Actividad y empleo: doble indemnización vs empleo joven

Informedeprensa–SemanarioEconómicoNº218 E&R

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29/4/16ACTIVIDAD Y EMPLEO: DOBLE INDEMNIZACIÓN vs EMPLEO JOVEN.

El mercado laboral y el nivel de actividad están en el centro de la discusión económica luego de la

normalización de la deuda y la vuelta a los mercados financieros. La anemia del mercado laboral y

la contracción del nivel de actividad dominan la escena económica. De hecho y de acuerdo con

nuestras proyecciones, este año el nivel de actividad caería un ‐1.0% mientras que no

sorprendería que la tasa de desempleo (bien medida no se sabe en cuento está) aumentara en

2016.

¿Por qué el nivel de actividad caería y la tasa de desempleo aumentaría en 2016? Primero, el

nivel de actividad viene con tendencia declinante desde el tercer trimestre del 2015. Tanto para el

PBI INDEC como para el PBI E&R, el producto presenta caídas desestacionalizadas en el tercer y

cuarto trimestre 2015. De hecho, el PBI INDEC 2015 deja un arrastre estadístico negativo de ‐0.5%

para 20161.

En este marco, para que en 2016 el nivel de actividad presente una variación positiva no sólo se

necesita revertir la tendencia negativa que trae desde el año pasado, sino también compensar el

arrastre estadístico negativo para este año. Todo en un contexto en el cual tanto el gasto público

como el sector externo desinflan la demanda agregada, afectando negativamente al nivel de

actividad. De hecho, en los primeros tres meses de 2016 no sólo no se revierte la tendencia

declinante, sino que se profundiza la caída del nivel de actividad: enero (‐0,6%); febrero (‐0,4%)

y marzo (‐0,4%).

Gráfico 1: nivel de actividad según ISAE E&R.

‐0,4%

‐1,0%

0,1%

‐0,6%

‐0,4%

‐0,4%

141,9

131,5

137,3

135,4

‐1,5%

‐1,0%

‐0,5%

0,0%

0,5%

1,0%

131

133

135

137

139

141

143

feb‐13

abr‐13

jun‐13

ago‐13

oct‐13

dic‐13

feb‐14

abr‐14

jun‐14

ago‐14

oct‐14

dic‐14

feb‐15

abr‐15

jun‐15

ago‐15

oct‐15

dic‐15

feb‐16

Índice Sintético de Actividad Económica(Índice Destacionalizado, Base Enero de 2005 = 100)

ISAE Var% m/m (der.) ISAE desestacionalizado (izq.)

1 Si todo 2016 el PBI queda a niveles del último trimestre 205, el PBI de 2016 caería en promedio ‐0,5% con

respecto a 2015.





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29/4/16Fuente: E&R

Abrir el Cepo era condición necesaria (no suficiente) para crecer. Sin embargo, el potencial

impacto positivo de la apertura del Cepo sobre el nivel de actividad no se da en el corto plazo,

sino en el mediano y largo plazo.

Por el contrario, en el corto plazo era esperable que el nivel de actividad y el empleo se

resintieran luego de la apertura del Cepo. ¿Por qué? Porque la apertura del Cepo y la eliminación

(reducción) de las retenciones a las exportaciones no sólo implican un cambio de precios relativos,

sino también una importante reasignación de recursos desde sectores mercado internistas a

exportadores (agro exportador y economías regionales). Sin embargo, dicha reasignación de

recursos no es instantánea, sino que lleva tiempo; y mientras dure, es normal que el nivel de

actividad caiga y la tasa de desempleo aumente.

La Doble Indemnización.

A mayores regulaciones y más elevados costos de entrada y de salida en el mercado laboral, más

lenta se hace la reasignación de recursos desde los sectores “perdedores” hacia los sectores

“ganadores”, y por ende la tasa de desempleo sube más y más tiempo se mantiene elevada. Y

paralelamente, también menos inversión, menor acumulación de capital, menos crecimiento,

menos empleo y más lenta reactivación del nivel de actividad.

Frente a esta dura situación, el intento de prohibir los despidos y exigir doble indemnización

amplifica los problemas de empleo, ya que actúa como un palo en la rueda de la reasignación de

recursos y de trabajo desde los sectores perdedores hacia los sectores ganadores.

Por un lado, la medida incrementa el número de despidos en los sectores que han perdido con el

cambio de precios relativos, ya que al subir los costos por los despidos que deberán hacer, los

beneficios se contraen aún más, lo cual llevará a una mayor cantidad de despidos. Por otra parte,

para el caso de las empresas beneficiadas por los nuevos precios relativos, la medida eleva el

salario total (efectivamente pagado + costo esperado por despedir), lo cual implicará salarios más

bajos y menores contrataciones.

En este marco, el nivel de actividad en los sectores “ganadores” no aumentaría con la velocidad

necesaria. A su vez, este menor nivel de actividad en los sectores ganadores que deberían crear

empleo pero no lo hacen, implica menores beneficios que no serán derramados sobre el resto de

la economía, ya sea como: (I) demanda de bienes de consumo de los empresarios, (II) una mayor

reinversión o, (III) mayores ahorros para financiar a otros sectores.





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29/4/16Por consiguiente, el resultado de la doble indemnización será un desempleo mayor. Las

empresas más débiles cerrarán sus puertas y los trabajadores menos eficientes serán despedidos

(sin poder reinsertarse como consecuencia de los mayores salarios mínimos), reduciéndose la

producción en todos los órdenes. A su vez, estos mayores costos de producción y una reducción

en las existencias tenderán a elevar los precios, con la consiguiente disminución del volumen de

mercancías que podrán adquirir los trabajadores a cada nivel de salario. Por último, el aumento

del desempleo retraerá la demanda y ello amortiguará, en parte, el efecto ascendente sobre los

precios, donde, lo que finalmente ocurra con éstos a nivel agregado dependerá de lo que haga el

Banco Central con la emisión monetaria.

El proyecto de doble indemnización tiene dictamen de mayoría en Diputados y establece la

prohibición de los despidos entre el 1 de marzo del presente año (con retroactivo a un año) hasta

el 31 de diciembre de 2017. Según este proyecto, los despidos que tomen lugar durante el lapso

que rija la emergencia ocupacional deberán ser compensados con una doble indemnización. Sin

embargo, y de acuerdo con información que manejamos, el proyecto de doble indemnización no

se convertirá en ley, ya que será vetado por el presidente y el Congreso no contaría con los 2/3

de los votos mínimos y necesarios para insistir con el proyecto.

El Empleo Joven.

Mientras la oposición ve una ola de despidos masivos y por ende presenta la Doble Indemnización,

para el gobierno si bien no hay despidos masivos, tampoco se generan los puestos de trabajo que

la economía necesita.

Puntualmente, el gobierno salió a desmentir la ola de despidos con datos del mercado laboral

“en blanco” que, según los datos del Sistema Integrado Provisional Argentino, aumentó +0,5%

pasando de 6.211.844 (febrero 2015) a 6.240.416 (febrero 2016) personas ocupadas. Por centros

urbanos el detalle es el siguiente: Gran Buenos Aires +0,2%; Interior +1,6%; Gran Córdoba +4,9%;

Gran Rosario +1,7%; Gran Resistencia +1,2%; Gran Santa Fe +1,9%; Gran Tucumán +0,7% y Gran

Jujuy +2,9%. El único aglomerado con resultado negativo respecto al mismo mes del año pasado

fue Gran Paraná, que arrojó 4,3% de baja.





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29/4/16Gráfico 2: variación interanual del empleo registrado privado a febrero 2016.

Fuente: E&R en base a Ministerio de Trabajo de la Nación.

Las ramas de actividad con mayor variación interanual en el empleo privado registrado de acuerdo

al Ministerio de Trabajo son enseñanza (+4%), servicios sociales y de salud (+3,8%), suministro de

electricidad, gas y agua (+3,3%) e intermediación financiera (+2,4%). En sentido contrario, las

actividades con mayor caída interanual en el empleo son la pesca (‐6,8%), construcción (‐6,1%) y

agricultura, ganadería, caza y silvicultura (‐4,4%).

Sin embargo, las estadísticas del empleo formal esconden la pérdida de trabajo precario, que es

el que primero se resiente con las caídas del nivel de actividad. ¿Por qué? Porque los costos de

despido del trabajo formal hacen posponer la destrucción de empleo. La pérdida de capital

humano también juega en este sentido. El capital humano es escaso, ergo el empleador prescinde

de él sólo cuando la recesión es larga.

No obstante, lo más importante es que el gobierno no se equivoca cuando remarca que la actual

dinámica del mercado laboral es insuficiente. En el periodo comprendido entre febrero de 2012 y

febrero de 2016 el crecimiento promedio de los trabajadores registrados del sector privado fue

de 0,6%, mientras que el crecimiento promedio vegetativo de la población entre 18 y 65 en igual

periodo fue de 1,2%. De esta manera representa solamente la mitad del “flujo” de nuevos

trabajadores.

En este marco, el gobierno piensa que el Estado debe apoyar e incentivar al sector privado para

que genere nuevos empleos. En este sentido, el gobierno trabaja en un plan de empleo joven;

captación de inversiones y reducción de la informalidad laboral en un marco en el cual se plantea

presentar un plan integral de construcción, acceso a la vivienda y obras de infraestructura.





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29/4/16Puntualmente, el Empleo Joven procura generar condiciones para favorecer la incorporación al

mercado de trabajo de jóvenes de entre 18 y 24 años, a través de exenciones y subsidios a las

empresas que les den una oportunidad laboral.

A diferencia del PPP cordobés, el plan nacional no pagaría parte de los salarios de los trabajadores,

sino que subsidiaría cargas sociales y contribuciones patronales. Dichas exenciones y subsidios

serán ofrecidos para empresas que contraten a jóvenes de hasta 24 años en todo el país, pero el

beneficio será sin límite de edad para las provincias del llamado Plan Belgrano.

El beneficio, que se extenderá durante los primeros 36 meses de relación laboral formal del

nuevo empleado, prevé que el porcentaje de exención de las contribuciones y los incentivos irá

disminuyendo durante ese período y que el subsidio será mayor para las pymes que para las

grandes empresas. Para recibir el beneficio, la empresa debe aumentar su dotación de empleados

sobre la base del promedio del último trimestre del 2015. Al respecto, las fuentes oficiales

explicaron que las compañías de hasta 200 empleados quedarán exceptuadas del 100% de las

contribuciones durante el primer año de contrato del nuevo trabajador, beneficio que alcanzará al

60% de esos pagos en el segundo año y se reducirá al 40% entre los 25 y 36 meses, porcentajes

que se aplicarán en los casos de empleados que perciban sueldos hasta el equivalente a 1,5

salarios mínimo ($ 9.090). Sobre el excedente de dicha suma máxima, el empleador deberá

ingresar la totalidad de las contribuciones.

En el caso de las grandes firmas (más de 200 trabajadores), la excepción inicial de contribuciones

será del 80% y se reducirá primero al 40% y luego al 20% en el último año del régimen. Según las

estimaciones oficiales, los beneficios propuestos por el Ejecutivo implicarán para las empresas una

reducción de hasta el 34% de sus costos laborales y, según sus estimaciones, lograrán incorporar

entre 200 mil y 230 mil nuevos trabajadores por año al mercado formal de empleo, la mitad de los

cuales se concentraría en las provincias del Plan Belgrano, mientras el resto correspondería al

universo de 875.000 jóvenes que en la actualidad ni trabajan ni estudian. El proyecto, además,

sugiere a las aseguradoras del sistema de ART, a las obras sociales y gremios que acompañen el

régimen mediante la absorción total o parcial de sus cuotas.

Anuncios del Proyecto de Ley “Régimen de Promoción del Primer Empleo Formal”

Para empleadores que incorporen trabajadores con menos de 3 años de experiencia

en el mercado laboral formal, de entre 18 y 24 años (excepción provincias del Plan

Belgrano).

Para ser beneficiaria la empresa debe aumentar su dotación de empleados con

respecto al último trimestre de 2015.

Los incentivos y las exenciones son mayores para las empresas de hasta 200





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29/4/16empleados. Estas últimas están exceptuadas del 100% de las contribuciones durante

el primer año, 60% el segundo y 40% entre los 25 y 36 meses.

En las que superen los 200 empleados los porcentajes son 80%, 40% y 30%

respectivamente.

En la zona del Plan Belgrano (Jujuy, Salta, Tucumán, Catamarca, La Rioja, Formosa,

Chaco, Misiones, Corrientes y Santiago del Estero) los beneficios llegan el primer año

al 34% del salario bruto del trabajador en las empresas de menos de 200 personas, y

al 27,2% en las empresas con más de 200 personas. Luego disminuyen

progresivamente con un escalón de los 13 a 24 meses, y otro de los 25 a 36 meses.

En el resto del país alcanzan durante el primer año al 25% del salario bruto del

trabajador en las empresas de menos de 200 personas, y al 20% en las empresas con

más de 200 personas. Luego disminuyen progresivamente con un escalón de los 13 a

24 meses, y otro de los 25 a 36 meses.

Estos beneficios se reconocerán mensualmente parte en exenciones y parte como

transferencia dineraria directa al empleador.

Los beneficios definidos tienen como tope el valor equivalente a 1,5 SMVM, quedando

a cargo del empleador la diferencia en caso de salarios mayores.





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29/4/16NIVEL DE ACTIVIDAD: EVOLUCIÓN Y PERSPECTIVAS

Para que el nivel de actividad pueda despegar y arrojar cifras positivas, se deberá revertir la

actual tendencia declinante del PBI y más que compensar el negativo arrastre estadístico. Tanto

la versión del INDEC como la de E&R registraron caídas trimestrales del PBI desestacionalizado en

el IIIT’ 15 y IVT’15. Estas caídas dejan un arrastre estadístico del PBI de ‐0.5% (INDEC) y ‐1,4%

(E&R) para 2016. Nuestra proyección es que el nivel de actividad se contraerá 1% en 2016,

aunque ello dependerá de la evolución del consumo y la inversión.

Gráfico 3: Nivel de actividad en baja y arrastre estadístico negativo para el PBI del 2016.

850.000.000

860.000.000

870.000.000

880.000.000

890.000.000

900.000.000

910.000.000

Arrastre estadístico en el PBI INDEC

‐0,5%

Si todo el 2016 el nivel de actividad queda

como en IVT’15; el PBI cae -0.5%

1,0%0,8%

0,0%

‐0,2%

0,8%

‐0,9%

4,2%

‐0,6%

‐1,7%

0,9%

0,3%

‐1,7%

‐1,2%

0,2%

1,2%

2,4%

‐1,4%

‐0,1%

‐2,0%

‐1,0%

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0% Variación trimestral del PBI y PBG desestacionalizados

Var. Trimestral INDEC Var. Trimestral E&R

Variación a/a PBI INDEC 2015: 2,1%Variación a/a PBG E&R 2015: 1,9%

Fuente: E&R en base a INDEC y datos propios.

Para monitorear si el nivel de actividad tiene chances de alcanzar cifras positivas y cuál será el

desempeño de los diferentes sectores, resulta útil analizar de qué componentes de la demanda

agregada puede la economía “agarrarse” para crecer en 2016. El sector externo y el sector público

no contribuirían positivamente en 2016.

El sector público enfrenta un ajuste fiscal. El sector externo no podrá apoyar el nivel de actividad.

La recesión de Brasil (‐3.5% proyectado 2016), reducirá la demanda de manufacturas industriales

de la industria automotriz y empresas Pymes que venden a nuestro principal socio comercial.

En lo que respecta a la industria automotriz, Brasil acumula una caída interanual en su producción

del 27,8% en el primer trimestre y los patentamientos en dicho país para 2016 rondarían los 2

millones de vehículos (en 2014 fueron de aproximadamente 3,5 millones y en 2015 2,6 millones).

Nuestras exportaciones representaron el 45% de nuestra producción de autos local y de esos

envíos el 76% va Brasil. Esta concentración de venta de autos a Brasil afecta sensiblemente a este

sector.





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29/4/16Los únicos sectores de la industria que escapan a esta dinámica negativa proveniente de Brasil son

sectores específicos como la industria de alimentos, y la aceitera en particular. En el agregado, el

IPI de OJF marcó una caída del 1,4% en marzo y cerró el primer trimestre con una suba del 1,8%.

Por otra parte FIEL, presentó una leve caída interanual del 0,4% en el primer trimestre donde la

actividad estuvo únicamente impulsada por alimentos y bebidas (+7,7%), insumos textiles (+2,4%)

y químicos y plásticos (+11,4%) mientras el resto de las actividades presentaron caídas.

Gráfico X: Caída en la actividad de la Industria en el primer trimestre.

Fuente: E&R en base a ADEFA y ACARA. Nota: en marzo producción y exportaciones son únicamente variación de

clase A ya que ADEFA publica únicamente dichos datos.

Luego, con sector externo y sector público “jugando” en contra, la responsabilidad en el impulso

del nivel de actividad recae sobre el sector privado: inversión + consumo. El consumo es clave

para el corto plazo. La inversión lo es en el mediano y largo plazo.

El consumo privado es la principal variable a monitorear para anticipar si el PBI tiene chances de

crecer en 2016 ya que representa el 64% del PBI. Por ahora, el consumo privado no arrancó bien





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29/4/16el 2016. El aumento de la inflación, la caída de salarios reales, el aumento de las tasas de interés,

la caída en la confianza del consumidor y la suba de tarifas jugaron en contra del consumo en este

primer trimestre de 2016.

Las ventas de supermercados deflactadas por la inflación acumulan en el primer bimestre una

caída interanual del 2,2% mientras las ventas de shoppings del 3%. Por otra parte, las ventas de

combustibles presentaron una leve suba del 0,2% en el acumulado en el primer bimestre. Pero se

espera una caída del consumo de combustibles tras los aumentos de precios de marzo y abril. Al

mismo tiempo, las ventas minoristas de CAME, cayeron 4,2% interanual en el primer trimestre del

2016 mientras los electrodomésticos bajaron en promedio un 7% en comparación con igual

periodo de 2015. Esto guarda relación con la baja del 3,4% interanual en el primer trimestre del

Índice de Confianza del Consumidor que elabora la Universidad Torcuato Di Tella. Lo que puede

observarse en el gráfico es que electrodomésticos y electrónicos reacciona más que el consumo

promedio a la confianza del consumidor y a cambios macroeconómicos.

Gráfico 5: Caída del consumo y la confianza del consumidor.

Fuente: ministerio de Energía y Minería, INDEC, CAME y UTDT.

En este escenario, la primera mitad del año parecería estar “jugada”. Se necesita que resurja el

consumo para que haya alguna “chance” que el nivel de actividad repunte. El repunte

dependerá de una baja de la inflación, de la baja de la tasa de interés, y de una baja de la presión

fiscal que incentiven la confianza del consumidor y el consumo. El repunte del consumo

necesitaría una mayor suba del mínimo no imponible que la oficialmente planeada; también una

rápida modificación de las escalas que, por ahora, se planea sólo para 2017 y una suba del mínimo

del impuesto a los bienes personales que deberían agregarse a las medidas ya anunciadas como la

devolución del IVA y ampliación de varios subsidios ya realizadas.





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29/4/16También se necesita un repunte de la inversión, pero el problema es que lo más probable es que

se demore en llegar, y con ello también su impulso en el nivel de actividad. La apertura del cepo,

el sinceramiento cambiario, el arreglo con los holdouts, el gradual levantamiento de las

restricciones al giro de utilidades, la baja/quita de retenciones si bien son elementos que

favorecen a la inversión; tampoco tienen efectos inmediatos.

Sin embargo, para que la inversión despegue con fuerza debe darse un trípode: i) bajar la

inflación; ii) bajar la tasa de interés y iii) reducirse la presión tributaria al capital y al trabajo. Sin

lugar a duda, esperamos que a fines de 2016 y en 2017 haya una importante reducción tanto de la

inflación como de la tasa de interés; pero no vemos que se vaya a dar la tercera “pata” del trípode;

y eso no es positivo para un fuerte repunte de la inversión. Por estos obstáculos, es esperable que

la economía no se recupere con forma de “V”, sino lentamente.

Gráfico 6: componentes demanda agregada y nivel de actividad.

Fuente: E&R en base a INDEC y datos propios.

¿Se puede anticipar la recuperación de la inversión? Monitorear la construcción resulta útil para

anticipar el avance de la inversión, dado que explica el 64% del total de la inversión en

Argentina.

El índice construya (desestacionalizado) acumula una caída del 5,3% en el primer trimestre,

mientras que los despachos de cemento tienen una caída del 9,1%. La diferencia se explica porque

este último indicador es más sensible que el primero con respecto a la obra pública, y esta empezó





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29/4/16a sentir la falta tanto de pago como de ejecución desde los últimos meses del año 2015. Sin

embargo, de acuerdo a los presupuestos se espera una reactivación de la obra pública. Las

provincias y CABA han presupuestado un gasto total en obras públicas ($133.000 MM) un 42%

por encima de los planes presupuestados para 2015.

Gráfico 7: Caída en la actividad de la construcción en el primer trimestre.

Fuente: E&R en base a Cámaras del sector.

Simultanéame, el nivel de actividad del Agro, beneficiado por la quita/baja de retenciones y el

sinceramiento cambiario, no podrá mostrar un despegue en la producción hasta recién entrado el

último trimestre del año cuando comienza el nuevo ciclo agrícola, cuyos resultados positivos

recién se “verán” en 2017.

En resumen, debemos esperar una segunda mitad del año mejor que la primera (mala). Se debe

monitorear de cerca el consumo para ver si hay chances de mostrar números de actividad

positivos en 2016. Por el momento, sostenemos nuestra proyección de caída del 1% del PBI para

este año.





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29/4/16BOX: GANADORES Y PERDEDORES A NIVEL REGIONAL

La apertura del cepo y la baja de retenciones implicaron un importante cambio de precios relativos, provocando

ganadores y perdedores en las economías regionales en el corto plazo. La suba del tipo de cambio y la eliminación de las

retenciones (baja para el complejo sojero) ha provocado una fuerte ganancia de competitividad tipo de cambio para el

sector agro exportador. De acuerdo con el ICOPESA E&R (que mide Soja; maíz, trigo, carne, girasol y cuero), su

competitividad‐precio aumentó 67% desde la salida del cepo, ubicándose un 44% por encima de la salida de la

Convertibilidad. Las mayores ganancias de competitividad se registraron en trigo (139%), girasol (115%), maíz (86%),

carne (83%), cuero (78%).

Lo mismo sucede para las economías regionales. La competitividad precio de las economías regionales, medida por el

ICER E&R, mejoró en promedio un 63% con respecto a la salida del cepo. Los productos más beneficiados son los que

percibían alícuotas de retención más alta, como el algodón, el tabaco, y la pera, cuyas mejoras alcanzaron 76,1%, 68,4%

y 66,2%, respectivamente.

76,1%

68,4%

66,2%

58,5%

57,5%

57,5%

57,2%

55,8%

55,8%

55,5%

50,2%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

Cambio de la competitividad en economías regionales

(var % desde nov'15)

Pero la competitividad sistémica, es decir la que realmente importa, no depende únicamente del tipo de cambio, sino

también de la relación gasto público‐PBI, de la presión tributaria, del costo de capital (tasa de interés), de las





Página13

29/4/16condiciones monetarias relativas (emisión e inflación) entre países y de los términos de intercambio. También de la

relación salario‐productividad del trabajo, de la economía de escala y de las expectativas (inflación y devaluación).

Entendiendo la competitividad sistémica, se comprende las razones por las cuales a pesar que el actual programa

económico levantó el cepo, sinceró el tipo de cambio y devolvió competitividad precio al sector agropecuario y a las

economías regionales, el nivel de actividad no resurgirá fuerte y rápidamente porque todas las otras variables que

inciden en la competitividad, o sea, las expectativas de inflación, expectativas de devaluación, presión tributaria,

gasto público, la relación salarios‐productividad del trabajo y tasa de interés están jugando en contra.

En otras palabras, la devaluación del 60% y la quita (baja) de retenciones no alcanzan para compensar la elevada

presión tributaria y la tasa de interés, el desacople entre salarios y productividad, la imposibilidad de seguir

financiando (con inflación, impuestos o deuda) el actual nivel de gasto público, ni las fuertes expectativas de inflación

y o la crisis de Brasil. En este escenario, la economía caería 1% en 2016: Cuyo, la Patagonia y Centro serían la más

afectada.

Región PampeanaPBG 2015: 1,6%PBG 2016: ‐0,8%

Región CentroPBG 2015: 2,5%PBG 2016: ‐1,4%

Región CuyoPBG 2015: 2,6%PBG 2016: ‐1,9%

Región PatagónicaPBG 2015: 2,1%PBG 2016: ‐1,5%

Región NOAPBG 2015: 2,1%PBG 2016: ‐0,1%

Región NEAPBG 2015: 0,6%PBG 2016: ‐0,6%

Fuente: E&R

Con respecto a la Región Pampeana (Buenos Aires y CABA) y el Centro (Córdoba, Santa Fe y Entre Ríos) puede

mencionarse que los sectores con perspectivas negativas para 2016 son la industria en general, en particular la

automotriz (ubicada en Buenos Aires, Córdoba y Santa Fe), y el sector agrícola que si bien recupera rentabilidad y

aumenta el volumen de exportaciones espera cosechas menores a las de 2015, con posibilidades de caer aún más

debido a los problemas climáticos. Por el lado de las exportaciones, en el primer trimestre de 2016 la harina de soja

subió 72,8%, el aceite de soja 89,4%, el poroto de soja 53,3%, el trigo 104,6% y el maíz 84,3% mientras la cebada cayó un

7,8% contra igual periodo de 2015. Sin embargo, la cosecha de soja se ubicaría un 6,2% por debajo que en 2015, el trigo

18,7% menor y el girasol 5% mientras subiría el maíz 9,4%. Los sectores con mejores perspectivas en ambas regiones

son el inmobiliario y la intermediación financiera pero no lograrían compensar el nivel de actividad.





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29/4/16La Región Cuyo (Mendoza, San Juan y San Luis), se ubicaría como la de mayor caída debido a la industria, la agricultura y

el comercio. Si bien la competitividad‐precio del vino aumentó 50% por la quita de retenciones y la suba del tipo de

cambio, la cosecha estimada de uva es 16,2% menor que en 2015 y lejos del promedio de los últimos 10 años de 26

millones de quintales (se ubicaría entre los 19,6 y los 20,6 millones de qq). La Patagónica (La Pampa, Río Negro,

Neuquén, Chubut, Santa Cruz y Tierra del Fuego) también se encuentra afectada por la caída de la industria y en

particular la de electrónica de consumo en Tierra del Fuego. Además, el sector minero patagónico no espera inversiones

en el sector hidrocarburífero hasta 2017.

Finalmente, el NEA (Chaco, Corrientes, Formosa y Misiones) espera una caída del 0,6% debido a las caídas esperadas en

comercio, construcción y hoteles y restaurantes. Sin embargo, la intermediación financiera y la industrialización de

productos primarios amortiguarían la caída. Con respecto a estos últimos, en el primer trimestre de 2016 las

exportaciones de tabaco aumentaron 93,8%, las de yerba mate 1% y las de té 1,3%.El nivel de actividad en el

NOA(Catamarca, Salta, Jujuy, La Rioja, Santiago del Estero y Tucumán) se vería afectado negativamente por los mismos

sectores que el NEA, sin embargo, además de la industrialización de productos primarios puede destacarse que la

minería espera buenas perspectivas por la quita de retenciones.

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