Caso Aplicativo Refinanciacion de Una Deuda

5/17/2018 Caso Aplicativo Refinanciacion de Una Deuda - slidepdf.com

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Alumno: Wetzel Wustt Igartua

Alumno: Miguel Anampa

Curso: Matemática financiera.

Profesor: Luis Saal

Febrero 2012

TRABAJO DE INVESTIGACIÓN.



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MARCO TEORICO.

CASO APLICATIVO : INMOBILIARIAS EN EL PERÚ.

I. Antecedentes y situación actual

II. Refinanciación de deuda

III. Restructuración de una deuda.

ÍNDICE



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MARCO TEORICO - REFINANCIACIÓN

Ejemplo:

Uno es renegociar esa deuda para obtener mejores condiciones: se reduce el tipo deinterés y se amplía el plazo. Resultado: En total se va pagando más dinero pero lascuotas son más asumibles mes a mes. Otro método: unificación de créditos. Los

diferentes préstamos se unen en uno sólo a un mejor tipo de interés, pero de nuevoampliando el plazo. Solución: pagamos más cómodamente, pero más caro.

El último recurso: Pedir un nuevo crédito con el fin de pagar la deuda antigua, ningúngestor lo recomendaría al no ser que tenga un buen plan o buenas expectativas.

Es el acto mediante el cual, al finalizar elplazo de una financiación, si existe montossin pagar, se vuelve a financiar la deuda enun nuevo plazo.



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Antecedentes y situación actual

Sección I

CASO APLICATIVO : INMOBILIARIAS EN EL PERÚ.



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Principales operaciones de refinanciación en empresas inmobiliario-constructoras (mill.S/)


Durante los últimos 12 meses las operaciones de refinanciación de deuda han proliferado entre el tejidoempresarial peruano y más concretamente entre las compañías inmobiliario-constructoras.

Las principales operaciones de refinanciación (por tamaño) estuvieron motivadas fundamentalmente porpréstamos de adquisición en operaciones corporativas.



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Elevados niveles de

endeudamiento en las economíasfamiliares peruanas clase mediabaja por créditos de consumo.

Incremento importante del costode los materiales de construcción.

Limitaciones en acceso a lafinanciación en compra de vivienda .

Incremento del valor delmetro cuadrado en base anuevas zonificacionesmunicipales.

Aumento de situacionesconcursales de compañías delsector.

Problemas de liquidez deentidades financieras.

Causa Efecto

Caída importante en la

venta de viviendas. Ajuste en precios deventa para dar salida alproducto.

Bajo cumplimiento depago de cuotas mensualesy remate de hipotecas.

Problemas para lafinanciación de nuevaspromociones.

Problemas para renovarlíneas de crédito ypréstamos.

Aumento del costefinanciero.

Impacto en gestión

Reducción de ventas.

Estrechamiento demárgenes.

+ Carga financierapor subida de tipos.

+ Necesidades de

financiación destocks y clientes.

Problemas de cash flow en el corto-medio-largo plazo

Contracción dela demanda

Limitaciones enacceso defuentes de

financiación



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Las compañías inmobiliario-constructoras del segmento popular multi

vivienda familiar han concentrado gran parte de las refinanciaciones de deuda

en los últimos 12 meses.

Una parte de estas compañías, previsiblemente, tendrán que volver a plantear

un proceso de refinanciación por el incumplimiento del plan de negocio (se ha

comprobado que la realidad ha sido más dura que las previsiones).

Es posible que algunas compañías en segundas rondas de refinanciación

terminen en situación concursal o en un escenario de liquidación ordenada. El siguiente segmento de compañías en afrontar el proceso de refinanciar su

deuda son los grupos inmobiliarios diversificados (patrimonio en renta,

negocio hotelero, obra civil, energías renovables, etc.).



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Refinanciación de deuda

Sección II



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Objetivo de la refinanciación de deuda

El objetivo de la refinanciación de deuda es el de dotar a la compañía de una estructura de deuda a largo plazo

de manera que:

Se garantice la viabilidad en el corto, medio y largo plazo.

La estructura esté diseñada en base al plan de negocio y a la generación de caja de los próximos años.

Todas las entidades del pool bancario estén alineadas bajo un mismo paraguas y bajo unos objetivos

comunes (condiciones, garantías, etc.).

Se eviten decisiones unilaterales por parte de las entidades financieras que dañen la solvencia de la

compañía (no renovación de líneas, reducción del riesgo, etc.).

La compañía dedique sus recursos a la gestión del negocio en lugar de la renovación constante de

líneas con el riesgo que ello conlleva.

Se consigan los fondos necesarios para mantener el funcionamiento de la compañía.

Es necesario que exista viabilidad del negocio con independencia de la situación con las entidades financieras. Sino hay viabilidad operativa no tiene sentido la refinanciación.

La alternativa del concurso voluntario debe valorarse en profundidad. La responsabilidad de los administradores

pasa por preservar el patrimonio y garantizar la viabilidad de la compañía.



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0

+

-

Falta deinnovación

Percepciónequivocada de

posicióncompetitiva Caída de

ventas, sobrecapacidad

productiva

PROCESO DE

REFINANCIACIÓN

Crisis

estratégica

Crisis

estructural

Crisis deresultados

Crisis deliquidez

Situación

concursal

Mejora de

gestión(resultados,cash flow)

Tipos decrisis

Crecimientoresultados

inferior almercado

Pérdida cuotade mercado

Deterioro deresultados

Problemas deliquidez

Situación de iliquidez

Es fundamental acometer la refinanciación con caja suficiente para financiar el proceso. Muchas

entidades financieras cortan el riesgo de las líneas de circulante al inicio del proceso.

Momento de la refinanciación



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Planteamiento de la refinanciación

PLANTEAMIENTO DELA REFINANCIACIÓN

ValorLa compañía debe tener activos conValor suficiente para permitir lapresentación de un plan de viabilidadrealista.

TransparenciaEl proceso de refinanciación debeser transparente y basado en unanálisis profundo y realista del plande viabilidad propuesto.

Momento

Debe plantearse con tiempoy caja suficiente paraalcanzar la refinanciación conlas mayores garantías deéxito y bajo las mejorescondiciones posibles.

Viabilidad

Debe existir un plan denegocio realista y creíbleque transmita confianza alos financiadores y permitala viabilidad del proyectoen el corto, medio y largoplazo.

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Algunas claves de la refinanciación

Análisis exhaustivo sobre la compañía y su plan de negocio. Decidir si hay que presentar concursovoluntario de acreedores ó si hay viabilidad fuera de este ámbito.

Adaptar operativamente la compañía a la nueva realidad del mercado: ahorros de costes,

reestructuración de la plantilla, plan de desinversión de activos, etc..

Realizar un ejercicio de transparencia total con las entidades financieras.

Convencer a la entidades financieras de la viabilidad del negocio y lograr el commitment de las

entidades con el business plan de la compañía.

Diseñar una estructura de refinanciación que alineé los intereses de todo el pool (garantías,

condiciones, estructura de la deuda, etc.).

Para nueva financiación se deberán ajustar los fondos a lo estrictamente necesario para mantenerla actividad de la compañía, explicando muy claramente los usos y fuentes de la operación.

Establecer un paquete de garantías suficientes que soporten la propuesta de refinanciación.

Cumplimiento del plan de negocio y de los covenants de la financiación.



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Reestructuración de una deuda

Sección III



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MARCO TEORICO

Ejemplo:Un deudor del Banco de crédito del Perú; sin importar su naturaleza, puede

justificadamente, solicitar la modificación de al menos una de las condicionesfinancieras actuales de una deuda, como son el plazo, periodo de gracia, tasa deInterés, línea de crédito, monto adeudado, periodicidad de pago de capital y/ointereses, garantía, sujeto de crédito (subrogación de deuda), inversión (cuando setrata de créditos otorgados para destinación específica); acercándose a la oficina delBanco donde fue solicitado el crédito. Nota: El Banco se reserva el derecho deaprobación.

Reestructuración de la deuda

Se denomina así a la modificación de lascondiciones pactadas de un crédito opréstamo de forma favorable al deudor,para aprovechar la coyuntura delmercado.



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Reestructuración de deuda

Objetivo de la reestructuración de una deuda.

Es común observar que algunas empresas: micro y pequeñas, incluso medianas y grandes, confrecuencia tienen problemas de liquidez. Con ello se ven en la necesidad de renegociar sus deudascon proveedores, bancos o aquellos acreedores que en su momento, les otorgaron financiamiento y

crédito. Diversos son los métodos empleados para tal fin.

El propósito es establecer una metodología práctica que se pueda utilizar para el cálculo de la nuevadeuda a partir del modelo señalado, y que además integre las variables: tiempo, tasas, coeficientes,valores del esquema original y los valores del nuevo esquema.



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Reestructuración de deuda

Claves de reestructuración de una deuda.

Lo primero que debe de hacer una compañía antes de afrontar un proceso de

reestructuración de su deuda es elaborar un Plan Estratégico que siente lasbases del nuevo modelo de negocio que debe impulsar la empresa, así comosus ajustes en organización, financiación, estructura, etc... que necesariamentedeben ser ejecutados. El Plan Estratégico debe abordar cambios profundos yoperativos y centrarse en lo que mejor sabe hacer la empresa y buscar en qué

realmente se diferencia de la competencia.



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Pasos para la reestructuración de deuda.

Pasos para la reestructuración de una deuda.

Las condiciones financieras en una situación como la actual, es una elemento

indispensable en el amplio abanico de acciones que deben llevarse a cabo. Es por ello,que antes de afrontar un proceso de reestructuración de la deuda, la empresa debeanalizar las necesidades se tesorería en los próximos meses y en el período de uno atres años, el vencimiento de las líneas de crédito o préstamo, la gestión de cobros, así como la rotación de las existencias. Hay que tener en cuenta que en los procesos derefinanciaciones actuales, el peso de las obligaciones de crédito que no han podido

ser canceladas va a tener un factor muy importante y su amortización un esfuerzo porparte de la empresa bastante importante.



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Pasos para la reestructuración de deuda.

Pasos para la reestructuración de una deuda.

Hay que analizar el modelo de negocio muy profundamente para conocercomo está la empresa y establecer un plan de acción que permita identificar laliquidez que pueda generar la caja en el menor tiempo posible y loscompromisos de pago de la deuda.

La reestructuración de la deuda significa un cambio importante en lafinanciación de las empresas en la cual se retrasa los vencimientos de la deuda,incorporando financiación adicional o facilitando instrumentos financierosindispensables para el devenir del negocio.



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Criterios para la reestructuración de deuda.

Reestructuración paso a paso

La evaluación externa toma en cuenta el análisis de variables exógenas sobre las cuales la empresano tiene ningún control, tales como tasas de inflación, tasa de devaluación, tasa de interés, reacciónde los competidores, entre otros. En tanto que la evaluación interna permitirá determinar cuáles

son las fortalezas y debilidades de la empresa. Indudablemente que una de las principalesdebilidades de las empresas en reestructuración patrimonial es su delicada situación financiera.

Se deberán tomar algunas acciones complementarias tales como:

1. Mantener en operación a la empresa.

2. Eliminar o minimizar los factores o variables que son causantes de la crisis,

3. Replantear la misión del negocio.

4. Reprogramar el pago de las acreencias empresariales.



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UNA PROPUESTA DE REESTRUCTURACIÓN DE DEUDA.

Sociedad de Inversiones y Estructuración SILNVEST ha propuesto la formación de una SociedadAdministradora de Empresas en Reestructuración SAER, que se encargará de la reestructuración de lasDEUDAS de las empresas relacionadas con los activos críticos. Este planteamiento resulta interesantepor que resuelve el problema de la cartera pesada de los bancos locales, y ayuda a rescatar a las

empresas que se encuentran en crisis financiera, pero que pueden demostrar que son viables .

Se pueden distinguir tres etapas bastante definidas: la primera, que corresponde a un análisis delentorno, y una auditoria interna, que nos va a llevar a determinar la viabilidad de la empresa ensus tres dimensiones: mercado, tecnológica, y económico-financiera. Se determinará el valor de laempresa y se formulará un plan estratégico de negocios. La segunda etapa corresponde al procesode reestructuración que apunta a la obtención de recursos financieros, implantación del planestratégico, y el reforzamiento de la capacidad gerencial de la empresa. En la tercera etapa, sedeberá vender los activos críticos a los actuales accionistas, quienes deberían tener la primeraopción, caso contrario, se deberá ofrecer a nuevos socios, o eventualmente tomar la decisión devender acciones en oferta pública o privada.



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CONCLUSIONES

RECOMENDACIONES

El actual D.L. 845 no ha resultado ser un mecanismo eficaz para evitar que las empresas queatraviesen dificultades financieras puedan lograr procesos de reestructuración patrimonial que lespermita continuar en el mercado.

INDECOPI ha diagnosticado la efectividad del D.L. 845 por cuanto ofrece una propuesta para elfortalecimiento del sistema de reestructuración patrimonial.

Los empresarios tienen que plantear planes de reestructuración patrimonial que permitansatisfacer las aspiraciones de la empresa por mantenerse en el mercado y, de esa manera,continuar siendo una fuente de puestos de trabajo, y de las aspiraciones de los acreedores quepretender recuperar el capital que han invertido o en los servicios prestados.



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Bibliografía

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Guitiàn, M., Varela, F. (Coordinadores) (2000) Sistemas Financieros ante la Globalización. Ediciones Pirámides (Grupo Anayas, S.A).

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Web site Consultados:

Citigroup: http://www.citibank.com/us/tarjetas/cm/cntrolp.htm (consultado en marzo del 2007).

Fondo Monetario Internacional: http://www.imf.org/external/esl/index.asp (consultado en marzo del 2007) Fechas técnicas disponibles en Web site:

http://www.imf.org/external/np/exr/facts/spa/list.aspx

Consultas.

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