una menor captación de las Empresas Públicas no Financieras en L158.2 millones.

4.2.2. Captación de Recursos La captación total de recursos por parte del sistema financiero reflejó un saldo de L217,288.4 millones, mayor en 12.8% (L24,625.1 millones) a la observada en igual fecha de 2014; resultado de mayores captaciones en moneda nacional en 13.8% (L18,685.9 millones) y en extranjera en 10.4% (L5,939.2 millones). De los depósitos captados por las OSD, 71.0% corresponde a cuentas en moneda nacional y 29.0% a extranjera; los Hogares e ISFLSH aportan 63.0% del total captado, las Otras Sociedades no Financieras 28.6% y el restante 8.4% las OSF, Gobiernos Locales y Sociedades Públicas no Financieras.




4.2.3. Crédito al Sector Privado El saldo del crédito del sistema financiero al sector privado fue L244,723.0 millones, registrando un alza interanual de 9.9% (L21,944.6 millones); comportamiento explicado por el incremento del crédito en moneda nacional en 10.8% (L16,996.1 millones) y en moneda extranjera en 7.6% (L4,948.5 millones). El crédito en moneda nacional representó 71.5% del total, participación mayor en 0.6 pp respecto a la observada en septiembre de 2014.

Del total de la cartera de crédito, 46.4% corresponde a las empresas privadas y 53.6% a los hogares (46.9% y 53.1%, respectivamente, en 2014), evidenciando

mayor dinamismo en los créditos otorgados a consumo (a través de las tarjetas de crédito) y a la actividad propiedad raíz (adquisición de vivienda). Para ambos sectores (empresas y hogares), se ha expandido el uso del crédito con relación al año previo; para las empresas privadas, la expansión fue de 8.7% (9.6% en moneda nacional y 7.9% en extranjera); entre tanto, los hogares han incrementado la utilización del crédito en 10.8% (11.3% en moneda nacional y 6.7% en moneda extranjera). 4.2.4. Préstamos Nuevos por Actividad

Económica Los préstamos nuevos al sector privado registraron un flujo acumulado de L213,064.5 millones, mayor en 12.3% (L23,316.1 millones) a lo reportado a septiembre de 2014 (L189,748.4 millones).

Esta expansión es atribuida en gran medida a los préstamos nuevos otorgados al sector agropecuario, servicios e industria; así como, para financiar actividades de consumo, a través de las tarjetas de crédito. Lo anterior, compensado por la reducción del crédito a propiedad raíz y comercio.




4.3. Tasas de Interés sobre Operaciones Nuevas

El promedio ponderado de las tasas de interés activa sobre operaciones nuevas en moneda nacional fue de 14.39% y la pasiva 7.87%, La tasa activa mostró una reducción de 2.02 pp y la pasiva de 2.11 pp, respecto al tercer trimestre de 2014, mostrando una tendencia hacia la baja congruente con las reducciones de la TPM y demás tasas de interés de Letras del BCH. El promedio ponderado de la tasa de interés activa en moneda extranjera se ubicó en 7.36%, y la pasiva en 3.68%, disminuyendo 0.21 pp y 0.30 pp, respecto a la de similar período de 2014. El margen de intermediación financiera de las operaciones nuevas en moneda nacional fue de 6.52 pp (6.43 pp en septiembre de 2014) y de 3.68 pp en moneda extranjera (3.59 pp en septiembre de 2014). 4.4. Mercado Interbancario A septiembre de 2015, el total de préstamos interbancarios alcanzó L20,130.0 millones, superior en L3,464.0 millones comparado con lo acumulado en igual período del 2014; registrándose 193 operaciones (186 a septiembre del año anterior).

La tasa de interés promedio ponderado de los préstamos interbancarios se ubicó en 5.87% al cierre de septiembre de 2015, menor en 1.70 pp con respecto a la del mismo mes de 2014 (7.57%); reducción también influenciada por la disminución registrada en la TPM. 4.5. Reservas Internacionales Netas El saldo de las RIN del BCH a septiembre de 2015 fue US$3,672.6 millones, superior en US$156.1 millones al mostrado a diciembre de 2014 (US$3,516.5 millones) y en US$644.3 millones a la del mismo mes de ese año, debido principalmente al mayor ingreso de remesas familiares.

El comportamiento de las RIN resulta de la compra neta de divisas por US$1,243.1 millones y donaciones US$44.4 millones, así como por las menores obligaciones con el FMI de US$4.3 millones; movimientos contrarrestados parcialmente por la venta de divisas para la adquisición de combustible en US$1,003.1 millones (de los cuales US$899.5 millones se adjudicaron mediante subasta), otros egresos netos por US$116.0 millones y servicio neto de deuda externa en US$12.8 millones, sumado a mayores pasivos internacionales de corto plazo por US$3.8 millones. Por su parte, la cobertura de los Activos de Reserva Oficial (ARO) se ubicó en 4.5 meses de importaciones de bienes y




servicios, según la metodología de la SECMCA; y de 4.3 meses conforme al concepto utilizado por el FMI. 4.6. Recursos Disponibles del Sistema

Bancario A septiembre de 2015, el sistema bancario registró recursos exigibles para el cumplimiento de los requerimientos de encaje2 por L45,687.0 millones, inversiones voluntarias3 L43,317.4 millones, excedentes de encaje L11,838.9 millones y caja por L6,041.1 millones; los que sumados conforman una disponibilidad total de L106,884.4 millones, de los cuales 70.9% son en moneda nacional y 29.1% en extranjera.

El sistema bancario mantiene exigibilidades para el cumplimiento de los requerimientos de encaje en moneda nacional por L28,402.4 millones, las que sumadas a los recursos de disponibilidad de L47,395.9 millones (inversiones voluntarias L41,342.1 millones, caja L5,457.0 millones y excedente de encaje L596.8 millones) genera un total de recursos del sector bancario por L75,798.3 millones; superiores

2 Recursos que obligatoriamente se mantienen en el BCH para cumplir con el encaje e inversiones obligatorias en MN y ME. 3 En MN incluye FPI, LBCH y Bonos GDH con plazos de 1 a 5 años.

en L9,569.3 millones al saldo reportado al cierre de 2014 (L66,229.0 millones). Respecto a diciembre de 2014, el sistema bancario aumentó sus inversiones voluntarias en L13,097.6 millones, y redujo sus excedentes de encaje en L4,225.5 millones y saldos de caja en L1,743.1 millones; resultando en un aumento de los recursos disponibles en moneda nacional de L7,129.0 millones. Asimismo, en moneda extranjera el sistema bancario reportó recursos en exceso de encaje de L11,242.1 millones, los que sumados a las inversiones voluntarias de L1,975.3 millones y caja de L584.1 millones, conforman recursos disponibles por L13,801.5 millones; además, los requerimientos de encaje y de inversiones obligatorias fueron de L17,284.6 millones. Así, el total de recursos en moneda extranjera fue de L31,086.1 millones; menor en L579.5 millones al observado en diciembre de 2014 (L31,665.5 millones). Los recursos disponibles en moneda extranjera del sistema bancario disminuyeron en L1,600.0 millones respecto a diciembre de 2014; comportamiento producto de la reducción en sus excedentes de encaje y caja en L2,173.6 millones y L109.1 millones, respectivamente, compensado en parte por el aumento en las inversiones voluntarias de L682.7 millones.

Requerimiento de Encaje

Excedente de Encaje

Inversiones Voluntarias

Caja Liquidez Total

2013 Diciembre 37,923.3 13,075.8 26,449.0 7,169.4 84,617.5

2014 Septiembre 40,521.4 9,201.2 34,237.8 5,596.4 89,556.8

Diciembre 42,226.3 18,238.0 29,537.1 7,893.1 97,894.5

2015 Septiembre 45,687.0 11,838.9 43,317.4 6,041.1 106,884.4

Fuente: Sección Monetaria, BCH

Recursos Totales del Sistema Financiero(Saldo en millones de lempiras)




VI. OTROS Fondo Monetario Internacional El FMI, a través de su equipo técnico realizó la segunda revisión al programa económico de Honduras, manifestando que este ha mostrado resultados positivos debido a las apropiadas decisiones de política económica que se han tomado en los últimos meses, las que promueven bases sólidas para un crecimiento sostenido. La misión se manifestó complacida por la mayor solidez fiscal alcanzada, menores déficits en el gobierno central y en la Empresa Nacional de Energía Eléctrica, favoreciendo con ello la credibilidad y confianza; asimismo, se han alcanzado los objetivos de reforma estructural, al tiempo que se hicieron avances importantes sobre las reformas establecidas; para finales de diciembre de 2015, se espera que la perspectiva de crecimiento abarque a varios sectores, encabezada por comunicaciones, agricultura y el sector manufacturero, y apoyada por mejores términos de intercambio, así como por una mejoría en el crecimiento económico de los socios comerciales. La misión del FMI y las autoridades han alcanzado un acuerdo a nivel del equipo técnico en torno al programa económico para el 2016. Los acuerdos incluyen metas cuantitativas, piso para gasto social y políticas apropiadas para institucionalizar los avances logrados en términos de estabilidad macroeconómica; así como, un aumento en el gasto de infraestructura que busca potenciar el crecimiento económico y el empleo. Asimismo, las autoridades han decidido proteger los significativos avances en materia fiscal obtenidos y buscarán establecer un marco fiscal de mediano plazo plenamente operativo; este institucionalizaría la disciplina fiscal, ayudando así a reducir el peso de la deuda y a mejorar la credibilidad de las políticas adoptadas. La política monetaria es apropiada y continuará concentrándose en mantener la inflación bajo control y en reforzar la posición externa, al tiempo que brindará un apoyo adecuado al crecimiento económico.




VII. ANEXOS

Agricultura, Ganadería,

Silvicultura y Pesca

Minas y Canteras

Industria Manufacturera

Electricidad y Agua

Construcción ComercioHoteles y

Restaurantes

Transporte y Almacenami

ento

Correo y Telecomunicaciones

Inter. Financiera, Seguros y Fondos de Pensiones

Otros

Servicios4/ IMAE

ene 6.0 5.5 5.1 2.2 2.3 3.0 3.0 1.7 2.8 8.8 2.6 4.5

feb 3.0 6.8 2.3 1.6 2.2 1.4 3.2 3.4 4.0 6.4 1.9 3.1

mar 0.2 -2.0 -2.2 -0.6 -4.4 0.9 4.9 1.0 4.2 4.5 0.5 1.0

abr 2.2 1.3 1.2 2.2 -1.9 1.3 3.8 2.8 4.3 5.3 0.5 2.3

may 2.5 0.8 1.5 2.4 -1.6 1.2 2.9 2.7 4.3 4.9 1.2 2.4

jun 2.6 -0.1 0.6 1.8 -2.5 1.3 2.3 2.0 4.4 4.4 1.8 2.2

jul 2.9 -0.7 0.9 1.7 -3.1 1.1 1.7 2.8 4.7 4.3 1.6 2.2

ago 2.7 -1.7 0.7 1.3 -3.5 1.0 1.5 2.8 4.7 4.6 1.5 2.1

sep 2.6 -2.6 0.3 1.3 -4.4 1.2 1.2 3.5 4.8 4.4 1.4 2.0

oct 2.1 -2.4 0.2 1.6 -4.8 1.2 0.9 4.0 5.0 4.3 1.0 1.9

nov 1.8 -3.0 -0.1 2.0 -5.5 1.4 1.0 4.7 5.2 4.5 0.6 1.8

dic 2.9 -3.2 0.2 2.0 -5.9 1.5 1.1 4.9 5.3 5.0 0.4 2.1

ene 0.2 -8.9 0.9 -0.1 -9.2 0.9 1.1 1.2 3.4 6.4 3.5 2.0

feb 3.6 -8.6 1.0 0.9 -8.8 0.9 1.2 0.2 3.3 3.8 4.9 2.2

mar 4.5 -5.9 2.4 4.6 -6.2 1.1 1.0 1.4 3.7 5.0 4.7 3.1

abr 5.0 -6.4 0.3 3.5 -7.4 1.0 1.1 1.9 3.8 4.9 3.8 2.6

may 5.3 -6.3 1.0 3.2 -7.5 1.1 1.3 3.4 4.0 5.3 4.1 2.9

jun 4.2 -5.1 1.0 3.2 -7.0 1.0 1.1 4.0 4.2 6.1 2.9 2.7

jul 3.7 -4.9 0.5 3.0 -7.2 1.2 1.2 4.2 4.3 6.9 2.4 2.7

ago 3.2 -4.4 0.5 2.3 -7.5 1.3 1.1 3.6 4.2 6.8 2.2 2.6

sep 3.1 -3.6 0.9 1.6 -7.2 1.2 1.0 3.7 4.2 7.9 1.6 2.7

oct 3.2 -4.0 1.1 0.7 -8.4 1.3 1.2 3.5 4.3 7.6 1.8 2.7

nov 2.9 -3.9 0.9 -0.2 -9.2 1.2 1.3 3.0 4.4 7.4 2.1 2.6

dic 2.7 -3.9 1.2 -0.6 -9.9 1.3 1.4 3.1 4.6 8.4 1.6 2.7

ene 9.0 1.0 2.9 3.2 -5.3 2.0 1.5 8.4 4.2 5.8 3.9 4.3

feb 2.9 0.4 2.4 1.0 -4.5 1.8 1.7 4.3 3.1 9.2 2.9 3.5

mar 2.5 -0.4 3.7 1.6 -5.0 2.0 2.0 6.7 3.6 10.0 2.2 3.9

abr 2.2 -3.4 3.6 2.2 -5.3 2.3 2.2 5.7 4.3 10.9 2.1 4.1

may 1.1 -5.0 3.0 2.2 -6.3 2.2 2.1 5.1 3.7 9.7 0.6 3.2

jun 1.7 -6.9 3.7 2.3 -6.2 2.3 2.1 5.5 4.1 8.7 1.0 3.4

jul 2.0 -7.5 3.7 2.9 -5.3 2.4 2.3 5.0 4.3 8.2 1.2 3.5

ago 2.5 -7.3 3.8 4.3 -4.3 2.5 2.3 5.2 4.4 8.0 0.9 3.5

sep 2.9 -7.2 3.8 4.9 -3.2 2.5 2.2 5.1 4.3 8.3 -0.1 3.5

Fuente: Departamento Estadísticas Macroeconómicas, BCH1/ Datos sujetos a revisión, por cambios en datos fuentes (empresas), o por sustituciones de datos estimados.

r/ Revisadop/ Preliminar

2013 r/

Período

Actividades Económicas 3/

Índice Mensual por Actividad Económica 1/

Serie Original Variación Acumulada2/

Base 2000 = 100

2014 p/

2015 p/

2/ Tasas de variación del índice acumulado del período en referencia respecto al mismo del año anterior.3/Los resultados de las variaciones pueden no ser exactos debido a las aproximaciones.4/ Incluye Actividades Inmobiliarias y Empresariales, Administración Pública y Defensa, Enseñanza Pública, Servicios de Salud, Actividades de Servicios Comunitarios, Servicios de Intermediación Financiera Medidos Indirectamente e Impuestos Netos de Subvenciones sobre la Producción y las Importaciones.




2014 2015

Alimentos y Bebidas no Alcohólicas 252.7 260.1 2.93 0.91 32.97

Bebidas Alcohólicas y Tabaco 310.2 337.0 8.64 0.03 1.09

Prendas de Vestir y Calzado 254.1 266.4 4.84 0.38 13.77

Alojamiento, Agua, Electricidad, Gas y Otros Combustibles

320.5 326.0 1.72 0.32 11.59

Muebles y Artículos para la Conservación del Hogar

287.4 300.5 4.56 0.30 10.87

Salud 1/ 312.3 328.4 5.16 0.18 6.52

Transporte 325.7 314.8 -3.35 -0.30 -10.87

Comunicaciones 69.4 70.4 1.44 0.02 0.72

Recreación y Cultura 194.7 201.8 3.65 0.14 5.07

Educación 1/ 438.3 474.7 8.30 0.25 8.86

Hoteles, Cafeterías y Restaurantes 295.3 307.8 4.23 0.30 10.87

Cuidado Personal 248.9 259.2 4.14 0.23 8.54

Índice General 278.9 286.6 2.76 2.76 100.00Fuente: Departamento de Gestión de Información Económica, BCH1/ Únicamente comprende los servicios privados de salud y educación.

Índice de Precios al Consumidor, por RubrosA septiembre de cada año

RubrosÍndices Variación

RelativaContribución a la Inflación

Peso de la Contribución

2014/2013 2015/2014 2014/2013 2015/2014Exportaciones FOB 2,990.9 3,138.3 3,095.4 147.4 -42.9 4.9 -1.4

Estados Unidos de América 1,025.7 1,072.2 1,054.0 46.5 -18.2 4.5 -1.7Centroamérica 691.3 695.4 669.0 4.1 -26.4 0.6 -3.8Europa 646.1 738.7 796.9 92.6 58.2 14.3 7.9Resto del Mundo 627.8 632.0 575.5 4.2 -56.5 0.7 -8.9

Importaciones CIF 6,784.9 6,988.7 7,136.3 203.8 147.6 3.0 2.1Estados Unidos de América 2,880.4 3,117.2 2,462.7 236.8 -654.5 8.2 -21.0Centroamérica 1,341.8 1,374.0 1,321.8 32.2 -52.2 2.4 -3.8Europa 406.2 505.1 623.6 98.9 118.5 24.3 23.5Resto del Mundo 2,156.5 1,992.4 2,728.2 -164.1 735.8 -7.6 36.9

Balanza Comercial -3,794.0 -3,850.4 -4,040.9 -56.4 -190. 5 1.5 4.9

Fuente: Departamento Estadísticas Macroeconómicas, BCH

Nota: Signo (+) signif ica pérdida; signo (-) signif ica gananciap/ Cifras preliminares, sujetas a revisión

Balanza de Mercancías Generales de HondurasA septiembre de cada año

(Flujos en millones de dólares de Estados Unidos de América)

Concepto 2013 2014 p/ 2015 p/ Variación absoluta Variación relativa




2014/2013 2015/2014

Emisión Monetaria 17,988.3 19,537.5 22,086.7 8.6 13.0(Saldo en millones de lempiras)

Operaciones en Subasta(Saldo en millones de lempiras)

Subasta Financiera de Letras del Banco Central de Honduras

Monto Vencido 161,918.5 143,636.8 127,147.8 -11.3 -11.5Monto Adjudicado 163,940.0 142,614.2 127,516.0 -13.0 -10.6Tasa Promedio Ponderada 6.96 6.89 5.91 -1.0 -14.2

Subasta Estructural de Letras del Banco Central de Honduras

Monto Vencido 25,701.5 30,057.7 35,705.2 16.9 18.8Monto Adjudicado 30,945.0 36,834.9 44,388.9 19.0 20.5

Tasa Promedio Ponderada 10.52 10.06 7.30 -4.4 -27.5

Agregados Monetarios(Saldo en millones de lempiras)

M1 34,231.7 36,357.3 43,407.5 6.2 19.4M2 137,677.7 149,977.2 170,700.8 8.9 13.8M3 189,906.5 207,052.9 233,715.7 9.0 12.9

Captación del Sistema Financiero 176,549.9 192,663.3 217,288.4 9.1 12.8(Saldo en millones de lempiras)

Crédito del Sistema Financiero Otorgado a las Empresas y a los Hogares

201,333.2 222,778.4 244,723.0 10.7 9.9

(Saldo en millones de lempiras)

Préstamos Nuevos de las Otras Sociedades de Depósitos al Sector Privado

179,409.5 189,748.4 213,064.5 5.8 12.3

(Saldo en millones de lempiras)

Liquidez Total 80,647.1 89,556.8 106,884.4 11.0 19.3(Saldo en millones de lempiras)

Requerimiento de Encaje 37,218.6 40,521.4 45,687.0 8.9 12.7

Excedente de Encaje 9,846.2 9,201.2 11,838.9 -6.6 28.7

Inversiones Voluntarias 28,292.8 34,237.8 43,317.4 21.0 26.5

Caja 5,289.5 5,596.4 6,041.1 5.8 7.9

Reservas Internacionales Netas 2,561.2 3,028.3 3,672.6 18.2 21.3(Saldo en millones de dólares de Estados Unidos de América)

Fuente: Departamento Programación y Análisis Financiero, BCH

M1: Billetes y monedas en poder del público más Depósitos transferibles en moneda nacional

M2: Otros depósitos en moneda nacional más Valores distintos de acciones en moneda nacional

r/ Revisadop/ Preliminar

M3: Depósitos transferibles en moneda extranjera más Otros depósitos en moneda extranjera más Valores distintos de acciones en moneda extranjera

Principales Indicadores Monetarios y FinancierosSeptiembre de cada año

2013 r/ 2014 p/ 2015 p/ Variación relativa

Comportamiento de la Economía Hondureña Tercer Trimestre ...

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