Asociación Internacional de Servicios de Valores Peter Gnepf, Secretariado de ISSA ISSA Grupo de...
18
Asociación Internacional de Servicios de Valores Peter Gnepf, Secretariado de ISSA ISSA Grupo de Trabajo de Fondos
-
Upload
rogerio-ojeda -
Category
Documents
-
view
13 -
download
0
Transcript of Asociación Internacional de Servicios de Valores Peter Gnepf, Secretariado de ISSA ISSA Grupo de...
Asociación Internacional de Servicios de Valores
Peter Gnepf, Secretariado de ISSA
ISSAGrupo de Trabajo de Fondos
Antecedentes: El mercado de fondos europeo
Activos invertidos en fondos mutuos, en billones de Euros
Crecimiento del volumen rápido y continuo
Costo por transacción muy elevado
Complejidad, riesgo y costos derivados muy altos
TA 1
Fondo A
InversionistaInversionista
IinversionistaInversionista
TA 2
Fondo
B
Custodio y
InversionistaInversionista
DistribuidorInversionista
TA 3
Fondo C
Distribuidor x
InversionistaInversionista
InversionistaInversionista
Modelo del agente de transferencias (TA):
Mucho-a-muchos, similar al mercado de valores anterior a las CSDs
Dos modelos operacionales básicos(1)
Antecedentes: El mercado europeo de fondos
Modelo de núcleo:
Un núcleo central sostiene la ruta del pedido, o la liquidación/custodia;o ambas funciones
TA 1Fondo A
Custodio x
InversionistaInversionista
InversionistaInversionista
Custodio y
Inversionista
Inversionista
Custodio z
InversionistaInversionista
InversionistaInversionista
TA 2Fondo B
TA 3Fondo C
Inversionista
Distribuidor
Ruta delpedido
Liquidación& Custodia
Dos modelos operacionales básicos (2)
Antecedentes: El mercado europeo de fondos
Datos de referencia y mensajería
Orden de ruta, ejecución & liquidación
Custodia
Distribución
Áreas de trabajo
Manejadas según esta orden de prioridad:
Conclusiones y recomendaciones clave
No traten de cambiar el mercado, si no
atiendan y eliminen sus
ineficiencias, paso a paso!
Convergencia
y
Consolidación
Se acordó sobre la necesidad de una base de datos central de fondos europeos
Actualmente el método preferido es el de una base de datos central, "virtual" ISSA propuso un modelo de base de datos genérico
El pasaporte de procesamiento de fondos (FPP) EFAMA es un elemento clave ISSA apoya a la EFAMA en la promoción del FPP
Pero tiene que seguir un proceso de manejo de datos de cada mes completo!
ISSA continua conversando con los interesados
Datos de Referencia y Estándares de Mensajería
EFAMA = Asociación europea de administración de fondos y activos
Se necesitan identificadores comunes en los libros del agente de transferencias para
a) el custodio b) el acuerdo de distribución pertinente
Utilizar estándares ISO para todo tráfico de mensajería
Una legítima DVP para la liquidación de fondos no es una prioridad. Pero el proceso que vincula el pago con el movimiento de acciones es esencial.
Cuando se mejoran las infraestructuras nacionales: Enterese de los otros mercados sobre como agilizar la convergencia!
Ruta del pedido, ejecución, liquidación
Desmaterializar, o por lo menos inmovilizar todas las acciones de los fondos que se encuenten registradas, para ser distribuidas en Europa.
El cálculo del Trailer fee, así como la información de comisiones son unos campos con un alto potencial de armonización y mayor eficiencia.
Se adelanta una labor valiosa, impulsada por la EFAMA.
El proceso de debida diligencia del custodio con los agentes de transferencia: Los núcleos centrales pueden efectuar la debida diligencia operacional a nombre de los usuarios.
Custodia
Los pasos siguientes
Continuar el dialogo con la EFAMA y otras partes
importantes
Terminar el próximo plan de trabajo hasta junio del 2009
Análisis sistemático, paso a paso de toda la cadena de procesamientos
Identificar la mejor costumbre independientemente del modelo o del mercado
Emplear los principios de un modelo neutral para optimizar los procesos
Re-utilizar la infraestructura existente
Tener como objetivo una convergencia de abajo hacia arriba, de lo doméstico hacia uno pan-europeo
Publicar un reporte interino
Los principios del grupo de trabajo:
Asociación Internacional de Servicios de Valores
Peter Gnepf, Secretariado de ISSA
G30/ISSA Modelo para el proceso tributario
Antecedentes: Los obstáculos
Existen más de 2,500 tratados bilaterales sobre tributación en todo el mundo
Innumerables formularios y procedimientos para obtener la desgravación según el tratado
El tiempo y costo que implica la obtención de la desgravación según el tratado
Crecimiento sostenido en las inversiones transfronterizas
2 categorías principales para procesar la retención
tributaria :
a) Deducción total en la fuente para luego solicitar la devolución
b) Se concede la desgravación en la fuente
Antecedente: Quien se beneficia?
Inversionistas
Intermediarios financieros
Gobiernos / Autoridades tributarias
Todas las partes interesadas!
Simplificación de los procesos Reducción de costos administrativos Mayor seguridad sobre los derechos Mayor atracción para las inversiones transfronterizas Mejora en la eficiencia de los mercados de capital
Beneficios:
Las caracteristicas principales de este modelo
Security Issuer
Issuer’sPaying Agent
CSD(withholding agent)
Custodian Bank
Investor
Global Custodian
Investor declaration
Tax rate information
Tax rate information
Dividend (Net)
Dividend (Net)
Dividend (Net)
Dividend (Gross)
Dividend (Gross)
Principios básicos:
Desgravación en la fuente
Procesos estandarizados
Una sola declaración del inversionista es suficiente para identificar los ingresos en todos los países
Los detalles del inversionista permanecen con el primer intermediario
Adecuado para largas cadenas de intermediarios
Las auditorias a los intermediarios se limitan a las autoridades tributarias del país donde operan
A la fecha: Se ha creado consciencia en el sector privado Hay miembros de ISSA & ACSDA en más de 50 mercados!
Las presentaciones a los grupos de expertos del sector público se concentran en la Unión europea y los grupos de trabajo de la OECD
Una afortunada confluencia de eventos: Igualar con el proyecto de la OECD: “Medios para la inversión colectiva y procedimientos para los inversionistas de cartera "
La Comisión europea se interesa dentro del contexto de la integración de los mercados de capital de la UE y de las fusiones transfronterizas
Estado Actual
La perspectiva
Los gobiernos aún tienen temas pendientes y preocupaciones
Todo el trabajo esta a nivel de "Recommendaciones"
Los primeros pasos de implementación tal vez en 2010
La perspectiva
El camino que falta es largopero...
Los gobiernos aún tienen temas pendientes y preocupaciones
Todo el trabajo esta a nivel de "Recommendaciones"
Los primeros pasos de implementación tal vez en 2010
…. hemos mejorado nuestro nivel de confort!
La perspectiva
Contacto: [email protected] ó [email protected]
