Administración Financiera Programa
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Página 1 de 11 ADMINISTRACION FINANCIERA Cód. 13-416 Escuela de Administración Escuela de Contador Público 2005 FUNDAMENTOS La asignatura está destinada a capacitar a los alumnos en la adquisición de los conocimientos en el proceso de toma de decisiones financieras y en la interpretación de su impacto en la creación de valor de la organización. Las finanzas como disciplina científica consisten en el estudio de la manera como se asignan recursos escasos a lo largo del tiempo en condiciones de incertidumbre. Existen tres pilares analíticos de las finanzas: la optimización en el tiempo, la valuación de activos y la administración del riesgo (que incluye la teoría de carteras). La enseñanza de la Administración Financiera ha evolucionado sensiblemente durante los últimos 50 años, desde simples descripciones de la práctica observada hasta un sólido conjunto de teorías que representan el entendimiento colectivo de las finanzas. Después de la revolución en esa área del conocimiento, llevada a cabo por Markowitz (1952), Modigliani & Miller (1958), Sharpe (1964) y Fama (1970), otros autores como Ackerlof (1970), Black & Scholes (1973), y Jensen & Meckling (1976), generaron una segunda revolución en la que intervienen la información asimétrica, las reclamaciones contingentes y la teoría de la agencia. La Administración Financiera tiene que hacer mayor énfasis en los aspectos estratégicos en la medida que los administradores procuran crear valor en un entorno competitivo con oponentes conscientes. Las exigencias opuestas de los participantes, un ambiente dinámico y complejo, los efectos de la información y las señales financieras, la globalización de los mercados, el desarrollo del comercio electrónico, las alianzas
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Página 1 de 7ADMINISTRACION FINANCIERA
Cód. 13-416Escuela de Administración
Escuela de Contador Público 2005
FUNDAMENTOSLa asignatura está destinada a capacitar a los alumnos en la adquisición de los
conocimientos en el proceso de toma de decisiones financieras y en la interpretación de su impacto en la creación de valor de la organización. Las finanzas como disciplina científica consisten en el estudio de la manera como se asignan recursos escasos a lo largo del tiempo en condiciones de incertidumbre. Existen tres pilares analíticos de las finanzas: la optimización en el tiempo, la valuación de activos y la administración del riesgo (que incluye la teoría de carteras).
La enseñanza de la Administración Financiera ha evolucionado sensiblemente durante los últimos 50 años, desde simples descripciones de la práctica observada hasta un sólido conjunto de teorías que representan el entendimiento colectivo de las finanzas.
Después de la revolución en esa área del conocimiento, llevada a cabo por Markowitz (1952), Modigliani & Miller (1958), Sharpe (1964) y Fama (1970), otros autores como Ackerlof (1970), Black & Scholes (1973), y Jensen & Meckling (1976), generaron una segunda revolución en la que intervienen la información asimétrica, las reclamaciones contingentes y la teoría de la agencia.
La Administración Financiera tiene que hacer mayor énfasis en los aspectos estratégicos en la medida que los administradores procuran crear valor en un entorno competitivo con oponentes conscientes. Las exigencias opuestas de los participantes, un ambiente dinámico y complejo, los efectos de la información y las señales financieras, la globalización de los mercados, el desarrollo del comercio electrónico, las alianzas estratégicas y el surgimiento de organizaciones virtuales, además de muchos otros aspectos, son ahora partes del escenario en que ocurre la toma de decisiones financieras.
La asignatura pretende ser una introducción detallada a las Finanzas de las Organizaciones y a los Mercados de Capitales, concentrándose en los conceptos, teorías, herramientas, técnicas y las prácticas fundamentales de la gestión financiera integral de todo tipo de entes (organizaciones públicas, privadas y del tercer sector).
En el presente la enseñanza y la práctica de la Administración Financiera adquiere características de desafío, tanto para el docente como para el alumno, ya que su estudio se debe realizar en un mundo globalizado, en el que se producen rápidos y frecuentes cambios en medio de situaciones de crisis económicas, que reconocen en su gestación y efectos, elementos inconfundiblemente financieros.
Como consecuencia de ello resulta fundamental para los estudiantes de las carreras de Licenciado en Administración y Contador Público, un estudio profundo de la Administración Financiera, pues entre los conocimientos y capacidades a adquirir está el de manejar los recursos financieros organizacionales, asumiendo la responsabilidad por el planeamiento, administración y control de los mismos.OBJETIVOS:
Página 2 de 7Al finalizar el estudio de la asignatura Administración Financiera se espera que
el alumno: Comprenda la importancia de la función financiera en todo tipo de organizaciones. Distinga, relacione y combine los órganos societarios y los procesos de la gestión
financiera y sus actividades específicas con las otras áreas de gestión de las organizaciones y con la dirección superior de la organización.
Interprete y explique las decisiones de inversión, financiamiento y distribución de beneficios.
Adquiera las técnicas básicas para un adecuado planeamiento, control y sistema de información financiero.
Use las técnicas cualitativas y cuantitativas fundamentales para una eficaz gestión financiera.
Practique los conocimientos, destrezas y actitudes apropiadas para el desarrollo de funciones en el área de las finanzas corporativas y del mercado de capitales.
Demuestre capacidad para elaborar un flujo de fondos proyectados, evaluar y seleccionar adecuadamente una propuesta de inversión o de financiamiento, tanto en condiciones de certeza como de incertidumbre.
Demuestre su competencia profesional, tanto desde la perspectiva de organizador interno, operador externo o consultor.
PLAN DIDÁCTICO:El docente arbitrará los medios para que la enseñanza sea racional y
metodológica.Siendo que la prioridad para el aprendizaje de esta asignatura es familiarizar al
alumno con la lógica de las decisiones financieras, se privilegiará la resolución conceptual de problemas planteados en situaciones contextuales diversas, en particular con aspectos vinculados con los problemas del mundo de los negocios financieros de nuestro país.
Se desarrollarán clases magistrales y dialogadas, con ejercicios prácticos de resolución individual o grupal, estudio de casos, trabajos de campo grupales, trabajos de investigación monográficos. Para aquellos temas que no se desarrollen en clases magistrales se indicarán pautas para el estudio independiente.
Se podrá invitar a destacadas personalidades del quehacer profesional para exponer sus experiencias y discutirlas con los estudiantes.
Se estimulará y procurará la utilización de medios computadorizados que faciliten la realización de análisis cuantitativos acorde con el avance de los temas relevantes para alcanzar los objetivos que se fije la organización en materia financiera
Al iniciar los cursos, el cronograma de clases deberá ser puesto en conocimiento de los alumnos a través de los docentes a cargo del curso. Los cursos tendrán una duración cuatrimestral, debiendo el alumno asistir como mínimo al 75% de las clases y aprobar dos exámenes parciales de los cuales uno será recuperable. Se podrán preparar, entregar y exponer trabajos prácticos por los alumnos, cuya ponderación en la calificación de la cursada no podrá ser mayor a un tercio.
El examen final es obligatorio para todos los alumnos.
Página 3 de 7PROGRAMA SINTÉTICO:
Unidad I: La función financiera.Unidad II: Valuaciones financieras.Unidad III: Análisis y control financiero.Unidad IV: El sistema financiero argentino y el mercado de capitales.Unidad V: Decisiones de inversión.Unidad VI: Decisiones de financiamiento.Unidad VII: Estructura de financiamiento.Unidad VIII: Administración del capital de trabajo.Unidad IX: Las decisiones financieras en condiciones de riesgo e incertidumbre PROGRAMA ANÁLITICO:
Unidad I: La función financiera.La función financiera, evolución. Objetivos y decisiones financieras básicas de
las organizaciones. Objetivos estratégicos y tácticos. Estructura y relaciones con otras áreas. Teoría de la agencia.
Unidad II: Valuaciones financieras . Conceptos de flujo de fondos y valor tiempo del dinero.
Operaciones simples: Regímenes simples, periódicos y continuos. Tasas de interés activas y pasivas. Tasas aparentes y reales. Operaciones complejas: Rentas financieras ciertas. Valor actual y valor final. Valuación de flujos de fondos irregulares. Formas de aplicación directa y sobre saldos. Sistemas de amortización de préstamos en contextos inflacionarios. Costo financiero total. Valuación de instrumentos financieros: bonos y acciones. Concepto de duración y convexidad.
Unidad III: Análisis y control financiero . Información contable para el análisis financiero. Rubros del balance, rubros
corrientes y no corrientes. Índices. Ventajas y limitaciones de su uso. Relación costo-utilidad-volumen. Contribución marginal. Efecto palanca operativo. Origen y aplicación de fondos proyectados. Interpretación del término fondos. Presupuestos financiero y económico. Control presupuestario, análisis de desvíos.
Unidad IV: El sistema financiero argentino y el mercado de capitalesEl sistema financiero en la República Argentina: Introducción al análisis
monetario, concepto de oferta y base monetaria. Interpretación del balance del Banco Central de la República Argentina. Ley de entidades financieras. El mercado de capitales. Concepto. Operaciones bursátiles y extra-bursátiles. Comisión Nacional de Valores. Caja de Valores. Mercado primario y secundario. Globalización de los mercados.
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Unidad V: Decisiones de inversión. Concepto de inversión. Clasificación. Componentes y variables de un proyecto
de inversión. Factores a considerar para la determinación del flujo de fondos de un proyecto. Criterios de evaluación y selección: período de repago, valor actual neto (VAN), tasa interna de rentabilidad (TIR) y otros. Liberación de flujos de fondos y reinversión. Proyectos mutuamente excluyentes, flujos de fondos con distintos signos y racionamiento de capitales. Decisiones de reemplazo. Alquilar o comprar. Análisis de desinversión. Inversiones con diferentes tamaños y vidas útiles.
Unidad VI: Decisiones de financiamiento Concepto de costo de capital y las distintas fuentes de financiamiento. Costo
medio ponderado del Capital. Costo marginal del capital. Costo de oportunidad del capital. Financiamiento a través de entidades financieras y del mercado de capitales. Financiamiento mediante crédito comercial. Securitización. Factoring. Leasing. Obligaciones negociables. Políticas de dividendos. Sociedades de Garantía Recíproca (SGR)
Unidad VII: Estructura de financiamiento Efecto de palanca financiera. Teorías sobre la existencia de estructuras de
financiamiento óptimas. Proposiciones de Modigliani-Miller.
Unidad VIII: Administración del capital de trabajo . Políticas conservadoras y agresivas. Ciclo operativo. Administración de las
disponibilidades. Políticas de créditos y cobranzas. Administración de inventarios y de cuentas a pagar.
Unidad IX: Decisiones financieras en condiciones de riesgo e incertidumbreEl riesgo y la incertidumbre. Criterios para considerar el riesgo en las decisiones
de inversión individuales. Diferentes métodos para administrar el riesgo. Teoría de carteras. Sujeto y objeto de elección. Diversificación del riesgo. Medidas del riesgo. Riesgo total y riesgo sistemático. Modelo de fijación de precios (CAPM). Otros modelos. Análisis de sensibilidad.
Derivados financieros: Opciones, futuros y “swaps”. Coberturas financieras. Opciones reales. Operaciones de Arbitraje.
BIBLIOGRAFIA
Básica:Sapetnitzky C., Alonso J.C., Carbajal C., López Dumrauf G., Vulovic P. y colaboradores: “Administración Financiera de las Organizaciones”, Ediciones Macchi, 2ª edición, 2003.
Página 5 de 7Profesores de la Universidad Argentina J. F. Kennedy. Coordinado por Juan Carlos Alonso, Guía Práctica de Finanzas de la Empresa. LEUKA, 2002.Brealey R.A., Myers S.C. & Marcus A.J.(2002): “Fundamentos de Finanzas Corporativas”, McGraw-Hill, 4ª edición, 2004.
Complementaria:Block S. & Hirt,G.:“Fundamentos de Gerencia Financiera”, Irwin Mc-Graw Hill, 9a. edición, 2001.Bodie Z., Merton R. (2000) : “Finanzas”1ª edición revisada. México, Pearson, 2003. Emery D., Finnerty J., Stowe J. (1998): “Fundamentos de Administración Financiera” 1a edición. Pearson Prentice Hall, 2000. Gitman L. (2003). “Principios de Administración Financiera”10 edición con CD. México, Pearson Addison Wesley, 2003.Givone, H.E. y Alonso A.L.: “Introducción al estudio de las Finanzas de Empresas”,Editorial de la Universidad Católica Argentina, 1ª edición, Buenos Aires.López Dumrauf, G.: “Finanzas Corporativas”, Grupo Guía S.A., 2003.Pascale, Ricardo: “Decisiones Financieras”, Fondo Editorial CPCECABA, 4ª edición, 2005.Ross S., Westerfield R., & Jaffe J.:“Finanzas Corporativas” Irwin McGraw Hill, 5ª edición, 2000.Suárez Suárez A.:“Decisiones óptimas de inversión y fin. de empresas”, Pirámide, 20ª edición, 2003.Van Horne J. & Wachowicz J. M. (2001): “Fundamentos de Administración Financiera” 11ª edición. México, Pearson Prentice Hall, 2002. Weston F. & Copeland T.: “ Finanzas en Administración”, Mc.Graw Hill, 9ª. ed., 1994
Específica:Albornoz, C.H.: “Administración de Capital de Trabajo”, Lecturas Universitarias, Ediciones Nueva Técnica S.R.L., 2001.Amram, M., Kulatilaka,N.: “Opciones reales- Evaluación de inversiones en un mundo incierto”, Gestión 2000 – Harvard Business Scholl Press, 1999.Ariganello C. y Tapia, G.: “Valuación de bonos en el mercado de capitales”, Lecturas Universitarias, Ediciones Nueva Técnica S.R.L., 2002.CPCECABA: “Recomposición del capítal de trabajo de empresas viables” Cuadernos Profesionales n° 1, Finanzas, 2002.CPCECABA: “Evaluación de proyectos para la gestión empresarial”, Cuadernos Profesionales n° 3, Economía, 2002.CPCECABA: “Fideicomiso- Creatividad en la ingeniería financiera para superar la crisis”, Cuadernos Profesionales n° 6, Finanzas, 2003.Fernández, Heriberto H. “Tasas y Equivalencias Financieras. Un enfoque didáctico alternativo: el Diagrama del Hexágono”. Ediciones Nueva Técnica, 2002.Hull, John: “Introducción a los mercados de Futuros y Opciones”, Pearson Ed., Madrid, 4ª edición, 2002.
Página 6 de 7Lucero, J.: “Planificación económico-financiera”, Lecturas Universitarias, Ediciones Nueva Técnica S.R.L.,1999.Matossian P. y Rodríguez E.: “El Presupuesto y su gestión”, Nueva Técnica. SRL, 1981Messuti D., Alvarez V. y Graffi H.: “Selección de Inversiones”. Ed. Macchi. Buenos Aires 1994.Murioni O. y Trossero A.: “Tratado de cálculo financiero”, Fondo Editorial CPCECABA, 3ª edición, 2005.Porto, José M.:. “Fuentes de Financiación”. Librería Editorial Osmar D. Buyatti, 2004.Rosiello, J.C.: “Bonos al alcance de todos” La casarosada.net SRL, Bs.As., 2002.The Reuters Financial Training Series: “Curso sobre derivados”, Gestión 2000, Marzo 2001.Varios Autores. Lecturas de Administración I a IV, artículos de la Revista Administración de Empresas, Ediciones Nueva Técnica S.R.L.Verchik A.: “Mercados de Capitales”. Ed. Macchi. Buenos Aires 1993.
CRONOGRAMA:
SEMANA TEMAS1 Introducción del curso. La función financiera. Objetivos de la A.F.2 Valuaciones financieras. Operaciones simples y complejas.3 Sistemas de amortización. Costo financiero total. Bonos. Duration.4 Análisis financiero. Ratios. Presupuesto económico-financiero.5 Origen y Aplicación de fondos. Apalancamiento Operativo.
Sistema financiero argentino: Base monetaria - Mercado de capitales.
6 Decisiones de inversión. Flujo de fondos. 7 1er. PARCIAL. – Criterios TIR y VAN. Ejercitación. 8 Decisiones de financiamiento. Fideicomisos. Leasing. Factoring.9 Estructura de capital. Propuestas de MM. Apalancamiento
financiero. 10 Administración de capital de trabajo. Políticas de créditos y
cobranzas.11 Decisiones de inversión en condiciones de riesgo. Diversificación12 Teoría de carteras. Modelos: CAPM, APT. Aplicaciones.13 Instrumentos derivados . Futuros. Opciones. Swaps.14 Coberturas. Estrategias. Opciones reales.15 2° PARCIAL- RECUPERATORIOS. FIRMA DE LIBRETAS.
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ESQUEMA CONCEPTUAL DE CONTENIDOS:
Decisiones de
Inversión
Decisiones de Financiamient
o
Administración del Capital de Trabajo
Estructura de Financiamiento
Decisiones Financieras en
condiciones de riesgo e incertidumbre
El Sistema Financiero Argentino y el
Mercado de Capitales
LaFunción Financiera
ValuacionesFinancieras
Análisis y Control
Financiero
