Cinco Ruedas Nº 113 - Lunes 4 de Abril de 2016

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AÑO VI - Nº 113 Lunes 4 de Abril de 2016 - Buenos Aires, Argentina

SEMANAL BURSÁTIL EDICIÓN TRADERS

Atrayendo inversores a la ARGENTINA. Pág. 9

Enterate todo lo que dejó nuestro paso por EXPO EFI 2016 Pág. 4

ECONOMÍA Y FINANZASEXPO EFI 2016

EL PAGOA HOLDOUTSES LEY Pág. 7

Semanal Bursátil Edición Traders2

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SEMANAL BURSÁTIL EDICIÓN TRADERS

Domicilio: 25 de Mayo 347, Of. 423, C.A.B.AReg. Nac de la Prop. Intelectual: En trámitePropietario: Diario del Inversor S.R.L.

SUMARIONOTICIAS E INFORMES

Pág. 4 Editorial Cinco Ruedas en la Expo Efi 2016.

Pág. 7 Noticia de la Semana El pago a los holdouts ya es ley.

Pág. 9 Economía y FinanzasAtrayendo inversores a la Argentina

Pág. 12 Educación Bursátil.Los precios también descansan.

Pág. 13 Performance semanal de índicesPág. 14 Ranking de especies negociadasPág. 15 Curvas de rendimientos de TPPág. 16 Análisis de las primeras 20 empresas del índice Merval 25. Análisis del índice Merval.

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL

DIRECTOR EDITORIAL: Guillermo M. PoplavskyDIRECTOR COMERCIAL: Matías Celasco CorreaDIRECTOR DE MEDIOS Y RRPP: Pablo A. IvaldeECONOMÍA: Lic. Victoria Viciconti, Lic. Daniela WechselblattANÁLISIS TÉCNICO: Martín Mattioli, AFC Emilio Elizalde, Luis Manuel Sandberg Haedo, Lic. Ezequiel A. MartínezEDUCACIÓN: Fernando LeivaOPCIONES Y DERIVADOS: CPN German MarinFOREX: Adrián NardelliANÁLISIS DE RENTA FIJA: Dr. Juan Pablo DuranyENTREVISTAS: Mágali UrquizaPANORAMA MUNDIAL: Mamela Fiallo FlorREDACCIÓN: Giselle Alicia BaussetCORRECTOR: Rodrigo Sebastián CardozoARTE Y DISEÑO: Agencia Bubba

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Lunes 04 de Abril de 2016 - Buenos Aires, Argentina. 3

ROSARIO FINANZAS

LO S I N V I TA A PA R T I C I PA R D E

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Rosario Finanzas

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28 / 29S E P T I E M B R E 2 0 1 6

PROYECTOS INMOBILIARIOSBOLSABANCOSFONDOS COMUNES DE INVERSIÓNFRANQUICIASSTART UPSNEGOCIOSRETIRO


Tal como lo adelantamos en nuestras redes sociales, Cinco Ruedas tuvo el honor de participar de la Exposición de Economía y

Finanzas más importante del país, (Expo EFI 2016), el pasado 30 y 31 de marzo en el Hotel Hilton.

Único en formato, contenido y desarrollo, el Congreso Económico Argentino es una cita anual donde se reúnen los principales economistas y analistas del país para analizar y debatir sobre el estado y las perspectivas de la economía argentina.

Con más de treinta disertantes exclusivos a nivel nacional e internacional, se profundizaron los principales temas de interés de la actualidad a lo largo de dos jornadas bien diferenciadas, una de Finanzas e Inversiones y otra de Economía y Análisis Político.

E D I T O R I A L

CINCO RUEDAS EMPAPELÓ LA EXPO EFI CON 5 MIL REVISTAS IMPRESAS

En esta edición, logramos cerrar un acuerdo para participar de manera activa en la Expo Inversiones de Rosario (EINROS 2016) que se realizará el próximo 28 y 29 de septiembre en el hotel “City Center”, en la ciudad de Rosario.

Para esta ocasión, realizamos una edición especial impresa de muestra con un compilado de lo que incluye la revista semanal digital. Nos llevamos una experiencia muy grata en donde pudimos llegar a nuestro objetivo de que todos los visitantes de la expo lean nuestra revista impresa, la primera que realizamos en papel ilustración de gran calidad y una distribución de 5 mil ejemplares. Mucha gente llegó a nuestro stand para llevarse una y conocernos personalmente, otros se acercaron para darnos una palabra de aliento y que sigamos por el camino de la objetividad.

Desde la dirección de Cinco Ruedas, queremos agradecerle a todo el equipo de trabajo que hace esto posible, a los suscriptores que nos siguen eligiendo para informarse cada semana, a nuestra familia y amigos que nos apoyan en el proyecto, y a la organización del evento que nos brindó el espacio para poder tener nuestro propio stand, al cual se acercó mucha gente.

Estamos muy contentos y con ánimos de seguir creciendo, pronto estarán disfrutando de más y mejores servicios de información para todos los suscriptores de Cinco Ruedas.

El directorio de Cinco Ruedas, el diario del inversor bursátil.

Fotografías por Belen M. Serra


GALERÍA DE IMAGENES: CINCO RUEDAS EN LA EXPO EFI 2016



I M A G E N E S E X P O E F I 2 0 1 6



EL PAGO A LOS HOLDOUTS YA ES LEYPor Giselle A. Bausset y Victoria B. Viciconti (economista)

Desde el pasado jueves, con 54 votos a favor y 16 en contra, el Gobierno Nacional oficializó La normativa que habilita al Poder Ejecutivo a vender bonos en el mercado hasta un máximo de U$S 12.500 millones, para pagar en efectivo los acuerdos alcanzados con una veintena de fondos y grupos de bonistas.

El Gobierno celebró como un triunfo la sanción en el Congreso de la ley que le permite cancelar la deuda con los holdouts para salir

del default. El primer funcionario que aprobó por amplia mayoría el proyecto oficialista, fue el ministro de Hacienda y Finanzas, Alfonso Prat-Gay .

“Es un momento importante para Argentina, de madurez democrática, el Gobierno ha conseguido el apoyo de casi tres cuartos de la Cámara”, afirmó Prat-Gay en una entrevista con radio Mitre.

Además, hizo hincapié que la cancelación de esta deuda le permitirá a la Argentina salir del default y regresar al mercado de capitales. “Esto había que hacerlo para empezar a crecer, esta es la lógica, no

nos vamos a endeudar porque esta deuda ya estaba anotada en los libros y casi exactamente por el mismo monto que vamos a terminar pagando: alrededor de 11.500.000.000”, expresó, al defender la negociación llevada adelante por los representantes del Gobierno en Nueva York.

Según el ministro de Hacienda, la sanción de la ley que garantiza el pago a los fondos buitre “es el acto definitivo que borra aquella decisión del 2001 cuando Adolfo Rodríguez Saá decretó el default y todos celebraban”.

“Ahora vamos a ser muy inteligentes para aprovechar las oportunidades que nos da el mundo, para captar fondos para evitar el ajuste, para evitar que el único que

nos financie sea el Banco Central y para volver a recuperar todas las inversiones en infraestructura que no se han hecho en los últimos 15 años”, concluyó Prat-Gay.

La ley se concretó a través del decreto 539/2016 que promulga la ley 27.249 y lleva las firmas de la vicepresidenta, Gabriela Michetti, en ejercicio del Poder Ejecutivo porque el presidente Mauricio Macri está en el exterior; del jefe de Gabinete, Marcos Peña, y del ministro de Hacienda, Alfonso Prat Gay. La normativa habilita al Poder Ejecutivo a vender bonos en el mercado hasta un máximo de U$S 12.500 millones, para pagar en efectivo los acuerdos alcanzados con una veintena de fondos y grupos de bonistas.

N O T I C I A D E L A S E M A N A


Para poder realizar la operación se derogaron las leyes 26.017, 26.547, 26.886, 26.984, denominadas Cerrojo y de Pago Soberano de la Deuda, y sus normas reglamentarias y complementarias, como también toda otra ley, decreto o norma que sea contraria o incompatible con las disposiciones de la presente decisión.

Una de las inmediatas preguntas que han de surgir a partir de la sanción de la presente ley consistiría en el posible alcance – en materia económica – que tendrá el acuerdo con los holdouts. Brevemente, haciendo una visión del pasado, la aplicación de controles de cambios en el año 2011, ha surgido por el fenómeno conocido como fuga de capitales, y tal como ha de enseñarse en los cursos de economía, la intervención en el mercado de cambios – donde solamente pueden comprar y vender divisas exportadores e importadores – se eleva como consecuencia de la escasez de las mismas. El normal funcionamiento de un sistema económico - en este caso, el argentino – requiere un determinado flujo de dólares, el cual ha visto alterado su normal curso durante estos últimos años. Es decir, básicamente, el control de cambios ha logrado efectos distintos a los deseados por los policymakers de la administración kirchnerista: estancamiento económico.

Así, como consecuencia de ello, entre otros factores, con la asunción del nuevo gobierno de Mauricio Macri resultó condición necesaria la eliminación de las restricciones cambiarias, eliminación que ha traído aparejada una consecuente devaluación nominal de la moneda doméstica. Es decir, como bien ha de aprenderse en cursos básicos de economía, un mercado puede ajustar por precio, por cantidad o por ambos. Pues bien, en el caso del mercado de divisas, el ajuste por precio ha sido necesario, pero no suficiente. El tema de considerar la suficiencia es donde radica el presente arreglo con los fondos buitre. ¿A qué conlleva esto? En simples palabras, para retornar al sendero del crecimiento y desarrollo, Argentina requiere no sólo de un ajuste por precio – el cual ya ha

ocurrido – sino también un ajuste por cantidad. Es allí donde la única manera de poder hacerse como sistema económico de las divisas necesarias para un normal funcionamiento es a partir del retorno a los mercados de capitales externos.

Sin embargo, existen dos posturas contrapuestas con respecto a la reciente ley. Por un lado, para el Nobel de Economía, Joseph Stiglitz, el presente acuerdo con los holdouts traería consecuencias negativas, dado que podría incentivar a que en el tiempo, a nivel internacional, fondos de esta índole se transformen en intransigentes con los países deudores, imponiendo así terribles consecuencias a la población. Algo similar sostuvo Paul Krugman, durante su exposición en el Congreso Internacional de Responsabilidad Social realizado en La Rural hacia el 2014. El Nobel de Economía ha sido un fuerte crítico al pago a los holdouts, afirmando que el accionar de los mismos había sido “descabellado” debido a que “compran deuda a un precio mínimo y después plantean un juicio que no es razonable”1 . Gran parte de esta postura ha de centrarse en la discusión sobre la desigualdad social basada en la (no) distribución de la riqueza.

A pesar de las críticas al arreglo por parte de los economistas, cuyo punto de vista es compartido por quien escribe estas líneas, ha de considerarse peor el hecho no efectuar tal arreglo. Es decir, ex ante el acuerdo habría de ser positivo.

1 http://tiempoargentino.com/nota/137769/krugman-la-presion-de-los-fon-dos-buitre-es-descabellada-e-increible

En tal caso, Argentina hubo de acabar siendo coaccionada a aceptar tales condiciones como consecuencia de una mala praxis de la anterior administración más que como resultado del accionar “descabellado” de los fondos de inversión. Si bien uno de los puntos de vista que toma en consideración Krugman como relevante en esta materia ha de ser el tópico distribución del ingreso, habría que considerar primero que un no arreglo – traducido en un no pago – tiene serias consecuencias en el ingreso, y por ende, en su distribución. Es decir, un no pago se traduciría en un no ingreso de flujos de capital y, valga la redundancia, en una reducción del ingreso como consecuencia de un no crecimiento.

Así, en congruencia con el párrafo anterior, Franco Tealdi, economista y asesor financiero opina: “Yo creo que va a ser muy bueno. Va a permitir bajar la tasa de fondeo (riesgo país), y el hecho de volver al radar del mundo financiero va a hacer que entren capitales financieros. En el caso de la economía real e IED eso va a ser un poco más lento”.

En resumen, el arreglo acompañado de la toma de deuda no será malo en tanto y en cuanto sí exista inversión extranjera directa, destinada a la creación de empleo en el sector privado. El punto de discusión quizás no sea la toma de deuda en sí misma, sino hacia dónde van redireccionados los recursos, configurándose así un sistema económico que dé prioridad a la participación de los bienes transables por sobre los no transables.

N O T I C I A D E L A S E M A N A : E L P A G O A L O S H O L D O U T S Y A E S L E Y


ATRAYENDO INVERSORES A LA ARGENTINA

. Reservas internacionales: Todavía no se incrementan al nivel que se esperaba. Que la salida del cepo no haya provocado que el dólar se dispare ni una severa fuga de reservas fue una voto de confianza al nuevo gobierno. De cualquier manera hace falta incrementarlas. A continuación podemos ver el gráfico que muestra la variación en el monto de reservas durante el último año.

El cambio de rumbo en las relaciones económicas internacionales es clave en el proceso de apertura a los mercados del mundo. ¿Hace

cuánto tiempo que una conferencia de prensa en la Argentina no era transmitida en los canales financieros globales tal como ocurrió durante la visita de Obama? Tanto inversores como managers de fondos y asesores financieros en el mundo estaban siguiendo las noticias sobre la visita del presidente de USA mientras que observaban como expresaba su apoyo al país en diversos aspectos. El mensaje fue claro, entramos en una nueva etapa.

De todas formas no esperemos que ahora mismo empiecen a llover inversiones, estamos atravesando un proceso de apertura que no ocurre de un día para el otro. Los inversores extranjeros recién empiezan a animarse a apostar en la Argentina.

Si hay algo en lo que el gobierno esta acertando es en el manejo de las expectativas. Sabemos lo importante que es este aspecto a la hora de generar confianza. Se comenzó la apuesta con una salida del cepo que finalmente, y en contra de los pronósticos iniciales, no produjo grandes sobresaltos. Ahora se siguen sentando las bases para generar un clima de inversión propicio que termine por atraer capitales. Pero no nos olvidemos de los frentes económicos internos que el gobierno aún debe resolver. ¿Cuáles son?

E C O N O M I A Y F I N A N Z A S

. Inflación: Se trata de del problema económico de mayor gravedad percibido por la población. La expectativa de inflación para los próximos doce meses, de acuerdo a la encuesta llevada a cabo por la universidad Di Tella para marzo, es del 30%. Bajarla a un dígito antes de que termine el mandato de Macri, que es lo que anunció que se propuso, es un objetivo ambicioso. En el siguiente gráfico podemos ver la evolución mes a mes y cómo se disparó desde la salida del cepo en diciembre.

Fuente: La Nación

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. Balanza comercial:

La Argentina registró en febrero un superávit comercial de 98 millones de dólares. Se trató del primer mes sin un resultado en rojo desde noviembre y el segundo desde julio del año pasado, según informó el INDEC. De todas formas el primer bimestre cerró con un rojo de UDS 101 millones.

. Salarios:

Las paritarias son un tema que dejó inquieto al gobierno. Los aumentos exigidos por los sindicatos parten de la expectativa de inflación para el año. A pesar de que desde la Casa

. Desempleo:

Dentro de los frentes económicos es el que se encuentra en mejor situación. Nuevamente, esta variable colabora evitando el descontento social.

Para concluir, el impacto de las inversiones que se quieren atraer es aún incipiente y el gobierno tiene suficientes desafíos en el frente interno que necesita resolver para seguir manteniendo la confianza. Lo que sí podemos afirmar es que vamos en el camino correcto.

Por Lic. Daniela Wechselblatt //

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Rosada se intentan enviar mensajes contundentes sobre la expectativa de reducción de la inflación, todos los gremios quieren cubrirse. ¿Cómo se corta con este circulo vicioso sin generar descontento social? Otro desafío que está enfrentando el gobierno.

. Confianza del consumidor:

El índice subió en marzo, luego de caer por tres meses consecutivos. La confianza del consumidor es un elemento clave para el crecimiento de cualquier economía. Veamos como se viene comportando en los últimos años: (ver gráfico).

E C O N O M I A Y F I N A N Z A S

Fuente: CIF - UTDT


LOS PRECIOS TAMBIÉN DESCANSAN

EDUCACIÓN BURSÁT IL

Todo concluye al fin nada puede escapar dice la canción, y la bolsa no es excepción a dicha estrofa. O mejor dicho en lenguaje

bolsero, los arboles no crecen hasta el cielo. O por lo menos no lo hacen en forma constante. En el proceso existen momentos en los que es necesario tomar un descanso, una pausa en la tendencia. Allí es donde surgen las figuras a las que en análisis técnico ponemos nombres como triángulos, tasa con aza, cunas, etc. Todas ellas son figuras de continuación de las que ya hemos hablado en artículos anteriores. Pero existe una que por lo general demanda más tiempo para desarrollarse y generar una señal fehaciente de compra o de venta, a esta la conocemos con el nombre de trading range o rango de precios.

La formación se conforma un precio mínimo que actúa como piso y un precio máximo que conforma el techo, dentro de este rango los inversores, sin indicios de mejora o deterioro desde lo fundamental, comercializan el activo de manera conservadora y sin mucha convicción. Dicha situación se hace más evidente con el paso de las semanas invitando a más operadores a unirse a la oscilación del precio dentro de estos parámetros, fortaleciendo tanto los soportes como las

resistencias.

Dichos movimientos en promedio oscilan un 15%, de acuerdo al beta de cada activo eso puede ser mayor o menor. Para el operador de papeles el retorno en caso de comprar en el piso y vender en el techo no es nada despreciable. Para el “lotero” u operador de opciones los retornos pueden ser mayores. Y la combinación de ambos métodos es la fórmula ideal para cubrirse de una mala lectura del grafico o la maximización del retorno.

Una de las características de este tipo de eventos es la carencia de volumen, esto se debe principalmente a la falta de participación de los grandes fondos institucionales mientras el precio se mueve dentro del rango. Aquí, son los pequeños inversores quienes que se encargan de pelear precios, venderlos en máximos y volver a demandarlos en mínimos. Es así, es parte del juego.

Como mencione anteriormente, mientras no haya indicios de una mejora o deterioro económico, los precios rebotaran de un lado hacia otro. La cuestión de importancia en estos casos es saber interpretar cuando el activo está listo para llevar adelante un breakout o breakdown,

y este evento será generado por un mínimo cambio desde lo fundamental (para mejor o peor) de lo que el rango de precios ya dio por descontado.

¿Es necesario la lectura constante de los últimos reportes para estar preparado? La respuesta es NO. Si bien ayuda estar informado, el analista técnico sabe que una reversión más alta con respecto al piso anterior deja ver fuerza compradora que puede llegar a absorber ventas más arriba, preparando el escenario para un breakout. Lo mismo sucede a la inversa, cuando un techo no llega a ser tocado para que se genere una reversión.

Por lo dicho y expuesto, los invito a que chequeen los charts, identifiquen una tendencia, y marquen los descansos de precios. Si encuentran un trading range, estúdienlo y analicen como se dio ya que es probable que la historia se repita y nos permita lucrar de ella. Recuerden también que siempre operamos probabilidades, nunca certezas, así que como dicen en el norte, “Plan your trade and trade your plan”.

Buena semana y Happy trading!

Por Fernando Leiva [email protected]


Montos Negociados en Renta Fija

MERVAL Bonos IAMC

Montos Negociados en Renta Variable

Cotización de Billetes Banco Nación al 01/04/2016

Dólar U.S.A

COMPRA VENTA

EuroReal

TIPO

14,50 14,90 16,30 17,50 3,60 4,40

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial): -0,80%

Total Negociado en BolsaCarteras Sugeridas 2016

www.cincoruedas.com/carteras-sugeridas

Especie Cierre MontoAA17C US D 104,40 US D 23.399.283,00

AA17D US D 104,40 US D 16.695.425,00

AY24D US D 108,50 US D 7.613.399,00

DICAD US D 146,00 US D 7.078.995,00

AY24C US D 108,25 US D 2.598.888,00

AO20D US D 109,00 US D 811.448,00

AD16D US D 101,25 US D 517.240,00

P romedio > 14,78

TC $/USD14,75

Dólar B ols a / F inanc iero

14,7514,79

14,8614,77

14,7514,82

0

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100

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200

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28-mar 29-mar 30-mar 31-mar 01-abr

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3,80%

15,78%

40,01%

50,99%

12,90%

Conservadora

Moderadamenteconservadora

Moderada

Arriesgada

Merval

Apertura Mínimo Máximo Cierre Performance

12.583,10 12.583,10 13.220,48 13.179,84 5,45%Variac ión

Lunes 12.875,62 3,01%

Martes 12.929,57 0,42%

Miércoles 12.872,90 -0,44%

Jueves 12.992,43 0,93%

Viernes 13.179,84 1,44%

Fecha Cierre

12700,00

12800,00

12900,00

13000,00

13100,00

13200,00

13300,00

6240,00

6260,00

6280,00

6300,00

6320,00

6340,00

Apertura Mínimo Máximo Cierre Performance

6.310,67 6.277,61 6.330,40 6.325,05 1,24%Variac ión

Lunes 6.310,67 1,01%

Martes 6.285,24 -0,40%

Miércoles 6.277,61 -0,12%

Jueves 6.330,40 0,84%

Viernes 6.325,05 -0,08%

Fecha Cierre


Nombre Especie Cierre Var. % Monto Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 43,200 12,94 $ 211.702.155 Grupo Galicia S.A. GGAL $ 41,200 -0,72 $ 92.488.853 YPF S.A. YPFD $ 261,000 1,56 $ 72.950.333 Comercial del Plata S.A. COME $ 3,160 6,04 $ 65.647.996 Consultatio S.A. CTIO $ 40,300 0,75 $ 61.157.769 Pampa Energía S.A. PAMP $ 12,650 8,12 $ 56.683.657 Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 1.360 1,49 $ 46.228.496 Dist. de Gas Cuyana S.A. DGCU2 $ 9,550 13,69 $ 43.470.963 Tenaris S.A. TS $ 181,500 6,45 $ 37.774.369 Siderar S.A.I.C. ERAR $ 7,790 9,26 $ 30.865.207 Banco Macro S.A. BMA $ 95,800 -0,21 $ 30.589.713 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 98,700 -1,79 $ 28.047.465 Telecom S.A. TECO2 $ 51,500 -1,91 $ 26.004.135 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 10,700 2,39 $ 19.338.030 S.A. San Miguel SAMI $ 61,450 -1,21 $ 18.264.970 Central Costanera S.A. CECO2 $ 4,770 3,92 $ 16.739.136 EDENOR S.A. EDN $ 12,300 7,90 $ 16.180.350 TRANSENER S.A. TRAN $ 7,250 9,85 $ 12.777.220 Grupo Cons. del Oeste OEST $ 11,450 42,24 $ 10.545.909 Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 91,000 10,44 $ 9.677.831 Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 9,550 2,69 $ 7.339.264 Central Puerto S.A. CEPU $ 102,000 3,03 $ 6.855.467 Metrogas S.A. METR $ 8,900 3,49 $ 4.687.541 Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 8,250 17,86 $ 3.933.354 Grupo IRSA IRSA $ 21,300 4,41 $ 3.841.040 Capex S.A. CAPX $ 15,700 28,16 $ 3.393.166 Carboclor S.A. CARC $ 2,110 5,50 $ 3.358.833 Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 18,350 7,31 $ 3.106.971 Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 16,700 -1,77 $ 2.975.802 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 7,700 14,93 $ 2.966.476 Celulosa S.A. CELU $ 11,350 5,09 $ 2.820.787 Petrolera Pampa S.A. PETR $ 33,550 -9,93 $ 2.711.072 Grupo Clarín S.A. GCLA $ 137,000 -3,52 $ 2.704.673 Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 6,720 -0,74 $ 2.129.138 Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 25,900 1,57 $ 1.628.362 Holcim S.A. JMIN $ 18,500 2,78 $ 1.537.971 Banco Patagonia S.A. BPAT $ 31,150 0,81 $ 1.355.335 Caputo S.A. CAPU $ 19,000 -3,06 $ 1.218.741 Banco Santander Río S.A. BRIO $ 48,000 2,13 $ 1.188.273 Dycasa S.A. DYCA $ 19,800 7,03 $ 1.056.738 Fiplasto S.A. FIPL $ 3,800 1,33 $ 996.134 Banco Santander S.A. STD $ 64,000 -3,03 $ 995.387 Ledesma S.A. LEDE $ 12,000 0,00 $ 923.197 Telefónica de España S.A. TEF $ 165,900 0,12 $ 898.985 Boldt S.A. BOLT $ 5,100 -3,77 $ 827.428 Solvay Indupa S.A. INDU $ 3,250 4,84 $ 759.268 Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 3,920 0,51 $ 750.317 Inversora Juramento S.A. INVJ $ 7,200 2,86 $ 726.283 Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 7,750 -2,52 $ 566.965 Grimoldi S.A. GRIM $ 22,750 0,00 $ 397.355 Longvie S.A. LONG $ 4,830 1,68 $ 310.946 Quickfood S.A. PATY $ 32,000 1,91 $ 291.633 Morixe S.A. MORI $ 3,300 -2,94 $ 280.093 Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 4,200 -4,55 $ 277.645 I. y E. De la Patagonia S.A. PATA $ 17,300 1,17 $ 242.051 Colorín S.A. COLO $ 21,700 1,17 $ 213.668 Ferrum S.A. FERR $ 8,550 10,32 $ 207.933 Alto Palermo S.A. IRCP $ 127,000 6,72 $ 191.739 Carlos Casado S.A. CADO $ 7,950 -0,63 $ 142.873 Gas Natural Ban S.A. GBAN $ 20,650 3,25 $ 140.914 Bodegas Esmeralda S.A. ESME $ 82,000 3,80 $ 132.143 Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 1,430 -7,74 $ 118.886 Petrobrás Brasil -Pref.- APBRA $ 31,500 8,33 $ 96.460 Rigolleau S.A. RIGO $ 34,000 6,25 $ 92.390 Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 $ 7,950 6,00 $ 69.618 Polledo S.A. POLL $ 7,500 -4,70 $ 51.161 TGLT S.A. TGLT $ 15,800 -2,47 $ 31.600 Cía. Introd. de Bs. As. S.A. INTR $ 7,500 3,26 $ 27.531 Repsol S.A. REP $ 249,000 -4,24 $ 18.306 Banco Santander Río -Pref- BRIO6 $ 32,000 0,66 $ 7.218 TOTALES $ 978.729.688 TITULOS PÚBLICOS Nombre Especie Cierre Var. % Monto BONAR X AA17 $ 1.540,000 2,49% $ 1.026.487.344 BONAR 2024 AY24 $ 1.604,500 2,08% $ 533.800.830 DISCOUNT U$S Ley Arg. DICA $ 2.153,000 2,14% $ 287.672.800 BONAD 2016 AO16 $ 1.437,500 3,42% $ 252.833.546 BONAC JULIO 2016 AL16 $ 100,850 0,85% $ 193.596.505 BONAD 2018 AM18 $ 1.310,000 2,86% $ 100.407.424 BONAR 2020 U$D AO20 $ 1.620,000 2,69% $ 70.948.357 BONAC MAYO 2016 AY16 $ 104,000 0,82% $ 69.706.337 DISCOUNT $ DICP $ 519,000 -2,23% $ 61.811.997 BONAD 0,75% 2017 AF17 $ 1.392,000 3,06% $ 59.390.640 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 154,000 -9,88% $ 58.223.325 BONAD JUNIO 2017 AJ17 $ 1.355,000 1,84% $ 55.894.834 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 1.028,000 0,27% $ 48.039.220 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 1.375,000 6,44% $ 41.832.805 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 $ 100,400 0,50% $ 41.300.813 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 144,600 -11,89% $ 40.137.507 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.619,500 2,80% $ 33.805.199

Ranking de Especies negociadas en la semana*ACCIONES

*Ord

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s.

TÍTULOS PÚBLICOS

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var. % Monto BONAC SEPTIEMBRE 2016 A2S6 $ 102,000 1,58% $ 33.069.821 CUASIPAR $ CUAP $ 385,000 -0,27% $ 30.877.574 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 1.000,000 4,09% $ 28.160.052 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 1.230,000 2,90% $ 26.605.971 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 328,510 -2,26% $ 22.471.135 Cupones PBI en Euros TVPE $ 165,990 -6,70% $ 19.145.932 PAR $ PARP $ 255,000 1,95% $ 16.760.639 PAR U$S Ley NY PARY $ 1.005,000 -1,48% $ 16.724.525 BONAD 0,75% SEPT 2017 AS17 $ 1.320,000 3,03% $ 16.477.508 BONAR $ BADLAR +2% 2016 AS16 $ 99,550 0,96% $ 15.654.110 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 1.214,000 1,95% $ 13.659.795 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 157,750 -2,36% $ 13.250.507 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1.670,000 0,49% $ 12.863.095 C.A.B.A. U$S 1,95% 2019 BD2C9 $ 1.230,000 4,17% $ 9.766.610 BOGAR 2018 NF18 $ 120,500 -1,21% $ 7.365.384 Cupones PBI en $ TVPP $ 10,050 0,10% $ 7.135.404 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 2.100,000 1,17% $ 5.185.645 BS AS 2021 U$S 10,875% BP21 $ 1.640,000 2,10% $ 4.940.000 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 1.035,000 2,45% $ 4.698.539 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 305,000 3,64% $ 4.487.635 BONO DES. INFR. CHUBUT 2 PUM21 $ 1.200,000 2,91% $ 3.137.789 BONAR 2019 AMX9 $ 101,000 1,00% $ 3.113.755 BS AS 2018 U$S 9,375% BP18 $ 1.532,000 -1,40% $ 3.097.000 BONAR USD 2016 AD16 $ 1.495,000 1,69% $ 2.964.516 BAADE BADER $ 1.470,000 0,68% $ 1.824.248 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 849,800 1,12% $ 1.131.074 DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 2.430,000 2,29% $ 1.035.764 E. RIOS 2016 U$S Ley Arg. ERG16 $ 340,000 2,98% $ 967.355 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 838,000 0,96% $ 960.195 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 1.380,000 -1,44% $ 746.400 BONAR 2018 $ TASA BADLAR AMX8 $ 101,700 0,69% $ 716.280 Boncor 2017 CO17 $ 331,000 1,79% $ 684.519 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 1.000,000 3,00% $ 631.901 BONAR 2020 $ TASA BADLAR AM20 $ 101,750 0,99% $ 557.359 RIO NEGRO BOGAR C. 2 - S. 2 RNG22 $ 56,000 -10,85% $ 454.113 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 1.300,000 -3,04% $ 385.231 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 1.000,000 -2,14% $ 222.040 BONAR BADLAR 2017 AO17 $ 107,750 0,79% $ 203.948 C.A.B.A. C. 7 2016 U$S 4,75% BDC16 $ 1.480,000 1,94% $ 103.840 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 165,000 1,54% $ 60.432 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 150,000 -6,47% $ 31.242 NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 165,000 2,43% $ 27.730 DISCOUNT $ Ley Arg. CER DIP0 $ 512,000 -0,49% $ 19.456 TOTALES $ 3.308.265.551 CEDEAR´s Nombre Especie Cierre Var. % Monto Banco Bradesco S.A. BBD $ 114,400 8,50% $ 10.264.294 Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 31,500 11,63% $ 7.128.458 Lockheed Martin Corp. LMT $ 3.221,300 2,00% $ 4.468.881 Citigroup Inc. C $ 20,550 -0,61% $ 4.203.914 Pfizer Inc. PFE $ 219,800 -0,21% $ 3.095.614 Banco Santander Brasil S.A. BSBR $ 71,850 5,69% $ 2.986.462 Apple Inc. AAPL $ 162,000 5,61% $ 2.844.859 Coca Cola Co. KO $ 137,700 -1,67% $ 2.356.844 General Electric Co. GE $ 94,800 3,41% $ 1.908.772 Nike Inc. NKE $ 303,450 -5,97% $ 1.421.992 JP Morgan Chase & Co. JPM $ 88,100 -0,90% $ 1.402.374 3M Company MMM $ 494,550 -1,51% $ 1.388.241 Disney Co. DISN $ 184,150 1,15% $ 1.321.153 United Technologies Corp. UTX $ 297,400 -1,32% $ 969.631 Barclays Bank PLC BCS $ 21,750 -27,86% $ 666.855 Monsanto Company MON $ 260,200 -2,64% $ 649.700 UNILEVER N.V. UN $ 224,300 6,38% $ 379.515 Chevron Co. CVX $ 176,600 0,34% $ 370.224 Diageo PLC DEO $ 803,400 6,84% $ 329.394 Rio Tinto PLC RIO $ 105,950 9,77% $ 320.816 Google Inc. GOOGL $ 389,650 3,63% $ 314.867 GRUPO AEROP DEL PACIFICO PAC $ 648,000 89,98% $ 311.040 Corning Inc. GLW $ 75,050 5,86% $ 300.200 Verizon Communications Inc. VZ $ 400,700 2,66% $ 289.604 Siemens AG SIEGY $ 521,400 14,46% $ 279.991 TOTAL S.A. TOT $ 228,300 4,07% $ 273.959 Novartis AG NVS $ 536,900 -10,16% $ 259.859 HSBC Holdings PLC HSBC $ 232,750 -4,32% $ 250.439 Fomento Ec. Mexicano - FEMSA FMX $ 697,600 6,54% $ 249.740 Honda Motor Co. LTD HMC $ 390,450 -5,01% $ 234.270 Cisco Systems Inc CSCO $ 84,500 0,00% $ 199.998 GlaxoSmithkline plc GSK $ 150,900 0,27% $ 190.134 Coca Cola Femsa SAB de CV KOFM $ 601,050 15,21% $ 180.315 National Grid Transco PLC NGG $ 532,800 3,15% $ 180.086 BP PLC BP $ 91,550 7,97% $ 140.071 Bank of America Corporation BA.C $ 99,000 -2,02% $ 132.066 Southern Copper Corp SCCO $ 206,100 27,44% $ 125.308 Alcoa Inc. AA $ 23,000 0,00% $ 106.708 TERNIUM S.A. TXR $ 134,000 8,51% $ 96.936 Microsoft Corp. MSFT $ 161,500 2,15% $ 90.780 IBM Corp. IBM $ 217,000 -0,18% $ 69.440 SAP AG SAP $ 397,750 8,99% $ 69.208 AT &T Inc. T $ 185,000 1,30% $ 55.500 American Int. Group Inc. AIG $ 152,000 -1,39% $ 40.610 TOTALES $ 52.995.917

CEDEAR´s


Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos

BONOS EN PESOS (NACIONALES Y PROVINCIALES)

BONOS EN DOLARES (NACIONALES Y PROVINCIALES)

Elaboración propia en base a datos de Ravaonline.com

CUAP

DICPDIP0

NF18

NO20

PAP0

PARPPR13

RNG21

0,00%

2,00%

4,00%

6,00%

8,00%

10,00%

12,00%

14,00%

16,00%

18,00%

20,00%

0,00 5,00 10,00 15,00 20,00 25,00

TIR

anua

l

Duración Modificada

Ajustados por CER

Ajustados por CER

AA17AN18

AY24

BDED

BP18 BP21BP28

BPLDBPMD

DIA0DICA

DICYDIY0

GJ17

PAA0

PARA

PARY

PAY0

BD2C9

BDC18 BDC20CO17

ERG16

PMD18

-2,00%

0,00%

2,00%

4,00%

6,00%

8,00%

10,00%

12,00%

14,00%

16,00%

18,00%

20,00%

0,00 2,00 4,00 6,00 8,00 10,00 12,00 14,00 16,00 18,00

TIR

anua

l

Duración Modificada

A tasa Fija Dollar Linked Lineal (A tasa Fija) Polinómica (Dollar Linked)


Análisis Técnico Ticker MERVAL

13179,8401-04-16

171.140.400,00

270.811.821,20

Valor % vs VA

Resistencia 3 - -100,00%


Resistencia 1 15.000,00 13,81%

Soporte 1 13.000,00 -1,36%

Soporte 2 12.900,00 -2,12%

Soporte 3 12.500,00 -5,16%

SMAs Valor Señal % vs VA

15 12832,05 Compra -2,64%

50 12082,11 Compra -8,33%

200 11647,42 Compra -11,63%

EMAs Valor Señal % vs VA

4 13018,27 Compra -1,23%

18 12848,08 Compra -2,52%

40 12531,78 Compra -4,92%

Valor Señal

176,97 Compra

207,91 Venta

59,20 Compra

Petróleo Brasileiro S.A. Petróleo (Extranjera)

Grupo Financiero Galicia S.A. Banco/ Financiera

YPF S.A. Petróleo/ Energía

Soc. Comercial del Plata S.A. Financiera/ Grupo inversor

Pampa Energía S.A. Energía/ Holding

Tenaris S.A. Petróleo/ Industrial

Banco Macro S.A. Banco

Siderar S.A.I.C. Industria metalúrgica

Aluminio Argentino Aluar S.A.I.C. Industria metalúrgica

BBVA Banco Francés S.A. Banco

EDENOR S.A. Luz/ Energía

Transener S.A. Transporte de Energía

Precio actual

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

GGAL 13,90%

YPFD 12,61%

APBR

Componentes 1er Trimestre 2016

17,64%

Volatilidad Anual 32,91% Máximo 52 Semanas 14.597,20

Tendencia Alcista Mínimo 52 Semanas 8.659,59

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Último precio $ 13.179,84 Variación Semanal 5,45%

Ratios de Mercado

FRAN 4,93%

TRAN 2,70%

EDN 4,06%

ERAR 5,80%

ALUA 5,48%

7,92%

BMA 5,91%

TS

COME 9,64%

PAMP 9,42%

El índice líder de la bolsa porteña cerró la última semana de marzo con una suba de +5,4% para posicionarse en torno a los 13.179 puntos, y cerrar el primer trimestre del año con una ganancia de +12,9%.

Con una nueva composición de la cartera, el índice Merval arranca el segundo trimestre del año con la incorporación de Mirgor (MIRG), Consultatio (CTIO) y Telecom Argentina (TECO2). Aquí la estrella sigue siendo Petrobras Brasil (APBR), acción que subió la semana pasada 12,94% con un volumen total operado de $ 211 millones según nuestro ranking semanal. Y es que esta semana vence el plazo legal y estatutario para que la presidente brasilera, Dilma Rousseff presente su defensa formal ante la Comisión Especial de la Cámara de Diputados que examina el pedido de instauración de su juicio político.

Por otra parte, se oficializó el aumento en las tarifas de gas, lo que llevó a papeles energéticos a componer las cinco mayores alzas de la semana. Pero lo más importante fue el no tan descontado pago a los holdouts, que la semana pasada se transformó en ley con amplia mayoría en el Congreso. De a poco entonces, y a medida que vaya bajando la tasa, el volumen operado en acciones se irá ampliando y el índice Merval podrá superar la resistencia histórica de 14.500 puntos para llegar al objetivo que venimos planteando desde principio de año en 18.000 puntos y más arriba también.

Análisis de Acciones LíderesIndice MERVAL


Análisis Técnico

Ticker ALUA

10,7001-04-16

248.670,00

607.796,45

Valor % vs VA


Resistencia 2 12,00 12,15%


Soporte 1 10,30 -3,74%

Soporte 2 10,10 -5,61%

Soporte 3 9,90 -7,48%


15 10,38 Compra -3,03%

50 9,83 Compra -8,15%

200 9,42 Compra -12,01%


4 10,59 Compra -1,04%

18 10,46 Compra -2,25%

40 10,29 Compra -3,85%

Valor Señal

0,13 Compra

0,15 Venta

56,00 Compra

Precio actual

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

P/E 47,19 Rotación del Activo Corriente 0,66

Valor Libro $ 2,68 Rotación del Activo No Corr 0,98

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores Patrimoniales

Último precio $ 10,70 Rotación del Activo 0,39

0,30

BETA de Mercado 0,76 Plazo de Cobranza de Créditos 7,54

Dividend yield 0,11% Solvencia 2,65

Recorrido semanal 7,55% Liquidez 1,40

Capitalización Bursátil $ 29.960.000.000 Rotación del Patrimonio neto 0,63

Pay out 5,29% Indicadores Financieros

Margen de Beneficio/Ventas 6,67% Resultado Operativo $ 480.478.725

Resultado Neto por Acción $ 0,23 Resultado Neto $ 317.421.159

ROE 4,24% Endeudamiento 0,15

Efecto Palanca 1,61 Ventas $ 4.755.526.398

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 5,16

ROA 2,63% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 1,46

Volatilidad Anual 43,38% Liquidez Ácida

Las acciones del fabricante de aluminio cerraron la última semana del trimestre sin variaciones, pero acumulando una pérdida del 9% en los primeros tres meses del año.

El papel cerró en $10,70 se mantuvo lateralizando precios durante toda la semana operando apenas encima de las medias móviles de 20, 30 y 50.

En referencia a sus indicadores, observamos que el RSI sigue orbitando en niveles del 56%. Por su parte, el MACD, acota su distancia contra su media móvil con lo cual podría producirse algún tipo de divergencia. Lo que no queda claro es para qué lado será la señal.

En cuanto a los volúmenes de operaciones negociados, lo mismo se mantiene en niveles muy bajos. Esto podría ser señal de una breve fase de acumulación. Si bien el activo se encuentra cotizando por encima de la MM de 200, sugerimos operar con cautela y tener muy presente los siguientes objetivos bajistas: $9,5 / $8,5 y $8.

Tener en consideración que la variación del tipo de cambio y reversión bajista de la tendencia de la divisa, favorecería positivamente a las empresas exportadoras que operan en el mercado local como es el caso de Aluar ya que son las que más rápidamente ajustan por esta variable.

ALUAR Aluminio Argentino S.A.


Análisis Técnico

Ticker APBR

43,2001-04-16

661.509,00

1.420.641,33

Valor % vs VA




Soporte 1 33,05 -23,50%

Soporte 2 27,00 -37,50%

Soporte 3 23,40 -45,83%


15 40,25 Compra -6,82%

50 30,64 Compra -29,08%

200 37,25 Compra -13,76%


4 42,44 Compra -1,76%

18 39,29 Compra -9,06%

40 35,29 Compra -18,30%

Valor Señal

3,24 Compra

3,28 Venta

64,82 Compra

Precio actual

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

P/E - Rotación del Activo Corriente 1,90


MACD

Media 9 (MACD)

RSI



0,88





Pay out -19,96% Indicadores Financieros

Margen de Beneficio/Ventas -10,93% Resultado Operativo $ 98.576.000.000

Resultado Neto por Acción -$ 2,70 Resultado Neto -$ 35.171.000.000

ROE -13,64% Endeudamiento 1,14

Efecto Palanca -1,25 Ventas $ 321.638.000.000




A pesar de la alta volatilidad que presentan las acciones de la petrolera brasilera en la bolsa argentina, el activo logró superar la semana pasada su escollo más importante: la resistencia en zona de los $41. En semanas anteriores, el precio del papel había logrado quebrar de manera ascendente a las MM de 20, 30, 50 y posteriormente a la MM de 200 ruedas con fuerte incremento de volumen. Ahora el activo logró avanzar y cerrar en la zona de los $43. Una señal positiva es que la media móvil de 20 ya quebró de forma ascendente a la MM de 200. Y las de 30 y 50 también se encaminan a hacerlo. Con lo cual es de esperar una probable tendencia alcista en el corto plazo.

Desde lo técnico, el RSI está comenzando a recuperar terreno y ya se ubica en zona del 65%. Por el lado del MACD, las señales no son claras.

En cuanto al volumen de operaciones, durante la semana se mantuvo muy bajo. Sugerimos extrema prudencia al operar.

Petróleo Brasileiro (Petrobras) S.A.


Análisis Técnico

Ticker BHIP

6,7201-04-16

82.194,00

165.307,68

Valor % vs VA




Soporte 1 6,60 -1,79%

Soporte 2 6,30 -6,25%

Soporte 3 6,00 -10,71%


15 6,61 Compra -1,61%

50 6,41 Compra -4,60%

200 5,70 Compra -15,17%


4 6,71 Compra -0,19%

18 6,69 Compra -0,40%

40 6,55 Compra -2,50%

Valor Señal

0,05 Compra

0,07 Venta

52,03 Compra

Precio actual

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

P/E 9,28 Tasa Activa Implícita 0,18

Valor Libro $ 3,63 Tasa Pasiva Implícita 0,12

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Último precio $ 6,72 Margen de Intermediación 0,42

3,37

BETA de Mercado 1,00 Ultimos Resultados

Dividend yield 0,43% Liquidez 0,58

Recorrido semanal 6,15% Absorción de Estruct con Rent 1,30

Capitalización Bursátil $ 10.080.000.000 Spread Financiero 0,06

Pay out 3,96% Incobrabilidad de Cartera

Margen de Beneficio/Ventas 14,98% Resultado Neto por Intermediación $ 1.753.285.000

Resultado Neto por Acción $ 0,72 Resultado Neto $ 1.085.814.000

ROE 17,39% Egresos Financieros -$ 4.212.131.000

Efecto Palanca 3,91 Resultado Operativo Bruto $ 3.034.481.000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 5.440.904.000

ROA 4,44% Ingresos Financieros $ 7.246.612.000

Volatilidad Anual 48,53% Endeudamiento

El activo cerró casi sin variaciones la última semana de marzo y así acumuló una ganancia del 19% durante el primer trimestre del año.

El precio del papel se mantuvo operando al ras de las medias móviles de 20, 30 y 50 luego de haberlas quebrado de forma ascendente. Se alejan las esperanzas entre los inversores de esta plaza a que el activo pueda realizar otro intento de quebrar su resistencia más complicada ubicada en la zona de los $7,5. Habrá que esperar.

Los volúmenes de operaciones registrados se mantienen muy bajos y esto quita fuerza a una recuperación que se sostenga en el tiempo. Por este motivo, dejamos activa la alarma en la zona de los $6 y se fija dicho precio como primer nivel de soporte.

En lo que respecta a otros indicadores, el MACD, aun no da una clara señal de reversión de la divergencia bajista actual; mientras que si observamos el RSI, el mismo se ubica en niveles de equilibrio.

Banco Hipotecario S.A.


Análisis Técnico

Ticker BMA

95,8001-04-16

66.975,00

103.480,43

Valor % vs VA




Soporte 1 93,00 -2,92%

Soporte 2 91,00 -5,01%

Soporte 3 89,00 -7,10%


15 96,55 Venta 0,78%

50 95,43 Compra -0,38%

200 75,00 Compra -21,72%


4 95,00 Compra -0,84%

18 96,96 Venta 1,21%

40 95,99 Venta 0,20%

Valor Señal

-0,83 Venta

-0,08 Venta

46,81 Venta

Precio actual

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI



1,56













Las acciones de Banco Macro insinúan cada vez con mayor claridad un posible canal bajista. Durante la semana pasada, el activo quebró el soporte que habíamos destacado en $94 y luego rápidamente se recupero para terminar en $95,8. De esta forma, el papel terminó el primer trimestre del año con una ganancia acumulada del casi 20%.

Durante todo marzo, las acciones de la entidad bancaria vienen dibujando una trayectoria descendente. Además, el precio del activo quebró en forma descendente a las medias móviles de 20 y 30 ruedas y estaría por hacer lo mismo con la de 50.

Por último, el indicador MACD confirmó a principios de marzo la señal de venta tras marcar una divergencia bajista y sigue en picada. En tanto, el indicador RSI, que había superado el nivel del 70, se hunde hasta el 46%. Sugerimos prudencia al operar y ajustar Stop Loss de $94 / $87,6.

Banco Macro S.A.


Análisis Técnico

Ticker CECO2

4,7701-04-16

724.723,00

344.856,83

Valor % vs VA




Soporte 1 4,60 -3,56%

Soporte 2 4,40 -7,76%

Soporte 3 4,20 -11,95%


15 4,62 Compra -3,06%

50 4,73 Compra -0,93%

200 4,06 Compra -14,88%


4 4,63 Compra -2,85%

18 4,64 Compra -2,76%

40 4,67 Compra -2,00%

Valor Señal

-0,05 Venta

-0,05 Compra

54,57 Compra

Precio actual

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

P/E Rotación del Activo Corriente 2,55


MACD

Media 9 (MACD)

RSI



0,01






Margen de Beneficio/Ventas -6,34% Resultado Operativo $ 414.300.568

Resultado Neto por Acción -$ 0,13 Resultado Neto -$ 89.807.157




ROA -2,60% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 5,13


Positiva semana para las acciones de Endesa Costanera, que lograron salir de letargo y cerrar en $4,7 tras haberse acercado peligrosamente al soporte fijado en $4,2.

El activo podría estar comenzando a delinear una lateralización de precios. Acompañamos esta hipótesis observando el comportamiento que demuestran las medias móviles de 20, 30 y 50 ruedas, las cuales marcan una trayectoria plana.

Por su parte, el indicador RSI sigue sin mostrar grandes variaciones y sigue en niveles casi neutros del 54%. En cuanto al MACD, observamos que cortó en forma ascendente a su media móvil, pero por debajo del nivel cero.

Luego de especulaciones y expectativas de que las acciones de Endesa Costanera podrían ingresar a cotizar en el panel líder, los comprados en esta plaza deberán esperar. Ya que tras actualizarse el índice Merval, CECO2 no cumplió con los requisitos.

Mantenemos sugerencia de extrema prudencia al operar el activo y ajustar Stop Loss en niveles de $4,2 y $4,1 nivel sobre el cual descansa la media móvil de 200 ruedas que ya en otras oportunidades ha funcionado como un buen nivel de soporte.

Endesa Costanera S.A.


Análisis Técnico


Análisis Técnico

Ticker COME

3,1601-04-16

4.354.610,00

4.720.413,50

Valor % vs VA




Soporte 1 2,90 -8,23%

Soporte 2 2,60 -17,72%

Soporte 3 2,30 -27,22%


15 3,11 Compra -1,48%

50 3,25 Venta 2,77%

200 3,26 Venta 3,14%


4 3,07 Compra -2,88%

18 3,14 Compra -0,69%

40 3,23 Venta 2,11%

Valor Señal

-0,09 Venta

-0,08 Venta

48,61 Venta

Precio actual

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI



0,13













En la edición anterior de 5R sugeríamos los 2.9$ como precio a respetar. Efectivamente, el precio mostró una recuperación importante desde estos precios, cerrando el viernes en 3.16$ (+10%). Coincidiendo con este cierre, la media móvil exponencial de 200 ruedas pasa actualmente por los 3.16$.

El precio a superar para habilitar nuevos objetivos al alza son los 3.20$. Desde allí, superados los 3.30$, debería ir a buscar los 3.45$ y los 3.60$.

El nivel importante a respetar ahora es 3.10$. Si es quebrado, veríamos un retroceso hasta los 2.90$ nuevamente.

Sociedad Comercial del Plata S.A.


Análisis Técnico

Ticker CRES

16,7001-04-16

11.745,00

64.513,05

Valor % vs VA




Soporte 1 17,00 1,80%

Soporte 2 16,00 -4,19%

Soporte 3 15,50 -7,19%


15 16,78 Venta 0,46%

50 15,94 Compra -4,53%

200 15,84 Compra -5,18%


4 16,76 Venta 0,38%

18 16,84 Venta 0,81%

40 16,59 Compra -0,69%

Valor Señal

0,09 Compra

0,18 Venta

49,60 Venta

Precio actual

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI



0,35






Margen de Beneficio/Ventas 26,49% Resultado Operativo $ 2.059.000.000







Nada cambió respecto a nuestro último análisis.

El precio se encuentra lateralizando entre los retrocesos 38.2% (17.35$) y 50% (16.20$), utilizando éste último como soporte. Un poco más abajo, en la zona de 15.8$ encontramos la media móvil exponencial de 200 jornadas que también ayuda como soporte natural.

Mantenemos las perspectivas alcistas que comentábamos en la edición anterior y recomendamos el uso de un stop loss por debajo de la media.

Los objetivos propuestos son 17.35$ primero, 18$ y 18.7$. El precio a controlar, entonces, es 15.8$.

Cresud S.A.C.I.F.A.


Análisis Técnico

Ticker EDN

12,3001-04-16

251.688,00

310.856,88

Valor % vs VA




Soporte 1 12,25 -0,41%

Soporte 2 12,00 -2,44%

Soporte 3 11,75 -4,47%


15 11,68 Compra -5,04%

50 12,13 Compra -1,37%

200 10,63 Compra -13,61%


4 12,01 Compra -2,37%

18 11,85 Compra -3,62%

40 11,99 Compra -2,50%

Valor Señal

-0,11 Venta

-0,19 Compra

54,68 Compra

Precio actual

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI



0,02













En nuestro análisis anterior sugeríamos una posición long desde la media móvil exponencial de 200 ruedas – soporte fuerte de acuerdo a nuestro backtesting –, con entrada en 10.75$.

Al cierre del viernes en 12.30$, la variación del activo es de +14.41%.

Nuestras perspectivas continúan siendo alcistas con objetivos en 12.75$ y 13.4$.

Es importante entender el contexto en el que se produce este movimiento de precios. Pampa Energía, controlante de Edenor, está en plena negociación por los activos de Petrobrás Argentina. Para la adquisición por 1.200 millones de dólares, la eléctrica debió deshacerse de parte de su tenencia accionaria, lo que hizo caer el precio de ambas.

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte (EDENOR) S.A.


Análisis Técnico

Ticker ERAR

7,7901-04-16

1.237.839,00

1.036.816,80

Valor % vs VA




Soporte 1 7,60 -2,44%

Soporte 2 7,40 -5,01%

Soporte 3 7,20 -7,57%


15 7,34 Compra -5,73%

50 7,51 Compra -3,58%

200 7,09 Compra -9,02%


4 7,47 Compra -4,12%

18 7,44 Compra -4,46%

40 7,55 Compra -3,05%

Valor Señal

-0,09 Venta

-0,11 Compra

57,21 Compra

Precio actual

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI



0,09













La semana pasada sugeríamos una posición long, ya que el papel debía respetar necesariamente los 7$ para evitar un retroceso hasta los 6.15$.

Efectivamente, el precio tocó los 7$ y salió rápidamente al alza, cerrando el día viernes en 7.79$, lo que representa una suba mayor al 10% en la última semana.

La perspectiva – siempre y cuando no se quiebre este precio – continúa siendo alcista con el siguiente objetivo en 8$ y luego 8.3$.

Siderar S.A.I.C.


Análisis Técnico

Ticker FRAN

98,7001-04-16

53.753,00

83.762,38

Valor % vs VA




Soporte 1 97,00 -1,72%

Soporte 2 95,00 -3,75%

Soporte 3 93,00 -5,78%


15 102,05 Venta 3,40%

50 100,29 Venta 1,61%

200 86,71 Compra -12,15%


4 98,98 Venta 0,29%

18 102,14 Venta 3,49%

40 101,81 Venta 3,15%

Valor Señal

-1,27 Venta

-0,19 Venta

42,53 Venta

Precio actual

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI



1,83













En la edición anterior sugeríamos no tomar posición long en este activo debido a la formación de un canal bajista de corto plazo. En efecto, el canal continúa vigente y el precio llegó a hundirse hasta los 96$, retroceso 61.8%.

Ahora el precio debe quebrar 100$ con vela de confirmación para operar fuera del canal y poder liberarse al alza. En caso de darse de esta manera, el primer objetivo es 104$. Mientras esto no suceda, aconsejamos no tomar posición bull.

En caso de quebrar los 96$ podemos esperar que el precio caiga hasta los 88$.

BBVA Banco Francés S.A.


Análisis Técnico

Ticker GGAL

41,2001-04-16

185.382,00

615.132,98

Valor % vs VA




Soporte 1 37,00 -10,19%

Soporte 2 36,50 -11,41%

Soporte 3 36,00 -12,62%


15 42,23 Venta 2,51%

50 41,44 Venta 0,59%

200 32,70 Compra -20,64%


4 41,32 Venta 0,28%

18 42,26 Venta 2,56%

40 41,77 Venta 1,39%

Valor Señal

-0,28 Venta

0,09 Venta

43,15 Venta

Precio actual

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI



2,75













Se observa que el papel estaba aguantando perfectamente la resistencia del 38,2% de Fibonacci, los $41,65, pero esta semana los quebró a la baja por lo que se habilita como objetivo inmediato los $39,70. Así mismo, luego de varias semanas de lateralizar, el papel pareciera estar formando un canal bajista con pendiente muy leve pero bajista al fin por lo que podría estar confirmando esta tendencia. El ver al indicador MACD en venta, refuerza esta visión bajista respecto al mismo.

Grupo Financiero Galicia S.A.


Análisis Técnico

Ticker MIRG

1360,0001-04-16

3.571,00

8.402,30

Valor % vs VA




Soporte 1 400,00 -70,59%

Soporte 2 390,00 -71,32%

Soporte 3 380,00 -72,06%


15 1322,19 Compra -2,78%

50 999,80 Compra -26,49%

200 490,55 Compra -63,93%


4 1357,00 Compra -0,22%

18 1267,62 Compra -6,79%

40 1103,92 Compra -18,83%

Valor Señal

110,70 Compra

118,48 Venta

69,43 Compra

Precio actual

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI


Último precio $ 1.360,00 Rotación del Activo 1,13

0,16











ROA 6,29% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos -


El papel rompió casi sobre el vértice el triángulo simétrico que comenzó a formar desde principios de diciembre del año pasado lo que indica como objetivo posible al alza, en forma conservadora, los $115 y en forma poco conservadora los $160. Por el momento, en el corto plazo vemos que el objetivo superó los $88 que teníamos como techo del canal lateral por lo que esto habilita a pensar en el corto plazo un objetivo en $103.

Mirgor S.A.C.I.F.A.


Análisis Técnico

Ticker MOLI

91,0001-04-16

17.103,00

14.659,88

Valor % vs VA




Soporte 1 90,00 -1,10%

Soporte 2 88,00 -3,30%

Soporte 3 86,00 -5,49%


15 84,90 Compra -6,70%

50 80,57 Compra -11,46%

200 58,03 Compra -36,24%


4 89,38 Compra -1,79%

18 85,33 Compra -6,23%

40 82,85 Compra -8,95%

Valor Señal

2,00 Compra

1,31 Compra

64,40 Compra

Precio actual

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI



0,27













Observamos que el papel sigue estancado en una más que interesante cotización llana en torno a los $1360 siendo los $1400 el objetivo de cortísimo plazo a superar. Esto sucede dado que se está a la espera de algún driver que origine nuevas subas en el papel, especialmente a la expectativa de la asamblea a celebrarse a fines de este mes. Por el momento, nuestros objetivos a la baja están en $1170.

Molinos Río de la Plata S.A.


Análisis Técnico

Ticker PAMP

12,6501-04-16

680.376,00

1.286.601,15

Valor % vs VA




Soporte 1 12,50 -1,19%

Soporte 2 12,25 -3,16%

Soporte 3 12,00 -5,14%


15 12,06 Compra -4,69%

50 12,55 Compra -0,81%

200 10,54 Compra -16,67%


4 12,43 Compra -1,74%

18 12,31 Compra -2,68%

40 12,41 Compra -1,87%

Valor Señal

-0,12 Venta

-0,19 Compra

54,10 Compra

Precio actual

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI



0,05






Margen de Beneficio/Ventas 53,75% Resultado Operativo -$ 1.933.195.154







El papel pareciera haber respetado el soporte histórico en $11,50 rebotando fuertemente allí y dando a una recuperación de forma más que alentadora dado que también vemos que continúa por la senda alcista. En este sentido, los $12,75 y $13,20 son los objetivos al alza y a la baja están los $12,30.

Pampa Energía S.A.


Análisis Técnico

Ticker PESA

9,5501-04-16

84.754,00

162.353,13

Valor % vs VA




Soporte 1 9,30 -2,62%

Soporte 2 8,40 -12,04%

Soporte 3 7,50 -21,47%


15 9,39 Compra -1,68%

50 9,10 Compra -4,68%

200 8,31 Compra -12,95%


4 9,47 Compra -0,81%

18 9,44 Compra -1,19%

40 9,24 Compra -3,21%

Valor Señal

0,06 Compra

0,09 Venta

55,38 Compra

Precio actual

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI



0,32













Vemos que la volatilidad en el papel continua de sobre manera y atentos a la figura que dejó el viernes último dado que podría implicar un recorte a la baja si confirma al inicio de semana operando en forma negativa. Tal como venimos sugiriendo ruedas anteriores, seguimos recomendando no operar el papel pero si así lo deseasen, vemos como objetivos a la baja los $9,10 y los $8,70. Al alza están los $9,60, $9,90 y $10,40.

Petrobrás Argentina S.A.


Análisis Técnico

Ticker SAMI

61,4501-04-16

44.385,00

48.945,98

Valor % vs VA




Soporte 1 56,80 -7,57%

Soporte 2 53,70 -12,61%

Soporte 3 49,50 -19,45%


15 62,07 Venta 1,01%

50 52,05 Compra -15,29%

200 44,60 Compra -27,42%


4 61,64 Venta 0,31%

18 60,56 Compra -1,45%

40 56,62 Compra -7,85%

Valor Señal

2,40 Compra

2,98 Venta

59,33 Compra

Precio actual

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI



0,06













Los $60, que supieron ser el máximo histórico a fines de Febrero, ahora están actuando claramente como soporte. Prestar especial atención esta semana a cómo evoluciona el precio de la acción, ya que de quebrar este soporte inmediatamente después encontramos el retroceso 0,236 de Fibonacci en los $59,09 y luego no hay otro valor importante hasta el retroceso 0,382 ubicado en los $54,20. De comenzar a ascender, los objetivos son: (1) $65,50 (máximo relativo), (2) $67 (máximo histórico). Sugerimos ubicar el stop loss en los $59,09 por los motivos antes expuestos.

S.A. San Miguel


Análisis Técnico

Ticker TECO2

51,5001-04-16

71.472,00

86.293,43

Valor % vs VA




Soporte 1 50,00 -2,91%

Soporte 2 49,00 -4,85%

Soporte 3 48,00 -6,80%


15 54,23 Venta 5,29%

50 50,96 Compra -1,04%

200 47,16 Compra -8,42%


4 52,40 Venta 1,75%

18 53,90 Venta 4,67%

40 52,80 Venta 2,53%

Valor Señal

-0,05 Venta

0,71 Venta

41,84 Venta

Precio actual

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI



0,05













En una semana marcada por la gran volatilidad, continuó descendiendo hasta los $50, para cerrar luego en los $51,50. La media móvil exponencial de 10 ruedas cruzó hacia abajo a la de 20, señal de confirmación bajista. Además la gráfica de precios ya está visiblemente muy por debajo de la media móvil ponderada de 50 ruedas, otra señal bajista. De comenzar a ascender, los objetivos son: (1) $54,28 (retorceso 0,236 de Fibonacci), (2) $56 (cotización que ha actuado en el pasado como soporte y que ahora podría actuar como resistencia), (3) $59,25 (máximo histórico). Sugerimos ubicar el stop loss en los $48,73, retroceso 0,50 de Fibonacci. Desde la perspectiva de los fundamentals es importante tener en cuenta que a partir del 1 de Abril hasta 31 de Junio el índice Merval pasa a sumar en su composición a TECO2.

Telecom Argentina S.A.


Análisis Técnico

Ticker TRAN

7,2501-04-16

587.992,00

294.083,00

Valor % vs VA




Soporte 1 7,20 -0,69%

Soporte 2 7,00 -3,45%

Soporte 3 6,80 -6,21%


15 6,88 Compra -5,07%

50 7,30 Venta 0,75%

200 6,34 Compra -12,61%


4 7,08 Compra -2,41%

18 7,04 Compra -2,91%

40 7,20 Compra -0,69%

Valor Señal

-0,12 Venta

-0,17 Compra

53,49 Compra

Precio actual

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI



0,77













Tal como habíamos anticipado, parecería ser que está comenzando una nueva tendencia alcista. En primer lugar, la semana pasada superó el máximo relativo anterior de los $7,15. En cuanto a indicadores, el MACD dio señal de compra y el RSI continua ascendiendo. Por otro lado, la media móvil exponencial de 10 ruedas podría cruzar hacia arriba a la de 20, señal de confirmación alcista (y la gráfica de precios superó a ambas). Para comprar, sugerimos esperar a que la cotización supere a la media móvil ponderada de 50 ruedas por más de 3 ruedas consecutivas o por más de un 3% (actualmente en los $7,23). Aconsejamos ubicar el stop loss en los $6,50, zona de soporte muy importante.

Transener S.A.


Análisis Técnico

Ticker TS

181,5001-04-16

51.226,00

62.671,98

Valor % vs VA




Soporte 1 180,00 -0,83%

Soporte 2 173,00 -4,68%

Soporte 3 167,00 -7,99%


15 177,19 Compra -2,38%

50 162,96 Compra -10,22%

200 170,24 Compra -6,20%


4 180,15 Compra -0,74%

18 176,20 Compra -2,92%

40 170,90 Compra -5,84%

Valor Señal

3,82 Compra

4,11 Venta

58,80 Compra

Precio actual

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

P/E - Rotación del Activo Corriente 1,24


MACD

Media 9 (MACD)

RSI



0,16





Pay out -131,17% Indicadores Financieros

Margen de Beneficio/Ventas -5,70% Resultado Operativo $ 195.428.000

Resultado Neto por Acción -$ 0,34 Resultado Neto -$ 404.998.000


Efecto Palanca -2,60 Ventas $ 7.100.753.000




Buena semana para Tenaris. En primer lugar la media móvil ponderada de 50 ruedas cruzó hacia arriba a la de 200, señal de confirmación alcista. En cuanto a indicadores, el RSI continua ascendiendo y el MACD podría dar señal de compra muy pronto. Próximo objetivo al alza: $188 (máximo relativo). Sugerimos ubicar el stop loss en los $173,84, donde encontramos el retroceso 0,236 de Fibonacci.

Tenaris S.A.


Análisis Técnico

Ticker YPFD

261,0001-04-16

41.410,00

81.126,70

Valor % vs VA




Soporte 1 260,00 -0,38%

Soporte 2 253,00 -3,07%

Soporte 3 250,00 -4,21%


15 256,77 Compra -1,62%

50 252,33 Compra -3,32%

200 275,79 Venta 5,67%


4 260,27 Compra -0,28%

18 261,12 Venta 0,04%

40 258,13 Compra -1,10%

Valor Señal

-0,32 Venta

0,57 Venta

50,38 Compra

Precio actual

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI



0,19













Se presenta una situación muy particular, con muy poca volatilidad parece haber encontrado una clara resistencia en torno a los $260, donde convergen todas las medias móviles (WMA de 50 y 200 ruedas, EMA de 10 y 20 ruedas específicamente). Lo más sabio claramente es esperar a que la situación se defina. De estar comprados, sugerimos ubicar el stop loss en torno a los $240 (mínimo relativo anterior). En cuanto a fundamentals el incremento de 6% en combustibles podría beneficiar a YPF al tratarse de una compañía integrada donde lo más importante es el precio minorista.

YPF S.A.


Volúmenes de Operacionesde Opciones

Análisis de Opciones

Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Por Germán Marín

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes:

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies más Operadas Mapa de Valores Extrínsecos

En función del tipo de opciones (call/Put), los calls se llevan prácticamente el 96% de las operaciones en opciones.

Si tenemos en cuenta los vencimientos, Abril se lleva más del 81% de las operaciones, Junio el 13%, y el resto a Agosto.

En cuanto al subyacente, APBR aporta el 58% del volumen operado, relegando al segundo lugar a COME con 22%. En tercera posición GGAL, Aluar, Mirg y Pampa.

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de APBR y COME a Abril.

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call96%

Put4%

Volumen de Operaciones

81%

13% 6%0%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

AB JU AG EN

Volumen de Operaciones por Vencimientos

58,05%

21,92%

7,30%

6,24%

3,05%

1,09%

0,00% 10,00% 20,00% 30,00% 40,00% 50,00% 60,00% 70,00%

APBR

COME

ALUA

GGAL

MIRG

PAMP

Volumen de Operaciones por Subycente

1.552.000

945.000

804.000

721.000

716.000

534.000

520.000

431.000

415.000

402.000

- 500.000 1.000.000 1.500.000 2.000.000

PBRC42.4AB

PBRC38.4AB

COMC3.00AB

PBRC30.4AB

COMC3.15AB

ALUC5.80AG

PBRC26.4AB

PBRC22.4AB

PBRC46.4AB

PBRC34.4AB

Especies mas Operadas

0,00%

2,00%

4,00%

6,00%

8,00%

10,00%

12,00%

-60% -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20%

Valores Extrinsecos


LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 02-04-16, bajo las siguientes premisas:

Se basa en órdenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.

Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.

Considera para la compra del subyacente, la punta vendedora vigente al cierre.

Ya están incluidas las comisiones. En general los cambios que genera su inclusión son significativos.

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

En caso de lanzamientos de bases Out the Money, la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento.

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30%.

La base ITM 42,4 a Abril de APBR se negocia con un valor extrínseco de 4%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 77% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 6,4%.

Opcion ITM / OTM Call / Put Cobertura Rend. %Rend.

Anualiz.Strike Prima Accion Cotizacion

Contratos Demanda

V.Extrins.Margen de Ganancia

Plazo

PBRC42.4AB ITM Call 6,42% 2,76% 77,46% 42,40 2,78 APBR 43,30 29 4% 0,00% 13 GFGC41.0AB ITM Call 4,36% 2,11% 59,27% 41,00 1,80 GGAL 41,25 45 4% 0,00% 13 PAMC12.7AB OTM Call 3,56% 1,89% 53,17% 12,70 0,45 PAMP 12,65 10 4% 0,40% 13 YPFC260.AB ITM Call 3,83% 1,79% 50,15% 260,00 10,00 YPFD 261,00 1 3% 0,00% 13 PAMC12.7JU OTM Call 11,07% 10,29% 48,16% 12,70 1,40 PAMP 12,65 20 11% 0,40% 78 PBRC42.4JU ITM Call 12,93% 10,26% 48,00% 42,40 5,60 APBR 43,30 26 11% 0,00% 78 ALUC10.75J ITM Call 11,16% 9,89% 46,30% 10,70 1,20 ALUA 10,75 100 11% 0,00% 78 GFGC42.0AB OTM Call 3,03% 1,35% 37,96% 42,00 1,25 GGAL 41,25 20 3% 1,82% 13 PAMC13.1JU OTM Call 9,09% 7,95% 37,20% 13,10 1,15 PAMP 12,65 13 9% 3,56% 78 ERAC7.62AB ITM Call 5,13% 1,29% 36,22% 7,62 0,40 ERAR 7,79 100 3% 0,00% 13 COMC3.15JU ITM Call 9,12% 6,96% 32,59% 3,15 0,29 COME 3,18 200 8% 0,00% 78 ALUC10.3AB ITM Call 6,98% 1,13% 31,86% 10,30 0,75 ALUA 10,75 50 3% 0,00% 13 GFGC40.0AB ITM Call 5,82% 1,12% 31,56% 40,00 2,40 GGAL 41,25 20 3% 0,00% 13 ALUC10.75A ITM Call 3,26% 1,11% 31,18% 10,70 0,35 ALUA 10,75 50 3% 0,00% 13 COMC3.00JU ITM Call 13,21% 6,55% 30,66% 3,00 0,42 COME 3,18 100 8% 0,00% 78 COMC3.30JU OTM Call 7,86% 6,54% 30,62% 3,30 0,25 COME 3,18 453 8% 3,77% 78 PBRC46.4JU OTM Call 7,39% 6,01% 28,14% 46,40 3,20 APBR 43,30 20 7% 7,16% 78 PBRC42.4AG ITM Call 12,96% 10,29% 26,63% 42,40 5,61 APBR 43,30 10 11% 0,00% 141 GFGC45.0JU OTM Call 6,55% 5,08% 23,76% 45,00 2,70 GGAL 41,25 27 7% 9,09% 78

Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple.Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado.

Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán MarinCobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas.


PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

Premisas:

La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia

entre la base y el activo.

Variación necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado.

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda.

No se consideran comisiones.

Comprando la base ITM 42 a Junio de GGAL, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios inmediatas respecto al valor actual, a cambio de un costo del 4% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 4% antes del vencimiento.

Opcion ITM / OTM Call / Put Baja Sin Cob.Aum para Equilibrio

Strike Prima Accion CotizacionContratos

Oferta% Extrin.

GFGV38.0AB OTM Put -8% 1,09% 38,00 0,450 GGAL 41,25 37 1,09%GFGV35.0AB OTM Put -15% 1,21% 35,00 0,500 GGAL 41,25 20 1,21%GFGV39.0AB OTM Put -5% 1,70% 39,00 0,700 GGAL 41,25 16 1,70%PBRV38.4AB OTM Put -11% 1,73% 38,40 0,750 APBR 43,30 29 1,73%GFGV40.0AB OTM Put -3% 1,94% 40,00 0,800 GGAL 41,25 30 1,94%GFGV38.0JU OTM Put -8% 3,64% 38,00 1,500 GGAL 41,25 50 3,64%GFGV42.0AB ITM Put 0% 4,34% 42,00 1,790 GGAL 41,25 10 2,52%PAMV12.7AB ITM Put 0% 4,35% 12,70 0,550 PAMP 12,65 19 3,95%PBRV42.4AB OTM Put -2% 4,62% 42,40 2,000 APBR 43,30 20 4,62%ERAV7.62AB OTM Put -2% 5,13% 7,62 0,400 ERAR 7,79 29 5,13%GFGV44.0AB ITM Put 0% 6,79% 44,00 2,800 GGAL 41,25 1 0,12%PSAV9.55AB ITM Put 0% 7,85% 9,55 0,750 PESA 9,55 15 7,85%EDNV11.2JU OTM Put -9% 8,13% 11,20 1,000 EDN 12,30 30 8,13%

Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán MarinBaja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado


BULL SPREAD CON CALLS

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversionVar. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada.

En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 3,30 a Abril de COME y lanzando la base 3,45 podemos obtener una ganancia de 477% si el papel sube un 9,5%. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza los 3,45 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia. % Var. %

COME COMC3.60AB 0,019 COMC3.75AB 0,012 2042,9% 19,0%COME COMC3.75AB 0,015 COMC3.90AB 0,008 2042,9% 23,8%COME COMC3.90AB 0,015 COMC4.05AB 0,007 1775,0% 28,6%APBR PBRC50.0AB 0,400 PBRC54.4AB 0,150 1660,0% 25,9%PAMP PAMC14.3AB 0,095 PAMC15.1AB 0,040 1354,5% 19,8%GGAL GFGC49.0AB 0,180 GFGC50.0AB 0,100 1150,0% 21,4%COME COMC3.45AB 0,028 COMC3.60AB 0,016 1150,0% 14,3%GGAL GFGC48.0AB 0,210 GFGC49.0AB 0,120 1011,1% 18,9%GGAL GFGC47.0AB 0,260 GFGC48.0AB 0,170 1011,1% 16,5%GGAL GFGC46.0AB 0,320 GFGC47.0AB 0,210 809,1% 14,1%ERAR ERAC8.70AB 0,060 ERAC9.10AB 0,010 700,0% 17,6%YPFD YPFC280.AB 3,700 YPFC300.AB 1,200 700,0% 15,8%APBR PBRC46.4AB 0,900 PBRC50.0AB 0,380 592,3% 15,7%COME COMC3.30AB 0,049 COMC3.45AB 0,023 476,9% 9,5%GGAL GFGC45.0AB 0,430 GFGC46.0AB 0,250 455,6% 11,7%PAMP PAMC13.1AB 0,320 PAMC14.3AB 0,050 344,4% 13,5%ERAR ERAC8.12AB 0,150 ERAC8.70AB 0,015 329,6% 12,4%ALUA ALUC10.75A 0,440 ALUC12.5AB 0,020 328,6% 17,9%EDN EDNC12.7AB 0,450 EDNC14.5AB 0,020 318,6% 19,3%TS TS.C195.AB 2,700 TS.C205.AB 0,250 308,2% 14,2%PAMP PAMC15.1AB 0,130 PAMC15.5AB 0,020 263,6% 23,0%APBR PBRC46.4JU 3,800 PBRC50.4JU 2,600 233,3% 16,7%GGAL GFGC44.0AB 0,600 GFGC45.0AB 0,300 233,3% 9,2%


BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversionVar. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es básicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida máxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia. % Var. %

ALUA ALUC7.60AB 3,050 ALUC9.40AB 1,550 500,0% -28,3%APBR PBRC30.4AB 12,500 PBRC34.4AB 9,200 471,4% -29,6%ALUA ALUC10.3AB 0,750 ALUC10.75A 0,440 344,4% -2,8%COME COMC2.60AB 0,550 COMC2.80AB 0,400 300,0% -17,5%TS TS.C165.AB 16,000 TS.C175.AB 8,500 300,0% -8,1%APBR PBRC34.4AB 8,450 PBRC38.4AB 5,490 284,6% -20,4%COME COMC2.60JU 0,750 COMC3.00JU 0,460 263,6% -17,5%ERAR ERAC5.12AB 2,300 ERAC7.12AB 0,850 263,6% -33,9%PAMP PAMC9.10AB 3,400 PAMC9.90AB 2,850 220,0% -27,8%COME COMC2.80AB 0,370 COMC3.00AB 0,235 207,7% -11,1%ALUA ALUC9.40AB 1,400 ALUC10.3AB 0,795 205,1% -11,3%PAMP PAMC9.10JU 4,001 PAMC12.7JU 1,600 200,3% -27,8%COME COMC3.00AB 0,210 COMC3.15AB 0,112 188,5% -4,8%APBR PBRC38.4AB 5,400 PBRC42.4AB 2,900 166,7% -11,1%PAMP PAMC10.7AB 1,830 PAMC12.7AB 0,620 153,2% -15,1%APBR PBRC30.4JU 14,300 PBRC34.4JU 11,900 150,0% -29,6%GGAL GFGC38.0AB 3,861 GFGC39.0AB 3,300 127,8% -7,8%GGAL GFGC39.0AB 3,150 GFGC40.0AB 2,600 122,2% -5,3%CECO2 CECC4.00AB 0,650 CECC4.60AB 0,360 93,5% -14,9%APBR PBRC42.4AB 2,780 PBRC46.4AB 0,900 88,7% -1,9%COME COMC3.00JU 0,420 COMC3.15JU 0,350 87,5% -4,8%YPFD YPFC220.JU 50,000 YPFC300.JU 13,500 83,9% -15,1%YPFD YPFC220.AB 37,800 YPFC240.AB 28,700 83,5% -15,1%

Cinco Ruedas Nº 113 - Lunes 4 de Abril de 2016

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