CELFIN RENTAS INMOBILIARIAS II FONDOS DE INVERSION - Chile · inmobiliarios destinados a la renta,...

CELFIN RENTAS INMOBILIARIAS II FONDOS DE INVERSION

Estados Financieros Intermedios por el periodo de 6 meses terminado al 30 de junio de 2012 y 2011, y el año terminado al 31 de diciembre de 2011.


Estado de Situación Financiera Clasificado

al 30 junio de 2012 y 31 de diciembre de 2011

CELFIN RENTAS INMOBILIARIAS II FONDO DE INVERSION

CONTENIDO

Estado de Situación Financiera Intermedios.

Estados de Resultados Integrales Intermedios.

Estados de Flujos de Efectivo Intermedios.

Estados de Cambio en el Patrimonio Intermedios.

Notas a los Estados Financieros Intermedios

$ : Cifras expresadas en pesos chilenos M$ : Cifras expresadas en miles de pesos chilenos UF : Cifras expresadas en unidades de fomento USD: Cifras expresadas en dólares estadounidenses




ACTIVOS Nota

Al 30 de Junio de

2012

Al 31 de diciembre de 2011

M$ M$

Activos corrientes

Efectivo Y Equivalentes Al Efectivo 7 48.092 821.766 Activos Financieros A Valor Razonable Con Efecto En Resultados 0 0 Activos Financieros A Valor Razonable Con Efecto En Resultados Integrales 0 0 Activos Financieros A Valor Razonable Con Efecto En Resultados Entregados En Garantía 0 0 Activos Financieros A Costo Amortizado 0 0 Cuentas Y Documentos Por Cobrar Por Operaciones 0 0

Otros Documentos Y Cuentas Por Cobrar 1.020 320

Otros Activos 0 0

Total activos corrientes 49.112 822.086 Activos Financieros A Valor Razonable Con Efecto En Resultados 0 0 Activos Financieros A Valor Razonable Con Efecto En Resultados Integrales 0 0 Activos Financieros A Costo Amortizado 0 0 Cuentas Y Documentos Por Cobrar Por Operaciones 0 0 Otros Documentos Y Cuentas Por Cobrar 9 1.047.998 991.861 Inversiones Valorizadas Por El Método De La Participación 8 43.706.502 5.116.176 Propiedades De Inversión 0 0 Otros Activos 0 0

Total activos no corrientes 44.754.500 6.108.037

Total de Activos 44.803.612 6.930.123

Las notas adjuntas forman parte integral del presente estado financiero.




PATRIMONIO Y PASIVOS Nota

Al 30 de Junio de

2012

Al 31 de diciembre de 2011

M$ M$

Pasivos

Pasivos corrientes

Pasivos Financieros A Valor Razonable Con Efecto En Resultados 0 0 Prestamos 0 0 Otros Pasivos Financieros 0 0 Cuentas Y Documentos Por Pagar Por Operaciones 0 0 Remuneraciones Sociedad Administradora 10 267.936 6.879 Otros Documentos Y Cuentas Por Pagar 10 1.018 15.351 Ingresos Anticipados 0 0 Otros Pasivos 0 0

Total pasivos corrientes 268.954 22.230

Pasivos no corrientes Prestamos 0 0 Otros Pasivos Financieros 0 0 Cuentas Y Documentos Por Pagar Por Operaciones 0 0 Otros Documentos Y Cuentas Por Pagar 0 0 Ingresos Anticipados 0 0 Otros Pasivos 0 0

Total pasivos no corrientes 0 0 Total Pasivos 268.954 22.230

Patrimonio Aportes 44.503.722 6.855.502 Otras Reservas 0 0 Resultados Acumulados 52.391 0 Resultado Del Ejercicio -21.455 66.715 Dividendos Provisorios 0 -14.324

Total Patrimonio 44.534.658 6.907.893

Total de Patrimonio y Pasivos 44.803.612 6.930.123



Estados de Resultado Integrales por los periodos

Terminados al 30 junio de 2012

Estado de Resultados Nota Junio M$

Junio M$

Abril-Junio M$

Abril-Junio M$

2012 2011 2012 2011

Ingresos/Perdidas de la Operación

Intereses Y Reajustes 56.123 0 19.704 0 Ingresos Por Dividendos 0 0 0 0

Diferencias De Cambios Netas Sobre Activos Financieros A Costo Amortizado 0 0 0

0

Diferencias De Cambios Netas Sobre Efectivo Y Efectivo Equivalentes 0 0 0

0

Cambios Netos En Valor Razonable De Activos Financieros Y Pasivos Financieros A Valor Razonable Con Efectos En Resultados 0 0 0

0

Resultados En Venta De Instrumentos Financieros 19.725 0 0 0 Resultados Por Ventas De Inmuebles 0 0 0 Ingreso Por Arriendo De Bienes Raíces 0 0 0 0

Variaciones En Valor Razonable De Propiedades De Inversión 0 0 0

0

Resultado En Inversiones Valorizadas Por El Método De La Participación 188.956 0 99.901

0

Otros 0 0 0 0 Total ingresos /(perdidas) netos de la operación 264.804 0 119.605 0 Gastos

Depreciaciones

Remuneraciones Del Comité De Vigilancia -2.504 0 -2.030 0 Comisión De Administración -267.936 0 -134.399 0 Honorarios Por Custodia Y Administración -827 0 -264 0 Costos De Transacción 0 0 0 0 Otros Gastos De Operación -14.992 0 -3.901 0 total gastos de operación 20 (286.259) 0 (140.594) 0

Utilidad/perdidas de la operación (21.455) 0 (20.989) 0

Costos Financieros 0

Resultado del ejercicio (21.455) 0 (20.989) 0


Estados de Resultado Integrales por los periodos

Terminados al 30 junio de 2012

Estado de Resultados Integrales

Junio M$

Junio M$

Abril-Junio M$

Abril-Junio M$

2012 2011 2012 2011

Ganancia (pérdida) (21.455) 0 (20.989) 0 Componentes de otro resultado integral, antes de impuesto

Ganancias (pérdidas) por diferencias de cambio de conversión

Diferencias de cambio por conversión 0 0 0 0 Ganancias (pérdidas) por coberturas de flujos de efectivo, antes de impuestos

Coberturas del flujo de efectivo 0 0 0 0 Impuesto a las ganancias relacionado con coberturas de flujos de efectivo de otro resultado integral

Impuestos a las ganancias relacionados con componentes de otro resultado integral

0 0 0 0

Otro resultado integral 0 0 0 0 Resultado Integral Total (21.455) 0 (20.989) 0



Estado de Flujo de Efectivo Directo por el periodo

Terminado al 30 junio de 2012

Estado de Flujo de Efectivo Directo 30/06/2012

Enero-Junio M$

2012 Flujos de efectivo originados por actividades de la operación Cobro Arrendamiento De Bienes Raíces (+) Venta Activos Financieros (+) Interés, Diferencias De Cambios Y Reajustes Recibidos (+ O -) 19.725 Liquidación De Instrumentos Financieros Derivados (+ O -) Cobranza De Cuentas Y Documentos Por Cobrar (+) Pago De Cuentas Y Documentos Por Pagar (-) 0 Otros Gastos De Operación Pagados (-) -40.249 Otros Ingresos De Operación Percibidos (+) Flujo Neto Originado Por Actividades De La Operación -20.524 Flujo De Efectivo Originado Por Actividades De Inversión -20.524 Cobranza De Cuentas Y Documentos Por Cobrar (+) Otros Ingresos De Inversión Percibidos Pago De Cuentas Y Documentos Por Pagar (-) Otros Gastos De Inversión Pagados (-) -38.401.370 Otros Ingresos De Inversión Percibidos (+) Flujo Neto Originado Por Actividades De Inversión -38.401.370 Aportes (+) 37.648.220 Otros Flujo Neto Originado Por Actividades De Financiamiento 37.648.220 Aumento Disminución Neto De Efectivo Y Efectivo Equivalente -773.674 Saldo Inicial De Efectivo Y Efectivo Equivalente 821.766 Diferencias De Cambio Netas Sobre Efectivo Y Efectivo Equivalente Saldo Final De Efectivo Y Efectivo Equivalente 48.092



Estado de Cambios en el Patrimonio

al 30 junio de 2012

30 de junio de 2012 Aportes Resultados

Acumulados Resultado del

Ejercicio Dividendos Provisorios

Total

Saldo Inicial 01/01/2012 6.855.502 0 66.715 -14.324 6.907.893 Cambios Contables 0 52.391 -66.715 14.324 0

Sub Total 6.855.502 52.391 0 0 6.907.893

Aportes 37.648.220 0 0 0 37.648.220 Repartos de patrimonio 0 0 0 0 0 dividendos Provisorios 0 0 0 0 0 Resultados del ejercicio 0 0 -21.455 0 -21.455 otros resultados integrales 0 0 0 0 0 Otros movimientos 0 0 0 0 Saldo Final 44.503.722 52.391 -21.455 0 44.534.658



Notas a los Estados de Situación Financiera


1. INFORMACIÓN GENERAL

El Fondo de Inversión Celfin Rentas Inmobiliarias II Fondo de Inversión (en adelante el “Fondo”) es un fondo domiciliado y constituido bajo las leyes chilenas. La dirección registrada de sus oficinas es avenida Apoquindo N°3721 oficina 191, Las Condes, Santiago. El objetivo de inversión del fondo será la participación en todo tipo de negocios inmobiliarios destinados a la renta, principalmente mediante la inversión en Chile, Perú y Colombia, ya sea directa o indirectamente, de manera exclusiva o mediante co-inversión con terceros, en todo tipo de bienes inmuebles. Para lo anterior, el Fondo podrá participar en sociedades que inviertan o desarrollen dichos proyectos, invertir en títulos de deuda, emitidos por estas sociedades y, finalmente, invertir también directamente en bienes raíces. De acuerdo a su política de inversión y diversificación, detallado en el artículo 9º y 10º del Reglamento Interno, el Fondo invertirá sus recursos principalmente en bienes raíces ubicadas en Chile, Perú y Colombia cuya renta provenga de su explotación como negocio inmobiliario. Además de Mutuos Hipotecarios Endosables, Acciones, Bonos, efectos de comercio u otros títulos de deuda cuya emisión no haya sido registrada en la SVS, cuotas de Fondos Mutuos, acciones inscritas en el Registro de Valores de la SVS, títulos de deuda de corto plazo, títulos de deuda de securitización, cuotas de derechos en comunidades sobre bienes muebles e inmuebles, acciones de sociedades participantes de concesiones de obras de infraestructura de uso público, cuotas de Fondos de Inversión constituidos en el extranjero e instrumentos financieros no registrados como valores de oferta pública en el extranjero. Sin perjuicio de lo anterior, el Fondo podrá mantener hasta un 30% de su activo invertido en Títulos de la Tesorería General de la República, Banco Central de Chile que tengan garantía estatal por el 100% de su valor hasta su extinción, Depósitos a Plazo, Letras de Crédito Bancarias, Cuotas de Fondos Mutuos y otros valores o instrumentos de oferta pública autorizados por la SVS. De acuerdo a la nueva Ley de Mercado de Capitales II, los Fondos de inversión, no pueden mantener en su cartera de inversiones, activos de tipo inmobiliarios. De existir este tipo de instrumentos, el Fondo de inversión entra automáticamente en liquidación.




Las cuotas del fondo de inversión fueron inscritas en el Registro de Valores bajo el Nº 325 de fecha 27 de julio de 2011. El Fondo entró en operaciones el 08 de septiembre de 2011. Con fecha 25 de julio de 2011, según Resolución 437, la Superintendencia de Valores y Seguros aprobó el reglamento interno del Fondo. • La Administradora es Celfin Capital S.A. Administradora General de Fondos.

2. RESUMEN DE CRITERIOS CONTABLES SIGNIFICATIVOS

Los principales criterios contables aplicados en la preparación de estos estados financieros se exponen a continuación. 2.1 Bases de preparación

Los estados financieros del Celfin Rentas Inmobiliarias II Fondo de Inversión al 30 de junio de 2012, han sido preparados de acuerdo con las normas de impartidas en la Circular Nº1998 y complementarios basado en Normas Internacionales de Información Financiera. Dichas normas difieren de las NIIF por lo siguiente: De acuerdo a lo señalado en el Oficio Circular N°592, las inversiones en sociedades en la que el Fondo posee el control directo, indirecto o por cualquier otro medio, no le es exigible la presentación de estados financieros consolidados requerida por NIC 27. En este sentido la valorización de la inversión en dichas sociedades esta bajo el método de la participación. Los estados financieros han sido preparados bajo la convención de costo histórico, modificada por la revaloración de activos financieros y pasivos financieros (incluidos los instrumentos financieros derivados) a valor razonable con efecto en resultados y propiedades de inversión. La preparación de estados financieros en conformidad con NIIF requiere el uso de ciertas estimaciones contable críticas. También necesita que la administración utilice su criterio en el proceso de aplicar los principios contables del Fondo. Estas áreas que implican un mayor nivel de discernimiento o complejidad, o áreas donde los supuestos y estimaciones son significativos para los estados financieros.




2.2 Nuevos Pronunciamientos contables

Pronunciamientos contables con aplicación efectiva a contar del 1 de enero de 2011

Enmiendas NIIF Aplicación obligatoria para ejercicios iniciados a partir de

NIC 24 Revelación de partes relacionadas

01 e enero de 2011

NIC 32 Instrumentos Financieros presentación

01 de enero de 2011

CINIIF 19 Cancelación de pasivos financieros con instrumentos de patrimonio

01 de enero de 2011

CINIIF 14 Pagos anticipados de la obligación de mantener un nivel mínimo de financiación

01 e enero de 2011

Las siguientes nuevas Normas e Interpretaciones han sido emitidas pero su fecha de aplicación aún no está vigente:

Normas NIIF Aplicación obligatoria para ejercicios iniciados a partir de

NIIF 9 Instrumentos Financieros

Períodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2015

NIIF 10 Estados Financieros Consolidado


NIIF 11 Acuerdos Conjuntos


NIIF 12 Revelaciones de Participaciones en Otras Entidades


NIC 27 (2011) Estados Financieros Separados





Normas NIIF Aplicación obligatoria para

ejercicios iniciados a partir de NIC 28 (2011) Inversiones en Asociadas y Negocios Conjuntos


NIIF 13 Mediciones de Valor Razonable


NIC 1 Presentación de Estados Financieros – Presentación de Componentes de Otros Resultados Integrales.

Períodos anuales iniciados en o después del 1 de julio de 2012

NIC 12 Impuestos diferidos - Recuperación del Activo Subyacente


NIC 19 Beneficios a los empleados (2011)


NIC 32 Instrumentos Financieros: Presentación – Aclaración de requerimientos para el neteo de activos y pasivos financieros


NIIF 1 (Revisada) Adopción por primera vez de las Normas Internacionales de Información Financiera – (i) Eliminación de Fechas Fijadas para Adoptadores por Primera Vez – (ii) Hiperinflación Severa

Períodos anuales iniciados en o después del 1 de julio de 2011.

NIIF 7 Instrumentos Financieros: Revelaciones – (i) Revelaciones – Transferencias de Activos Financieros – (ii) Modificaciones a revelaciones acerca de neteo de activos y pasivos financieros

Períodos anuales iniciados en o después del 1 de julio de 2011 (para transferencias de activos financieros). Períodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2013 (para modificaciones a revelaciones acerca de neteo).

CINIIF 20 Costos de Desbroce en la Fase de Producción de una Mina de Superficie.

Períodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2013.

La administración del fondo, estima que la futura adición de las normas e interpretaciones antes descritas no tendrá un impacto significativo en los estados financieros del fondo.




2.3 Período cubierto

Los presentes estados financieros bajo NIIF cubren el período comprendido entre el 30 de junio del 2012 y el 31 de diciembre de 2011 y los resultados de las operaciones, los cambios en el patrimonio neto y los flujos de efectivos por los periodos de seis meses terminados al 30 de junio de 2012 y 2011.

2.4 Conversión de moneda extranjera

a) Moneda funcional y de presentación

Los inversionistas del Fondo proceden principalmente del mercado local, siendo los aportes de cuotas denominados en pesos chilenos. La principal actividad del Fondo es invertir, ya sea directa o indirectamente, en propiedades comerciales, de equipamiento o industriales y entregarlas en arrendamiento o leasing a clientes de categoría con el fin de obtener rentas de largo plazo. El rendimiento del Fondo es medido e informado a los inversionistas en pesos chilenos. La administración considera el Peso chileno como la moneda que representa más fielmente los efectos económicos de las transacciones, hechos y condiciones subyacentes. Es importante destacar que tanto los activos principales en los que invierte el Fondo (bienes raíces) como los ingresos provenientes de su explotación, están indexados a la Unidad de Fomento.

Los estados financieros son presentados en pesos chilenos, que es la moneda funcional y de presentación del Fondo.

b) Transacciones y saldos

Las transacciones en unidades de fomento son convertidas a la moneda funcional utilizando los tipos de cambio vigentes en las fechas de las transacciones. Los activos y pasivos financieros en moneda extranjera son convertidos a la moneda funcional utilizando el tipo de cambio vigente a la fecha del estado de situación financiera. FECHA US$ UF

30/06/2012 501,84 22.627,36

31/12/2011 519,20 22.294,03




2.5 Activos y pasivos financieros 2.5.1 Clasificación

El Fondo clasifica sus inversiones en instrumentos de deuda y de capitalización, e instrumentos financieros derivados, como activos financieros a valor razonable con efecto en resultados y ciertas inversiones en instrumentos de deuda son clasificadas como Activos financieros a costo amortizado.

2.5.1.1 Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados

Un activo financiero es clasificado a valor razonable con efecto en resultados si es adquirido principalmente con el propósito de su negociación (venta o recompra en el corto plazo) o es parte de una cartera de inversiones financieras identificables que son administradas en conjunto y para las cuales existe evidencia de un escenario real reciente de realización de beneficios de corto plazo. Los derivados también son clasificados a valor razonable con efecto en resultado.

2.5.1.2 Activos financieros a costo amortizado

Los activos financieros a costo amortizado son activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables o vencimiento fijo, sobre los cuales la administración tiene la intención de percibir los flujos de intereses, reajuste y diferencias de cambio de acuerdo con los términos contractuales del instrumento.

2.5.1.3 Pasivos financieros

Los pasivos financieros a costo amortizado, son clasificados como “otros pasivos” de acuerdo con NIC 39.

2.5.2 Reconocimiento, baja y medición

Las compras y ventas de inversiones en forma regular se reconocen en la fecha de la transacción, la fecha en la cual el Fondo se compromete a comprar o vender la inversión. Los activos financieros y pasivos financieros se reconocen inicialmente al valor razonable.




Los costos de transacción se imputan a gasto en el estado de resultados cuando se incurre en ellos en el caso de activos y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados, y se registran como parte del valor inicial del instrumento en el caso de activos a costo amortizado y otros pasivos.

Los costos de transacciones son costos en los que se incurre para adquirir activos o pasivos financieros. Ellos incluyen honorarios, comisiones y otros conceptos vinculados a la operación pagados a agentes, asesores, corredores y operadores. Los activos financieros se dan de baja contablemente cuando los derechos a recibir flujos de efectivo han expirado o el Fondo ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios asociados a su propiedad. Con posterioridad al reconocimiento inicial, todos los activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultado son medidos al valor razonable. Las ganancias y pérdidas que surgen de cambios en el valor razonable de la categoría “Activos financieros o pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados” son presentadas en el estado de resultados integrales dentro del rubro “Cambios netos en valor razonable de activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados” en el período en el cual surgen. Los ingresos por dividendos procedentes de activos financieros a valor razonable con efecto en resultados se reconocen en estado de resultados integrales dentro de “Ingresos por dividendos” cuando se establece el derecho del Fondo a recibir su pago. El interés sobre títulos de deuda a valor razonable con efecto en resultados se reconoce en el estado de resultado integrales dentro de “Intereses y reajustes” en base al tipo de interés efectivo. Los dividendos por acciones sujetas a ventas cortas son considerados dentro de “Cambios netos en valor razonable de activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efectos en resultados”. Los activos financieros a costo amortizado y otros pasivos se valorizan, después de su reconocimiento inicial, a base del método de interés efectivo. Los intereses y reajustes devengados se registran en la cuenta “Intereses y reajustes” del estado de resultados integrales.




El método de interés efectivo es un método para calcular el costo amortizado de un activo financiero o pasivo financiero y para asignar los ingresos financieros o gastos financieros a través del período pertinente. El tipo de interés efectivo es la tasa que descuenta exactamente pagos o recaudaciones de efectivos futuros estimados durante toda la vigencia del instrumento financiero, o bien, cuando sea apropiado, un período más breve, respecto del valor contable del activo financiero o pasivo financiero. Al calcular el tipo de interés efectivo, el Fondo estima los flujos de efectivo considerando todos los términos contractuales del instrumento financiero, pero no considera las pérdidas por crédito futuras. El cálculo incluye todos los honorarios y puntos porcentuales pagados o recibidos entre las partes contratantes que son parte integral del tipo de interés efectivo, costos de transacción y todas las otras primas o descuentos.

Estimación del valor razonable

El valor razonable de activos y pasivos financieros transados en mercados activos (tales como derivados e inversiones para negociar) se basa en precios de mercados cotizados en la fecha del estado de situación financiera. El precio de mercado cotizado utilizado para activos financieros mantenidos por el Fondo es el precio de compra; el precio de mercado cotizado apropiado para pasivos financieros es el precio de venta (en caso de existir precios de compra y venta diferentes). Cuando el Fondo mantiene instrumentos financieros derivados que se pagan por compensación utiliza precios de mercado intermedios como una base para establecer valores razonables para compensar las posiciones de riesgo y aplica ese precio de compra o venta a la posición neta abierta, según sea apropiado.

El valor razonable de activos y pasivos financieros que no son transados en un mercado activo (por ejemplo, derivados extrabursátiles) se determina utilizando técnicas de valoración. El Fondo utiliza una variedad de métodos y formula supuestos que están basados en condiciones de mercado existentes a cada fecha del estado de situación financiera. Las técnicas de valoración empleadas incluyen el uso de transacciones entre partes independientes comparables recientes, la referencia a otros instrumentos que son sustancialmente similares, el análisis de flujos de efectivo descontados, los métodos de precios de opciones y otras técnicas de valoración comúnmente utilizados por participantes de mercado, que aprovechan al máximo los “inputs” (aportes de datos) del mercado y depende lo menos posible de los “inputs” de entidades específicas.




2.6 Inversiones valorizadas por el método de la participación (subsidiarias y asociadas)

El Fondo ha optado por no presentar estados financieros consolidados requeridos por NIC 27, de acuerdo a las disposiciones establecidas en el Circular Nº 1998, por lo que las inversiones en sociedades sobre las cuales se mantiene el control directo o indirecto, se valorizan utilizando el método de la participación. La inversión del fondo en subsidiarias incluye el menor valor (goodwill o plusvalía comprada) identificada en la adquisición, neto de cualquier pérdida por deterioro acumulada. La participación del fondo en las pérdidas o ganancias posteriores a la adquisición de sus subsidiarias se reconoce en resultados y su participación en los movimientos patrimoniales posteriores a la adquisición que no constituyen resultados, se imputan a las correspondientes reservas de patrimonio (y se reflejan según corresponda en el estado de resultados integrales). Asociadas o coligadas son todas las entidades sobre las cuales el Fondo ejerce influencia significativa pero no tiene el control, lo cual generalmente está acompañado por una participación de entre un 20% y un 50% de los derechos de voto. Las inversiones en asociadas o coligadas se contabilizan por el método de la participación e inicialmente se reconocen por su costo. La inversión del fondo en asociadas o coligadas incluye el menor valor (goodwill o plusvalía comprada) identificada en la adquisición, neto de cualquier pérdida por deterioro acumulada.

La participación del Fondo en las pérdidas o ganancias posteriores a la adquisición de sus coligadas o asociadas se reconoce en resultados, y su participación en los movimientos patrimoniales posteriores a la adquisición que no constituyen resultados, se imputan a las correspondientes reservas del patrimonio (y se reflejan según corresponda en el estado de resultados integrales).




Cuando la participación del fondo en las pérdidas de una coligada o asociada es igual o superior a su participación en la misma, incluida cualquier otra cuenta a cobrar no asegurada, el fondo no reconoce pérdidas adicionales, a no ser que haya incurrido en obligaciones o realizado pagos en nombre de la coligada o asociada. Las ganancias no realizadas por transacciones entre el fondo y sus coligadas o asociadas se eliminan en función del porcentaje de participación de la sociedad en éstas. También se eliminan las pérdidas no realizadas, excepto si la transacción proporciona evidencia de pérdida por deterioro del activo que se transfiere. Cuando es necesario para asegurar su uniformidad con las políticas adoptadas por la sociedad, se modifican las políticas contables de las asociadas.

2.7 Presentación neta o compensada de instrumentos financieros Los activos y pasivos financieros son compensados y el monto neto es así informado en el estado de situación financiera cuando existe un derecho legal para compensar los importes reconocidos y existe la intención de liquidar sobre una base neta, o realizar el activo y liquidar el pasivo simultáneamente.

2.8 Deterioro de valor de activos financieros a costo amortizado Se establece una provisión por deterioro del valor de montos correspondientes a activos financieros a costo amortizado, cuando hay evidencia objetiva de que el Fondo no será capaz de recaudar todos los montos adeudados por el instrumento. Las dificultades financieras significativas del emisor o deudor, la probabilidad de que el mismo entre en quiebra o sea objeto de reorganización financiera, y el incumplimiento en los pagos son considerados como indicadores de que el instrumento o monto adeudado ha sufrido deterioro del valor. Una vez que un activo financiero o un grupo de activos financieros similares haya sido deteriorado, los ingresos financieros se reconocen utilizando el tipo de interés empleado para descontar los flujos de efectivo futuros con el fin de medir el deterioro del valor mediante la tasa efectiva original. Al término del cierre de los estados financieros no se ha realizado provisión por este concepto.




2.9 Efectivo y efectivo equivalente El efectivo y efectivo equivalente incluye caja y fondos mutuos de corto plazo de alta liquidez utilizada para administrar su caja.

2.10 Aportes (Capital pagado) Las cuotas suscritas y pagadas se clasifican como patrimonio. El valor cuota del Fondo se obtiene dividiendo el valor del patrimonio por el número de cuotas pagadas. El Fondo podrá efectuar disminuciones voluntarias y parciales de su capital, en la forma, condiciones y plazos que señala el reglamento interno del Fondo, el cual se establece en su Artículo 46° y 47º indicando: La Asamblea Extraordinaria de Aportantes podrá acordar disminuciones de capital para restituir a los Aportantes que opten por concurrir a la devolución de capital, durante la vigencia del Fondo, la proporción que les corresponda en la citada disminución de capital, en la forma, condiciones y plazos que a continuación se indican: (1) Las disminuciones de capital se efectuarán mediante la disminución del

número de Cuotas del Fondo que acuerde la Asamblea Extraordinaria de Aportantes, a proposición de la Administradora.

(2) Las disminuciones de capital serán por un número de Cuotas cuya

determinación final se efectuará con posterioridad a la respectiva Asamblea, en función del número de Cuotas respecto de las cuales se ejerciere el derecho a concurrir a la disminución de capital, conforme a lo estipulado en los numerales siguientes, quedando no obstante limitadas al número máximo de Cuotas que establezca la Asamblea Extraordinaria de Aportantes.

(3) Cada uno de los Aportantes del Fondo tendrá derecho a optar por la

devolución de capital a prorrata del número de Cuotas de que sea titular a la fecha de la Asamblea Extraordinaria de Aportantes en que se acuerde la disminución de capital.




(4) Dentro de los dos días siguientes a aquél en que la Asamblea Extraordinaria de Aportantes acuerde disminuir el capital del Fondo, la Administradora publicará un aviso destacado en el diario a que se refiere el presente Reglamento Interno y remitirá una comunicación a los Aportantes, informando respecto de la disminución de capital acordada, el plazo para optar a la devolución de capital y la fecha de pago del valor de las Cuotas.

(5) Los Aportantes dispondrán de un plazo de 20 días corridos contado desde la publicación del aviso indicado en el numeral anterior, plazo que se prorrogará hasta el siguiente día hábil si el mismo venciera un día sábado, domingo o festivo, para notificar a la Administradora su voluntad de optar por la devolución de capital, por la totalidad o por una parte de las Cuotas que les corresponda. Aquellos Aportantes que opten por la devolución de capital por el total de Cuotas que les correspondan, podrán además manifestar su intención de ejercer su derecho respecto del número de Cuotas de la disminución de capital que no fueren ejercidas por los Aportantes con derecho a ello, en cuyo caso podrán indicar la cantidad máxima adicional de Cuotas respecto de las cuales opten por la devolución de capital. En caso que más de un aportante ejerciere este último derecho, las Cuotas de la disminución de capital que quedaren disponibles se distribuirán entre ellos a prorrata del número de Cuotas de que cada uno de ellos sea titular en el Fondo. Aquellos Aportantes que no manifiesten su voluntad de concurrir a la disminución de capital en el plazo indicado, se entenderá que optan por no concurrir a la misma.

(6) Si una vez concluido el procedimiento antes indicado, los Aportantes no hubieren manifestado su intención de ejercer su derecho a la devolución de capital por el total de las Cuotas acordadas por la Asamblea Extraordinaria de Aportantes, la respectiva disminución de capital se entenderá limitada al número de Cuotas respecto de la cual la misma se hubiere ejercido. Para estos efectos, la determinación del número de Cuotas en que en definitiva se disminuirá el capital del Fondo, será efectuada por el Directorio de la Administradora conforme a lo señalado en este mismo numeral, dentro de los 30 días siguientes al vencimiento del plazo establecido en el Nº 5 anterior para los efectos de que los Aportantes manifiesten su voluntad de ejercer su derecho a concurrir a la disminución de capital. La Administradora informará a la Superintendencia y enviará una comunicación a los Aportantes en tal sentido, dentro de los 3 días siguientes de adoptado el acuerdo de Directorio.




(7) El pago a los Aportantes del valor de las Cuotas a las cuales tengan

derecho en la disminución de capital, según lo indicado en los números anteriores, deberá efectuarse en dinero efectivo o mediante cheque nominativo, previa entrega, por parte del respectivo Aportante, del título en que consten las Cuotas respecto de las cuales se ejerza el derecho a la devolución de capital o en su defecto del correspondiente certificado emitido por el Depósito Central de Valores S.A., a contar de la fecha que fije la Asamblea Extraordinaria de Aportantes en la que se adopte el acuerdo de disminución de capital, el cual no podrá ser superior a 180 días contados desde la celebración de dicha Asamblea.

(8) El valor de la Cuota para los efectos de lo señalado en este artículo, se

determinará tomando el valor Cuota del día inmediatamente anterior a la fecha fijada para el pago por la Asamblea Extraordinaria de Aportantes, determinado dicho valor como el que resulte de dividir el patrimonio del Fondo, determinado de conformidad con lo establecido en el artículo 28 del Reglamento, por el número de Cuotas pagadas a esa fecha.

2.11 Ingresos financieros o ingresos por dividendos

Los ingresos financieros se reconocen a prorrata del tiempo transcurrido, utilizando el método de interés efectivo e incluye ingresos financieros procedentes de efectivo y efectivo equivalente, títulos de deuda y otras actividades que generen ingresos financieros para el Fondo. Los ingresos por dividendos se reconocen cuando se establece el derecho a recibir su pago.

2.12 Dividendos por pagar El Fondo deberá distribuir anualmente como dividendo en dinero líquido efectivo, a lo menos, un 30% de los beneficios netos percibidos durante el ejercicio, en los términos contemplados en el artículo 31º del Reglamento de la Ley Nº18.815 y la Circular Nº1.060 de la Superintendencia de Valores y Seguros. Sin perjuicio de lo anterior, el Fondo tiene definida la siguiente política de distribución de dividendos expresada en el artículo 29º del reglamento interno del Fondo:




Artículo 29º: El Fondo distribuirá anualmente como dividendo un 95% de los Beneficios Netos Percibidos durante el ejercicio, entendiéndose por tales, de acuerdo a lo dispuesto por la Ley, la cantidad que resulta de restar a la suma de utilidades, intereses, dividendos y ganancias de capital efectivamente percibidas durante el respectivo ejercicio, el total de las pérdidas y gastos devengados en el período.

No obstante lo anterior, si el Fondo tuviere pérdidas acumuladas los beneficios se destinaran primeramente a absorberlas de conformidad con la normativa aplicable. Por otra parte, en el caso que hubiere pérdidas en el ejercicio esta serán absorbidas con utilidades retenidas, de haberlas.

El reparto de beneficios deberá hacerse dentro de los 30 días siguientes de celebrada la Asamblea Ordinaria de Aportantes que apruebe los estados financieros anuales, sin perjuicio que la sociedad administradora efectúe pagos provisorios con cargo a dichos resultados. Los beneficios devengados que la sociedad administradora no hubiere pagado o puesto a disposición de los Aportantes, dentro del plazo antes indicado, se reajustarán de acuerdo a la variación que experimente la Unidad de Fomento entre la fecha que éstos se hicieron exigibles y la de su pago efectivo y devengarán intereses corrientes para operaciones reajustables por el mismo Período.

2.13 Tributación

El Fondo está domiciliado en Chile; bajo las leyes vigentes en Chile, no existe ningún impuesto sobre ingresos, utilidades, ganancias de capital u otros impuestos pagaderos por el Fondo.

2.14 Segmentos Los segmentos operacionales son informados de una manera compatible con la presentación de información interna proporcionada por el responsable de la toma de decisiones operacionales. Este último, quien es responsable de asignar recursos y evaluar el desempeño de los segmentos operacionales, ha sido identificado como el comité de inversiones que toma las decisiones estratégicas. De acuerdo a la línea de negocios del Fondo, no se ha clasificado en segmentos ya que toda su línea corresponde a rentas inmobiliarias, lo que significa que la asignación de recursos es otorgada de acuerdo a evaluaciones de proyectos aprobados por un comité y luego por la asamblea de aportantes.




3 CAMBIOS CONTABLES

Al 30 de junio de 2012, el fondo no presenta cambios contables.

4 POLÍTICA DE INVERSIÓN DEL FONDO

La política de inversión vigente se encuentra definida en el reglamento interno del fondo, aprobado por la Superintendencia de Valores y Seguros, según Resolución Exenta Nro. 437 de fecha 25 de julio de 2011, el que se encuentra disponible en nuestras oficinas ubicadas en Av. Apoquindo 3721 piso 19, Las Condes, Santiago.

5 ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO

La administración de los riesgos del fondo Celfin Rentas Inmobiliarias II Fondo de Inversión se encuentra dentro de una estructura de gobiernos corporativos, esta consta de unidades independientes entre ellas que realizan controles y políticas, las cuales se detallan a continuación. En Celfin Capital S.A. Administradora General de Fondos las políticas de riesgo se enmarcan en las políticas de riesgo definidas para las empresas del grupo Celfin Capital S.A., sin embargo cuenta con autonomía y políticas internas para la administración del riesgo del fondo. En particular, la administradora cuenta con un área de riesgo encargada de definir indicadores y monitorear los niveles de riesgo de cada uno de sus fondos. Estas políticas son definidas por comités de inversiones de la administradora y validadas por el comité de auditoría, donde participan directores independientes. Los riesgos asociados a la administración del fondo se pueden clasificar en cuatro tipos, Riesgos Financieros, Riesgo de Capital, Estimación del Valor Razonable y Riesgos Operacionales. Estos distintos tipos de riesgo descansan entre los distintos niveles en los cuales está dividida la administración. A continuación se describen estos cuatro tipos de riesgo y se indica quien o quienes son los encargados de monitorearlo.




(a) Gestión de Riesgo Financiero

Las actividades del Fondo lo exponen a diversos riesgos financieros los cuales deben ser administrados y monitoreados constantemente. El área encargada de esto es el área de riesgo, la cual, trabaja conjuntamente con el administrador del fondo en la definición de políticas y en el seguimiento de los indicadores.

Este fondo al igual que la mayoría de los fondos está expuesto a tres tipos de riesgos financieros; riesgo de mercado, riesgo de crédito y riesgo de liquidez, los cuales se describen a continuación. (i) Riesgos de mercado El riesgo de mercado tienen que ver en como las fluctuaciones del valor de cada uno de los activos y pasivos del fondo influyen en el patrimonio total. Estas fluctuaciones en el valor de cada activo son producto de la variabilidad de la oferta y la demanda y de los ciclos propios de la economía. Este fondo, por estar ligado al negocio de renta inmobiliaria se sustenta principalmente en la estabilidad de los flujos en el tiempo, provenientes de los contratos de arriendo derivados del arriendo de oficinas, locales comerciales y estacionamientos. Lo anterior se asocia con los riesgos propios de este segmento inmobiliario, los cuales se pueden agrupar en 2 grandes riesgos: i) los niveles de vacancia que existen en el mercado, originado por la oferta y demanda del mercado de renta inmobiliaria ii) el valor del inmueble, el cual puede estar sujeto a cambios, principalmente por fluctuaciones de la economía, por la capacidad de generar flujos que tiene el inmueble (por contratos de arriendo) y por desastres naturales. Ambos riesgos son minimizados y monitoreados por el portfolio manager. Para mantener la estabilidad de los flujos y evitar aumentar los niveles de vacancia, se contratan empresas especializadas en gestionar la cobranza de los contratos de arriendo (evitar morosidad), realizar las gestiones comerciales para colocar la superficie vacante (evitar vacancia) y velar por el correcto uso de los inmuebles.




(ii) Riesgo de liquidez El riesgo de liquidez es el riesgo asociado a la posibilidad de que el Fondo no sea capaz de generar suficientes recursos de efectivo para liquidar sus obligaciones en su totalidad cuando llega su vencimiento o ante solicitudes de rescate. El fondo provisiona fondos en caja que permiten cubrir las obligación en caso de aumentar los niveles de vacancia

(b) Gestión de Riesgo de Capital El patrimonio del fondo no varía de manera significativa diariamente ya que el Fondo no está sujeto a suscripciones y rescates diarios a discreción de los partícipes de cuotas. Por lo que este riesgo esta acotado, dado al reglamento interno del fondo. Políticas de Aporte y Rescate Como una manera de salvaguardar el correcto funcionamiento del fondo se han definido políticas relativas a aportes y rescates con el fin de controlar la liquidez y velar por una correcta liquidación de activos poco líquidos.

6 JUICIOS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS

6.1 Estimaciones contables críticas La administración hace estimaciones y formula supuestos respecto del futuro. Las estimaciones contables restantes, por definición, rara vez van a ser equivalentes a los resultados reales relacionados. Las estimaciones y supuestos que tienen un riesgo significativo de causar ajustes importantes a los valores contables de activos y pasivos dentro del próximo ejercicio financiero se describen a continuación: a) Valor razonable de instrumentos financieros derivados

El Fondo no mantiene instrumentos financieros que sean cotizados en mercados activos, tales como derivados extrabursátiles.

b) Valor razonable de instrumentos que no cotizan en un Mercado activo o sin presencia bursátil El Fondo no mantiene instrumentos financieros que sean cotizados en mercados activos




6.2 Juicios importantes al aplicar las políticas contables

Moneda funcional

La administración considera el peso chileno como la moneda que más fielmente representa el efecto económico de las transacciones, hechos y condiciones subyacentes. El peso chileno es la moneda en la cual el Fondo mide su rendimiento e informa sus resultados, así como también la moneda en la cual recibe suscripciones de sus inversionistas. Esta determinación también considera el ambiente competitivo en el cual se compara el Fondo con otros productos de inversión en pesos chilenos.

7 EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL EFECTIVO

La composición del rubro efectivo y efectivo equivalente, comprende los siguientes saldos:

Efectivo y Equivalentes Al 30 de junio Al 31 de diciembre al Efectivo de 2012 de 2011 M$ M$ Efectivo 48.092 1.151 Fondos Mutuos en pesos 0 820.615

Total 48.092 821.766

Conciliación del Efectivo y Efectivo Equivalente con el Estado de Flujo de Efectivo:

Conciliación del efectivo y Saldos al Saldos al efectivo equivalente 30.06.2012 31.12.2011

M$ M$ Sobregiro bancario utilizado para la gestión del efectivo 0 0 Otros 0 0 Total partidas de conciliación del efectivo y efectivo equivalente 48.092 821.766 Efectivo y efectivo equivalente estado de situación financiera 48.092 821.766 Saldo efectivo y efectivo equivalente Estado de flujo de efectivo 48.092 821.766




8 INVERSIONES VALORIZADAS POR EL MÉTODO DE LA PARTICIPACIÓN

a) Información financiera resumida de subsidiarias y asociadas

2012

Inversión en RUT

País de

Origen

Moneda Funcional

Porcentaje de

Participación

Activos Corrientes

Activos No

Corrientes

Total Activos

Pasivos Corrientes

Pasivos No

Corrientes

Total Pasivos Patrimonio Ingresos Gastos

Resultado del

Ejercicio

Inmobiliaria Rentas SPA

II 76.179.171-0 Chile $ 100,00 731.012 27.030.963 27.761.975 735.130 21.321.713 22.056.843 5.705.132 586.688 -397.732 188.956

Centros Comerciales

I Spa 76.186.219-7 Chile $ 100,00 1.000 38.040.499 38.041.499 0 41.129 41.129 38.000.370 0 0 0

Centros Comerciales

II Spa 76.186.215-4 Chile $ 100,00 999 41.241 42.240 0 41.240 41.240 1.000 0 0 0 2011

Inversión en RUT

País de

Origen

Moneda Funcional

Porcentaje de

Participación

Activos Corrientes

Activos No Corrientes

Total Activos

Pasivos Corrientes

Pasivos No

Corrientes

Total Pasivos Patrimonio Ingresos Gastos

Resultado del

Ejercicio

Inmobiliaria Rentas SPA

II 76.179.171-0 Chile $ 100,00 268.063 16.343.776 16.611.839 192.433 11.303.230 11.495.663 5.116.176 113.201 -62.178 51.023




b) Participación en subsidiarias y asociadas 2012

Participación

Inversión en

RUT País de Origen

Moneda Funcional

Porcentaje de

Participación Patrimonio Resultados Inversión Resultado

Inmobiliaria Rentas SPA II 76.179.171-0 Chile $ 100,00 5.705.132 188.956 5.705.132 188.956

Centros Comerciales I

Spa 76.186.219-7 Chile $ 100,00 38.000.370 0 38.000.370 0

Centros Comerciales II

Spa 76.186.215-4 Chile $ 100,00 1.000 0 1.000 0

Totales 43.706.502 188.956

2011

Participación

Inversión en

RUT País de Origen

Moneda Funcional

Porcentaje de

Participación Patrimonio Inversión Resultado

Inmobiliaria Rentas SPA II 76.179.171-0 Chile $ 100,00 5.116.176 5.116.176 51.023




9 OTROS DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR

Otros documentos y cuentas por cobrar

Al 30 de junio de 2012 y al 31 de diciembre de 2011, la composición del saldo es el siguiente:

Concepto Tasa Al 30 de junio Al 31 de diciembre

% de 2012 de 2011

M$ M$

Inmobiliaria Rentas II Spa 6,00 1.047.998 991.861

Total 1.047.998 991.861 Corresponde a una cesión a la sociedad Inmobiliaria Rentas II Spa, por un contrato de promesa de compra con el fondo de inversión Las Americas-Fundacion, por el proyecto “Plaza Manquehue”..

10 PASIVOS CORRIENTES

a) Remuneración Sociedad Administradora Al 30 de junio de 2012 y al 31 de diciembre de 2011, la composición del saldo es el siguiente:

Remuneración Soc. Administradora Al 30 de junio Al 31 de diciembre

de 2012 de 2011

M$ M$

Remuneración Administración 267.936 6.879

Total 267.936 6.879 Corresponde a la comisión que el fondo debe cancelar a la sociedad administradora por el primer semestre del año 2012 y la comisión de diciembre del año 2011.




b) Otros Documentos y Cuentas por pagar

Otros Doc. Y Cuentas Por Pagar Al 30 de junio Al 31 de diciembre

de 2012 de 2011

M$ M$

Cuentas por pagar auditores 1.018 780

Provisión dividendos 0 14.324

Cuentas por pagar a terceros 0 247

Total 1.018 15.351

Corresponde a la provisión de dividendos, provisión de gastos operaciones y provisión de auditoría devengados a la fecha.

11 CUOTAS EMITIDAS Las cuotas emitidas del Fondo ascienden a 10.000.000 de cuotas, al 30 de junio de 2012 y 31 de diciembre de 2011. Las cuotas suscritas y pagadas a dicha fecha tienen un valor de $ 22.746,7626 y 22.236, 6143 por cuota respectivamente. 30.06.2012

El detalle de las cuotas vigentes es el siguiente:

Emisión Vigente

Total Cuotas

Emitidas

Cuotas Suscritas

Cuotas Pagadas

27/07/2011 10.000.000 1.957.846 1.957.846

31.12.2011

El detalle de las cuotas vigentes es el siguiente:

Emisión Vigente

Total Cuotas

Emitidas

Cuotas Suscritas

Cuotas Pagadas

27/07/2011 10.000.000 310.654 310.654




12 REPARTO DE BENEFICIOS A LOS APORTANTES

Durante el periodo terminado al 30 de junio de 2012 se pagaron dividendos por un monto de $14.324, los que se encontraban provisionados al 31 de diciembre de 2011.

13 RENTABILIDAD DEL FONDO

Tipo de Rentabilidad

Periodo Actual

Últimos 12 Meses

Últimos 24 Meses

Real (*) 2,2942% N/A N/A Nominal (*) 2,2942% N/A N/A

(*) El Fondo inició sus operaciones el 08 de septiembre de 2011.

14 INVERSIÓN ACUMULADA EN ACCIONES O EN CUOTAS DE FONDOS DE INVERSIÓN Durante el Período analizado, el Fondo no ha tenido inversiones del tipo solicitado en esta nota.

15 EXCESOS DE INVERSIÓN Durante el Período analizado, el Fondo no ha presentado excesos de inversión.

16 GRAVÁMENES Y PROHIBICIONES Los bienes y valores que integren el activo del Fondo no podrán estar afectos a gravámenes y prohibiciones de cualquier naturaleza, salvo que se trate de garantizar obligaciones propias del Fondo, o de prohibiciones, limitaciones o modalidades que sean condición de una inversión. Para garantizar deudas de sociedades en que el Fondo tenga participación, la Asamblea Extraordinaria de Aportantes deberá acordarlo para cada caso.

En todo caso, estos eventuales gravámenes y prohibiciones no podrán exceder del 99% del activo total del Fondo.




17 CUSTODIA DE VALORES (NORMA DE CARÁCTER GENERAL Nº235 DE 2009) De acuerdo a lo establecido en las normas de carácter general de la SVS Nº 235 de 2009 y Nº 260 de 2009, el Fondo no mantiene en cartera instrumentos financieros susceptibles de ser custodiados.

18 PARTES RELACIONADAS

Se considera que las partes están relacionadas si una de las partes tiene la capacidad de controlar a la otra o ejercer influencias significativas sobre la otra parte, al tomar decisiones financieras u operaciones, o si se encuentran comprendidas por el artículo 100 de la Ley de Mercado de Valores. a) Remuneración por administración

El fondo es administrado por Celfin Capital S.A. Administradora General de Fondos (la “administradora”), una sociedad administradora de fondos constituida en Chile. La sociedad administradora recibe a cambio de remuneración sobre la base el patrimonio neto del fondo, pagadera mensualmente utilizando la siguiente forma de cálculo: Comisión Fija

Como comisión Fija Mensual la Administradora percibirá por la administración del Fondo y con cargo a éste, una comisión fija que corresponderá a un doceavo del 1,19% del monto de los aportes efectivamente enterados al Fondo, los que serán determinados de conformidad con las cifras del Fondo al último día del mes correspondiente y expresarse en Unidades de Fomento conforme al valor que ésta tenga a la fecha de cada aporte. De todas formas, el monto mínimo sobre el cual deberá aplicarse el porcentaje antes referido ascenderá a 100.000 Unidades de Fomento. La Comisión Fija Mensual se devengará en forma mensual y se pagará mensualmente, por períodos vencidos, dentro de los primeros cinco días hábiles del mes siguiente a aquel en que se hubiere devengado. La primera Comisión Fija Mensual del Fondo se cobrará a partir del mes siguiente en que se efectúe la primera suscripción de Cuotas del Fondo, de conformidad con lo señalado en el Reglamento Interno del Fondo.




Comisión Variable

Como comisión Variable la Administradora recibirá una comisión que se provisionará trimestralmente y se deducirá y calculará de conformidad con lo establecido en los párrafos siguientes:

i. Mientras no se hubiere alcanzado el monto a que se refiere el párrafo siguiente, antes de cualquier distribución que se realice por concepto de dividendos o de disminuciones de capital, ambos repartos efectuados de conformidad a lo establecido en el presente Reglamento Interno, la Administradora deberá calcular el valor presente neto de todos los Aportes y repartos efectuados hasta esa fecha, incluido el monto que será distribuido, expresado en Unidades de Fomento conforme al valor que ésta tenga a la fecha de cada aporte o reparto y utilizando para estos efectos una tasa interna de retorno anualizada del Fondo equivalente a un 8%.

En caso que el valor obtenido sea un monto igual o inferior a cero, la Administradora no tendrá derecho a cobrar Comisión Variable. Por el contrario, si el monto obtenido del cálculo indicado en el párrafo precedente es superior a cero, la Administradora tendrá derecho a percibir como Comisión Variable un 23,8% de dicho monto. Una vez que la Administradora tenga derecho por primera vez a dicha Comisión, en cada reparto que se haga de ahí en adelante, ya sea por distribución de dividendos o disminuciones de capital, la Administradora percibirá un 23,8% del monto a distribuir.

Para efectos de lo señalado precedentemente, se entenderá por “Aportes”, la totalidad de los aportes efectivamente materializados al Fondo por los Aportantes, contabilizados en la cuenta “aportes” de los estados financieros anuales del Fondo.

ii. Para efectos de lo indicado en el presente punto II), la Administradora deberá calcular trimestralmente el valor libro de los activos menos los pasivos a la fecha, considerándose la diferencia como potenciales flujos para los Aportantes. Lo anterior, debidamente expresado en Unidades de Fomento conforme al valor que ésta tenga a la fecha del cálculo. Luego, la Administradora deberá calcular el valor presente de todos los Aportes y repartos realizados a la fecha de cálculo, incluyendo como reparto teórico el potencial flujo descrito en el párrafo precedente y utilizando para el




referido cálculo una tasa interna de retorno equivalente a un 8%. El monto así calculado se denominará “Exceso de Retorno Contable”.

iii. Asimismo, la Administradora deberá calcular trimestralmente el valor presente de todos los flujos percibidos por ella con anterioridad a dicha fecha por concepto de Comisión Variable, el que se expresará en Unidades de Fomento conforme al valor que ésta tenga a la fecha de cada pago y utilizando para el referido cálculo una tasa interna de retorno equivalente a un 8%. El valor que resulte de dicho cálculo, se denominará Valor Presente de la Comisión.

iv. En caso que el Exceso de Retorno Contable sea superior a cero, se

multiplicará tal monto por un 23,8% y luego se le restará el Valor Presente de la Comisión Variable. El resultado obtenido será el monto que deberá ser provisionado en los estados financieros del Fondo, y mantenido en uno

o más de los instrumentos establecidos en el artículo 10° del Reglamento Interno.

v. En caso que se acuerde (i) prorrogar el plazo de duración del Fondo en los términos establecidos en el artículo 7° anterior, (ii) modificar dicho plazo extendiendo su duración más allá del plazo originalmente establecido o (iii) sustituir a Celfin Capital S.A. Administradora General de Fondos en su calidad de administrador del Fondo; la Administradora tendrá derecho a percibir por concepto de Comisión Variable, el monto que resulte del cálculo de la misma a la fecha del acuerdo respectivo, determinada conforme a lo indicado en el presente punto II). Sin perjuicio de lo anterior, dicho cálculo deberá considerar el Exceso de Retorno Contable a esa fecha y pagarse a la Administradora el equivalente al monto mantenido como provisión en los estados financieros del Fondo.

vi. La Comisión Variable se pagará a la Administradora dentro de los 15 días hábiles siguientes a la fecha en que se haya determinado el monto a pagar de conformidad con lo establecido en los párrafos precedentes.

El total de remuneración por administración cargada a resultados por el período comprendido entre el 01 de enero y 30 de junio de 2012 ascendió a M$267.936. La deuda por concepto de comisión por administración al 30 de junio de 2012 y al 31 de diciembre de 2011 es de M$267.936 y M$6.879, respectivamente.




b) Tenencia de cuotas por la administradora, entidades relacionadas a la misma y otros La administradora, sus personas relacionadas, sus accionistas y los trabajadores que representen al empleador o que tengan facultades generales de administración; mantienen cuotas del Fondo según de detalla a continuación. Por el período terminado el 30 de junio de 2012 y al 31 de diciembre de 2011:

Cuotas 30/06/2012

Comienzo del

ejercicio Nº

Adquiridas en el año

Nº

Rescatadas en el año Nº

Al cierre del

ejercicio Nº

Monto en cuotas al cierre

del ejercicio

Tenedor Sociedad Administradora 0 0 0 0 0 Personas Relacionadas 15.882 0 0 15.882 0,8112% Accionistas de la sociedad administradora 45.991 0 0 45.991 2,3491% Trabajadores que representan al empleador 8.258 0 0 8.258 0,4218%

Cuotas 31/12/2011

Comienzo del

ejercicio Nº

Adquiridas en el año

Nº

Rescatadas en el año Nº

Al cierre del

ejercicio Nº

Monto en cuotas al cierre

del ejercicio

Tenedor Sociedad Administradora 0 0 0 0 0 Personas Relacionadas 0 15.882 0 15.882 5,1124% Accionistas de la sociedad administradora 0 45.991 0 45.991 14,8046% Trabajadores que representan al empleador 0 8.258 0 8.258 2,6583%




c) Transacciones con personas relacionadas

El Fondo no tiene transacciones con personas relacionadas.

19 GARANTÍA CONSTITUIDA POR LA SOCIEDAD ADMINISTRADORA EN BENEFICIO DEL FONDO (ARTÍCULO 3ºA LEY Nº 18.815 – ARTÍCULO 226 LEY Nº 18.045) La garantía constituida por la sociedad administradora en beneficio del fondo, en cumplimiento de las disposiciones contenidas en el artículo 3ª de la Ley Nº 18.815 y artículo 226 de la Ley Nº 18.045 de 1981 se presenta en el siguiente cuadro:

Naturaleza Emisor Representantes

de los Beneficiarios

Monto UF Vigencia

Desde Hasta

Boleta Bancaria

Cia de Seguros Crédito

Continental S.A.

Banco de chile

10.000 06/01/2012 10/01/2013

20 OTROS GASTOS DE OPERACIÓN

Tipo de Gasto Monto

Trimestre

Monto Acumulado

Ejercicio Actual

Monto Acumulado

Ejercicio Anterior

M$ M$ M$ 2012 2012 2011 Comisión Sociedad Administradora 134.399 267.936 0 Publicaciones Legales 1.981 1.981 0

Asesorías Legales 364 10.521 0

Seguros 0 0 0

Asesorías 0 0 0

Clasificación de Riesgos 0 0 0

Otros Gastos Operacionales 1.556 2.490 0

Comité Vigilancia 2.030 2.504 0

Servicio de Custodia 264 827 0

Total 140.594 286.259 0 % Sobre el activo del fondo 0,3138 0,6389 0,0000




21 INFORMACIÓN ESTADÍSTICA

Al 30.06.2012 2012

Mes Valor Libro Cuota

Valor Cuota Mercado

Patrimonio M$

Aportantes Nª

Enero 22.786,2197 22.786,2197 44.611.909 1 Febrero 22.778,5688 22.778,5688 44.596.930 1 Marzo 22.757,4830 22.757,4830 44.555.647 1 Abril 22.735,5971 22.735,5971 44.512.798 1 Mayo 22.734,1974 22.734,1974 44.510.058 1 Junio 22.746,7626 22.746,7626 44.534.658 2

Al 31.12.2011 2011

Mes Valor Libro

Cuota Valor Cuota

Mercado Patrimonio

M$ Aportantes

Nª

Septiembre 21.950,7916 21.950,7916 5.531.226 1 Octubre 22.018,2587 22.018,2587 5.548.227 1 Noviembre 22.162,6459 22.162,6459 6.884.915 1 Diciembre 22.236,6143 22.236,6143 6.907.893 1

a) Juicios y contingencias

No existen juicios y contingencias durante el Período informado.

b) Operaciones discontinuadas

No existen activos no corrientes mantenidos para la venta y operaciones discontinuadas.




22 SANCIONES Durante el periodo finalizado al 30 de junio de 2012, la sociedad administradora, sus directores y administradores no han sido objeto de sanciones por parte de algún organismo fiscalizador.

23 HECHOS POSTERIORES Con fecha 26 de Julio de 2012, se celebró una sesión Extraordinaria de Directorio, en la cual el directorio tomó conocimiento y aceptó la renuncia del señor Cristián Moreno Assadi al cargo de Gerente General. La renuncia del señor Moreno se hizo efectiva el día 30 de julio. El directorio acordó designar al señor Rodrigo Nader López como gerente general de Celfin Capital S.A. Administradora General de Fondos. El señor Nader asumió su cargo con fecha 30 de julio de 2012. Entre el 01 de julio de 2012 y la fecha de emisión de los presentes estados financieros, no existen otros hechos de carácter financiero o de otra índole, que pudiesen afectar en forma significativa, los saldos o la interpretación de los presentes estados financieros.

24 INFORMACIÓN POR SEGMENTOS De acuerdo a la línea de negocios del Fondo, no se ha clasificado en segmentos ya que toda su línea corresponde a rentas inmobiliarias, lo que significa que la asignación de recursos es otorgada de acuerdo a evaluaciones de proyectos aprobados por un comité y luego por la asamblea de aportantes.

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