Apalancamiento Operativo y Apalancamiento Financiero.

Carlos Suárez Castañeda

El término apalancamiento implica el uso de la fuerza especial y los efectos para obtener

más que los resultados normales de un curso de acción dado.

Dando énfasis a los negocios se aplica al empleo de rubros representativos de costos fijos

para lograr en menos tiempo mayores retornos, con altos niveles de operación. Debemos

reconocer que el apalancamiento es una espada de doble filo: cuando todo marcha bien produce

resultados favorables, y logra todo lo contrario bajo condiciones negativas. Un ejemplo se dio en

la industria aérea, el único sobreviviente a la época de los años noventa es Delta Airlines, que

vieron desplomarse los ingresos por acción de $ 9.37 a $ -10.54 en el año 1993, remontarse tardó

casi 5 años subiendo las acciones a $ 12.

El apalancamiento operacional es cuando existe un gran compromiso con los costos fijos en la

operación de la empresa, mientras que si se utiliza la financiación de las deudas en la empresa se

vincula con el apalancamiento financiero.

Ahora bien el apalancamiento operacional refleja el alcance con que se utilizan en una empresa

los activos fijos y los costos fijos asociados a ellos. Los operacionales de una firma se clasifican

como: fijos (arriendo, depreciación, salario de los ejecutivos), variables (materia prima, mano de

obra en fábrica, comisiones de ventas) y semi-variables (servicios públicos, reparaciones y

mantenimiento, impuestos sobre la propiedad).

Otro tema importante es el punto de equilibrio; que es donde se intersectan las rectas de costos

totales e ingresos totales, dando utilidades operacionales cero, no se gana ni se pierde.

El punto de euilibrio

*VPN: valor de su futuro negocio el día de hoy. Si es positivo debería invertir.**Desarrollar una idea de Negocio: Desarrollo de un nuevo producto, sobreventa de boletos, en una aerolínea, Política de Inventario, Flujo de Tráfico, Líneas de espera.pp. 696 Página 1

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Esta herramienta es muy didáctica y práctica para apreciar con bastante veracidad la influencia

de realizar eventos de simulación donde el Valor Presente Neto (VPN)* juega un valor

importante en la toma de decisiones para invertir o desarrollar una idea de negocio**. (1).

Realizaré un análisis de lo aprendido en clases para mi desarrollo profesional donde tomaré

decisiones de invertir en una empresa propia la cual al realizar una simulación de una idea de

negocio, desarrollo de un producto nuevo: de Farmacia o Botica nos indica varios datos

principales y probables del negocio:

1. Cuánto de inversión tendría que colocar.

2. Tu precio y demanda de tu mercado, para darnos una idea de ingresos.

3. Costos fijos y variables.

4. Pago de impuestos.

5. Cuánto espero ganar o recuperar.

Tenemos datos de entrada en éste método como controlables y probabilísticos, en esta

etapa de mi vida profesional farmacéutica puedo claramente dilucidar cuales son los controlables

(precio del producto, la cantidad de inversión, costos fijos y variables) y probabilísticos

(demanda, la contratación de publicidad e incremento de personal como técnico de farmacia)

(1).

El desarrollo de un producto nuevo como una Farmacia necesita un Químico

Farmacéutico permanente, sistema de gestión, computadoras, alquiler de local, estantes, stock de

medicamentos, etc. Un detalle de merchandising es muy importante para la imagen de la

Farmacia, tendrías que comprar productos propios para tener una mejor rentabilidad.

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Al simular Montecarlo me doy con una sorpresa donde la pequeña empresa se registra en

el RUS, y el pago de impuestos varía de S/. 20.00 a S/. 600 mensuales de acuerdo a las compras

e ingresos del negocio para poder deducir tus impuestos, esto quiere decir si perteneces a:

1.- categoría 1, tus compras y lo que vendes no deben pasar de S/. 5000 pagas S/. 20.00

2.- categoría 2, tus compras y lo que vendes no deben pasar de S/. 8000 pagas s/. 50.00

3.- categoría 3, tus compras y lo que vendes no deben pasar de S/. 13000 pagas S/. 200.00

4.-categoría 4, tus compras y lo que vendes no deben pasar de S/. 20000 pagas S/. 400.00

5.-categoría 5, tus compras y lo que vendes no deben pasar de S/. 30000 pagas S/. 600.00

Mi variable que puedo inferir sería el precio promedio de compra, lo que espero que me

compren a través de mis precios de los medicamentos, entonces a medida que aumente mi precio

promedio de compra el VPN se va aumentando, me hago una interrogante, puedo tener productos

mucho más económicos que mi competencia, claro que sí a través de la adquisición por grandes

volúmenes de compra, para seguir aumentado mi demanda, esto ocasionaría mucha más

inversión.

Sería rentable por más que mi VPN me diera positivo, desde luego que sí pero para ello

tendríamos que ver cuanta incertidumbre tendría y cuanto es el riesgo para esta inversión.

Lógicamente cambia el cliente objetivo de mi oferta, ya que qué sentido tendría invertir

más dinero donde habría poca demanda. Las farmacias y boticas pequeñas funcionan en un nicho

de mercado donde no lleguen las cadenas, lo ideal creo yo sería simular cuan rentable me saldría

tener 3 a 5 boticas pequeñas en diferentes nichos de mercados no tan grandes.

Otra cosa que me parece interesante es que la simulación no mide el efecto de los

ingresos (ventas) de haber cambios en Publicidad y de incremento de personal, lo vé como costo

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variable de incrementar la demanda se accedería a contratar personal y si disminuye la demanda

la publicidad, tampoco podemos ver cuánto tiempo tomaría hacer efecto estos dos eventos.

Es muy interesante desde el punto de vista de cuánto es lo que deseas tener como retorno

de la inversión, lo hace más riesgoso aún, de por sí ya tenemos un riesgo calculado que es grande

esto haría más difícil la inversión y realización de nuestro propio negocio de una sola botica.

Para el modelo tú puedes controlar algunos datos de entrada (precio, costo, etc.) y no los

probabilísticos (comportamiento de la demanda) lo que conllevaría a un escenario básico el cual

me calcula el VPN, entonces podría simular dos escenarios: el peor y el mejor, si vamos por el

mejor indicaría bajar el precio de nuestra productos para que suba nuestra compra promedio del

cliente (en nuestro modelo es el precio) y tener mucha más inversión.

La incertidumbre siempre estará presente en nuestros negocios lo positivo de esta

simulación es que la podemos ir bajando a medida que controlamos las variables ajustándola a la

realidad y apuntando siempre a un nivel de riesgo esperado y controlado para poder invertir.

Otra alternativa en el mismo rubro pero diferente tipo de negocio con una estrategia

competitiva que seas única en el mercado o que hayan muy pocas competencias, he pensado en

desarrollar una idea de negocio como la que viene haciendo la BOTICA FRANCESA de Lima,

ella prepara sus propias fórmulas más sofisticadas (controla su precio y costos de rentabilidad,

inversión, etc.) y tiene una demanda que se comporta de acuerdo a su fidelización lo que ha

hecho de un negocio sostenido en el tiempo no le interesa la tendencia de las mega boticas de

incrementar sus puntos de venta. Habría que hacer un estudio de mercado para los datos de

entrada

Esto demuestra que además de tener una herramienta para decidir una inversión también

es necesario desarrollar nuevas estrategias de negocios como por ejemplo: las megas boticas

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(tipo Inkafarma, Albis SA, Química Suiza, Boticas y Salud SAC que además de haber

desarrollado el modelo de simulación tienen estrategias propias para aumentar su demanda

inkafarma (precios bajos todos los 365 días), Química Suiza ha desarrollado su estrategia de

descuentos todos los jueves en Fasa, todos los lunes en BTL y Albis ha desarrollado su

consultorios externos en muchos puntos de ventas, Boticas y Salud SAC desarrolla estrategias de

no cambios de receta así está captando más demanda y tiene más ofertas de varios laboratorios

que se aúnen a la cadena y sólo en esta cadena se está dando este beneficio para los pacientes.

Esta herramienta creo que es una de las principales para realizar inversiones, no es para

optimizar es para visualizar una idea general de negocios donde tú como analista puedes

dilucidar donde puedes mejorar y rectificar para la puesta del negocio, me queda claro lo más

importante que quieres tu saber cómo propietario del financiamiento de una idea del negocio es:

1.- Cuánto de retorno deseo de la inversión.

2.- A qué sector de mercado me tendría que dirigir.

3.- Cuál es tu estrategia competitiva.

4.- Decisión final de invertir si el VPN es positivo.

La simulación te da muchas aristas del negocio para poder dilucidar en que mejoras antes

de invertir o que te falta investigar del mercado objetivo, en otras palabras te previene con un

riesgo calculado y te manifiesta un rango de posibilidades probabilísticas de cuánto sería tú VPN

negativo o positivo, con un nivel de riesgo esperado.

Lo ideal también sería que se pudiera simular con varias variables para simular no sólo un

nuevo servicio sino varios servicios a la vez.

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Referencias bibliográficas:

1. Anderson, Sweeney, & Williams (2011). Métodos Cuantitativos para los Negocios. 11ª ed.

México D.F., México: Cengage. Pp. 695-754.