Análisis de Estados Financieros

ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

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Sesión No. 1

Nombre: Reconstrucción y técnicas de análisis de estados

financieros

Contextualización

Toda a la información financiera producida por la contabilidad está integrada por

información cuantitativa, la cual se expresa en unidades monetarias y

descriptivas que muestran la posición y el desempeño financiero de una entidad

a un periodo o fecha determinada que se ve plasmado en diversos informes,

conocidos como estados financieros.

Su principal objetivo es servir de herramienta al usuario general para la toma de

decisiones, así como el establecimiento y la medición del cumplimiento de metas

y objetivos de una entidad económica. De aquí surge la importancia de saber

comprender e interpretar los estados financieros a través de los diferentes

instrumentos y técnicas de análisis que se plantean en la presente unidad.


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Introducción al Tema

Para crear un análisis de estado financiero, es importante siempre considerar

elementos importantes con los cuales se puede mejorar la información o

considerar todas las partes de la misma.

Los estados financieros y los análisis siempre han sido una herramienta

importante dentro de las empresas, pues ayudan a la toma de decisiones, las

cuales muchas veces pueden ser gastos para adquirir elementos importantes o

de desarrollo para el crecimiento de la misma industria, si la toma de decisiones

no está bien fundamentada en el tipo de análisis se pueden provocar errores y

catástrofes en las acciones y entrar en crisis económica por la mala planificación

o la información mal redactada o no verificada. En la presente sesión

analizaremos esta situación, por lo que no debemos descartar ninguna opción

dentro del procedimiento de selección y análisis de información.


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Explicación

Normatividad de la Información Financiera

Los estados financieros son el medio en que se presenta de manera resumida la

información financiera de una entidad económica. A lo largo de los últimos años

se ha hecho un esfuerzo enorme para lograr homogenizar la forma en que esta

información financiera se presenta para que un estado financiero en México

pueda ser entendido por usuarios de cualquier parte del mundo y, sobre todo,

para poder permitir que cualquier empresa bien estructurada logre alcanzar

niveles de competitividad globales y asegurar su penetración en mercados

internacionales.

Hasta hace algunos años, el organismo encargado de emitir la normatividad

contable en México era la Comisión de Principios de Contabilidad (CPC) del

Instituto Mexicano de Contadores Públicos, A.C. (IMCP). Esta normatividad

estaba comprendida en boletines o circulares de Principios de Contabilidad

Generalmente Aceptados. Estas publicaciones no sólo emitían los fundamentos

de la contabilidad y la forma de expresión de la información financiera sino que,

a la vez, servían de herramienta para la solución de controversias o

problemáticas derivadas de la emisión de estados financieros.

Pero, es a partir del 1ro de Junio de 2004, y ante la necesidad de seguir una

tendencia mundial para generalizar la información de las entidades económicas,

que surgió el Consejo Mexicano para la Investigación y Desarrollo de las Normas

de Información Financiera, A.C. (CINIF), un organismo independiente integrado

por investigadores de tiempo completo provenientes de diferentes campos de

experiencia y competencia profesional. En las Normas de Información Financiera

(NIF) se establecen las medidas de reexpresión, reevaluación e interpretación de

la información financiera que sirve de utilidad tanto para emisores como usuarios

de dicha información. Las NIF se clasifican de la siguiente manera:


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a) Normas conceptuales, que conforman el llamado Marco Conceptual

b) Normas particulares

c) Interpretación a las normas particulares

d) Orientación a las normas particulares

Usuarios de la información financiera

Ya se habló de dónde surge la normatividad de la información financiera y de la

importancia de cumplirla al momento de emitir cualquier tipo de estado financiero,

pero ¿Para quién se hace todo este procedimiento? ¿A quién le interesa la

información financiera de una empresa además de sus accionistas? Toda

entidad a lo largo de su vida económica interactúa con diferentes actores en

distintas fases operativas o administrativas y es necesario mantener una buena

relación para poder asegurar la permanencia y rentabilidad de la empresa.

¿Quiénes crees que son los principales usuarios de la información

financiera de una empresa?

Los principales usuarios de la información financiera se pueden clasificar en dos

grandes grupos: usuarios internos y externos; entre los principales se

encuentran:

1. Usuarios internos:

• Socios o accionistas

• Administradores

• Empleados

2. Usuarios externos:

• Proveedores

• Acreedores

• Clientes

• Gobierno

• Órganos reguladores


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Decisiones en los negocios

Debido a la gran competencia que existe en los mercados actuales, tanto

nacionales como internacionales, es de suma importancia que las empresas

cuenten con líderes con una visión global que logren plantear objetivos basados

en la interpretación de la información que tienen a su alcance, que sepan

analizar cualquier situación y consigan planear alternativas de crecimiento para

la empresa ante cualquier contingencia.

¿Qué importancia tiene la información financiera y cuál es su influencia en

la toma de decisiones?

Por tal motivo, la información financiera de una empresa debe ser útil para la

toma de decisiones, sobre todo, en tres grandes procesos de la empresa:

• Operación

• Inversión

• Financiamiento

Las decisiones que se tomen para cada proceso están basadas en la

información expresada en los Estados Financieros, cada uno en particular tiene

vital importancia para cada proceso en específico. Las decisiones relacionadas

con la operación de una empresa, como definir ¿Qué actividades se realizarán

en el negocio?, ¿Qué líneas de producción realmente están generando

utilidades?, ¿Cuáles son los principales costos de una empresa?, ¿Cuál es la

proporción de las utilidades sobre las ventas de la empresa?, así como las

condiciones de créditos a clientes, los niveles de inventarios o fijar el precio de

venta de un producto, se encuentran en el estado de resultados, que contempla

información como ventas, costo de ventas, gastos de administración, gastos de

ventas, gastos financieros, impuestos. Las decisiones sobre qué bienes se

requieren para que la empresa pueda operar, la rotación de los inventarios, en

qué se ha invertido el dinero de la empresa, etc., se basan en información

proporcionada por el balance general y el estado de flujos de efectivo, que


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muestran las principales cuentas en donde se encuentra invertido el dinero de

una empresa y de dónde provino.

Tanto las decisiones de inversión, mencionadas en el párrafo anterior, como las

de financiamiento van estrechamente relacionadas y manejan información en

común ya que para poder invertir cualquier recurso en una empresa es

necesario preguntarse: ¿De dónde se van a obtener los recursos necesarios

para adquirir los bienes?. Esta información se refleja tanto en los dos estados

mencionados anteriormente como en el estado de variaciones en el capital

contable, que nos indica si este financiamiento proviene o debe provenir de

aportaciones de socios, emisión de obligaciones, prestamos de instituciones

financieras o crédito de proveedores.


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Conclusión

El análisis de los estados financieros es un procedimiento que se realiza

comúnmente dentro de las empresas y que logra el funcionamiento de la

industria, muchos de los análisis deben abarcar elementos distintos pues la

diferencia en los medios o las situaciones contempla información de relevancia

que puede ser aplicada en determinadas situaciones.

Los análisis de estados financieros son una herramienta que no solo utilizan las

grandes empresas, en muchas ocasiones estas son aplicadas por las micro,

pequeñas y medianas empresas, por lo que se logra una comprensión mayor de

los elementos del mercado y se puede generar un crecimiento de la misma.

Los estados financieros contemplan información, como las ganancias, las

perdidas y la inversión que se realiza, por lo que no se debe dejar que la

inversión sea mayor a los niveles de ganancia, pues se crearía una perdida que

puede crear una crisis, si se trata de una nueva empresa y se aprecian estos

números, se debe contemplar dinero adicional que ayude a la supervivencia de

la empresa hasta que se logre posicionar en el mercado. Cada análisis debe

presentar soluciones más que dificultades.


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Para aprender más

El análisis de los estados financieros

Roberto Macías (1991) afirma que:

“El análisis de los estados financieros es un estudio de las relaciones que

existen entre los diversos elementos financieros de un negocio, manifestados

por un conjunto de estados contables pertenecientes a un mismo ejercicio y de

las tendencias de esos elementos, mostradas en una de serie de estados

financieros correspondientes a varios periodos sucesivos”.

¿Cómo interpretar la información financiera?

Se mencionó con anterioridad de dónde proviene la información presentada en

los estados financieros y su utilidad para la toma de decisiones, pero ¿Cómo

utilizar toda esa información?, ¿Qué datos se deben considerar y cómo descifrar

lo que se está diciendo?

En otras palabras, el análisis financiero es un proceso mediante el cual se de-

termina el desempeño y posición de una empresa. Pretende evaluar cuatro

aspectos principales:

• Solvencia. Sirve al usuario para examinar la estructura de capital

contable de la entidad en términos de la mezcla de sus recursos

financieros y la habilidad de la entidad para satisfacer sus compromisos a

largo plazo y sus obligaciones de inversión.

• Rentabilidad. Sirve al usuario para evaluar la suficiencia de los recursos

de la entidad, es decir, la capacidad para obtener ingresos.

• Eficiencia operativa. Sirve al usuario general para evaluar los niveles de

producción o rendimiento de recursos al ser generados por los activos

utilizados por la entidad.


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• Riesgo financiero. Sirve al usuario para evaluar la posibilidad de que

ocurra algún evento en el futuro que cambie las circunstancias actuales o

esperadas.

Existen varios métodos y técnicas para la interpretación y análisis de estados

financieros que pueden ser tanto cualitativas como cuantitativas; a continuación

se exponen las principales:

• De manera individual tomando en cuenta un sólo periodo o ejercicio,

determinando la proporción que tienen cada una de las cuentas en sí,

tomando una de ellas como base, lo que se conoce como análisis vertical.

• Cuando se compara el desempeño de la empresa en dos o más periodos

tomando como base cada cuenta en un periodo en específico o inicial y

se coteja el desempeño o evolución de dicha cuenta en el tiempo, este

método es conocido como análisis horizontal.

Análisis horizontal

Warren (2005) define y explica el análisis horizontal como:

“El análisis del porcentaje en los incrementos y decrementos de las partidas

relacionadas en los estados financieros comparativos. El monto de cada partida

en el estado más reciente se compara con la partida correspondiente en uno o

más estados anteriores. Se anota la cantidad en que aumentó o disminuyó la

partida, junto con el porcentaje de incremento o decremento”.

Para entender mejor este método se procede a analizar el siguiente ejemplo: la

empresa Ejemplo, S.A. de C.V. compara los balances generales de los dos

últimos ejercicios por el método horizontal. Para esto toma como base el año

2008 para identificar los incrementos o decrementos que obtuvo en el año 2009,

en compa- ración con el año base.


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Debido a que se toma como base el año 2008, se puede observar que, en

general, la empresa obtuvo un incremento en sus principales cuentas, es decir,

sus activos en el 2009, en comparación con el año 2008, presentaron un

aumento del 14.97%, su pasivos del 17.8% y el capital contable de 11.25%.

Análisis vertical

El análisis vertical se apoya en la definición de Reeve (2005): “el análisis de

porcentajes también puede utilizarse para mostrar la relación de cada uno de los

componentes en el total dentro de un solo estado”. Podremos entender mejor

esta definición a través de un ejemplo práctico:


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En el ejemplo, se tiene el estado de resultados de una empresa “X” en el

ejercicio 2009. Como se menciona anteriormente para el análisis vertical se

necesita sólo un periodo, aunque se podrían utilizar dos o más sólo en forma

comparativa. En este caso, se toman como base las ventas netas, es decir, esta

partida representa el 100% y las demás se medirán con base en dicha cuenta

para saber qué representan, por ejemplo:

Las ventas en el ejercicio 2009 fueron por un total de $ 1,260,650.00, (nuestro

100%), el costo de ventas fue de $774,300.00, lo que representa un 61.42% de

las ventas netas, quiere decir que la utilidad bruta es alrededor del 40% (38.57%

para ser exactos). También se observa que los gastos de operación

(administración y ventas) fueron por $282,515.00, es decir, un 22.41% de las

ventas netas, mostrándonos que, en general, la utilidad neta del ejercicio

representó un 11.44% del nivel de ventas de la empresa. Estos datos son sólo

indicadores que pueden servir de base para la toma de decisiones, como por

ejemplo: ¿qué se debe hacer para incrementar la utilidad de la empresa? Quizás

disminuir los gastos de administración y ventas o, incluso, los costos de ventas.

Las opciones son infinitas y pueden variar según el criterio de cada

administrador.

Método de razones

Uno de los instrumentos más comunes para medir el desempeño de una

empresa son las llamadas razones financieras, que constituyen un método para

conocer hechos relevantes acerca de las operaciones y la situación financiera de


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la empresa. Permiten medir el desarrollo de la empresa a través del tiempo y el

desempeño de otras empresas en la misma industria.

La vital importancia de este método radica en que permite conocer la

interdependencia que existe entre las diferentes partidas de los estados

financieros. Uno de los principales intereses de una empresa es conocer su

capacidad de cumplir con sus obligaciones y para obtener ingresos.

Estos dos conceptos están interrelacionados entre sí, es decir, si una empresa

no tiene capacidad de pagar sus deudas padecerá dificultades de obtener un

crédito, lo cual afectará su nivel de desempeño ya que se verá limitada para

invertir, esto, a su vez, disminuirá sus ingresos y su utilidad, y como

consecuencia su rentabilidad se verá afectada, cayendo en un círculo vicioso y

pudiendo traer consecuencias fatales para la empresa; lo mismo sucede si se

analiza de modo contrario.

La falta de solvencia afecta tanto la rentabilidad, como la disminución de la

rentabilidad afecta la capacidad de pago de una empresa. De los cuatro

conceptos que se acaban de mencionar (solvencia, liquidez, eficiencia operativa

y rentabilidad), se describirán las principales razones financieras enfocadas a

cada uno:

• Razones financieras de solvencia:

1. Razones de Apalancamiento

a) Deuda a Capital Contable = Pasivo / Capital Contable

b) Deuda a Activos Totales (Endeudamiento) = Pasivo Total / Activo Total

c) De Capital= Capital Contable / Activo Total

2. Razones de Cobertura

a) Cobertura de Interés = Utilidad antes de impuestos / Resultado Integral

de Financiamiento


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b) Cobertura de Cargos Fijos = Utilidad antes de Intereses e impuestos /

Cargos Fijos

c) Cobertura de Flujo Operativo= Flujo operativo antes de financia-

miento e impuestos / Resultado Integral de Financiamiento

d) Cobertura de Deuda = Flujo Operativo / Pasivo Total

• Razones financieras de liquidez

1. Razones de Capital de Trabajo

a) Razón Circulante = Activo Circulante / Pasivo Circulante

b) Razón de Prueba de ácido = Activo Circulante – Inventarios / Pasivo a

Corto Plazo

c) Margen de Seguridad = Capital de trabajo neto / Pasivo Circulante•

Razones financieras de eficiencia operativa

2. Razón de actividades operativas a corto plazo

a) Rotación de Inventarios = Costo de Ventas / Inventarios Promedio

b) Antigüedad Promedio de Inventarios = Inventario Promedio * 360/

Costo de Ventas

c) Rotación de Cuentas por Cobrar = Ventas Netas a Crédito / Saldo

Promedio de Cuentas por Cobrar

d) Antigüedad de Cuentas por Cobrar = 360 / Rotación de Cuentas por

Cobrar

e) Rotación de Cuentas por Pagar = Costo de Ventas / Saldo Promedio

de Cuentas por Pagar

f) Rotación del Capital de Trabajo = Ventas Netas / Capital de Trabajo

Neto

g) Rotación del Activo Fijo = Ventas Netas / Activo Fijo Neto

h) Rotación del Activo Total = Ventas Netas / Activo Total


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• Razones de rentabilidad

1. Razón de Retorno sobre Ingresos

a) Margen de Utilidad Bruta = Utilidad Bruta / Ventas Netas

b) Margen de Utilidad Operativa = Utilidad de Operación / Ventas Netas

c) Margen de Utilidad Neta = Utilidad Neta / Ventas Netas

d) Utilidad por acción = Utilidad Neta / Acciones en Circulación

e) Crecimiento de ventas = Ventas Netas Periodo Actual – Ventas Netas

Periodo Anterior / Ventas Netas Periodo Anterior

f) Gastos a Ventas = Gastos Generales / Ventas Netas

g) Contribución Marginal = Ventas Netas – Costos Variables / Ventas

Netas

2. Razón de Retorno sobre la Inversión

a) Retorno de Activos = Utilidades Netas / Activos Totales

b) Retorno de Capital = Utilidad Neta / Capital Contribuido (Social)

c) Retorno de Capital Total = Utilidad Neta / Capital Total

Reconstrucción de las actividades operativas y transacciones contables

Ya se mencionaron las principales medidas o técnicas del análisis financiero,

pero antes de profundizar en ellas es importante identificar de dónde proviene la

información con la que se elaboran los estados financieros, cuáles son los

principales estados financieros y qué cuentas integran cada uno de ellos. Como

se comentó al principio, los estados financieros se rigen por una serie de normas

o principios que delimitan la forma de expresar toda la información que se

genera día a día en una empresa, que va desde el dinero que aportan los socios

para iniciar las operaciones de una empresa hasta las compras de mercancía a

crédito o pago en efectivo a los proveedores.

Todo ese conjunto de datos se conoce como la información contable de una

empresa que tiene que seguir ciertos requisitos de forma y fondo antes de poder


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presentarse de forma íntegra en los estados financieros. Sería muy conveniente

que los administradores de las empresas pudieran presentar sólo la información

que consideren pertinente, pero en la contabilidad todo tiene una razón de ser y

la información contable está regida por las Normas de Información Financiera.

Se debe identificar, en primera estancia, lo que se conoce como el principio de

entidad, es decir, la unidad identificable que realiza actividades económicas

independientes, la cual cuenta con una identidad jurídica propia constituida por

factores económicos, humanos, tecnológicos y que cumpla con los fines para los

que fue creada. Es importante separar una entidad económica de sus

propietarios u otras partes relacionadas, ya que como se dijo tiene una

personalidad propia.

Esta entidad realiza transacciones u operaciones que tienen un origen, es decir,

una naturaleza, y todas sus partes tienen una relación correspondiente. En otras

palabras, toda operación tiene un origen, una partida que responde a la acción

realizada y una contra partida que funciona como el efecto resultante de la

acción. Veamos un ejemplo simple para entender este concepto:

Cuando una persona decide comprarse ropa, la adquiere y la guarda en su

ropero, pero por ella tuvo que haber desembolsado cierta cantidad de dinero; la

acción es la compra de la ropa y la reacción es la disminución de sus ahorros en

el banco. Con las entidades económicas pasa exactamente lo mismo nada más

que se desarrollan de una manera más compleja y estructurada. Una empresa

compra mercancías (la acción de adquirir dichos productos aumenta la cuenta

de inventarios) a su proveedor y le paga con cheque (la reacción es la

disminución de la cuenta de bancos por el pago al proveedor) y, en forma

generalizada, así pasa con todas las operaciones de una entidad.

Las NIF establecen los siguientes postulados básicos en cuanto a la

presentación y elaboración de la información contable:


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• Negocio en marcha. La entidad económica se presume en existencia

permanente, dentro de un horizonte de tiempo ilimitado, salvo en prueba de lo

contrario.

• Devengación contable. Los efectos derivados de las transacciones

contables de una unidad económica con otras deben reconocerse contable-

mente en su totalidad en el momento en que ocurren.

• Periodo contable. Los efectos derivados de las transacciones que lleva a

cabo una entidad deben identificarse con un periodo determinado.

• Asociación de costos y gastos con ingresos. Los costos y gastos de una

entidad deben identificarse con el ingreso que generen en el mismo periodo.

• Dualidad económica. La estructura financiera de una entidad económica

está constituida por los recursos de los que dispone para la consecución de sus

fines y por las fuentes para obtener dichos recursos.

• Consistencia. Ante la existencia de operaciones similares en una entidad,

debe corresponder un mismo tratamiento contable, el cual debe permanecer a

través del tiempo.

Estos principios rigen la vida de toda empresa, así como todas las operaciones

que realice. Por cada partida existe una contra partida que debe respaldar la

operación que se está realizando. Se retomará el ejemplo de la compra de

mercancías pagadas en efectivo a un proveedor. El asiento contable quedaría de

la siguiente manera:

Inventarios $ 100

Bancos $100

Si la compra hubiera sido a crédito, entonces quedaría de la siguiente manera:

Inventarios $100

Proveedores $100


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De esta forma es como se genera la información contable de una empresa. Su

expresión se realiza a través de los estados financieros, de los cuales podemos

identificar cuatro principales:

• Balance general. Lista de activos, pasivos y capital contable en una fecha

específica, por lo regular al cierre del último día del mes o un año.

• Estado de resultados. Resumen de ingresos y gastos de un periodo

especifico.

• Estado de capital contable. Resumen de cambios en el capital contable

ocurridos durante un periodo en específico.

• Estado de orígenes y aplicaciones. Resumen del efectivo recibido y

pagado durante un periodo en específico.

Generalmente, todas las transacciones de una empresa están identificadas por

rubros generales conocidos como partidas o cuentas; el grupo de cuentas dentro

de una empresa se denomina libro de mayor y a las listas del libro de mayor se

les conoce como catálogo de cuentas o el listado, en donde aparecen todas las

cuentas y rubros de las transacciones que realiza la empresa.

En forma general, existen tres grandes clasificaciones de cuentas:

• Activo. Consistente en todos los recursos con los que cuenta una empresa

pueden ser tangibles o intangibles, es decir, bienes (efectivo, mercancías,

equipo, terrenos) o derechos (deuda de clientes o deudores diversos).

• Pasivo. Se conforma de las deudas y obligaciones que la empresa tiene con

otras entidades o personas ajenas.

• Capital contable. Es el derecho que tienen los propietarios o accionistas

sobre los bienes o activos de la empresa y sus derechos se ven representa- dos

según las aportaciones que entraron a la empresa.


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Actividad de Aprendizaje

Instrucciones:

Con la finalidad de reforzar los conocimientos adquiridos a lo largo de esta

sesión, ahora tendrás que realizar una actividad en la cual a través de un cuadro

comparativo expliques las diferencias entre el análisis vertical y el análisis

horizontal.

Puedes realizarlo en cualquier programa, al final tendrás que guardarlo como

imagen en formato JPG, con la finalidad de subirlo a la plataforma de la

asignatura.


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Bibliografía

• Consejo Mexicano para la Investigación y Desarrollo de Normas de

Información Financiera (2006). Normas de Información Financiera. México:

IMPC.

• Warren, C., Reev, J. y Fess, P. (2005). Contabilidad Financiera. México:

Thomson. Zamorano, E. (2008). Análisis Financiero para la Toma de

Decisiones en las Empresas. México: IMPC.

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