Competencias profesionales de los economistas: La ... · Competencias profesionales de los...

Valencia

24 de febrero de 2016

Competencias profesionales de los economistas:

La Dirección Financiera

Francisco Bulls

Director Financiero

Grupo Rigar

1- Objetivo de la función financiera.


La Dirección Financiera.

Francisco Bulls


3- Fuentes de financiación. Situación actual.

2- Finanzas Estructurales vs Finanzas Operativas.

4- La planificación financiera.

5- Organigrama del departamento financiero.

6- Principales competencias.



Francisco Bulls

Objetivo de la función financiera

Maximizar el valor de la inversión

realizada por los accionistas

Velar por la liquidez de la compañía

Maximizar el beneficio

Parámetro clave

Flujos de caja

“El beneficio es una opinión. El flujo de caja es un hecho”



Francisco Bulls

Flujos de caja

Cash Flow Operativo

Cash Flow Operaciones de

Inversión

Cash Flow Operaciones de

Financiación

(+) EBITDA(-) Impuestos(+/-) Variación NOF

(+) Inversiones(-) Desinversiones

(+/-) Accionistas(+/-) Entidades Financieras

Cash Flow Libre

Cash Flow neto





Francisco Bulls






Patrimonio netoActivo Fijo

NOFDeuda

Enfoque tradicionalEnfoque financiero

Francisco Bulls





Francisco Bulls

Finanzas Estructurales

Cuestiones de planteamiento

Cuestiones de funcionamiento

Finanzas Operativas

Responsabilidad de la Dirección Financiera y

General.

Responsabilidad de todas las Direcciones

Operativas.



Francisco Bulls

Finanzas Estructurales

Volumen y composición del

activo neto

Política de Inversiones y crecimiento

Política de endeudamiento

Proporción D/RP (Estructura de

capital)

Política de dividendos

Objetivo: VAN >0

Objetivo: Minimizar el coste promedio de los

recursos

Compraventa de empresas, fusiones, valoraciones de empresas, compra de activos, proyectos de inversión,…

Obtención de financiación en cuantía, plazo y coste. Tipología de fuentes de financiación. Salidas al mercado bursátil. Reestructuraciones de deuda…



Francisco Bulls

Finanzas Operativas

Gestión de las NOF

Gestión de tesorería

Gestión de existencias

Gestión de clientes

Gestión de proveedores

Optimización de la tesorería; gestión de la posición (fecha valor), optimización del floatcomercial y financiero; centralización de la tesorería…

Política de concesión de créditos; optimización del float comercial (pedido, tramitación, facturación, cobro); política de cobros (plazo de pago, días de pago, descuentos pp, medios de cobro)

Adecuación al nivel de venta: stock de seguridad, lote económico de compra, evolución precios, previsión producción, duración del proceso productivo, integración de fases productivas, coste mantenimiento).

Políticas de pagos: plazos de pago, días de pago, descuentos pronto pago, medios de pago.

Gestión de riesgos

Riesgos de mercado, divisas, tipos de interés, etc.






Francisco Bulls





Situación

actual

Escasez de

crédito

Bajos tipos de

interés

Mayores

garantías

Menos

subvenciones y

más fórmulas

reembolsables

Proceso de

desbancarización

Auge de

plataformas de

financiación

colectiva

Francisco Bulls



0

200.000

400.000

600.000

800.000

1.000.000

1.200.000

1.400.000

Stock crédito a empresas (cifras en millones €)

Fuente: Banco de España y elaboración propia

Francisco Bulls



0

200.000

400.000

600.000

800.000

1.000.000

1.200.000

1.400.000

Stock crédito a empresas (cifras en millones €)

Situación

actual


Francisco Bulls



-15,0%

-10,0%

-5,0%

0,0%

5,0%

10,0%

15,0%

20,0%

25,0%

30,0%

35,0%

% Variación interanual (stock crédito a empresas)

Escasez de

crédito


Francisco Bulls



0

50.000

100.000

150.000

200.000

250.000

300.000

350.000

400.000

Nuevos créditos < 1MM€ (cifras en millones €)

0

100.000

200.000

300.000

400.000

500.000

600.000

700.000

Nuevos créditos > 1MM€ (cifras en millones €)

-30,0%

-25,0%

-20,0%

-15,0%

-10,0%

-5,0%

0,0%

5,0%

10,0%

15,0%

20,0%

% Variación interanual (nuevos créditos < 1MM)

-40,0%

-30,0%

-20,0%

-10,0%

0,0%

10,0%

20,0%

30,0%

40,0%

50,0%

%Variación interanual (nuevos créditos > 1MM€)

Situación

actual

Francisco Bulls



-1,00%

0,00%

1,00%

2,00%

3,00%

4,00%

5,00%

6,00%

en

e.-

99

en

e.-

00

en

e.-

01

en

e.-

02

en

e.-

03

en

e.-

04

en

e.-

05

en

e.-

06

en

e.-

07

en

e.-

08

en

e.-

09

en

e.-

10

en

e.-

11

en

e.-

12

en

e.-

13

en

e.-

14

en

e.-

15

en

e.-

16

Euribor 3 meses

Escasez de

crédito

Francisco Bulls



2

12

17

21 21

25

34

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

Sociedades cotizadas MAB

19

44

24

45 44

111106

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

Capital captado empresas MAB (cifras en millones €)

Situación

actual

Francisco Bulls



1.565

3.4353.233

2.5492.356

3.465

2.790

647 op.596 op. 580 op. 632 op.

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

Inversión Capital Riesgo (millones €)

Bonos MP y LP (5 - 26 años)

652

Pagarés CP (3 meses - 2 años)

370

Emisiones MARF (cifras en millones €)

Situación

actual

Fuente: BME y elaboración propiaFuente: BME y elaboración propiaFuente: ASCRI y elaboración propia

Francisco Bulls



1.565

3.4353.233

2.5492.356

3.465

2.790

647 op.596 op. 580 op. 632 op.

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

Inversión Capital Riesgo (millones €)

Tip

os

de

fin

an

cia

ció

nInterna

Externa

LP

CP

Ajena

Patrimonio

neto

Mercado

crédito

Cdto.comercial

Préstamos

Leasings y rentings

Empréstitos (pagarés, bonos, oblig.)

Préstamos participativos

Ampliaciones capital

Subvenciones

Deducciones fiscales

Descuento comercial

Líneas crédito

Factoring / Confirming

Proveedores, AEAT, Seg.Social

Autofinanciación

Francisco Bulls



Tip

os

de

fin

an

cia

ció

nInterna

Externa

LP

CP

Autofinanciación

Bootstrapping

Francisco Bulls



Tip

os

de

fin

an

cia

ció

n

Externa

LP

Ajena

Préstamos

Leasings y rentings

Empréstitos (pagarés, bonos, oblig.)

Préstamos participativos

Dónde encontrar financiación para la Pyme y a un coste

financieros adecuado.

Francisco Bulls

Tip

os

de

fin

an

cia

ció

n

Externa

LP

Patrimonio

neto

Ampliaciones capital

Subvenciones

Deducciones fiscales

Tip

os

de

fin

an

cia

ció

n

Externa

CP

Mercado

crédito

Descuento comercial

Líneas crédito

Factoring / Confirming

Semilla Arranque Crecimiento MadurezR

esu

lta

do

s

Tiempo

Love Money

(3F’s)

Love Money

(3F’s)

Organismos

Públicos

Organismos

Públicos

Crowdfunding

Business Angels

Capital Riesgo

Bancos

MAB

MARF

MAB

MARF

Proyectos que busca

un

inversor/financiador

Viables Factibles

Mercado

Ventaja competitiva

Equipo

Timing

Escalabilidad

SalidaSeguridad

Business Plan

Invertible Financiable

Francisco Bulls









Francisco Bulls




Business Plan (Proyecciones financieras)

Presupuesto anual

Presupuestos de tesorería

Francisco Bulls



AnticipaciónEs fundamental conocer, analizar y prever los flujos de caja.

Cuenta PyG (c ifras en miles €) 2015 2016 2017 2018 2019

Ventas 18.000 18.360 23.868 24.345 24.832Coste ventas (12.600) (13.036) (17.185) (17.529) (17.879)

Margen bruto 5.400 5.324 6.683 6.817 6.953

30% 29% 28% 28% 28%

Personal (3.240) (3.121) (4.058) (4.139) (4.221)Otros gastos explotación (1.080) (1.010) (1.313) (1.339) (1.366)

EBITDA 1.080 1.194 1.313 1.339 1.366

6% 7% 6% 6% 6%

Amortizaciones (150) (150) (150) (150) (150)Financieros (229) (199) (169) (139) (109)Beneficios enajenación inmovilizado 0 0 0 0 0

BAI 702 845 994 1.051 1.107

Impuestos (210) (254) (298) (315) (332)

BDI 491 592 696 735 775

Ejemplo: Pymes, S.L. (antes de ajustes)

Francisco Bulls



Ratios 2015 2016 2017 2018 2019

DIAS de deudores 95 95 95 95 95DIAS de proveedores 60 60 60 60 60DIAS de Stock 45 45 45 45 45Tesorería en días compras 20 20 20 20 20

Balances (c ifras en miles €) 2015 2016 2017 2018 2019

Activo no corriente 3.000 3.000 3.000 3.000 3.000

Existencias 1.553 1.607 2.119 2.161 2.204Clientes 5.669 5.782 7.517 7.667 7.820Tesorería 690 717 970 963 982(-) Proveedores (2.721) (2.804) (3.781) (3.761) (3.837)(-) O.pasivos circulantes (381) (420) (502) (532) (553)

NOF 4.811 4.883 6.322 6.498 6.617

Total activos a sostener 7.811 7.883 9.322 9.498 9.617

Patrimonio neto 4.000 4.592 5.288 6.023 6.798

Préstamos largo plazo 3.000 2.500 2.000 1.500 1.000Préstamos corto plazo 500 500 500 500 500Pólizas crédito 311 311 311 311 311

Deuda 3.811 3.311 2.811 2.311 1.811

Total pasivos con los que se cuenta 7.811 7.902 8.098 8.334 8.609

Superávit / (Déficit) de financiación 0 20 -1.224 -1.165 -1.009


Francisco Bulls



Cash flow (c if ras en miles €) 2015 2016 2017 2018 2019

EBITDA 1.194 1.313 1.339 1.366Impuestos (254) (298) (315) (332)NOF (72) (1.439) (176) (119)

Cash flow operativo (CFO) 868 (425) 848 915

Inversiones (150) (150) (150) (150)Desinversiones 0 0 0 0

Cash flow op.inversión (Capex) (150) (150) (150) (150)

Cash flow libre (CFL) 718 (575) 698 765

Accionistas 0 0 0 0Amortización préstamos (500) (500) (500) (500)Pólizas de crédito 0 0 0 0Financieros (199) (169) (139) (109)

Cash flow op.financiación (699) (669) (639) (609)

Cash flow neto 20 (1.243) 59 156


Francisco Bulls




Cash FlowOperativo

Cash FlowOperaciones de

Inversión

Cash FlowOperaciones de

Financiación

�Reducción plazo medio cobro (de 95 a 92 días).

�Reducción días stock (de 45 a 40 días).

�Desinversiones de activos no estratégicos por 300 m€.

�Refinanciación de deuda con carencia de amortización en 2017.

Ajustes propuestos

Francisco Bulls



Cuenta PyG (c ifras en miles €) 2015 2016 2017 2018 2019

Ventas 18.000 18.360 23.868 24.345 24.832Coste ventas (12.600) (13.036) (17.185) (17.529) (17.879)

Margen bruto 5.400 5.324 6.683 6.817 6.953

30% 29% 28% 28% 28%

Personal (3.240) (3.121) (4.058) (4.139) (4.221)Otros gastos explotación (1.080) (1.010) (1.313) (1.339) (1.366)

EBITDA 1.080 1.194 1.313 1.339 1.366

6% 7% 6% 6% 6%

Amortizaciones (150) (150) (150) (150) (150)Financieros (229) (199) (199) (170) (144)Beneficios enajenación inmovilizado 0 0 300 0 0

BAI 702 845 1.264 1.019 1.072

Impuestos (210) (254) (379) (306) (322)

BDI 491 592 885 713 750

Ejemplo: Pymes, S.L. (después de ajustes)

Francisco Bulls



DIAS de deudores 95 95 92 92 92DIAS de proveedores 60 60 60 60 60DIAS de Stock 45 45 40 40 40Tesorería en días compras 20 20 20 20 20

Ratios 2015 2016 2017 2018 2019

ROI = Beneficio / Activo neto 9% 9% 10% 9% 9%ROE =Bº neto/Patrimonio neto 12% 14% 18% 12% 11%Endeudamiento 49% 42% 38% 31% 26%NOF / Ventas 27% 27% 24% 25% 26%Deuda Financiera / Ebitda 3,6 3,0 3,8 3,5 3,4

Balances (c ifras en miles €) 2015 2016 2017 2018 2019

Activo no corriente 3.000 3.000 3.000 3.000 3.000

Existencias 1.553 1.607 1.883 1.921 1.959Clientes 5.669 5.782 7.279 7.425 7.574Tesorería 690 737 957 963 1.185

Activo corriente 7.913 8.126 10.119 10.308 10.718

Total activo 10.913 11.126 13.119 13.308 13.718

Patrimonio neto 4.000 4.592 5.476 6.189 6.940

Préstamos largo plazo 3.000 3.000 2.700 2.400 2.100

Pasivo no corriente 3.000 3.000 2.700 2.400 2.100

Préstamos corto plazo 500 0 300 300 300Pólizas crédito 311 311 322 136 0(-) Proveedores 2.721 2.804 3.734 3.760 3.836(-) O.pasivos circulantes 381 420 587 522 542

Pasivo corriente 3.913 3.534 4.943 4.719 4.678

Total pasivo 10.913 11.126 13.119 13.308 13.718


Francisco Bulls



Cash flow (c if ras en miles €) 2015 2016 2017 2018 2019

EBITDA 1.194 1.313 1.339 1.366Impuestos (254) (379) (306) (322)NOF (92) (896) (228) (314)

Cash flow operativo (CFO) 849 38 806 730

Inversiones (150) (150) (150) (150)Desinversiones 0 300 0 0

Cash flow op.inversión (Capex) (150) 150 (150) (150)

Cash flow libre (CFL) 699 188 656 580

Accionistas 0 0 0 0Amortización préstamos (500) 0 (300) (300)Pólizas de crédito 0 11 (186) (136)Financieros (199) (199) (170) (144)

Cash flow op.financiación (699) (188) (656) (580)

Cash flow neto 0 (0) 0 (0)


Francisco Bulls




Francisco Bulls





Francisco Bulls

Director Financiero (CFO)

Controller

Director General (CEO)

Tesorero

Jefe administración

Contabilidad Facturación Clientes

Comité Dirección

Consejo Administración









Francisco Bulls




Francisco Bulls

Formación académica

Habilidades sociales

Criterio

Experiencia

Principales competencias

Competencias profesionales de los economistas: La Dirección Financiera

Francisco Bulls([email protected])

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