Bib_La Reestructuracion Empresarial Como Solucion de La Insolvencia_BIB_ (2)

7/25/2019 Bib_La Reestructuracion Empresarial Como Solucion de La Insolvencia_BIB_ (2)

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La reestructuracin empresarial como solucin de la

insolvencia.

BIB 2013\1716

Francisco Jos, Len Sanz. Catedrtico de Derecho mercantil Universidad deHuelva

Publicacin:

Anuario de Derecho Concursal num.30/2013

Editorial Civitas, SA

I. Planteamiento

Las reestructuraciones empresariales permiten adecuar la organizacin a lasnecesidades empresariales y hacen posible la materializacin y el aprovechamientode los valores inmateriales de la empresa. La manera de hacerlo y las finalidades quese persiguen en cada caso son bastante heterogneas. En conexin con lassituaciones de crisis econmica de la empresa, las reestructuraciones empresarialesconstituyen una va para resolver la situacin de dificultades econmicas alternativa ala liquidacin de la quiebra o a los convenios tradicionales de aplazamiento o dereduccin del pasivo. A travs de la integracin en una empresa solvente o mediantela transmisin separada de las diferentes unidades econmicas se puede llegar a unasolucin con apoyo en la realizacin de los valores inmateriales de la empresa que seajuste mejor a los intereses del deudor y de sus acreedores y a los de la entidad

adquirente.

El artculo 100 de laLey Concursal (RCL 2003, 1748) contempla la posibilidad de

adoptar una modificacin estructural como solucin del concurso y, tambin, laconversin de los crditos en acciones o participaciones sociales. Estas previsionesse corresponden con las manifestaciones de la Exposicin de Motivos en las que seafirma que la conservacin de la empresa es una de las finalidades de la regulacinconcursal. Las referencias indicadas contrastan con el escaso uso que se ha hechoen la prctica de la adopcin de modificaciones estructurales como va para resolverlos numerosos concursos que se han declarado como consecuencia de la crisiseconmica iniciada en el 2008 y que todava no ha terminado. Llama la atencin, encambio, como en los procesos de saneamiento del sistema financiero, la opcin


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elegida ha sido precisamente la de la integracin o fusin entre entidades de crdito,

con amparo en su legislacin especfica.

La dificultad fundamental que plantea la realizacin de una modificacin estructural

como solucin del concurso se encuentra en la ausencia de coordinacin normativaentre el proceso corporativo para llevar a cabo la modificacin estructural y elprocedimiento concursal. Esta falta de coordinacin hace que resulte de enormecomplejidad llevar a cabo una modificacin estructural cuando la sociedad est enconcurso.

El objeto de este trabajo no se centra en sealar estas dificultades y en proponersoluciones interpretativas para resolverlas, sino que se dirige a comprender losobjetivos que se persiguen cuando se pretende llevar a cabo una reestructuracin

empresarial como solucin a una situacin de crisis econmica y a analizar lospresupuestos de la ordenacin del procedimiento concursal para hacer posible laadopcin de reestructuraciones empresariales en el marco de un concurso 1. Desdeesta perspectiva se trata de destacar las deficiencias y carencias que presenta la LeyConcursal que hacen difcilmente viables, de hecho, las operaciones dereestructuracin empresarial como solucin del concurso as como determinar loselementos bsicos que ha de contener la regulacin concursal para facilitar la

ejecucin de esta clase de operaciones.

1 GONDRA, Convenio y reorganizacin en la nueva ley concursal a la luz de los modelos de referencia de

la experiencia histrico-comparada en Estudios sobre la Ley concursal. Libro homenaje a Manuel Olivencia

, Madrid, 2005, 4577-4599, hizo unas observaciones crticas de fondo al poco de aprobarse la Ley Concursalsobre las incongruencias que presentaba el procedimiento concursal desde la perspectiva de los distintossistemas de ordenacin del concurso y, en particular, en consideracin de los convenios de reorganizacinempresarial en el Derecho norteamericano. La experiencia de la aplicacin de la Ley Concursal las ha

confirmado. Este trabajo se apoya en gran medida en las aportaciones del ProfesorGondraen el artculo quese acaba de citar.

II. La ausencia de coordinacin normativa entre el rgimen de las

modificaciones estructurales y el rgimen concursal

La Ley Concursal no se ha ocupado prcticamente de la regulacin de lasmodificaciones estructurales de la sociedad en el marco de un concurso. No se hanprevisto especialidades en el procedimiento corporativo para llevar a cabo lamodificacin estructural ni se han contemplado medidas especficas en relacin conlos socios o con los terceros cuando la sociedad se encuentra en situacin deinsolvencia. La falta de una regulacin expresa que se ocupe de la adopcin de lasmodificaciones estructurales en caso de insolvencia determina de manera ineludible


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la aplicacin del rgimen general a la modificacin estructural de la sociedad

insolvente.

Esta situacin normativa plantea un doble orden de cuestiones, por un lado, la

posibilidad de adoptar la modificacin estructural en las diferentes fases del concursoy, por otro, la articulacin del procedimiento corporativo para la adopcin de lamodificacin estructural en el marco del concurso en funcin de la fase en la que seadopte. El tratamiento de estas cuestiones vara si la sociedad en concurso es lasociedad transmitente o la sociedad beneficiaria y si la concursada subsiste o seextingue como consecuencia de la modificacin estructural. Tambin depende,naturalmente, de la concreta modificacin estructural que se adopte.

En el caso de declaracin del concurso una vez iniciado el procedimiento de la

modificacin estructural, se suscita el problema de si la sociedad en concurso puedellevarlo a trmino y qu consecuencias pueda tener para el concurso (por ejemplo, sila sociedad en concurso se extinguiera a raz de la modificacin estructural). Tambinse plantea la cuestin de si las sociedades que participan en la operacin se puedendesvincular y dejar sin efecto el proyecto de modificacin estructural que se hubiera

puesto en marcha.

Una vez iniciado el procedimiento concursal, en relacin con los instrumentosinformativos, en el concurso se prev la elaboracin de una informacin exhaustivasobre la situacin de la sociedad en concurso y los planes para resolver el estado deinsolvencia, con una fiabilidad asegurada por la intervencin de la Administracinconcursal y la garanta ltima del Juez del concurso. La regulacin de lasmodificaciones estructurales tambin establece la obligacin de elaborar unainformacin detallada sobre las sociedades que participan en la operacin y sobre laoperacin misma. La fiabilidad de estas informaciones se garantiza mediante laparticipacin de auditores de cuentas y de los expertos designados al efecto. Estasexigencias responden a las finalidades especficas de la legislacin concursal y de laregulacin de las modificaciones estructurales. Desde el punto de vista del objetomaterial de la informacin econmico-financiera, no cabe duda de que se producensolapamientos innecesarios. Sin embargo, resulta difcil determinar si sera posibleadmitir, con qu alcance y en qu casos un desplazamiento de los requisitos previstosen la Ley de Modificaciones Estructurales por el cumplimiento de lo establecido en laLey Concursal, dada la diferencia en el contenido de ambas normas y de lasfinalidades pretendidas. Basta un ejemplo menor para apreciar hasta qu punto llegala falta de coordinacin entre la Ley de Modificaciones Estructurales y la LeyConcursal. En los acuerdos de refinanciacin, elartculo 71.6 de la Ley Concursalprev la elaboracin de un informe por un experto independiente designado por el


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Registrador Mercantil. Pues bien, en los supuestos en los que el acuerdo derefinanciacin prevea la realizacin de una modificacin estructural, no se hadispuesto que se pueda designar al mismo experto como experto de la modificacin

estructural, con el consiguiente coste econmico y el retraso que puede suponer parala ejecucin de las medidas de saneamiento para una sociedad con dificultadeseconmicas la intervencin de diferentes expertos independientes.

Por otro lado, la Ley de Modificaciones Estructurales (RCL 2009, 719) prevdeterminados derechos de los socios y de los acreedores en el marco delprocedimiento de adopcin de la modificacin estructural. En especial, lamodificacin estructural ha de ser aprobada por los socios reunidos en Junta generaly los acreedores de las sociedades que participan en la operacin tienen derecho deoposicin. Desde un punto de vista valorativo, el reconocimiento de estos derechosuna vez declarado el concurso plantea tensiones ineludibles con la posicin de lossocios y de los acreedores en el concurso. En efecto, no parece tener muchajustificacin que la modificacin estructural haya de ser aprobada necesariamente porlos socios y no tenga que contar con la aprobacin del conjunto de los acreedores: encaso de convenio, hay acreedores que no participan en su aprobacin y laelaboracin del plan de liquidacin corresponde a la Administracin concursal. Ladeterminacin de los supuestos en los que se pueda admitir que los acreedores de lasociedad en concurso no puedan ejercer el derecho de oposicin resulta bastanteproblemtico a falta de una previsin normativa expresa2. Pero, adems, la garantade los crditos de los acreedores titulares de este derecho parece un contrasentido yun obstculo serio para la realizacin de la operacin: la sociedad en concurso notendr forma de garantizar los crditos y la concesin de una garanta por parte de lassociedades no concursadas que participen en la operacin puede plantear laparadoja de obligar a garantizar crditos de acreedores que, de no llevarse a cabo lamodificacin estructural, se veran obligados a asumir una quita ms o menosimportante en la satisfaccin de sus crditos. Tampoco parece pensado para unsupuesto concursal la responsabilidad de las sociedades participantes en un procesode escisin o segregacin (art. 80 LME).

2 Recientemente la Sentencia de 7 de febrero de 2013 del Juzgado de lo mercantil nm. 4 ha aprobado un

convenio en el que se contempla la fusin de dos sociedades concursadas. En el Fundamento JurdicoSegundo, apartado III se contiene la siguiente manifestacin en relacin con el derecho de oposicin de los

acreedores: En relacin con la fusin de las dos sociedades concursadas que se contempla en susrespectivos convenios, ntese que la posibilidad de fusin de la sociedad concursada est expresamente

prevista en el artculo 100.3 LC como contenido del convenio de acreedores. Conforme a lo solicitado por lasconcursadas mediante escrito de 25 de octubre, no procede reconocer a los acreedores de las sociedadesconcursadas un derecho de oposicin a la citada fusin, por cuanto el mismo no resulta de aplicacinconcursal a las dos sociedades objeto de dicha fusin. En efecto, como manifestado la doctrina que ha


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estudiado esta cuestin, el reconocimiento de un derecho de oposicin individual alterara el principio de lapars conditio creditorum, constituira una derogacin del principio mayoritario al que los acreedores debenquedar sujetos en caso de concurso, y significara a favor de los acreedores opuestos un privilegio atpico

vedado por el artculo 89.2 Ley Concursal. Por tanto, en caso de que el convenio de acreedores de una

sociedad concursada prevea una fusin, el derecho de oposicin de los acreedores de la sociedadconcursada objeto de fusin debe quedar subsumido en el derecho de oposicin al convenio de acreedoresque prevea tal fusin. En el presente caso, cabe advertir que, segn lo expuesto en los Antecedentes,

ningn acreedor se opuso en su momento a la aprobacin de los convenios de fusin de las concursadas.Con independencia de que las afirmaciones contenidas en esta sentencia puedan ser ms o menos

apropiadas al caso, desde una perspectiva general, esta fundamentacin puede que sea insuficiente enconsideracin a las diferentes hiptesis que se han planteado por la doctrina con relacin a esta cuestin. La

declaracin de que el derecho de oposicin de los acreedores establecido en el artculo 44 LME quedasubsumido en el derecho de los acreedores a oponerse judicialmente al convenio, no tiene base normativaexpresa y es una de las cuestiones ms debatidas por la doctrina.

Finalmente, y sin nimo de ser exhaustivo, la transmisin de una unidad econmica

por sucesin universal plantea indudables ventajas de simplificacin de la operacin,de aprovechamiento de los valores inmateriales y tambin de proteccin de losintereses vinculados a la actividad empresarial de la unidad que se transmite. Sinembargo, la Ley Concursal no ha previsto de forma expresa la posibilidad detransmitir por sucesin universal unidades econmicas al margen de los supuestoscontemplados en la Ley de Modificaciones Estructurales. En consecuencia, lastransmisiones de unidades econmicas debern hacerse en el concurso, en principio,por sucesin a ttulo individual, salvo en los supuestos previstos en la Ley deModificaciones Estructurales, que presenta las dificultades para realizar esta clase deoperaciones que se han indicado.

La solucin por va de interpretacin de las cuestiones planteadas comoconsecuencia de la falta de coordinacin entre la Ley de Modificaciones Estructuralesy la Ley Concursal resulta de una enorme complejidad3. El camino ms seguro tiendeal cumplimiento concurrente de lo establecido en la Ley de ModificacionesEstructurales y en la Ley Concursal. Esta va hace que, incluso con el consentimientode los sujetos afectados, la realizacin de operaciones de modificacionesestructurales como solucin del concurso presente obstculos difcilmente salvables

y que, normalmente, si se cuenta con el consentimiento de los afectados, se busquensoluciones ms sencillas para lograr la reestructuracin de la empresa sin tener queacudir a la realizacin de una modificacin estructural tpica.

3 Esta es la materia sobre la que se ha ocupado la doctrina que ha estudiado esta materia hasta el

momento:ARANGUREN, Modificaciones estructurales y concurso de acreedores tras la reforma de la Leyconcursal por la Ley 38/2011, de 10 de octubre, en Modificaciones estructurales y reestructuracin

empresarial,GARRIDO DE PALMA, coord. Valencia, 2012, 233 y ss.;ARIAS VARONA, dir., La conservacin

de la empresa en crisis , Madrid, 2013;BELTRN, Las modificaciones estructurales y el concurso de

acreedores, Derecho de Sociedades y Concurso. Cuestiones de actualidad en un entorno de crisis


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,VITOLOet al. (dirs.), Granada, 2011, 491 y ss.;CABANAS/BONARDELL, Modificaciones estructurales enel concurso de acreedores, Revista de Derecho Concursal y Paraconcursal, 2013, n 18, 93 y ss.;CORTSDOMNGUEZ/PREZ TROYA, Algunas notas sobre la fusin de sociedades de capital en liquidacin

societaria o concursal, en Estudios sobre la Ley Concursal. Libro Homenaje a Manuel Olivencia , cit., 4805

y ss.; CERD, Modificaciones estructurales y concurso de acreedores: acciones de impugnacin yconvenio concursal, en El Derecho mercantil del siglo XXI. Libro homenaje al Prof. Dr. CarlosFernndez-Novoa en su octogsimo cumpleaos,GMEZ SEGADE/GARCA VIDAL(eds.), Madrid, 2010,

713 y ss.;FERNNDEZ SEIJO, Los posibles escenarios concursales de la Ley de ModificacionesEstructurales de las Sociedades mercantiles,www.elderecho.com, 6 de octubre 2012;GUTIRREZ

GILSANZ, A., Cesin global de activo y pasivo y concurso de acreedores, Revista de Derecho Concursaly Paraconcursal, 2011, n 14, 151 y ss.;LARGO GIL, La fusin y la escisin de sociedades como contenido

del convenio concursal, en Homenaje a Rafael Garca Villaverde, Madrid 2007, 2135 y ss.; id. El convenioconcursal mediante la modificacin estructural de la sociedad concursada (algunas consideraciones a loscuatro aos de entrada en vigor de la Ley Concursal), Revista de Derecho Concursal y Paraconcursal,

2008, n 9, 87 y ss.;MUOZ PREZ, Es posible una operacin de cesin global como contenido de un

convenio concursal?, Revista de Derecho Concursal y Paraconcursal , 2005, n 3, 327 y ss.;PREZTROYA, Modificaciones estructurales, en Enciclopedia de Derecho Concursal , Cizur menor, Navarra,2012, 2067 y ss.;PULGAR, Modificaciones estructurales de sociedades en liquidacin y en situacinconcursal, en Modificaciones estructurales de las sociedades mercantiles ,RODRGUEZ ARTIGASet al.

(dirs.), Cizur menor, Navarra, 2009, 729 y ss.; id., Modificaciones estructurales y concurso en el marco de la

Ley 3/2009, de 3 de abril, Diario La Ley , 20 de octubre de 2009. El trabajo dePREZ TROYAen laEnciclopedia del Derecho Concursales probablemente el que haya ido ms lejos en el intento de integrar elprocedimiento corporativo de adopcin de las modificaciones estructurales en el procedimiento concursal.

En cambio, el deCABANAS/BONARDELLes el que probablemente haya hecho un esfuerzo ms completoen coordinar el procedimiento corporativo de adopcin de una modificacin estructural y el procedimientoconcursal con respeto de lo dispuesto en la regulacin de ambos procedimientos.

De hecho, en la prctica concursal, casi no se ha planteado la opcin de realizaruna fusin o una escisin o segregacin como solucin del concurso, ni siquiera enlos supuestos de concursos de grupos de sociedades. Tampoco se ha utilizadoordinariamente la va de la realizacin de un aumento de capital, de la conversin de

crditos en acciones o en participaciones o de la creacin de sociedades de acogida.

Para la transmisin de las unidades econmicas se ha recurrido en ocasiones a lava delartculo 43 de la Ley Concursal con la autorizacin judicial4. En buena parte delos casos se trata ms de supuestos en los que se transmite, en realidad, un conjuntode activos, con determinados pasivos concretos en su caso, a un adquirenteinteresado en esos activos, que de la transmisin de unidades econmicas en sentidoestricto.

4 FERNNDEZ SEIJO, Notas sobre la liquidacin anticipadaAnuario de Derecho Concursal, 2010, n 20,235-276.

El recurso a las modificaciones estructurales se ha hecho fundamentalmente enuna fase preconcursal, cuando ha sido posible resolver la situacin de dificultadeseconmicas mediante la transmisin de una unidad econmica, va segregacin, por


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ejemplo, o a travs de una fusin. Con frecuencia, la realizacin de modificacionesestructurales en esta fase tambin ha obedecido a operaciones de refinanciacin y aformas de instrumentar daciones en pago. En cambio, la utilizacin de las

modificaciones estructurales como solucin de un concurso ya declarado ha sidobastante escasa.

III. La reorganizacin empresarial como solucin del concurso.

El origen de la solucin de las crisis empresariales mediante procedimientos dereestructuracin es bien conocido: las crisis de las compaas de ferrocarril que sesucedieron en Estados Unidos a finales del siglo XIX. Tambin son sobradamenteconocidas las referencias al Chapter Elevende la Bankruptcy Actde Estados Unidos

como modelo regulatorio de la insolvencia inspirado en esta concepcin5.

5 Este apartado se apoya en la investigacin realizada porORTIZ, sobre las modificaciones estructuralescomo solucin del concurso en el marco de la realizacin de la tesis doctoral que est a punto de terminar.

Los sistemas tradicionales de la quiebra se han revelado insuficientes como caucepara resolver las crisis de las grandes empresas. Como se suele decir de formaexpresiva, las grandes empresas no pueden quebrar. La dimensin y latrascendencia que presentan para los intereses econmicos generales justifica quese busquen frmulas que eviten que se tenga que proceder a su liquidacin. La

solucin de la crisis tampoco se puede llevar a cabo ordinariamente mediante unconvenio que tenga por objeto una mera reduccin o un aplazamiento del pasivo sino

que requieren de la adopcin de medidas de saneamiento de mayor entidad.

En sentido tcnico, la reestructuracin empresarial como solucin de las crisis delas empresas es ms amplia que el de las modificaciones estructurales tpicas, comola fusin o la escisin, incluye tambin otra clase de operaciones que presentan unarelativa equivalencia funcional desde el punto de vista econmico. Pero, adems,tienen una significacin propia tanto desde el punto de vista jurdico como econmico,

por la finalidad pretendida con estas operaciones, por la manera de llevarlas a cabo ypor los procedimientos y garantas que se han de prever en inters de los sujetosafectados, cuando se adopten en el marco de un concurso.

La reorganizacin como forma de resolver las situaciones de crisis empresarialesse puede decir de manera sinttica que responde a dos ideas bsicas. A travs de lareestructuracin de la empresa se pretenden aprovechar los valores inmaterialesinherentes a la empresa como actividad objetivada en una organizacin que cuentacon un patrimonio afectado a la empresa de manera permanente y que sirve de


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La aplicacin de esta clase de soluciones a las crisis de las pequeas y medianasempresas es, en principio, posible, en la medida en que tambin en las pequeas ymedianas empresas hay un inters en aprovechar los valores inmateriales de la

empresa como instrumento para lograr su saneamiento. Sin embargo, en esta tipo deempresas las posibilidades son ordinariamente menores por la falta de tamao y porel sustrato personalista. Normalmente, en estas empresas los valores inmaterialessuelen estar ligados a la personas o se han perdido como consecuencia de lainsolvencia, de forma que no queda ms remedio ordinariamente que proceder a su

liquidacin6.

6 Puede resultar de utilidad sealar el escaso nmero de planes de reorganizacin que se aprueban en

Alemania, a pesar de ser una de las novedades principales de la InsO del ao 2000. En el 2007 hubo en

Alemania 164.597 concursos y se aprobaron 278 planes de reorganizacin, en el 2008, 155.202 concursos

y 283 planes de reorganizacin y en el 2009, 162.907 concursos y 362 planes dereorganizacin.RATTUNDE, Das neue Insolvenzplanverfahren nach dem ESUG, GmbHR, 2012, 455.

La reestructuracin empresarial requiere de procedimientos adecuados que haganposible su realizacin como solucin de la crisis empresarial. Se trata deprocedimientos especficos diferentes de los procedimientos tradicionales de laliquidacin concursal o del convenio preventivo. Estos procedimientos concursales dereorganizacin se complementan con la previsin de cauces que permitan anticipar lasolucin de las dificultades econmicas por vas menos costosas que el concursopara los acreedores y tambin para los socios. Se trata de procedimientos de

reestructuracin societaria que pueden requerir del apoyo judicial y que permitenlograr el saneamiento y la continuidad de la empresa con el sacrificio de los sociospero sin alterar las posiciones de los acreedores o hacindolo nicamente con suconsentimiento.

Una de las instituciones que responden a estos objetivos es la institucin delReceivership en el Derecho anglosajn. En determinadas situaciones, los

administradores, los socios o incluso los acreedores pueden solicitar del Juez elnombramiento de un Receiver, de una especie de administrador judicial, para queproceda a la liquidacin de la sociedad. El Receiverha de llevar a cabo la liquidacin

de la manera ms adecuada en inters de los sujetos afectados. Una de las formasque puede emplear consiste en la transmisin de todo o parte de la empresa a untercero o a una sociedad de acogida. El remanente de la liquidacin, si lo hubiera, sereparte entre los socios. La institucin del Receivershippermite, por ejemplo, resolveruna situacin de dificultades econmicas antes de que sea irreversible, con elrespaldo de los acreedores y superando las resistencias de los titulares del control,los conflictos de socios o la oposicin de determinados sujetos.

Los procedimientos concursales de reestructuracin empresarial son


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procedimientos que no se dirigen a la satisfaccin de los acreedores como losprocedimientos tradicionales de quiebra y de convenio preventivo sino que danprioridad a la reorganizacin de la empresa como forma de resolver la situacin de

insolvencia del deudor. De acuerdo con este objetivo, se procura anticipar en loposible la adopcin de medidas que permitan que se pueda llevar a cabo unareestructuracin de la empresa que atraviesa dificultades econmicas y elaprovechamiento de los valores inmateriales, lo que no es obstculo para que sepueda emplear este cauce tambin en los casos de insolvencia.

El procedimiento de reestructuracin se dirige a la aprobacin de un plan que hagaposible la solucin de la insolvencia mediante la adopcin de las medidas dereestructuracin y/o liquidacin que se consideren oportunas. La adopcin de un plancon este alcance se apoya en la decisin de los afectados, para lo que han de contarcon una informacin completa y fiable. La funcin del Juez consiste en asegurar lalegitimidad del proceso y del plan aprobado, garantizar la fiabilidad de la informacin yen evitar las obstaculizaciones injustificadas por parte de determinados sujetos o degrupos de interesados o de acreedores. Durante el procedimiento concursal se hande prever asimismo las medidas necesarias para asegurar la continuidad de laempresa y para poder realizar operaciones extraordinarias que permitan un mejor

aprovechamiento de los bienes y valores de la empresa.

La informacin que sirve de base al plan es una de las piezas ms importantes del

procedimiento de reestructuracin. Requiere de la elaboracin de una complejainformacin contable financiera en la que se analicen las causas de la insolvencia, lacomposicin del activo y del pasivo, las diferentes alternativas para resolver lasituacin de crisis econmica, los costes y sacrificios que conllevan, las ventajaseconmicas que se pueden derivar, la viabilidad y la solvencia de las distintasalternativas, etc. Conviene subrayar la importancia de la informacin prospectiva, esdecir, de la relativa a la evaluacin de las expectativas razonables de los distintosplanes que se formulen. En la elaboracin de la informacin ha de participar el deudory del administrador judicial, en su caso, pero tambin se puede requerir la

participacin de auditores, bancos de inversin, expertos, etc.

Otra de las piezas clave del procedimiento concursal de reestructuracin consisteen la articulacin de los grupos de interesados y de acreedores en diferentes clasesque participan en la aprobacin del plan. En el proceso de aprobacin participantodos los interesados y acreedores y todos ellos quedan vinculados por el planaprobado. Dentro de los grupos de interesados participan tambin los socios 7. Laagrupacin de los acreedores en clases se hace por criterios objetivos en funcin delas caractersticas de cada empresa. Los acreedores subordinados y los acreedores


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garantizados tambin quedan integrados en una o ms clases de acreedores.

7 sta es precisamente una de las novedades ms importantes de la ESUG en Alemania por la que se

reforma la InsO de 1-03-2012.FLTHER, Die aktuelle Reform des Insolvenzrechts durch das ESUG-Mehr

Shein als Sein?, ZIP, 2012, 1833 y ss.;GB, Das Gesetz zur weiteren Erleichterung der Sanierung vonUnternehmen (ESUG). Ein berblick, NZG , 2012, 371 y ss.;RATTUNDE, op. cit., 455 y ss.;SPLIEDT,Debt-Equity-Swap und weitere Strukturnderungen nach dem ESUG, GmbHR, 2012, 462 y ss.

Durante el procedimiento concursal se prevn medidas para asegurar lacontinuidad de la empresa. La participacin de los socios y de los acreedores searticula a travs de la creacin de comits. La administracin de la empresa la puedemantener el deudor con la supervisin de la administracin judicial o llevarladirectamente los administradores judiciales, segn el caso. Evidentemente, lasacciones individuales quedan paralizadas. Se facilita la continuidad de los contratos

que interesen para mantener la actividad y la resolucin de los que puedandificultarla. Se otorgan privilegios a los que concedan nueva financiacin. Losadministradores judiciales, con el auxilio del Juez, pueden llevar a cabo cualquierclase de actuaciones, incluso la transmisin de unidades econmicas cuando seanecesario para el aprovechamiento de los valores inmateriales o por otras razones

que as lo justifiquen siempre que se respeten las garantas que se establecen.

El contenido del plan puede consistir en cualquier clase de medida que hagaposible la continuidad, la transmisin o la liquidacin de todo o parte de la empresa.Se establecen una serie de lmites y de medidas de proteccin para determinadasposiciones, como las que corresponden al crdito pblico, a las pensiones, a los quehan concedido financiacin durante el concurso o a los acreedores garantizados. Laadopcin de una reestructuracin empresarial como la transmisin de una unidadeconmica o una segregacin o una fusin se impone a los socios y todos losinteresados y acreedores en la medida en que todos ellos participan en el proceso deaprobacin del plan.

Un procedimiento concursal tan complejo como el de reestructuracin empresarialque se acaba de describir requiere de una importante participacin del rgano

judicial. La funcin fundamental del juez consiste en garantizar la legitimidad de ladecisin de la aprobacin del plan. A este respecto, corresponde al Juez asegurarque la informacin que se elabora y que se pone a disposicin de los distintos gruposde interesados y clases de acreedores sea completa y fiable. Durante elprocedimiento, ha de garantizar el respeto de las normas y de los intereses de todoslos afectados en la administracin del patrimonio del deudor. En relacin con laaprobacin del plan, el Juez ha de pronunciarse sobre la correcta formacin de lavoluntad, se le deben reconocer los poderes necesarios para impedir las actuacionesobstaculizadoras por parte de determinados interesados o acreedores o de


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determinadas clases e incluso ha de poder aprobar el plan aunque no cuente con laaprobacin de todas las clases, siempre que el plan cumpla con determinadosrequisitos. El contenido del plan es el decidido por los afectados, el pronunciamiento

del Juez sobre su razonabilidad se produce en los casos de impugnacin.La adopcin de una reestructuracin empresarial, tambin de una modificacin

estructural como una fusin o una escisin, como solucin de un concurso requierede un procedimiento configurado con esta finalidad con los elementos bsicos que seacaban de describir. Los procedimientos tradicionales de quiebra o de convenio quese dirigen a la satisfaccin de los acreedores no son apropiados para hacer posible lacontinuidad de la empresa mediante su reestructuracin. La quiebra est concebidapara liquidar el patrimonio del deudor y para satisfacer a los acreedores segn elprincipio de par condicio creditorum . La continuidad de la empresa slo estjustificada cuando permite un menor sacrificio que la liquidacin, pero no es unafinalidad en s misma. El convenio en el Derecho tradicional de quiebras es aprobadopor los acreedores ordinarios y trata de lograr la continuidad de la empresa y evitar laquiebra mediante una reduccin o un aplazamiento del pasivo ordinario y del pasivoprivilegiado que as lo acepte expresamente de forma individual. Por esta razn,porque estn concebidos para la satisfaccin de los acreedores en caso deinsolvencia, la quiebra y el convenio del Derecho tradicional son procedimientos queno se ajustan a las exigencias que se requieren para resolver una situacin dedificultades econmicas a travs de la reestructuracin de la empresa.

IV. La inadecuacin de la Ley Concursal para las reestructuraciones

empresariales como solucin del concurso

La concepcin de la Ley Concursal se corresponde bsicamente con los modelostradicionales del Derecho de quiebras, a pesar de la importancia que parececoncederse a la continuidad de la empresa y al convenio como solucin del concurso.La Exposicin de Motivos se refiere expresamente a la continuidad de la empresa

como una de las finalidades de la Ley Concursal y de acuerdo con este objetivo seestablecen una serie de medidas encaminadas a lograr la conservacin de laempresa. Se facilita la anticipacin de la solicitud de concurso a las situaciones deinsolvencia inminente, de este modo se trata de evitar que no quede ms remedio queproceder a la liquidacin como consecuencia de la gravedad de la situacinpatrimonial (art. 2.3 LC). La responsabilidad concursal del deudor en la insolvenciarecibe un tratamiento diferenciado de la solucin del concurso, a pesar de que si elconvenio no supera determinados umbrales, se prevea que no se abra la pieza de


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calificacin (art. 167.1, prrafo segundo , LC). La regla en los concursos voluntarioses la intervencin de las facultades patrimoniales del deudor y no la sustitucin por losAdministradores concursales (art. 40 LC). Se prev expresamente que la actividad

profesional o empresarial contina (art. 43 LC) lo que se asegura mediante medidascomo la vigencia de los contratos con obligaciones recprocas (art. 61 LC). En lossupuestos de deudor persona jurdica, se dispone su continuidad y el mantenimiento

del funcionamiento de sus rganos una vez declarado el concurso (art. 48 LC).

La separacin entre la fase comn y la fase de convenio y la de liquidacin tambinse encuentra en conexin con la consecucin del objetivo de la continuidad de laactividad empresarial. La fase comn est configurada como una fase orientadafundamentalmente a la evaluacin y conocimiento de la masa activa y de la masapasiva y al anlisis de las causas de la insolvencia y de las soluciones al concurso.Una de las piezas fundamentales en esta fase consiste en la elaboracin del informede la administracin concursal que contiene el inventario, la lista de acreedores y enel que se hace una valoracin de las distintas formas de resolver el concurso. Estafase comn, en la concepcin de la Ley Concursal, debiera tener una duracin breve,la administracin concursal tiene un plazo de dos meses, ampliable a cuatro para laelaboracin del informe (art. 74 LC).

Las soluciones del concurso se ordenan igualmente para facilitar la conservacinde la empresa. El convenio se considera por la Exposicin de Motivos como la

solucin normal del concurso. La fase de convenio se abre siempre que no se hayasolicitado la liquidacin por el deudor ( art. 111 LC) y se admite la posibilidad depresentar propuestas anticipadas de convenio (art. 104 LC). En elartculo 100 de laLey Concursal se prev expresamente que el objeto del convenio puede consistir enla transmisin de unidades econmicas o en fusiones, escisiones o cesiones globalesde unidades productivas. Asimismo, en la liquidacin tambin se promueve latransmisin unitaria de las unidades productivas o de los establecimientos oexplotaciones empresariales ( art. 148.1 LC) como instrumento para favorecer la

conservacin de la empresa.

Sin embargo, como se va a poner de manifiesto a continuacin, la configuracin delprocedimiento concursal para alcanzar el objetivo de la conservacin de la empresa yla continuidad de la actividad empresarial resulta bastante aparente. Los elementosestructurales bsicos del procedimiento establecido en la Ley Concursal secorresponden en realidad con los sistemas tradicionales de la quiebra.

La Exposicin de Motivos no deja lugar a dudas respecto de que la finalidadesencial del concurso es la satisfaccin de los acreedores:


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La unidad del procedimiento de concurso se consigue en virtud de la

flexibilidad de que la ley lo dota, que permite su adecuacin a diversas

situaciones y soluciones, a travs de las cuales puede alcanzarse la

satisfaccin de los acreedores, finalidad esencial del concurso. A mayorabundamiento, se han previsto reglas especialmente giles para los

concursos de menor entidad.

Y, al referirse al convenio, deja claro de nuevo que el objetivo pretendido por la LeyConcursal es el de la satisfaccin de los acreedores:

El convenio es la solucin normal del concurso, que la ley fomenta con

una serie de medidas, orientadas a alcanzar la satisfaccin de losacreedores a travs del acuerdo contenido en un negocio jurdico en el que

la autonoma de la voluntad de las partes goza de una gran amplitud.

As pues, como en los sistemas tradicionales de ordenacin de la quiebra, elprocedimiento concursal tiene como finalidad esencial la satisfaccin de losacreedores. La reestructuracin empresarial se concibe en todo caso como uninstrumento para lograr una mayor satisfaccin de los acreedores pero no es una

finalidad en s misma, a diferencia de lo que sucede de manera paradigmtica en elDerecho norteamericano.

La pretendida concepcin del convenio como solucin normal del concurso no hatenido el reflejo deseado en la experiencia concursal: la mayor parte de los concursoshan terminado en liquidacin. Este resultado de la prctica se obedece en granmedida al diseo del convenio en la Ley Concursal. El convenio no tiene por objeto laaprobacin de un plan de reestructuracin empresarial dirigido a resolver la situacinde dificultades econmicas y a facilitar la continuidad de todo o parte de la empresamediante su transmisin o reorganizacin. Aunque se contemple en la Ley Concursal

la posibilidad de llevar a cabo una modificacin estructural o la transmisin deunidades econmicas, el convenio est realmente pensado para los supuestos en losque sea posible resolver la situacin de insolvencia mediante una reestructuracin delpasivo, a travs de un aplazamiento o de una reduccin de los compromisoscontrados por el deudor. Resulta expresivo en este sentido que los lmites que sefijan al contenido del convenio vengan referidos al alcance que puedan tener lasquitas y las esperas que se pacten. Elartculo 100.1 de la Ley concursal establece:

La propuesta de convenio deber contener proposiciones de quita o de


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