Código de Títulos y Valores

Cdigos electrnicos

Cdigo de Ttulosy Valores

Seleccin y ordenacin:Alfonso Martnez-Echevarra y Garca de Dueas

Catedrtico de Derecho MercantilDirector de la Ctedra de Derecho de los Mercados Financieros

Universidad CEU San Pablo

Cecilio Molina HernndezProfesor de Derecho Mercantil

Investigador de la Ctedra de Derecho de los Mercados FinancierosUniversidad CEU San Pablo

Edicin actualizada a 4 de enero de 2018

UNIVERSIDAD CEU SAN PABLO

BOLETN OFICIAL DEL ESTADO

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SUMARIO

1. TITULOS VALOR

1.1. TTULOS DE CRDITO

1.1.1. LETRA DE CAMBIO, PAGAR Y CHEQUE

1. Ley 19/1985, de 16 de julio, Cambiaria y del Cheque . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1

2. Orden de 30 de junio de 1999 por la que se aprueba el modelo de letra de cambio . . . . . . . . . . . . . 34

1.1.2. OBLIGACIONES EMITIDAS POR SOCIEDAD

3. Ley 5/2015, de 27 de abril, de fomento de la financiacin empresarial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37

1.1.3. PBLICOS Y PRIVADOS

4. Ley 47/2003, de 26 de noviembre, General Presupuestaria. [Inclusin parcial] . . . . . . . . . . . . . . . . 115

1.2. TTULOS DE TRADICIN

1.2.1. CARTA DE PORTE Y CONOCIMIENTO DE EMBARQUE

5. Ley 14/2014, de 24 de julio, de Navegacin Martima. [Inclusin parcial] . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 117

6. Ley 15/2009, de 11 de noviembre, del contrato de transporte terrestre de mercancas. [Inclusin parcial] . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 122

1.2.2. CERTIFICADO DE DEPSITO

7. Real Decreto de 22 de agosto de 1885 por el que se publica el Cdigo de Comercio. [Inclusin parcial] . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 124

1.3. TTULOS DE PARTICIPACIN

8. Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital. [Inclusin parcial] . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 126

9. Ley 3/2009, de 3 de abril, sobre modificaciones estructurales de las sociedades mercantiles . . . . . . 144

CDIGO DE TTULOS Y VALORES

III

2. DERECHOS VALOR

2.1. ANOTACIONES EN CUENTA

2.1.1. REPRESENTACIN. RGIMEN GENERAL

10. Real Decreto Legislativo 4/2015, de 23 de octubre, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley del Mercado de Valores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 182

11. Real Decreto 878/2015, de 2 de octubre, sobre compensacin, liquidacin y registro de valores negociables representados mediante anotaciones en cuenta, sobre el rgimen jurdico de los depositarios centrales de valores y de las entidades de contrapartida central y sobre requisitos de transparencia de los emisores de valores admitidos a negociacin en un mercado secundario oficial

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 339

12. Real Decreto 116/1992, de 14 de febrero, sobre representacin de valores por medio de anotaciones en cuenta y compensacin y liquidacin de operaciones burstiles. [Inclusin parcial] . 384

13. Real Decreto 505/1987, de 3 de abril, por el que se dispone la creacin de un sistema de anotaciones en cuenta para la Deuda del Estado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 414

14. Orden de 19 de mayo de 1987 que desarrolla el Real Decreto 505/1987, de 3 de abril, por el que se dispuso la creacin de un sistema de anotaciones en cuenta para la Deuda del Estado y por la que se delegan determinadas competencias en el Director general del Tesoro y Poltica Financiera . . . . 422

15. Circular 2/2007, de 26 de enero, del Mercado de Deuda Pblica en Anotaciones . . . . . . . . . . . . . . 438

2.1.2. EMISIN

16. Real Decreto 1310/2005, de 4 de noviembre, por el que se desarrolla parcialmente la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, en materia de admisin a negociacin de valores en mercados secundarios oficiales, de ofertas pblicas de venta o suscripcin y del folleto exigible a tales efectos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 442

2.2. REGISTRO DE ANOTACIONES EN CUENTA

2.2.1. REGISTRO CENTRAL

17. Real Decreto 1264/2005, de 21 de octubre, por el que se regula la organizacin y funcionamiento del Registro nacional de derechos de emisin . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 468

2.2.2. ENTIDADES ADHERIDAS

18. Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero, sobre el rgimen jurdico de las empresas de servicios de inversin y de las dems entidades que prestan servicios de inversin y por el que se modifica parcialmente el Reglamento de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversin Colectiva, aprobado por el Real Decreto 1309/2005, de 4 de noviembre . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 482

3. SISTEMAS DE PAGOS Y LIQUIDACIN DE VALORES

19. Ley 16/2009, de 13 de noviembre, de servicios de pago . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 564

20. Ley 41/1999, de 12 de noviembre, sobre sistemas de pagos y de liquidacin de valores . . . . . . . . . 596


SUMARIO

IV

21. Real Decreto-ley 19/2017, de 24 de noviembre, de cuentas de pago bsicas, traslado de cuentas de pago y comparabilidad de comisiones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 612

22. Real Decreto 712/2010, de 28 de mayo, de rgimen jurdico de los servicios de pago y de las entidades de pago . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 626

23. Orden EHA/1608/2010, de 14 de junio, sobre transparencia de las condiciones y requisitos de informacin aplicables a los servicios de pago . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 647

4. TITULIZACIN DE ACTIVOS

24. Ley 19/1992, de 7 de julio, sobre Rgimen de Sociedades y Fondos de Inversin Inmobiliaria y sobre Fondos de Titulizacin Hipotecaria . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 658

25. Orden EHA/3536/2005, de 10 de noviembre, de determinacin de derechos de crdito futuros susceptibles de incorporacin a fondos de titulizacin de activos y de habilitacin a la Comisin Nacional del Mercado de Valores para dictar reglas especficas en materia de contabilidad y obligaciones de informacin aplicables a los fondos de titulizacin de activos y sus sociedades gestoras . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 663

5. DERECHO CONCURSAL

26. Ley 22/2003, de 9 de julio, Concursal. [Inclusin parcial] . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 666


SUMARIO

V

NDICE SISTEMTICO

1. TITULOS VALOR

1.1. TTULOS DE CRDITO

1.1.1. LETRA DE CAMBIO, PAGAR Y CHEQUE

1. Ley 19/1985, de 16 de julio, Cambiaria y del Cheque. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1Prembulo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1TTULO I. De la letra de cambio y del pagar. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3

CAPTULO I. De la emisin y de la forma de la letra de cambio. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3CAPTULO II. Del endoso. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5CAPTULO III. De la aceptacin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7CAPTULO IV. Del aval. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9CAPTULO V. Del vencimiento. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9CAPTULO VI. Del pago. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10CAPTULO VII. De las acciones por falta de aceptacin y por falta de pago. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11CAPTULO VIII. De la cesin de la provisin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16CAPTULO IX. De la intervencin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17

Seccin 1. Disposiciones generales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17Seccin 2. La aceptacin por intervencin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17Seccin 3. Del pago por intervencin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17

CAPTULO X. De la pluralidad de ejemplares y de las copias. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18Seccin 1. Pluralidad de ejemplares. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18Seccin 2. De las copias. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19

CAPTULO XI. Del extravo, sustraccin o destruccin de la letra. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19CAPTULO XII. De la prescripcin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19CAPTULO XIII. Disposiciones generales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20CAPTULO XIV. Del pagar. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20CAPTULO XV. Del conflicto de Leyes. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22

TTULO II. Del cheque. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23CAPTULO PRIMERO. De la emisin y de la forma del cheque. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23CAPTULO II. De la transmisin del cheque. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25CAPTULO III. Del aval. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26CAPTULO IV. De la presentacin y del pago. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27CAPTULO V. Del cheque cruzado y del cheque para abonar en cuenta. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28CAPTULO VI. De las acciones en caso de falta de pago. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29CAPTULO VII. Del extravo, sustraccin o destruccin del cheque. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31CAPTULO VIII. Del cheque falso o falsificado. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31CAPTULO IX. De la prescripcin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31CAPTULO X. Disposiciones generales sobre el cheque. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31CAPTULO XI. Del conflicto de Leyes. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32

Disposiciones adicionales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33Disposiciones transitorias. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33Disposiciones derogatorias. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33Disposiciones finales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33

2. Orden de 30 de junio de 1999 por la que se aprueba el modelo de letra de cambio. . . . . . . . . . 34Disposiciones finales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35ESPECIFICACIONES TCNICAS LETRAS DE CAMBIO. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35


VII

1.1.2. OBLIGACIONES EMITIDAS POR SOCIEDAD

3. Ley 5/2015, de 27 de abril, de fomento de la financiacin empresarial. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37TTULO I. Mejoras de la financiacin bancaria a las pequeas y medianas empresas. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42

CAPTULO I. Derechos de las pymes en supuestos de cancelacin o reduccin del flujo de financiacin. . . . . 42CAPTULO II. Mejora del rgimen jurdico de las sociedades de garanta recproca y de las sociedades de

reafianzamiento. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44TTULO II. Rgimen jurdico de los establecimientos financieros de crdito. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45TTULO III. Rgimen jurdico de las titulizaciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49

CAPTULO I. Los fondos de titulizacin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49CAPTULO II. Sociedades gestoras de fondos de titulizacin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54CAPTULO III. Rgimen de transparencia y junta de acreedores. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58CAPTULO IV. Rgimen de supervisin y sancin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59

TTULO IV. Mejoras en el acceso y funcionamiento de los mercados de capitales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62TTULO V. Rgimen jurdico de las plataformas de financiacin participativa. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 70

CAPTULO I. Plataformas de financiacin participativa. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 70CAPTULO II. Autorizacin y registro. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 73CAPTULO III. Normas de conducta. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 76CAPTULO IV. Sobre los promotores y los proyectos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 79

Seccin 1. Requisitos generales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 79Seccin 2. Requisitos aplicables a los prstamos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 81Seccin 3. Requisitos aplicables a las acciones, participaciones u otros valores representativos de capital y

obligaciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 82CAPTULO V. Proteccin del inversor. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 83CAPTULO VI. Supervisin, inspeccin y sancin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 86

TTULO VI. Refuerzo de la capacidad de supervisin de la Comisin Nacional del Mercado de Valores. . . . . . . . 89Disposiciones adicionales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 95Disposiciones transitorias. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 97Disposiciones derogatorias. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 100Disposiciones finales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 100

1.1.3. PBLICOS Y PRIVADOS

4. Ley 47/2003, de 26 de noviembre, General Presupuestaria. [Inclusin parcial]. . . . . . . . . . . . . 115

[ . . . ]

[ . . . ]

1.2. TTULOS DE TRADICIN

1.2.1. CARTA DE PORTE Y CONOCIMIENTO DE EMBARQUE

5. Ley 14/2014, de 24 de julio, de Navegacin Martima. [Inclusin parcial]. . . . . . . . . . . . . . . . . . 117

[ . . . ]

Subseccin 2. Del conocimiento de embarque en soporte electrnico. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 120Seccin 6. Del documento del transporte multimodal. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 121Seccin 7. De las cartas de porte martimo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 121

[ . . . ]


NDICE SISTEMTICO

VIII

6. Ley 15/2009, de 11 de noviembre, del contrato de transporte terrestre de mercancas. [Inclusin parcial] . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 122

[ . . . ]

[ . . . ]

1.2.2. CERTIFICADO DE DEPSITO

7. Real Decreto de 22 de agosto de 1885 por el que se publica el Cdigo de Comercio. [Inclusin parcial] . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 124

[ . . . ]

TTULO PRIMERO. De las compaas mercantiles. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 124

[ . . . ]

Seccin dcima. Compaas de almacenes generales de depsito. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 124

[ . . . ]

1.3. TTULOS DE PARTICIPACIN

8. Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital. [Inclusin parcial]. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 126TTULO IV. Participaciones sociales y acciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 126

CAPTULO I. Disposiciones generales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 126CAPTULO II. Los derechos del socio. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 127

Seccin 1. Los derechos del socio. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 127Seccin 2. Participaciones sociales y acciones sin voto. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 128

CAPTULO III. El libro registro de socios y el rgimen de transmisin de las participaciones en las sociedades de responsabilidad limitada. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 129Seccin 1. El libro registro de socios. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 129Seccin 2. La transmisin de las participaciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 129

CAPTULO IV. La representacin y la transmisin de las acciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 131Seccin 1. Representacin de las acciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 131

Subseccin 1. Representacin mediante ttulos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 131Subseccin 2. Representacin mediante anotaciones en cuenta. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 133

Seccin 2. Transmisin de las acciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 133CAPTULO V. Copropiedad y derechos reales sobre participaciones sociales o acciones. . . . . . . . . . . . . . . 134CAPTULO VI. Los negocios sobre las propias participaciones y acciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 136

Seccin 1. Adquisicin originaria. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 136Seccin 2. Adquisicin derivativa. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 137

Subseccin 1. Adquisicin derivativa realizada por sociedad de responsabilidad limitada. . . . . . . . . . . 137Subseccin 2. Adquisicin derivativa realizada por sociedad annima. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 139

Seccin 3. Aceptacin en garanta y asistencia financiera en la sociedad annima. . . . . . . . . . . . . . . . . 140Seccin 4. Las participaciones recprocas. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 141Seccin 5. Disposiciones comunes. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 142

[ . . . ]

9. Ley 3/2009, de 3 de abril, sobre modificaciones estructurales de las sociedades mercantiles. 144Prembulo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 144TTULO PRELIMINAR. Disposiciones generales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 147TTULO I. De la transformacin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 147

CAPTULO I. Disposiciones generales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 147CAPTULO II. Acuerdo de transformacin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 148


NDICE SISTEMTICO

IX

CAPTULO III. De la inscripcin de la transformacin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 150CAPTULO IV. Efectos de la transformacin sobre la responsabilidad de los socios. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 151

TTULO II. De la fusin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 151CAPTULO I. De la fusin en general. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 151

Seccin 1. Disposiciones generales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 151Seccin 2. Del proyecto de fusin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 152Seccin 3. Del balance de fusin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 155Seccin 4. Del acuerdo de fusin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 155Seccin 5. De la formalizacin e inscripcin de la fusin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 158Seccin 6. De la impugnacin de la fusin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 158Seccin 7. Efectos de la fusin sobre la responsabilidad de los socios. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 158Seccin 8. De las fusiones especiales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 159Seccin 9. Operacin asimilada a la fusin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 160

CAPTULO II. De las fusiones transfronterizas intracomunitarias. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 160TTULO III. De la escisin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 163

CAPTULO I. Disposiciones generales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 163CAPTULO II. Rgimen legal de la escisin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 164

TTULO IV. De la cesin global de activo y pasivo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 166CAPTULO I. Disposiciones generales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 166CAPTULO II. Rgimen legal de la cesin global. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 166

TTULO V. Del traslado internacional del domicilio social. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 168CAPTULO I. Disposiciones generales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 168CAPTULO II. Rgimen legal del traslado. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 168


2. DERECHOS VALOR

2.1. ANOTACIONES EN CUENTA

2.1.1. REPRESENTACIN. RGIMEN GENERAL

10. Real Decreto Legislativo 4/2015, de 23 de octubre, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley del Mercado de Valores. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 182Disposiciones adicionales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 184Disposiciones derogatorias. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 184Disposiciones finales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 185TEXTO REFUNDIDO DE LA LEY DEL MERCADO DE VALORES. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 185TTULO I. Disposiciones Generales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 185

CAPTULO I. mbito de la ley. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 185CAPTULO II. De los valores negociables representados por medio de anotaciones en cuenta. . . . . . . . . . . . 187

TTULO II. Comisin Nacional del Mercado de Valores. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 191CAPTULO I. Disposiciones Generales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 191CAPTULO II. Organizacin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 193

TTULO III. Mercado primario de valores. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 197CAPTULO I. Disposiciones generales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 197CAPTULO II. Emisiones de obligaciones u otros valores que reconozcan o creen deuda. . . . . . . . . . . . . . . 201

TTULO IV. Mercados secundarios oficiales de valores. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 202CAPTULO I. Disposiciones generales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 202CAPTULO II. De los mercados secundarios oficiales en particular. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 204

Seccin 1. De las bolsas de valores. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 205Seccin 2. Del mercado de deuda pblica en anotaciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 206Seccin 3. De los mercados secundarios oficiales de futuros y opciones representados por anotaciones en

cuenta. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 208CAPTULO III. Participacin en los mercados secundarios oficiales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 209CAPTULO IV. Negociacin y operaciones en un mercado secundario oficial. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 212CAPTULO V. Transparencia en la negociacin y comunicacin de operaciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 214CAPTULO VI. Compensacin, liquidacin y registro de valores e Infraestructuras de poscontratacin. . . . . . . 214CAPTULO VII. Obligaciones de informacin peridica de los emisores. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 224CAPTULO VIII. Obligaciones de informacin sobre participaciones significativas y autocartera. . . . . . . . . . . 227


NDICE SISTEMTICO

X

CAPTULO IX. De las ofertas pblicas de adquisicin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 229TTULO V. Empresas de servicios de inversin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 234

CAPTULO I. Disposiciones generales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 234CAPTULO II. Autorizacin, registro, suspensin y revocacin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 240CAPTULO III. Sucursales y libre prestacin de servicios. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 247CAPTULO IV. Participaciones significativas. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 251CAPTULO V. Idoneidad, gobierno corporativo y requisitos de informacin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 255CAPTULO VI. Sistemas, procedimientos y mecanismos de gestin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 259

TTULO VI. Fondo de Garanta de Inversiones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 265TTULO VII. Normas de conducta. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 267

CAPTULO I. Normas de conducta aplicables a quienes presten servicios de inversin. . . . . . . . . . . . . . . . . 267Seccin 1. Sujetos obligados y clasificacin de clientes. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 267Seccin 2. Deberes de actuacin y de informacin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 269Seccin 3. Gestin y ejecucin de rdenes de clientes. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 273

CAPTULO II. Abuso de mercado. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 274TTULO VIII. Rgimen de supervisin, inspeccin y sancin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 279

CAPTULO I. Disposiciones generales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 279CAPTULO II. Cooperacin con otras autoridades. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 286CAPTULO III. Supervisin prudencial. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 295CAPTULO IV. Disposiciones generales en materia de infracciones y sanciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 303CAPTULO V. Infracciones muy graves. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 307CAPTULO VI. Infracciones graves y leves.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 314CAPTULO VII. Prescripcin de las infracciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 319CAPTULO VIII. Sanciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 320

TTULO IX. Rgimen Fiscal de las Operaciones sobre Valores. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 326TTULO X. Otros sistemas de negociacin: sistemas multilaterales de negociacin e internalizacin sistemtica. . 327

CAPTULO I. Sistemas multilaterales de negociacin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 327CAPTULO II. Disposiciones comunes a los mercados secundarios oficiales y a los sistemas multilaterales de

negociacin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 329CAPTULO III. Internalizacin sistemtica. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 329

Disposiciones adicionales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 331Disposiciones transitorias. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 336Disposiciones finales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 338

11. Real Decreto 878/2015, de 2 de octubre, sobre compensacin, liquidacin y registro de valores negociables representados mediante anotaciones en cuenta, sobre el rgimen jurdico de los depositarios centrales de valores y de las entidades de contrapartida central y sobre requisitos de transparencia de los emisores de valores admitidos a negociacin en un mercado secundario oficial. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 339TTULO PRELIMINAR. Disposiciones generales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 343TTULO I. Representacin de valores negociables por medio de anotaciones en cuenta. . . . . . . . . . . . . . . . . 344

CAPTULO I. Disposiciones comunes. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 344Seccin 1. La anotacin en cuenta como modalidad de representacin de los valores negociables. . . . . . . 344Seccin 2. Constancia y publicidad de las caractersticas de los valores negociables representados por

medio de anotaciones en cuenta. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 345Seccin 3. Rgimen jurdico de los valores negociables representados por medio de anotaciones en cuenta 347Seccin 4. Certificados de legitimacin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 348Seccin 5. Otras reglas comunes. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 350

CAPTULO II. Registro contable de valores negociables admitidos a negociacin en mercados secundarios oficiales y sistemas multilaterales de negociacin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 352Seccin 1. Aspectos generales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 352Seccin 2. Prctica de las inscripciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 354Seccin 3. Aplicacin supletoria. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 357

CAPTULO III. Registro contable de valores no admitidos a negociacin en mercados secundarios oficiales ni en sistemas multilaterales de negociacin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 357Seccin 1. Entidad encargada del registro contable. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 357Seccin 2. Llevanza del registro contable. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 359

TTULO II. Compensacin y liquidacin de valores. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 360CAPITULO I. Disposiciones comunes aplicables a las entidades de contrapartida central y a los depositarios

centrales de valores. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 360CAPITULO II. Compensacin centralizada. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 362CAPITULO III. Liquidacin de valores. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 365

Seccin 1. Disposiciones especficas aplicables a los depositarios centrales de valores. . . . . . . . . . . . . . 365Seccin 2. Reglas generales sobre liquidacin de valores e infraestructuras de mercado. . . . . . . . . . . . . 368


NDICE SISTEMTICO

XI

Seccin 3. Reglas aplicables al procedimiento de liquidacin de valores negociables. . . . . . . . . . . . . . . . 369CAPITULO IV. Sistema de informacin para la supervisin de la negociacin, compensacin, liquidacin y

registro de valores. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 371Disposiciones adicionales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 372Disposiciones transitorias. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 374Disposiciones derogatorias. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 375Disposiciones finales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 375

12. Real Decreto 116/1992, de 14 de febrero, sobre representacin de valores por medio de anotaciones en cuenta y compensacin y liquidacin de operaciones burstiles. [Inclusin parcial]. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 384

[ . . . ]

CAPTULO I. Disposiciones comunes. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 386Seccin primera. La anotacin en cuenta como modalidad de representacin de los valores. . . . . . . . . . . 386Seccin segunda. Constancia y publicidad de las caractersticas de los valores representados por medio de

anotaciones en cuenta. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 387Seccin tercera. Rgimen jurdico de los valores representados por medio de anotaciones en cuenta. . . . . 388Seccin cuarta. Certificados de legitimacin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 390Seccin quinta. Otras reglas comunes. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 391

[ . . . ]

Seccin segunda. Prctica de las inscripciones referentes a valores cotizados en bolsa. . . . . . . . . . . . . . 392Seccin tercera. Registro contable de valores admitidos a negociacin en otros mercados secundarios

oficiales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 394CAPTULO III. Registro contable de valores no admitidos a negociacin en mercados secundarios oficiales. . . 395

Seccin primera. Entidad encargada del registro contable. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 395Seccin segunda. Llevanza del registro contable. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 396

TTULO II. Liquidacin y compensacin de operaciones burstiles. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 398CAPTULO I. Disposiciones generales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 398CAPTULO II. Aseguramiento de la entrega de los valores en la fecha de liquidacin. . . . . . . . . . . . . . . . . . 399CAPTULO III. Liquidacin de efectivos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 401CAPTULO IV. Fianzas en garanta del mercado. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 401

TTULO III. Servicio de Compensacin y Liquidacin de Valores y Entidades adheridas. . . . . . . . . . . . . . . . . . 403CAPTULO I. Servicio de Compensacin y Liquidacin de Valores. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 403CAPTULO II. Entidades adheridas al Servicio de Compensacin y Liquidacin de Valores. . . . . . . . . . . . . . 406

Disposiciones adicionales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 408Disposiciones transitorias. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 408Disposiciones finales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 412Disposiciones derogatorias. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 412

13. Real Decreto 505/1987, de 3 de abril, por el que se dispone la creacin de un sistema de anotaciones en cuenta para la Deuda del Estado. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 414

14. Orden de 19 de mayo de 1987 que desarrolla el Real Decreto 505/1987, de 3 de abril, por el que se dispuso la creacin de un sistema de anotaciones en cuenta para la Deuda del Estado y por la que se delegan determinadas competencias en el Director general del Tesoro y Poltica Financiera. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 422

CAPTULO I. Deuda del Estado representada en anotaciones en cuenta. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 423CAPTULO II. Titulares de cuentas en la Central de anotaciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 423CAPTULO IIl. Entidades gestoras. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 425CAPTULO IV. Sistemas de compensacin y liquidacin entre Entidades gestoras y rgimen especfico de las

Bolsas Oficiales de Comercio. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 430CAPTULO V. Central de anotaciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 431CAPTULO VI. Obligaciones de retencin e informacin fiscal. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 432CAPTULO VII. Supervisin del sistema de anotaciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 434CAPTULO VIII. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 435



NDICE SISTEMTICO

XII

15. Circular 2/2007, de 26 de enero, del Mercado de Deuda Pblica en Anotaciones. . . . . . . . . . . 438Prembulo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 438Artculos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 438

2.1.2. EMISIN

16. Real Decreto 1310/2005, de 4 de noviembre, por el que se desarrolla parcialmente la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, en materia de admisin a negociacin de valores en mercados secundarios oficiales, de ofertas pblicas de venta o suscripcin y del folleto exigible a tales efectos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 442Prembulo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 442TTULO PRELIMINAR. Disposiciones generales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 443TTULO I. Admisin de valores a negociacin en mercados secundarios oficiales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 447

CAPTULO I. Disposiciones generales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 447CAPTULO II. Requisitos de idoneidad relativos al emisor y a los valores. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 447CAPTULO III. Requisitos de informacin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 449CAPTULO IV. Excepciones a los requisitos de informacin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 450CAPTULO V. Informacin anual. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 450

TTULO II. El folleto informativo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 451CAPTULO I. Requisitos del folleto informativo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 451CAPTULO II. Aprobacin, registro, publicacin, publicidad y validez del folleto informativo. . . . . . . . . . . . . . 454CAPTULO III. Rgimen transfronterizo del folleto. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 458CAPTULO IV. Responsabilidad del folleto. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 459

TTULO III. Ofertas pblicas de venta o de suscripcin de valores. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 461TTULO IV. Facultades de la Comisin Nacional del Mercado de Valores. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 465Disposiciones adicionales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 466Disposiciones transitorias. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 466Disposiciones derogatorias. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 466Disposiciones finales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 467

2.2. REGISTRO DE ANOTACIONES EN CUENTA

2.2.1. REGISTRO CENTRAL

17. Real Decreto 1264/2005, de 21 de octubre, por el que se regula la organizacin y funcionamiento del Registro nacional de derechos de emisin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 468Prembulo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 468

CAPTULO I. Disposiciones generales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 470CAPTULO II. Organizacin, estructura y funcionamiento del Renade. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 470CAPTULO III. Procedimiento registral. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 474

Disposiciones adicionales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 476Disposiciones transitorias. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 477Disposiciones finales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 477ANEXO. Contrato de apertura y mantenimiento de cuenta en el Registro Nacional de Derechos de Emisin

(Renade) gestionado por (...). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 477

2.2.2. ENTIDADES ADHERIDAS

18. Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero, sobre el rgimen jurdico de las empresas de servicios de inversin y de las dems entidades que prestan servicios de inversin y por el que se modifica parcialmente el Reglamento de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversin Colectiva, aprobado por el Real Decreto 1309/2005, de 4 de noviembre. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 482Prembulo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 482TTULO PRELIMINAR. Disposiciones generales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 485


NDICE SISTEMTICO

XIII

TTULO I. De las empresas de servicios de inversin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 487CAPTULO I. Concepto y tipos de empresas de servicios de inversin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 487

Seccin 1. Rgimen general. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 487Seccin 2. Tipos de empresas de servicios de inversin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 489

CAPTULO II. Actividades y servicios. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 490CAPTULO III. Autorizacin y registro de las empresas de servicios de inversin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 491

Seccin 1. Rgimen general. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 491Seccin 2. Empresas de asesoramiento financiero. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 498

CAPTULO IV. Agentes de las empresas de servicios de inversin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 500TTULO II. Otras cuestiones del rgimen jurdico de las empresas de servicios de inversin y de las restantes

entidades que prestan servicios de inversin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 502CAPTULO I. Requisitos organizativos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 502

Seccin 1. Organizacin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 502Seccin 2. Registros obligatorios. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 508Seccin 3. Operaciones personales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 509Seccin 4. Delegacin de funciones o servicios. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 510Seccin 5. Proteccin de los activos de los clientes. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 512Seccin 6. Conflictos de inters. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 514

CAPTULO II. Requisitos financieros de las empresas de servicios de inversin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 517CAPTULO III. Rgimen de las actividades y las operaciones desarrolladas por las empresas de servicios de

inversin.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 518TTULO III. Actuacin transfronteriza de las empresas de servicios de inversin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 519

CAPTULO I. Apertura de sucursales y libre prestacin de servicios en Espaa por empresas de servicios de inversin extranjeras. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 519

CAPTULO II. Actuacin transfronteriza de las empresas de servicios de inversin espaolas. . . . . . . . . . . . 520TTULO IV. Normas de conducta aplicables a quienes presten servicios de inversin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 521

CAPTULO I. Contrapartes elegibles, incentivos y obligaciones de informacin a clientes y clientes potenciales 521CAPTULO II. Tarifas aplicables a las comisiones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 530CAPTULO III. Evaluacin de la idoneidad y de la conveniencia. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 530CAPTULO IV. Documentos contractuales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 532CAPTULO V. Ejecucin ptima (obtencin del mejor resultado posible). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 532CAPTULO VI. Tramitacin de rdenes de clientes. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 534

TTULO V. Rgimen jurdico de las participaciones significativas y obligaciones de informacin sobre la composicin del capital social. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 535

TTULO VI. Solvencia de las empresas de servicios de inversin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 539CAPTULO I. Sistemas, procedimientos y mecanismos de gestin de riegos y autoevaluacin del capital. . . . . 539CAPTULO II. Colchones de capital. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 544

TTULO VII. Supervisin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 545CAPTULO I. mbito objetivo de la funcin supervisora. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 545CAPTULO II. mbito subjetivo de la funcin supervisora. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 549CAPTULO III. Colaboracin entre autoridades de supervisin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 551CAPTULO IV. Obligaciones de informacin y publicacin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 558


3. SISTEMAS DE PAGOS Y LIQUIDACIN DE VALORES

19. Ley 16/2009, de 13 de noviembre, de servicios de pago. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 564TTULO I. Disposiciones generales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 566TTULO II. Rgimen jurdico de las entidades de pago. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 571TTULO III. Transparencia de las condiciones y requisitos de informacin aplicables a los servicios de pago,

resolucin y modificacin del contrato marco. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 578TTULO IV. Derechos y obligaciones en relacin con la prestacin y utilizacin de servicios de pago. . . . . . . . . . 580

CAPTULO I. Disposiciones comunes. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 580CAPTULO II. Autorizacin de operaciones de pago. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 581CAPTULO III. Ejecucin de una orden de pago. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 584

Seccin 1. rdenes de pago e importes transferidos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 584Seccin 2. Plazo de ejecucin y fecha de valor. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 586Seccin 3. Responsabilidad. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 587

CAPTULO IV. Proteccin de datos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 588CAPTULO V. Procedimientos de reclamacin extrajudicial para la resolucin de litigios. . . . . . . . . . . . . . . . 589


NDICE SISTEMTICO

XIV

TTULO V. Rgimen sancionador. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 589Disposiciones adicionales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 590Disposiciones transitorias. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 591Disposiciones derogatorias. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 592Disposiciones finales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 592

20. Ley 41/1999, de 12 de noviembre, sobre sistemas de pagos y de liquidacin de valores. . . . . 596Prembulo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 596

CAPTULO I. Objeto y mbito de aplicacin de la Ley. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 598CAPTULO II. Rgimen de los sistemas espaoles. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 600CAPTULO III. Firmeza de las liquidaciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 602CAPTULO IV. Efectos de los procedimientos de insolvencia. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 604CAPTULO V. La ''Sociedad Espaola de Sistemas de Pago, Sociedad Annima''. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 606


21. Real Decreto-ley 19/2017, de 24 de noviembre, de cuentas de pago bsicas, traslado de cuentas de pago y comparabilidad de comisiones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 612Prembulo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 612

CAPTULO I. Disposiciones generales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 615CAPTULO II. Cuentas de pago bsicas. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 616CAPTULO III. Traslado de cuentas de pago. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 619CAPTULO IV. Comparabilidad de comisiones de cuentas de pago. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 620CAPTULO V. Rgimen sancionador y autoridad competente. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 623


22. Real Decreto 712/2010, de 28 de mayo, de rgimen jurdico de los servicios de pago y de las entidades de pago. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 626Prembulo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 626TTULO I. Rgimen jurdico de la creacin de las entidades de pago. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 629TTULO II. Actividad transfronteriza de las entidades de pago. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 633TTULO III. Rgimen de los agentes y delegacin de la prestacin de funciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 636TTULO IV. Requisitos de garanta, requerimientos de recursos propios y limitaciones operativas de las cuentas

de pago. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 638TTULO V. Entidades de pago hbridas y deber de constitucin de una entidad de pago separada. . . . . . . . . . . 642TTULO VI. Otras disposiciones relativas al rgimen jurdico de los servicios de pago. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 643TTULO VII. Rgimen sancionador y de supervisin de las entidades de pago. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 644Disposiciones transitorias. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 646Disposiciones derogatorias. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 646Disposiciones finales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 646

23. Orden EHA/1608/2010, de 14 de junio, sobre transparencia de las condiciones y requisitos de informacin aplicables a los servicios de pago. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 647Prembulo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 647

CAPTULO I. Disposiciones generales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 649CAPTULO II. Operaciones de pago singulares. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 651CAPTULO III. Contratos marco. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 652



NDICE SISTEMTICO

XV

4. TITULIZACIN DE ACTIVOS

24. Ley 19/1992, de 7 de julio, sobre Rgimen de Sociedades y Fondos de Inversin Inmobiliaria y sobre Fondos de Titulizacin Hipotecaria. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 658Disposiciones adicionales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 662

25. Orden EHA/3536/2005, de 10 de noviembre, de determinacin de derechos de crdito futuros susceptibles de incorporacin a fondos de titulizacin de activos y de habilitacin a la Comisin Nacional del Mercado de Valores para dictar reglas especficas en materia de contabilidad y obligaciones de informacin aplicables a los fondos de titulizacin de activos y sus sociedades gestoras. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 663Prembulo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 663Artculos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 664Disposiciones finales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 665

5. DERECHO CONCURSAL

26. Ley 22/2003, de 9 de julio, Concursal. [Inclusin parcial]. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 666TTULO I. De la declaracin de concurso. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 666

CAPTULO I. De los presupuestos del concurso. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 666CAPTULO II. Del procedimiento de declaracin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 667

[ . . . ]

Seccin 2. De la provisin sobre la solicitud. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 667Seccin 3. De la declaracin de concurso. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 668

CAPTULO III. De los concursos conexos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 669TTULO II. De la administracin concursal. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 669

CAPTULO I. Del nombramiento de los administradores concursales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 669TTULO III. De los efectos de la declaracin de concurso. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 673

CAPTULO I. De los efectos sobre el deudor. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 673CAPTULO IV. De los efectos sobre los actos perjudiciales para la masa activa. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 674CAPTULO II. De la determinacin de la masa activa. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 675

[ . . . ]

Seccin 2. Del inventario de la masa activa. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 675CAPTULO III. De la determinacin de la masa pasiva. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 675

[ . . . ]

Seccin 3. De la clasificacin de los crditos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 675

[ . . . ]

TTULO IX. De las Normas de Derecho Internacional Privado. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 677

[ . . . ]

CAPTULO II. De la ley aplicable. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 677Seccin 1. Del procedimiento principal. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 677


NDICE SISTEMTICO

XVI

1

Ley 19/1985, de 16 de julio, Cambiaria y del Cheque

Jefatura del EstadoBOE nm. 172, de 19 de julio de 1985ltima modificacin: 3 de julio de 2015

Referencia: BOE-A-1985-14880

JUAN CARLOS I

REY DE ESPAA

A todos los que la presente vieren y entendieren,Sabed: Que las Cortes Generales han aprobado y Yo vengo en sancionar la siguiente

Ley:

PREMBULO

I

La adaptacin del ordenamiento sobre la letra de cambio, el cheque y el pagar a la llamada legislacin uniforme de Ginebra supone dar un paso decisivo encaminado a la renovacin de nuestro Derecho Mercantil, tan necesitado de reforma. Si esta necesidad es predicable de otros sectores del ordenamiento mercantil, en pocos se hace tan evidente como en el de estos ttulos valores, cuya regulacin casi centenaria ha sido repetidamente denunciada por no servir para proteger adecuadamente los crditos incorporados a dichos documentos.

La regulacin del la letra de cambio, contenida en el ttulo X del libro II del Cdigo de Comercio, est inspirada directamente en la de su homnimo francs, dominado, cuando aqul se promulg, por una concepcin instrumental de la cambial, sobre la que incidan directamente todos los avatares del negocio causal. Esta concepcin choca abiertamente con las necesidades del trfico jurdico contemporneo, en el que la circulacin de los ttulos no puede quedar sometida al mismo rgimen que la simple cesin de crditos. Estas insuficiencias estn directamente vinculadas al sistema de excepciones oponibles por el deudor cambiario, del que la circunstancia de ser la Ley de Enjuiciamiento Civil anterior al Cdigo de Comercio ha hecho un problema eminentemente procesal, cuando, por el contrario, su solucin es determinante del rgimen jurdico sustantivo de estos ttulos. Dicho con otras palabras: Del rgimen de excepciones que se adopte depende que se perpete la configuracin causalista de la letra, o bien que se inicie la tendenca a la abstraccin del ttulo.


1

II

Estas insuficiencias no son, sin embargo, el nico factor determinante de la reforma que se propone. A aqullas hay que agregar la voluntad poltica de incorporar a Espaa al conjunto de Estados que estn contribuyendo a llevar a la realidad el propsito, explcito, por ejemplo, en el artculo 3, h), del Tratado de Roma, constitutivo de la Comunidad Econmica Europea, de aproximar las legislacines nacionales en la medida necesaria para el funcionamiento del Mercado Comn.

Es sabido que el Derecho Mercantil ha reivindicado histricamente la nota de universalidad, mucho antes de que las relaciones de toda ndole entre los pueblos y entre los Estados alcanzasen el grado de fluidez que tienen en la actualidad. En efecto, el intercambio empresarial entre Estados dotados de similares sistemas polticos, que reconocen, a su vez, similares sistemas de organizacin econmica, requiere la existenca de regulacines homogneas en un buen nmero de instituciones.

Una de las categoras del entorno institucional comn - la autonoma de la voluntad - ha permitido que los sectores interesados acudiesen en no pocas ocasiones a la autorregulacin y a la unificacin de prcticas negociables. Pero cuando la autorregulacin no es posible, han sido los estados y las Organizacines Internacionales quienes han procurado acentuar los perfiles comunes de las institucines necesarias para que el trfico jurdico se desarrolle adecuadamente. Uno de estos casos lo constituye el ordenamiento de la letra de cambio, pagar a la orden y cheque, contenido en las Leyes Uniformes anejas a los Convenios de Ginebra de 7 de junio de 1930 y 19 de marzo de 1931. Esta Ley recoge, sustancialmente, la regulacin ginebrina.

III

La opcin manifiesta por el sistema de las Leyes de Ginebra se fundamenta, ante todo, en la superioridad tcnica de esa normativa frente a la de nuestro Cdigo de Comercio.

Las novedades que la Ley incorpora tienen mltiples manifestaciones, y comienzan por la sencillez con que se delimitan los requisitos formales de los ttulos regulados y el vigor con que se defiende la validez genrica de cada una de las declaraciones a ellos incorporadas, aunque algunas de las dems est afectada por vicios invalidantes. Se trata, en definitiva, de facilitar la circulacin de estos documentos sin imponer al adquirente la carga de examinar, adems de la regularidad formal de los endosos, la validez intrnseca de todas las declaraciones procedentes. Acoge tambin situaciones que se producen, en la prctica, tales como los ttulos en blanco, que estn hurfanos de regulacin en los textos vigentes, la suscripcin de estos documentos alegando una representacin inexistente (problema para cuya solucin hay que acudir hoy a categoras extracambiarias), el cheque para abonar en cuenta o el cheque certificado o conformado. Al referirse a los requisitos formales del ttulo cabe resaltar la desaparicin de la mencin de la clusula valor en la letra de cambio, rastro evidente de la concepcin causal que domina, si bien no con absoluta exclusividad, el sistema vigente.

La superioridad tcnica de los textos ginebrinos resalta especialmente en los artculos 17 de la Ley de la Letra de Cambio y 22 de la del Cheque, de los que son fiel trasunto los artculos 20 y 128, respectivamente, de sta. En ellos se delimita negativamente y con encomiable sencillez el rgimen de excepciones, sin necesidad de acudir a listas tasadas, lo que contrasta con la tajante diccin del vigente artculo 480 del Cdigo de Comercio, que tantas matizaciones jurisprudenciales ha recibido en sus cien aos de vigencia.

Merece tambin mencin especial la configuracin del aval. El texto trata de poner fin a la polmica doctrinal y jurisprudencial sobre la naturaleza jurdica de esa declaracin cambiaria, optando por su definicin como obligacin autnoma, valida aunque sea nula la obligacin garantizada por motivo distinto de los vicios de forma.

Las normas sobre presentacin a la aceptacin, en el caso de la letra, y al pago de las tres clases de ttulos regulados denotan la flexibilidad con que se aborda esta materia; cabe destacar la ampliacin de los plazos para presentar a la aceptacin las letras de cambio giradas a la vista y, en general, para la presentacin al pago de estos ttulos.


1 Ley 19/1985, Cambiaria y del Cheque

2

IV

Las Leyes uniformes tienen el propsito manifiesto de fortalecer la posicin jurdica del acreedor cambiario. Tal propsito tiene su reflejo en esta Ley no slo en la formulacin de las excepciones oponibles, a la que ya se ha hecho mencin para subrayar su carcter sustantivo, sino en otros mbitos. Cabe destacar en primer lugar la flexibilidad con que se aborda el rgimen de protesto, permitiendo su sustitucin por declaraciones del librado o de la Cmara de Compensacin o su eliminacin. Tambin supone una novedad, al menos como formulacin normativa, el que la rigurosa obligacin del aceptante de la letra de cambio y de sus avalistas no quede sometida a condicin de protesto o declaracin equivalente. Otro mecanismo fundamental para reforzar la garanta del tenedor es el establecimiento de la solidaridad pasiva absoluta de los deudores cambiarios, a los que, con independenca de su posicin en el ttulo se podr demandar conjunta o separadamente. Tambien pueden enmarcarse entre las medidas que van a suponer indirectamente, una mejor situacin del acreedor, el establecimiento de un inters de demora ms adecuado a la situacin del momento en que se produzca el impago de uno de los ttulos. Para el concreto caso del cheque se prev una clusula penal que jugar contr el librador que emita un cheque sin tener provisin de fondos en poder del librado. Un nuevo cauce procedimental para el juicio ejecutivo cambiario completa las medidas tendentes a reforzar la posicin del tenedor, adems de la reforma del artculo 1.429 de la Ley de Enjuiciamiento Civil, para incluir en el enunciado de los ttulos ejecutivos al pagar y al cheque.

La ley dedica, en fin, dos captulos a resolver los problemas derivados del conflicto de Leyes.

V

No puede negarse el descrdito relativo que rodea hoy a la letra de cambio en nuestra sociedad; es cierto que tal actitud no deriva exclusivamente, ni siquiera principalmente, de las insuficiencias normativas que han sido expuestas. La situacin crtica que vive nuestra economa y una desmesurada utilizacin de la letra de cambio, tanto en el mercado de bienes y servicios de consumo como en el mercado financiero, y unas leyes procesales obsoletas, no son factores extraos al elevadsimo nmero de impagados que recogen las estadsticas. La nueva Ley, rigurosa con el deudor, quiere cambiar ciertos usos que han contribuido a ese descrdito, restableciendo la confianza en el Ordenamiento jurdico y en uno de los valores fundamentales de la vida empresarial, la buena fe.

La normativa jurdica que introduce esta ley, absolutamente necesaria y conveniente, no impide que, tras los oportunos estudios y cuando las circunstancias econmicas y sociales lo requieran, pueda abordarse la elaboracin de un texto legal complementario y especfico que establezca las normas que hayan de regir para las letras emitidas en operaciones realizadas por los consumidores y usuarios. Las diferentes orientaciones de los ordenamientos jurdicos de otros pases europeos, as como la inexistenca de normativa uniforme en esta materia, aconsejan no introducir en la presente Ley su regulacin definitiva, sin perjuicio de que ello pueda y deba hacerse en el momento oportuno.

TTULO I

De la letra de cambio y del pagar

CAPTULO I

De la emisin y de la forma de la letra de cambio

Artculo primero. La letra de cambio deber contener:

Primero.La denominacin de letra de cambio inserta en el texto mismo del ttulo expresada en el idioma empleado para su redaccin.



3

Segundo.El mandato puro y simple de pagar una suma determinada en pesetas o moneda extranjera convertible admitida a cotizacin oficial.

Tercero.El nombre de la persona que ha de pagar, denominada librado.Cuarto.La indicacin del vencimiento.Quinto.El lugar en que se ha de efectuar el pago.Sexto.El nombre de la persona a quien se ha de hacer el pago o a cuya orden se ha de

efectuar.Sptimo.La fecha y el lugar en que la letra se libra.Octavo.La firma del que emite la letra, denominado librador.

Artculo segundo. El documento que carezca de alguno de los requisitos que se indican en el artculo

precedente no se considera letra de cambio, salvo en los casos comprendidos en los prrafos siguientes:

a) La letra de cambio cuyo vencimiento no este expresado se considerar pagadera a la vista.

b) A falta de indicacin especial, el lugar designado junto al nombre del librado se considerar como el lugar del pago y, al mismo tiempo, como lugar del domicilio del librado.

c) La letra de cambio que no indique el lugar de su emisin se considerar librada en el lugar designado junto al nombre del librador.

Tendrn la consideracin de clusulas facultativas todas las menciones puestas en la letra distintas de las sealadas en el artculo precedente.

Artculo tercero. Cuando la letra se gira contra dos o ms librados, se entender que se dirige

indistintamente a cada uno, para que cualquiera de ellos pague el importe total de la misma.

Artculo cuarto. La letra de cambio tambin podr girarse:

a) A la orden del propio librador.b) Contra el propio librador.c) Por cuenta de un tercero.

Artculo quinto. La letra de cambio podr ser pagadera en el domicilio de un tercero, sea en la localidad

en que el librado tiene su domicilio, sea en otra localidad.En este caso, el pago se reclamar del tercero, salvo que se exprese que pagar el

propio librado.

Artculo sexto. En una letra de cambio pagadera a la vista o a un plazo desde la vista, podr disponer el

librador que la cantidad correspondiente devengue intereses. En cualquier otra letra de cambio, semejante estipulacin se considerar como no escrita.

El tipo de inters anual deber indicarse en la letra y, a falta de esta indicacin, la clusula correspondiente se considerar como no escrita.

Los intereses corrern a partir de la fecha en que se libre la letra de cambio mientras no se indique otra fecha al efecto.

Artculo sptimo. Cuando en una letra de cambio figure escrito el importe de la misma en letra y en

nmeros ser valida la cantidad escrita en letra, en caso de diferencia.La letra de cambio cuyo importe est escrito varias veces por suma diferente, ya sea en

letra, ya sea en nmeros, ser valida por la cantidad menor.



4

Artculo octavo. Cuando una letra de cambio lleve firmas de personas incapaces de obligarse, o firmas

falsas, de personas imaginarias, o firmas que por cualquier otra razn no puedan obligar a las personas que hayan firmado la letra o a aquellas con cuyo nombre aparezca firmada, las obligaciones de los dems firmantes no dejarn por eso de ser vlidas.

Artculo noveno. Todos los que pusieren firmas a nombre de otro en letras de cambio debern hallarse

autorizados para ello con poder de las personas en cuya representacin obraren, expresndolo claramente en la antefirma.

Se presumir que los administradores de Compaas estn autorizados por el solo hecho de su nombramiento.

Los tomadores y tenedores de letras tendrn derecho a exigir a los firmantes la exhibicin del poder.

Artculo diez. El que pusiere su firma en una letra de cambio, como representante de una persona sin

poderes para obrar en nombre de ella, quedar obligado en virtud de la letra. Si la pagare, tendr los mismos derechos que hubiera tenido el supuesto representado. Lo mismo se entender del representante que hubiere excedido sus poderes, sin perjuicio de la responsabilidad cambiaria del representado dentro de los lmites del poder.

Artculo once. El librador garantiza la aceptacin y el pago.Podr eximirse de la garanta de la aceptacin, pero toda clusula por la cual se exonere

de la garanta del pago se considerar como no escrita.

Artculo doce. Cuando una letra de cambio, incompleta en el momento de su emisin, se hubiese

completado contrariamente a los acuerdos celebrados, el incumplimiento de estos acuerdos no podr alegarse contra el tenedor, a menos que ste haya adquirido la letra de mala fe o con culpa grave.

Artculo trece. Cuando la extensin de las menciones que hayan de figurar en la letra as lo exija, podr

ampliarse el documento en que conste la letra de cambio, incorporando un suplemento por medio de una hoja adherida en la que se identifique la misma y en la que podrn hacerse constar cualesquiera menciones previstas en la presente Ley, con excepcin de las enumeradas en el artculo primero, que debern figurar en el documento en que se creo la letra.

CAPTULO II

Del endoso

Artculo catorce. La letra de cambio, aunque no est expresamente librada a la orden, ser trasmisible por

endoso.Cuando el librador haya escrito en la letra de cambio las palabras no a la orden, o una

expresin equivalente, el ttulo no ser transmisible, sino en la forma y con los efectos de una cesin ordinaria.

El endoso podr hacerse incluso a favor del librado, haya aceptado o no, del librador o de cualquier otra persona obligada en la letra. Todas estas personas podrn endosarla de nuevo.



5

Artculo quince. El endoso deber ser total, puro y simple. Toda condicin a la que aparezca subordinado

se considerar no escrita.El endoso parcial ser nulo.El endoso al portador equivaldr a un endoso en blanco.

Artculo diecisis. El endoso deber escribirse en la letra o en su suplemento y ser firmado por el

endosante.Ser endoso en blanco el que no designe al endosatario o consista simplemente en la

firma del endosante. En este ultimo caso, para que el endoso sea vlido deber estar escrito al dorso de la letra de cambio.

Artculo diecisiete. El endoso transmite todos los derechos resultantes de la letra de cambio.Cuando el endoso est en blanco, el tenedor podr:

1. Completar el endoso en blanco con su nombre o con el de otra persona.2. Endosar la letra nuevamente en blanco o hacerlo designando un endosatario

determinado.3. Entregar la letra a un tercero, sin completar el endoso en blanco y sin endosarla.

Artculo dieciocho. El endosante, salvo clusula en contrario, garantiza la aceptacin y el pago frente a los

tenedores posteriores.El endosante puede prohibir un nuevo endoso. En este caso, no responder frente a las

personas a quienes ulteriormente se endosare la letra.

Artculo diecinueve. El tenedor de la letra de cambio se considerar portador legtimo de la misma cuando

justifique su derecho por una serie no interrumpida de endosos, aun cuando el ltimo endoso est en blanco. A tal efecto, los endosos tachados se considerarn como no escritos. Cuando un endoso en blanco vaya seguido de otro endoso, el firmante de ste se entender que adquiri la letra por el endoso en blanco.

Cuando una persona sea desposeda de una letra de cambio, por cualquier causa que fuere, el nuevo tenedor que justifique su derecho en la forma indicada en el prrafo precedente no estar obligado a devolver la letra si la adquiri de buena fe.

Artculo veinte. El demandado por una accin cambiaria no podr oponer al tenedor excepciones

fundadas en sus relaciones personales con el librador o con los tenedores anteriores, a no ser que el tenedor, al adquirir la letra, haya procedido a sabiendas en perjuicio del deudor.

Artculo veintiuno. Cuando el endoso contenga la mencin valor al cobro, para cobranza, por poder,

o cualquier otra que indique un simple mandato, el tenedor podr ejercer todos los derechos derivados de la letra de cambio, pero no podr endosar sta sino a ttulo de comisin de cobranza.

En este caso, las personas obligadas, slo podrn invocar contra el tenedor las excepciones que pudieran alegarse contra el endosante.

La autorizacin contenida en el endoso de apoderamiento no cesar por la muerte del mandante, ni por su incapacidad sobrevenida.



6

Artculo veintids. Cuando un endoso contenga la mencin valor en garanta, valor en prenda, o

cualquier otra que implique una garanta, el tenedor podr ejercer todos los derechos que derivan de la letra de cambio, pero el endoso hecho por l slo valdr como comisin de cobranza.

Las personas obligadas no podrn invocar contra el tenedor de una letra recibida en prenda o en garanta las excepciones fundadas en sus relaciones personales con el endosante que las transmiti en garanta, a menos que el tenedor, al recibir la letra, hubiera procedido a sabiendas en perjuicio del deudor.

Artculo veintitrs. El endoso posterior al vencimiento, que no podr ser realizado por el aceptante,

producir los mismos efectos que un endoso anterior. Sin embargo, el endoso posterior al protesto o a la declaracin equivalente por falta de pago o al vencimiento del plazo establecido para levantar el protesto no producir otros efectos que los de una cesin ordinaria.

El endoso sin fecha se considerar hecho antes de terminar el plazo fijado para levantar el protesto, salvo prueba en contrario.

Artculo veinticuatro. La cesin ordi

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