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1 1 2 “Si eres tan listo, ¿por qué eres tan pobre?” 3 4 5 6
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iese session
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11 22
“Si eres tan listo,¿por qué eres
tan pobre?”
33
44 55 66
2
77
Nada es GratisNada es Gratis
88
Nada es GratisNada es Gratis¿Estabilidad
99
oCrecimiento?
¿Regulacióno
1010
oMercados?
¿Sector Público o
1111
oSector Privado?
EL PANORAMAECONÓMICO
INTERNACIONAL
3
1313
La Evolución del Pronóstico del FMI para 2012La Evolución del Pronóstico del FMI para 2012
JUN 11
4.3%SEP 11
4.0%
1414
ENE 12
3.3%
El Pronóstico de Crecimiento del PIB Real para 2012 (PPP)El Pronóstico de Crecimiento del PIB Real para 2012 (PPP)
Mundo: 3.3
Emergentes: 5 4
1515
Emergentes: 5.4
Avanzados: 1.2WEO: Enero de 2012
El Pronóstico de Crecimiento del PIB Real para 2012 (PPP)El Pronóstico de Crecimiento del PIB Real para 2012 (PPP)
1616
%%
WEO: Septiembre de 2011
El Pronóstico de Crecimiento del PIB Real para 2012 (PPP)El Pronóstico de Crecimiento del PIB Real para 2012 (PPP)
1717
%
%
%%
%
%
WEO: Septiembre de 2011
La Evolución del Pronóstico de Crecimiento del PIB Real (Ene 2012)
1818
4
Predicción de Crecimiento del PIB para 2012 Predicción de Crecimiento del PIB para 2012
1919
(%)
Predicción de Crecimiento del PIB para 2012 y Tasa de 2011:Q4 (%)Predicción de Crecimiento del PIB para 2012 y Tasa de 2011:Q4 (%)
2020The Economist (03/03/2012)
(%)
El Pronóstico de Crecimiento del PIB Real para 2012 (PPP)El Pronóstico de Crecimiento del PIB Real para 2012 (PPP)
2121
WEO: Septiembre de 2011
El Pronóstico de Crecimiento del PIB Real para 2012 (PPP)El Pronóstico de Crecimiento del PIB Real para 2012 (PPP)
2222
WEO: Enero de 2012
El Pronóstico de Crecimiento del PIB Real para 2012 (PPP)El Pronóstico de Crecimiento del PIB Real para 2012 (PPP)
2323WEO: Septiembre de 2011
El Pronóstico de Crecimiento del PIB Real para 2012 (PPP)El Pronóstico de Crecimiento del PIB Real para 2012 (PPP)
2424The Economist: Enero de 2012
5
Las Aportaciones al Crecimiento Global de China y EuropaLas Aportaciones al Crecimiento Global de China y Europa
2525 2626 2727
La Coyuntura Global se ha DebilitadoLa Coyuntura Global se ha Debilitado
– El crecimiento de los países avanzados se ha desacelerado en los dos últimos trimestres de 2011
2828
– La incertidumbre fiscal y financiera ha aumentado desde agosto de 2011
– El futuro del Euro sigue cuestionado
Los Problemas de los Países AvanzadosLos Problemas de los Países Avanzados
– Las soluciones keynesianas no han funcionado porque el sector privado no ha tomado el relevo del sector público
– Los sectores públicos están siendo incapaces de corregir sus déficits presupuestarios y estabilizar sus deudas y han debilitado a la banca se ha contagiado porque la deuda soberana ya no es
2929
a la banca se ha contagiado porque la deuda soberana ya no es un activo sin riesgo
– El sector exterior no ha realizado la aportación esperada porque Asia está favoreciendo el crecimiento de los productores de materias primas pero no el de los países avanzados
¿Puede haber una Segunda Contracción del PIB en 2012?¿Puede haber una Segunda Contracción del PIB en 2012?
– En las grandes economías europeas, probablemente sí
– En Estados Unidos y en Japón, probablemente no
3030
– En los grandes países emergentes, seguro que no, pero pueden sufrir por la caída de sus exportaciones y por la posible reducción de los precios de las materias primas
6
EL PANORAMAECONÓMICO
EUROPEOEL EURO
Los Costes de la Segunda Guerra MundialLos Costes de la Segunda Guerra Mundial
Death toll Set-Back Wasted yearsGermany 6,363,000 1908 37Italy 3,555,000 1909 36Austria 525,000 1886 59France 505,750 1891 54UK 325,000 GDP Grew 0
3333
Netherlands 250,000 1912 32Belgium 82,750 1924 21Finland 79,000 1938 7Norway 10,250 1937 8Denmark 4,250 1936 9Sweden 0 GDP Grew 0Switzerland 0 GDP Grew 0TOTAL 8,500,500 263
The European Union Founding FathersThe European Union Founding Fathers
– Konrad Adenauer (Germany)– Joseph Bech (Luxembourg)– Johan Willem Beyen (Netherlands)
3434
– Alcide De Gasperi (Italy)– Jean Monnet (France)– Robert Schuman (France)– Paul Henri Spaak (Belgium)
3535 3636
7
3737
Asociaciones InternacionalesAsociaciones Internacionales
1. Unión Aduanera
2 M d Ú i
3838
2. Mercado Único
3. Moneda Única
3939
4040
El EuroEl Euro
– Moneda Única en 17 Países
– Plena Libertad de Movimientos de Capitales
4141
– Tipos de Cambio “Irrevocablemente” Fijos
– Política Monetaria Única (Inflación: 2%)
4242
8
4343 4444
La Unión Monetaria es un “Paraguas de
Hierro” para 17 Países
4545
pDesiguales
Franco Modigliani en 1992
– Libertad de Movimientos de Capitales
Las Zonas Monetarias ÓptimasLas Zonas Monetarias Óptimas
– Ciclos Económicos Parecidos
– Salarios y Precios flexibles
4646
?
?
– Salarios y Precios flexibles
– Movilidad del Trabajo
– Mecanismo de Transferencias Fiscales
– Proyecto Político Compartido
La Edad del EuroLa Edad del Euro
4747
14 años4848
9
Real GDP Growth Rates (2000:Q1 Real GDP Growth Rates (2000:Q1 –– 2007:Q4)2007:Q4)
INDEX(2000=100)
Ireland 150.01
Greece 134.53
Spain 129.75
Finland 128.40
United Kingdom 121 44
4949
United Kingdom 121.44
Euro area 116.61
France 115.15
Germany 112.13
Portugal 109.64
Italy 109.32
2000:Q1=1005050 5151
5252
Real GDP Growth Rates (2000:Q1 Real GDP Growth Rates (2000:Q1 –– 2011:Q2)2011:Q2)
INDEX(2000=100)
Ireland 135.5
Spain 125.4
Finland 124.8
5353
Greece 122.0
United Kingdom 117.2
Euro area 115.1
France 114.6
Germany 113.3
Portugal 106.7
Italy 104.5
2000:Q1=100
Interest Rates on 10Interest Rates on 10--Year Public Debt (94:01Year Public Debt (94:01--11:09)11:09)
Jan‐95 Oct‐11 Resta
GRE 19.2 23.8 4.6
POR 11.7 11.8 0.1
IRE 8.7 8.1 ‐0.6
FRA 8.0 3.2 ‐4.9
5454
GER 7.4 2.2 ‐5.2
GBR 8.6 2.6 ‐5.9
SPA 11.8 5.5 ‐6.3
ITA 12.3 6.0 ‐6.3
10
5555
EUR 318B
5656 5757
5858
Participaciones en el PIB de la Eurozona en 2011 (PPP)Participaciones en el PIB de la Eurozona en 2011 (PPP)
Alemania – Francia – Holanda – Belgica – Austria – Finlandia
Italia – España
5959
%
GreciaPortugalIrlanda
Participaciones en el PIB de la Eurozona en 2011 (PPP)Participaciones en el PIB de la Eurozona en 2011 (PPP)
6060
%
11
6161 6262
LOS PROBLEMASDE EUROPA
EN EL LARGO PLAZO
Los Problemas de Europa en el Medio PlazoLos Problemas de Europa en el Medio Plazo
1. Europa Envejecida
6464
3. Europa Regulada
2. Europa Endeudada
6565
1. EuropaEnvejecida
Las Pirámides de Población de la EU27 (2008Las Pirámides de Población de la EU27 (2008––2060)2060)
6666
12
La Evolución de la Población (Millones)La Evolución de la Población (Millones)
2008 2060
6767
495 520
La Evolución de la Edad Mediana (Años)La Evolución de la Edad Mediana (Años)
2008 2060
6868
40.4 47.9
La Evolución del Ratio de Dependencia 16La Evolución del Ratio de Dependencia 16--64/65+ (%)64/65+ (%)
2008 2060
6969
25.4 53.5
Una Europa sin Niños y llena de ViejosUna Europa sin Niños y llena de Viejos
2008
3X
7070
2060
1.2X7171
2. EuropaEndeudada
Deuda Pública/PIB (1998Deuda Pública/PIB (1998--2011)2011)
2007 2011 RESTA
GRE 105 166 60
ITA 104 121 17
IRE 25 109 84
POR 68 106 38
EZ 66 89 22
FRA 64 87 23
7272Source: IMF (WEO Sep 2011)
GER 65 83 18
SPA 36 67 31
13
Las Necesidades de Financiacion del Sector Público de la EurozonaLas Necesidades de Financiacion del Sector Público de la Eurozona
7373 7474
3. EuropaRegulada
España: España: Páginas Publicadas en Diarios y Boletines Oficiales (2010) Páginas Publicadas en Diarios y Boletines Oficiales (2010)
7575
EspanEspan a: a: PaPa ginas Publicadas en Diarios y Boletines Oficiales (ginas Publicadas en Diarios y Boletines Oficiales (20102010))
7676
EspanEspana: a: PaPa ginas publicadas en Diarios y Boletines Oficiales Per Cápita (ginas publicadas en Diarios y Boletines Oficiales Per Cápita (20102010))
7777
%
Otros Riesgos a Largo PlazoOtros Riesgos a Largo Plazo
– Los Objetivos de Europa y su gobernanza
– El Papel del Banco Central Europeo
7878
– El Sistema Financiero Europeo
–El Crecimiento a Largo Plazo en Europa
14
LOS PROBLEMASDE EUROPA
EN EL CORTO PLAZO
8080
18 Cumbres para Resolver la Crisis de la Deuda
Los Cuatro Cuatro Grandes Retos de la EurozonaLos Cuatro Cuatro Grandes Retos de la Eurozona
1. La Crisis Créditicia y de Liquidez
2. La Quiebra de Grecia
8181
3. El Ajuste Fiscal en Italia y España
4. La Competitividad de la Periferia
8282
La Crisis Créditicia y de Liquidez
8383 8484
15
Préstamos del Banco Central Europeo a Largo PlazoPréstamos del Banco Central Europeo a Largo Plazo
8585
Los Balances de los Bancos CentralesLos Balances de los Bancos Centrales
8686
Otros Riesgos a Largo PlazoOtros Riesgos a Largo Plazo
– LTRO1: 498.000M a 520 entidades
– LTRO2: 530.000M a 800 entidades
– La banca de España Italia y la Periferia
8787
La banca de España, Italia y la Periferia tiene cubiertas sus necesidades de financiación hasta 2013
–¿Compra de deuda pública o depósitos en el BCE?
8888
La Quiebra de Grecia
La Participación del Sector Privado en la Quita GriegaLa Participación del Sector Privado en la Quita Griega
PSI
Private
110 000 M€
8989
Sector
Involvement
110.000 M€
¿Cuántos Acreedores van a Participar?
7/3/12 48%
9090
7/3/12: 48%
16
¿Necesitará Grecia Más Rescates?
9191
Más Rescates?
9292
El Ajuste Fiscal en Italia y España
La Deuda Pública y el Déficit Público en Italia y España (2010)La Deuda Pública y el Déficit Público en Italia y España (2010)
Déficit Público: 4.5%
Deuda Pública: 118%
9393
Déficit Público: 9.2%
Deuda Pública: 60%
El Deficit Público Español en El Deficit Público Español en 20102010
9 29494
9.2% del Producto Interior Bruto
El Deficit Público Español en 2011El Deficit Público Español en 2011
8 59595
8.5% del Producto Interior Bruto
El Deficit Público Español en 2012El Deficit Público Español en 2012
¿5 8?9696
¿5.8?% del Producto Interior Bruto
17
Las Cinco Grandes Partidas de los Presupuestos Las Cinco Grandes Partidas de los Presupuestos
T: Los Recursos Propios de las AA PP
G: Los Salarios de los Empleados Públicos, Gastos Corrientes y Gastos de Inversion de l AA PP
9797
las AA PP
Z: Las Transferencias del Sector Público
INT: Los Intereses de la Deuda Pública
DEF: El Déficit Público
Los Presupuestos del Sector PúblicoLos Presupuestos del Sector Público
G + Z + INT = T + DEF
9898
G + Z + INT = T + DEF
¿Cuántas de estas Cinco Partidas Controlan Realmente los
Gobiernos?
9999
Sólo G
ESPAÑA: ESPAÑA: El Déficit de las Administraciones PúblicasEl Déficit de las Administraciones Públicas
100100
1.3 2.4 1.9 – 4.1 – 11.2 – 9.3 – 8.5 – 5.8
Las Primas de Riesgo de Italia y España Las Primas de Riesgo de Italia y España
101101
ESP: 324 – ITA: 299 (08/03/12)102102
La Competitividadde la Periferia
18
Los Tipos de CLos Tipos de Cambio Realesambio Reales
103103
Indices de Precios de Consumo Armonizados Relativos (1997=100)Indices de Precios de Consumo Armonizados Relativos (1997=100)
2011 D
GRE 158 35
ESP 146 23
POR 141 18
IRE 139 16
ITA 136 13
EUZ 132 8
FRA 127 3
104104
GER 123 0
Saldos de las Balanzas por Cuenta Corriente/PIB (2007Saldos de las Balanzas por Cuenta Corriente/PIB (2007--2011)2011)
2011
GER 5.0
IRE 1.8
EUZ 0.1
FRA -2.7
ITA -3 5
105105
ITA 3.5
ESP -3.8
GRE -8.4
POR -8.6
Saldos de las BCC en la Eurozona (2000Saldos de las BCC en la Eurozona (2000--2011)2011)
106106
Los Costes Laborales UnitariosLos Costes Laborales Unitarios
107107
Otros Riesgos a Corto PlazoOtros Riesgos a Corto Plazo
– Las elecciones francesas podrían deteriorar la relación franco-alemana
– Las elecciones griegas podrían provocar un pánico financiero
108108
pánico financiero
– El referendum irlandés ¿qué pasaría si los irlandeses votan en contra de la austeridad?
–¿Cuál sería la respuesta del BCE ante una crisis?
19
EL FUTURO DEL EUROEL FUTURO DEL EURO
Los Cuatro Cuatro Grandes Retoss de la EurozonaLos Cuatro Cuatro Grandes Retoss de la Eurozona
1. La Consolidación del Euro
110110
2. El Final del Euro
1. LA CONSOLIDACIÓNDEL EURO
111111
La Consolidación del EuroLa Consolidación del Euro
1. Federación Monetaria
2. Federación Fiscal
112112
3. Recuperación de la Competitividad en la Periferia
El Plan Alemán: ¿Juntos o Separados?El Plan Alemán: ¿Juntos o Separados?
1. Responsabilidad Individual
113113
2. Solidaridad Colectiva
2. EL FINAL DELEURO
114114
20
115115
El Final del Euro en EspañaEl Final del Euro en España
1. Depreciación de la Nueva Peseta
2. Quiebra Soberana
3 Pánico Financiero
116116
3. Pánico Financiero
4. Quiebras de Entidades Bancarias
5. Reformas Estructurales Mucho Más Duras
UN MENSAJE DE ESPERANZAUN MENSAJE DE ESPERANZA
LA ECONOMÍA
118118
REAL
119119 120120
21
121121 122122
EL PANORAMAECONÓMICO
ÑESPAÑOL
124124
LAS TASAS DECRECIMIENTO DEL PIB
125125
CRECIMIENTO DEL PIB
La Tasa de Crecimiento del PIB Real Annual (%)La Tasa de Crecimiento del PIB Real Annual (%)
0 7126126
0.7ESPAÑA (2011)
22
La Tasa de Crecimiento Interanual del PIB Real (%)La Tasa de Crecimiento Interanual del PIB Real (%)
0 3127127
0.3ESPAÑA (2011:T4)
La Tasa de Crecimiento Intertrimestral Anualizada del PIB Real (%)La Tasa de Crecimiento Intertrimestral Anualizada del PIB Real (%)
–1 2128128
–1.2La Tasa de Crecimiento Annual del PIB RealLa Tasa de Crecimiento Annual del PIB Real
2010 2011
T1 T2 T1 T2
129129
T3 T4 T3 T4
La Tasa de Crecimiento Interanual del PIB RealLa Tasa de Crecimiento Interanual del PIB Real
2010:T4 2011:T4
130130
2010:T4 2011:T4
La Tasa de Crecimiento Intertrimestral Anualizada del PIB RealLa Tasa de Crecimiento Intertrimestral Anualizada del PIB Real
2011:T3 2011:T4
131131
2011:T3 2011:T4
X4
Las Tasas de Crecimiento del PIB Real (2011:T4)Las Tasas de Crecimiento del PIB Real (2011:T4)
0.70.3
–0.3
132132
23
Avance de la Contabilidad Nacional Española (2011:4)Avance de la Contabilidad Nacional Española (2011:4)
133133
Tasas 2009 2010 2011
Tr. I Tr. II Tr. III Tr.IV Tr. I Tr. II Tr. III Tr.IV Tr. I Tr. II Tr. III Tr. IV
Interanual – 3.5 – 4.4 – 4.0 – 3.1 – 1.3 0.0 0.4 0.7 0.7 0.8 0.8 0.3
Intertrimestral anualizada – 6.4 – 4.0 – 0.9 – 0.4 0.8 1.2 0.4 0.8 1.6 0.8 0.0 – 1.2
El Indicador Adelantado de Fedea (07/03/12)El Indicador Adelantado de Fedea (07/03/12)
134134
La Evolución del Indicador Adelantado de Fedea (07/03/12La Evolución del Indicador Adelantado de Fedea (07/03/12))
135135
El Pronóstico del Gobierno de España para El Pronóstico del Gobierno de España para 2012 2012 (%)(%)
–1 7136136
–1.7 EL PIB EN NIVELESEL PIB EN NIVELES
137137
El Producto Interior Bruto Real (2011:T4)El Producto Interior Bruto Real (2011:T4)
311.9
100.0
138138(1970:1=100)
298.4
24
143.4
136.2
137.3
El Producto Interior Bruto Real (El Producto Interior Bruto Real (20112011:T:T44))
+43 4%
139139(1998:1=100)
+43.4%
El PIB Real en España y la Eurozona (2011:T4)El PIB Real en España y la Eurozona (2011:T4)
18.415.0
140140(1998:1=100)
125.0
118.2122.3
143.4
136.2
137.3135.2
125.5
129.7
El PIB Real en ESP, EUZ y GBR (2011:T4)El PIB Real en ESP, EUZ y GBR (2011:T4)
141141
118.2
(1998:1=100)
El Producto Interior Bruto Real (2011:T4)El Producto Interior Bruto Real (2011:T4)
297 9
300.9297.8
298.4
311.9
142142
5 Años Perdidos
297.9
(1970:1=100)
El PIB Real en España (2011:T4)El PIB Real en España (2011:T4)
5.0
1 0=20%
100.0
96.0
143143
1.0=20%
95.0
(2008:1=100)
3.5=64.8%
100.0100.0
98.1
95 096.0
El PIB Real en España y en la Eurozona (2011:T4)El PIB Real en España y en la Eurozona (2011:T4)
144144
1.0=20%
5.45.0
94.6
95.0
(2008:1=100)
25
145145
LA CONTABILIDADLA CONTABILIDADNACIONALNACIONAL
146146
NACIONALNACIONAL
EspañaEspaña: Los Componentes del Gasto (2011:T4): Los Componentes del Gasto (2011:T4)Participación en el
Gasto (%)Tasa de Crecimiento
Interanual (%)Aportación al
Crecimiento (%)
147147
EspañaEspaña: Los Componentes del Gasto (2011:T4): Los Componentes del Gasto (2011:T4)Participación en el
gasto (%)Aportación al
crecimiento (%)Tasa de Crecimiento
Intertrimestral (%)
148148
EL EMPLEOEL EMPLEOYY
149149
YYEL PAROEL PARO
La Destrucción del Empleo en EspañaLa Destrucción del Empleo en España
–3.481.700(EPA: 2007:T4 2011:T4)
150150
(EPA: 2007:T4 – 2011:T4)
–2.629.491(Afiliados a la Seg Soc: 2007:M6 – 2012:M2)
26
Los Ocupados en España y en la Eurozona (Los Ocupados en España y en la Eurozona (20062006::11––20112011::33))
151151Fuente: Eurostat (2008:1=100)
5.273.600El Paro en España (EPA 2011:T4)El Paro en España (EPA 2011:T4)
152152
22.8%
Los Parados en España y en la Eurozona (2006:1Los Parados en España y en la Eurozona (2006:1––2011:4)2011:4)
153153Fuente: Eurostat (2008:1=100)
2011:T4
Destrucción de empleo desde 2008:1 2.797.100Desempleados (EPA) 5.273.600Tasa de desempleo 22 8%
ESPAÑA: ESPAÑA: Los Costes del DesempleoLos Costes del Desempleo
154154
Y Trabajadores en “Peligro de Desempleo”
Fuente: INE e INEM
Tasa de desempleo 22.8%Beneficiarios 2.892.197
Desempleados sin prestación 2.381.403Hogares desempleados 1.575.200
EL MERCADO DE TRABAJOESPAÑOL: UN EJEMPLO DE
155155
ESPAÑOL: UN EJEMPLO DE RELACIONES LABORALES
DISFUNCIONALES
La Tasa de Paro en España y en la EurozonaLa Tasa de Paro en España y en la Eurozona
156156
27
La Tasa de Paro en España y en AlemaniaLa Tasa de Paro en España y en Alemania
157157
LA HISTORIAOFICIAL
158158
OFICIAL
159159
MI HISTORIAPREFERIDA
160160
PREFERIDA
161161
Lectura RecomendadaLectura Recomendada
162162
28
163163
Protección LaboralExcesiva
Indice de Protección del Empleo (2008)Indice de Protección del Empleo (2008)
164164Fuente: OECD 165165
Protección LaboralMal Repartida
Tasa de Empleo Temporal (2011:T2)Tasa de Empleo Temporal (2011:T2)
166166Fuente: Eurostat
Los Asalariados en EspañaLos Asalariados en España
– Públicos: 21%
– Otros Indefinidos: 41%
167167
– Temporales: 20%
– Sumergidos: 19%
168168
Muy Poco Empleo a Tiempo Parcial
29
Tasa de Empleo a Tiempo Parcial (2011:T2)Tasa de Empleo a Tiempo Parcial (2011:T2)
169169Fuente: Eurostat
Cotizaciones
170170
Cotizaciones Excesivas para los
Autónomos
Contribución Mínima a la Seguridad SocialContribución Mínima a la Seguridad Social
209 209 €€171171
209 209 €€
172172
Rigideces Salariales y Organizativas
LA RIGIDEZ DE LA NEGOCIACIÓN COLECTIVALA RIGIDEZ DE LA NEGOCIACIÓN COLECTIVA
173173 174174
Relaciones Laborales Judicializadas
30
La Judicialización de las Relaciones LaboralesLa Judicialización de las Relaciones Laborales
175175
Relaciones Laborales DisfuncionalesRelaciones Laborales Disfuncionales
En España el que tiene un empleado tiene un problema y muchas
176176
posibilidades de terminar en los juzgados
LAS SOLUCIONES
177177
Las Soluciones
178178
Oficiales
179179 180180
31
La Reforma Pendiente
181181
Contrato Laboral Únicocon Costes de Despido
182182
pReducidos
El Contrato Laboral ÚnicoEl Contrato Laboral Único
– Contrato Indefinido
– Indemnización por Despido Creciente:
183183
p pempieza en 10 días por año y aumenta en 2 días por año hasta llegar a 20 días
– Indemnización Máxima: 6 meses de salario
LOS PROBLEMASLOS PROBLEMASDE LA BANCADE LA BANCA
184184
DE LA BANCADE LA BANCA
185185
Las Nuevas ProvisionesLas Nuevas Provisiones
186186
32
Cajas de Ahorros CautivasCajas de Ahorros Cautivas
187187
Y UN REFRÁNY UN REFRÁN
Nunca llovió…
189189
…que no Escampara
190190 191191
¡MUCHAS GRACIAS!
192192
