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ECONOMA-ORGANIZACIN Y LEGISLACIN

CAPTULO 4: APLICACIONES DE LAS RELACIONES TIEMPO-DINERO

INSTRUCTIVO PARA EL CLCULO EN EXCEL DE:

VP (VNA) TIR VA VF

1.- Calculo de la Tasa Interna de Retorno TIR- Es la tasa a la cual el VP se hace cero.

Se parte de una tabla donde consta el perodo de estudio de la inversin, los flujos de

caja positivos (ingresos), negativos (egresos) por ao, y el saldo resultante de las

anteriores.

Se selecciona esta ltima columna, se elige insertar en la barra de men, al desplegarse

opciones se selecciona funciones, dentro de stas las financieras, y de ellas TIR.

En el cuadro de dilogo que aparece ingreso los valores solicitados colocando la

referencia a celdas que contengan los nmeros para los cuales se desea calcular la tasa

interna de retorno.

Dentro de los valores debe contener al menos un valor positivo y uno negativo para el

clculo. Por ejemplo: si los valores estn consignados desde la celda E3 a la E8, se

ingresa (E3:E8).

Se solicita tambin un valor estimativo de TIR, que puede colocarlo o no, si se omite se

considera que es un 10%.

Si devuelve el valor de error #NUM!, o si el valor no se aproxima a su estimacin,

efecte una nueva carga con un valor diferente a estimar.

En general, la TIR arroja cifras enteras, para agregar decimales, cliquear en el botn

derecho del mouse sobre la celda de resultados, y elegir la cantidad de decimales que se

desea que arroje el resultado.

- Ejemplo de aplicacin del Caso 4.26:

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Una vez hallada la TIR se debe comparar con la TREMA ( tasa de retorno mnima

atractiva) si la TIR es igual o mayor a la TREMA conviene aceptarlo, de lo contrario

no conviene hacerlo.

El mtodo TIR supone que los fondos generados se reinvertirn a la tasa de rentabilidad

del proyecto. Cuando en la mayora de los casos no ocurre as.

El VNA supone que los fondos generados se reinvierten a la TREMA, durante el

perodo de estudio N.

En algunos tipos de problemas se puede obtener mltiples TIR, lo que dificulta el

anlisis.

Puede tambin conducir a resultados contradictorios cuando se evala ms de un

proyecto para jerarquizarlos, por ser mutuamente excluyente, o por existir restricciones

de capital.

2.- Clculo del VNA (VP)

A partir de la tabla descripta en puntos anteriores, y con el mismo procedimiento, se

selecciona dentro de las funciones financieras el clculo de VNA, se desplegar un

cuadro de dilogo donde se deber ingresar:

- La Tasa: es la tasa de descuento durante el perodo (sera la TREMA)

- Valores: ingresar colocando la referencia a celdas que contengan los nmeros para los

cuales se desea calcular el VNA. No se incluye la inversin, ya que toma flujos de caja

futuros.

VNA usa el orden de valor1; valor2;... para interpretar el orden de los flujos de caja. Por

lo que debe introducir los valores de los pagos e ingresos en el orden adecuado.

El resultado que arroja es el VA, luego en la barra de frmulas restarle el valor de la

inversin, darle enter con el botn que se encuentra al lado de esa barra y

automticamente, recalcula y arroja el VNA.

Observaciones: - La inversin VNA comienza un perodo antes de la fecha del flujo de caja de

valor1 y termina con el ltimo flujo de caja de la lista. Si el primer flujo de

caja ocurre al inicio del primer perodo, el primer valor se deber agregar al

resultado VNA, que no se incluye en los argumentos de valores.

- El VNA es similar a la funcin VA. La principal diferencia entre VA y VNA es que VA permite que los flujos de caja comiencen al final o principio del

perodo, y que los flujos de caja del VA deben permanecer constantes

durante la inversin.

- Ejemplo de clculo del VNA o VP, del ejercicio 4.26:

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3.- Clculo del VA (Valor actual)

Con los mismos pasos del procedimiento descripto anteriormente, se selecciona de

la funcin financiera, VA, el en cuadro de dilogo se debe consignar la siguiente

informacin:

- Tasa: es la tasa de inters por el perodo. Si la tasa est expresada anualmente y los pagos son mensuales, por ejemplo se colocar 10%/12. Si

sta coincide con el perodo de capitalizacin, ejemplo tasa anual y

capitalizacin anual, se coloca solo el valor de la tasa ej. 10%.

- Nper: es el nmero total de perodos en una anualidad. Por ejemplo, si obtiene un prstamo a cuatro aos para comprar un automvil y efecta

pagos mensuales, el prstamo tendr 4*12 (48) perodos. En Nper se

colocar 48.

- Pago: es el que se efecta en cada perodo y que no cambia durante la vida de la anualidad. Por ejemplo: pagos mensuales sobre un prstamo de $

10.000 a cuatro aos, con una tasa de inters del 12%, son $ 263,33. Si se

omite este concepto se deber colocar en el cuadro siguiente el VF.

- VF: es el valor futuro o el saldo en efectivo que desea lograr despus de efectuar el ltimo pago. Si se omite se considera que el valor es 0. Se puede

omitir este item, pero debe colocarse el de pagos.

- Tipo: Indica el vencimiento de los pagos. Se coloca 0 si los pagos vencen al final del perodo. Y 1 si los pagos vencen al inicio del perodo.

- Observaciones: se debe mantener uniformidad en el uso de las unidades con las que especifica la tasa y nper.

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4.- Clculo del VF (Valor futuro)

Con los mismos pasos del procedimiento descripto anteriormente, se selecciona de

la funcin financiera, VF, el en cuadro de dilogo se debe consignar la siguiente

informacin:

- Tasa: es la tasa de inters por el perodo. - Nper: es el nmero total de perodos en una anualidad. - Pago: es el que se efecta en cada perodo y que no cambia durante la vida

de la anualidad. Si se omite esta informacin se deber consignar el VA.

- VA: es el valor actual o el importe total de una serie de pagos futuros. Si se omite se considera que el valor es 0. Se puede omitir este item, pero debe

colocarse el de pagos.

- Tipo: Indica el vencimiento de los pagos. Se coloca 0 si los pagos vencen al final del perodo. Y 1 si los pagos vencen al inicio del perodo.

- Observaciones: se debe mantener uniformidad en el uso de las unidades con las que especifica la tasa y nper.

- Para todos los argumentos, el efectivo que paga, por ejemplo depsitos , se representa con nmeros negativos; el efectivo que recibe, por ejemplo

cheques, se representa con nmeros positivos.

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