COMENTARIOS PRESENTACION

DON EDUARDO PRADO, GERENTE BCCR

PERSPECTIVAS ECONOMICAS 2017

NUESTROS TIEMPOS

SON

TURBULENTOS

Y

ACELERADOS

LOS SUPUESTOS DEL PROGRAMA MACROECONOMICO

- Compromiso Institucional Meta Inflación 3% +- 1%

- Igualar Inflación Largo Plazo Principales Socios Comerciales en 3%

- Inflación Baja y Estable necesaria pero no suf. para crecimiento y N

- Marco Institucional para aumentar productividad y competitividad

- Crecimiento Moderado de Economía Mundial, 3.4%

- Menor Liquidez Internacional

- Aumento Precio Materias Primas

- Coincido lectura del entorno internacional, aunque falta reactivación de OPEP

- Anticipo Guerra Comercial agresiva, siendo China el líder que recogerá el retiro de USA

- Nuevos incentivos para promover IED, tipo Peña Nieto en México

- Guerra de Monedas para tratar de abaratar la competitividad de las exportaciones y turismo

- Escenario muy optimista con las amenazas externas e internas

- Año Preelectoral

- Rompimiento de acuerdos Bloque Oposición y Gobierno

- Gobierno aliado con Sindicatos y Morales Zapata y H. Mora empoderados por el Ejecutivo

- La realidad es que venimos en una desaceleración sistémica en los últimos 3 años

- Preocupa el impacto en los sectores intensivos en mano de obra no calificada

- Inestabilidad Política y Social

- Enfasis excesivo en Control de la Inflación

- Estamos en Régimen de Metas de Inflación ??????

- Variabilidad y holgura de la meta, es un techo más que una meta

- Política Mon. y su rol intermed. financiera en colones, 80%, 15% TAP

- La Inflación como un fin en sí mismo no un medio

- Búsqueda del Pleno Empleo Recursos ausencia total en el Programa

- Contracción de Agricultura y Construcción vrs R. Preferente

- Agresividad de Lobbismo legislativo (Seguro de Depósitos, SC)

- Solidez del Sist. Financiero ( Calidad Inf. Contable, A.C, Pens.,

Coordinación Super´s )

Resumen Proyecciones

- Retorno gradual de la inflación a meta del 3%

- Crecimiento de producción interna del 4.1% impulsada demanda interna y régimen preferencial

- Aumento Déficit Cuenta Corriente al 4.3%

- Financiación con Ahorro Externo Neto ( IED )

- Aumento de RMI de $ 47 mm y $ 276 mm

- Déficit Financiero del Gobierno en aumento, 5.9% y 6%

- No hay aprobación de Paquete Fiscal

- Financiación con ahorro interno, estrujamiento del S. Privado y mayores tasas de interés

- Aumento de Crédito Interno Total cercano al 8%

Para lograr cumplimiento del Programa Macroeconómico 2017-2018, Banco Central dispuesto a:

- Intervenir en Mercado Cambiario para evitar fluctuaciones violentas

- No interrumpir tendencia de tipo de cambio según variables fundamentales

- Cambio en Normativa de PME de intermediarios cambiarios

- Introducir Subasta Doble de Precio Unico en Monex al Inicio de Sesión

- Continuar con desestímulo de crédito en dólares a no generadores

Riesgos del Programa

- Menor Crecimiento de la Economía Mundial

- Presiones a mayores aumentos de Precio de Petróleo

- Mayor deterioro de déficit de Gob. Central

- Mayor Depreciación del Colón ( Menor IED por Trump y mayores tasas de interés en USA

- Mayores Expectativas de Inflación

- Choque de Oferta por Condiciones Climatológicas adversas

Eventos Relevantes

- BREXIT Y LA LINEA DURA

- EL TRUMPISMO: RESURGIMIENTO DEL PROTECCIONISMO Y NACION.

- LA OPEP Y EL RECORTE DE LA OFERTA PETROLERA

Como ha sido la reacción del mercado accionario en USA después de la Elección ?Indice S & P 500

2085

2213

6.2%

Source: US Department of Commerce

U.S. INTERNATIONAL TRADE IN GOOD AND SERVICES

YTD SEPTEMBRE 2016

( US $ BILLIONS)

US TRADE IN GOODS: YTD SEPTEMBER 2016

( Billions of US $ )

BALANCE EXPORTS IMPORTS

TOTAL -546 100% 1.075 100% 1.621 100%

AREA PACIFICO -337 62% 260 24% 597 37%

CHINA -258 47% 79 7% 337 21%

JAPON -51 9% 46 4% 97 6%

OTROS -28 5% 135 13% 163 10%

EUROPA -120 22% 239 22% 359 22%

ALEMANIA -49 9% 37 3% 86 5%

IRLANDA -26 5% 7 1% 33 2%

ITALIA -21 4% 12 1% 33 2%

FRANCIA -12 2% 23 2% 35 2%

SUIZA -11 2% 17 2% 28 2%

OTROS -1 0% 143 13% 144 9%

NORTEAMERICA ( NAFTA ) -53 10% 373 35% 426 26%

MEXICO -47 9% 172 16% 219 14%

CANADA -6 1% 201 19% 207 13%

SOUTH/CENTRAL AMERICA 22 -4% 102 9% 80 5%

CHILE 4 -1% 10 1% 7 0%

ARGENTINA 3 -1% 6 1% 3 0%

BRASIL 3 -1% 22 2% 19 1%

COLOMBIA -1 0% 10 1% 11 1%

COSTA RICA 1 0% 4 0% 3 0%

OTROS 12 -2% 50 5% 38 2%

OTRAS REGIONES -59 11% 101 9% 160 10%

Source: US Department of Commerce

EL ENTORNO INTERNO

El Crecimiento y losSectores Económicos

El Comportamiento del Gasto Agregado

La Balanza de Pagos

RESUMEN PERSPECTIVAS ECONOMICAS 2017-2018

RESUMEN DE CAMBIOS

REGULATORIOS PRINCIPALES

2017

Cambio en Normativa Cambiaria

Resumen Mercado Cambiario 2016

- Menor oferta de divisas respecto a otros años, resultado de:

- Menor Superávit del sector priv., mayor importacion x crecimiento

- Acumulación de Reservas por PME de intermediarios

- Aum. Req. netos de S. Púb., menor crédito ext.,aumento petróleo

- Menores ganancias en términos de intercambio

67% 67%

52%47%

39%

30%37%

13%

95%

77%73%

80%77% 75%

79%

63%

6%9%

-6% -4% -3%

0%

19%

4%

88%

72%69%

90%87% 87%

107%

96%61%58%

58%

51%

42%

30%

18%9% 7% 5%

4%

-10% -10% -12%

-28% -33%-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

CATHAY DAVIVIENDA CITI THE BANKOF NOVA

BNCR BCAC BCR POPULAR GENERAL PRIVAL PROMERICA BCT SCOTIA LAFISE IMPROSA BAC

Relaciones de Activos en $ a Activo Total, Patrimonio en $ a Patrimonio Total y Diferencia para igualdad, Noviembre 2016

A$/ACTIVO TOTAL PAT$/PAT TOTAL DIFERENCIA

435

149128

9962

37 24 16 3 3 2-7 -8

-15 -30 -191

-300

-200

-100

0

100

200

300

400

500

Variación Patrimonial Estimada en MM $ al 30 noviembre 2016, + compras $, - Ventas de $

Cambio en Normas de Calificación de Riesgo y Suficiencia Patrimonial

Tendencias del Sector Financiero 2017

- Regulaciones e Inspecciones de Superintendencias mucho más estrictas

- Mayores exigencias de Capital o Reservas para Incobrables

- Entrada en Vigencia de Estimaciones Contracíclicas, Normativa SUGEF 19-16

- Entrada en Vigencia de Modificaciones a la Normativa SUGEF 1-05 sobre Reglas para Califi. de Deudores

- Entrada en Vigencia de Modificaciones a la Normativa SUGEF 3-06 sobre Suficiencia Patrimonial

- Normas de Gobierno Corporativo, Conformación de Juntas Directivas y Gestión Basada en Riesgos

- Lucha por los Colones

- Aumento de Tasas de Interés ( Déficit Fiscal y Efecto Trump )

- Mayor Exigencia de Eficiencia Operativa

- Importancia del Cross Selling

- Riesgo de Commodities o Genéricos vrs Servicio al Cliente y Segmentación

- Nuevas Tecnologías ( Fintech, Blockchain, BIG DATA SCIENCE )

4. ContracíclicaDeterminada por el nivel de estimaciones específicas

esperado durante la fase de recesión de los últimos

10 años y se conformará mediante el reconocimiento

de un gasto por estimaciones mensuales,

equivalente al 7% del resultado positivo de la

diferencia entre los ingresos y gastos, antes de

impuestos.

3. Cobertura del Servicio de la DeudaEstimación genérica adicional de 1% sobre la cartera

de créditos en deudores personas físicas cuyo

indicador de cobertura se encuentre por encima del

indicador prudencial.

2. Genérica Adicional No GeneradoresEstimación genérica adicional aplicable sobre

operaciones en moneda extranjera, de deudores no

generadores de divisas. Será igual a 1.5% sobre el

saldo adeudado y sin considerar los efectos de

mitigación de las garantías.

1. Estimación Genérica (actual)Se creó una estimación para reconocer el riesgo

inherente de las actividades crediticias, equivalente al

0.5% de la cartera crediticia de menor riesgo (A1 y A2)

en agosto del 2013, con gradualidad de 4 años .

0.53%1.0%1.5%0.5%

Cambios en normativa SUGEF 1-05, 3-06 y acuerdo 19-16.Estimaciones contracíclica y estimaciones genéricas.

3.53%

Gradualidad indicador prudencial de la cobertura del

servicio de la deuda

Entrará a regir el 30 de Septiembre de 2016, luego de transcurridos

tres meses de su publicación en el Diario Oficial La Gaceta.

Requerimiento de Capital según LTV

Rige a partir del 30 de Septiembre de 2016, tres meses después de su

publicación en el diario oficial La Gaceta.

La suficiencia patrimonial mínima es del 10%, entendida como

Cociente de Capital o Patrimonio a Activos Ponderados por

Riesgo

Para los créditos hipotecarios residenciales de persona física, la

ponderación por riesgo aplicable a la totalidad de la exposición se

asignará en función de la relación préstamo-valor (LTV).

La Importancia de la Gestión Basada en Riesgos

NO PUEDE HABER COMPETITIVIDAD CON INESTABILIDADD POLITICA Y SOCIAL

Fuente: Tribunal Supremo de Elecciones

DISTRIBUCION DEL PADRON ELECTORAL POR GENERACIONES

CORTE A NOVIEMBRE DEL 2016, Miles de Electores en 2018

DECALOGO DE LA SUPERVIVENCIA

•DESPREOCUPESE, EN EL COLEGIO DE CONTADORES Y LA BNV, YA ESTAMOS CORRIENDO POR USTED