República Bolivariana de Venezuela

Ministerio del poder Popular para la Educación Universitaria

Universidad Nacional Experimental Politécnica de la Fuerza Armada

Barquisimeto-Lara

Barquisimeto, 22 de Enero del 2013

Integrantes:

-Ramírez Eglys

-C.I: 18998394

-Materia: Mercado financiero

-Sección: 5M1ES

Introducción

La Bolsa de Valores de Caracas (BVC) es una institución privada en

cuyo seno tienen lugar operaciones de compra venta de acciones, bonos,

obligaciones, títulos de participación, letras del tesoro y otros activos

autorizados para su negociación en el mercado bursátil, conforme a la Ley de

Mercado de Valores vigente en Venezuela. La tarea principal de la Bolsa es

facilitar la intermediación de instrumentos financieros y difundir la información

que requiere el mercado de manera competitiva, asegurando transparencia y

eficacia dentro de un marco autorregulado y apegado a los principios legales y

éticos, apoyándose para ello en el mejor recurso humano y en la solvencia de

sus accionistas. La Bolsa de Valores de Caracas, por ley y por estatutos, tiene

la obligación de facilitar las transacciones y procurar el desarrollo del mercado

bursátil al que sirve, establecer instalaciones y mecanismos que faciliten las

relaciones y operaciones de valores, proporcionar y mantener a disposición del

público información sobre los valores inscritos en bolsa y la información que

suministra su sistema electrónico, así como velar por el estricto apego de la

actividad de sus miembros a las disposiciones que les sean aplicables y

certificar las cotizaciones en bolsa. La Ley del Mercado de Valores establece

que es facultad de la Superintendencia Nacional de Valores, que sustituye

desde finales de 2010 a la Comisión Nacional de Valores, otorgar autorización

para la creación y regular el funcionamiento de las bolsas de valores. En la

actualidad la única autorización vigente es la de la Bolsa de Valores de

Caracas.

Evolución de los Mercados de Valores

Primeramente es bueno conocer que es la Bolsa de valores y se puede

definir como “una organización privada que brinda las facilidades necesarias

para que sus miembros realicen negociaciones de compra venta

de acciones de sociedades o compañías anónimas, bonos públicos y privados,

certificados, títulos de participación y una variedad de instrumentos de

inversión, atendiendo los mandatos de sus clientes” (tomado de la Wikipedia)

El origen de la Bolsa de Valores como institución se da a principios del

siglo XV en las ferias medievales de la Europa Occidental, en ellas se inició la

práctica de las transacciones de valores mobiliarios y títulos. El término “Bolsa”

apareció en la ciudad de Brujas (Bélgica) al final del siglo XVI, los comerciantes

solían reunirse, para llevar a cabo sus negocios, en un recinto de propiedad de

Van der Bursen. De allí derivaría la denominación de “bolsa”, que se mantiene

vigente en la actualidad.

En 1792 se instituye la bolsa de valores en Nueva York cuando un grupo

de 24 comerciantes suscribió un acuerdo de comercialización de valores

conocido como “Buttonwood Agreement” en el cual se establecían reglas para

comercializar acciones.

Evolución en Venezuela:

1805 - Dos comerciantes de la ciudad de Santiago de León de Caracas, Bruno

Abasolo y don Fernando Key Muñoz, abrieron una "Casa de Bolsa y

Recreación de los Comerciantes y Labradores" con autorización de la Corona

Española. 

1807 - El 11 de julio fue creado el gremio de los corredores, con seis miembros

autorizados por las autoridades provinciales. Se dictó un reglamento oficial

para el ejercicio de esta actividad, en base al estatuto de Cádiz, el cual fue

elaborado por Miguel José Sanz y aprobado por la Junta Extraordinaria de

Gobierno. 

1810 - John Roberston, Comisionado Comercial Británico y prócer de la

Independencia de Venezuela, formuló a Juan Germán Roscio, miembro de la

Junta Suprema de Gobierno, la propuesta de creación de la Almoneda Pública

de Caracas. 

1811 - La Almoneda Pública fue creada el 24 de mayo. Su dirección se

encomendó a Casiano de Medranda Orea, recién electo Regidor de Caracas.

Al nacer, la Almoneda pretende convertirse en el principal centro de negocios y

contempla adicionalmente el establecimiento de sedes en Villa de La Guayra y

Puerto Cabello. 

1840 - Comienza a funcionar la "Bolsa de Portillo", en la cual se efectuaban dos

ruedas diarias sin normas preestablecidas. 

1873 - Al inaugurarse el Capitolio Federal, sede del Congreso de la República

de Venezuela, el Presidente Guzmán Blanco dispuso como lugar fijo para la

reunión diaria de los corredores un sitio cobijado por la sombra de la Ceiba de

San Francisco, y allí se concentraron durante 74 años. 

1873 - El Código de Comercio incluye las primeras normas legales de la

actividad bursátil venezolana. 

1887 - La Agencia Pumar surgió como pionera en informaciones con un boletín

bursátil. Más adelante otras publicaciones también incluyeron en sus páginas

precios de títulos valores. 

1917 - El Congreso Nacional aprueba la Ley de Bolsa. 

1946 - La Cámara de Comercio de Caracas acuerda crear una bolsa de

comercio y se constituye la empresa promotora de la nueva entidad. 

1947 - El 21 de enero fue inscrita en el Registro Mercantil la compañía anónima

Bolsa de Comercio de Caracas. El 21 de abril de 1947 se llevó a efecto, en un

local ubicado en la antigua sede del Banco Central de Venezuela, la primera

rueda de transacciones con 22 corredores autorizados, 18 emisiones de

acciones y 6 emisiones de bonos del gobierno (títulos de la deuda pública). 

1958 - Se funda la Bolsa de Comercio del Estado Miranda. Las operaciones se

iniciaron el 30 de junio con los mismos títulos que se negociaban en la Bolsa de

Comercio de Caracas. 

1973 - Es aprobada la primera Ley de Mercado de Capitales. Se establecen

normas para la intermediación bursátil, al igual que mecanismos de protección

y vigilancia al oferente de acciones u obligaciones, al corredor de bolsa y al

inversionista. Se contempla, mediante este instrumento, la Comisión Nacional

de Valores, adscrita al Ministerio de Hacienda y responsable de la supervisión

del mercado. 

1974 - Se crea la Comisión Nacional de Valores y se emiten las primeras

autorizaciones para actuar como Corredor Público de Títulos Valores. La Bolsa

de Miranda realizó su última rueda el primero de octubre de 1974 y doce

corredores de esa entidad pasaron a la Bolsa de Caracas, elevándose de 31 a

43 el número de puestos de la institución, con lo cual comenzó una nueva

etapa en el desarrollo del mercado bursátil venezolano. 

EL DESARROLLO RECIENTE DE LA BOLSA 

1975 - Primera reforma de la Ley de Mercado de Capitales. Este año es

creada, mediante este instrumento, la Comisión Nacional de Valores, adscrita

al Ministerio de Hacienda y responsable de la supervisión del mercado. 

1976 - La asamblea extraordinaria de accionistas del 6 de mayo acordó

cambiar la denominación de la institución por el de "Bolsa de Valores de

Caracas C.A.", aumentar el capital social de la empresa a 2 millones 580 mil

bolívares, representado por 43 acciones nominativas de 60 mil bolívares cada

una, estableciéndose que ninguna persona natural o jurídica podrá ser

propietaria de más de una acción. El Registro Mercantil se cumplió, luego de la

aprobación respectiva de la Comisión Nacional de Valores, el 21 de mayo de

1976. 

1983 - Modificado el esquema cambiario. Las autoridades oficiales y la Bolsa

de Valores de Caracas acordaron la creación de una red cambiaria, fijándose

un precio de referencia oficial como producto de la interacción de las fuerzas de

oferta y la demanda en el mercado. Esta actividad sirvió para difundir el

mecanismo bursátil, que hasta la fecha sólo era conocido por algunos

industriales y comerciantes, pese a que la Bolsa tenía 36 años de existencia. 

1989 - Comienza un proceso de apertura económica y un crecimiento de los

volúmenes negociados. Son subastados doce puestos que se encontraban

inactivos en la Bolsa de Valores de Caracas, los cuales pasan a manos de

instituciones financieras, incorporando este sector al negocio bursátil. Ese año

también se dictan las regulaciones para las casas de bolsa y comienza a darse

estímulo al mercado para que las empresas emitan papeles comerciales. 

1990 - La Bolsa alcanza volúmenes de operaciones y montos negociados

nunca antes vistos. El incremento del Índice Bursátil es de 540%,

convirtiéndose este mercado emergente en el de mayor crecimiento en el

mundo. Se hace necesario modificar los procesos operativos e implantar

nuevas normas y procedimientos, sentándose las bases para la

automatización. 

1991 - Comienza un programa de modernización de la Bolsa de Valores de

Caracas que abarca diversos aspectos, incluyendo la mudanza a la actual sede

de la Urbanización El Rosal. 

1992 - Se inaugura un moderno sistema electrónico de negociación

desarrollado por la Bolsa de Valores de Vancouver y la empresa TCAM. Es así

como el S.A.T.B., Sistema de Automatizado de Transacciones Bursátiles,

comenzó a operar permitiendo realizar mayor cantidad de operaciones en

menor tiempo, lo que optimizó el desenvolvimiento del mercado. 

1993 - Se modifica la estructura organizacional de la Bolsa para atender

nuevas exigencias dentro del programa de modernización y se firman

convenios con empresas internacionales para difundir la información de las

operaciones a nivel mundial. 

1994 - Comenzó operaciones el Sistema de Conexión Remota (SISTECOR)

que incorporó tecnología de microondas y fibra óptica, permitiendo que los

corredores realicen sus transacciones desde las casas de bolsa. Ese mismo

año, en mayo, arranca el Sistema Electrónico de Compensación y Liquidación

(SECOMLI) que agiliza la liquidación de las transacciones realizadas. La

Association of National Numbering Agencies (ANNA) en su asamblea de Paris,

celebrada en junio, admite como miembro a la Bolsa de Valores de Caracas y

la designa Agente Numerador Oficial para Venezuela de todos los títulos

valores venezolanos. 

1995 - A partir de septiembre, el mercado comienza a recuperarse luego de

tres años de recesión. Por primera vez se negocian en la Bolsa, en junio, los

bonos de la Deuda Externa Pública Nacional, comúnmente conocidos como

Bonos Brady. En noviembre, es abierto el Home Page de la Bolsa de Valores

de Caracas en el World Wide Web de Internet (www.bolsadecaracas.com),

constituyendo la primera entidad financiera venezolana con presencia en la red

planetaria de comunicación a través de computadoras. 

1996 - Inicia operaciones la Caja Venezolana de Valores, empresa cuya

fundación fue promovida por la Bolsa al ser aprobadas por el Congreso

Nacional y promulgadas por el Presidente de la República, doctor Rafael

Caldera, la Ley de Cajas de Valores y la Ley de Entidades de Inversión

Colectiva promovidas por la Bolsa de Valores de Caracas, Caja Venezolana de

Valores, Asociación Venezolana de Sociedades Administradoras de Fondos de

Inversión y Sociedad de Fomento de la Inversión Petrolera. Por otra parte, la

Bolsa de Valores de Caracas se incorpora como participante en la Sociedad

Euroclear, sistema de internacional de custodia, compensación y liquidación de

valores al servicio de bancos, casas de bolsa y otras importantes entidades

financieras. 

1997 - El 21 de abril entran en funcionamiento el Sistema Automatizado de

Información Bursátil y Financiera (SAIBF) y el Sistema Automatizado de Rueda

en Línea (SAREL), a través de Internet, formando parte del sitio Web de la

Bolsa de Valores de Caracas. 

1998 - Se funda la Red del Mercado de Capitales venezolano y se crea el sitio

Intranet de la Bolsa de Valores de Caracas, al servicio de las casas de bolsa,

Comisión Nacional de Valores, Caja Venezolana de Valores, Agentes de

Traspaso, bancos y otras entidades públicas y privadas. Este año entra en

vigencia una nueva Ley de Mercado de Capitales el jueves 22 de octubre de

1998, que otorga autonomía funcional a la Comisión Nacional de Valores. 

1999 - Comienza a funcionar en mayo el nuevo Sistema Integrado Bursátil

Electrónico (SIBE) al iniciarse primero la operatividad del Módulo de Renta Fija

y luego el Módulo de Renta Variable. Al finalizar este lapso, el 2 de julio, se

procedió la inauguración oficial del SIBE, acto presidido por el Presidente del

Gobierno Español, el Presidente de la Bolsa de Valores de Caracas y el

Presidente de la Bolsa de Madrid, además se contó con la asistencia de

importantes personalidades. 

2000 - La Bolsa supera con éxito la fase de transición del año 2000, luego de

una exhaustiva coordinación a fin de garantizar los procesos operativos sin

mayores contratiempos. Asimismo, resulta ser un año muy importante en

materia de procesos de Oferta Pública de Adquisición de Acciones (O.P.A´s),

entre las cuales se pueden destacar la Oferta Pública de Adquisición de la

empresa C.A Electricidad de Caracas y Corporación EDC C.A, por parte de la

empresa Inversora DS 2000 C.A, una subsidiaria de The AES Corporation,

proceso iniciado el mes de Abril y culminado el mes de Junio del mismo año.

Igualmente, se llevó a cabo la Oferta Pública de Adquisición de Intercambio y

Toma de Control de parte del Banco de Venezuela - Grupo Santander al Banco

Caracas, durante el mes de Diciembre. Adicionalmente, se realizó la Fusión por

Absorción de Interbank por parte del Banco Mercantil, durante el mes de

Septiembre. En materia de Subastas, la BVC resultó ser el escenario para la

apertura de las Telecomunicaciones a nivel internacional, a través de la cual la

Comisión Nacional de Telecomunicaciones (CONATEL) utilizó los servicios de

la institución para llevar a cabo las sucesivas subastas de las bandas

radioeléctricas del Sistema WLL (Wireless Local Loop), iniciado en Noviembre

del mismo año. 

2001 - La Bolsa continúa con algunos procesos de OPA´s iniciados el año

precedente, correspondiéndole este año durante el mes de Marzo a la empresa

MAVESA, debido a la Oferta Pública de Toma de Control de parte de Primor

Inversiones C.A, una subsidiaria del Grupo Polar. Asimismo resultó importante

la Toma de Control de la Sociedad Amesalud C.A, Inversiones SH6 C.A con

Inversiones Provipo e Invermoni C.A, a la empresa General de Seguros.

Asimismo, el Mercado de Capitales Venezolano se apunta un gran logro a

partir del mes de Julio, por alcanzar la reducción del período de liquidación y

compensación de las operaciones realizadas en el mercado bursátil, de 5 días

hábiles bursátiles (T+5) a 3 días hábiles bursátiles (T+3), fortaleciendo de esta

manera la operatividad y desarrollo de la Caja Venezolana de Valores al

adecuarse a un estandard internacional concebido por la gran mayoría de

mercados internacionales. Igualmente, la bolsa pone a la disposición del

público en general su nuevo Portal Informativo a partir del mes de Junio a

objeto de mejorar el suministro de información, e iniciar con ello los servicios de

subscripción vía Internet. 

2002 - Comienzan a cotizarse los Vebonos, bonos de la deuda pública

destinados a cancelar deudas al personal de las universidades a partir de

febrero. Estos títulos han sido desmaterializados y su transacción se hace a

partir de la apertura de cuentas de valores en la Caja Venezolana de Valores.

Del mismo modo, comienzan a realizarse los procesos de colocación primaria

de papeles comerciales y obligaciones quirografarias y se inicia la transacción

de las denominadas "Joyas de la Bolsa" (Esmeraldas, Perlas y Rubíes). 

2003 - Continúa el mercado de renta fija en su crecimiento y por los montos

negociados en renta fija superan los de la renta variable. Se firma un convenio

con el Banco Central de Venezuela para la creación de un mercado secundario

de títulos de Deuda Pública en la Bolsa de Valores de Caracas y el Banco

Central de Venezuela conocido como "Mercado Sibe-Sicet". 

2004 - Son inscritos en la Bolsa dos títulos de un nuevo tipo de Vebonos,

incluidos en las Unidades de Inversión emitidas por la República. Comienza el

mercado de títulos de renta fija del sector público mediante el enlace entre el

Sistema de Transacciones de la Bolsa de Valores de Caracas, SIBE, y el

Sistema Integrado de Custodia Electrónica de Títulos (SICET) del Banco

Central de Venezuela. Los montos negociados en los mercados de renta

variable y de renta fija comienzan a balancearse. Aumento sustancial en los

montos negociados de acciones y ADR´s de CANTV. Arranca el programa de

Responsabilidad Social Corporativa. Comienza el Programa de Formación de

Corredor Público y su especialización en Asesor de Inversión a cargo de la

Universidad Metropolitana, la Asociación Venezolana de Casas de Bolsa y la

Bolsa de Valores de Caracas. 

2006 - Incorporada en febrero nueva tecnología en el sistema electrónico de

transacciones de la Bolsa de Valores de Caracas, con la que hace más

amigable y dinámica la realización de las operaciones y se introducen cambios

en el funcionamiento diario del mercado. La institución proporciona con el SIBE

en ambiente Windows®, una herramienta que garantiza que cualquier

inversionista, a través de los miembros de corredores y casas de bolsa, logre el

mejor precio de compra o de venta existente en cada momento en el mercado y

las mismas facilidades que logran los demás inversionistas.

Bolsa de Valores Caracas

Misión

Facilitar la intermediación de instrumentos financieros y difundir la

información que requiere el mercado de manera competitiva, asegurando

transparencia y eficacia dentro de un marco autorregulado y apegado a los

principios legales y éticos; apoyándose para ello en el mejor recurso humano y

en la solvencia de nuestros accionistas.

La Bolsa de Valores se rige por los siguientes reglamentos:

Reglamento General de la Bolsa de Valores de Caracas, C. A. 

Reglamento de Inscripción, Negociación y Liquidación de Valores en la

Bolsa de Valores de Caracas, C. A. 

Horario de Mercado

Una jornada diaria del mercado comprende en general las siguientes etapas:

PRE-APERTURA

SESION DE MERCADO

CIERRE

CLAUSURA DE LA SESION DE MERCADO.

Se entiende por Pre-Apertura el período previo al inicio de la sesión de

mercado, durante el cual los usuarios del sistema pueden introducir, modificar y

cancelar órdenes provenientes del Mercado de Ordenes y Mercado Fixing.

Durante este período, el sistema se encuentra en una fase de ajuste de

precios, calculando constantemente los posibles precios de apertura de cada

valor, sin formalizarse operaciones.

Concluida la Pre-Apertura, se anunciará en cada estación de trabajo el

inicio de la Sesión de Mercado. Durante este período, aquellas órdenes

ingresadas durante la Pre-Apertura y que puedan formalizar operaciones, serán

ejecutadas automáticamente por el sistema, dando inicio a la Sesión de

Mercado.

Vencido el horario del mercado, se procederá al Cierre del mismo,

mediante anuncio en las estaciones de trabajo y a partir de ese momento, no

se permitirá la entrada de órdenes al sistema.

Cerrado el mercado, se inicia el período de Post-Cierre, durante el cual

los usuarios podrán revisar la información relativa al cierre del mercado,

realizar consultas, así como también imprimir la información correspondiente a

la actividad desarrollada durante la respectiva sesión. Seguidamente, el

sistema quedará completamente clausurado y todas las órdenes del día que

hayan expirado, serán automáticamente eliminadas del mismo.

El horario contemplado para las etapas anteriormente mencionadas es el

siguiente:

Pre-Apertura 8:30 a.m. a 9:00 a.m.

Sesión de Mercado 9:00 a.m. a 1:00 p.m.

Post-Cierre 1:00 p.m. a 1:30 p.m.

El horario de Mercado de Renta Fija durante todo el año es el siguiente:

Sesión de Mercado 8:30 a.m. a 1:00 p.m.

Como se Negocia

Cuando una persona decide invertir, está tomando la decisión de poner

sus ahorros a producir. En este sentido, es importante entender las fuerzas que

actúan en el mercado de valores, en especial las fuerzas que interactúan en el

mercado accionario a fin de comprender el porqué algunas veces los valores

suben o bajan de precio, de acuerdo a las tendencias que se manifiesten

durante una sesión o durante diferentes sesiones de mercado.

El mercado accionario sigue los principios y fundamentos constituidos en

el Libre Mercado; es decir la libre Oferta y la libre Demanda.

En esencia, los consumidores siempre compran bienes y servicios,

causando un aumento en la curva de la demanda, haciendo esta última mover

su posición hacia la derecha, de D a D1, tal como lo muestra la gráfica

superior, aumentando en consecuencia el precio del bien de P-E a P-E´. Lo

mismo sucede en el mercado de valores. A medida que se van posicionando

las órdenes de compra y las órdenes de venta en el Libro de Ordenes de la

pantalla de cotizaciones del respectivo sistema de transacciones, se puede

igualmente observar la tendencia diaria da cada valor y en consecuencia, la

tendencia del mercado a través de los respectivos índices de la bolsa (Índice

IBC, Índice Financiero e Índice Industrial).

De la misma manera, una baja en el precio de un valor puede ser el

resultado de un aumento del número de oferentes, a través de muchas órdenes

de venta colocadas en el Libro de Ordenes, igualmente reflejado de la pantalla

de cotizaciones del sistema de transacciones.

Obviamente que el incremento en el volumen de órdenes de compra o

de venta durante una Sesión de Mercado viene dado por una serie de

elementos o variables adicionales que deben ser igualmente analizadas.

Pasos a Seguir

Cuando un inversionista desea comprar o vender acciones sobre un

determinado valor negociable en Bolsa, acude a su corredor quien está en

capacidad de orientarlo acerca de los pasos a seguir en la compra o venta de

éstos.

Toda operación que se realice en la Bolsa de Valores de Caracas

deberá liquidar a través de la Caja Venezolana de Valores, lo que conlleva a un

Registro del Inversionista en esta última, a través de la apertura de una Cuenta

de Valores. Dicho registro se formaliza con la entrega de un Deposito de

Valores bajo la representación de un corredor miembro de la bolsa, identificado

como cuenta principal, por lo cual, el inversionista se convierte en Sub-

cuentista de la casa de bolsa.

Esta apertura de cuenta no conlleva de manera alguna la obligatoriedad

por parte del inversionista a permanecer o mantener los valores adquiridos en

la Caja de Valores, pues también existen los Agentes de Traspaso ante los

cuales el inversionista podría acudir a fin de registrarse como accionista de la

empresa emisora, con la presentación de la Ficha de Accionista, quedando

registrado de esta manera en el respectivo Libro de Accionistas, de la empresa

emisora. Ello puede ser realizado por el mismo inversionista o a través de su

corredor de bolsa.

Cuando se trata de la venta de acciones y éstas no se encuentran

depositadas en la Caja de Valores, el inversionista deberá solicitar su traslado

hacia la Caja de Valores, a través de la firma de un Contrato de Deposito,

previo a realizar la operación de venta. De esta forma se garantiza el correcto

cumplimiento y liquidación de la operación realizada a través de la bolsa.

Cumplidos  los pasos anteriores, el corredor de bolsa concurre a una

sesión de mercado, antes denominada rueda y ejecuta las diferentes

operaciones.

Para  hacer operaciones de compra/venta de valores en Venezuela se

requiere previamente de una autorización para actuar como Corredor Público

de Valores, que se obtiene una vez cumplido con diversos requisitos legales y

con la respectiva autorización de la Comisión Nacional de Valores.

El  corredor es un intermediario que cumple una función fiduciaria,

pues está obligado a ejecutar las instrucciones de su cliente en las mejores

condiciones posibles en virtud del contrato suscrito a tal fin con éstos.

Una  vez realizada la operación en bolsa, el corredor indicara a su

cliente (inversionista) las condiciones bajo las cuales fueron pactadas las

operaciones, en cuanto al precio y plazo de liquidación. El inversionista

procederá entonces a cancelar al corredor el monto efectivo de la(s)

operación(es), más los gastos señalados por este tales como impuestos y

comisiones previamente establecidas y convenidas entre ambas partes.

Llegada  la fecha de vencimiento y liquidación de la operación, el

corredor entregará al inversionista el comprobante de liquidación

correspondiente.

Los  miembros de la bolsa pueden ser corredores individuales o

Casas de Bolsa. Cuando los corredores se constituyen como personas

jurídicas lo hacen bajo la figura de Sociedad de Corretaje, la cual, al comprar

una acción y ser admitidos como miembros de la Bolsa de Valores de Caracas,

son considerados propiamente "casas de bolsa".

Estas  sociedades son cada vez más sólidas, brindan al público

inversionista un margen de mayor seguridad, cuentan con personal calificado y

utilizan una tecnología financiera de punta.

Valores Negociables en la Bolsa

Renta Variable

Acciones: Son títulos valores que representan una parte del capital de la

empresa que las emite, convirtiendo a su poseedor en co-propietario de

la misma en la medida de su inversión. Para el inversionista las acciones

representan un activo en su patrimonio y puede negociarlas con un

tercero a través de las bolsas de valores.

ADR'S: American Depositary Receipts. Certificados negociables que se

cotizan en uno o más mercados accionarios y constituyen la propiedad

de un número determinado de acciones. Fueron creados por Morgan

Bank en 1927 con el fin de incentivar la colocación de títulos extranjeros

en Estados Unidos.

GDS’s (Global Depositary Shares): Cada unidad de este título

representa un número determinado de acciones de la empresa. Se

transan en dólares a nivel internacional. Son emitidos por un banco

extranjero, sin embargo las acciones que representan están depositadas

en un banco localizado en el país de origen de la compañía.

Warrants: Es una opción para comprar los títulos o acciones en una

fecha futura a un determinado precio.

Renta Fija

Bonos: También llamados obligaciones, son títulos valores que

representan una deuda contraída por la empresa que los emita y poseen

características como valor, duración o vida del título, fecha de emisión,

fecha de vencimiento, cupones para el cobro de los intereses y destino

que se dará al dinero que se capte con ellos.

Los bonos u obligaciones pueden ser emitidos por empresas privadas o por

el Gobierno Nacional o sus entes descentralizados: Banco Central de

Venezuela, ministerios, gobernaciones, concejos municipales, institutos

autónomos y otros, siendo susceptibles de ser negociados antes de la fecha de

vencimiento; entre estos tenemos los Bonos de la Deuda Pública Externa

Nacional, o Bonos Brady, que son títulos valores emitidos por el Estado

venezolano, dentro de un programa multinacional, para pagar deuda externa o

interna. Estos títulos tienen como característica sobresaliente una interesante

tasa de rendimiento, inscritos en los mercados financieros nacionales e

internacionales, que pueden ser adquiridos por cualquier inversionista, sin

importar su nacionalidad o residencia, puesto que están mundialmente

reconocidos y aceptados.

Papeles Comerciales: Constituyen fracciones de endeudamiento de una

sociedad anónima. Son títulos con validez que oscila entre 15 días hasta

un año. La brevedad de su vigencia es su principal ventaja.

De acuerdo con la oportunidad cuando deben ser liquidadas las

operaciones bursátiles que se llevan a cabo mediante el sistema de

transacciones, se clasifican en:

De Entrega Regular: siendo estas las operaciones que deben ser

liquidadas al segundo (2do) día hábil bursátil siguiente a su celebración.

Cualquier modificación de este plazo, será notificada en su debida

oportunidad a través de Circulares.

A Plazo: siendo estas las operaciones cuyo período de liquidación es

diferente al convenido en las operaciones regulares. El período puede

estar comprendido entre uno y sesenta días hábiles bursátiles, contados

a partir del día de la celebración de la operación, el cual debe ser

especificado al momento de ingresar la orden en el sistema. Queda

entendido que el período concebido para liquidar una operación regular,

no está contemplado en el sistema de transacciones dentro de la

categoría de "Operaciones A Plazo".

Títulos de Valores

Los títulos valores son documentos necesarios para legitimar el ejercicio

del derecho literal y autónomo que en ellos se incorpora, pueden ser de

contenido crediticio, corporativo o de participación y de tradición o

representativo de mercancías.

Desde el punto de vista material el título valor es un documento escrito,

siempre firmado (unilateralmente) por el deudor; es además un pedazo de

papel que contiene diversas menciones En un segundo plano, se define al título

valor como un derecho en beneficio de una persona. El derecho consignado en

el documento, nace con la creación de éste. Tiene un valor en la actividad

económica en general y en los negocios mercantiles en especial, por ello y

para el desarrollo de la economía de un país, interesa que el titulo como valor

en sí mismo, pueda entrar en circulación económica como los demás bienes.

Quien suscribe un título valor se obliga a una prestación frente al poseedor del

título, o quién resulte tal, y no subordina esa obligación a ninguna aceptación,

ni a ninguna contraprestación.

Clasificación de los Títulos Valores

Según su derecho incorporado:

Títulos jurídico-oligacionales o cambiarios: Se definen como aquellos

que incorporan un derecho de crédito. Ej. Cheque, letra de cambio… etc.

Títulos jurídico-personales o de participación: Estos se definen como aquellos

que atribuyen a su titular una determinada posición en el ámbito de una entidad

organizada. Ej. Las acciones de una S.A.

Títulos jurídico-reales o de tradición: Vienen definidos como aquellos que

incorporan la posesión y en muchos casos la disponibilidad de unas

determinadas mercancías. Ej. Un resguardo de depósito en almacenes

generales.

Según la circulación:

Títulos nominativos: Se definen como aquellos que designan como titular a una

persona determinada, persona cuya titularidad se recoge en el propio título

valor. El ejemplo más claro lo constituye el cheque nominativo. Están

sometidos a un régimen de transmisión restrictivo ostentando un grado de

transmisibilidad de grado mínimo. La principal restricción operativa que se

impone a la transmisibilidad es la que se concreta en el deber de comunicación

de la transmisión ya que para que surta efectos deben cumplirse ciertos

deberes de comunicación.

Sí el título valor nominativo está emitido individualmente, la comunicación debe

dirigirse al deudor, sí no, este puede negarse a pagar al nuevo acreedor. Sí por

el contrario el título valor nominativo está emitido en serie, la comunicación

deberá emitirse al emisor.

Títulos valores a la orden: Son aquellos que designan como titular a una

persona determinada pero permiten la designación de otros titulares en el

propio documento. Ej. Letra de cambio: aquí aparece un titular originario

llamado librador si bien este puede transmitir a través del endoso a un nuevo

tomador. Esto representa una transmisibilidad de grado medio.

Títulos valores al portador: Son aquellos que legitiman como titular al

mero poseedor siempre que exista “justa causa determinante de la

transferencia posesoria” (legítima al poseedor causal). Los títulos valores se

transmiten a través de la mera transferencia posesoria siempre que esta

obedezca a una causa lícita.

Conclusión

La Bolsa caraqueña ofrece a la comunidad nacional e internacional un

mercado organizado, donde las empresas y otros entes emiten, colocan y

transan, mediante procedimientos autorizados por las autoridades reguladoras,

instrumentos de renta fija y de renta variable con la finalidad de captar el ahorro

del público inversionista. También la Bolsa dispone sus mecanismos de la

manera más eficiente al ofrecer un escenario apropiado para la negociación de

bonos y otras obligaciones de entidades del Estado venezolano. El marco legal

que rige al mercado de capitales venezolano está compuesto por la Ley de

Mercado de Capitales de Venezuela, la Ley de Caja de Valores, la Ley

Orgánica de Crédito Público, la Ley de Entidades de Inversión Colectiva y las

normas dictadas por la Superintendencia Nacional de Valores (SNV). Las

actividades de la Bolsa son reguladas y supervisadas por la Superintendencia

Nacional de Valores (SNV), ente público adscrito al Ministerio de Finanzas, que

autoriza el Reglamento Interno y el Reglamento de Transacciones de la Bolsa.

La bolsa de valores busca prestar al público todos los servicios

necesarios para que se realicen, en forma continua y ordenada, las

operaciones con títulos valores objeto de negociación en el mercado de

capitales, con la finalidad de proporcionarles adecuada liquidez. Así como

Mantener el correcto funcionamiento de un mercado bursátil que ofrezca a los

inversionistas y al público en general las condiciones indispensables para la

celebración de negociaciones con títulos valores, velando por el estricto

cumplimiento de las operaciones bursátiles de acuerdo con los términos y

condiciones pactados por las partes y los establecidos en el ordenamiento

jurídico venezolano y en el Reglamento Interno. Manteniendo un mercado

organizado, integrado, eficaz y transparente, en el que la intermediación de

valores es competitiva, ordenada, equitativa y continua, como resultado de una

información veraz, completa y oportuna, que estimule la generación de ahorro,

que deriva en inversión, generando un flujo importante y permanente de

recursos para el financiamiento en el mediano y largo plazo.