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MÉTODOS DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS

JAMES CUESTA MENA

Estudiante

Asignatura: Contratación y Análisis de Riesgos

Programa: Especialización en Sistemas de Transmisión y Distribución de Energía Eléctrica

Programa de Posgrados en Ingeniería Eléctrica y Electrónica

Escuela de Ingeniería Eléctrica Y Electrónica

Universidad del Valle


CONTENIDO

Introducción

1-Valor Presente Neto -VPN

2-Tasa Interna de Retorno -TIR

3-Relación Beneficio/Costo - B/C)

4-Cálculo en Excel de: VPN, TIR Y B/C

5-Dinámica de conocimiento


Introducción

La evaluación financiera de proyectos de inversión es de sumaimportancia, pues facilita la toma de decisiones, por parte delinversionista, teniendo en cuenta los niveles de riesgo que secorren a partir del conocimiento del comportamiento de algunasvariables claves tales como “El Valor Presente Neto-VPN”, la “TasaInterna de Retorno-TIR y la “Relación Beneficio Costo-B/C”.

A través de esta presentación se socializan los métodos deevaluación financiera de proyectos de inversión fundamentados enel comportamiento de las variables, antes mencionadas.


1-VALOR PRESENTE NETO - VPN

Qué es?

Método para evaluar proyectos de inversión a largo plazo.

Método para evaluar la Maximización de una inversión.

Método para evaluar si una inversión incrementa, reduce o no

afecta, el valor de una empresa.

Es uno de los métodos que se utiliza con mas frecuencia en el

momento de evaluar una inversión.

Es la utilidad o pérdida a pesos de hoy.

Es lo mismo que Valor Actual Neto -VAN



Importancia

El VPN es importante porque define unos criterios para definir la

viabilidad financiera de un proyecto de inversión y su impacto

en las finanzas de una empresa.

• Si VPN es positivo, el proyecto es viable y el valor de la

empresa se incrementa en el equivalente al VPN.

• Si VPN es negativo, el proyecto no es viable y el valor de la

empresa se reduce en el equivalente al VPN.

• Si VPN es cero, el proyecto no impacta el valor de la

empresa, pues no se modifica. Recurrir a otros criterios para

la decisión.

• Permite identificar si los ingresos son mayores que los

egresos.



Cuando se utiliza

En el momento de evaluar una inversión teniendo en cuenta la

siguiente información:

• La inversión inicial previa

• Las inversiones durante la operación

• Los flujos netos de efectivo

• La tasa de descuento

• El número de periodos que dure el proyecto



Cuando se utiliza

Ejmplo :

Se tiene un proyecto de inversión A (datos en miles de pesos).

Se considera que el “proyecto A” tiene un valor de inversión inicial de $1.000 y quelos Flujos Netos de Efectivo-FNE durante los próximos cinco periodos son lossiguientes:

Año 1: 200

Año 2: 300

Año 3: 300

Año 4: 200

Año 5: 500

Para desarrollar la evaluación de este proyecto se estima una tasa de descuento otasa de oportunidad del 15% anual.



Cuando se utiliza

Diagrama de flujo:

200

300

200

500

300

-1000

0

1 2 3 4 5



Cuando se utiliza

Formula de VPN:



Cuando se utiliza

Formula de VPN: RENTAS FIJAS

Cuando los flujos de caja son de un monto fijo (rentas fijas), por ejemplo los bonos, se puede utilizar la siguiente fórmula:

- representa el flujo de caja constante.

- representa el coste de oportunidad o rentabilidad mínima que se está exigiendo al proyecto.

- es el número de periodos.

- es la Inversión inicial necesaria para llevar a cabo el proyecto.



Cuando se utiliza

Formula de VPN: RENTAS CRECIENTES

En algunos casos, en lugar de ser fijas, las rentas pueden incrementarse con una tasa de crecimiento "g", siendo siempre

g<i. La fórmula utilizada entonces para hallar el VAN es la siguiente:

R - representa el flujo de caja del primer período.i - representa el coste de oportunidad o rentabilidad mínima que se está exigiendo al proyecto.

g - representa el índice de incremento en el valor de la renta de cada período.

n - es el número de periodos.

I - es la Inversión inicial necesaria para llevar a cabo el proyecto.



Cuando se utiliza

Cálculo del VPN:

VPN (Miles) =-

1.000+[200÷(1.15)1]+[300÷(1.15)2]+[300÷(1.15)3]+[200÷(1.15)4]+[500÷(1.15)5]

VPN =-1.000+ 174+ 227 + 197 + 114 + 249

VPN = - 39 (Como el valor del VPN dio negativo (-39), el proyecto no se

debe ejecutar).



Otros aspectos de interés

Perfil del VPN: Ejemplo

Proyecto A: Proyecto B:

Inversión (Miles) = -1000 Inversión (Miles) = -1000

TASA= 15% TASA= 15%

FC1=200 FC1=600

FC2= 300 FC2=300

FC3= 300 FC3=300

FC4=200 FC4=200

FC5= 500 FC5=500

VPN= ? VPN= ?




Perfil del VPN

PERFP



OTROS ASPECTOS DE INTERÉS

Perfil del VPN

PERFP



OTROS ASPECTOS DE INTERÉS

Descomposición del flujo en el año 1

PERFP

PROYECTO INVERSIÓN COSTO DEL

DINERO

REMANENTE

Es la devolución del

dinero, recibido para la

inversión.

Es el interés que paga el

proyecto por el préstamo

de la inversión.

Utilidad: cuando se lleva

al período cero, es el VPN

o la generación de valor.

ATASA DEL 15%

AÑO FLUJO

0 -1000

1 1200

VPN= 1.043,47-1000=43,5

-1000 150 50VPN= 43,5

BTASA DEL 15%

AÑO FLUJO

0 -1000

1 1600

VPN= 1.391,3 -1000=

391,3

-1000 150 450VPN= 391,3



Aplicación de la Función en Excel, para el calculo del VPN

VPN - EXCEL

PERFPEJERCICIO DE APLICEEEEEEEEEEAECIÓN

PRUEBA CALCULO VAN Y TIR.xlsx


2-TASA INTERNA DE RETORNO -TIR

Qué es?

La Tasa Interna de Retorno es aquella tasa de descuento que haceque el valor presente neto de los flujos de entrada de un proyecto seaigual a cero o a la inversión inicial.

Es la tasa de interés por la cual se recupera la inversión.

Es la tasa de interés máxima que se puede endeudar para no perder.

Es la tasa de interés a la cual el inversionista le presta su dinero al proyecto y es característica del proyecto, independientemente de quien evalué.

PERFPEJERCICIO DE A



Importancia

La tasa interna de retorno TIR es utilizada para definir la aceptación o no de un proyecto de inversión teniendo en cuenta criterios tales como:

Si la TIR es mayor o igual a la tasa del inversionista, el proyecto de inversión es aceptado.

Si la TIR es menor a la tasa del inversionista, el proyecto de inversión no es aceptado.

La tasa interna de retorno TIR tiene fuerte influencia en el VPN, pues este será igual a cero

La principal desventaja de la TIR como criterio de decisión es que su comportamiento está relacionado con la forma del flujo de efectivo neto del proyecto.

Algunos flujos de efectivo no presentan solución para la TIR, otros tienen una sola solución y existen otros que presentan múltiples soluciones.



Cuando se utiliza?

Lo aconsejable es emplear este criterio sólo cuando el flujo de efectivo sea convencional.

Indica la rentabilidad de un negocio, por tanto indica si conviene hacer unainversión. Se calcula con base en el flujo de caja.

Formula para el càlculo de la TIR

PERFPEJERCICIO DE A

Donde:Fj = Flujo Neto en el Período jIo = Inversión en el Período 0n = Horizonte de Evaluación



Cuando se utiliza?

EJEMPLO:

Una persona está pensando en construir un parqueadero, para talfin toma en alquiler un lote por un plazo de 5 años. El costo de laconstrucción, incluidos los impuestos y las licencias, son del ordende $15 millones; se estima que los ingresos después de descontarel valor de los arriendos e impuestos, es decir los ingresos netos,son del orden de $5 millones los cuales crecerán cada añoaproximadamente de acuerdo al índice de inflación que se estimaen un 20% anual. Si el inversionista gana normalmente en todossus negocios un 35%. ¿Es aconsejable este negocio?

PLICEEEEEEEEEEAECIÓN



Cuando se utiliza?

Diagrama de flujo:

$15M $15M $15M

$M

PLICEEE15515EEEEEEAECIÓN

$6

$7,2

$8,64$10,368

$5M

$15M

0

1 2 3 4 5



Cuando se utiliza?

La solución manual requiere la interpolación, para ello escogemos valores para i (TIR) no muy alejados entre sí de tal forma que la función sea una vez positiva y otra negativa así:

Escogemos inicialmente una tasa del 30% y efectuamos los cálculos para hallar f(i).

VPN=-15+(5/(1+TIR)1)+(6/(1+TIR)2)+(7,2/(1+TIR)3 )+(8,64/(1+TIR)4 )

+(10,368/(1+TIR)5 ) =0

VPN(30%)=1,49115

VPN(34%)=0,14476

VPN(35%)=-0,1643

$15M $15M $15M $M 2+2


TIR F(TIR)

30% 1,49115

34% 0,14476

35% 0,1643



Cuando se utiliza?

Para interpolar se buscan los valores más próximos, esto es 34% y 35% y se plantean las siguientes proporciones.

34……….0,14476

x…………0

35……….-0,1643

(34-35)/(34-X) = (0,14476-(-0,1643))/(0,14476-0)

Entonces X= 34,468%

La TIR (34,468%) es inferior a la tasa del inversionista (35%), por tanto el proyecto no es aceptado.

$15M $15M $15M $M 2+2





Uno de los métodos más usados para evaluar una inversión.

Es la tasa intrínseca del proyecto.

Es interna porque no depende de las condiciones en el mercado de capitales.

Se calcula la TIR entre la inversiones, valoradas en tiempo presente (con la tasa del inversionista) y los flujos positivos, valorados a tiempo futuro (con la tasa del inversionista).

PERFPEJERCICIO DE A



Aplicación de la Función en Excel, para el calculo de la TIR

Cálculo de la TIR y su influencia en el VPN.





3-RELACIÓN BENEFICIO/COSTO – B/C

Qué es?

La relación beneficio / costo es un indicador que mide el grado de desarrollo y bienestar que un proyecto puede generar a una comunidad.

La relación beneficio/costo toma los ingresos y egresos presentes netos del estado de resultado, para determinar cuáles son los beneficios por cada peso que se sacrifica en el proyecto.

El estado de flujo neto de efectivo es la herramienta que suministra los datos necesarios para el cálculo de este indicador.



Importancia

Mide el número de veces que los ingresoscubren a los egresos, en términos de valorpresente, si es el caso. La razón convencionalB/C se calcula de la siguiente manera:

PERFPEJERCICIO DE A

TIR



Cuando se utiliza?

Se utiliza en la evaluación de proyectos de inversión teniendo en cuenta algunos aspectos tales como:

Se toma como tasa de descuento la tasa social en vez de la tasa interna de oportunidad.

Se establece la relación entre el VPN de los Ingresos y el VPN de los egresos.

Si el resultado es mayor que 1, significa que los beneficios (ingresos)son mayores a los sacrificios (egresos); el proyecto generará riqueza auna comunidad. Si el proyecto genera riqueza con seguridad traeráconsigo un beneficio social.

Si el resultado es igual a 1, los beneficios igualan a los sacrificios singenerar riqueza alguna. Por tal razón sería indiferente ejecutar o no elproyecto.



Cuando se utiliza?

Ejemplo:

El total de beneficios que se esperan obtener para un periodo de 2 añoses de 20.000 Dólares, esperando una tasa de rentabilidad del 12% anual.

El total de costos de inversión que se espera tener para ese mismoperíodo es de 16.000 Dólares, considerando una tasa de interés del 20%anual.

Cual es la Relación Beneficio Costo?

B/C = (20.000/(1+0.12)2) / (16.000/(1+0.20)2) = 1.43

El proyecto es rentable por ser B/C > 1; es decir por cada Dólar que seinvertirá en el proyecto se obtendrá 0.43 Dólares.




Considera la totalidad del flujo de caja y el valor del dinero en eltiempo.

Es de bastante uso en especial, en el análisis social de proyectos.Muy comúnmente usado por agencias gubernamentales, para analizarla viabilidad de proyectos de obras públicas.

Este es un criterio de tipo adimensional porque proviene de haceruna razón entre dos indicadores dados en las mismas unidades.

PERFPEJERCICIO DE A



Aplicación de la Función en Excel, para el calculo de la relación B/C

B/C - EXCEL

PERFPEJERCICIO DE A

TIR



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