1Chapter Nine

CAPITULO NUEVEIntroducción a las Fluctuaciones Económicas

2Chapter Nine

Las flucutaciones a C/P en output y empleo se llaman cicloseconómicos. En los capítulos anteriores, desarrollamos teoríaspara explicar como la economía se comporta en el L/P. Estas teorías estaban basadas en la dicotomía clásica. Aunque,el modelo clásico ayuda a explicar tendencias en el L/P, la mayoría de los economistas están de acuerdo en que estasteorías no pueden explicar las fluctuaciones en renta y empleoen el C/P.

En este capítulo vamos a explicar estasfluctaciones a C/P.

3Chapter Nine

La teoría macroeconómica clásica explica la teoría en el L/P pero no en el C/P--¿Porqué?

El corto y largo plazo difieren en términos de tratamiento de losprecios. En el L/P, los precios son flexibles y pueden responder a variaciones de oferta o demanda. En el C/P muchos precios son rígidos (fijos) a un nivel predeterminado.

Debido a que los precios se comportan diferenteen el corto y largo plazo, las políticas económi-cas produce efectos diferentes en horizontestemporales diferentes.Veamos esto.

4Chapter Nine

PP

YY

LRASLRAS

YY

ADAD

SRASSRAS

PP

YY

LRASLRAS

YY

ADAD

SRASSRAS

PP

YY

LRASLRAS

YY

ADAD

SRASSRAS

PP

YY

LRASLRAS

YY

ADAD

SRASSRAS

PP

YY

LRASLRAS

YY

ADAD

SRASSRAS

PP

YY

LRASLRAS

YY

ADAD

SRASSRAS

PP

YY

LRASLRAS

YY

ADAD

SRASSRAS

PP

YY

LRASLRAS

YY

ADAD

SRASSRAS

PP

YY

LRASLRAS

YY

ADAD

SRASSRAS

PP

YY

LRASLRAS

YY

ADAD

SRASSRAS

PP

YY

LRASLRAS

YY

ADAD

SRASSRAS

PP

YY

LRASLRAS

YY

ADAD

SRASSRAS

5Chapter Nine

La demanda agregada (AD) es la relación entre la cantidad demandadade output y el nivel de precios. Nos dice la cantidad de bienes y servicios que la gente quiere comprar a distintos niveles de precios. Recordemos que la Teoría cuantitativa (MV=PY) donde M es la ofertamonetaria, V es la velocidad de circulación, P son los precios e Y es la producción. Suponiamos también que la velocidad es constante. Recordemos también que esta ecuación se puede escribir en términos de oferta y demanda de saldos monetarios reales: M/P = (M/P)d = kY, donde k = 1/V es un parámetro que determina cuanto dinero la gentequiere mantener. Esta ecuación establece que la oferta de saldos realesM/P es igual a la demanda y esta demanda es proporcional al output.

6Chapter Nine

La curva de demanda agregada (AD) relaciona el nivel de precios y losbienes y servicios demandados Y. Se traza manteniendo fijo el valor de

la oferta monetaria M. Su pendiente es decreciente: Cuanto mas alto es el nivel de precios P, menor es el nivel de saldos reales M/P, y por lo tanto

menor es la cantidad de bienes y servicios demandados Y.

Prec

ios(

P)

Output (Y)

AD

Si varian los precios nos movemosA lo largo de la curva AD.Cambios en M o V desplazan la Curva AD.La demanda de output real varíainversamente con el nivel de precios.

↑Y = MV/↓P

7Chapter Nine

Pensemos en la oferta y demanda de saldos reales. Si la producción aumenta, la gente realiza más transaciones y necesita mayores saldos reales M/P. Para una cantidad fija de oferta monetaria M, un aumento de M/P implica una disminu-ción en los precios. En cambio, si el nivel de precios es másbajo, M/P son más altos; el aumento de MP permite un mayor volumen de transaciones y por lo tanto un mayor

nivel de pruducción es demandada

8Chapter Nine

Niv

elPr

ecio

s

Output (Y)

AD'AD

Un descenso en la oferta monetaria Mreduce el valor nominal del output PY.Para un nivel dado de precios P, la pro-ducción es menor. Por lo tanto, un des-censo en la oferta monetaria muevela curva AD a la izquierda AD a AD'.

Un descenso en la oferta monetaria Mreduce el valor nominal del output PY.Para un nivel dado de precios P, la pro-ducción es menor. Por lo tanto, un des-censo en la oferta monetaria muevela curva AD a la izquierda AD a AD'.

9Chapter Nine

Niv

elPr

ecio

s

Output (Y)

AD'AD

Un aumento en la oferta monetaria Maumenta el valor nominal del outputPY. Para un nivel dado de precios P,el output es mayor. Por lo tanto, unincremento de la oferta monetariadesplaza la demanda agregada a la derecha AD a AD'.

Un aumento en la oferta monetaria Maumenta el valor nominal del outputPY. Para un nivel dado de precios P,el output es mayor. Por lo tanto, unincremento de la oferta monetariadesplaza la demanda agregada a la derecha AD a AD'.

10Chapter Nine

La oferta agregada (AS) es la relación entrela cantidad de bienes y servicios ofrecida y el nivel de precios. Como los precios son flexibles a L/P y rígidos a corto, estarelación depende del horizonte temporal.

Existen dos curvas de oferta agregada: La de L/P (LRAS) y la de C/P(SRAS). Además debemos de analizar como la economía realiza la tran-sicción del corto al largo plazo.

Veamos la oferta agregad de L/P (LRAS).

11Chapter Nine

Como el modelo clásico describe el comportamiento de la economía a L/P, podemos derivar la curva de oferta agregada a L/P a partir de estemodelo.

La cantidad producida depende de las cantidades fijas de capital y trabajoy de la tecnología existente.

Para ello escribimos Y= F(K,L) = Y

De acuerdo con el modelo clásico, el output no depende de los precios.Veamos, el proceso de vaciamiento en el mercado de trabajo, para ana-lizar dicho input “L” de la función de producción.

12Chapter Nine

Salario real,W/PW/P

nndd

Horas trabajadas

Consideremos que existe pleno empleo, n*, a W/P0.

nn *

W/PW/P00

W/W/22PP00

Veamos como responden los trabajadores ante unaumento en el nivel de precios.

nnss(Trabajadores)

(Empresarios)

nn′′

A este nuevo salario real más bajo, los trabajadoresofrecen menos horas de trabajo.

Pero, al mismo tiempolos empresariosaumentan su demandade trabajo.

nn′′′′ ¿¿QueQue sucedersucederáá??

13Chapter Nine

W/PW/P

nndd

Hours Workednn*

W/W/22PP00

(Trabajadores)

(Empresarios)

nn′′ nn′′′′

Ahora, el mercado de trabajo está en “desequilibrio” donde la demandaexcede a la oferta de trabajo.

nnss

Como tenemos “salarios flexibles” esto permitirá volver al equilibrio con pleno empleo, n*.

Para contratar más trabajadores, el empresario debera subir el salario real a 2W.

22W/W/22PP00

Como resultado de 2W, Más trabajadores son contra-tados, y el mercado de trabajovuelve...

14Chapter Nine

Esta línea vertical sugiere quecambios en el nivel de precios

no influyen en el plenoempleo.

Esta línea vertical sugiere quecambios en el nivel de precios

no influyen en el plenoempleo.

Este mecanismo no permitirá construir la curva deOferta agregada vertical.

PP

YYYY

Y=F (K,L)

15Chapter Nine

Una reducción de la ofertamonetaris mueve la demanda

agregada a la izquierda de AD a AD'. Como la oferta

AS es vertical a L/P, la reducción en AD afecta al nivel de precios pero no al

output.

Una reducción de la ofertamonetaris mueve la demanda

agregada a la izquierda de AD a AD'. Como la oferta

AS es vertical a L/P, la reducción en AD afecta al nivel de precios pero no al

output.

La curva de oferta agregada vertical satisface la dicotomía clásica,Ya que implica que el nivel de producción es independiente de la oferta

monetaria. Este nivel de producción de L/P, Y se denomina pleno-empleoo nivel natural de producción. Es el nivel de producción en que los recur-

Sos de la economía se utilizan plenamente, o en que el desempleo se Encuentra en su tasa natural.

PP

YYYY

B

A

16Chapter Nine

Recordemos que la curva de oferta vertical LRAS implica que cambiosen el nivel de precios no tienen impacto sobre Y (debido al vaciamientodel mercado)– esto sucede en el L/P. Necesitamos una teoría del C/P, definido como el intervalo de tiempo durante el cual el mercado no se vacia.

P

Y

LRAS

YY = F (K,L)

P0

ADAD′A

BC

Una simple aproximación es suponerrigidez de precios a C/P lo que

implica que la oferta agregada eshorizontal. Movimientos en la

demanda de AD a AD′ implican ir a B si estamos en el C/P (SRAS) o a C si

estamos en el L/P.

SRAS

17Chapter Nine

PP

YY

LRASLRAS

YY

Y = F (K,L)Y = F (K,L)

ADAD

SRASSRAS

En el L/P la economía se encuentra en el punto de intersección de la curva de oferta agregada vertical y la curva de demanda agregada. Debido a que los precios se han ajustado a este nivel, la curva de ofertaagregada de C/P pasa también por este punto.

18Chapter Nine

PP

YY

LRASLRAS

YY

ADAD

SRASSRAS

ADAD''

AABB

CC

La economía se encuentra en un equilibrio a L/P A. Una reducción de La demanda agregada, provocada por una reducción en la oferta mo-netaria M, traslada la economía de A a B, donde el output se encuentrapor debajo de su nivel natural. Cuando bajan los precios, la economíase recupera gradualmente de la recesión, moviendose de B a C.

19Chapter Nine

Cambios exógeneos en la oferta o demanda agregada se llaman shocks.Un shock que afecta a la oferta agregada se llama shock de oferta. Unshock que afecta a la demanda agregada se llama shock de demanda..

Un objetivo del modelo de oferta y demanda agregadas es ayudar a ex-plicar como los shocks causan las fluctuaciones económicas. Los eco-nomistas usan el término política de estabilización para referirse a lasacciones políticas que reducen severamente las fluctuaciones econo-micas. La política de estabilización busca suavizar los ciclos económi-cos manteniendo el output y el empleo tan cercano a sus niveles natu-rales como sea posible.

20Chapter Nine

PP

YY

LRASLRAS

YY

ADAD

SRASSRAS

ADAD''AABB

CC

La economía está en un equilibrio a L/P A. Un aumento de la demandaagregada, debido a un incremento en la velocidad de circulación, muevela economía de A a B, donde el output está por encima de su nivel na-tural. Al subier los precios, la producción vuelve gradualmente a su ni-vel natural moviendose de B a C.

21Chapter Nine

PP

YY

LRASLRAS

YY

ADAD

SRASSRASADAD''AA

BB

Un shock negativo de oferta presiona al alza costes y precios. Si AD semantiene constante la economía se traslada de A a B, procudiendostagflación– subida de precios con caída en producción. Finalmente, cuando bajan los precios, la economía vuelve a su tasa natural en el punto A.

SRASSRAS''

22Chapter Nine

PP

YY

LRASLRAS

YY

ADAD

SRASSRASADAD''AA

BB

En respuesta a un shock negativo de oferta, el banco central puede ele-var la demanda agregada para impedir que disminuya la producción. la economía se mueve de A a B. El coste de esta política es un nivelde precios más alto.

SRASSRAS''

23Chapter Nine

Demanda agregadaOferta agregadaShocksShocks de demandaShocks de ofertaPolítica de estabilización

Demanda agregadaOferta agregadaShocksShocks de demandaShocks de ofertaPolítica de estabilización

Chapter Ten 1

CAPITULO DIEZLa demanda agregada I

Chapter Ten 2

La Gran Depresión llevo a muchos economistas a poner en duda la va-lidez de la teoría clásica (cap. 3-6). Ellos creían que necestiaban unnuevo modelo que explicase esta recesión económica tan grande y re-pentina sugiriendo que las políticas económicas (públicas) deberían daralguna solución.

Een 1936, John Maynard Keynes escribió The General Theory ofEmployment, Interest and Money. En ella, se proponía una nuevaManera de analizar la economía, que presento como alternativa a la teoría clasica.

Keynes proponía que la demanda agregada baja era la responsible derentas bajas y alto desempleo que caracterizaban las recesiones econo-micas. El criticaba la teoría basada en que la oferta agregada sóladeterminaba la renta nacional.

La Gran Depresión llevo a muchos economistas a poner en duda la va-lidez de la teoría clásica (cap. 3-6). Ellos creían que necestiaban unnuevo modelo que explicase esta recesión económica tan grande y re-pentina sugiriendo que las políticas económicas (públicas) deberían daralguna solución.

Een 1936, John Maynard Keynes escribió The General Theory ofEmployment, Interest and Money. En ella, se proponía una nuevaManera de analizar la economía, que presento como alternativa a la teoría clasica.

Keynes proponía que la demanda agregada baja era la responsible derentas bajas y alto desempleo que caracterizaban las recesiones econo-micas. El criticaba la teoría basada en que la oferta agregada sóladeterminaba la renta nacional.

Chapter Ten 3

Chapter Ten 4

‘Keynesianismo’ significa diferentes cosas para dife-rentes personas. Es lógico pensar en el modeloKeynesiano como una elaboración y extensión de la‘teoría clásica’. La velocidad de circulación del dineroy los precios rígidos reflejan la creencia de Keynesde que los defectos del modelo clásico provenian delas suposiciones estrictas de velocidad de circulaciónconstante y flexibilidad de precios y salarios.

El modelo de demanda agregada (AD) puede dividirse en dos partes:

modelo IS del ‘mercado de bienes’ y el modeloLM del ‘mercado de dinero’.

Chapter Ten 5

Niv. Precios,P

Renta, output, Y

SRAS

AD

Y* Y*'

AD'AD''

Y*''

En el C/P, cuando el nivel de precios es fijo, losmovimientos en la demanda agregada alteran la rentanacional, Y.El modelo de demanda agregada llamado IS-LM es la interpretación dela teoría de Keynes. El modelo IS-LM toma los precios dados y muestraque determina la renta nacional. Muestra las causas que desplazan lacurva de demanda agregada AD.

El modelo Keynesiano identifica las causas quedesplazan la curva de demanda agregada.

Chapter Ten 6

La curva IS (se refiere a inversión y ahorro) representa la relación entre el tipo de interésy el nivel de renta que surge en el mercado de bienes y servicios.

La curva LM (se refiere a liquidez y dinero) representa la relación entre el tipo de interésy el nivel de renta que surge en el mercado de dinero.

Chapter Ten 7

En General Theory of Money, Interest and Employment (1936),Keynes proponía que la renta de la economía era, en el C/P,

determinada en gran parte por el deseo de gasto de los individuos, empresas y gobierno. Cuanto más quiera gastar la gente, más bienes y sercicios pueden veder las empresas. Cuanto más pueden vender, masoutput produciran y más trabajadores contrataran para producirlo. En consecuencia, el problema durante las recesiones y depresiones, de acurdo con Keynes, era el gasto inadecuado. Para ver esta relación

vamos a ver la llamad aspa keynesiana.

En General Theory of Money, Interest and Employment (1936),Keynes proponía que la renta de la economía era, en el C/P,

determinada en gran parte por el deseo de gasto de los individuos, empresas y gobierno. Cuanto más quiera gastar la gente, más bienes y sercicios pueden veder las empresas. Cuanto más pueden vender, masoutput produciran y más trabajadores contrataran para producirlo. En consecuencia, el problema durante las recesiones y depresiones, de acurdo con Keynes, era el gasto inadecuado. Para ver esta relación

vamos a ver la llamad aspa keynesiana.

Dado que el tipo de interés influye tanto en la inversión como en la demanda de dinero, el la variable que relaciona las dos partes del

modelo IS-LM.El modelo muestra que las interacciones entre estos dos mercadosdeterminan la posición y pendiente de la demanda agregada y en

consecuencia la renta nacional a C/P.

Dado que el tipo de interés influye tanto en la inversión como en la demanda de dinero, el la variable que relaciona las dos partes del

modelo IS-LM.El modelo muestra que las interacciones entre estos dos mercadosdeterminan la posición y pendiente de la demanda agregada y en

consecuencia la renta nacional a C/P.

Chapter Ten 8

El aspa keynesiana muesta como la renta se determina para niveles de inversión planeada I y política fiscal G y T. Usamos el modelo para vercomo cambia la renta cuando varia una de las variables exógenas. El gasto efectivo es la cantidad que las ec. domésticas, empresas y Estadogastan en bienes y servicios (PIB). El gasto planeado es la cantidad que a las ec. domésticas, empresas y Estado les gustaría gastar en bienes y servicios. La economía está en equilibrio cuando:

Gasto efectivo = Gasto planeado Y=E

Gasto, E

Renta, output, Y

Gasto efectivo, Y=E

Gasto planeado,E = C + I + G

Y2 Y1Y*

Chapter Ten 9

Gasto, E

Renta, Output, Y

Gasto efectivo, Y=E

Gasto planeado,E = C + I + G

Y2 Y1Y*

La línea de 45º (Y=E) son los puntos donde se mantiene la condición. Añadiendo la función de gasto planeado,tenemos el aspa keynesiana.

Como alcanza la economía el equilibrio? Las existencias juegan un papel fundamental en el proceso de ajuste. Si la economía no está en equilibrio, las empresas experimentan cambios no planeados en existencias lo cual le induce a cambiar a su vez los niveles de producción. Cambios en la producción vuelven a influir sobre la renta y el gasto, moviendo la económía hacia el equilibrio.

Chapter Ten 10

Veamos como afectan variaciones en las compras del estado a la economía. Como son un componente del gasto, cuando aumenta, también aumenta el gasto planeado, dado un nivel cualquiera de renta.

Gasto, E

Renta, Output, Y

Gasto efectivo, Y=E

Gasto planeado,E = C + I + G

Y1Y*

∆G

Un incremento del gasto público ∆G aumenta el gasto planeado, paraCualquier nivel de renta. El equilibrio se mueve de A a B y la rentaaumenta. Nótese que el aumento de la renta Y es superior al incrementodel gasto público ∆G. Por lo tanto, la política fiscal tiene un efectomultiplicador en la renta.

AB

Chapter Ten 11

Si el gasto público aumentase en 1Є se esperaría que la renta de equilibrio (Y) aumentase en 1Є también. Pero no es así! El multiplicador muestra que el cambio en la demandapara el ouput (Y) será mayor que el cambio inicial en el gasto. ¿Porqué?:Cuando hay un (∆G), la renta aumenta también por el ∆G. El incrementoen la renta aumenta el consumo en MPC × ∆G, donde PMC es la propensión marginal a consumir. Este aumento en el consumo, incrementa el gasto y la renta de nuevo. El segundo incremento en la renta de PMC × ∆G de nuevo aumenta el consumo, esta vez en PMC ×(PMC × ∆G), lo cual de nuevo aumenta la renta y así sucesivamente.Por lo tanto, el proceso del multiplicador explica las flucutaciones en el output a través de la demanda.

Chapter Ten 12

El multiplicador del gasto del gobierno es: ∆Y/∆G = 1 + PMC + PMC2 + PMC3 + …

∆Y/∆G = 1 / 1 - PMC

El multiplicador del gasto del gobierno es: ∆Y/∆G = 1 + PMC + PMC2 + PMC3 + …

∆Y/∆G = 1 / 1 - PMC

El multiplicador impositivo es: ∆Y/∆T = - PMC / (1 - PMC)

El multiplicador impositivo es: ∆Y/∆T = - PMC / (1 - PMC)

Chapter Ten 13

Añadamos la relación entre el tipo de interés y la inversión en nuestromodelo, escribiendo el nivel de inversión planeada como: I = I (r).

Esta función tiene pendiente negativa lo que muestra la relación inversaentre la inversión y el tipo de interés. Para ver como cambia la rentacuando cambia el tipo de interés, combinamos la función de inversióncon el diagrama de aspa keynesiana.

La curva IS resume la relación entre el tipo de interés y el nivel de renta.En esencia, la curva IS combina la interación entre I e Y demostrada porel aspa keynesiana. Debido a que un aumento en el tipo de interés causaUna caida en la inversión planeada, lo cual provoca una caída en la renta,La curva IS tiene pendiente negativa.

Chapter Ten 14

E

Renta, Output, Y

Y=EGasto planeado,E = C + I + G

r

Renta, Output, Y

r

Inversión, I

I(r) IS

Un aumento del tipo de interés (graf. a), baja la inversión planeada, lo quemueve el gasto planeadohacia abajo (graf. b) y baja la renta (graf. c).

(a)

(b)

(c)

Chapter Ten 15

En resumen, la curva IS recoge las combinaciones de tipo de interés y nivel de renta consistente con el equilibrio de mercado en el mercado de

bienes y servicios. La curva IS es dibujada dada una política fiscal. Cambios en la política fiscal que aumente la demanda de bienes y

sevicios mueve la curva IS a la derecha. Cambiso en política fiscal quereduce la demanda de bienes y servicios mueve la curva IS a la

izquierda.

En resumen, la curva IS recoge las combinaciones de tipo de interés y nivel de renta consistente con el equilibrio de mercado en el mercado de

bienes y servicios. La curva IS es dibujada dada una política fiscal. Cambios en la política fiscal que aumente la demanda de bienes y

sevicios mueve la curva IS a la derecha. Cambiso en política fiscal quereduce la demanda de bienes y servicios mueve la curva IS a la

izquierda.

Chapter Ten 16

r

M/PM/P

Oferta

Una vez derivada la IS, vamos a completar el modelo de AD añadiendoel equilibrio en el mercado de dinero, la curva LM. Para desarrollar estateoría, comenzamos con la oferta de saldos monetarios reales (M/P); ambas variables son tomadas exégenamente. Esto implica que la ofertade saldos reales sea vertical.

Ahora consideramos la demanda de saldosmonetarios reales, L. La teoría de la preferencia porla liquiedez sugiere que a tipos de interes altos la cantidad demandada de saldos reales baja, porquer es el coste de oportunidad de mantener dinero.

Demanda, L (r)

La oferta y demanda de saldos reales determinan el tipo de interés. Al tipo de interés de equilibrio, la cantidad demandada de saldos reales es igual a la cantidad ofrecida.

Chapter Ten 17

DemandaDemanda de de dinerodinero igualigual SaldosSaldos monetariosmonetarios realesreales

L(r) = M/PL(r) = M/P

Chapter Ten 18

(M/P)d = L (r,Y) (M/P)d = L (r,Y)

La cantidad demandada de saldos reales está negativamente relacionadacon el tipo de interés (que es el coste de oportunidad de mantener dinero)y positivamente relacionado con la renta (debido a la demanda de transacciones).

Chapter Ten 19

r

M/PM/P

ooferta

Demanda, L (r,Y)

Dado que los precios son fijos, una reducción en la oferta monetariareduce la oferta de saldos reales aumentando el tipo de interés.

Una reducción en la ofertamonetaria: -∆M/PUna reducción en la ofertamonetaria: -∆M/P

oferta'

Chapter Ten 20

r

M/PM/P

Oferta

L (r,Y)'L (r,Y)

r1

r2

r

Y

LM

Un incremento en la renta aumenta la demanda de dinero, lo que incre-menta el tipo de interés; Esto se llama aumento demanda de dinero porMotivos de transacción. La curva LM resume estos cambios en el equilibrio del mercado monetario.

Chapter Ten 21

r

M/PL (r,Y)

r

Y

LM

M/P

Supply

Una contracción de la oferta monetaria aumenta el tipo de interés queEquilibra el mercado de dinero. ¿porqué? Por que un tipo de interés másAlto es necesario para mantener menos cantidad de saldos reales. ComoResultado una reducción de la oferta monetaria, mueve la LM izquierda.

r1 r1

M´/P

Supply'LM'

r2 r2

Chapter Ten 22

r

Y

LM(P0)IS

r0

Y0

La intersección de la IS curva/ecuación, Y= C (Y-T) + I(r) + G y la curva LM curva/ecuacíon M/P = L(r, Y) determina el nivel de demanda agregada. La intersección de la IS y la LM representasimultaneamente equilibrio en el mercado de bienes y servicios y el mercado de saldos reales para valores dados de gasto público, impuestos, oferta monetaria y nivel de precios.

La intersección de la IS curva/ecuación, Y= C (Y-T) + I(r) + G y la curva LM curva/ecuacíon M/P = L(r, Y) determina el nivel de demanda agregada. La intersección de la IS y la LM representasimultaneamente equilibrio en el mercado de bienes y servicios y el mercado de saldos reales para valores dados de gasto público, impuestos, oferta monetaria y nivel de precios.

Chapter Ten 23

Modelo IS-LMCurva ISCurva LMAspa KeynesianaMultiplicador del gasto públicoMultiplicador de los impuestosTeoría de la preferencia de la liquidez

Modelo IS-LMCurva ISCurva LMAspa KeynesianaMultiplicador del gasto públicoMultiplicador de los impuestosTeoría de la preferencia de la liquidez