Capitulo 4 - Macroeconomia en una Economia Abierta
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1 macroeconomía Cap Capí tulo 4 tulo 4 Macroeconom Macroeconomí a en una a en una Econom Economí a Abierta a Abierta Mauricio Tejada Primavera, 2008 CAPITULO 4 CAPITULO 4 Macroeconom Macroeconomí a en una Econom a en una Economía Abierta a Abierta ¿Porqué el gobierno al hacer política económica se preocupa de lo que pasa en el mundo? Movimiento internacional de bienes y servicios (exportaciones netas). Movimiento internacional de capitales (inversión extranjera neta). Tienen efectos importantes sobre la economía: el gobierno debe preocuparse por estos factores. El Modelo IS – LM supone que la economía es cerrada ... Ahora levantamos este supuesto: Modelo Mundell – Fleming Tiene la misma lógica sólo que introduce los efectos del comercio y las finanzas internacionales... Econom Economí a Abierta a Abierta
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CapCapíítulo 4tulo 4MacroeconomMacroeconom íía en una a en una EconomEconom íía Abiertaa Abierta
Mauricio TejadaPrimavera, 2008
CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
¿Porqué el gobierno al hacer política económica se preocupa de lo que pasa en el mundo?
�Movimiento internacional de bienes y servicios (exportaciones netas).
�Movimiento internacional de capitales (inversión extranjera neta).
Tienen efectos importantes sobre la economía: el gobierno debe preocuparse por estos factores.
El Modelo IS – LM supone que la economía es cerrada ... Ahora levantamos este supuesto: Modelo Mundell – Fleming
Tiene la misma lógica sólo que introduce los efectos del comercio y las finanzas internacionales...
EconomEconomíía Abiertaa Abierta
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CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
EconomEconomíía Abiertaa Abierta
Supuestos:
� Economía pequeña y abierta al comercio internacional.
� Existe perfecta movilidad de capitales (capital ilimitado para prestar y endeudarse)
� Los activos locales y del resto del mundo son sustitutos perfectos.
Implicaciones:
� El país no puede influir en los mercados internacionales => la tasa de interés esta fija y es igual a la internacional.
� Entonces ... ahora ya no nos preocupa la tasa de interés porque esta fija pero sí el tipo de cambio.
CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
La Balanza de PagosLa Balanza de Pagos
La Balanza de Pagos registra todas las transacciones entre un país y el resto del mundo.
� Cuenta Corriente: Registra el flujo de bienes y servicios (incluidos servicios financieros) más las transferencias.
� Cuenta financiera y de capital: Registra todo lo que un país pide prestado o presta al mundo (cambio en la posición de activos y pasivos con el resto del mundo) más la variación de reservas del Banco Central.
BP = CC + CF&K = 0
En la práctica:
BP = CC + CF&Ks/res + E&O = ∆∆∆∆RES
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CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
La Contabilidad Nacional en una EconomLa Contabilidad Nacional en una Economíía a AbiertaAbierta
Sabemos que:
Y = C + I + G + XN
En una economía cerrada se tiene:
Y = C + I + G
o lo que es lo mismo:
Y – C - G = S = I
Cuando la economía es abierta, hay tres actores que ahorran: Familias, Gobierno, Resto del Mundo.
CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
La Contabilidad Nacional en una EconomLa Contabilidad Nacional en una Economíía a AbiertaAbierta
Familias:
Sp = Yd - C = Y - T - F - C
Gobierno:
Sg = T - G
Sector Externo:
Se = M + F - X
Entonces:
S = Sn + Se = Sp + Sg + Se = S = I
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CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
La Contabilidad Nacional en una EconomLa Contabilidad Nacional en una Economíía a AbiertaAbierta
El ahorro externo es el déficit en cuenta corriente.
La balanza comercial como exceso de producto:
XN = X - M = Y - A
La cuenta corriente como exceso de ingreso:
CC = X - (M + F) = Y - (F + A) = -Se
y por tanto Sp + Sg - I = Sp - I + (T - G)=CC
Lo que quiere decir que el ahorro privado, la inversión y el comportamiento del gobierno afectan a la CC (twin deficit).
CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
El tipo de cambio: El precio que se aplica al comercio internacional y al movimiento de capitales entre dos países.
-> Tipo de cambio nominal
-> Tipo de cambio real
Definición 1: El tipo de cambio nominal es el precio relativo entre las monedas de dos países.
Las transacciones internacionales se realizan por lo general en dólares =>
e = Pesos/Dólar … e=580 $/US$
¿Cuantos Pesos se necesitan para comprar un dólar?
El Tipo de CambioEl Tipo de Cambio
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CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
Definición 2: El tipo de cambio real es el precio relativo de los bienes de dos países.
E = e . P* / P
¿Cuantas canastas locales se necesitan para comprar canasta extranjera?
Sí E es bajo => los bienes nacionales son relativamente más caros y los extranjeros más baratos.
Sí E es alto => los bienes nacionales son relativamente más baratos y los extranjeros más caros.
El Tipo de CambioEl Tipo de Cambio
CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
Asumamos que los precios se mantienen fijos, luego variaciones en el TCR son proporcionales a variaciones en el TCN
¿Como opera el mercado de divisas (dólares)?
El Tipo de CambioEl Tipo de Cambio
Demanda de divisas
e
US$US$*
Oferta de divisas
e*
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CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
¿Como opera el mercado de divisas (dólares)?
Ante un exceso de oferta => el precio cae => el tipo de cambio cae => el dólar pierde valor respecto al peso (el peso se aprecia)
El Tipo de CambioEl Tipo de Cambio
Demanda de divisas
e
US$US$*
Oferta de divisas
e*
e
Exceso de Oferta de Divisas
CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
¿Como opera el mercado de divisas (dólares)?
Ante un exceso de demanda => el precio aumenta => el tipo de cambio aumenta => el dólar gana valor respecto del peso (el peso se deprecia)
Exceso de demanda de divisas
El Tipo de CambioEl Tipo de Cambio
Demanda de divisas
e
US$US$*
Oferta de divisas
e*
e
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CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
Para recordar ...
e = pesos/dólar
Si e↓↓↓↓ entonces los bienes nacionales se encarecen relativo a los bienes internacionales (el peso se aprecia)
Si e↑↑↑↑ entonces los bienes nacionales se vuelven más baratos relativo a los bienes internacionales (el peso se deprecia)
El Tipo de CambioEl Tipo de Cambio
CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
¿Cómo afecta el tipo de cambio a la economía? Al representar un precio relativo entre monedas (bienes) afecta las transacciones de un país con el extranjero...
XN = XN(e) = X(e) – M(e)
Si e↑↑↑↑ (depreciación) los bienes nacionales se hacen más baratos => X↑↑↑↑ y M↓↓↓↓=> XN ↑↑↑↑
Si e↓↓↓↓ (apreciación) los bienes nacionales se hacen más caros => X↓↓↓↓ y M↑↑↑↑ => XN↓↓↓↓
El Tipo de CambioEl Tipo de Cambio
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CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
Si e↑↑↑↑ (depreciación) los bienes nacionales se hacen más baratos => X↑↑↑↑ y M↓↓↓↓ => XN ↑↑↑↑
El Tipo de CambioEl Tipo de Cambio
e
YXN
e
XN(e)e
XN
CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
Si e↓↓↓↓ (apreciación) los bienes nacionales se hacen más caros => X↓↓↓↓ y M↑↑↑↑ => XN↓↓↓↓
El Tipo de CambioEl Tipo de Cambio
e
YXN
e
XN(e)e
XN
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CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
Recordemos:
� Economía pequeña y abierta al comercio internacional.
� Existe perfecta movilidad de capitales
� Los activos locales y del resto del mundo son sustitutos perfectos.
Esto se reduce a … r = r*
� Si r > r* => es más rentable invertir en el país que afuera y cuando hay mucho capitales r↓↓↓↓ hasta que r = r*.
� Si r < r* => es más rentable invertir en el extranjero que en el país y cuando hay poco capital r↑↑↑↑ hasta que r = r*.
Esto sólo puede ocurrir cuando r* es exógena (país pequeño) y la movilidad de capitales es perfecta.
El modelo El modelo MundellMundell -- FlemingFleming
CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
El mercado de bienes y la curva IS*… Y = C(Y-T) + I(r*) + G + XN(e)
El tipo de cambio afecta al mercado de bienes por medio del comercio exterior... Asumamos que e↓↓↓↓ (los bienes nacionales se encarecen).
El modelo El modelo MundellMundell -- FlemingFleming
DA
Y
45o
Y1
DA1
C(Y-T) + I(r*) + G + XN(e1)
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CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
El mercado de bienes y la curva IS*… Y = C(Y-T) + I(r*) + G + XN(e)
El tipo de cambio afecta al mercado de bienes por medio del comercio exterior... Asumamos que e↓↓↓↓ (los bienes nacionales se encarecen).
El modelo El modelo MundellMundell -- FlemingFleming
DA
Y
45o
Y1
DA1
C(Y-T) + I(r*) + G + XN(e1)
C(Y-T) + I(r*) + G + XN(e2)
DA2
Y2
CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
El Mercado de Bienes y La Curva IS…
El modelo El modelo MundellMundell -- FlemingFleming
r
DA
Y
Y
45o
Y1 Y2
Y1 Y2
r2
r1
DA1
DA2
IS
C(Y-T) + I(r1) + G + XN(e)
C(Y-T) + I(r2) + G + XN(e)
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CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
Recuerde que r=r*. Si el tipo de cambio aumenta …
El modelo El modelo MundellMundell -- FlemingFleming
r
DA
Y
Y
45o
Y1
Y1
r*
DA1
IS
C(Y-T) + I(r*) + G + XN(e1)
CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
Recuerde que r=r*. Si el tipo de cambio aumenta …existe un desplazamiento del IS
El modelo El modelo MundellMundell -- FlemingFleming
r
DA
Y
Y
45o
Y1 Y2
Y1 Y2
r*
DA1
DA2
IS
C(Y-T) + I(r*) + G + XN(e1)
C(Y-T) + I(r*) + G + XN(e2)
IS
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CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
El mercado de dinero y la curva LM…
Nótese que el tipo de cambio no afecta las decisiones de tenencia de dinero directamente ... Sólo r (pero r=r*) e Y
El modelo El modelo MundellMundell -- FlemingFleming
r r
Y M/P
L(Y1,r)
(M/P)s
M/P
r
Y1
r
r rL(Y2,r)
LM
CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
El mercado de dinero y la curva LM…
Como r=r* , la tasa de interés internacional determina la demanda por dinero.
El modelo El modelo MundellMundell -- FlemingFleming
r
Y
r*
Y1
LM
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CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
Así, el modelo Mundell – Fleming se resume el siguiente diagrama ...
El modelo El modelo MundellMundell -- FlemingFleming
r
YY
IS
r=r*
LM
BP=0
CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
Así, el modelo Mundell – Fleming se resume el siguiente diagrama ...
El modelo El modelo MundellMundell -- FlemingFleming
r
YY
IS
r=r*
LM
BP=0
Puntos (e,r,Y) en los cuales el mercado de bienes esta en equilibrio
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CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
Así, el modelo Mundell – Fleming se resume el siguiente diagrama ...
El modelo El modelo MundellMundell -- FlemingFleming
r
YY
IS
r=r*
LM
BP=0
Puntos (e,r,Y) en los cuales el mercado de dinero esta en equilibrio
CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
Así, el modelo Mundell – Fleming se resume el siguiente diagrama ...
El modelo El modelo MundellMundell -- FlemingFleming
r
YY
IS
r=r*
LM
BP=0
Equilibrio en la Balanza de Pagos (no hay flujos de capitales)
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CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
El sistema monetario ...
� Tipo de cambio flexible: el tipo de cambio se determina por las fuerzas del mercado. Actualmente utilizado por la mayoría de los países
� Tipo de cambio fijo: el banco central define el tipo de cambio y se compromete a mantenerlo comprando y vendiendo moneda extrajera (divisas). Muy común entre las economías desarrolladas entre 1950 y 1960
� Opciones Intermedias: Tipo de cambio controlado (peg). El mercado determina el tipo de cambio y el banco central evita fluctuaciones extremas de éste comprando y vendiendo moneda extrajera (divisas).
El modelo El modelo MundellMundell -- FlemingFleming
CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
Tipos de Cambio flexibles ... Asumamos una política fiscal expansiva - G ↑↑↑↑Recordemos que la IS se desplaza a la derecha
Como r>r* entonces entran capitales (masivamente). Más dólares generan un exceso de oferta de dólares.
IS
r
YY*
LM
r* BP=0
IS’
El modelo El modelo MundellMundell -- FlemingFleming
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CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
Tipos de Cambio flexibles ... Asumamos una política fiscal expansiva - G ↑↑↑↑
Como el tipo de cambio es flexible, este se aprecia…
Demanda de divisas
US$US$*
Oferta de divisas
e*
e
Exceso de Oferta de Divisas
El modelo El modelo MundellMundell -- FlemingFleming
CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
Tipos de Cambio flexibles ... Asumamos una política fiscal expansiva - G ↑Recordemos que la IS se desplaza a la derecha
Como el tipo de cambio se aprecia nuestros bienes son relativamente más caros … XN(e) deben disminuir. Lo que deja inalterado el producto.
IS
r
YY*
LM
r* BP=0
IS’
El modelo El modelo MundellMundell -- FlemingFleming
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CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
Tipos de Cambio flexibles ... Asumamos una política Monetaria expansiva M ↑↑↑↑ … Recordemos que la LM se desplaza a la derecha
Como r<r* entonces hay una fuga masiva de capitales. Existen menos dólares por lo que se genera un exceso de demanda de dólares.
IS
r
YY*
LM
r* BP=0
LM’
El modelo El modelo MundellMundell -- FlemingFleming
CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
Tipos de Cambio flexibles ... Asumamos una política Monetaria expansiva -M ↑↑↑↑
Como el tipo de cambio es flexible, este se deprecia…
El modelo El modelo MundellMundell -- FlemingFleming
Exceso de demanda de divisas
Demanda de divisas
e
US$US$*
Oferta de divisas
e*
e
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CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
Tipos de Cambio flexibles ... Asumamos una política monetaria expansiva -M ↑↑↑↑
Como el tipo de cambio se deprecia nuestros bienes son relativamente más baratos… XN(e) deben aumentar. Esto incrementa el producto.
IS
r
YY*
LM
r* BP=0
LM’
IS’
Y*’
El modelo El modelo MundellMundell -- FlemingFleming
CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
Tipos de Cambio flexibles ... Ahora asumamos una política comercial. Por ejemplo el aumento de aranceles o la imposición de cuotas - XN↑↑↑↑ porque ↓↓↓↓M...
La curva XN se desplaza a la derecha..
XN1
e
XN
XN2
El modelo El modelo MundellMundell -- FlemingFleming
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CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
Tipos de Cambio flexibles ... Como XN↑↑↑↑ la curva IS* se desplaza a la derecha ...
Como r>r* entonces entran capitales (masivamente). Más dólares generan un exceso de oferta de dólares.
IS
r
YY*
LM
r* BP=0
IS’
El modelo El modelo MundellMundell -- FlemingFleming
CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
Tipos de Cambio flexibles ... Política comercial XN↑↑↑↑ ...
Como el tipo de cambio es flexible, este se aprecia…
Demanda de divisas
US$US$*
Oferta de divisas
e*
e
Exceso de Oferta de Divisas
El modelo El modelo MundellMundell -- FlemingFleming
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CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
Tipos de Cambio flexibles ... Política comercial XN↑↑↑↑ ...
Como el tipo de cambio se aprecia nuestros bienes son relativamente más caros … XN(e) deben disminuir. Lo que deja inalterado el producto.
IS
r
YY*
LM
r* BP=0
IS’
El modelo El modelo MundellMundell -- FlemingFleming
CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
Tipos de Cambio fijos ... Cuando el tipo de cambio es fijo el banco central se compromete a mantenerlo comprando y vendiendo moneda extranjera.
⇒ Tiene moneda nacional (la imprime)
⇒ Tiene moneda externa (divisas/reservas internacionales)
La política monetaria se endogeniza para mantener el tipo de cambio... Por ejemplo
Si el banco central compra divisas (para absorber exceso de oferta en el mercado) => aumenta sus reservas y M ↑↑↑↑
Si el banco central vende divisas (para absorber exceso de demanda en el mercado) => reduce sus reservas y M ↓↓↓↓
El modelo El modelo MundellMundell -- FlemingFleming
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CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
Tipos de Cambio fijos ... ¿cómo lo hace? Imaginemos que e > ef (fijado por el banco central)
Para que e↓↓↓↓ (aprecia la moneda) ... compra dólares y vende pesos => M↑↑↑↑Con lo que se desplaza a la derecha la LM...
IS
r
YY*
LM
r* BP=0
LM’
El modelo El modelo MundellMundell -- FlemingFleming
CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
Tipos de Cambio fijos ... ¿cómo lo hace? Imaginemos que e < ef (fijado por el banco central)
Para que e↑↑↑↑ (deprecia la moneda) ... vende dólares y compra pesos => M↓↓↓↓. Con lo que se desplaza a la izquierda la LM...
IS
r
YY*
LM
r* BP=0
LM’
El modelo El modelo MundellMundell -- FlemingFleming
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CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
Tipos de Cambio fijos ... Asumamos una política fiscal expansiva - G↑↑↑↑Recordemos que la IS se desplaza a la derecha
Como r>r* entonces entran capitales (masivamente). Más dólares generan un exceso de oferta de dólares.
El modelo El modelo MundellMundell -- FlemingFleming
IS
r
YY*
LM
r* BP=0
IS’
CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
Pero ahora el tipo de cambio es fijo…
Como el tipo de cambio es fijo el banco central debe comprar el exceso de dólares …
El modelo El modelo MundellMundell -- FlemingFleming
Demanda de divisas
US$US$*
Oferta de divisasef
Compra el exceso de Oferta
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CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
Tipos de Cambio fijos ... Asumamos una política fiscal expansiva - G↑↑↑↑
Entonces aumenta la oferta monetaria y la LM se desplaza a la derecha hasta el punto donde r=r*.
IS
r
YY*
LM
r* BP=0
IS’
LM’
Y*’
El modelo El modelo MundellMundell -- FlemingFleming
CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
Tipos de Cambio fijos ... Asumamos una política Monetaria expansiva - M↑↑↑↑Recordemos que la LM se desplaza a la derecha
Como r<r* entonces hay una fuga masiva de capitales. Existen menos dólares por lo que se genera un exceso de demanda de dólares.
IS
r
YY*
LM
r* BP=0
LM’
El modelo El modelo MundellMundell -- FlemingFleming
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CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
Pero ahora el tipo de cambio es fijo…
Como el tipo de cambio es fijo el banco central absorbe este exceso de demanda vendiendo dólares.
Compra el exceso de demanda
Demanda de divisas
e
US$US$*
Oferta de divisas
ef
El modelo El modelo MundellMundell -- FlemingFleming
CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
Tipos de Cambio fijos ... Asumamos una política fiscal expansiva - M↑↑↑↑
Entonces disminuye la oferta monetaria y la LM se desplaza a la izquierda hasta el punto donde r=r*.
IS
r
YY*
LM
r* BP=0
LM’
El modelo El modelo MundellMundell -- FlemingFleming
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CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
Tipos de Cambio fijos ... Política comercial: Como XN↑↑↑↑ la curva IS* se desplaza a la derecha ...
Como r>r* entonces entran capitales (masivamente). Más dólares generan un exceso de oferta de dólares.
IS
r
YY*
LM
r* BP=0
IS’
El modelo El modelo MundellMundell -- FlemingFleming
CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
Pero ahora el tipo de cambio es fijo…
Como el tipo de cambio es fijo el banco central debe comprar el exceso de dólares …
Demanda de divisas
US$US$*
Oferta de divisasef
Compra el exceso de Oferta
El modelo El modelo MundellMundell -- FlemingFleming
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CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
Tipos de Cambio fijos ... Política comercial XN↑↑↑↑ ...
Entonces aumenta la oferta monetaria y la LM se desplaza a la derecha hasta el punto donde r=r*.
IS
r
YY*
LM
r* BP=0
IS’
LM’
Y*’
El modelo El modelo MundellMundell -- FlemingFleming
CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
En resumen ...
Con tipos de cambio flexibles:
⇒La política fiscal no tiene efecto en las fluctuaciones.
⇒La política monetaria tiene efecto en las fluctuaciones.
⇒La política comercial no tiene efecto en las fluctuaciones.
Con tipos de cambio fijos:
⇒La política fiscal tiene efecto en las fluctuaciones.
⇒La política monetaria no tiene efecto en las fluctuaciones.
⇒La política comercial tiene efecto en las fluctuaciones.
El modelo El modelo MundellMundell -- FlemingFleming
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CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
En resumen ...
¿Que lección extraemos?
Cuando el tipo de cambio es flexible lo volátil son las exportaciones y el tipo de cambio (el producto no).
Cuando el tipo de cambio es fijo lo volátil es el producto (no las exportaciones ni el tipo de cambio).
Tipo de Cambio
Y e XN Y e XN
Política Fiscal Expansiva 0 + - + 0 0
Política Monetaria Expansiva + - + 0 0 0
Restricción a las importaciones 0 + 0 + 0 +
Flexible Fijo
El modelo El modelo MundellMundell -- FlemingFleming
CAPITULO 4CAPITULO 4 MacroeconomMacroeconomíía en una Economa en una Economíía Abiertaa Abierta
¿Cuándo pueden ser diferentes las tasas de interés? r ≠ r*
r = r* + θθθθ
Donde θ es el riesgo país o las expectativas de variación en el tipo de cambio (exógeno).
El modelo El modelo MundellMundell -- FlemingFleming
IS
r
YY*
LM
r*+ θθθθ BP=0
