B o n o s c o n v e r t ib le s (Co Co s )

Co m p r a d e u da d e u n b a n c o q u e lu e go s e

c o n v ie r t e e n a c c io n e s . Do ble r ie s go : s i q u ie b r a ,

e s d e lo s u lt im o s e n c o b r a r ; e n la c o n v e r s ion , la

r e n t a b il id a d d e p e n de d e la c o t iz a c ion .

ELENA HITA MA DRID

D e p o s i t o e s t r u c t u r a d o , d e r i v a d o s ,

c o n t r a t o s p o r d i f e r e n c i a s , C o C o s . . .

Y a s o l o c o n e s t a u l t i m a d e n o m i n a -

c i o n u n p e q u e ñ o a h o r r a d o r d e b e r i a

h u i r d e e s t e t i p o d e i n v e r s i o n e s .

S o n c o m p l e j a s y a r r i e s g a d a s . N o

« a d e c u a d a s » p a r a p a r t i c u l a r e s . A s i

l o e n t i e n d e l a C o m i s i o n N a c i o n a l

d e l M e r c a d o d e V a l o r e s e n u n c i r -

c u l a r q u e p r e t e n d e p r o t e g e r a u n

m a s a l i n v e r s o r n o p r o f e s i o n a l d e

i n v e r s i o n e s e n p r o d u c t o s f i n a n c i e -

r o s « s o f i s t i c a d o s » , c u y o g a n c h o e s

l a (p o t e n c i a l) r e n t a b i l i d a d . I g u a l d e

a l t a q u e l a s p e r d i d a s .

S o n p r o d u c t o s q u e « n o s o n f a c i -

l e s d e e x p l i c a r n i p o r e l p r o p i o b a n -

c o , n i f a c i l e s d e c o m p r e n d e r p o r l a

p e r s o n a q u e l o h a s o l i c i t a d o » , s e ñ a -

l a J a v i e r F l o r e s , r e s p o n s a b l e d e l

S e r v i c i o d e E s t u d i o s d e A s i n v e r

(A s o c i a c i o n E u r o p e a d e I n v e r s o r e s

P r o f e s i o n a l e s ) . A ñ a d e , a d e m a s , q u e

l a e n t i d a d « n o l o s p u e d e o f r e c e r . E l

c l i e n t e t i e n e q u e s o l i c i t a r l o p a r a

q u e s e l o c o m e r c i a l i c e n » .

¿Y q u e s e e n t i e n d e p o r « p r o d u c -

t o d i f i c i l d e e n t e n d e r » , t a l y c o m o

l o s c a l i f i c a l a C N M V ? S e gu n e l R e s -

p o n s a b l e d e l P r o y e c t o d e E d u c a -

c i o n F i n a n c i e r a E F PA - E s p a ñ a ,

F r a n c i s c o M a r i n , s e r e f i e r e a i n v e r -

s i o n e s d o n d e s e a d i f i c i l s a b e r l o

q u e s e v a a r e c u p e r a r y e n t e n d e r l a

r e n t a b i l i d a d a c o n s e g u i r . Ig u a l m e n -

t e , q u e l a v e n t a e s t e l i m i t a d a , b i e n

p o r q u e n o s e a u n m e r c a d o l i q u i d o ,

b i e n p o r q u e e x i s t a n i m p o r t a n t e s

p e n a l i z a c i o n e s e n c a s o d e v e n t a a n -

¿AHORRAR? ESTAS INVERSIONES NO SON APTAS PARA USTED. . . D e p o s i t o e s t r u c t u r a d o , d e r iv a d o s , C F D s , C o C o s . . . S o n p r o d u c t o s c o m p l e j o s y a r r i e s g a d o s .

L a s p e r d i d a s p u e d e n s u p e r a r l o d e s e m b o l s a d o y n o s i e m p r e s o n f a c i l e s d e v e n d e r

t i c i p a d a . A s i m i s m o , s o n i n s t r u m e n -

t o s q u e n o i n v i e r t e n d i r e c t a m e n t e

e n e l a c t i v o , s i n o e n u n s u b y a c e n t e .

y a s e a m a t e r i a p r i m a , a c c i o n e s , d i -

v i s a s , i n d i c e s . E s t o e s , u s t e d n o t i e -

n e e n s u p o d e r l o s c i t a d o s a c t i v o s ,

p e r o s u i n v e r s i o n e s t a s u p e d i t a d a a

l a fl u c t u a c i o n d e l o s m i s m o s .

E s t o s s o n a l g u n o s d e l o s p r o d u c -

t o s d e i n v e r s i o n n o r e c o m e n d a b l e s

p a r a i n v e r s o r e s n o v a t o s . . . , y n o t a n

n o v a t o s .

COCOS

E s e l n o m b r e c o l o q u i a l c o m o s e c o -

n o c e n a l o s B o n o s C o n t i n g e n t e s

C o n v e r t i b l e s . S o n l a s « n u e v a s p a r -

t i c i p a c i o n e s p r e f e r e n t e s » , d i c e n l o s

e x p e r t o s . E m i s i o n e s d e d e u d a d e

l o s b a n c o s p a r a c a p t a r c a p i t a l , q u e

e n u n m o m e n t o d a d o s e p u e d e n

c o n v e r t i r e n a c c i o n e s , a u n p r e c i o

p r e v i a m e n t e p a c t a d o .

V e n c e n e n u n p l a z o d e t e r m i n a d o ,

a u n q u e a l g u n a s « p u e d e n s e r p e r p e -

t u a s » . Y s i e l b a n c o t i e n e n e c e s i d a -

d e s d e c a p i t a l , p u e d e c a n j e a r l o s d e

f o r m a a n t i c ip a d a .

R i e s g o d o b l e . M i e n t r a s l a i n v e r -

s i o n s e a e n d e u d a , s i e l b a n c o q u i e -

b r a u n o p a s a a s e r u n a c r e e d o r

m a s , s i n d e r e c h o p r e f e r e n t e d e c o -

b r o . E s d e c i r , a l a c o l a . Y c u a n d o s e

c a n j e a n e n a c c i o n e s , l a g a n a n c i a

d e p e n d e d e l a c o t i z a c i o n b u r s at i l d e

e s e m o m e n t o .

S u r e n t a b i l i d a d v a r i a e n f u n c i o n

d e s i e s d e u d a , q u e e n e s t e c a s o e s

u n p o r c e n t a j e f ij o , o a c c i o n e s , q u e

d e p e n d e d e l a c o t i z a c i o n . P o r e j e m -

p l o ; s i e n e l c o n t r a t o d e c o m p r a s e

e s t a b l e c i o u n p r e c i o p o r t i t u l o d e

o c h o e u r o s y e n e l m o m e n t o d e

c o n v e r s i o n l a c o t i z a c i o n e s d e s e i s ,

p i e r d e . A l a i n v e r s a , g a n a . D e a h i

q u e s i e l b a n c o a p l i c a l a c o n v e r s io n

a n t i c i p a d a m e n t e , e s p o s i b l e q u e l a

c o t i z a c i o n p r e v i s t a e n e l p l a z o d e

v e n c i m i e n t o n o s e c u m p l a . A u n q u e

c i e r t a m e t n e , l a B o l s a n u n c a e s p r e -

d e c i b l e , y m e n o s e n e s t o s t i e m p o s

d e t u r b u l e n c i a s f i n a n c i e r a s .

DERIVADOS

S e r e f i e r e a p r o d u c t o s f i n a n c i e r o s

c u y o v a l o r s e b a s a e n e l p r e c i o d e

o t r o a c t iv o � s u b y a c e n t e , p o r q u e n o

l o t i e n e s e n e l m o m e n t o d e c o m -

p r a � . E s e s u b y a c e n t e p u e d e n s e r

m a t e r i a s p r i m a s , a c c i o n e s , d i v i s a s ,

p e t r o l e o . . . L o s v e h i c u l o s d e i n v e r -

s i o n s o n C D S � s e g u r o s c o n t r a i m -

p a g o u t i l i z a d o s p o r p e r s o n a s j u r i d i -

c a s , n o p a r t i c u l a r e s � , C F D , o p c i o -

n e s y f u t u r o s .

S u p r i n c i p a l a t r a c t i v o � y r i e s g o �

e s q u e s e p u e d e u t i l i z a r e l a p a l a n c a -

m i e n t o , l o q u e i m p l i c a u n e f e c t o

m u l t ip l i c a d o r d e l a s g a n a n c i a s y l a s

p e r d i d a s . És t a s p u e d e n s e r « m a y o -

r e s d e l o d e s e m b o l s a d o » . O t r a c a -

r a c t e r i s t i c a e s q u e n o e s n e c e s a r i o

p o n e r e n c i m a d e l a m e s a t o d o e l d i -

n e r o . P o r e j e m p l o , s i c o m p r a u n

c o n t r a t o f i n a n c i e r o p o r d i f e r e n c i a s

p o r 1 . 0 0 0 a c c i o n e s d e u n a c o m p a -

ñ i a a 10 e u r o s , s o l o t e n d r a q u e p o -

n e r e l 5 ')/o , e s d e c i r , 5 0 0 e u r o s , p e r o

e l v a l o r d e s u o p e r a c i o n e s d e

10 . 0 0 0 . P o r t a n t o , p u e d e g a n a r y

De r iv a d o s

P r o d u c t o f in a n c ie r o (CDS , CM , o p c io n e s y f u t u r o s ) c u y o p r e c io s e ba s a

e n e l d e u n s u by a c e n t e (a c c ion , m a t e r ia p r im a , in d ic e , pe t r o le o ) . El

a t r a c t iv o y r ie s go e s s u a pa la n c a m ie n t o , q u e m u lt ip l ic a la s ga n a n c ia s y

la s p er d id a s y p e r m it e o pe r a r c o n m e n o s c a p it a l d e lo n e c e s a r io .

Co n t r a t o s p o r

d i f e r e n c ia s (CFD s )

Pe r m it e in v e r t ir a l a lz a

o a la ba j a e n u n

a c t iv o (s u by a c e n t e ) s in n e c e s id a d d e

t e n e r lo e n p r o p ie da d .

So n l iq u id o s , pe r o

t a m b ien m u y v o lat i le s .

o

Fu t u r o s

Pa c t a s la c o m p r a y v e n t a d e u n

s u bya c e n t e e n u n a f e c ha y p r e c io

d e t e r m in a d o . El r e s u lt a d o v a r ia

e n f u n c ion de l c o s t e po r a p la z a r

e l pa go d e la c o m p r a y lo s

d iv id e n do s , e n c a s o d e a c c io n e s .

Medio: EL MUNDO MERCADOS

Fecha: 01/05/2016

Página: 12 Documento: 1/2

Autor: REDACCIÓN

Valor (vpe): 29.949,17€

Difusión: 373.343

Audiencia: 1.493.372

Ocupación aprox. (%) : 70,86

p e r d e r m u c h o c o n p o c o d i n e r o . S o n

p r o d u c t o s m u y l i q u i d o s , s e p u e d e n

v e n d e r e n c u a n t o s e q u i e r a , p e r o a l -

t a m e n t e v o l at i l e s . S i e r e s u n n o v a t o ,

l o m a s p r o b a b l e e s q u e p i e r d a s e l

d i n e r o . U n i n f o r m e d e l a C N M V d e

f i n a l e s d e 2 0 14 c o n c l u i a q u e e l 7 5 %

d e l o s i n v e r s o r e s e n C M r e g i s t r o

n u m e r o s r o j o s .

E n e l c a s o d e f u t u r o s , p a c t a l a

c o m p r a y v e n t a d e l s u b y a c e n t e e n

u n a f e c h a y p r e c i o d e t e r m i n a d o . L o

q u e p u e d e g a n a r o p e r d e r e s e l r e -

s u l t a d o d e t e n e r e n c u e n t a l o s i n t e -

r e s e s d e l a f i n a n c i a c i o n p a r a a d q u i -

r i r e l f u t u r o , y a q u e c o m o s u n o m -

b r e i n d i c a s e e s t a a p l a z a n d o e l

p a g o d e l a c o m p r a , y l o s d i v i d e n -

d o s , e n c a s o d e a c c i o n e s .

P o r s u p a r t e , e n l a s o p c i o n e s e l

c o m p r a d o r p a g a u n a p r i m a p o r t e -

n e r d e r e c h o , q u e n o o b l i g a c i o n , a

c o m p r a r o v e n d e r u n s u b y a c e n t e a

u n p r e c i o y f e c h a f ij a d o . E l v e n d e -

d o r t i e n e l a o b l i g a c i o n d e e j e r c i t a r

l a o p e r a c i o n .

E l r i e s g o e n a m b o s e s l a c a p a c i -

d a d d e a p a l a n c a m i e n t o y , p o r t a n t o ,

e l e f e c t o m u l t i p l i c a d o r d e l a s g a -

n a n c i a s y l a s p e r d i d a s .

DEPÓSITOS EST RUCT URADOS

E s e l m e n o s a g r e s i v o d e t o d o s . U n

p r o d u c t o h ib r i d o , q u e i n v i e r t e p a r t e

e n r e n t a f ij a y p a r t e e n v a r i a b l e , b a -

s a d o e n e l t r a d i c io n a l d e p o s i t o b a n -

c a r i o , p e r o c o n u n a o p e r a t i v a i n -

c o m p r e n s i b l e . A l m e n o s , p a r a e l p e -

q u e ñ o a h o r r a d o r . L a m a y o r i a d e l a s

e n t i d a d e s q u e o f r e c e e s t e p r o d u c t o

g a r a n t i z a n l a r e c u p e r a c i o n d e l c a p i -

t a l i n i c i a l , a u n q u e p u e d e e n c o n t r a r

c o n q u e s o l o a s e g u r e n e l 8 0 % .

H a s t a a h i , c a s i i g u a l a l d e p o s i t o

t r a d i c i o n a l . E l p u n t o d i f e r e n c i a d o r

e s t a e n l a r e n t a b i l i d a d , q u e d e p e n -

d e d e l c o m p o r t a m i e n t o d e e s a c o m -

p l e j a e s t r u c t u r a , c o n c a s u i s t i c a s a l

m a s p u r o e s t i l o d e l a s a p u e s t a s

c o m b i n a d a s d e l a s c a s a s d e j u e g o .

P o r e j e m p l o , s u e s t r u c t u r a d i c e q u e

l a s a c c i o n e s d e e q u is c o m p a ñ i a h a n

d e s u b i r , l a s d e o t r a h a n b a j a r y l a s

d e l a t e r c e r a t a m b i en h a n d e r e b o -

t a r . S i n o o c u r r e d e e s t e m o d o , u s -

t e d n o g a n a . O t r a d i f e r e n c i a i m p o r -

t a n t e e s l a i m p o s i b i l i d a d d e c a n c e -

l a r e l d e p o s i t o c u a n d o u n o q u i e r a .

DEUDA SIN GARANT IZAR AL 9 0 %

S e t r a t a d e o t r o s b o n o s , o b l i g a c i o -

n e s , c o n t r a t o s n o n e g o c i a d o s e n

m e r c a d o s o f i c i a l e s e , i n c l u s o , c i e r -

t o s f o n d o s d e i n v e r s i o n d o n d e n o

e s t e g a r a n t i z a d o l a r e c u p e r a c i o n

d e l 9 0 % d e l c a p i t a l i n i c i a l y c u y a

e v o l u c i o n d e p e n d a n d e u n s u b y a -

c e n t e .

Medio: EL MUNDO MERCADOS

Fecha: 01/05/2016

Página: 13 Documento: 2/2

Autor: REDACCIÓN

Valor (vpe): 29.949,17€

Difusión: 373.343

Audiencia: 1.493.372

Ocupación aprox. (%) : 13,81