AFP ESTATAL AFP ESTATAL Como Fondo de Como Fondo de

Reserva NacionalReserva Nacional

GARANTIA ESTATAL DE GARANTIA ESTATAL DE PENSIONES y excedentes en saludPENSIONES y excedentes en salud

REFORMA AL SISTEMA PREVISIONAL CHILENOREFORMA AL SISTEMA PREVISIONAL CHILENO• El cascabel al gato – José Piñera H. Dr. En Economia.

• Por una vejez digna• La primera decisión al emprender el proyecto modernizador de la seguridad

social chilena fue acotar el ámbito de la reforma que nos habíamos propuesto llevar a cabo. El objetivo prioritario --indiscutiblemente-- debía ser crear un sistema que entregara buenas pensiones. Justamente aquí había fracasado de manera estruendosa el antiguo sistema.

• La necesidad de que el estado fuera asumiendo gradualmente responsabilidades en este plano se generó tal vez en forma paralela al debilitamiento de la organización familiar.

• Una reforma previsional no se hace de un día para otro. Pero tampoco es un asunto para el cual se requieran años de estudios y discusiones bizantinas interminables.

• La característica fundamental del proyecto contemplaba que la pensión fuera el resultado de la acumulación de los ahorros del trabajador a lo largo de una vida de trabajo.

• Por último, conviene destacar que, para fortalecer la labor estatal de orientar al sector privado hacia el bien común, se crearía la Superintendencia de AFP. El único y exclusivo objeto de este organismo sería controlar el cabal y adecuado cumplimiento de las normas y procedimientos que la ley establece para el manejo y administración de los ahorros previsionales, lo que otorgaría un grado de seguridad aún mayor al sistema en su conjunto.

Afp`sAfp`s118 MIL millones de dólares gestionan el Sistema 118 MIL millones de dólares gestionan el Sistema

Previsional integrados por cinco Afp`s (Previsional integrados por cinco Afp`s (La La tercera, 28, de junio 2008 )tercera, 28, de junio 2008 )

Efectos de la crisis, fondos descienden a 90 mil Efectos de la crisis, fondos descienden a 90 mil millones de dólares, expertos llaman a la calma, millones de dólares, expertos llaman a la calma,

Sábado, 25 de octubre de 2008Sábado, 25 de octubre de 200828 MIL MILLONES DE DOLARES EN PERDIDAS28 MIL MILLONES DE DOLARES EN PERDIDAS

Pérdidas históricas por 55 mil millones de Pérdidas históricas por 55 mil millones de dólaresdólares

PERDIDAS EQUIVALENTES A CINCO PERDIDAS EQUIVALENTES A CINCO REPRESAS RALCOREPRESAS RALCO

Daño previsionalDaño previsional

ISAPRES DEBEN DEVOLVER ISAPRES DEBEN DEVOLVER EXCEDENTESEXCEDENTES

• EXCEDENTES EN SALUD, SISTEMA PUBLICO Y PRIVADO

ISAPRES deben devolver 25 mil millones de pesos a 25 mil cotizantes.

•Superintendencia recurrió a la contraloría para lograr el reintegro en fonasa.

Esto afectaría alrededor de 4 millones de afiliados a Fonasa, que corresponde a los tramos C y D.Hasta el cierre de esta edición fue imposible conseguir una respuesta de parte del Fondo Nacional de Salud.

Fondos sin Movimientos en la Fondos sin Movimientos en la Afp`sAfp`s

La tercera, 25 de mayo La tercera, 25 de mayo 19961996

• DC pide legislar sobre cuentas de rezago

• Las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) contabilizan en su conjunto la suma de 60 mil millones de pesos (Unos 120 millones de dólares) que no tienen dueño y que caen en el rubro de cuentas de rezago o innominados” según señalo el diputado democratacristiano, Francisco Renán Fuentealba.

EL ROBO MENSUAL DE LAS AFP`SEL ROBO MENSUAL DE LAS AFP`S Fresia Fresia

Arcos, AbogadoArcos, Abogado• En Chile, cerca del 80% de los trabajadores percibe un

sueldo no superior a los 200 mil pesos, lo que redundara en una pensión de ingreso mínimo para la gran mayoría y nada para otros.

1999 2000 % Variación

Rentabilidad sobre el patrimonio

28,4% 209.8%

638,7%

INDICADORES FINANCIEROS – ADMINISTRADORAS (cifras en millones de pesos de diciembre 2000)

1999 2000 % Variación

Beneficiario de pensión

30.435% 32.607%

7.1%

INFORMACION DEL FONDO DE PENSIONES

MODERNIZACION DEL ESTADOMODERNIZACION DEL ESTADO

LEY DEL IVA:Para Crear: FONDO ECONÓMICO DE

Seguridad Familiar y Financiar: Salud - Educación

GOBIERNO INVIERTE UN TERCIO DEL GOBIERNO INVIERTE UN TERCIO DEL SUPERAVIT FISCAL EN EL MERCADO DE SUPERAVIT FISCAL EN EL MERCADO DE

CAPITALESCAPITALES

• 1.- Desempeño de las finanzas Publicas o Pirámide Económica Inicial

• Grafico que muestra el desempeño de las finanzas publicas al año 2005 o Pirámide Económica con Inversión en Dólares ( US$ 4.000 Millones ) La tercera, 18 de nov. 2005

Inversion

Fondo especifico decompenzacion del cobre 16%

fondo reserva de pensiones14%

Banco Central 31%

Pago y Prepago de la deudaexterna 23%

bonos de Reconocimiento 16%

Activos FiscalesActivos Fiscales, , El Mercurio, 16 de agosto El Mercurio, 16 de agosto

20082008

4.- Estado de las finanzas Publicas Al Tercer trimestre de 2006

(Ingresos fiscales % sobre US$ 28.003 millones)

FONDO DE RESERVA DE PENSIONES, 2.500 millones de dólares

Piramide Economica (Ingresos Fiscales)

Codelco 22,6

Otros 6,5%

Imposiciones Previsionales 5,35

Tributacion Resto deContribuyentes 54,2%

Tributacion Minera privada 11,5%

RESUMEN EJECUTIVO FONDO DE RESERVARESUMEN EJECUTIVO FONDO DE RESERVADE PENSIONESDE PENSIONES

INFORME A OCTUBRE 2009INFORME A OCTUBRE 2009

• El Fondo de Reserva de Pensiones (FRP) se constituyó el 28 de diciembre de 2006 CON UN FONDO INICIAL de US$ 604,5 millones. Ese instrumento cada año captara entre un 0,2% y 0,5% del PIB en activos del estado (Ley de Responsabilidad Fiscal)

• 28 de marzo de 2007 los recursos han sido administrados por el Banco Central de Chile, en su calidad de Agente Fiscal y siguiendo las directrices del Ministerio de Hacienda

• Aportes 604,54 736,35 909,07 0,00 836,71 0,00 0,00 3.086,67

• Retiros 0,00 0,00 0

• El valor de mercado del FRP al cierre de octubre fue de US$3.471,73 millones y devengo intereses por US$ 6,75 millones

La cartera de inversiones por tipo de La cartera de inversiones por tipo de

activoactivo • Finalmente, se presenta la composición de la cartera

de inversiones por tipo de activo, duración y moneda.• 1 JP Morgan, Banco Custodio, entrega la valorización

de mercado de los instrumentos y su duración.• Composición por Clase de Activos• 1er Trim 2do Trim 3er Trim Oct• Aportes 604,54 736,35 909,07 0,00 836,71 0,00 0,00

3.086,67

• Retiros 0,00 0,00 0

• El valor de mercado del FRP al cierre de octubre fue de US$ 3.471,73 millones.

Creación del fondo nacional de protección del Medio Creación del fondo nacional de protección del Medio AmbienteAmbiente

Resultados obtenidos de este trabajoResultados obtenidos de este trabajo

• Fisco puede gastar US$ 6.000 millones por sobre el presupuesto aprobado. (Tesoro Publico)

• 28 mi millones de dólares suman los activos de los llamados fondos soberanos FESES del FRP y del tesoro publico.

• 6.273 millones de dólares de esa suma son los activos del tesoro publico, equivalente a casi un 17% de los US$ 38.000 millones de erario del 2009,

Domingo 7 de diciembre de 2008

• Franquicias tributarias a privados equivalen al 23% de la recaudación fiscal, tanto es así que el próximo año los beneficios tributarios ascienden sumaran US$ 3.019 millones , beneficios e incentivo para ahorro e inversión 15 de octubre 2003

AFP ESTATAL COMO. AFP ESTATAL COMO.

Garantía EstatalGarantía Estatal

CRREACION DEL CRREACION DEL

FONDO DE RESERVA DE PENSIONES?FONDO DE RESERVA DE PENSIONES?

Fondos de amortización de pérdidas?Fondos de amortización de pérdidas? Aprovisionamiento de capital para cumplir Aprovisionamiento de capital para cumplir

el el Objetivo Objetivo

especifico?especifico?

“REFORMA AL SISTEMA DE PENSIONES

FONDO DE AMORTIZACION DE FONDO DE AMORTIZACION DE PERDIDASPERDIDAS

El Kasscabel al gato

LO QUE NO HIZO EL TIM DE JOSE PIÑERA, AL COMIENZO LO QUE NO HIZO EL TIM DE JOSE PIÑERA, AL COMIENZO DE LA CREACION DEL SISTEMA DE CAPITALIZACION DE LA CREACION DEL SISTEMA DE CAPITALIZACION

INDIVIDUALINDIVIDUAL

• FONDO DE AMORTIZACION DE PERDIDAS.

• REQUISITO PRIMORDIAL PARA CUMPLIR EL OBJETIVO ESPECÍFICO ADQUIRIDO.

• 1.- CALCULO PRELIMINAR DEL FONDO DE AMORTIZACION PROYECTADO A 10

AÑOS

• Numero de afiliados al año 1983 1.750.223

• Numero de afiliados que se jubilaran en ese periodo 264.864

• Sueldo promedio 375 mil pesos, equivalentes a 583 dólares

• Porcentaje de afiliados 14,3%• FONDO DE RESERVA AL AÑO 2003 15.404.054 MILLONES

DOLARES

PRIMERA MEDIDA PARA RECUPERAR NUESTROS PRIMERA MEDIDA PARA RECUPERAR NUESTROS

AHORROS Y REPARA EL DAÑO PREVISIONALAHORROS Y REPARA EL DAÑO PREVISIONAL. . Al Al

año 2004año 2004• Numero de afiliados al año 2004,

7.080.646• Numero de afiliados a jubilar

2.090.949• Sueldo promedio 375 mil pesos, equivalente a

583 dólares

Historial de pérdidas y comportamientos de las inversiones anteriores al 2006 y el más notorio año 2008 (La llamada crisis que solo afecto a los afiliados y sus familias)

• JUNIO, 3 de 2006.• Unos de los grandes desafíos del “Sistema” de Afp`s, es

continuar con las tasas de Rentabilidad alcanzadas durante los 25 años del Sistema. UFS. Más 10% anual

• Porcentaje de afiliados a jubilar al 2014 38%• Fondo de reserva al año 2014 25 mil millones de dólares y

mas.• INGRESO MENSUAL al fondo de reserva 14. 684.06 millones de

dólares, equivalente al 6,6% del ingreso mensual de mas de 300 millones de dólares.

RECUPERACION DE LOS FONDOS RECUPERACION DE LOS FONDOS PREVISIONALESPREVISIONALES

• Afp`sAfp`s

• 118 MIL millones de dólares gestionan el Sistema 118 MIL millones de dólares gestionan el Sistema Previsional integrados por cinco Afp`s, a junio de 2008Previsional integrados por cinco Afp`s, a junio de 2008

• Efectos de la crisis, fondos descienden a 90 mil millones Efectos de la crisis, fondos descienden a 90 mil millones de dólares, expertos llaman a la calma, perdiendo los de dólares, expertos llaman a la calma, perdiendo los afiliados a octubre 2008afiliados a octubre 2008

• 28 mil millones en perdidas28 mil millones en perdidas• 405 mil millones de dólares ganaron las Afp`s al tercer 405 mil millones de dólares ganaron las Afp`s al tercer

trimestre, el mejor rendimiento de las historia, la cifra trimestre, el mejor rendimiento de las historia, la cifra de los activos, incluye los casi US$ 300 millones que de los activos, incluye los casi US$ 300 millones que cada mes cotizan los trabajadores.cada mes cotizan los trabajadores.

• Informe emitido por gerente de la asociación de Afp`s. Informe emitido por gerente de la asociación de Afp`s.

AFP ESTATAL, AFP ESTATAL,

Fondos de Reserva NacionalFondos de Reserva Nacional

Afp` El Sistema Previsional Afp` El Sistema Previsional integrados por cinco Afp`s,integrados por cinco Afp`s,

a junio de 2008a junio de 2008

CAFP Hábitat

AFP BANEFE

AFP Provida

GestionanGestionan 118 MIL millones de dólares del Sistema Previsional 118 MIL millones de dólares del Sistema Previsional con una rentabilidad promedio de UfS mas 10% anualcon una rentabilidad promedio de UfS mas 10% anual

Inversión EstatalInversión EstatalParticipación del Estado en las inversionesParticipación del Estado en las inversiones

Responsabilidad EstatalResponsabilidad Estatal

• Por administradoras

• CUPRUM• HABITAT• CAPITAL• PROVIDA• SANTANDER BANEFE

• www.cuprum.us      ¿Problemas con Cuprum? Podríamos ayudarle

• Fondo A• 2 DIVERSIFICACION POR EMISOR Monto($) %• a) Instituciones Estatales• Ministerio Vivienda y Urbanismo……………………………… … 708.236.016 0,02%• Banco Central de Chile............................................................21.639.886.925 0,72%• Instituto de Normalización Previsional (INP).........................14.906.627.657 0,50%• Tesorería General de la República..........................................19.052.701.733 0,64%

• Total Instituciones Estatales...................................................56.307.452.331 1,89%

• c) Empresas Públicas y Privadas• AES Gener S.A. 10.820.563.452 0,36%• Agencias Universales S.A. 51.423.525 0,00%• Aguas Andinas S.A. 10.018.162.756 0,34%• Aguas Nuevo Sur Maule S.A. 553.127.130 0,02%• Auas Nuevas S.A. 843.155.760 0,03%• Almendral S.A. 404.755.927 0,01%• Almendral Telecomunicaciones S.A. 543.536.763 0,02%• Antarchile S.A. 6.550.457.344 0,22%• Autopista del Maipo Soc. Concesionaria S.A. 4.829.177.688 0,16%• Banchile Securitizadora S.A. 1.318.888.400 0,04•

FONDOS TIPO B FONDOS TIPO B

• VALOR DE LA CARTERA DE INVERSIONES DEL FONDO DE PENSIONES TIPO B

• A.F.P. CUPRUM AL 30 de Junio de 2008• 1 DIVERSIFICACION POR INSTRUMENTOS M• • DIVERSIFICACION POR EMISOR Monto($) %• a) Instituciones Estatales• Ministerio Vivienda y Urbanismo………………………………… 638.353.231

0,03%• Banco Central de Chile..................................................... 33.423.906.726 1,38%• Instituto de Normalización Previsional (INP).................. 40.658.979.707 1,68%• Tesorería General de la República.................................... 34.791.382.169 1,43%• Total Instituciones Estatales.......................................... 109.512.621.833 4,52%

• c) Empresas Públicas y Privadas• ABN Amro Securitizadora S.A. 686.892.532 003%• AES Gener S.A. 11.478.445.655 0,47%• Agencias Universales S.A. 6.925.290 0,00%• Aguas Andinas S.A. 6.827.455.155 0,28%• Aguas Nuevo Sur Maule S.A. 844.246.672 0,03%• Auas Nuevas S.A. 1.255.365.242 0,05%• Almendral S.A. 282.178.632 0,01%• Almendral Telecomunicaciones S.A. 644.191.719 0,03%• Antarchile S.A. 3.155.637.196 0,13%

• Total Empresas Públicas y Privadas…… …………………... 485.042.813.442 20,00%

FONDOS TIPO CFONDOS TIPO CVALOR DE LA CARTERA DE INVERSIONES DEL FONDO DE PENSIONES TIPO CVALOR DE LA CARTERA DE INVERSIONES DEL FONDO DE PENSIONES TIPO C

AFP. CUPRUM AL 30 de Junio de 2008AFP. CUPRUM AL 30 de Junio de 2008

• 2 DIVERSIFICACION POR EMISOR Monto($) %• a) Instituciones Estatales• Ministerio Vivienda y Urbanismo………………………… 1.266.381.801 0,03%• Banco Central de Chile........................................... 142.028.595.462 3,41%• Instituto de Normalización Previsional (INP)....... .... 85.356.594.418 2,05%• Tesorería General de la República..................... .. ... 133.715.333.061 3,21%• Total Instituciones Estatales............................... .... 362.366.904.742 8,70%

• c) Empresas Públicas y Privadas• ABN Amro Securitizadora S.A…………………………… 1.415.414.915 0,03%• AES Gener S.A. 16.006.108.972 0,38%• Aguas Andinas S.A. 11.780.091.844 0,28%• Aguas Nuevo Sur Maule S.A……………………………… 5.104.295.971 0,12%• Auas Nuevas S.A. ………………………………………… 2.883.432.196 0,07%• Almendral S.A…………………………………………………. 138.600.167 0,00%

• Total Empresas Públicas y Privadas………..........1.008.833.538.263 24,23%

FONDOS TIPOFONDOS TIPO TIPO DTIPO D

VALOR DE LA CARTERA DE INVERSIONES DEL FONDO DE PENSIONES VALOR DE LA CARTERA DE INVERSIONES DEL FONDO DE PENSIONES A.F.P. CUPRUM AL 30 de Junio de 2008A.F.P. CUPRUM AL 30 de Junio de 2008

• 12 DIVERSIFICACION POR EMISOR Monto($) %• a) Instituciones Estatales• Banco Central de Chile.......................................... 39.650.436.317 4,34%• Instituto de Normalización Previsional (INP........ 18.435.755.782 2,02%• Tesorería General de la República........................ 26.290.378.532 2,88%• Total Instituciones Estatales................................. 84.376.570.631 9,23%

• c) Empresas Públicas y Privadas• ABN Amro Securitizadora S.A…………… ……………. 655.670.144 0,07%• AES Gener S.A. 2.796.197.828 0,31%• Aguas Andinas S.A……………………………………… . 1.277.154.502 0,14%• Aguas Nuevo Sur Maule S.A. …………………………..…2.241.620.474 0,25%• Auas Nuevas S.A…………………………………………… . 708.186.333 0,08%• Almendral Telecomunicaciones S.A……………………… .40.261.982 0,00%• Antarchile S.A. 68.410.938 0,01%• Autopista del Maipo Soc. Concesionaria S.A. 3.541.396.971 0,39%• Banchile Securitizadora S.A. …………………… ……..1.458.334.000 0,16%

• Total Empresas Públicas y Privadas………........... 226.195.819.586 24,75%

FONDOS TIPO EFONDOS TIPO E

VALOR DE LA CARTERA DE INVERSIONES DEL FONDO DE PENSIONES TIPO EVALOR DE LA CARTERA DE INVERSIONES DEL FONDO DE PENSIONES TIPO EA.F.P. CUPRUM AL 30 de Junio de 2008A.F.P. CUPRUM AL 30 de Junio de 2008

• 1 DIVERSIFICACION POR INSTRUMENTOS Monto• 2 DIVERSIFICACION POR EMISOR Monto($) %

• a) Instituciones Estatales• Ministerio Vivienda y Urbanismo……………… ………… 1.664.873.665 0,72%• Banco Central de Chile................................................ 3.165.625.303 1,37%• Instituto de Normalización Previsional (INP)............. 17.592.337.832 7,59%• Tesorería General de la República.............................. 13.438.799.870 5,80%• Total Instituciones Estatales...................................... 35.861.636.670 15,48%

• c) Empresas Públicas y Privadas• ABN Amro Securitizadora S.A. 874.226.859 0,38%• AES Gener S.A. 1.322.461.466 0,57%• Aguas Andinas S.A 155.194.593 0,07%• Aguas Nuevo Sur Maule S.A. 650.166.977 0,28%• Almendral Telecomunicaciones S.A. 30.196.487 0,01%• Auas Nuevas S.A. 1.299.850.522 0,56%• Autopista del Maipo Soc. Concesionaria S.A 643.890.358 0,28%• Banchile Securitizadora S.A. 125.996.000 0,05%• BCI Securitizadora S.A. 8.171.133.774 3,53%

• Total Empresas Públicas y Privadas……… 80.437.502.3803 34,72%

AFP Provida

En En éél se encuentran los siguientes l se encuentran los siguientes

cuadros cuadros estadestadíístistiNNúúmeromero de de AccionesAccionescos:cos:Variaciones Porcentuales Respecto del Mes anterior.Variaciones Porcentuales Respecto del Mes anterior.

Plazo Promedio de la Cartera de Renta FijaPlazo Promedio de la Cartera de Renta Fija..

Detalle de las Inversiones en:Detalle de las Inversiones en:

Instrumentos EstatalesInstrumentos Estatales

DepDepóósitos a Plazositos a Plazo

Bonos de Instituciones FinancierasBonos de Instituciones Financieras

Forward Nacionales (Monedas)Forward Nacionales (Monedas)

Acciones BancariasAcciones Bancarias

Efectos de ComercioEfectos de Comercio

Bonos de EmpresasBonos de Empresas

Letras HipotecariasLetras Hipotecarias

Cuotas de Fondos de InversiCuotas de Fondos de Inversióónn

FICEFICE

InversiInversióón en Accionesn en Acciones

Compra y Venta de AccionesCompra y Venta de Acciones

NNúúmero de Accionesmero de Acciones

Detalle de la InversiDetalle de la Inversióón Extranjeran Extranjera

Detalle Renta Variable ExtranjeraDetalle Renta Variable Extranjera

Derivados Nacionales en funciDerivados Nacionales en funcióón n del Activo Objeto Moneda como del Activo Objeto Moneda como contrapartecontraparte

CCAFP HábitatAFP Hábitat

PARTICIPACION DEL ESTADO % 30.56 %

FONDO DE RESERVA O DE AMORTIZACION DE FONDO DE RESERVA O DE AMORTIZACION DE PERDIDASPERDIDAS

• Al cierre de 2007, el valor de los fondos de los trabajadores sumaba US$ 116.551 millones. Esta cifra llego caer a US$ 89.573 millones en el peor momento de la crisis- en octubre de 2008

• Según la estimaciones la “Industria Previsional” al 20 de diciembre llego a US$ 116.032 millones, casi 500 millones menos que el Peak de valorización del sistema.

• 405 mil millones de dólares ganaron las Afp`s al tercer 405 mil millones de dólares ganaron las Afp`s al tercer trimestre, el mejor rendimiento de las historia, la cifra trimestre, el mejor rendimiento de las historia, la cifra de los activos, incluye los casi US$ 300 millones que de los activos, incluye los casi US$ 300 millones que cada mes cotizan los trabajadores.cada mes cotizan los trabajadores.

• Claramente el sistema de inversiones permitió recuperar dineros para el sistema o para la industria previsional, lo que no significa que los afiliados recuperaron sus ahorros y nadie asegurara que no tengamos una nueva crisis y nuevas perdidas.

La cartera de inversiones por tipo de La cartera de inversiones por tipo de

activoactivo • Finalmente, se presenta la composición de la cartera

de inversiones por tipo de activo, duración y moneda.• 1 JP Morgan, Banco Custodio, entrega la valorización

de mercado de los instrumentos y su duración.• Composición por Clase de Activos• 1er Trim 2do Trim 3er Trim Oct• Aportes 604,54 736,35 909,07 0,00 836,71 0,00 0,00

3.086,67

• Retiros 0,00 0,00 0

• El valor de mercado del FRP al cierre de octubre fue de US$ 3.471,73 millones.

Radio Matías Cousiño de Lota, programa radial de análisis Radio Matías Cousiño de Lota, programa radial de análisis político, dirigido por:político, dirigido por:

Sergio Carmona Morales, espacio Y teníamos razón, Sergio Carmona Morales, espacio Y teníamos razón, comentarios de.comentarios de.

Enzo González Basso. Junio a Noviembre 2005Enzo González Basso. Junio a Noviembre 2005• Tema• MODERNIZACION DEL ESTADO• Reforma Previsional• Pensiones dignas • Recuperación de excedentes en salud fonasa.• Subir pensiones• Crear Fondo de Reserva para pensiones en el sistema previsional Chileno.• Análisis histórico de la situación de los pensionados y de las futuras pensiones de los asociados al sistema de

pensiones del País.• Otros• Creación del Fondo Nacional de Protección el Medio

Ambiente

Sistema Previsional Resumen GlobalSistema Previsional Resumen Global

• 1.- Fondos de pensiones.• 116.511 millones de dólares gestionan las cinco administradoras,

al año 2007

• 2.- Rentabilidad.• La rentabilidad real promedio de los fondos en los últimos 10

años. Ha sido de UFS: mas un 10% anual.

• Rentabilidad de los próximos años, según una renta promedio del mercado similar a la obtenida por el sistema.

• Indicarla que al año 2011, loa fondos ascenderían a los136 mil millones aproximadamente.

• Y no una rentabilidad basada en los activos devengados de las cotizaciones de los trabajadores asociados.

• (Asociación de Afp´s Roberto Fuentes)