Y RENDICIÓN DE CUENTAS

INFORME DE POLÍTICA MONETARIA

Adolfo MeiselDirector, Banco de la República14 de agosto de 2013

1. CRECIMIENTO

Crecimiento del PIB real mundial (porcentaje)

Fuente: FMI, Focus economics

1999-2008 2009 2010 2011 2012 2013* 2014*-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

4.0

-0.6

5.2

3.9

3.1 3.1

3.8

2013 2014China 7.5 7.6EEUU 1.8 2.7ZE -0.6 0.9

Crecimiento anual real de la demanda interna y del PIB(Porcentaje)

Fuente: DANE

Ma

r-0

6

Se

p-0

6

Ma

r-0

7

Se

p-0

7

Ma

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8

Se

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8

Ma

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9

Se

p-0

9

Ma

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0

Se

p-1

0

Ma

r-1

1

Se

p-1

1

Ma

r-1

2

Se

p-1

2

Ma

r-1

3

-2

0

2

4

6

8

10

12

2.8

3.6

Producto interno bruto

Demanda interna

Fuente: DANE, cálculos Banco de la República

Crecimiento anual real del PIB de los sectores transables y no transables (Porcentaje)

Ma

r-0

1

Ma

r-0

2

Ma

r-0

3

Ma

r-0

4

Ma

r-0

5

Ma

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6

Ma

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7

Ma

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8

Ma

r-0

9

Ma

r-1

0

Ma

r-1

1

Ma

r-1

2

Ma

r-1

3-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

0.0%

4.8%

PIB transablePIB no transable

Exportaciones Totales(Mensual)

Fuente: DANENo

v-0

9Ja

n-1

0M

ar-

10

May-1

0Ju

l-1

0S

ep

-10

No

v-1

0Ja

n-1

1M

ar-

11

May-1

1Ju

l-1

1S

ep

-11

No

v-1

1Ja

n-1

2M

ar-

12

May-1

2Ju

l-1

2S

ep

-12

No

v-1

2Ja

n-1

3M

ar-

13

May-1

3

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

-40

-20

0

20

40

60

80

-2.5

(Mill de USD)

(Var. % anual)

Consumo y confianza de los hogares

Fuente: DANE, Fedesarrollo

Jun-

05

Dec

-05

Jun-

06

Dec

-06

Jun-

07

Dec

-07

Jun-

08

Dec

-08

Jun-

09

Dec

-09

Jun-

10

Dec

-10

Jun-

11

Dec

-11

Jun-

12

Dec

-12

Jun-

13

-1%

1%

3%

5%

7%

9%

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

40

3.2%

23.7

Crecimiento anual del consumo de los hogares

Indicador de confianza del consum-idor (der.)

Crecimiento del Crédito(Variación % anual)

Fuente: Superfinanciera, Banco de la República

jul-08 ene-09 jul-09 ene-10 jul-10 ene-11 jul-11 ene-12 jul-12 ene-13 jul-13-5

0

5

10

15

20

25

30

35

-5

5

15

25

35

14.2

14.0

14.6

12.8

Total Cartera Hipotecaria ajustadaComercial Consumo

Rango de pronóstico del PIB (%)

Fuente: Cálculos Banco de la República. Informe de inflación, junio de 2013

* El escenario más probable sugiere un crecimiento del PIB alrededor de 4% para 2013

2. INFLACIÓN

Inflación anual al consumidor e inflación sin alimentos(Porcentaje)

Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.

2,2

2,5

1

2

3

4

5

6

7

8

jul-

08

en

e-0

9

jul-

09

en

e-1

0

jul-

10

en

e-1

1

jul-

11

en

e-1

2

jul-

12

en

e-1

3

jul-

13

Total Sin alimentos

Inflación de transables total y sin alimentos ni regulados(Porcentaje)

Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.

-2

0

2

4

6

8

jul-

08

en

e-0

9

jul-

09

en

e-1

0

jul-

10

en

e-1

1

jul-

11

en

e-1

2

jul-

12

en

e-1

3

jul-

13

Transables Transables sin alimentos ni regulados

1,3

0,6

Inflación de no transables total y sin alimentos ni regulados(Porcentaje)

Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.

2

3

4

5

6

7

8

9

jul-

08

en

e-0

9

jul-

09

en

e-1

0

jul-

10

en

e-1

1

jul-

11

en

e-1

2

jul-

12

en

e-1

3

jul-

13

No transables No transables sin alimentos ni regulados

3,9

3,3

Indicadores de inflación básica(Porcentaje)

Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.

2

3

4

5

6

7

8

jul-

08

no

v-0

8

ma

r-0

9

jul-

09

no

v-0

9

ma

r-1

0

jul-

10

no

v-1

0

ma

r-1

1

jul-

11

no

v-1

1

ma

r-1

2

jul-

12

no

v-1

2

ma

r-1

3

jul-

13

Sin alimentos

Núcleo 20

Sin alimentos primarios,combustibles y serviciospúblicos

2,52,1

2,8

Expectativas de inflación(Porcentaje)

Fuente: Banco de la República.

jul-0

7

ene-

08

jul-0

8

ene-

09

jul-0

9

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10

jul-1

0

ene-

11

jul-1

1

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12

jul-1

2

ene-

13

jul-1

30%

2%

4%

6%

8%

0%

2%

4%

6%

8%

Break-Even Inflation: 1, 5 y 10 años Promedio Mensual

1 año 5 años10 años Encuesta a 12 meses

3,1%

1,2%

2,9%

3,1%

*Diferencia entre los tramos de la curva cero cupón (Metodología Nelson y Siegel) de los título de deuda pública nominales y de los indexados a la UVR.

Proyección inflación

Fuente: Cálculos Banco de la República. Informe de inflación, junio de 2013

3. TASA DE INTERÉS Y TASA DE CAMBIO

Tasa de Intervención y TIB

Fuente: Banco de la República.

26-ju

l-06

26-e

ne-0

7

26-ju

l-07

26-e

ne-0

8

26-ju

l-08

26-e

ne-0

9

26-ju

l-09

26-e

ne-1

0

26-ju

l-10

26-e

ne-1

1

26-ju

l-11

26-e

ne-1

2

26-ju

l-12

26-e

ne-1

3

26-ju

l-130%

2%

4%

6%

8%

10%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

3.25%

TIB Tasa de Intervención

Fuente: Banco de la República.

Tasas de Interés Reales

jun-

02

jun-

03

jun-

04

jun-

05

jun-

06

jun-

07

jun-

08

jun-

09

jun-

10

jun-

11

jun-

12

jun-

13

5%

10%

15%

20%

25%

5%

10%

15%

20%

25%

8.1%

15.3%

Hipotecaria Consumo (eje derecho)

Fuente: Banco de la República.

Tasas de Interés Nominales

jun

-02

jun

-03

jun

-04

jun

-05

jun

-06

jun

-07

jun

-08

jun

-09

jun

-10

jun

-11

jun

-12

jun

-135%

10%

15%

20%

25%

30%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

17.9%

10.8%

Tasas de Interés HogaresNominales

Consumo Hipotecaria

Tasa de cambio nominal y montos de intervención del Banco de la República

Fuente: Banco de la República.

Fecha de Corte: 5 de agosto de 2013

1,600

1,800

2,000

2,200

2,400

2,600

0

100

200

300

400

500

600

700

800

05-Ago-07 05-Ago-08 05-Ago-09 05-Ago-10 05-Ago-11 05-Ago-12 05-Ago-13

TRM

(CO

P/U

SD)

Mon

to in

terv

enci

ón (

USD

mill

ones

)

INTERVENCIÓN DISCRECIONAL SUBASTAS DIARIAS TRM

En lo corrido del año a agosto 5 de 2013 se han comprado 4780 millones de dólares. Se espera que hasta septiembre de 2013 se realicen compras adicionales, al menos alrededor de 1288 mill. USD, (Esto implica un monto promedio diario de 30 millones de dólares).

Tasa de cambio nominal

Fuente: Bloomberg*Datos a 5 de agosto de 2013

85

95

105

115

125

135

Ago-11 Nov-11 Feb-12 May-12 Ago-12 Nov-12 Feb-13 May-13 Ago-13

Índice Tasas de Cambio Nominal(Índices Base 100 = 14 de septiembre de 2010)

Brasil Chile México Colombia Perú Japón

Corea Rusia Singapur Turquía Malasia

Colombia: Tasa de cambio, CDS a 5 años y diferencial de tasas de interés respecto a EEUU.

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia y Bloomberg*CDS: Credit Default Swap

Feb-09

Apr-09

Jun-09

Sep-09

Nov-09

Jan-10

Apr-10

Jun-10

Aug-10

Oct-1

0

Jan-11

Mar-1

1

May-1

1

Aug-11

Oct-1

1

Dec-11

Mar-1

2

May-1

2

Jul-12

Sep-12

Dec-12

Feb-13

Apr-13

Jul-13

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1000

1600

1800

2000

2200

2400

2600

2800

CDS Colombia 5 años*Dif. Tasas (COL-EEUU)TRM(eje derecho)

Primas de riesgo

Fuente: Bloomberg, JPMorgan

Aug-07

Nov-0

7

Feb-0

8

May

-08

Sep-0

8

Dec-0

8

Mar

-09

Jun-0

9

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0

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0

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1

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1

Mar

-12

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2

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2

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2

Mar

-13

Jul-1

30

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1000Prima de riesgo país (EMBI)

(Emerging Markets Bonds Index)

LATAM Colombia

Pun

tos

bási

cos