CICLO 2015-I Mdulo: IUnidad: 3 Semana: 6TEMAS: MACROECONOMAMg. Ana Mara del Pilar Ros Sosa

*Para quien toma decisiones, el ambiente externo es el conjunto de variables que no controla, pero que le afectan en forma directa y significativa.En ocasiones, las variables relevantes son de carcter macroeconmico.En los anlisis de riesgo-pas suelen incluirse tres tipos de variables: macroeconmicasfinancieraspolticas.El ambiente macroeconmico

*Definicin de macroeconomaLa economa proporciona herramientas poderosas para analizar el mundo real. Los grandes temas, tales como la inflacin, el desempleo, el ciclo econmico, el crecimiento econmico y la balanza de pagos internacional atraen la mayor parte de la atencin. Influyen sobre las elecciones presidenciales, cuando compramos nuevos automviles y casas, si nos despiden de los empleos y si contemplamos el futuro con optimismo o con pesimismo. Al estudio de la economa a gran escala se le denomina macroeconoma. Esta contempla a la economa como un conjunto. Estudia las determinantes de la produccin total, del pleno empleo y desempleo y del movimiento general de los precios.

*Definicin de macroeconomaLa macroeconoma estudia problemas econmicos tan familiares a todos nosotros como son: la inflacin, el desempleo y el crecimiento del pas. Mientras la microeconoma estudia el comportamiento de los agentes econmicos en mercados especficos, la macroeconoma se concentra en estudiar la determinacin de variables econmicas agregadas como el nivel global de la produccin, el nivel de precios y el nivel de empleo; adems de analizar la posibilidad de manipular el comportamiento de estas variables a travs de estrategias de poltica econmica.

*Razones para interpretar la informacin econmicaPronosticarJuzgar si el tiempo es adecuado para ampliar la capacidad instaladaingresar en nuevos mercadoscomprar un auto o una casaendeudarseMejorar la comprensin acerca del desempeo de la economaEntender mejor las noticias

*ExpectativasLos agentes econmicos basan sus decisiones en sus expectativas.En stas influyen sus interpretaciones acerca de la evolucin de la economa.Los agentes econmicos tienen expectativas acerca del comportamiento futuro de varios indicadores macroeconmicos. Para ello se basan en:La informacin del pasadoEl conocimiento de las polticas y otros acontecimientos que pueden afectar el comportamiento futuroCuando se dan a conocer los indicadores macroeconmicos, los agentes pueden corroborar sus expectativas o descubrir que no se han cumplido

*Encuesta sobre las expectativas de los especialistas en economa del sector privado Cada mes el BCRP, COFIDE, CONFIEP, CONACO, etc., recogen las expectativas acerca de estos indicadores:InflacinTasas de intersTipo de cambioActividad econmicaEmpleo y salariosFinanzas pblicasEtctera.

*Criterios generales de poltica econmica Para proponer el presupuesto de egresos de la Federacin y la ley de ingresos respectiva, cada ao la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico formula un marco macroeconmico con la informacin siguiente:Producto interno brutoInflacinTipo de cambio nominalTasa de intersCuenta corrienteEtctera.

*Indicadores econmicosLos indicadores son una base para verificar la evolucin de la economa. Ayudan a entender las fuerzas y las debilidades de la economa. La mayora de los indicadores describe las alzas y las bajas en la actividad; algunas veces tienen movimientos con una tendencia poco clara a lo largo de los meses.La prctica de la economa y la interpretacin de los datos es un arte. Se apoya en el juicio, no en la prueba formal.La oportunidad de los indicadores econmicos redunda en su utilidad.Existe un calendario de difusin de informacin econmica.

*Banco de Informacin Econmica, BIE (http://www.inei.gob.pe)

19 temas disponiblesBajo el tema Indicadores econmicos de coyuntura, el Banco de Informacin Econmica del INEGI agrupa los indicadores oportunos de mayor inters para la toma de decisiones. Se incluyen temas cuyas fechas de actualizacin se encuentran comprometidas en el Calendario de Difusin de la Informacin Econmica del INEGI y algunas variables financieras.

*Temas disponibles (BIE) Indicadores econmicos de coyunturaProducto interno bruto trimestralOferta y demanda final de bienes y serviciosSector mineroSector manufactureroSector energticoPrincipales indicadores de las empresas constructoras Establecimientos comercialesSector comunicaciones y transportesFinanzas pblicas e Indicadores monetarios y burstilesEmpleo y desempleoSector externoIndustria maquiladora de exportacinInversin extranjera directaPrecios e inflacinEstadsticas de contabilidad nacionalProducto interno bruto por entidad federativaIndicadores de competitividadIndicadores internacionales

*Indicadores econmicos de coyuntura (BIE) Indicador global de la actividad econmicaSistema de indicadores compuestos: coincidente y adelantadoIndicadores mensuales por entidades federativas seleccionadasIndicadores descestacionalizados y de tendenciaIndicador de la inversin fija brutaProducto interno bruto trimestralOferta y demanda final de bienes y serviciosIndicadores de la actividad industrialEstablecimientos comercialesIndustria minerometalrgicaIndustria maquiladora de exportacin Principales indicadores de las empresas constructoras Indicadores del sector manufactureroPrecios e inflacinIndicadores financierosEmpleo y desempleo Balanza comercial

*Informacin financiera y econmica (http://www.bcrp.gob.pe) Informacin oportuna sobre mercados financiero.Mercado de cambios, Mercado de valores, Indicadores de la Bolsa de Valores Peruana BVL.Informacin de Mxico en la cartelera electrnica para la divulgacin de datos del Fondo Monetario Internacional.Sector real, Sector fiscal, Sector financiero, Sector externo, Poblacin.Informacin financiera contable de Banco Central de Reserva del Per.

*Informacin financiera y econmica (http://www.conasev.gob.pe)

Indicadores econmicos y financierosBanco Central, Mercado de cambios, Mercado de valores y tasas de inters, Agregados monetarios y financieros, Finanzas pblicas, Produccin, Precios, Balanza de pagosResultados de encuestasEncuestas sobre las expectativas de los especialistas en economa del sector privado, Encuestas de coyuntura del mercado crediticioReportes analticosCuadernos de informacin econmicaIndicadores econmicos, ndices de precios, Indicadores del sector externo

*Informacin econmica (http://www.sbs.gob.pe) Estadsticas oportunas de finanzas pblicas y deuda pblicaDatos econmicos y financierosDocumentos e informes sobre poltica econmicaPresentaciones

*Difusin (http://www.mef.gob.pe) Informes del vocero de la SHCPInformes semanales: Describe el comportamiento de los principales indicadores econmicos ms recientes, incluyendo los mercados financieros.

*Tipos de indicadores econmicos

*Evaluacin de aspectos polticos (The Economist)La medicin de los factores polticos que afectan el crecimiento econmico de un pas es una ciencia inexacta. Se ha encontrado poca o ninguna relacin entre el crecimiento y los diferentes niveles de democracia o autoritarismo. Existe una gran correlacin con la credibilidad poltica, pero esto no explica el crecimiento histrico.Cmo afectan los diferentes ambientes polticos el desempeo econmico de los pases? [...] A los liberales les gustara descubrir que, adems de ser una meta muy loable por s misma, la democracia provoca un crecimiento econmico ms rpido. Otros proclaman que el xito de las economas asiticas se debe en parte a la estabilidad poltica originada por sus (usualmente) regmenes autoritarios.

*Evaluacin de aspectos polticos (The Economist)El crecimiento lento puede ser el resultado de la inseguridad de los derechos de propiedad, lo que hace a las personas renuentes a invertir; o una falta de respeto al estado de derecho hace que los ciudadanos sean cautelosos al hacer negocios con extranjeros.Pero es difcil encontrar evidencia estadstica de la importancia de la poltica. Los economistas tiene muchos problemas para captar la dimensin poltica, aunque existen muchos estudios que han tratado de precisar cules aspectos provocan las diferentes tasas de crecimiento entre pases. La dificultad est en descubrir los factores polticos relevantes para la economa y cmo medirlos.

*Evaluacin de aspectos polticos (The Economist)Stephen Knack y Philip Keefer utilizaron la informacin proporcionada por compaas privadas especializadas en estudiar el riesgo para los inversionistas extranjeros. La International Country Risk Guide [...] ha clasificado desde 1982 a los pases segn los criterios que probablemente preocupan a los inversionistas. Estos incluyen el riesgo de que un gobierno expropie los activos privados, invalide los contratos o no logre mantener el estado de derecho.Basndose en estos datos, Knack y Keefer elaboran un ndice global. No slo encuentran una correlacin fuerte entre ste y el crecimiento econmico, sino tambin muestran que el ndice es estadsticamente mucho mejor para explicar las diferencias en las tasas de crecimiento que las mediciones anteriores.

*Anlisis de los indicadores econmicosLa nica manera de analizar la informacin econmica de un pas es mediante comparaciones. Estas pueden hacerse con:Las metas de un gobierno (resultados vs. metas de la poltica econmica)El pasadoOtros pasesLa teora.La comparacin ms frecuente es con el pasado.

INTRODUCCIN A LOS PROBLEMAS MACROECONOMICOS

LA INFLACIONEL DESEMPLEOEL TIPO DE CAMBIOLOS CICLOS ECONOMICOSLA DEUDA EXTERNA

OBJETIVOS DE LA MACROECONOMA: LOS PROBLEMAS MACROECONMICOS

LA MACROECONOMAEs el estudio del comportamiento de la economa en su conjunto, examina el nivel global de produccin, empleo y precios de un pas. El anlisis de la macroeconoma se fundamenta en tres cuestionamientos bsicos:

Por qu disminuye a veces la produccin y el empleo y cmo puede reducirse el desempleo? Partiendo de que todas las economas muestran patrones de expansin y contraccin que se conocen como ciclos econmicos.

Cules son las causas de la inflacin de precios y cmo puede mantenerse controlada? Los economistas han aprendido que una elevada tasa de inflacin de precios produce un efecto corrosivo en las economas de mercado.

Cmo puede aumentar un pas su tasa de crecimiento econmico? Dado que la macroeconoma se ocupa sobre todo de la prosperidad a largo plazo de un pas.

De estos tres dilemas y otros ms que se estudian desde la macroeconoma, el ms preocupante es la disyuntiva entre el desempleo y la inflacin. La existencia de un elevado desempleo y una elevada inflacin produce problemas econmicos y malestar poltico y social.

INDICADORES MACROECONOMICOSCuando los macroeconomistas examinan una economa se fijan en los siguientes indicadores:La tasa de desempleo: la proporcin de trabajadores que no estn ocupados y estn buscando trabajo.La produccin agregada y su tasa de crecimiento.La tasa de inflacin: la tasa a la que aumenta el precio de los bienes.El tipo de cambioEl nivel de la deuda externaLas exportaciones e importaciones

La inflacin es una subida general de los precios. La tasa de inflacin es igual a la tasa de cambio en un ndice de precios, como el ndice de precios al consumo (IPC). Histricamente, la inflacin se considera grave cuando se acerca o excede el 10% anual.LA INFLACIN

DEFLACIN La deflacin es una disminucin generalizada de precios. Histricamente, la deflacin es menos comn que la inflacin, pero tambin es preocupante, porque la prdida de ingresos de una gran cantidad de empresas puede dar lugar a quiebras y a la disminucin de la actividad econmica (como sucedi, por ejemplo, durante la gran depresin de los aos 30). En general, las recesiones van acompaadas de un descenso en los precios, ya que los consumidores pierden gran parte de sus ingresos y las empresas deben reducir sus precios de manera continua para poder vender.

Los perodos de deflacin han sido escasos en la mayora de los pases del mundo. Durante la gran depresin de los aos 30, los precios bajaron. Las consecuencias fueron absolutamente devastadoras: muchas empresas se arruinaron por falta de ingresos.

TIPOS DE INFLACION: INFLACIN POR EXCESO DE DEMANDA Una de las posibles explicaciones de la inflacin es la demanda excesiva de los consumidores cuando las empresas no pueden incrementar su produccin por encima de su capacidad productiva. Esta inflacin se denomina inflacin por exceso de demanda.Durante los aos 60, los Estados Unidos experimentaron un perodo de gran actividad econmica a consecuencia del desarrollo econmico general y de la guerra de Vietnam. Los productores no podan aumentar su produccin, mientras que los consumidores deseaban comprar ms, debido a sus ingresos ms altos. El resultado fue un periodo de inflacin por exceso (o tirn) de demanda

Una causa corriente de la subida de precios es el aumento de los costes de produccin. Por ejemplo, las demandas sindicales de salarios ms altos se han considerado como inflacin producida por los salarios. Otras veces, los aumentos del precio de las materias primas producen inflacin, tal como ocurri en la crisis del petrleo de los aos 70.

La crisis del petrleo de 1979-1980 hizo que los precios del crudo se disparasen a principios de los aos 80. El coste creciente del combustible se traslad a los consumidores en forma una subida en los precios. En buena parte, ese periodo inflacionista se debi a la inflacin por el aumento de los costes de produccin.INFLACIN POR AUMENTO DE LOS COSTES DE PRODUCCIN

MEDIDA DE LA INFLACINLa inflacin se mide normalmente por medio del ndice de precios al consumo. El ndice de precios al consumo refleja el nivel general de precios de una cesta (canasta) de 515 bienes de consumo y servicios y se expresa como el cociente de los precios en un ao dado dividido por los precios de la misma cesta de mercancas y servicios del ao anterior. Se toma como base un ao cuyo ndice se fija en 100. La tasa de inflacin se calcula para cualquier ao dado con esta frmula:

Cobertura: Lima Metropolitana.Nmero de rubros: 163Nmero de variedades: 515Encuesta: ENAPROM Oct 1993 Set. 1994Base: Dic 2001=100

CANASTA DE CONSUMO %Alimentos y bebidas38Vestido y calzado 5Alquiler de vivienda,combustible, electricidady conservacin de lavivienda 13Muebles, enceres ymantenimiento de lavivienda 6Cuidado, conservacinde la salud 7Transportes ycomunicaciones 12Esparcimiento, diversin,servicios culturales y deenseanza 13Otros bienes y servicios 6

El IPC es el ndice ms usado, aunque no puede considerarse como una medida absoluta de la inflacin porque slo representa la variacin de precios efectiva para los hogares o familias. Otro tipo de agentes econmicos, como los grandes accionistas, las empresas o los gobiernos consumen bienes diferentes y, por tanto, el efecto de la inflacin acta diferente sobre ellos. Los factores de ponderacin para los gastos de los hogares, o de presupuestos familiares, se obtienen mediante encuesta. En el IPC no estn ponderados ni incluidas otras transacciones de la economa como los consumos intermedios de las empresas ni las exportaciones ni los servicios financieros. No obstante, dado que no hay forma exacta de medir la inflacin, el IPC (que se basa en las proporciones de consumo de la poblacin) se considera generalmente como el ndice oficial de inflacin

EFECTOS DE LA INFLACIN

La inflacin afecta muy negativamente a la marcha de la economa:Perjudica a aquellas personas cuyas rentas suelen crecer menos que la inflacin, como es el caso de los jubilados, los parados, etc.Beneficia a los deudores (el importe de sus deudas pierde valor) y perjudica a los acreedores.

Genera incertidumbre, dificultando las inversiones: es muy difcil realizar con un mnimo de garanta previsiones a largo plazo de ingresos y gastos, ya que la variacin de los precios puede echar por tierra todas las hiptesis.

Los productos, al aumentar sus precios, pierden competitividad en el mercado exterior.

Suele tener un impacto fiscal negativo: la inflacin tiende a aumentar la carga tributaria.

Veamos un ejemplo: hace un ao compramos un inmueble por 100.000 euros que ahora vale 110.000 euros (inflacin del 10%). En realidad no hemos ganado nada (110.000 euros de ahora equivalen a 100.000 euro de hace un ao), pero si lo vendiramos por esta ltima cantidad a efectos de Hacienda habramos obtenido un beneficio de 10.000 euros por los que tendramos que pagar impuestos.

HIPERINFLACIN La hiperinflacin es la forma ms grave y destructiva de inflacin. Cuando el valor del dinero disminuye tan rpidamente que deja de ser un medio de intercambio, la economa vuelve al trueque y la actividad econmica puede detenerse. Tal peligro puede aparecer incluso con una inflacin moderada, porque las expectativas de inflacin pueden producir espirales de inflacin por aumento de los costes de produccin y por exceso de demanda, provocando hiperinflacin. Sin embargo, hay pases que salen adelante con una inflacin muy alta.El ejemplo clsico de hiperinflacin es el de Alemania durante los aos 20. Se dice que el dinero haba perdido tanto valor que el peso de los billetes necesarios para comprar productos era mayor que el de los productos que se podan comprar con ellos. No es de extraar que la gente prefiriese evitar el uso de dinero en sus transacciones, pues simplemente no vala nada.

POLTICAS CONTRA LA INFLACIN

En la lucha contra la inflacin se suelen aplicar polticas destinadas a enfriar la demanda, ya sean fiscales o monetarias, con el fin de tratar de aminorar su ritmo de crecimiento y disminuir las presiones alcistas sobre los precios.Tambin es importante controlar el crecimiento de la cantidad de dinero ya que hemos visto que ste tiene un impacto decisivo sobre el incremento de los precios.

Tambin va a ser fundamental convencer a sindicatos y empresarios para que moderen las subidas salariales.En el aumento de los precios juega un papel fundamental las expectativas inflacionistas:Si los sindicatos consideran que la inflacin del prximo ao va a ser del 10%, en las negociaciones de convenios colectivos solicitarn subidas como mnimo de ese importe. Este mecanismo contribuye a alimentar el propio proceso inflacionista.

Por ello, la credibilidad del gobierno es fundamental en la lucha contra la inflacin:Si el gobierno tiene un buen historial antiinflacionista, las estimaciones que realice sobre el crecimiento esperado de los precios gozarn de credibilidad y los diferentes actores econmicos (empresarios, trabajadores, sindicatos, etc.) tratarn de ajustar sus peticiones de subida a estas estimaciones.

INFLACION: IDEAS PRINCIPALESEl IPC es un promedio de los precios de los distintos bienes y servicios, tomando en cuenta la importancia de cada uno en el consumo familiar.La principal causa de la inflacin es el aumento de la cantidad de dinero en la economa. Otros factores que pueden originar procesos inflacionarios son un aumento brusco en el precio de determinados bienes, el dficit fiscal y las expectativas inflacionarias.Los efectos de la inflacin son la reduccin de la capacidad de compra, el cambio de hbitos de consumo en la produccin y el consumo y la agudizacin de la pobreza.

La inflacin es un aumento general y sostenido de los precios y se calcula mediante el ndice de Precios al Consumidor.Es importante que todos los agentes econmicos incorporen el concepto de inflacin a la hora den tomar decisiones. En este sentido, se requiere de informacin para negociar adecuadamente durante un proceso inflacionario.

DESEMPLEO El desempleo es la situacin de la mano de obra que busca trabajo y no puede encontrarlo. El coste del desempleo se puede medir por la prdida de produccin, renta y consumo de bienes necesarios que un pas dado podra alcanzar si su poblacin activa estuviese trabajando. Un coste menos tangible, pero ms significativo, es la prdida de valor social y cultural de las personas incapaces de desempear un papel activo en la sociedad.Parte de los desempleados han sido despedidos, mientras que el resto son personas en busca de su primer empleo, como por ejemplo jvenes que acaban de terminar sus estudios.

DESEMPLEO FRICCIONAL Desempleo friccional es el que tiene lugar cuando los trabajadores se despiden para obtener un empleo ms interesante y mejor pagado. Tal movilidad laboral es conveniente, puesto que asegura que la mano de obra se utilice con ms eficiencia y eleva la renta.Es muy comn buscar empleo en otra empresa si las condiciones de trabajo o el sueldo no son satisfactorios. En cierto modo, estos cambios de empleo son deseables, puesto que los trabajadores pueden hacer mejor uso de sus calificaciones.

El desempleo estructural se debe a cambios en los distintos sectores de la economa. Estas condiciones siempre cambiantes en las diferentes industrias obedecen a cambios en los gustos de los consumidores, y forman parte de cualquier sociedad en evolucin. Aunque el desempleo estructural puede reducirse con la puesta al da de la fuerza laboral, en gran parte es conveniente, puesto que refleja el deseo de una sociedad por mejorar sus productos.A mediados de los 80 la disminucin del precio del petrleo hizo que muchos negocios relacionados con el petrleo (sobre todo en Tejas) dejasen de producir beneficios. Algunas empresas suspendieron las perforaciones y prospecciones y despidieron a sus empleados. Estos ltimos pasaron a formar parte del desempleo estructural del pas.DESEMPLEO ESTRUCTURAL

El desempleo cclico slo puede atribuirse a una deficiencia en el nivel de la actividad econmica. Esta forma de desempleo es la ms indeseable porque se puede evitar.Durante la gran depresin de los aos 30, el desempleo era completamente cclico. Aqullos que an conservaban su empleo se aferraban a l, por lo que el desempleo friccional era prcticamente inexistente. El desempleo estructural era tambin menos frecuente que el causado por el miedo de la gente a gastar dinero y la necesidad de las empresas de reducir la produccin.DESEMPLEO CCLICO

El desempleo provoca costes econmicos y no econmicos. El coste econmico principal es la prdida de ingresos y produccin que se refleja en una cada del PNB. Esta cada se determina utilizando una frmula de la ley de Okun: por cada 1% que el ndice de desempleo real excede al ndice de desempleo natural, habr una disminucin del 2,5% del PNB. Otro coste econmico del desempleo radica en que su incidencia no est distribuida equitativamente: los obreros y las minoras experimentan ndices de desempleo ms altos durante las recesiones que el resto de la sociedad. COSTES DEL DESEMPLEO

Los costes no econmicos tienden a ser altos durante el desempleo cclico. El desempleo puede conducir a la desintegracin de la familia, prdida de calificaciones laborales y de la propia confianza, agitacin social, enfermedades mentales, aumento de la delincuencia y declive moral. La historia est llena de ejemplos en los que una gran incidencia de desempleo ha provocado violentos cambios sociales y polticos.COSTES NO ECONMICOS DEL DESEMPLEO

TIPO DE CAMBIOEl tipo de cambio define la relacin de intercambio entre dos divisas (el precio por el que se pueden compra o vender). Este tipo se determina en el mercado de divisas.

Quien compra divisas?y, por tanto, vende la moneda nacional: el turista que va a viajar al extranjero, el importador que tiene que realizar una compra en el exterior, el inversor que va a financiar un proyecto en otro pas o que va a adquirir acciones de empresas extranjeras, el especulador que considera que una divisa est barata y cree que ms adelante podr venderla ms cara, etc.

Quien compra la moneda nacional?y, por tanto, vende divisas: el turista extranjero que viene a visitar el pas, el exportador que ha realizado una venta ha cobrado en divisas, el inversor exterior que quiere acometer un proyecto en el pas o adquirir acciones de alguna empresa nacional, el especulador que considera que la moneda nacional est barata y que posteriormente podr venderla ms cara, etc.

La curva que representa la demanda de divisas tiene pendiente negativa respecto al tipo de cambio: cuanto ms bajo sea, ms barata ser la divisa y por tanto se demandar ms.

Mientras que la curva que representa la oferta de divisa tiene pendiente positiva: cuanto ms alto est el tipo de cambio, ms cara ser la divisa y por tanto aquellos que tengan esta moneda querrn venderlas.

El tipo de cambio de equilibrio viene determinado por el punto de corte de estas dos curvas.Si el tipo de cambio $/euro es de 0,90 quiere decir que con cada euro se pueden comprar 0,90 dlares.

Qu ocurre si este mercado no est en equilibrio? Supongamos que el punto de equilibrio $/euros es de 0,90 pero que el tipo de cambio que aplica el banco central es de 1 $/euro. En este caso el euro estar caro (con un euro se pueden comprar un dlar cuando en equilibrio tan slo de pueden adquirir 0,9 dlares).Un euro caro dificultar las exportaciones europeas (al extranjero les resultarn caras) y favorecer las importaciones (resultarn baratas), disminuir el turismo hacia Europa, se rechazarn algunos proyectos de inversin en Europa, etc. En definitiva, disminuir la demanda de euros, al tiempo que aumentar la demanda del dlares: esto har que el euro vaya perdiendo valor hasta que se alcanzara nuevamente el punto de equilibrio.

Supongamos ahora que el tipo de cambio que se aplicase fuera de 0,8 $/euro.En este caso el euro estar barato, lo que favorecer las exportaciones y dificultar las importaciones, aumentar el turismo hacia Europa y se potenciarn las inversiones extranjeras en esta regin. En definitiva, aumentar la demanda de euros (y se debilitar la del dlares), lo que har que su valor se vaya apreciando hasta alcanzar nuevamente el punto de equilibrio.

POLTICAS SOBRE EL TIPO DE CAMBIOLos pases, en su manejo del tipo de cambio, pueden seguir tres lneas de actuacin:Tipos de cambio flexiblesTipos de cambio fijosTipos de cambio mixtos

a) Tipo de cambio flexibleEl Banco Central del pas no interviene en la fijacin del tipo de cambio, dejando que sea el mercado, a travs de la Ley de Oferta y Demanda, quien determine el tipo de cambio, que ir fluctuando a lo largo del tiempo.Si el Banco central no interviene en ningn momento se habla de "flotacin limpia" y si lo hace ocasionalmente de "flotacin sucia".El propio tipo de cambio se encargar de ir corrigiendo los dficits o supervits de balanza comercial que puedan ir surgiendo:Por ejemplo, si hay dficit quiere decir que se exporta menos de lo que se importa, luego la demanda de la moneda nacional ser dbil y sta ir perdiendo valor (su tipo de cambio se deprecia). Esto har que las importaciones se vayan encareciendo y que las exportaciones se hagan ms competitivas, tendiendo a corregir dicho dficit.

b) Tipo de cambio fijoEl Banco Central fija un determinado tipo de cambio y se encarga de defenderlo, interviniendo en el mercado comprando y vendiendo divisas, para lo que utilizar sus reservas.Si el tipo de cambio tiende a apreciarse vender su moneda (compra divisas), tratando de aumentar la oferta de su moneda y evitar que el tipo de cambio aumente.Si el tipo de cambio tiende a devaluarse comprar su moneda (vendiendo divisas) para tratar de fortalecer su demanda y evitar que el tipo de cambio baje.Puede ocurrir que en la defensa de un tipo de cambio fijo el Banco Central llegue a agotar todas sus reservas, quedndose sin recursos para poder seguir defendindolo, por lo que se ver obligado a dejar que flucte libremente.

c) Tipo de cambio mixtoEl Banco Central puede establecer unas bandas dentro de las cuales dejar que su moneda flucte libremente pero si en algn momento el tipo de cambio se acerca peligrosamente a los lmites establecidos intervendr para evitar que se salga fuera de las bandas establecidas.Por ejemplo, el Banco Central de Reserva podra establecer una banda de fluctuacin del sol respecto al dlar entre 3.10 y 3.20 soles/$. El sol fluctuara libremente salvo cuando se acercase a los lmites marcados en cuyo caso intervendra. (se trata de un ejemplo)

En general Los bancos centrales buscan que los tipos de cambio de sus monedas sean lo ms estable posible:Si se aprecia mucho dificultar las exportaciones, lo que se traducir en un dficit de la balanza comercial y en desempleo.Si se deprecia mucho se encarecern las importaciones, lo que se traducir en un fuerte repunte de la inflacin.

GRACIAS

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