APALANCAMIENTO OPERATIVO Y FINANCIERO

Integrantes

YERLIS MARIN LOPEZ

KELLY JOHANA SUAREZ SALCEDO

Tutor

MERCY DEL SOCORRO JURADO OLIVO

Administración de los servicios de la salud

Facultad de enfermería

Universidad de Cartagena

Cartagena- Bolívar

31/10/2013

TABLA DE CONTENIDO

Introducción

Justificación

Objetivo general

Objetivo especifico

Marco teórico

Apalancamiento

Tipos de apalancamiento

Apalancamiento operativo

Ventajas del apalancamiento operativo

Expresión

Medición del grado de apalancamiento operativo

Costos fijos y apalancamiento operativo

Riesgo empresarial

Apalancamiento financiero

Clasificación del apalancamiento financiero

Ventajas del Apalancamiento Financiero

Diferencia entre apalancamiento operativo y financiero

Punto de equilibro

El análisis del punto de equilibrio se utiliza para

Importancia del punto de equilibrio

Anexos

Bibliografía

INTRODUCCIÓN

Hoy por hoy las empresas buscan además de ser rentables, perdurar en el tiempo, factor muy importante y demasiado desafiante en el contexto de globalización en el que se viene enmarcando el mercado actualmente; estos dos componentes (rentabilidad y estabilidad) son las variables a manejar dentro del análisis de apalancamiento.

En este trabajo abordaremos la utilización y conceptualización del apalancamiento, además el uso que se le debe dar, su clasificación(apalancamiento operativo, financiero y total) y el riesgo que corren las empresas al ser financiadas por el uso externo y las implicaciones de la financiación con capital propio, anexando los cálculos matemáticos, o mejor dicho, las bases cuantitativas que son una herramienta básica para el análisis del factor endeudamiento a luz del apalancamiento como una herramienta del análisis financiero. Es de gran importancia el estudio del análisis de apalancamiento en las empresas, pues se ve reflejado en la estructura del estado de resultados, lo cual infiere o tiene gran peso en la definición del rumbo del ente y además ayuda al administrador financiero para hacer efectivo el cumplimiento del Objetivo Básico Financiero:maximizar las utilidades, generando valor´ Y garantizar el equilibrio entre la rentabilidad y la liquidez de la empresa.

1. Justificación

El presente trabajo ha sido realizado con el fin de promover el aprendizaje

significativo y facilitar el proceso de enseñanza del apalancamiento, en donde

daremos a conocer la combinación que existe entre apalancamiento operativo

y financiero y el riesgo total por el uso de ambas combinaciones y tener en

cuenta cómo se lleva en la practica el uso de apalancamiento, ya que este

implica el uso de costos fijos para acrecentar los rendimientos. Una de las

razones más importantes es que cada uno de ellos representa la estructura de

capital de la empresa en donde tiene el potencial de aumentar su riesgo y

rendimiento para beneficio de la organización.

2. Objetivo

2.1 Objetivo general

Interpretar el resultado de los apalancamientos operativo, financiero y combinado

o total. Y poder dar un buen análisis de dichos resultados.

2.2 Objetivos específicos

Aplicar la (s) fórmulas correspondientes, los apalancamientos operativo,

financiero y combinado o total.

Identificar cuando existen los apalancamientos operativo, financiero y

combinado o total.

Aplicar los criterios de interpretación referentes a los apalancamientos

operativo, financiero y combinado o total.

3. MARCO TEÓRICO

3.1 qué es apalancamiento

Es la relación entre crédito y capital propio invertido en una operación financiera.

Al reducir el capital inicial que es necesario aportar, se produce un aumento de la

rentabilidad obtenida. El incremento del apalancamiento también aumenta los

riesgos de la operación, dado que provoca menor flexibilidad o mayor exposición a

la insolvencia o incapacidad de atender los pagos.

Apalancamiento operativo

Se deriva de la existencia en la empresa de costes fijos de operación, que no dependen de la actividad. De esta forma, un aumento de la producción (que lleva consigo un aumento del número de unidades fabricadas) supone un incremento de los costes variables y otros gastos que también son operativos para el crecimiento de una empresa, pero no de los costes fijos, por lo que el crecimiento de los costes totales es menor que el de los ingresos obtenidos por la venta de un volumen superior de productos, con lo que el beneficio aumenta de forma mucho mayor a como lo haría si no existiese el apalancamiento (por ser todos los costes variables.

3.2 Qué es apalancamiento financiero

Se deriva de utilizar endeudamiento para financiar una inversión. Esta deuda

genera un coste financiero (intereses), pero si la inversión genera un ingreso

mayor a los intereses a pagar, el excedente pasa a aumentar el beneficio de la

empresa.

4. APALANCAMIENTO

En sentido general podemos definir el apalancamiento como la decisión de la

empresa de comprometerse en una serie de cargas o erogaciones fijas, operativas

y financieras, con el fin de incrementar al máximo las utilidades de los propietarios.

Como es lógico suponer, mientras mayores se han esas cargas fijas, mayor será

el riesgo que asume la empresa, y por lo tanto, también será mayor la rentabilidad

esperada como consecuencia de ello.

El incremento del apalancamiento también aumenta los riesgos de la operación,

dado que provoca menor flexibilidad o mayor exposición a la insolvencia o

incapacidad de atender los pagos.

4.1 Tipos de apalancamiento

Apalancamiento operativo

Apalancamiento financiero

5. APALANCAMIENTO OPERATIVO

Es la relación entre los ingresos por ventas de la empresa y sus utilidades antes

de intereses de impuestos, o sea, la capacidad de la empresa en la utilización de

los costos fijos de operación que permitan incrementar al máximo los efectos de la

fluctuación en ventas sobre las utilidades en operación. Por lo tanto, siempre que

una empresa tenga costos fijos de operación, existe apalancamiento operativo.

Surge de la existencia de costos y gastos fijos de operación y se define como las

capacidades de la empresa de utilizar dichas cargas fijas con el fin de incrementar

al máximo el efecto que un incremento en las ventas puede tener sobre las UAII.

Por lo tanto, el apalancamiento operativo como medida, muestra el impacto de un

cambio en las ventas sobre la UAII.

Cuando no existe apalancamiento, se dice que la empresa posee capital

inmovilizado, eso quiere decir, activos que no producen dinero. Es importante

saber que este sistema de apalancamiento Aparece en el proceso de

modernización de las empresas. Estas sustituyen mano de obra por equipos cada

día más complejos. En este camino, el operario que antaño manejaba una

fresadora se convierte hoy en un técnico, o hasta en un ingeniero, que programa y

opera una máquina con control numérico computarizado, que realiza múltiples

operaciones con gran precisión y rapidez. Los costos variables bajan, pues

decrece el número de obreros tradicionales, se disminuye el desperdicio, se gana

tiempo, se mejora la calidad y se reduce el trabajo. Los costos fijos se

incrementan, porque la máquina necesita soporte de ingenieros, de sistemas, de

mantenimiento, etc. También aparece el cargo por depreciación, y los intereses

inherentes a la deuda en que se incurrió para comprarla, o, en su defecto, los

costos de oportunidad de dicha maquinaria.

Se dice que una empresa tiene un alto grado de apalancamiento operativo cuando

un alto porcentaje de los costos totales es fijo. En lo que corresponde a la

empresa, un alto grado de apalancamiento operativo significa que un cambio en

ventas relativamente pequeño, dará como resultado un gran cambio en ingreso de

operación.

Es importante manifestar que el apalancamiento operacional juega un papel muy

representativo en el desarrollo económico de una empresa comercial, por ello, el

administrador debe permanentemente actuar en función de disminuir los costos

fijos.

El ratio de Apalancamiento Operativo mide como varía el Resultado Antes de

Intereses o Beneficio Económico cuando varían las Ventas. Su objeto es poder ver

el efecto palanca que provocan los costes fijos operativos sobre el resultado

empresarial.

5.1 Ventajas del apalancamiento operativo

Capacidad de aumentar las utilidades

Aprovecha los activos fijos y el financiamiento

Cambiar los costos variables por costos fijos y producir en gran escala

5.2 Expresión

Ventas

(-) Costo de ventas

APALANCAMIENTO OPERATIVO Utilidad bruta

(-) Gastos de operación

Utilidad antes de intereses e imp.

(-) Intereses

Utilidad antes de impuestos.

5.3 Medición del grado de apalancamiento operativo

Debido a que el apalancamiento operativo mide la utilidad antes de intereses e

impuestos, el mismo se concibe como un cambio porcentual en las utilidades

generadas en la operación excluyendo los cargos por financiamiento e impuestos.

El grado de apalancamiento operativo que tiene una empresa, se puede medir a

través del uso de la fórmula siguiente:

DONDE:

GAO = Grado de apalancamiento operativo

CM = Contribución marginal

CF = Costos fijos

5.4 Costos fijos y apalancamiento operativo

Los cambios que las empresas registran en los costos fijos de operación, afectan

de una forma significativa el apalancamiento operativo, ya que éste funciona como

un amplificador tanto de las pérdidas como de las utilidades. Por lo tanto debe de

considerarse que cuanto más alto es el grado de apalancamiento operativo, mayor

es el riesgo para las empresas, debido a que se requiere de una contribución

marginal mayor que permita cubrir los costos fijos.

Debe de tomarse en consideración que cuando una empresa presenta un grado

alto de apalancamiento operativo, aumenta su riesgo, ya que se requiere de una

contribución marginal mayor para poder cubrir sus costos fijos.

5.5 Riesgo empresarial

El riesgo empresarial está relacionado con la sensibilidad o variabilidad de las

utilidades antes de intereses e impuestos, y el mismo consiste en el riesgo que se

corre de no poder cubrir los costos de operación. A medida que una empresa

aumenta sus costos fijos de operación, se hace necesario un incremento en sus

ventas, para mantener el equilibrio. El riesgo empresarial aumentado debe de

justificarse con base en los rendimientos incrementados que se espera realizar, a

medida que tiendan a aumentar las ventas.

6. APALANCAMIENTO FINANCIERO

Fenómeno que surge del hecho de formar deuda.

El apalancamiento financiero se emplea cuando se obtienen fondos por los cuales

se paga una cantidad limitada que puede ser intereses sobre deudas o dividendos

sobre acciones preferentes.

El efecto de apalancamiento financiero sobre la variabilidad de las utilidades antes

de intereses e impuestos (U.A.I.I.) depende del grado U.A.I.I. Cubran los

intereses.

Surge de la existencia de las cargas fijas financieras que genera el endeudamiento

y se define como la capacidad de la empresa de utilizar dichas cargas fijas con el

fin de incrementar al máximo el efecto que un incremento en la UAII puede tener

sobre las utilidades por acción. Por lo tanto, el apalancamiento financiero como

medida, muestra el impacto de un cambio en la UAII sobre la UPA.

Cuando la rentabilidad del activo es mayor que el costo de la deuda, se dice que hay

apalancamiento financiero favorable.

El apalancamiento financiero es el resultado de la existencia de gastos financieros

fijos en el flujo de ingresos de una compañía. Estos cargos fijos por su parte no

son afectados por las utilidades antes de intereses e impuestos de las empresas.

Estos cargos deben de ser pagados independientemente de la cantidad de

utilidades antes de intereses e impuestos disponibles para su pago.

Los dos gastos financieros que normalmente se pueden encontrar en un estado de

resultados de una empresa son los intereses sobre la deuda de préstamos y los

dividendos sobre las acciones preferentes. El apalancamiento financiero trata

acerca de los efectos que ejercen los cambios en las utilidades antes de intereses

e impuestos sobre las utilidades disponibles para los accionistas comunes.

Precaución antes de tomar deuda: Antes de tomar la decisión de contratar deuda

debe verificarse si los fondos serán invertidos en activos que generen una rentabilidad

superior a su costo.

6.1 Clasificación del apalancamiento financiero

apalancamiento financiero positivo

Se dice que el apalancamiento financiero es positivo cuando la obtención de

fondos provenientes de préstamos es PRODUCTIVA. Esto quiere decir que la tasa

de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa es mayor a la tasa

de interés que se paga por los fondos obtenidos por préstamos.

apalancamiento financiero negativo

Cuando la obtención de fondos provenientes de préstamos es IMPRODUCTIVA,

es decir, cuando la tasa de rendimiento alcanzada sobre los activos de la empresa

es MENOR a la tasa de interés por los fondos obtenidos en calidad de préstamo.

apalancamiento financiero neutro

Esta situación se presenta cuando la obtención de fondos provenientes de

préstamos llega al punto de INDIFERENCIA, es decir, cuando la tasa de

rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es igual a la tasa de

interés pagada por los fondos provenientes de préstamos.

6.2 Ventajas del Apalancamiento Financiero

El apalancamiento tiene sus ventajas y desventajas. Por un lado podemos

encontrar las siguientes ventajas: 

Nos abre la puerta a determinados inversiones, mercados: Existen

determinadas operaciones, determinadas actividades, a las que no

podríamos optar de no contar con el respaldo de capital ajeno, de la

financiación de terceros. 

Aumenta la TIR de la operación. La rentabilidad financiera de nuestros

fondos propios se dispara, como fruto del apalancamiento. Pero eso no

nos debe hacer olvidar que eso no significa que ganemos más euros en

valor absoluto, suele suceder justo lo contrario. Cuando hablamos de TIR,

de rentabilidades, estamos hablando de porcentajes. Y lo que nunca

debemos olvidar es que dicho efecto multiplicador funciona en sentido

positivo, y también en negativo.

Reduce el riesgo de una inversión: Si el capital lo invertimos en

diversificar nuestra cartera de inversión, nos puede ayudar a reducir el

riesgo de nuestra inversión. 

Favorable cuando la inflación es más elevada que el coste. Si estamos

en una inversión financiera con apalancamiento financiero positivo y

además tenemos una inflación superior al coste de financiación provoca un

aumento del poder adquisitivo del inversor.

Por otro lado podemos encontrar estas desventajas:

Riesgo de multiplicar las pérdidas si la rentabilidad de la inversión es

menor al coste de la financiación, provoca un apalancamiento financiero

negativo. Se multiplicaran las perdidas según el nivel de apalancamiento.

La deflación (bajada de los precios) es uno de los peores enemigos

del apalancamiento financiero. En este caso haberse endeudado es un

negocio muy malo ya que la deuda no se devalúa en tanto que los activos y

las cuentas de resultados van a la baja.

7. DIFERENCIA ENTRE APALANCAMIENTO OPERATIVO Y FINANCIERO

El apalancamiento operativo indica la relación existente entre las ventas y sus

utilidades antes de intereses e impuestos. El apalancamiento financiero en

cambio, examina la relación existente entre las utilidades de una compañía antes

de impuestos e intereses y las ganancias netas disponibles para el pago de los

dividendos de los accionistas comunes. Esto puede apreciarse de una mejor forma

en el siguiente formato del estado de resultados, en el que se delimita con claridad

las bases de partida del apalancamiento operativo y financiero.

8. PUNTO DE EQUILIBRIO

Es aquel punto de actividades donde los ingresos totales son iguales a los costos

totales ósea donde la utilidades igual a cero (0). Para trabajar con el punto de

equilibrio se tiene de ante mano los siguientes supuestos:

A- El comportamiento de los costos y de los ingresos han sido previamente

determinados y es lineal dentro de la fluctuación normal de la actividad.

B- El análisis incluye un solo producto o supone que una mezcla dada de

ventas o producción no varia con los cambios de volumen en la actividad.

C- Los costos fijos permanecen constantes antes las fluctuaciones.

D- Los costos variables fluctúan proporcionalmente con el volumen.

8.1 el análisis del punto de equilibrio se utiliza para:

A- Planear la actividad.

B- Controlar los costos.

C- Tomar decisiones de rutina o no recurrentes.

D- Estudiar los efectos de una expansión general en el nivel de operaciones.

E- Analizar los programas destinados a modernizar y automatizar, los cuales traen

consigo sustitución de costos variables por costos fijos.

F- Fijar precios.

Para la determinación del punto de equilibrio existen 2 técnicas una analítica y

una gráfica.

La técnica analítica comprende un desarrollo matemático que parte de la

siguiente igualdad:

Utilidad = venta – costos variable – costos fijos.

Las ventas son el resultado de producir y vender un número de unidades (Q)

a un precio (P) ventas = Q x P

El costo variable se obtiene de multiplicar:

el costo variable unitario X el Nº de unidades vendidas (Q)

CV = CVU x Q

La técnica gráfica mediante la cual llegamos al punto de equilibrio, se

construye a partir de un eje de coordenadas, en donde el eje de las X

representa el Nº de unidades y el eje vertical la combinación de ingresos,

utilidades, costos y costos variables.

$ Ventas (1) costo

Punto de total

Equilibrio costo

Variable (3)

Costos fijos (2)

Cada una de las rectas se obtiene:

Indicando los diferentes ingresos por concepto de venta.

El costo fijo puede ser constantes se gráfica paralelo al eje horizontal.

Indicando los costos variables para diferentes niveles de venta.

Indicando los costos totales para los diferentes niveles de venta.

8.2 importancia del punto de equilibrio

1. Suministra a la Gerencia datos sobre costos y ganancias requeridas para

Planificar las utilidades y formulación de políticas.

2. Respaldar la toma de decisiones.

3. Simplificar la presentaciones de informes y facilita comprender muchos

Aspectos económicos del negocio.

4. Es un instrumento para el análisis, planeación y control.

5. Se aplica a corto plazo (1 año).

6. Facilita el análisis y decisiones sobre proyectos de inversión.

9. Conclusión

En la vida el principal punto de apalancamiento es el conocimiento, aquellos que lo

obtengan tendrán un buen futuro. El apalancamiento es un principio universal con

aplicaciones en campos tan variados como la mecánica, las finanzas y la gerencia,

que sirve para la vida, la solución de conflictos y en el liderazgo.

Al utilizar el apalancamiento de manera adecuada nos será posible poder adquirir

recursos (bienes, equipos, recursos humanos, recursos financieros) que podrán

ser utilizados en nuestra actividad y nos permitirán desarrollar mayor elaboración

de productos para su venta, o, obtener mayores conocimientos para poder ofrecer

mejores servicios.

El apalancamiento es una herramienta de administrar la empresa, la cual es una

arma de dos filos ya que adiciona un riesgo adicional al del negocio, que de no ser

manejado con conocimiento de causa y experiencia sobre una planeación bien

realizada, puede conducir a resultados nefastos. Sin embargo si se utiliza con

inteligentemente puede traer utilidades extraordinarias para los accionistas. Hay

indicadores financieros fáciles de calcular que pueden dar índices de

apalancamiento, para toma de decisiones, si usted desea calcular estos

indicadores le aconsejamos dividir sus gastos de operación en fijos y variables, lo

que le ayudara a calcular fácilmente estos indicadores.

10.ANEXOS

9. Bibliografía

Ortiz Anaya, Héctor. Análisis financiero aplicado y principios de administración

financiera. 13ª Edición. Editorial Universidad Externado de Colombia. Año 2006.

Jaramillo Vallejo Felipe. Análisis Financiero Básico. Editorial Alfa Omega. Año

2003.

Llanos Monelos, Pablo. Modelos de Gestión Financiera. 1ª Edición Mc Graw Hill.

Madrid. Año 2007.

Estupiñán Gaitán Rodrigo y Orlando. Análisis financiero y de gestión (Texto Guía)

1ª Edición 2003. Bogotá, D.C. Septiembre de 2003. ECOE. Ediciones.

García León Oscar. Administración Financiera Fundamentos y Aplicaciones (Texto

Guía) 4ª Edición 2009 Editorial Prensa Moderna S.A. Cali.