Analisis Casos Financieros Casos Resueltos

Análisis e Interpretación de Estados Financieros UNFV

1

ANALISIS DE ESTADOS

FINANCIEROS: RAZONES

FINANCIERAS

PREGUNTAS

1. Dé cuatro ejemplos de personas que usan el análisis de estados financieros y

señale para qué podrían usarlo.

Rpta: Inversionistas de capital.- Los inversionistas utilizan el análisis de estados

financieros como ayuda para decidir si deben comprar, vender o retener

acciones comunes específicas.

Acreedores.- Quienes prestan a largo plazo usan el análisis de estados

financieros para decidir en qué títulos de deuda les conviene invertir. Quienes

prestan a corto plazo utilizan esta información para decidir si se hacen

préstamos a corto plazo o si se compran instrumentos del mercado financiero.

Gerencia.- Los gerentes utilizan el análisis financiero para ayudarse en la toma

de decisiones para la asignación de recursos o respecto a fusiones y

adquisiciones. El análisis de estados financieros también sirve para evaluar y

recompensar el desempeño de diversos gerentes.

Como gerente, los aumentos de sueldo, las promociones e incluso la

permanencia en el trabajo pueden depender del alcance de nuevas metas

financieras.

Estudiantes.- Quienes buscan trabajo utilizan la información financiera, tanto

para aprender acerca de sus posibles empleadores como para mostrar sus

conocimientos y talentos ante aquellos que los van a contratar.

2. Dé tantos ejemplos como pueda de razones financieras que se clasifiquen como:

a) Razones de Liquidez

Razón de circulante

Razón de rapidez (prueba del ácido)

Relación de capital de trabajo

Razón de efectivo

b) Razones de rotación de activos


2

Rotación de cuentas por cobrar

Días de venta pendientes

Rotación de inventarios

Días de venta en inventarios

Rotación de activo fijo

Rotación del total de activos

c) Razones de apalancamiento

Razón de deuda

Razón deuda/capital

Multiplicador del capital

d) Razones de cobertura

Razón de veces el interés ganado

Razón de cobertura de cargo fijo

Razón de cobertura de flujo de efectivo

e) Razones de rentabilidad

Margen de utilidad bruta

Margen de utilidad neta

Rendimiento sobre el activo (RSA)

Poder para obtener ganancias

Rendimiento sobre el capital de los accionistas comunes (RSC)

f) Razones de valor de mercado

Razón precio/utilidad (P/U)

Rendimiento de ganancias

Rendimiento de dividendos

Razón mercado a libros

3. Las razones también pueden clasificarse como razones de balance general,

razones de estado de resultados y razones mixtas. Una razón de balance

general sólo usa información del balance general, una razón del estado de

resultados sólo usa información del estado de resultados y una razón mixta usa

información tanto del balance general como del estado de resultados.

Clasifique las razones que presentamos en éste capítulo como de balance


3

general, de estado de resultados o mixtas. (Haga caso omiso de las razones de

valor de mercado)

RAZONES FINANCIERAS DE BALANCE

GENERAL

DE ESTADO DE

RESULTADOS

MIXTA

Razón de circulante X

Razón de rapidez (prueba del

ácido)

X

Relación de capital de trabajo X

Razón de efectivo X

Rotación de cuentas por cobrar X

Días de venta pendientes X

Rotación de inventarios X

Rotación de activo fijo X

Rotación del total de activos X

Razón de veces el interés ganado X

Razón de cobertura de cargo fijo X

Razón de cobertura de flujo de

efectivo

X

Margen de utilidad bruta X

Margen de utilidad neta X

Rendimiento sobre el activo

(RSA)

X

Poder para obtener ganancias X

Rendimiento sobre el capital de

los accionistas comunes (RSC)

X

Días de venta en inventarios X


4

4. Suponga que una compañía tiene una razón de circulante de 2.0 y una razón de

deuda del 60%. Indique si cada una de las siguientes transacciones siguientes

aumentaría o reduciría la razón de circulante y la razón de deuda.

a) Una obligación de deuda a largo plazo se salda con efectivo.

∴ Reduce la deuda, efectivo (activo corriente) y pasivo a largo plazo (pasivo

no corriente)

b) Una cuenta por cobrar se cobra (en efectivo)

∴ Aumenta efectivo, reduce cuentas por cobrar y no afecta deudas

5. El rendimiento sobre el capital (RSC) de Wal-Mart Stores ha declinado en años

recientes. Examine los componentes de la ecuación de Du Pont que se dan a

continuación.

AÑO RSC MARGEN DE

UTILIDAD NETA

ROTACION DEL

TOTAL DE ACTIVOS

MULTIPLICADOR

DEL CAPITAL

1993 24.1% 3.5% 2.86 2.41

1992 25.4 3.6 3.08 2.29

1991 26.3 3.7 3.27 2.17

1990 28.0 4.0 3.33 2.10

1989 31.2 4.2 3.55 2.09

1988 32.1 4.1 3.59 2.18

¿Por qué declinó el RSC?

Rpta: Observamos que el índice en la rotación de activos ha decrecido en 25.52%

así como el margen de utilidad neta ha decrecido en 17.14%. El factor RSC es el

producto de todos estos índices por ello es que una reducción en ellos condujo

a la contracción del RSC.

6. Describa la diferencia entre realizar un análisis de sección transversal y hacer

un análisis de series de tiempo. ¿Qué es el establecimiento de parámetros de

comparación (benchmarking)?

Rpta: El análisis de sección transversal toma las razones financieras de un grupo

de compañías comparables para analizarlas entre ellas. En cambio el análisis de

series de tiempo estudia las tendencias a través de los años de todas las


5

razones financieras de una misma empresa. El benchmarking es el proceso

mediante el cual se compara un conjunto específico de compañías

seleccionadas.

7. Mencione algunas limitaciones del uso del análisis de razones y el análisis de

estados financieros.

Aun cuando la información contable es fácil de obtener, la desventaja es

que esta información pocas veces basta para tomar decisiones de

negocios sólidas.

PREGUNTAS DE DESAFÍO

8. Quantrock Mining tiene un rendimiento sobre el activo del 10%, que está por

arriba del promedio para su industria, y un rendimiento sobre el capital del 15%,

que está por debajo del promedio de la industria. ¿Por qué el RSC de Quantrock

no está también por arriba del promedio para esa industria?

Rpta: Suele haber un balance entre las distintas partes que forman la ecuación

de Du Pont. De esta manera al tener la compañía un RSA alto se compensa con

un RSC bajo pero aun competitivo.

9. ¿Bajo qué circunstancias empresariales tendría un analista una preferencia

marcada por el uso de la razón de rapidez en lugar de la razón circulante? ¿Qué

circunstancia de la compañía haría que un analista tuviera una marcada

preferencia por el uso de la razón de cobertura de cargos fijos en lugar de la

razón de veces el interés ganado?

Rpta: La razón por la que se excluyen los inventarios, es porque se supone que

la empresa no debe estar supeditada a la venta de sus inventarios para poder

pagar sus deudas. Esto es especialmente importante en aquellas empresas en

la que sus inventarios no son de fácil realización o en empresas en decaimiento

comercial, que por su situación no pueden garantizar una oportuna venta, por

lo que tampoco podrán garantizar un oportuno pago de sus deudas si están

“garantizadas” con inventarios.

10. Dross Development Company ha informado ciertos resultados anuales

exagerados, o quizá hasta fraudulentos. El estado de resultados incluye $5

millones de dólares de ventas inexistentes, que también se incluyen como


6

cuentas por cobrar en el balance general. Si eliminamos estas distorsiones de

los estados financieros, ¿qué deberá ocurrir a la razón de circulante, la razón de

rapidez, el margen de utilidad neta, el rendimiento de capital y la razón

deuda/capital de Dross Development?

Rpta: Todas estas razones disminuirían en proporción a los $5 millones que se

eliminarían de nuestros estados financieros.

11. En Estados Unidos un objetivo de la contabilidad financiera es diseminar tanta

información tan rápidamente como se pueda a los inversionistas. Los

reglamentos de valores y las prácticas contables están orientados para servir a

un gran número de inversionistas en acciones comunes. En Alemania bancos

grandes y familias acaudaladas son dueños de una fracción mucho mayor de las

compañías del país. Como resultado. ¿Esperaría usted que los estados

financieros alemanes se diseminaran con mayor o menor rapidez que en

Estados Unidos? ¿Esperaría usted que el nivel de revelación (cantidad de

información), fuera mayor o menor que en Estados Unidos? ¿Esperaría usted

que los principios contables en Alemania fueran más conservadores

(favoreciendo a los acreedores), o menos conservadores (favoreciendo a los

inversionistas de capital)?

SERIE DE PROBLEMAS A

A1. (Razones de liquidez) Una compañía tiene un pasivo circulante de $100 un capital

de trabajo neto de $80 y un inventario de $60. Calcule la razón de circulante y la

razón de rapidez de la compañía.

A2. (Razones de rotación de activo) Record Distributors tuvo ventas de $1.225.000 y

un costo de bienes vendidos de $775.000. También tuvo inventarios de $275.000

80=x-100

X=180 Activo circulante

Razón de Circulante=180/100=1.8x

𝑅𝑎𝑧𝑜𝑛 𝑑𝑒 𝑟𝑎𝑝𝑖𝑑𝑒𝑧 180 60

100 1.2𝑥


7

y cuentas por cobrar de $225.000. Calcule el margen de utilidades brutas. La

rotación de inventario. Los días de venta en inventario, la rotación de cuentas por

cobrar y los días de venta pendientes.

1225000 775000

1225000 36.73

775000

275000 2.81

365

2.81 129.89

1225000

225000 5.44

365

5.44 67.10

A3. (Razones de liquidez) The Buchanan Group Inc. Tiene $4.000.000 en efectivo.

$8.000.000 en cuentas por cobrar, $10.000.000 en inventarios, $6.000.000 en

cuentas por pagar y $2.000.000 en otra deuda a corto plazo.

a. Calcule el capital neto de Buchanan. Calcule la razón de circulante y la razón de

rapidez.

4000000 8000000 10000000 6000000 2000000

14000000

22000000

8000000 2.75

12000000

8000000 1.5

b. Buchanan paga $2.000.000 en efectivo para reducir las cuentas por pagar.

Recalcule la razón de capital de trabajo, la razón de circulante y la razón de

rapidez de Buchanan.


8

2000000 8000000 10000000 6000000

8000000

1.75

20000000

6000000 3.33

10000000

6000000 1.67

A4. (Análisis de razones) Kentucky Archery Suppliers espera ventas de $800.000. Con

un margen de utilidad bruta del 40%, una rotación de inventario de 4.0 y una

rotación de cuentas por cobrar de 5.0, ¿Qué activos deberá tener Kentucky

invertidos en cuentas por cobrar y en inventarios?

A5. (Razones de apalancamiento) El multiplicador del capital es de 3.0. Calcule la

razón deuda/capital. Calcule la razón de deuda.

1.0

1.0

3.0 1.0

1.0

0.67

1.0

0.67

1.0 0.67 2.03

A6. (Razones de rotación de activos) Las ventas ascienden a $750.000, el costo bienes

vendidos es de $500.000, las cuentas por cobrar ascienden a $125.000, los

inventarios valen $100.000, el activo fijo neto vale $300.000 y el total de activos

valen $900.000. Calcule las razones siguientes:

a. Rotación de cuentas por cobrar

750000 500000

125000 2

b. Días de venta pendientes


9

365

2 182.5

c. Rotación de recambios de inventarios

500000

100000 5

d. Días de venta en inventarios

365

5 73

e. Rotación de activo fijo

750000

300000 2.5

f. Rotación del total de activos.

750000

900000 0.83

A7. (Razón de apalancamiento) Llene los valores faltantes.

RAZON DE DEUDA RAZON DEUDA/CAPITAL MULTIPLICADOR DEL

CAPITAL

50% 1.0x 2.0x

33.33% 0.50x 1.49x

75% 3.0x 4.0x

A8. (Razones de veces el interés ganado) Phoenix Sports Corporation tiene ventas

totales de $11.000.000. La compañía también tiene un costo de bienes vendidos

de $4.000.000, gastos de ventas (generales y administrativos) de $2.500.000,

gastos por depreciación de $1.000.000 y utilidad neta de $1.700.000. Calcule la

razón de veces el interés ganado.

2700000

800000 3.38


10

A9. (Razones de cobertura) Conway Trucking tiene una utilidad neta de $25.000.000,

impuestos de $15.000.000, gastos por intereses de $10.000.000, gastos por renta

de $15.000.000, cargos por depreciación de $12.000.000, cero dividendos de

acciones preferentes y un pago de principal de deuda de $10.000.000. La tasa de

impuestos marginal de Conway es del 37.5%. Calcule las razones de cobertura

siguientes:

a. De veces de interés ganado

25000000 15000000

10000000 4.0

b. De cobertura de cargos fijos

40000000 15000000

25000000 2.2

c. De cobertura de flujo de efectivo

. 40000000 15000000 12000000

15000000 10000000 100000001 0.375

. 1.63

A10. (Razones de valor de mercado) Datta Data tiene un valor en libros total del

capital de accionistas de $72.000.000, utilidad neta de $16.000.000 y 4.000.000

acciones en circulación. Datta pago dividendos en efectivo de $3.600.000 durante

el año. El precio en el mercado de una acción es de $42.00. Calcule cada una de

las siguientes razones para Datta Data:

a. Razón precio/utilidad

42

4 10.5

b. Rendimiento de ganancias

4

42 9.52


11

c. Rendimiento de dividendos

0.9

42 2.14

d. Razón mercado a libros

42

18 2.33

A11. (Razones de rotación de activo) La rotación de cuentas por cobrar es de 7.2 y la

rotación inventarios es de 12.5. Calcule los días de venta pendientes y los días de

ventas en inventarios.

365

7.2 50.70

365

12.5 29.2

A12. (Razones de valor de mercado) Dominion Resources tiene utilidades por acción

proyectadas de $3.60 para el año próximo. Además, los analistas esperan que

Dominion pague dividendos en efectivo que ascienden al 75% de las utilidades.

a. Si la razón precio/utilidad es de 11.0x. ¿Qué precio deberán tener las acciones

de Dominion?

⁄

11

3.60 39.6

b. Dado este precio por acción, calcule el rendimiento de dividendos.

75

39.6

29.7


12

A13. (Análisis de razones) Se le proporciona la siguiente información para Pelaez

Products Company: ventas=$1.000.000; margen de utilidad neta = 10%;

rendimiento sobre el capital = 20%; razón deuda/capital = 0.50x. Calcule los

siguientes datos para Pelaez: utilidad neta, capital de los accionistas, deuda total

y total de activos.

. . .

0.10

1000000 100000

A14. (Análisis de razones) Usted tiene la siguiente información para Pelaez Products

Company: ventas= $1.000.000; margen de utilidad bruta=40%; rotación de

cuentas por cobrar = 6.0x; rotación de inventarios = 5.0x. ¿Cuánto tiene Pelaez

invertido en cuentas por cobrar y en inventarios?

.

6 1000000

166666.67

A15. (Análisis de DuPont) Gehr Hair Inc. Tiene un margen de utilidad neta del 12%,

una rotación del total de activos de 0.7 y un multiplicador del capital de 2.0.

Calcule el RSC de Gehr Hair.

. . . . . . .

0.12 0.7 2 16.8

A16. (Análisis de DuPont) El multiplicador del capital es de 1.50 y la rotación del total

de activos es de 2.5. ¿Qué margen de utilidad neta se requiere para alcanzar un

rendimiento sobre el capital del 30%?


13

0.3 1.5 2.5

8

A17. Análisis de DuPont) Llene los valores de las razones que faltan.

RENDIMIENTO SOBRE EL

CAPITAL

RENDIMIENTO SOBRE EL

ACTIVO

MULTIPLICADOR DEL

CAPITAL

16% 4% 4.0x

25% 12.5% 2.0x

18% 12% 1.5x

A18. (Análisis de DuPont) Llene los valores de las razones que faltan.

RENDIMIENTO

SOBRE EL CAPITAL

MARGEN DE

UTILIDAD NETA

ROTACION DEL

TOTAL DE ACTIVOS

MULTIPLICADOR

DEL CAPITAL

15% 2% 5.00x 1.50x

21% 7% 1.50x 2.00x

28% 7% 2x 2.00x

36% 12% 0.80X 3.75x

A19. (Diferentes definiciones de razones) Para el ejercicio fiscal reciente, Becker

Partners tuvo ventas de $4.400.000 y costo de bienes vendidos de $2.200.000.

Los saldos de inventarios fueron de $300.000 al principio del ejercicio y de

$500.000 al final del ejercicio. Calcule la rotación de inventarios empleando cada

una de las siguientes definiciones:

a. Costo de bienes vendidos dividido entre el inventario final

2200000

500000 4.4

b. Costo de bienes vendidos dividido entre el promedio del inventario inicial y el

final.


14

2200000

400000 5.5

c. Ventas divididas entre el inventario final.

. 4400000

500000 8.8

d. Ventas divididas entre el promedio del inventario inicial y el final.

. 4400000

400000 11

e. Uno de sus amigos dice que no es importante saber cómo se calcula una razón.

¿Está usted de acuerdo?

Rpta: No estoy de acuerdo, ya que vemos que al utilizar los distintos “métodos”

no obtenemos lo mismo en cada valor. Esto llevará a errores en la toma de

decisiones en la empresa.

A20. (Diferentes definiciones de razones) GM gano $8.20 por acción en el ejercicio

fiscal que acaba de concluir. Los analistas de valores están proyectando utilidades

por acción de $9.75 para el próximo ejercicio fiscal. El precio actual de una acción

es de $57.00. Las utilidades por acción en el denominador de la razón

precio/utilidad pueden ser las utilidades reales del último ejercicio o las ganancias

proyectadas para el próximo ejercicio. La razón de “P/U retrospectiva” usa las

utilidades del ejercicio anterior, mientras que la “P/U prospectiva” usa las

utilidades del próximo ejercicio.

a. Calcule la razón precio/utilidad retrospectiva de GM.

⁄

57

8.20 6.95

b. Calcule la razón precio/utilidad prospectiva de GM.

⁄

57

9.75 5.85


15

SERIE DE PROBLEMAS B

B1. (Análisis de razones) Llene la información de balance general y de otro tipo en la

tabla que sigue para Morales Well Supply Company. Las razones se dan son

suficientes para que usted deduzca la información faltante: razón de circulante=

2.0X; razón de deuda = 50%; rotación del total de activos = 1.60x; margen de

utilidad bruta = 40%; margen de utilidad neta = 10%; rotación de inventarios = 5x;

rotación de cuentas por cobrar= 10x.

BALANCE GENERAL

Efectivo Cuentas por pagar

Cuentas por cobrar Deuda a largo plazo 100.000

Inventarios Acciones comunes 20.000

Activo fijo Utilidades retenidas

Total de activos Total de pasivo y

capital

Ventas

Costo de

bienes

vendidos

Utilidad

neta

B2. (Análisis de razones) Llene la información de balance general y de otro tipo que

falte para Champion Sales Company. Las siguientes razones le ayudaran: de

circulante = 2.0x; de efectivo = 0; de deuda/capital= 70%; de margen de utilidad

bruta= 20%; de margen de utilidad neta= 6%; de rotación de inventarios= 8x; de

rotación de cuentas por cobrar = 10x.

BALANCE GENERAL

Efectivo Pasivo circulante

Cuentas por cobrar Deuda a largo plazo 1.000.000

Inventario Capital de los

accionistas

Activo circulante

Activo fijo


16

Total de activos Total de pasivo y

capital

Ventas $10.000.000 Razón de rapidez

Costo de bienes

vendidos

Rotación del total

de activos

Utilidad neta Razón de capital de

trabajo

B3. (Análisis de razones) The Osborn Company tiene $4.500.000 en activo circulante y

$3.000.000 en pasivo circulante. Osborn tiene un convenio de préstamo según el

cual se compromete a mantener una razón de circulante de 2.0 o más.

a. ¿Osborn está violando los términos del convenio de préstamo?

Rpta: Sí está violando los términos del convenio pues sólo tiene 1.5x de razón

de circulante. Es decir por cada unidad de deuda, tiene 1.5 unidades para cubrir

su préstamo.

b. Si los dueños de la compañía deciden contribuir con capital de participación

adicional que se invertirá en valores comerciables ¿con cuanto deberán

contribuir para alcanzar una razón de circulante de 2.0?

Rpta: Deberán contribuir con $1.500.000

c. Si los dueños deciden contribuir con capital de participación adicional que se

usará para pagar pasivo circulante. ¿con cuanto deberán contribuir para

alcanzar una relación circulante de 2.0?

Rpta: Deberán contribuir con $1.500.000

d. Osborn puede vender parte de sus cuentas por cobrar por el 100% de su calor

nominal y usar lo recaudado para reducir el pasivo circulante. ¿Cuánto de

vender la compañía si quiere tener una razón de circulante de 2.0?

e. Osborn puede vender parte de sus cuentas por cobrar por el 90% de su valor

nominal. Si lo recaudado se usa para reducir el pasivo circulante. ¿Cuánto debe

vender la compañía para alcanzar una razón de circulante de 2.0?

B4. (Análisis de razones) Waller Distributing tiene los resultados financieros

siguientes: ventas= $500.000; costo de bienes vendidos =$350.000; utilidad


17

neta=$30.000; deuda total=$150.000; acciones comunes = $50.000; utilidades

retenidas = $1000.000; rotación de cuentas por cobrar =8.0x; rotación de

inventarios=7.0x.

a. calcule el margen de utilidad neta , la rotación del total de activos, el

rendimiento sobre el activo y el rendimiento sobre el capital

b. suponga que un nuevo sistema de cómputo permitiría a Waller incrementar

su rotación de cuentas por cobrar a 10.0. Calcule las reducciones en las

cuentas por cobrar y los inventarios que se lograrían.

c. Suponga que el nuevo sistema no alteraría las ventas ni el costo de bienes

vendidos.

d. Suponga que los costos de operar el sistema de cómputo son tales que la

utilidad neta tampoco cambia. Suponga que los fondos que se liberan al

reducirse las cuentas por cobrar y los inventarios se distribuyen a los

accionistas como dividendo en efectivo. (tanto el total de activo como las

utilidades retenidas se reducirán en esta cantidad) Recalcule el margen de

utilidad neta, la rotación del total de activos, el rendimiento sobre el capital.

B5. (Estados de tamaño común) Con base en los siguientes estados financieros,

construya un balance general y un estado de resultados de tamaño común para

Dallas Storage Devices.

DALLAS STORAGE DEVICES

BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 1997

(MILES DE DOLARES)

Activo circulante Pasivo circulante

Efectivo $2.006 Cuentas por pagar $2.325

Cuentas por

cobrar

4.782 Otra deuda

circulante

3.009

Inventarios 3.401 Total $5.334


18

total $10.189 Deuda a largo

plazo

1.977

Activo fijo Acciones comunes 5.215

Activo fijo neto 4.346 Utilidades

retenidas

2.009

Total de activos $14.535 Total de pasivo y

capital de los

accionistas

$14.535


ESTADO DE RESULTADOS PARA EL EJERCICIO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 1997

(MILES DE DOLARES)

Ventas $20.909

Costos de bienes vendidos 14.407

Gastos generales de venta y admvos. 3.801

Depreciación 1.225

Utilidad antes de intereses e impuestos $1.476

Gasto por intereses 639

Utilidades antes de impuesto $837

Impuestos (40%) 335

Utilidad neta $502

Datos por acción:

Acciones en circulación(miles) 1.205

Utilidad por acción $0.42

Dividendos por acción $0.00

Precio en el mercado de una acción $19.25

Valor en libros por acción $5.99

B6. (Análisis de razones y análisis de DuPont) Para Dallas Storage Devices, cuyo

balance general y estado de resultados se dan en el problema B5, calcule todas


19

las razones financieras que se dan en el recuadro de Resumen de ecuaciones. La

compañía no hizo pagos por renta ni pago deuda en el último año.

SERIE DE PROBLEMAS C

C1. (Contabilidad internacional) suponga que Dallas Storage Devices está situado en un

país que tiene prácticas contables diferentes de las que se emplearon para preparar los

estados financieros que se presentaron en el problema B5. En este país, los activos

financieros y obligaciones financieras a corto plazo simplemente se restan uno del otro

y solo se da una cifra neta en el balance general.)Si los activos financieros a corto plazo

menos la deuda a corto plazo da un resultado positivo, se incluye una cifra neta como

activo a corto plazo. Si esta cifra es negativa, se informa como pasivo a corto plazo. Los

inventarios se consideran como un activo real; el resto de las cuentas a corto y largos

plazos se consideran activos financieros) Además, el activo fijo se deprecia más

rápidamente con el resultado de que el activo fijo neto es $1.000 más bajo que la cifra

dada. (Puesto que la depreciación ha sido más rápida, hay también una reducción

comparable en las utilidades retenidas) Vuelva a escribir el balance general de modo

que refleje estas prácticas financieras.


BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 1997

(MILES DE DOLARES)

Activos netos

financieros a corto

plazo

$ Deuda a largo plazo $1.977

Inventarios 3.401 Acciones comunes 5.215

Activo circulante

neto

$ Utilidades

retenidas

Activo fijo neto Total de pasivo y

capital de los

accionistas

$

Total de activos $


20

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