Andrés SolimanoCurso Globalización, Desarrollo y Crisis

Financieras, Noviembre 13, 2013

Crisis en EuropaPaíses con programas de austeridad con el

EU, FMI, Banco Central Europeo. Monto de los programas de rescate:

Grecia (240 mil millones de Euros) Portugal ( 78 mil millones de Euros)Irlanda (85 mil millones de Euros)Rescate de España a la banca (100 mil

millones de Euros).

Deuda y Desempleo • tasa de desempleo deuda publica • ( %) Abril 2012 ( % del PIB)• Grecia 21.9 153• Irlanda 14.2 113• Portugal 15.2 112• España 24.3 79• Italia 10.2 123• Francia 10.2 89• Alemania 5.4 79

Causas de las crisis• Ciclos de booms y complacencia financiera. • Boom en el mercado inmobiliario.• Baja tasa de interés, crédito fácil y precios de los

activos sobre-valorados (propiedad, acciones, bonos, commodities)

• Sobre –expansión del crédito para financiar boom inmobiliario.

• Codicia de bancos y grupos económicos (en tiempos de bonanza económica se busca tener ganancias extraordinarias descuidando el riesgo).

Causas de las crisis (cont.) Falta de regulación y activos tóxicos Falta de regulación del mercado financiero

(lobby). El poder de la banca. Activos tóxicos e innovación destructiva

(creación de productos financieros altamente riesgosos, pero que parecían seguros; mala evaluación de empresas clasificadoras de riesgo financiero

Causas de las crisis (cont.)• Desequilibrios macroeconómicos• Déficits fiscales (Grecia, Irlanda, Portugal,

Italia, España).• Déficit de cuenta corriente de balanza de

pagos (Grecia, Irlanda, Portugal, Italia, España UK, España).

• Problemas de diseño del euro.• Unión monetaria sin unión fiscal ni regulación

supra-nacional de los bancos. La Unión Europea no es un país.

DINAMICA DE UNA CRISISFase I: Incubación.

Fase II. Stress y baja de precios. Fase III. Crisis y reventón (crash).

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burbuja inmobiliaria

Instituciones

Financieras: Gran

oferta de créditos

hipotecarios

Personas: gran

demanda de créditos

hipotecarios (aunque

sean arriesgados)

Se forma la Burbuja: Fase I, Incubación

Mercado inmobiliario en alza (más seguro que las punto.com)

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Luego, los precios de las propiedades comienzan a bajar (2008) debido al exceso de oferta y las tasas de interés comienzan a subir.

Fase II: Stress en el mercado y baja de precios

Alza TasasInterés

Baja$

casas

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Clientes subprime se ven atrapados con dividendos que no pueden pagar ni repactar (dejan de pagar y pierden sus casas en remates o embargos)

Fase III: crisis y reventón.

Evolución de precio de las acciones 1960-2010 USA (Nasdaq y Standard and Poor)

Precio de las Casas en EE UU , 1890-2012

Precio de las Casas en Sud-Africa

Evolución de la deuda privada y publica en USA, 1920-2012

Crisis financieras en la historia.

En los últimos 150 años el capitalismo no ha estado exento de crisis:

• La primera ola de globalización (c.1870-1914):

• El pánico de 1873 en Viena, Paris, Berlín, Nueva York (boom inmobiliario y de los ferrocarriles, fin de guerra franco-prusiana).

• El pánico de 1893.• La crisis de 1907 (no había Banco Central

en Estados Unidos).

Crisis financieras en la historia. Periodo Entre-Guerraa) década 1920: alta inestabilidad económica (hiperinflación en Hungría , Alemania, devaluaciones, crash financiero de 1929).

b) 1931-33: la gran depresión.

Segunda ola de la globalización-neoliberal Post 1970s

a) 1980s: crisis de la deuda externa en América Latina, y la crisis del sistema de ahorro y préstamo en Estados Unidos.

Crisis financieras en la historia (cont.)d)1990s: crisis de la libra esterlina y

la lira en 1992, crisis Mexicana en 1994, crisis Asiática y Rusa en 1997-98, entre otras.

e)2000s:, crisis en Argentina (corralito) y ahora la mega-crisis financiera del 2008,en Estados Unidos, Islandia, UK.

¿Por qué tantas crisis?

Una de las claves se encuentra en el sistema financiero.

Mayor frecuencia de crisis en periodos de laissez-faire y falta de regulación financiera.

Desequilibrios macro, política monetaria y crediticia expansiva.

Crisis con mas incidencia en el periodo del patrón oro, periodo de entreguerras y globalización neoliberal.

FIN