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4210 Estrategia Financiera Nº 247 • Febrero 2008
Contabilidad
Análisis de balances
con el nuevo PGC 2008:
problemas de
comparabilidad
Con la entrada en vigor del nuevo Plan General Contable, los principales ratios para elanálisis económico y financiero presentan serios problemas de comparabilidad. La aplicación
de las nuevas normas con carácter retroactivo sería una posible solución, pero no servirápara las grandes bases estadísiticas de datos
, Manuel Rejón López
Escuela de Formación Jurídico-Empresarial Zurita Alonso
Gerente de auditoría de Gramaudit, S.L.
Análisis de balances
con el nuevo PGC 2008:
problemas de
comparabilidad
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l nuevo PGC 2008 ha supuesto importantes
cambios en la información financiera que
deberán emitir las empresas a partir de este
año. A los estados financieros tradicionales (balance,
cuenta de pérdidas y ganancias y memoria, que su-
fren fuertes modificaciones), se le añaden dos nuevos:
el estado de flujos de efectivo y el estado de cambios
en el patrimonio neto.
Los cambios en la estructura del balance y de la
cuenta de pérdidas y ganancias genera problemas de
comparabilidad con los ejercicios económicos anterio-
res, pero no sólo en las partidas y epígrafes correspon-
dientes, sino también en el análisis económico y finan-
ciero. Sin pretender ser exhaustivos, hemos estudiado
los principales efectos en los ratios más utilizados en el
ámbito del análisis contable, con objeto de comprobar
hasta qué punto los datos que generan son compara-
bles con los mostrados en los ejercicios económicos
cerrados antes de 31 de diciembre de 2007.
NOVEDADES INTRODUCIDAS EN EL NUEVO
PGC 2008
Principales cambios en la contabilización y
valoración de las operaciones
Uno de los cambios más importantes es la fuerte
carga normativa en el nuevo PGC 2008 en relación
con los instrumentos financieros (activos financieros,
pasivos financieros e instrumentos de patrimonio
propio), destacando los siguientes puntos:
• Los activos y pasivos financieros debe estar per-
fectamente clasificados en la categoría que le co-
rresponde por su naturaleza desde el momento de
su reconocimiento en el balance.
• Se admite el criterio del valor razonable (que ge-
neralmente se calculará por referencia a un valor
de mercado fiable, como por ejemplo la cotización
en Bolsa) para la valoración de determinados acti-
vos y pasivos financieros.
• Otros activos y pasivos financieros deberán valo-
rarse al coste amortizado que es el importe al que
inicialmente fue valorado un activo financiero o
un pasivo financiero, menos los reembolsos de
principal que se hubieran producido, más o me-
nos, según proceda, la parte imputada en la cuenta
de pérdidas y ganancias, mediante la utilización
del método del tipo de interés efectivo.
En relación con los activos intangibles –que han
dejado de denominarse “inmateriales”- el fondo de
comercio no podrá amortizarse (aunque podrá seguir
siendo deducible fiscalmente), sino que tendremos
que analizar su deterioro al final de cada ejercicio
económico.
En cuanto a activos que dejan de formar parte del
balance de situación, desaparecen los gastos a distri-
buir en varios ejercicios y los gastos de estableci-
miento, pues bajo el nuevo PGC 2008 no se recono-
cen ambos activos.
Por otra parte, el nuevo PGC 2008 regula la con-
tabilización de los arrendamientos. El activo objeto
del contrato de arrendamiento financiero se regis-
trará de acuerdo con su naturaleza, según se trate de
un elemento del inmovilizado material o intangible.
Otras normas novedosas en el nuevo PGC 2008
se refieren a la contabilidad y valoración de: combi-
naciones de negocios, planes de pensiones, stock op-
tions, operaciones entre empresas del grupo y de ac-
tivos no corrientes mantenidos para la venta, entre
las más destacadas.
Finalmente, tenemos que destacar los numerosos
cambios en la terminología y en códigos y denomina-
ción de las cuentas. Por ejemplo, la aparición de nue-
vos conceptos como instrumentos financieros, con-
tingencias, negocios conjuntos, diferenciar entre pro-
visión y correcciones de deterioro, nuevos números
de cuenta y cambios de denominación en las ya exis-
tentes, etcétera.
Los nuevos estados financieros
Los ejercicios económicos iniciados a partir del 1
de enero de 2008, la práctica totalidad de las empre-
sas españolas van a tener que adaptar su contabilidad
a la nueva normativa contable, en concreto al PGC
2008 normal o al PGC 2008 para pymes. La aplica-
ción de uno u otro plan dependerá de si se superan
durante dos ejercicios consecutivos, dos de los si-
guientes límites:
• Activo total: 2.850.000 €.
• Importe neto de la cifra de negocios: 5.700.000 €.
• Número medio de trabajadores durante el ejerci-
cio: 50.
Los estados financieros que componen las nue-
vas cuentas anuales según los nuevos planes son:
1. Balance de situación.
2. Cuenta de pérdidas y ganancias.
3. Memoria.
4. Estado de Cambios en el Patrimonio Neto (en el
PGC 2008 normal se compone de dos subastados:
el Estado de Ingresos y Gastos Reconocidos y el Es-
w
Ficha Técnica
E
www.estrategiafinanciera.es[ ]
AUTOR: Rejón López, Manuel
TÍTULO: Análisis de balances con el nuevo PGC 2008: problemas de compa-rabilidad
FUENTE: Estrategia Financiera, nº 247. Febrero 2008
LOCALIZADOR: 10/ 2008
RESUMEN: El presente artículo muestra un estudio de los principales efec-tos que ha tenido el nuevo PGC en los ratios más usados del análisis conta-ble. Se trata de mostrar hasta qué punto son comparables los datos que segeneran con los mostrados en los ejercicio económicos cerrados antes del 31de diciembre de 2007.
DESCRIPTORES: Contabilidad, Plan General Contable, estado de flujos deefectivo, patrimonio neto, rentabilidad.
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tado total de cambios en el patrimonio neto, mien-
tras que en el PGC 2008 para PYMES únicamente
será un único estado).
5. Estado de Flujos de Efectivo (únicamente obligato-
rio para las empresas que apliquen el PGC 2008
normal).
Los estados financieros clásicos (balance de si-
tuación, cuenta de pérdidas y ganancias y memoria),
presentan modificaciones sustanciales respecto de las
contenidas en el PGC 1990:
• El nuevo balance de situación se compondrá de
activo, patrimonio neto y pasivo, mientras que el
balance de situación con el PGC 1990 era en ac-
tivo y pasivo.
Tanto los activos como los pasivos abarcan parti-
das corrientes y no corrientes. Los activos co-
rrientes serán aquellos que la empresa espera
vender, consumir o realizar en el transcurso del
ciclo normal de explotación (que es inferior a 1
año). Los pasivos corrientes recogen las obliga-
ciones que la empresa espera liquidar en el trans-
curso del ciclo normal de explotación. Los activos
y pasivos no corrientes serán los que no cumplan
las definiciones anteriores, respectivamente.
Por su parte, el patrimonio neto se compondrá
de: fondos propios, subvenciones de capital y
ajustes por cambios de valor de activos.
• La cuenta de pérdidas y ganancias pierde la forma
horizontal que le otorgaba el PGC de 1990 (debe
y haber), adoptando un formato vertical. Además,
el resultado del ejercicio se divide en: resultado
por operaciones continuadas y resultado por ope-
raciones interrumpidas (1). Además, desaparecen
los resultados extraordinarios y provenientes de
ejercicios anteriores.
• Refiriéndonos a la memoria, la información mí-
nima exigida en los nuevos modelos de memoria
es mucho más profunda y exhaustiva que la re-
querida en el PGC de 1990. Para no pocos exper-
tos y profesionales, la memoria se convierte en la
parte más importante de las cuentas anuales.
El Estado de Cambios en el Patrimonio Neto nos
mostrará con detalle:
• Por un lado, el total de ingresos y gastos imputa-
dos directamente al patrimonio neto de la em-
presa (para estos ingresos y gastos se han creado
dos nuevos grupos de cuentas, 9 y 8, respectiva-
mente). Esta información se mostrará en el Estado
de Ingresos y Gastos Reconocidos (Cuadro 1).
• Por otro, el resto de operaciones y transacciones
que originan movimientos en el patrimonio neto
durante el ejercicio (ampliaciones y disminucio-
nes de capital, distribución del resultado del ejer-
cicio, ajustes provenientes de cambios de crite-
rios contables y corrección de errores) (Cuadro 2).
Finalmente, el Estado de Flujos de Efectivo infor-
mará sobre los movimientos de tesorería acontecidos
durante el ejercicio económico (Cuadro 3). Los flujos
de efectivo según el modelo del nuevo PGC se clasifi-
can en tres tipos:
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Análisis de balances con el nuevo PGC 2008:problemas de comparabilidad
Contabiidad
Los ejercicios económicos iniciados a partir del 1 de enero de 2008tendrán que adaptar su contabilidada la nueva normativa contable: PGC 2008 normal y PGC para pymes
w
A) Resultado de la cuenta de pérdidas y ganancias
B) Ingresos y gastos imputados directamente al patrimonio neto
I. Por valoración de activos y pasivos.
II. Por coberturas.
III. Subvenciones, donaciones y legados.
IV. Por ganancias y pérdidas actuariales y otros ajustes.
V. Efecto impositivo.
C) Transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias
VI. Por valoración de activos y pasivos.
VII. Por coberturas.
VIII. Subvenciones, donaciones y legados.
IX. Efecto impositivo.
Total de ingresos y gastos reconocidos (A+B+C)
PARTIDA
Cuadro 1. Estado de ingresos y gastos reconocidos (EIGR)
(1) Según el nuevo PGC 2008, una actividad interrumpida es todo com-
ponente de la empresa que ha sido enajenado o se ha dispuesto de él
por otra vía, o bien que ha sido clasificado como mantenido para la
venta, y:
a) Represente una línea de negocio o un área geográfica, que sea signi-
ficativa y pueda considerarse separada del resto.
b) Forme parte de un plan individual y coordinado para enajenar o dis-
poner por otra vía de una línea de negocio o de un área geográfica de
la explotación que sea significativa y pueda considerarse separada del
resto.
c) Sea una empresa dependiente adquirida exclusivamente con la finali-
dad de venderla en el plazo de un año desde el momento de su adqui-
sición.
Finalmente, los ingresos y gastos generados por los activos no corrien-
tes mantenidos para la venta y grupos enajenables mantenidos para la
venta que no cumplan los requisitos para calificarlos como operaciones
interrumpidas, se reconocerán en la partida de la cuenta de pérdidas y
ganancias que corresponda según su naturaleza.
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• Provenientes de actividades de explotación.
• Provenientes de actividades de inversión.
• Provenientes de actividades de financiación.
EL EFECTO EN EL ANÁLISIS CONTABLE
Análisis de la situación financiera a corto y
largo plazo
Capital corriente
Con el PGC 1990, el capital circulante podía ser
calculado por la diferencia entre el activo circulante y
el pasivo circulante. Por analogía, con el nuevo PGC
2008 aparece el concepto de capital corriente. Pero
capital corriente y capital circulante no son lo mismo
por lo siguiente:
• El nuevo PGC 2008 recoge, dentro del activo co-
rriente, los “activos no corrientes mantenidos
para la venta” y, por simetría, en el pasivo co-
rriente se recogen los “pasivos vinculados con ac-
tivos no corrientes mantenidos para la venta”. En
ambos casos, contiene partidas que con el PGC
1990 pudieran ser consideradas como activos y
pasivos a largo plazo (por ejemplo, inmovilizado
material).
• Los activos y pasivos por impuestos diferidos se
recogen ahora en el activo y pasivo no corriente,
respectivamente, mientras que en el PGC 1990 se
recogía dentro de activo y pasivo circulante.
• La valoración de los activos y pasivos corrientes
cambia en relación con el PGC 1990, básicamente
como consecuencia de la introducción del valor
razonable en los instrumentos financieros (que
puede afectar a activos y pasivos financieros a
corto plazo).
• Además, cabe la posibilidad de reconocer nuevos
activos, tales como las existencias por prestacio-
nes de servicios.
Ratio de tesorería
En este ratio, cambia tanto su numerador como
su denominador:
• El disponible no sólo refleja la tesorería (caja y
bancos), sino que el nuevo PGC 2008 recoge
otros medios líquidos equivalentes, es decir,
aquellos instrumentos financieros que sean con-
vertibles en efectivo y que en el momento de su
Tesorería = (Tesorería + Inversiones financieras a
corto plazo) / Pasivo no corriente
Capital corriente =
= Activo Corriente – Pasivo Corriente
ContabilidadAnálisis de balances con el nuevo PGC 2008:
problemas de comparabilidad
w
SALDO INICIAL AÑO 200X
I. Total ingresos y gastos reconocidos.
II. Operaciones con socios o propietarios.
Aumentos de capital.
Reducciones de capital.
Conversión de deuda en capital.
III. Otras variaciones del patrimonio neto.
SALDO FINAL DEL AÑO 200X
Resultado Ajustes porCapital Reservas del cambios Subvenc. TOTAL
ejercicio de valor
Cuadro 2. Estado total de Cambios en el Patrimonio Neto
A) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN
Resultado del ejercicio antes de impuestos.
Ajustes del resultado.
Cambios en el capital corriente.
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación.
B) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Pagos por inversiones.
Cobros por desinversiones.
C) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Cobros y pagos por instrumentos de patrimonio.
Cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero.
Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio.
Flujos de efectivo de las actividades de financiación.
D) EFECTO DE LAS VARIACIONES DE TIPOS DE CAMBIO
E) AUMENTO/DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES (A+B+C+D)
PARTIDA
Cuadro 3. Estado de flujos de efectivo (EFE)
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adquisición, su vencimiento no fuera superior a
tres meses, siempre que no exista riesgo signifi-
cativo de cambios de valor y formen parte de la
política de gestión normal de la tesorería de la
empresa.
• Las inversiones financieras a corto plazo (con el
PGC 1990, inversiones financieras temporales),
tienen la particularidad del reconocimiento de
nuevos activos, como son los derivados financie-
ros, y los diferentes criterios de valoración (coste
amortizado y valor razonable).
• En cuanto a la configuración del pasivo no co-
rriente (antes, pasivo circulante), nos remitimos a
lo expuesto en “capital circulante”.
Ratio de liquidez
Una vez explicadas las principales modificaciones
en el disponible y pasivo no corriente, debemos atender
a las variaciones en los deudores. La principal modifi-
cación en la cifra de deudores puede venir de su valo-
ración a coste amortizado y de la inclusión en el activo
no corriente de los activos por impuesto diferido.
Ratio de solvencia
En línea con lo comentado en el capital corriente,
el ratio de solvencia que deriva del nuevo PGC 2008,
puede no ser comparable con el que resulta de los
balances elaborados con el PGC 1990, al no haber co-
rrespondencia entre activo corriente y activo circu-
lante ni entre pasivo corriente y pasivo circulante.
Ratio de garantía
• Dado que en el nuevo PGC 2008 no deben reco-
nocerse activos no ficticios (por ejemplo, gastos
de establecimiento y gastos por intereses diferi-
dos), se acercan definitivamente los conceptos de
activo total y activo real. Pero incluso el activo
total presenta importantes variaciones respecto
del PGC 1990, como por ejemplo: se reconocen
nuevos activos (por ejemplo, activos por deriva-
dos financieros), y se dejan de reconocer otros
(por ejemplo, gastos de establecimiento y gastos
por intereses diferidos), además de los sustancia-
les cambios valorativos.
• Recursos ajenos: como tales, entenderemos que
será la suma de los pasivos no corrientes y los pa-
sivos corrientes. Dado que tales pasivos se valo-
rarán, según el nuevo PGC 2008, a los nuevos cri-
terios de coste amortizado (débitos y partidas a
pagar, en lo referente a préstamos y arrenda-
miento financiero) y al valor razonable (pasivos
mantenidos para negociar y otros pasivos a valor
razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y
ganancias); y además, considerando la inclusión
de las provisiones (valorados, generalmente, a va-
lor actual de la obligación futura).
Idénticos comentarios cabría realizar respecto de
otros ratios tales como autonomía financiera, coefi-
ciente de endeudamiento y estructura del activo.
Los ratios del análisis económico
Rentabilidad financiera
• Beneficio neto: se podría ver afectado en
cuanto a los nuevos ingresos y gastos surgi-
dos del nuevo PGC 2008 (por ejemplo, varia-
ción del valor razonable de determinados ins-
trumentos financieros, reconocimiento de los
ingresos devengados por prestación de servi-
cios, imputación de los intereses al resultado
del ejercicio a través del método de interés
efectivo, no amortización de los gastos de es-
tablecimiento, etcétera).
• Fondos propios: los principales cambios derivan
de la consideración de otros instrumentos de pa-
trimonio neto, tales como capital pendiente de
emitir por stock options, además de la variación
del beneficio neto.
Rentabilidad financiera = Beneficio Neto / Fondos
Propios
Garantía = Activo Real / Recursos Ajenos
Solvencia = Activo corriente / Pasivo corriente
Liquidez = (Disponible + Deudores) / Pasivo no
corriente
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Análisis de balances con el nuevo PGC 2008:problemas de comparabilidad
Contabiidad
Las inversiones financieras a cortoplazo tienen la particularidaddel reconocimiento de nuevosactivos, como son los derivadosfinancieros y los diferentes criterios de valoración
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Rentabilidad económica
Analicemos los componentes del ratio:
• Beneficio neto: nos remitimos a los comenta-
rios expuestos en el ratio de “rentabilidad finan-
ciera”.
• Gastos financieros: su importe se puede ver al-
terado como consecuencia de nos nuevos méto-
dos de imputación de gastos financieros con-
forme al método de interés efectivo.
• Activo total: ver ratio de garantía.
Coste de los recursos ajenos
• Gastos financieros: nos remitimos al comentario
expuesto respecto de los mismos en “rentabilidad
económica”.
• Recursos ajenos: ver ratio de garantía.
Rentabilidad del accionista
La rentabilidad del accionista también se puede
ver afectada por el nuevo cambio de normas, tanto
en el componente de dividendo como en el de bene-
ficio neto.
• Dividendo: dependerá de los beneficios netos ob-
tenidos según el nuevo PGC 2008.
• Beneficio neto: ver los comentarios incluidos en
los ratios anteriores.
PER
También el PER puede verse afectado en el va-
lor de cotización de la acción como en el beneficio
neto como consecuencia de las nuevas normas
contables:
• Valor de cotización de las acciones: si de la in-
formación financiera elaborada conforme al PGC
2008 se derivara cambios significativos en la de-
cisión racional de los inversores que hagan incre-
mentar o disminuir el valor de cotización.
• Beneficio neto: ver comentarios incluidos en ra-
tios anteriores.
CONCLUSIONES
Como hemos podido comprobar, los principales
ratios para el análisis económico y financiero presen-
tan serios problemas de comparabilidad, puesto que
sus componentes en la mayoría de los casos también
cambian, ya sea por reconocimiento o no de nuevos
activos, pasivos, ingresos y gastos, o por los cambios
en las normas de valoración. Una solución parcial se-
ría adaptar a las nuevas normas contables con carác-
ter retroactivo y a efectos de análisis de balances, los
ejercicios anteriores más próximos (por ejemplo, los
tres anteriores), siempre que el beneficio sea superior
al coste de elaborarla.
Tal solución no parece factible en el caso de las
grandes bases estadísticas de datos (por ejemplo,
central de balances e información ofertada por em-
presas que suministran de reporting financiero gene-
ral), donde el problema de la comparabilidad de los
datos financieros y de los ratios no parece tener fácil
solución. 9
PER = Valor de cotización de la acción /
Beneficio neto
Rentabilidad del accionista =
= Dividendo / Beneficio neto
Coste de los recursos ajenos =
= Gastos financieros / Recursos ajenos
Rentabilidad económica = (Beneficio neto +
+ Gastos financieros) / Total Activo
w
ContabilidadAnálisis de balances con el nuevo PGC 2008:
problemas de comparabilidad
Con el nuevo PGC aparece el concepto de capital corriente,pero capital corriente y capital
circulante no son lo mismo
(price earning ratio)
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