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ACCIONES Y VALORES BANAMEX, S. A. DE C. V.,

CASA DE BOLSA, INTEGRANTE DEL GRUPO FINANCIERO

BANAMEX Y SUBSIDIARIA

Estados Financieros Consolidados

31 de diciembre de 2015 y 2014

(Con el Informe de los Auditores Independientes)

Informe de los Auditores Independientes Al Consejo de Administración y a los Accionistas Acciones y Valores Banamex, S. A. de C. V., Casa de Bolsa, Integrante del Grupo Financiero Banamex: Hemos auditado los estados financieros consolidados adjuntos de Acciones y Valores Banamex, S. A. de C. V., Casa de Bolsa, Integrante del Grupo Financiero Banamex y Subsidiaria (Accival), que comprenden los balances generales consolidados, que incluyen las cuentas de orden, al 31 de diciembre de 2015 y 2014, y los estados consolidados de resultados, de variaciones en el capital contable y de flujos de efectivo por los años terminados en esas fechas, y notas que incluyen un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa. Responsabilidad de la administración en relación con los estados financieros consolidados La Administración es responsable de la preparación y presentación de los estados financieros consolidados adjuntos, de conformidad con los criterios de contabilidad para las casas de bolsa en México, establecidos por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (la Comisión), y del control interno que la administración considere necesario, para permitir la preparación de estados financieros consolidados libres de desviación material, debido a fraude o error. Responsabilidad de los auditores Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre los estados financieros consolidados adjuntos basada en nuestras auditorías. Hemos llevado a cabo nuestras auditorías de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría. Dichas normas exigen que cumplamos los requerimientos de ética, así como que planifiquemos y ejecutemos la auditoría con el fin de obtener una seguridad razonable sobre si los estados financieros consolidados están libres de desviación material. Una auditoría conlleva la aplicación de procedimientos para obtener evidencia de auditoría sobre los importes y la información revelada en los estados financieros consolidados. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluida la evaluación de los riesgos de desviación material en los estados financieros consolidados debido a fraude o error. Al efectuar dichas evaluaciones del riesgo, el auditor tiene en cuenta el control interno relevante para la preparación y presentación, por parte de Accival, de sus estados financieros consolidados, con el fin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean adecuados en función de las circunstancias, y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de Accival. Una auditoría también incluye la evaluación de lo adecuado de las políticas contables aplicadas y de la razonabilidad de las estimaciones contables realizadas por la administración, así como la evaluación de la presentación de los estados financieros consolidados en su conjunto.

(Continúa)

2 Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido proporciona una base suficiente y adecuada para nuestra opinión de auditoría. Opinión En nuestra opinión, los estados financieros consolidados de Acciones y Valores Banamex, S. A. de C. V., Casa de Bolsa, Integrante del Grupo Financiero Banamex y Subsidiaria, correspondientes a los años terminados el 31 de diciembre de 2015 y 2014, han sido preparados, en todos los aspectos materiales, de conformidad con los criterios de contabilidad para las casas de bolsa en México establecidos por la Comisión. KPMG CARDENAS DOSAL, S. C. C.P.C. Carlos Fernández Galguera 15 de enero de 2016.

ACCIONES Y VALORES BANAMEX, S. A. DE C. V., CASA DE BOLSA,INTEGRANTE DEL GRUPO FINANCIERO BANAMEX

Y SUBSIDIARIA

Balances Generales Consolidados


(Millones de pesos)

Cuentas de Orden

Operaciones por cuenta de terceros 2015 2014 Operaciones por cuenta propia 2015 2014

Clientes cuentas corrientes: Colaterales recibidos por la entidad:Bancos de clientes $ 49 55 Deuda gubernamental (nota 8) $ 11,216 30,641 Liquidación de operaciones de clientes (89) (281) Otros títulos de deuda (nota 8) 2,745 2,460 Premios cobrados de clientes 1 1 Instrumentos de patrimonio neto (nota 9) 242 371 Otras cuentas corrientes 522 1,441

14,203 33,472 483 1,216

Colaterales recibidos y vendidos o entregados Valores de clientes (nota 20a) - Valores de clientes en garantía por la entidad:

recibidos en custodia 1,148,261 1,220,203 Deuda gubernamental 5,945 25,927 Otros títulos de deuda - 2,770

Operaciones por cuenta de clientes: Instrumentos de patrimonio neto 242 371 Operaciones de reporto por cuenta de clientes (notas 8 y 20c) 30,492 30,460 Operaciones de préstamo de valores por cuenta 6,187 29,068

de clientes (nota 20c) 1,868 2,293 Colaterales recibidos en garantía por cuenta Otras cuentas de registro - 168

de clientes (nota 20b) 6,488 14,740 Colaterales entregados en garantía por cuenta

de clientes (nota 20b) 1,133 1,381 Operaciones de compra - venta de derivados 4,198 2,915 Fideicomisos administrados (nota 20d) 5,286 4,786

49,465 56,575

Totales por cuenta de terceros $ 1,198,209 1,277,994 Totales por cuenta propia $ 20,390 62,708

(Continúa)


Y SUBSIDIARIA

Balances Generales Consolidados, continuación

Activo 2015 2014 Pasivo y Capital Contable 2015 2014

Disponibilidades (nota 6) $ 88 140 Préstamos interbancarios y de otros organismos (nota 15) $ - 502

Cuentas de margen (nota 10) 188 - Acreedores por reporto (notas 8 y 15) 22,868 -

Inversiones en valores - Títulos para negociar (notas 7 y 9) 24,991 3,966 Colaterales vendidos o dados en garantía:Préstamo de valores (notas 9 y 20b) 326 371

Deudores por reporto (notas 8 y 15) 8,130 4,747 Derivados - Con fines de negociación (nota 10) 6,730 3,649

Derivados - Con fines de negociación (nota 10) 587 44 Otras cuentas por pagar:

Cuentas por cobrar (nota 11) 730 1,056 Impuestos a la utilidad por pagar (nota 16) 146 228 Participación de los trabajadores en las utilidades (PTU) por pagar 1 2

Inmuebles, mobiliario y equipo, neto (nota 12) 157 183 Acreedores por liquidación de operaciones (nota 11) 431 745 Acreedores por cuentas de margen - 37

Inversiones permanentes en acciones (nota 13) 418 302 Acreedores diversos y otras cuentas por pagar (notas 6 y 15) 455 611

Otros activos (nota 14) 352 259 1,033 1,623

Impuestos diferidos (nota 16) 35 71

Total del pasivo 30,992 6,216

Capital contable (nota 17):Capital contribuido - Capital social 1,393 1,393

Capital ganado:Reservas de capital 494 494 Resultado de ejercicios anteriores 668 293 Resultado neto 2,091 2,298

3,253 3,085

Participación no controladora 3 3

Total del capital contable 4,649 4,481

Compromisos y contingencias (nota 21)

Total del activo $ 35,641 10,697 Total del pasivo y capital contable $ 35,641 10,697

Las notas que se acompañan, forman parte integrante de los estados financieros consolidados.

El capital social histórico al 31 de diciembre de 2015 y 2014, asciende a $1,393 en ambos años.

El índice de suficiencia de capital global al 31 de diciembre de 2014 es de 3.88 veces.

Para mayor información consultar http://www.cnbv.gob.mx y http://www.accival.com/appserver/portal/managed/html/esp/home.html#


(Millones de pesos)

“Los presentes balances generales consolidados se formularon de conformidad con los criterios de contabilidad para casas de bolsa, emitidos por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores con fundamento en lo dispuesto por los artículos 205, último párrafo, 210, segundo párrafo y 211 de la Ley del Mercado de Valores, de observancia general y obligatoria, aplicados de manera consistente, encontrándose reflejadas las operaciones efectuadas por la Casa de Bolsa hasta las fechas arriba mencionadas, las cuales se realizaron y valuaron con apego a sanas prácticas bursátiles y a las disposiciones legales y administrativas aplicables.” "Los presentes balances generales consolidados fueron aprobados por el Consejo de Administración bajo la responsabilidad de los directivos que los suscriben".

_______________________________ L.C.F. Eunice Figueroa Díaz González Director de Finanzas

_____________________________ C.P. Gabriel Trejo Luna Martínez Contador General

___________________________________ Lic. Efraín Solorio Pérez Auditor Interno

_______________________________ Lic. José Antonio Espíndola Riveroll Director General


Y SUBSIDIARIA

Estados de Resultados Consolidados

Años terminados el 31 de diciembre de 2015 y 2014

2015 2014

Comisiones y tarifas cobradas (notas 15 y 18) $ 3,443 3,498 Comisiones y tarifas pagadas (notas 15 y 18) (250) (354) Ingresos por asesoría financiera (nota 18) 387 400

Resultado por servicios 3,580 3,544

Utilidad por compraventa (nota 18) 4,553 1,057 Pérdida por compraventa (nota 18) (4,399) (700) Ingresos por intereses (notas 8 y 18) 1,060 1,152 Gastos por intereses (notas 8 y 18) (737) (917) Resultado por valuación a valor razonable (nota 18) (91) 93

Margen financiero por intermediación 386 685

Otros ingresos de la operación, neto 101 208

Gastos de administración y promoción (notas 15 y 18) (1,149) (1,200)

Resultado de la operación 2,918 3,237

Participación en el resultado de asociadas (nota 13) 34 19

Resultado antes de impuestos a la utilidad 2,952 3,256

Impuestos a la utilidad causados (nota 16) (894) (915) Impuestos a la utilidad diferidos (nota 16) 36 (40)

Resultado antes de la participación no controladora 2,094 2,301

Participación no controladora (3) (3)

Resultado de la participación controladora $ 2,091 2,298


____________________________Lic. José Antonio Espíndola RiverollDirector General

___________________________C.P. Gabriel Trejo Luna MartínezContador General


(Millones de pesos)

“Los presentes estados de resultados consolidados se formularon de conformidad con los criterios de contabilidad para casas de bolsa, emitidos por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores con fundamento en lo dispuesto por los artículos 205, último párrafo, 210, segundo párrafo y 211 de la Ley del Mercado de Valores, de observancia general y obligatoria, aplicados de manera consistente, encontrándose reflejados todos los ingresos y egresos derivados de las operaciones efectuadas por la Casa de Bolsa por los años terminados en las fechas arriba mencionadas, las cuales se realizaron y valuaron con apego a sanas prácticas bursátiles y a las disposiciones legales y administrativas aplicables.” "Los presentes estados de resultados consolidados fueron aprobados por el Consejo de Administración bajo la responsabilidad de los directivos que los suscriben".


_________________________________ Lic. Efraín Solorio Pérez Auditor Interno


Y SUBSIDIARIA

Estados de Variaciones en el Capital Contable Consolidados


(Millones de pesos)

Resultadode Total del

Capital Reservas ejercicios Resultado Participación no capitalsocial de capital anteriores neto controladora contable

Saldos al 31 de diciembre de 2013 $ 1,393 494 - 1,098 2 2,987

Movimientos inherentes a las decisiones de los accionistas(nota 17a):Traspaso del resultado del ejercicio anterior - - 1,098 (1,098) - - Pago de dividendos controladora - - (805) - - (805) Pago de dividendos afiliada - - - - (1) (1)

- - 293 (1,098) (1) (806)

Movimiento inherente al reconocimiento del resultadointegral (nota 17b):Resultado neto - - - 2,298 2 2,300

Saldos al 31 de diciembre de 2014 1,393 494 293 2,298 3 4,481

Movimientos inherentes a las decisiones de los accionistas(nota 17a):Traspaso del resultado del ejercicio anterior - - 2,298 (2,298) - - Pago de dividendos controladora - - (1,923) - - (1,923)

- - 375 (2,298) - (1,923)

Movimiento inherente al reconocimiento del resultadointegral (nota 17b):Resultado neto - - - 2,091 - 2,091

Saldos al 31 de diciembre de 2015 $ 1,393 494 668 2,091 3 4,649



“Los presentes estados de variaciones en el capital contable consolidados se formularon de conformidad con los criterios de contabilidad para Casas de Bolsa, emitidos por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores con fundamento en lo dispuesto por los artículos 205, último párrafo, 210, segundo párrafo y 211 de la Ley del Mercado de Valores, de observancia general y obligatoria, aplicados de manera consistente, encontrándose reflejados todos los movimientos en las cuentas de capital contable derivados de las operaciones efectuadas por la Casa de Bolsa durante los años terminados en las fechas arriba mencionadas, los cuales se realizaron y valuaron con apego a sanas prácticas bursátiles y a las disposiciones legales y administrativas aplicables”. "Los presentes estados de variaciones en el capital contable consolidados fueron aprobados por el Consejo de Administración bajo la responsabilidad de los directivos que los suscriben".


____________________________ C.P. Gabriel Trejo Luna Martínez Contador General

______________________________ Lic. José Antonio Espíndola Riveroll Director General

___________________________________ Lic. Efraín Solorio Pérez Auditor Interno


Y SUBSIDIARIA

Estados de Flujos de Efectivo Consolidados


(Millones de pesos)

2015 2014

Resultado neto $ 2,091 2,298 Ajustes por partidas que no implican flujo de efectivo:

Depreciaciones 26 39 Provisiones 42 126 Impuestos a la utilidad y PTU causados y diferidos 869 955 Participación en el resultado de asociadas (31) (16)

906 1,104

Actividades de operación:Cambio en cuentas de margen (225) 56 Cambio en inversiones en valores (21,025) (1,386) Cambio en deudores por reporto (3,383) (3,414) Cambio en otros activos operativos 233 641 Cambio en acreedores por reporto 22,868 -Cambio en colaterales vendidos o dados en garantía (45) (127) Cambio en derivados 2,538 2,856 Cambio en otros pasivos operativos (474) (657) Impuestos a la utilidad y PTU pagados (1,029) (208)

(542) (2,239)

Flujos netos de efectivo de actividades de operación 2,455 1,163

Actividades de inversión:Cobro por reembolso de capital

liquidación de subsidiaria (22) -Pagos por adquisición de inversiones permanentes en acciones (60) -

Flujos netos de efectivo de actividades de inversión (82) -

Actividades de financiamiento:Préstamos bancarios y de otros organismos (502) (502) Pagos de dividendos en efectivo (1,923) (806)

Flujos netos de efectivo de actividades de financiamiento (2,425) (1,308)

Decremento neto de efectivo (52) (145)

Efectivo y equivalentes al inicio del periodo 140 285

Efectivo y equivalentes al final del periodo $ 88 140



“Los presentes estados de flujos de efectivo consolidados se formularon de conformidad con los criterios de contabilidad para Casas de Bolsa, emitidos por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores con fundamento en lo dispuesto por los artículos 205, último párrafo, 210, segundo párrafo y 211 de la Ley del Mercado de Valores, de observancia general y obligatoria, aplicados de manera consistente, encontrándose reflejadas todas las entradas de efectivo y salidas de efectivo derivadas de las operaciones efectuadas por la Casa de Bolsa durante los años terminados en las fechas arriba mencionadas, las cuales se realizaron y valuaron con apego a sanas prácticas bursátiles y a las disposiciones legales y administrativas aplicables”. "Los presentes estados de flujos de efectivo consolidados se aprobaron por el Consejo de Administración bajo la responsabilidad de los directivos que los suscriben".

______________________________ Lic. José Antonio Espíndola Riveroll Director General

________________________________ L.C.F. Eunice Figueroa Díaz González Director de Finanzas

_____________________________ C.P. Gabriel Trejo Luna Martinez Contador General

__________________________________ Lic. Efraín Solorio Pérez Auditor Interno

ACCIONES Y VALORES BANAMEX, S. A. DE C. V., CASA DE BOLSA, INTEGRANTE DEL GRUPO

FINANCIERO BANAMEX Y SUBSIDIARIA

Notas a los Estados Financieros Consolidados


(Millones de pesos)

(1) Actividad, mercado y operación sobresaliente- Actividad: Acciones y Valores Banamex, S. A. de C. V., Casa de Bolsa, Integrante del Grupo Financiero Banamex (Accival), es subsidiaria de Grupo Financiero Banamex, S. A. de C. V. (Grupo Financiero Banamex), quien posee el 99% de su capital social y a su vez es subsidiaria de Citigroup Inc. Accival actúa como intermediario financiero en operaciones con valores y derivados autorizadas en los términos de la Ley de Mercado de Valores (LMV) y disposiciones de carácter general (las Disposiciones) que emite la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (la Comisión). Accival posee el 99.85% de la participación accionaria de Impulsora de Fondos Banamex, S. A. de C. V., Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión (Impulsora de Fondos), dicha subsidiaria actúa como operadora de fondos de Sociedades de Inversión de Grupo Financiero Banamex, y presta servicios de distribución y recompra de acciones. A partir del 1o. de enero de 2014, Accival no tiene empleados, por lo que recibe servicios administrativos, contables y legales de Banco Nacional de México, S. A., Integrante de Grupo Financiero Banamex (Banamex). Mercado: Accival opera en los mercados de dinero, capitales y derivados, e incluyen la administración de patrimonios personales, corretaje, servicios internacionales y asesoría a clientes institucionales. La administración de Accival ha definido y enfocado su plan de negocios, principalmente en las siguientes líneas estratégicas:

- Otorgar atención personalizada e integral a los inversionistas, actuando siempre en

beneficio de sus clientes y buscando satisfacer sus necesidades de inversión a corto y largo plazo.

- Operar con apego a los estatutos legales y de operación, tanto internos como regulatorios.

(Continúa)

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(Millones de pesos)

Operación sobresaliente: Como se menciona en la nota 13, el 25 de noviembre de 2015, se llevó a cabo la liquidación de PRH de Fondos Banamex, S. A. de C. V. (subsidiaria al 99.99% de Impulsora de Fondos hasta esa fecha).

(2) Autorización y bases de presentación- Autorización- El 15 de enero de 2016, el Director General, Lic. José Antonio Espíndola Riveroll; la Directora de Finanzas, L. C. F. Eunice Figueroa Díaz González, el Contador General, C.P. Gabriel Trejo Luna Martínez y el Auditor Interno, Lic. Efraín Solorio Pérez, autorizaron la emisión de los estados financieros consolidados adjuntos y sus notas. Los accionistas y la Comisión tienen facultades para modificar los estados financieros consolidados después de su emisión. Los estados financieros consolidados adjuntos se someterán a la aprobación de la próxima Asamblea de Accionistas. Bases de presentación- a) Declaración de cumplimiento-

Los estados financieros consolidados de Accival están preparados, con fundamento en la LMV, de acuerdo con los criterios de contabilidad para las casas de bolsa en México en vigor a la fecha del balance general consolidado, establecidos por la Comisión, quien tiene a su cargo la inspección y vigilancia de las casas de bolsa y realiza la revisión de su información financiera. Dichos criterios en primera instancia, señalan que la Comisión emitirá reglas particulares por operaciones especializadas y que a falta de criterio contable expreso de la Comisión para las casas de bolsa y en segundo término para instituciones de crédito, o en un contexto más amplio de las Normas de Información Financiera mexicanas (NIF), se observará el proceso de supletoriedad establecido en la NIF A-8, y sólo en caso de que las normas internacionales de información financiera (NIIF) a que se refiere la NIF A-8, no den solución al reconocimiento contable, se podrá optar por una norma supletoria que pertenezca a cualquier otro esquema normativo, siempre que cumpla con todos los requisitos señalados en la citada NIF, debiéndose aplicar la supletoriedad en el siguiente orden: los principios de contabilidad generalmente aceptados en los Estados Unidos de América (US GAAP, por sus siglas en inglés) y cualquier norma de contabilidad que forme parte de un conjunto de normas formal y reconocido.

(Continúa)

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(Millones de pesos) b) Usos de juicios y estimaciones-

La preparación de los estados financieros consolidados requiere que la administración efectúe estimaciones y suposiciones que afectan los importes registrados de activos y pasivos y la revelación de activos y pasivos contingentes a la fecha de los estados financieros consolidados, así como los importes registrados de ingresos y gastos durante el ejercicio. Los rubros más importantes sujetos a dichas estimaciones incluyen la valuación de inversiones en valores, derivados e impuestos diferidos. Los resultados reales pueden diferir de estas estimaciones y suposiciones.

c) Moneda funcional y de informe-

Los estados financieros consolidados antes mencionados se presentan en moneda de informe peso mexicano, que es igual a la moneda de registro y a su moneda funcional.

Para propósitos de revelación en las notas a los estados financieros consolidados, cuando

se hace referencia a pesos, moneda nacional o “$”, se trata de millones de pesos mexicanos y cuando se hace referencia a dólares, se trata de dólares de los Estados Unidos de América.

(3) Resumen de las principales políticas contables-

Las políticas contables que se muestran a continuación se han aplicado uniformemente en la preparación de los estados financieros consolidados que se presentan, y han sido aplicadas consistentemente por Accival: (a) Reconocimiento de los efectos de la inflación-

Los estados financieros consolidados adjuntos fueron preparados de conformidad con los criterios de contabilidad para las casas de bolsa en México, en vigor a la fecha del balance general consolidado, los cuales incluyen el reconocimiento de los efectos de la inflación en la información financiera hasta el 31 de diciembre de 2007, utilizando para tal efecto el valor de la Unidad de Inversión (UDI), que es una unidad de medición cuyo valor es determinado por el Banco de México (Banco Central) en función de la inflación. El porcentaje de inflación anual acumulada de los tres últimos trienios y los índices utilizados para determinar la inflación, se muestran en la hoja siguiente.

(Continúa)

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(Millones de pesos) Inflación 31 de diciembre de UDI Del año Del trienio 2015 $ 5.381175 2.10% 10.06 % 2014 5.270368 4.18% 12.34% 2013 5.058731 3.78% 11.76% =======

(b) Bases de consolidación- Los estados financieros consolidados incluyen los de Accival y los de su subsidiaria en la que posee más del 50% de su capital social y ejerce control. Los saldos y transacciones importantes entre Accival y su subsidiaria se han eliminado en la preparación de los estados financieros consolidados. La consolidación incluye los estados financieros al 31 de diciembre de 2015 y 2014 de la compañía subsidiaria, los que se prepararon de acuerdo con criterios de contabilidad establecidos por la Comisión para sociedades operadoras de fondos de inversión, que son consistentes con los de Accival.

(c) Disponibilidades- Este rubro se compone de efectivo y saldos bancarios de realización inmediata en moneda nacional, dólares y operaciones de compraventa de divisas a 24, 48 y 72 horas. Los derechos originados por las ventas de divisas de 24, 48 y 72 horas se registran en los rubros de “Cuentas por cobrar” y “Disponibilidades”; las obligaciones derivadas de las compras de divisas a 24, 48 y 72 horas se registran en el rubro de “Disponibilidades restringidas” y “Acreedores diversos y otras cuentas por pagar”.

(d) Cuentas de margen- Las cuentas de margen están asociadas a transacciones con instrumentos financieros derivados celebrados en mercados o bolsas reconocidos, en las cuales se depositan activos financieros altamente líquidos destinados a procurar el cumplimiento de las obligaciones correspondientes a dichos instrumentos, a fin de mitigar el riesgo de incumplimiento. El monto de los depósitos corresponde al margen inicial y a las aportaciones o retiros posteriores que efectúen Accival y la cámara de compensación durante la vigencia del contrato de los instrumentos financieros derivados.

(Continúa)

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(Millones de pesos) Las cuentas de margen en efectivo se reconocen a su valor nominal y se presentan dentro del rubro de “Cuentas de margen”. Los rendimientos y las comisiones que afectan a las cuentas de margen, distintos a las fluctuaciones en los precios de los derivados, se reconocen en los resultados del ejercicio conforme se devengan dentro de los rubros de “Ingresos por intereses” y “Comisiones y tarifas pagadas”, respectivamente. Las liquidaciones parciales o totales depositadas o retiradas por la cámara de compensación con motivo de las fluctuaciones en los precios de los derivados se reconocen dentro del rubro de “Cuentas de margen”, afectando como contrapartida una cuenta específica que puede ser de naturaleza deudora o acreedora, según corresponda y que reflejará los efectos de la valuación de los derivados previos a su liquidación.

(e) Inversiones en valores- Comprende acciones, valores gubernamentales y otros valores de renta fija cotizados, que se clasifican atendiendo a la intención de la administración sobre su tenencia como títulos para negociar que se registran inicialmente a su valor razonable. Los costos de adquisición se reconocerán, tratándose de títulos para negociar, en los resultados del ejercicio en la fecha de adquisición. La valuación posterior es a su valor razonable, proporcionado por un proveedor de precios independiente. Los efectos de valuación se reconocen en el estado de resultados consolidado, en el rubro de “Resultado por valuación a valor razonable”. El costo de venta de los títulos, se determina por el método de promedios, cuando los títulos son enajenados, el resultado por compraventa se determina del diferencial entre el precio de compra y venta, reclasificando el resultado por valuación que haya sido previamente reconocido en “Utilidad por compraventa o Pérdida por compraventa”, según corresponda. Los intereses devengados de los títulos de deuda se reconocen en el estado consolidado de resultados dentro del rubro de “Ingresos por intereses”. Los dividendos de valores de capital, se reconocen en el estado consolidado de resultados en el rubro de “Ingresos por intereses”.

(Continúa)

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(Millones de pesos)

(f) Operaciones de reporto- En la fecha de contratación de la operación de reporto, Accival actuando como reportada reconoce la entrada del efectivo o bien una cuenta liquidadora deudora, así como una cuenta por pagar; mientras que actuando como reportadora reconoce la salida de disponibilidades o bien una cuenta liquidadora acreedora, así como una cuenta por cobrar. Tanto la cuenta por pagar como la cuenta por cobrar son medidas inicialmente al precio pactado, lo cual representa la obligación de restituir o el derecho a recuperar el efectivo, respectivamente.

A lo largo de la vigencia del reporto la cuenta por cobrar y por pagar se valúan a su costo amortizado, mediante el reconocimiento del interés por reporto en los resultados del ejercicio conforme se devengue, de acuerdo al método de interés efectivo; dicho interés se reconoce dentro del rubro de “Ingresos por intereses” o “Gastos por intereses”, según corresponda. La cuenta por cobrar y por pagar, así como los intereses devengados se presentan en el rubro de “Deudores por reporto” y “Acreedores por reporto”, respectivamente. Accival actuando como reportadora reconoce el colateral recibido en cuentas de orden en el rubro “Colaterales recibidos por la entidad”, siguiendo para su valuación los lineamientos del criterio B-6 “Custodia y administración de bienes”. Los activos financieros otorgados como colateral, actuando Accival como reportada se reclasifican en el balance general consolidado dentro del rubro de “Inversiones en valores”, presentándolos como restringidos. En caso de que Accival, actuando como reportadora venda el colateral o lo otorgue en garantía, reconoce los recursos procedentes de la transacción, así como una cuenta por pagar por la obligación de restituir el colateral a la reportada, la cual se valúa, para el caso de venta a su valor razonable o, en caso de que sea dado en garantía en otra operación de reporto, a su costo amortizado. Dicha cuenta por pagar se compensa con la cuenta por cobrar previamente reconocida en la operación en la que Accival actúa como reportadora y se presenta el saldo deudor o acreedor en el rubro de “Deudores por reporto” o en el rubro de “Colaterales vendidos o dados en garantía”, según corresponda.

(Continúa)

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(Millones de pesos) Adicionalmente el colateral recibido, entregado o vendido se reconoce en cuentas de orden dentro del rubro de “Colaterales recibidos y vendidos o entregados en garantía por la entidad”, siguiendo para su valuación los lineamientos del criterio B-6 “Custodia y administración de bienes”.

(g) Préstamo de valores- Las operaciones en las que Accival transfiere valores al prestatario recibiendo como colateral activos financieros, reconoce el valor objeto del préstamo transferido como restringido, mientras que los activos financieros recibidos como colateral se reconocen en cuentas de orden. Tratándose de operaciones en las que Accival recibe valores del prestamista, registra el valor objeto del préstamo recibido en cuentas de orden, mientras que los activos financieros entregados como colateral, se reconocen como restringidos. En ambos casos los activos financieros recibidos o entregados como colateral, se registran de conformidad con el criterio de contabilidad que corresponda conforme a la naturaleza de los valores, mientras que los valores registrados en cuentas de orden, se valúan conforme a las normas relativas a las operaciones en custodia. El importe del interés devengado se reconoce en los resultados del ejercicio, a través del método de interés efectivo durante la vigencia de la operación, contra una cuenta por pagar o por cobrar según corresponda. La cuenta por pagar que representa la obligación de restituir el valor objeto de la operación se presenta dentro del balance general consolidado en el rubro de “Colaterales vendidos o dados en garantía”.

(h) Derivados- Únicamente se realizan operaciones con instrumentos financieros derivados con fines de negociación, las cuales se reconocen como activos o pasivos en el balance general consolidado inicialmente a su valor razonable, el cual corresponde al precio pactado en la operación. Los costos de transacción que sean directamente atribuibles a la adquisición del derivado serán reconocidos directamente en resultados. En la siguiente hoja se describe el tratamiento contable de operaciones con instrumentos financieros derivados.

(Continúa)

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(Millones de pesos) Futuros - Presenta en el balance general consolidado el neto de las fluctuaciones en el valor de mercado del precio a futuro de los contratos, cuyos efectos se reconocen en resultados. Se compensan las posiciones activas y pasivas de cada una de las operaciones de futuros, presentando en el activo el saldo deudor de la compensación y en el pasivo en caso de ser acreedor. Opciones - Las obligaciones (prima cobrada) o derechos (prima pagada) por compraventa de opciones se registran a su valor contratado y posteriormente se valúan a su valor razonable, reconociendo la utilidad o pérdida en resultados. La prima cobrada o pagada se amortiza conforme se devenga. El importe correspondiente a los derechos u obligaciones derivados de las opciones se presenta por separado en el activo o pasivo, respectivamente. El efecto por valuación de los instrumentos financieros con fines de negociación se reconoce en el balance general consolidado y el estado de resultados consolidado dentro de los rubros “Derivados” y “Resultado por valuación a valor razonable”, respectivamente. Títulos opcionales (Warrants) - La obligación por la emisión de Warrants y la prima se registran al valor contratado y posteriormente se reconoce su valuación a valor razonable. El activo se reconoce en el rubro de inversiones en valores y la prima se reconoce en resultados cuando se amortiza o ejerce.

(i) Inmuebles, mobiliario y equipo- Los inmuebles, el mobiliario y equipo y las mejoras a locales arrendados se registran inicialmente al costo de adquisición y hasta el 31 de diciembre de 2007, se actualizaron mediante factores derivados del valor de la UDI. La depreciación se calcula usando el método de línea recta, de acuerdo con la vida útil estimada de los activos correspondientes, sobre los valores actualizados. Las tasas anuales de depreciación de los principales grupos de activos se mencionan en la hoja siguiente.

(Continúa)

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(Millones de pesos) Tasas Terrenos - Inmuebles 5% Equipo de cómputo 30% Mobiliario y equipo 10% Mejoras a locales arrendados 10% ==== Accival evalúa periódicamente los valores actualizados de los inmuebles, para determinar la existencia de indicios de que dichos valores exceden su valor de recuperación. El valor de recuperación es aquel que resulte mayor entre el precio neto de venta y el valor de uso. Si se determina que los valores actualizados son excesivos, Accival, reconoce la pérdida por el deterioro por el monto que el activo excede su valor razonable.

(j) Inversiones permanentes en acciones- Por disposición de la Comisión se presenta en este rubro la inversión en el capital fijo de las sociedades de inversión y se valúa bajo el método de participación que equivale al precio de mercado publicado por el proveedor de precios y la diferencia entre el valor nominal y el precio de la acción a la fecha de valuación se registra en el estado de resultados consolidado como “Participación en el resultado de asociadas”.

(k) Provisiones- Accival reconoce, con base en estimaciones de la Administración, provisiones de pasivo por aquellas obligaciones presentes en las que la transferencia de activos o la prestación de servicios es virtualmente ineludible y surge como consecuencia de eventos pasados.

(l) Beneficios a los empleados- Los beneficios al retiro y por terminación por causas distintas a una reestructuración, se reconocen en los resultados de cada ejercicio, con base en cálculos actuariales del valor presente de estas obligaciones, basados en el método de crédito unitario proyectado, utilizando tasas de interés reales, sueldos y costo proyectado de los beneficios.

(Continúa)

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(Millones de pesos) Accival estableció por los años en que tuvo empleados, beneficios para el retiro, que comprende un plan de pensiones que tiene un componente de beneficio definido y uno de contribución definida, y un plan de gastos médicos posteriores al retiro. Adicionalmente el plan de pensiones considera un componente de contribución definida que se integraba por las aportaciones del empleado y de Accival, en donde se permite destinar hasta un 8% del sueldo para el fondo de pensiones y en el que Accival aportaba 50 centavos por cada peso aportado por el empleado. Dichas aportaciones se reconocían como un gasto del año en que se aportaban. Para estos planes se han constituido fideicomisos irrevocables en los que se administran los activos de los fondos.

(m) Impuesto sobre la renta (ISR)- El ISR causado en el año se determina conforme a las disposiciones fiscales vigentes. El ISR diferido, se registra de acuerdo con el método de activos y pasivos, que compara los valores contables y fiscales de los mismos. Se reconocen impuestos diferidos (activos y pasivos) por las consecuencias fiscales futuras atribuibles a las diferencias temporales entre los valores reflejados en los estados financieros de los activos y pasivos existentes y sus bases fiscales relativas, y por pérdidas fiscales por amortizar y otros créditos fiscales por recuperar. Los activos y pasivos por impuestos diferidos se calculan utilizando las tasas establecidas en la ley correspondiente, que se aplicarán a la utilidad gravable en los años en que se estima que se revertirán las diferencias temporales. El efecto de cambios en las tasas fiscales sobre los impuestos diferidos se reconoce en los resultados del período en que se aprueban dichos cambios.

(n) Cuentas de orden- Valores de clientes Los valores propiedad de clientes que se tienen en custodia, garantía y administración, se reflejan en las cuentas de orden respectivas a su valor razonable, que representa el monto máximo a cargo de Accival.

(Continúa)

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(Millones de pesos) Accival registra las operaciones por cuenta de clientes, en la fecha en que las operaciones son concertadas, independientemente de sus fechas de liquidación. Operaciones propias Se presentan los saldos de activos y pasivos contingentes, de colaterales recibidos o entregados en garantía y de cuentas de registro. Operaciones fiduciarias Los patrimonios fideicomitidos administrados se reconocen en cuentas de orden considerando su valor de mercado o valor de la contraprestación. Las comisiones fiduciarias se reconocen conforme se devengan.

(o) Reconocimiento de ingresos- Los intereses por inversiones en títulos de renta fija y reportos, se reconocen en resultados conforme se devengan. Las comisiones cobradas a los clientes en operaciones de intermediación financiera (colocación de papel o acciones) se registran en los resultados de Accival cuando se pactan las operaciones, independientemente de la fecha de liquidación de las mismas. La utilidad por compraventa de los títulos para negociar, se registra en resultados cuando se enajenan dentro de los rubros de “Utilidad por compraventa” o “Pérdida por compraventa “, según corresponda. Los ingresos derivados de los servicios de custodia se registran en los estados de resultados consolidados del ejercicio conforme se devengan en el rubro de “Comisiones y tarifas cobradas”.

(p) Transacciones en moneda extranjera- Las operaciones en dólares se registran al tipo de cambio vigente en las fechas de su celebración y liquidación. Los activos y pasivos en moneda extranjera se convierten al tipo de cambio FIX, determinado por el Banco Central, para solventar obligaciones en dólares liquidables en México. Las ganancias y pérdidas en cambios se registran en los resultados del ejercicio.

(Continúa)

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(Millones de pesos, excepto tipo de cambio)

(q) Contingencias- Las obligaciones o pérdidas importantes relacionadas con contingencias se reconocen cuando es probable que sus efectos se materialicen y existan elementos razonables para su cuantificación. Si no existen estos elementos razonables, se incluye su revelación en forma cualitativa en las notas a los estados financieros consolidados. Los ingresos, utilidades o activos contingentes se reconocen hasta el momento en que existe certeza de su realización.

(4) Cambios contables- En diciembre de 2014 el Consejo Mexicano de Normas de Información Financiera, A. C. (CINIF) emitió el documento llamado “Mejoras a las NIF 2015”, que contiene modificaciones puntuales a algunas NIF ya existentes. Las mejoras aplicables a Accival y que entraron en vigor para los ejercicios iniciados a partir del 1o. de enero de 2015 fue la NIF C-9 “Pasivos, provisiones, activos y pasivos contingentes y compromisos”. Su adopción no originó cambios importantes en la información financiera de Accival.

(5) Posición en moneda extranjera- La reglamentación del Banco Central establece normas y límites a las casas de bolsa para mantener posiciones en moneda extranjera en forma nivelada. El límite de la posición en divisas es equivalente a un máximo del 15% del capital global (ver nota 17d). Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, Accival cumplió con tal disposición, como se muestra a continuación: 2015 2014 Posición en dólares 2,078,765 10,250,953 ======== ======== Tipo de cambio $ 17.2487 14.7414 Posición valuada 35 151 Límite 353 299 ======== =======

(Continúa)

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(Millones de pesos)

(6) Disponibilidades- Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, el rubro de disponibilidades se analiza como sigue: 2015 2014 Depósitos en bancos del país y del extranjero $ 2 15 Depósitos a plazo - 4 Ventas de divisas (101) (35) Disponibilidades restringidas - compra de divisas 187 156 $ 88 140 === ===

Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, las divisas por recibir y entregar por compras y ventas a liquidar respectivamente, valorizadas en millones de pesos, se integra como se muestra a continuación: Divisas por Divisas por recibir entregar 2015 2014 2015 2014 Dólares $ 187 156 101 35

=== == == ===

El pasivo correspondiente a la compra de divisas se registra en “Acreedores diversos y otras cuentas por pagar” y el activo correspondiente a la venta de divisas se registra en “Cuentas por cobrar”. De conformidad con las disposiciones vigentes para Casas de Bolsa, en el rubro de Disponibilidades, se establece que en caso de que algún concepto de este rubro presente saldo negativo, se deberá reclasificar a “Acreedores diversos y otras cuentas por pagar”.

(Continúa)

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(Millones de pesos)

(7) Inversiones en valores- Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, las inversiones en valores que se clasifican como títulos para negociar se valúan a valor razonable y se integran como se muestra a continuación: 2015 2014 Corto plazo Largo plazo Corto plazo Largo plazo

Títulos sin restricción: Deuda gubernamental $ - 1,166 1,472 13

Instrumentos de patrimonio neto (IPN) - 427 - 1,622 Títulos restringidos: Colaterales otorgados en operaciones de reporto – deuda gubernamental 23,004 - - - Entregados en garantía de préstamo de valores - deuda gubernamental - 132 288 126

Entregados en préstamo de valores: IPN - 262 - 445 $ 23,004 1,987 1,760 2,206

$ 24,991 $ 3,966 ===== ==== El análisis de los ingresos y gastos relacionados se muestra en la nota 18. Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, no se tienen inversiones en valores distintas a títulos gubernamentales de un mismo emisor superior al 5% del capital global de Accival.

(Continúa)

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(Millones de pesos)

(8) Operaciones en reporto y colaterales vendidos o dados en garantía-

Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, los saldos de “Deudores por reporto” que muestran las transacciones en las que Accival actúa como reportadora, vigentes a esas fechas, se integran como se muestra a continuación: 2015 2014 Deudores por reporto:

Títulos gubernamentales $ 11,226 30,654 Certificados Bursátiles 2,775 2,457

Operaciones como reportadora 14,001 33,111

Colaterales vendidos o dados en garantía por reporto:

Títulos gubernamentales 4,387 25,907 Certificados de participación bursátil 1,484 2,457 Operaciones como reportada 5,871 28,364 Deudores por reporto, neto $ 8,130 4,747

==== ===== Acreedores por reporto:

Títulos gubernamentales $ 22,868 - ===== ===== Al 31 de diciembre de 2015, los colaterales recibidos se presentan en cuentas de orden a su valor razonable que ascienden a $13,961 y se componen por títulos de deuda gubernamental por $11,216 y otros títulos de deuda por $2,745. Al 31 de diciembre de 2014, los colaterales recibidos se presentan en cuentas de orden a su valor razonable que ascienden a $33,101 y se componen por títulos de deuda gubernamental por $30,641 y otros títulos de deuda por $2,460.

(Continúa)

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(Millones de pesos)

Los plazos promedio para las operaciones de reporto al 31 de diciembre de 2015 y 2014 varían entre 47 y 32 días, respectivamente.

Los plazos de las operaciones de reporto al 31 de diciembre de 2015 varían entre 4 y 360 días (6 y 265 días en 2014) con tasas de entre 4.0% actuando como reportadora y 3.4% actuando como reportada (3.6% y 3.3% en 2014, respectivamente). Durante los años terminados el 31 de diciembre de 2015 y 2014, los intereses cobrados ascendieron a $946 y $1,038 respectivamente; los intereses pagados ascendieron a $694 y $873 respectivamente, y se incluyen en el estado de resultados en los rubros de “Ingresos por intereses” y “Gastos por intereses” (ver nota 18).

(9) Operaciones de préstamo de valores- Al 31 de diciembre de 2015 los valores recibidos en préstamo ascienden a $326 con plazo de cuatro a 28 días y devengando intereses a tasas anuales de 1.5% a 8.5%. Al 31 de diciembre de 2014 los valores recibidos en préstamo ascienden a $371 con plazo de uno a 22 días y devengando intereses a tasas anuales de 0.5% a 3%.

Los valores recibidos y entregados al 31 de diciembre de 2015 por $924 y $944 ($1,110 y $1,183 en 2014) se presentan en cuentas de orden (ver nota 20c). Al 31 de diciembre de 2015, los valores a recibir por Accival en su carácter de prestamista, los cuales se encuentran como restringidos dentro del rubro “Inversiones en valores” desde el momento en que fue otorgado el préstamo ascienden a $262 ($445 en 2014). El análisis de los ingresos y gastos relacionados se muestra en la nota 18.

(Continúa)

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(Millones de pesos)

(10) Derivados-

Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, la posición de instrumentos financieros derivados con fines de negociación se muestra como sigue: Operados en mercados reconocidos: Posición 31 de diciembre de 2015 Activos Pasivos neta valuada

Futuros $ 243 (245) (2) Opciones 3 - 3 Warrants - (5,974) (5,974) === ==== ====

31 de diciembre de 2014 Futuros $ 117 (116) 1 Opciones 43 - 43 Warrants - (3,649) (3,649) === ==== ==== Operados en mercados no reconocidos: 31 de diciembre de 2015 Opciones 584 - 584 Opciones - (754) (754)

=== ==== ==== Montos nocionales: El nocional es el número de unidades específicas en el contrato (títulos, monedas, etc), la interacción entre éste y el subyacente determina la liquidación del instrumento financiero derivado y no representan la pérdida o ganancia asociada con el riesgo de mercado o riesgo de crédito de dichos instrumentos. Los montos nocionales de los instrumentos financieros derivados con fines de negociación al 31 de diciembre de 2015 y 2014, se muestran en la hoja siguiente.

(Continúa)

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(Millones de pesos) Tipos de instrumento Subyacente 2015 2014 Futuros:

Compras IPC $ 243 117 Ventas IPC (245) (116)

=== ===

Opciones: Compras IP $ 3 - Ventas IP (4) -

=== ===

Compras Otros* $ 15,081 - Ventas Otros* (17,722) -

====== ===

Compras CEMEX - 26,880 Compras WALMEX - 62,198

==== ===== *Corresponden a las emisora Facebook Inc (FB), American Airlines (AA), Cemex (CX), Safe Bulkers (SB), Associated Press (AP), entre otras, y son operados en mercados no reconocidos. Warrants: Durante los años terminados el 31 de diciembre de 2015 y 2014, Accival emitió títulos opcionales de tipo europeo (ejercible sólo hasta la fecha de vencimiento) sobre el Índice Nikkei 225 (NKY), Índice de Precios y Cotizaciones (IPC), Dow Jones Industrial Average (DIA), SPDR S&P 500 (SPY), Southcross Energy Partners LP (SXE), entre otros, con las características generales de cada emisión las cuales se mencionan en la hoja siguiente.

(Continúa)

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(Millones de pesos) Prima Número de Número de de la emisión serie títulos Nominal Valuada Vencimiento

31 de diciembre 2015 AAL601RDC003 87,530 $ 87 $ 64 01/22/2016 AAL601RDC006 10,400 10 10 01/25/2016 AAL602RDC001 11,800 12 7 02/03/2016 AAL602RDC002 6,400 6 4 02/22/2016 AAL605RDC005 580 58 53 05/27/2016 ALF605RDC031 51,750 52 54 05/04/2016 ALF609RDC037 20,000 20 19 09/19/2016 APK604RDC002 12,000 12 14 04/14/2016 APL601RDC033 10,400 10 10 01/25/2016 APL609RDC037 82,740 83 81 09/23/2016 AXJ602RDC002 10,000 10 9 02/03/2016 AXJ608RDC003 61,750 62 62 08/29/2016 AXJ609RDC004 15,000 15 15 09/12/2016 BAG601RDC002 10,400 10 10 01/25/2016 BBY607RDC001 29,120 29 27 07/22/2016 BIM603RDC002 23,630 24 25 03/10/2016 CMX604RDC177 74,500 74 45 04/22/2016 CMX605RDC181 30,000 30 19 05/04/2016 CMX605RDC184 10,000 10 6 05/19/2016 DIA605RDC003 5,120 512 494 05/27/2016 DIA608RDC004 10,000 10 10 08/26/2016 DIS609RDC002 27,420 27 27 09/08/2016 EBY610RDC001 22,750 23 24 10/17/2016 EEM605RDC014 2,010 201 179 09/12/2016 EEM609RDC015 17,000 17 17 09/12/2016 EUE602RDC011 25,200 25 24 02/03/2016 EUE602RDC013 30,500 30 29 02/22/2016 EUE608RDC017 10,000 10 10 08/30/2016 EWT606RDC003 920 92 83 06/01/2016 FBK602RDC001 11,800 12 15 02/03/2016 Subtotal, a la hoja siguiente $ 1,573 $ 1,446

(Continúa)

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(Millones de pesos) Prima Número de Número de de la emisión serie títulos Nominal Valuada Vencimiento

31 de diciembre 2015 Subtotal, de la hoja anterior $ 1,573 $ 1,446 FBK602RDC002 6,400 6 8 02/22/2016 FBK606RDC004 580 58 62 06/01/2016 FBK608RDC008 93,950 94 101 08/19/2016 FDX605RDC002 580 58 53 05/31/2016 FXI605RDC009 21,830 22 15 05/20/2016 FXI605RDC010 1,530 153 136 05/31/2016 FXI608RDC011 24,100 24 23 08/08/2016 GMC601RDC004 10,400 10 11 01/25/2016 GMC602RDC002 73,340 73 73 05/22/2016 GMC606RDC003 580 58 57 06/01/2016 GMX602RDC074 23,300 23 22 02/03/2016 GOO606RDC006 580 58 62 06/01/2016 GOO606RDC007 38,500 38 44 06/17/2016 HPQ601RDC004 10,400 10 10 01/25/2016 HPQ603RDC001 10,000 10 9 03/22/2016 HPQ605RDC003 580 58 53 05/27/2016 IPC601RDC324 76,170 76 76 01/14/2016 IPC602RDC326 41,360 41 41 11/09/2016 IPC603RDC329 22,450 22 22 03/10/2016 IPC603RDC333 16,330 16 16 03/28/2016 IPC604RDC335 32,790 33 32 04/22/2016 IPC605RDC338 68,500 68 68 05/19/2016 IPC605RDC339 36,000 36 35 05/23/2016 IPC605RDC341 920 92 90 05/31/2016 IPC606RDC342 27,000 27 26 06/02/2016 IPC608RDC345 10,000 10 10 08/10/2016 IPC608RDC346 39,870 40 39 08/19/2016 IPC609RDC348 32,590 33 32 09/23/2016 Subtotal, a la hoja siguiente $ 2,820 $ 2,672

(Continúa)

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(Millones de pesos) Prima Número de Número de de la emisión serie títulos Nominal Valuada Vencimiento 31 de diciembre 2015 Subtotal, de la hoja anterior $ 2,820 $ 2,672 IPC610RDC351 33,400 33 31 10/24/2016 IPC612LDC354 177,370 177 172 12/16/2016 IWM605RDC002 1,550 155 144 05/31/2016 KOC608RDC002 28,010 28 30 08/22/2016 MXC604RDC004 15,000 15 14 04/14/2016 MXC605RDC005 65,500 65 56 05/04/2016 MXC605RDC006 10,500 10 9 05/19/2016 NKY601RDC008 10,400 10 10 01/25/2016 NKY605RDC005 3,290 329 312 05/31/2016 NKY607RDC006 10,000 10 9 07/18/2016 NKY607RDC007 46,480 46 44 07/25/2016 NKY609RDC011 10,600 11 11 09/12/2016 OHL605RDC001 30,000 30 17 05/04/2016 PRG602RDC002 80,850 81 74 02/29/2016 QQQ605RDC002 1,830 183 184 05/31/2016 SBX601RDC004 94,830 95 119 01/25/2016 SPY601RDC023 10,400 10 10 01/25/2016 SPY602RDC016 10,000 10 10 02/03/2016 SPY602RDC024 13,000 13 13 02/26/2016 SPY605RDC022 4,020 402 394 05/31/2016 SPY608RDC025 20,150 20 20 08/29/2016 SPY609RDC026 77,500 77 79 09/12/2016 SPY609RDC027 10,000 10 10 09/19/2016 SXB605RDC003 2,200 220 202 05/31/2016 SXB608RDC004 10,000 10 9 08/26/2016 SXE604RDC011 39,620 40 35 04/13/2016 SXE604RDC012 22,360 22 20 04/25/2016 SXE605RDC014 40,000 40 39 05/05/2016 Subtotal, a la hoja siguiente $ 4,972 $ 4,749

(Continúa)

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(Millones de pesos) Prima Número de Número de de la emisión serie títulos Nominal Valuada Vencimiento 31 de diciembre 2015 Subtotal, de la hoja anterior $ 4,972 $ 4,749 SXE605RDC015 4,390 439 410 05/31/2016 SXE606RDC017 29,300 29 27 06/20/2016 SXE606RDC018 76,890 77 74 06/20/2016 SXE607RDC020 24,000 24 22 07/22/2016 SXE609RDC019 26,000 26 24 09/26/2016 SXE609RDC023 40,000 40 40 09/12/2016 UKX605RDC001 1,830 183 169 05/31/2016 WMX602RDC130 10,550 10 12 02/03/2016 XLF602RDC003 18,700 19 19 02/22/2016 XLF605RDC004 2,200 220 215 05/31/2016 XLF608RDC006 10,000 10 10 08/29/2016 XLF611RDC007 51,670 52 48 10/23/2016 XLK602RDC001 18,700 19 19 02/22/2016 XLK605RDC004 730 73 73 05/27/2016 YHO601RDC004 10,400 10 10 01/25/2016 YHO606RDC002 580 58 53 06/01/2016 ______ ________

Total $ 6,261 $ 5,974 ==== =====

(Continúa)

23




(Millones de pesos)

Prima Número de Número de de la emisión serie títulos Nominal Valuada Vencimiento

31 de diciembre 2014 ALE511RDC001 10,190 $ 10 $ 9 26/11/2015 ALF505RDC019 57,000 57 54 04/05/2015 ALF505RDC020 11,700 12 11 04/05/2015 AMX505RDC057 18,770 19 21 14/05/2015 AMZ505RDC002 650 65 65 26/05/2015 BAG505RDC001 650 65 64 27/05/2015 CMX505RDC116 10,000 10 9 12/05/2015 DIA505RDC001 4,160 416 431 26/05/2015 DIA508RDC002 100 10 10 04/08/2015 EEM505RDC009 2,600 260 255 27/05/2015 EEM602RDC010 130 13 12 19/02/2016 EUE502RDC007 26,000 26 27 03/02/2015 EUE502RDC008 30,000 30 30 06/02/2015 EUE502RDC009 14,500 14 14 27/02/2015 EUE505RDC010 20,000 20 20 19/05/2015 EWJ505RDC001 2,340 234 232 29/05/2015 EWT506RDC001 390 39 39 01/06/2015 EWU502RDC001 110,517 110 107 03/03/2015 EWU502RDC002 84,520 84 69 23/02/2015 EWU505RDC003 20,000 20 17 18/05/2015 EWU505RDC004 1,300 130 117 27/05/2015 EWU602RDC005 130 13 12 08/02/2016 EWY505RDC001 780 78 71 29/05/2015 EZU505RDC001 3,380 338 307 27/05/2015 FEM505RDC017 10,000 10 10 12/05/2015 FRD505RDC001 15,000 15 15 12/05/2015 FXI505RDC006 780 78 83 27/05/2015 GEC505RDC001 650 65 63 29/05/2015 GMX502RDC055 26,670 27 27 03/02/2015 IPC502RDC300 22,200 22 24 27/02/2015 IPC502RDC319 10,000 10 10 25/02/2015 Subtotal, a la hoja siguiente $ 2,300 $ 2,235

(Continúa)

24




(Millones de pesos)

Prima Número de Número de de la emisión serie títulos Nominal Valuada Vencimiento

31 de diciembre 2014

Subtotal, de la hoja anterior $ 2,300 $ 2,235

IPC503RDC304 62,750 63 67 26/03/2015 IPC504RDC314 46,580 47 47 13/04/2015 IPC506RDC307 650 65 65 01/06/2015 IPC509RDC290 123,650 124 122 11/09/2015 IPC510RDC316 100 6 4 28/10/2015 IPC511RDC320 18,900 19 19 26/11/2015 IPC511RDC321 12,100 12 12 26/11/2015 IPC512RDC322 19,660 20 20 11/12/2015 IWM506RDC001 1,040 104 107 01/06/2015 JNJ503RDC001 5,590 6 6 27/03/2015 JPM505RDC001 650 65 68 29/05/2015 MXC504RDC002 80,510 80 77 14/04/2015 MXC505RDC003 15,000 15 14 12/05/2015 QQQ505RDC001 1,170 117 122 29/05/2015 SBX501RDC002 3,200 3 4 29/01/2015 SBX506RDC003 650 65 68 01/06/2015 SPY506RDC011 3,380 338 347 01/06/2015 WMX502RDC092 22,150 22 22 03/02/2015 WMX503RDC117 1,100 11 2 20/03/2015 WMX503RDC129 1,400 7 8 20/03/2015 WMX505RDC102 44,000 44 43 15/05/2015 WMX505RDC103 32,660 33 32 15/05/2015 WMX506RDC115 1,100 12 5 19/06/2015 WMX506RDC123 1,400 10 10 19/06/2015 XLF506RDC001 780 78 81 01/06/2015 YHO502RDC001 32,050 32 42 25/02/2015

Total $ 3,698 $ 3,649 ==== ====

El análisis de los ingresos y gastos relacionados se muestra en la nota 18.

Al 31 de diciembre de 2015, se han otorgado garantías en efectivo por $188, en relación con operaciones en instrumentos financieros derivados que se presentan en el balance general consolidado dentro del rubro “Cuentas de margen”.

(Continúa)

25




(Millones de pesos)

(11) Cuentas por cobrar y acreedores por liquidación de operaciones-

Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, las cuentas por cobrar y acreedores por liquidación de operaciones, se muestra a continuación:

2015 2014 Activas Pasivas Activas Pasivas

Inversiones en valores por operación en BMV $ 79 - 123 -

Inversiones en valores por operaciones de arbitraje 110 186 88 201

Compra venta de divisas - 187 - 156 Operaciones de préstamo de valores - - 4 4 Otras operaciones 6 58 367 384

195 431 582 745

Otras cuentas por cobrar 535 - 474 -

Cuentas por cobrar y acreedores por liquidación de operaciones $ 730 431 1,056 745 === === ==== ===

(12) Inmuebles, mobiliario y equipo- Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, el rubro de inmuebles, mobiliario y equipo se integra como se muestra en la hoja siguiente.

2015 2014 Terrenos $ 103 103 Inmuebles 167 167 Equipo de cómputo 230 230 Mobiliario y equipo 45 45 Mejoras a locales arrendados 8 8 553 553

Menos depreciación acumulada 396 370

$ 157 183 === ===

La depreciación del ejercicio, ascendió a $26 y $33 por los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2015 y 2014, respectivamente.

(Continúa)

26




(Millones de pesos)

(13) Inversiones permanentes en acciones- Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, las inversiones permanentes en acciones, se analizan como se muestra a continuación: Patrimonio Monto Administrado* de la inversión Tipo de sociedad 2015 2014 2015 2014 Sociedades de renta variable:

Accivalmex Alta Rentabilidad $ 14,105 13,886 139 117 Accivalmex Patrimonial 14,559 13,541 27 22 Fondo Accivalmex 5,743 3,067 45 42 Fondo de Inversiones Banamex 13,473 - 27 - Horizonte Banamex Cuatro 7,712 4,671 3 2 Horizonte Banamex Nueve 29 57 - 1 Horizonte Banamex Catorce 730 1,267 2 1 Horizonte Banamex Quince 4,275 6,360 1 1 Horizonte Banamex Dieciséis 5,318 3,528 1 1 Horizonte Banamex Veintidós 8,244 4,394 1 1 Horizonte Banamex Veintitrés 4 6 1 1 Horizonte Banamex Veinticuatro 2,418 4,052 2 2 Horizontes Veintisiete 62 665 - 1 Horizontes Veintiocho 2,825 2,268 2 2 Horizontes Treinta 1,039 688 2 2 Horizontes Treinta y uno 2,949 2,083 1 1 Horizontes Balanceados 3 15,742 13,095 3 3 Horizontes Balanceados 4 8,923 6,449 2 3 Horizontes Ciclo de vida 1950 274 305 3 2 Horizontes Ciclo de vida 1960 1,990 1,823 2 2 Horizontes Ciclo de vida 1970 1,695 1,363 2 2 Horizontes Ciclo de vida 1980 1,192 866 2 2 Horizontes Ciclo de vida 1990 142 56 2 2 Horizontes Banamex Siete 3,114 1 1 1

Sociedades de renta variable, a

la hoja siguiente $ 116,557 84,491 271 214

*Patrimonio administrado por Impulsora de Fondos.

(Continúa)

27




(Millones de pesos) Patrimonio Monto Administrado* de la inversión 2015 2014 2015 2014

Tipo de sociedad

Sociedades de renta variable, de la hoja anterior $ 116,557 84,491 271 214

Horizontes Banamex Ocho 159 1 1 1 Horizontes Banamex Doce 2 2 2 1 Horizontes Global Equity 4,266 4,025 4 3 Horizontes Inversiones Globales 5,295 5,564 2 2

126,279 94,083 280 221 Sociedades de deuda:

Horizonte Banamex Tres 109,904 - 12 - Horizonte Banamex Uno 17,523 23,305 6 6 Horizonte Banamex Dos 19,359 - 12 - Horizonte Banamex Cinco 17,155 - 24 - Horizontes Banamex Seis 4,730 5,100 - 1 Horizonte Banamex Diez 2 2 2 1 Horizonte Banamex Once 2 2 1 1 Horizonte Banamex Trece 2 2 2 1 Horizonte Banamex Diecisiete 1,719 2,552 8 8 Fondo de Dinero 3 Banamex 69 40 - 1 Horizonte Banamex Veintiuno 942 754 1 1 Horizonte Banamex Veinticinco 6,549 5,980 1 1 Horizonte Banamex Veintiséis 10,371 2,652 1 1 Horizonte Banamex Veintinueve 7,062 3,659 26 25 Fondo de Dinero 1 Banamex 7,778 10,997 2 2 Horizonte Cobertura Plus 4,484 - 9 - Horizonte Money Market 6,930 7,326 2 2 Horizonte Plazo 15,734 12,856 3 3 Horizontes Balanceados 2 11,603 15,915 24 25 Inversión Horizonte 50,291 49,327 2 2 Fondo Banamex de capitales 67 - - -

292,276 140,469 138 81

$ 418,555 234,552 418 302 ====== ====== === ===

*Patrimonio administrado por Impulsora de Fondos. (Continúa)

28




(Millones de pesos) La determinación del método de participación se realizó con los estados financieros al 31 de diciembre de 2015 y 2014 reconociendo en resultados consolidados una utilidad de $34 y $19, respectivamente. Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, los ingresos por servicios relativos a las sociedades de inversión ascienden a $2,945 y $2,902, respectivamente (ver notas 15 y 18). Con fecha 13 de octubre de 2014, la Operadora decidió la disolución de PRH. El 25 de noviembre 2015 concluyó la liquidación de PRH. Derivado de dicha disolución PRH reembolsó a la Operadora $12 por concepto de capital social, así como 4,000 títulos SITUR “A”.

(14) Beneficios a los empleados-

Accival estableció por los años en que tuvo empleados un plan de pensiones con un componente de contribución definida. Este se integraba por las aportaciones de cada empleado y de Accival. El plan establecía beneficios del 1% por cada año de servicio prestado a Accival que se aplicará al promedio del salario mensual pensionable de los últimos 24 meses y el monto resultante, se pagará en la modalidad de “Pensión Mensual Vitalicia”. El plan de contribución definida permitía destinar hasta un 8% del sueldo para el fondo de pensiones y en el que Accival aportaba 50 centavos por cada peso aportado por el empleado. Dichos recursos son depositados en un fideicomiso de inversión. Las aportaciones y rendimientos fueron entregados al empleado una vez cumplidos 15 años de servicio y 55 años de edad en el caso de jubilados, o conforme a una proporción de derechos establecida sobre las aportaciones hechas por Accival, en el caso de ex empleados cuando lleguen a los 55 años de edad. Accival tiene un Plan de gastos médicos posteriores al retiro, el cual provee un reembolso por los gastos incurridos como resultado de una enfermedad o accidente, esto aplica a todos los jubilados que trabajaron hasta la edad de jubilación en Accival, así como a su esposa e hijos menores de 25 años de edad. En caso de fallecimiento cuando se esté recibiendo una pensión mensual por jubilación, se otorgará a sus beneficiarios el equivalente a 26 meses de pensión, con un tope máximo de un millón de pesos. El costo, las obligaciones y otros elementos de los grupos que participan en los planes de pensiones de beneficio definido, y por beneficios posteriores al retiro, mencionados en la nota 3(l), se determinaron con base en cálculos preparados por actuarios independientes al 31 de diciembre 2015 y 2014.

(Continúa)

29




(Millones de pesos) Flujos de efectivo- Al 31 de diciembre de 2014, los beneficios pagados ascendieron a $8.

El costo neto y sus componentes por el año terminado el 31 de diciembre de 2015 y 2014, son los siguientes:

Beneficios al retiro

2015 2014 Costo neto del período:

Costo financiero $ 12 12 Rendimiento de los activos del

plan (11) (11) Costo laboral de servicios

pasados: Modificaciones al plan (1) (1) Ganancia o pérdida actuarial,

neta 2 1 Reconocimiento inmediato de

pérdidas 4 -

Costo neto del período $ 6 1 == ==

(Continúa)

30




(Millones de pesos)

A continuación se detalla el valor presente de las obligaciones por los beneficios de los planes al 31 de diciembre de 2015 y 2014. Beneficios al Retiro 2015 2014

Importe de las obligaciones por beneficios definidos (OBD) $ 157 163

Activos del plan a valor razonable (126) (137) Situación financiera del fondo 31 26

Servicios pasados no reconocidos: Modificaciones al plan 12 13 Pérdidas actuariales (52) (54)

Pasivo/(activo) neto proyectado $ (9) (15)

== ==

Al 31 de diciembre de 2015 y 2014 el activo neto proyectado por los planes de retiro y de otros beneficios posteriores al retiro ascendía a $9 y $15, respectivamente y se incluye en el rubro de “Otros activos”. Los supuestos más importantes utilizados en la determinación del costo neto del período de los planes son los que se muestran a continuación: 2015 2014 Tasa de descuento utilizada para reflejar el valor

presente de las obligaciones 8.40% 7.80% Tasa de incremento en los niveles de sueldos futuros 4.50% 4.5% Tasa real esperada de rendimiento de los activos del plan 8.00% 8.50% Tasa de inflación 3.50% 3.50%

(Continúa)

31




(Millones de pesos) Los activos del plan están invertidos en un fideicomiso. El promedio ponderado de los activos de los beneficios al retiro y pensiones e indemnizaciones al 31 de diciembre de 2015 es de 66% en instrumentos de deuda y 34% en acciones (58% y 42% en 2014, respectivamente). Tratándose de gastos médicos integrales, el promedio es de 58% en instrumentos de deuda y 42% en acciones, en ambos años. Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, los activos del plan de contribución definida ascienden a $82 y $87, respectivamente y se presentan en el balance general consolidado en el rubro de “Otros activos”.

(15) Transacciones y saldos con compañías relacionadas- En el curso normal de sus operaciones, Accival lleva a cabo transacciones con compañías relacionadas. Las principales transacciones realizadas con compañías relacionadas por los años terminados el 31 de diciembre de 2015 y 2014, se muestran a continuación: 2015 2014 Controladora Otras Controladora Otras Transacciones: Intereses por reportos, neto $ (48) 536 (36) 111 Comisiones por intermediación bursátil - 73 - 123 Comisiones por oferta pública - (87) - (104) Asesoría financiera - 160 - 92 Servicios de tecnología y transferencia de datos - 3 - 2 Dividendos pagados (1,923) - (805) 1 Reembolso de capital social - - - - Otros servicios pagados (58) - (5) Servicios de distribución pagados (54) - (53) Comisiones banca privada (19) - - Servicios administrativos pagados (609) - (752) Servicios administrativos cobrados* - 2,945 - 2,902 Venta de acciones - - - - Pago de intereses $ - - - (39) ==== === ==== === *Servicios administrativos cobrados a las Sociedades de Inversión por Impulsora de Fondos.

(Continúa)

32




(Millones de pesos) Los saldos con partes relacionadas al 31 de diciembre de 2015 y 2014, se integran como se muestra a continuación: 2015 2014 Controladora Otras Controladora Otras Activos: Disponibilidades $ - 2 - 15 Reportos con Banco Nacional de México (Banamex) (Accival como reportadora) - 6,692 - 19,867 ==== ===== === ===== Pasivos: Préstamo recibido (Banamex) $ - - - 502 Servicios administrativos - 146 - 144 Reportos (Accival como reportada) 6,248 - 1,860 86 ==== ==== ==== ==== Al 31 de diciembre de 2014, el saldo del rubro “Préstamos interbancarios y de otros organismos” asciende a $502 y comprende un préstamo otorgado por su parte relacionada Banamex a una tasa de interés de TIIE más 40 puntos base sobre el saldo promedio mensual insoluto pagadero trimestralmente con vencimiento el 1 de junio de 2015.

(16) Impuesto sobre la renta (ISR)-

La ley del ISR vigente a partir del 1º de enero de 2014, establece una tasa de ISR del 30% para 2014 y años posteriores. El gasto (beneficio) por impuestos a la utilidad se integra como se muestra en la hoja siguiente.

(Continúa)

33




(Millones de pesos)

2015 2014 En los resultados del periodo:

ISR sobre base fiscal $ 894 915 ISR diferido (36) 40

$ 858 955 === === El gasto de impuestos atribuible a las utilidades de ISR por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2015 y 2014, fue diferente del que resultaría de aplicar la tasa del 30% de ISR, respectivamente, como resultado de las partidas que se muestran a continuación: 2015 2014 Resultado de la operación $ 2,918 3,237 Partidas permanentes: Ajuste inflacionario (166) (191) Utilidad ó pérdida de valores, neta 47 (56) No deducibles 73 33 Otros, neto 107 27 Base de impuesto $ 2,979 3,050 ====== =====

ISR causado contabilizado 894 915 ISR diferido contabilizado (36) 40 Total ISR causado y diferido 858 955 Insuficiencia en provisión de impuestos 11 - ISR causado y diferido $ 869 142

==== === Tasa efectiva de ISR 29.7% 29.5% ====== ======

(Continúa)

34




(Millones de pesos) ISR diferido: Las diferencias temporales que originan el activo (pasivo) por impuestos diferidos y el cargo o crédito a resultados por los años terminados al 31 de diciembre de 2015 y 2014, se detallan a continuación. 2015 2014 Saldos:

Inmuebles, mobiliario y equipo $ (10) (14) Valuación de operaciones con valores y

derivadas (58) (58) Provisiones 17 3 Pagos anticipados 16 (2)

Balance general: Pasivo por ISR diferido $ (35) (71) === === 2015 2014 Movimientos en resultados Inmuebles, mobiliario y equipo $ 4 1 Valuación de operaciones con valores y derivadas - (59) Provisiones 14 (66) Pagos anticipados 18 90 Participación de los trabajadores en la utilidad - (6)

ISR diferido en resultados $ 36 (40)

=== ==

Accival evalúa la recuperabilidad de los impuestos diferidos activos considerando la probabilidad de la realización de dichas diferencias temporales.

(Continúa)

35




(Millones de pesos, excepto montos por acción)

(17) Capital contable-

(a) Estructura del capital social- El capital social de Accival al 31 de diciembre de 2015 y 2014 está integrado por 236,202 acciones ordinarias nominativas, sin expresión de valor nominal, íntegramente suscritas y pagadas, de las cuales 135,679 acciones de la Serie “F” y “B” representan el capital social fijo y 100,523 acciones de las series “F” y “B”, clase II, que representan a la parte variable del mismo. El 11 de junio de 2015, mediante Resolución Unánime de Accionistas, se aprobó el pago de un dividendo de $8,144 pesos por acción en circulación, que ascendió a $1,923 con cargo a la cuenta de “Resultado de ejercicios anteriores”. El 15 de diciembre de 2014, mediante Resolución Unánime de Accionistas, se aprobó el pago de un dividendo de $3,408 pesos por acción en circulación, que ascendió a $805 con cargo a la cuenta de “Resultado de ejercicios anteriores”.

(b) Resultado integral- El resultado integral, que se presenta en el estado de variaciones en el capital contable, representa el resultado de la actividad de Accival durante el año y se integra por el resultado neto.

(c) Restricciones al capital contable- La Ley General de Sociedades Mercantiles establece que las casas de bolsa deberán separar anualmente el 5% de sus utilidades para constituir la reserva legal, hasta por el 20% del importe del capital social pagado. La reserva legal constituida por Accival ha alcanzado el 20% del capital histórico. En caso de reembolso de capital o distribución de utilidades a los accionistas, se causa el impuesto sobre la renta sobre el importe distribuido o reembolsado que exceda los montos determinados para efectos fiscales.

(Continúa)

36




(Millones de pesos)

Las utilidades no distribuidas de las inversiones permanentes en acciones no podrán distribuirse a los accionistas de Accival hasta que sean cobrados los dividendos, pero pueden capitalizarse por acuerdo de la asamblea de accionistas. Asimismo, las utilidades provenientes de valuación a precios de mercado de las inversiones en valores y operaciones derivadas no podrán distribuirse hasta que se realicen.

(d) Capitalización- La Comisión requiere a las casas de bolsa tener una capitalización sobre los activos en riesgo, la cual se calcula de acuerdo con el riesgo asignado y un requerimiento de capital por riesgo operacional. Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, la capitalización y el requerimiento exigidos por la Comisión ha sido cumplida por Accival (ver nota 19). Las cifras del capital global, los activos en riesgo y de los requerimientos de capitalización (información no auditada) de Accival como entidad individual al 31 de diciembre de 2015 y 2014, se determinaron de acuerdo con las Disposiciones vigentes en dichas fechas y se presentan a continuación (ver nota 19): 2015 2014

Capital contable $ 4,646 4,478 Inversiones permanentes en acciones (2,291) (2,481)

Capital neto 2,355 1,997

Requerimientos por riesgos de: Mercado 372 414

Crédito 44 41 Operacional 67 60

Total de requerimientos de capitalización 483 515

Exceso en el capital neto $ 1,872 1,482 ==== ==== Índice de consumo de capital 20.51% 25.79% ===== ===== Índice de Capital (Capital

Neto/Activos Ponderados por Riesgo) 39.04% 31.02%

===== =====

(Continúa)

37




(Millones de pesos) 2015 2014 Capital global/Requerimientos de

capitalización 4.88 3.88 ==== ==== Activos en riesgo al 31 de diciembre de 2015 y 2014: Activos en riesgo Requerimiento equivalentes de capital 2015 2014 2015 2014 Riesgo de mercado: Operaciones en moneda nacional con tasa nominal $ 7,884 452 8 32 Operaciones en moneda nacional con sobretasa de interés nominal 24,349 36,578 122 - Posiciones en divisas o con rendimiento indizado al tipo de cambio 2,591 5,041 242 382

Total riesgo de mercado $ 34,824 42,071 372 414

Riesgo de crédito: Grupo RC-1 (ponderado al 0%) 24,771 2,052 - - Grupo RC-2 (ponderado al 20%) 236 50 4 1 Grupo RC-3 (ponderado al 100%) 496 499 39 40

Total riesgo de crédito 25,503 2,601 43 41

Total riesgo mercado y crédito $ 60,327 44,672 415 455 Riesgo operativo:

Por riesgo operacional $ 22 20 68 60

Total riesgo de mercado, crédito y operacional $ 60,349 44,692 483 515

===== ===== === ===

(Continúa)

38




(Millones de pesos)

Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, Accival tenía las calificaciones de las siguientes agencias calificadoras como sigue:

Corto plazo Largo plazo Fitch Ratings F1+(mex) AAA(mex) Moody’s P-2(mex) DAA2(mex) Standard & Poor’s MxA-1+ MxAAA

(18) Información financiera por segmentos-

Accival ha identificado los siguientes segmentos operativos, de acuerdo a las principales actividades que realiza: Operaciones con valores por cuenta propia (Cuenta Propia)- Se refiere a las operaciones que realiza Accival por cuenta propia tales como inversiones en valores, operaciones de reporto, préstamo de valores e instrumentos financieros derivados. Operaciones con sociedades de inversión (Administración de Fondos)- Son aquéllas en las que Accival funge como administradora de fondos de sociedades de inversión. Operaciones de reporto por cuenta de clientes (Intermediación Bursátil, neto)- Son aquéllas a través de las cuales Accival participa en representación de sus clientes como intermediario en el mercado de valores, incluyendo las operaciones de custodia y administración de bienes así como las operaciones de ofertas públicas que son aquellas en las que Accival como intermediario colocador ofrece activos financieros a través del mercado bursátil, con el objetivo de que sus clientes obtengan financiamiento o capital del gran público inversionista. Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, la información por segmentos, se integra como se muestra en la hoja siguiente.

(Continúa)

39

ACCIONES Y VALORES BANAMEX, S. A. DE C. V., CASA DE BOLSA,INTEGRANTE DEL GRUPO FINANCIERO BANAMEX Y SUBSIDIARIA


(Millones de pesos)

Préstamo de valores Derivados

(ver nota 9) (ver nota 10)

2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014Comisiones Cobradas:

Corretaje $ - - - - - - - - 30 35 286 283 316 318Distribución de acciones - - - - - - - - 2,938 2,905 - - 2,938 2,905Ofertas públicas - - - - - - - - - - 173 233 173 233Otros ingresos por comisiones - - - - - - - - - - 16 42 16 42

2,968 2,940 475 558 3,443 3,498

Comisiones Pagadas:Ofertas públicas - - - - - - - - - - (1) (84) (1) (84)Cuotas pagadas - - - - - - - - - - (58) (57) (58) (57)Otras comisiones y tarifas pagadas - - - - - - - - (54) (53) (137) (160) (191) (213)

(54) (53) (196) (301) (250) (354)

Ingresos por asesoría financiera - - - - - - - - - - 387 400 387 400

Ingresos por servicios - - - - - - - - 2,914 2,887 666 657 3,580 3,544

Utilidad por compra venta 476 372 14 14 4,063 671 4,553 1,057 - - - - 4,553 1,057Pérdida por compra venta (136) (85) - - (4,263) (615) (4,399) (700) - - - - (4,399) (700)Ingresos por intereses 122 75 - - - - 122 75 - - 938 1,077 1,060 1,152Gastos por intereses - - - - - - - - - - (737) (917) (737) (917)

Resultado por valuación a valor razonable (153) 86 - - 62 7 (91) 93 - - - - (91) 93

309 448 14 14 (138) 63 185 525 - - 201 160 386 685

Ingresos (egresos) totales de la operación 309 448 14 14 (138) 63 185 525 2,914 2,887 867 817 3,966 4,229

Otros ingresos de la operación 46 182 - - - - 46 182 55 26 - - 101 208Gastos de administración (255) (434) - - - - (255) (434) (154) (129) (740) (637) (1,149) (1,200)

Resultado de la operación $ 100 196 14 14 (138) 63 (24) 273 2,815 2,784 127 180 2,918 3,237

Total Inversiones en

Margen financiero por intermediación

Cuenta propiaAdministración de fondos

(ver nota 13)Intermediación bursátil

(ver nota 8)

valores (ver nota 7) Total

40




(Millones de pesos)

(19) Administración integral de riesgos (no auditada)- A. Información cualitativa-

El proceso de administración integral de riesgos establecido por Accival, tiene como objetivo identificar, medir y monitorear los riesgos y su impacto en la operación, controlar sus efectos en los resultados y el valor del capital, mediante la aplicación de las estrategias de mitigación y una cultura de administración del riesgo. El objetivo fundamental de Accival es la generación de valor para sus accionistas, manteniendo la estabilidad y solvencia de la institución. La adecuada gestión financiera incrementa la rentabilidad, mantiene niveles de liquidez adecuados y controla la exposición a las pérdidas. En cumplimiento a las Disposiciones, el Banco Central y los lineamientos corporativos, Accival cuenta con una administración integral de riesgos, que permite identificar, medir, monitorear, transferir y controlar las exposiciones a riesgos de crédito, liquidez, mercado y otros como el cumplimiento de leyes, reglamentos y otros asuntos legales. El Consejo de Administración (el Consejo) tiene la responsabilidad del establecimiento de las políticas de administración de riesgos de Accival y del nivel global de riesgo, y anualmente aprueba las políticas y procedimientos, la estructura de límites para los distintos tipos de riesgo (tanto de valor en riesgo y de sensibilidades a los factores de riesgo como volumétricos o nocionales) relacionados al capital contable y a los ingresos esperados. Asimismo, el Consejo delegó al Comité de Riesgos y a la Unidad de Administración Integral de Riesgos (UAIR), la implementación de los procedimientos para la medición, administración y control de riesgos, conforme a las políticas establecidas. El Comité de Riesgos se conforma por el Director General (presidente), el responsable de la UAIR, el auditor interno y algunos invitados. Tanto el auditor como los invitados sólo participan con voz pero sin voto.

(Continúa)

41




(Millones de pesos) El Comité de riesgos se reúne mensualmente y sus principales funciones incluyen:

• Proponer al Consejo los objetivos, políticas y lineamientos para la administración

integral de riesgos; los límites globales y específicos de exposición de riesgos; así como las acciones correctivas y los casos o circunstancias en donde se pueden exceder los límites.

• Conforme a las facultades delegadas por el Consejo, aprobar los manuales de administración integral de riesgos, los límites específicos, metodologías, procesos, modelos y parámetros.

• Realizar la evaluación bianual de la administración integral de riesgos. • Informar periódicamente al Consejo sobre la exposición a riesgos y las acciones

correctivas sobre las desviaciones a los límites. La UAIR realiza las siguientes funciones:

• Identificar y medir los riesgos financieros, vigilando que la administración de riesgos

sea integral, de conformidad con las políticas y procedimientos autorizados por el Consejo y las disposiciones regulatorias aplicables.

• Proponer metodologías de valuación y medición de riesgos e instrumentarlas una vez

que han sido aprobadas por el Comité de Riesgos, a fin de dar cumplimiento a las funciones de identificar, medir y monitorear los distintos tipos de riesgos y sus límites, considerando tanto los límites por unidad de negocio, por línea y consolidados.

• Informar periódicamente al Consejo y al Comité de Riesgos sobre los siguientes

aspectos: − La exposición por tipo de riesgo para las posiciones propietarias de cada línea de

negocio. − Cumplimiento o desviaciones a los límites de exposición al riesgo autorizado.

(Continúa)

42




(Millones de pesos)

Los informes de medición de riesgos que genera la UAIR tienen la siguiente periodicidad:

Diaria: Estimación de sensibilidades a cambios en los factores de riesgos de las posiciones propietarias y verificación del cumplimiento a los límites autorizados.

Estimación del indicador resumen del valor en riesgo (VaR). Estimación de la exposición a riesgo de contraparte.

Mensual: Estimación de pérdidas esperadas de las posiciones propietarias en valores de deuda negociables.

Verificación del Capital Regulatorio bajo las disposiciones aplicables. Estimación de los indicadores de liquidez. Reporte de Observancia de Límites y, en su caso, señalamiento de medidas

correctivas. Reporte sobre las pérdidas potenciales bajo condiciones de tensión, (“Stress

testing”).

Trimestral: Reportes sobre eventos de riesgo operativo, tecnológico y legal. Reporte de Riesgos al Consejo.

Anual: Propuesta de límites de exposición al riesgo. Revisión de los modelos y supuestos de las metodologías aplicadas, incluidas las pruebas retrospectivas (“Backtesting”).

Bianual: La Evaluación de la Administración Integral de Riesgos. A continuación se describen los riesgos inherentes a la operación y brevemente los aspectos importantes de su administración. (a) Riesgo de mercado-

La administración del riesgo de mercado comprende identificar, medir, monitorear y controlar los riesgos derivados de fluctuaciones de las tasas de interés, de los tipos de cambio, de los precios de las acciones y otros factores de riesgo en los mercados de dinero, cambios, capitales y productos derivados a los que están expuestas las posiciones por cuenta propia.

(Continúa)

43




(Millones de pesos)

La medición y control del riesgo de mercado se basa en los parámetros siguientes: (i) Identificación de las posiciones y sus correspondientes factores de riesgo de

mercado. (ii) Estimación de la Sensibilidad de las posiciones a cada uno de los factores de riesgo

que impactan en su valor económico. (iii) Validación de los factores de riesgo, estimación de volatilidades de los mismos y

sus correlaciones. (iv) Estimación diaria del Valor en Riesgo considerando los elementos de los incisos

anteriores. (v) Generación de pruebas de tensión para dimensionar las pérdidas potenciales bajo

condiciones extremas. Modelos de valuación: La medición y control del riesgo de mercado, se basa en los modelos de valuación de instrumentos financieros primarios e instrumentos financieros derivados. Los métodos de valuación empleados son los utilizados comúnmente en los mercados financieros. Volatilidades: La UAIR realiza diariamente la actualización de las bases de datos de los factores de riesgo y con base en ella realiza la estimación periódica de sus volatilidades. Para los reportes, cálculos corporativos y regulatorios de medición de riesgo, se estima la volatilidad como la desviación estándar de las variaciones diarias de los factores de riesgos, tomando tres años de historia. El método de estimación de volatilidades es la consideración del comportamiento equiprobable, es decir, dando el mismo peso a todos los datos. Las volatilidades y las matrices de correlación utilizadas en las estimaciones de riesgo de mercado se actualizan periódicamente.

(Continúa)

44




(Millones de pesos)

Valor en Riesgo (VaR): Las estimaciones de VaR, se realizan para los portafolios negociables utilizando la estimación de las sensibilidades a cambios de las tasas de interés en los instrumentos de deuda; o del cambio porcentual sobre el valor nominal para las posiciones sujetas a riesgo por fluctuaciones en sus precios (acciones, índices y tipo de cambio), incluyendo los efectos no lineales de los instrumentos derivados, se calcula el riesgo agregado del portafolio mediante una simulación de Montecarlo; en la cual se generan 3,500 escenarios normales no correlacionados. Estos escenarios básicos se correlacionan usando una transformación de Cholesky para la matriz de correlación y se les da un grado de dispersión de acuerdo con la volatilidad de los correspondientes factores de riesgo, suponiendo una media cero. El VaR al 99% se estima como el cuantil correspondiente en la distribución resultante del resultado neto obtenido en los 10,000 escenarios. El cálculo del resultado neto de cada escenario incluye los resultados de las valuaciones de las posiciones no lineales de Accival. El modelo fue desarrollado por el área de “Market Risk Analytics” y los cálculos son determinados diariamente por el área de “Franchise Risk Architectures”. Pruebas de estrés o tensión (Stress testing): Utilizando la misma metodología de simulación de Montecarlo, diariamente se calculan las pérdidas potenciales a un nivel de confianza del 99.97%, para poder estimar el impacto de movimientos de mercado con una menor probabilidad de ocurrencia o con condiciones de mercado fuera de lo normal. De manera complementaria, mensualmente se realizan pruebas de estrés usando los métodos de simulación histórica y la del peor escenario o ("Worst Case Move") con ruptura de correlaciones. A partir de los resultados de estas pruebas, se estima su impacto potencial sobre los portafolios.

(Continúa)

45




(Millones de pesos) Pruebas de eficiencia en estimación de riesgo versus resultados (Backtesting): Con el propósito de contar con una medida de eficiencia de la estimación del VaR diario, se realizan pruebas de Backtesting. Este tipo de pruebas permite llevar un control de la revisión de los supuestos subyacentes en la estimación del VaR o el modelo utilizado, para su modificación en caso necesario.

Requerimientos de capital Al 31 de diciembre de 2015 el capital neto de Accival asciende a $2,355 que significa 4.88 veces el requerimiento total de capital por riesgos de mercado, de crédito y operativo que de acuerdo a la regulación vigente, asciende a $483. El índice de capital (ICAP) representa el 39.04%.

(b) Riesgo de liquidez- Riesgo de liquidez es la pérdida potencial derivado de la imposibilidad de renovar pasivos o de contratar otros en condiciones normales; por la venta anticipada o forzosa de activos a descuentos inusuales para hacer frente a sus obligaciones, o bien, por el hecho de que una posición no pueda ser oportunamente enajenada, adquirida o cubierta mediante el establecimiento de una posición contraria equivalente. Para cuantificarlo, se consideran los portafolios de instrumentos negociables. La herramienta utilizada para monitorear la posición de liquidez es el indicador de necesidad de acceso al mercado denominado “Market Access Report” (MAR). El MAR cuantifica el déficit diario y acumulado en condiciones normales de negocio. El déficit para cualquier periodo, representa la necesidad de fondeo o colocación en los mercados (internos o externos), requerida para cubrir las obligaciones a su vencimiento. También se utilizan otros indicadores para evaluar la concentración de fuentes de fondeo y se tiene un plan corporativo ante contingencias de fondeo.

(Continúa)

46




(Millones de pesos)

(c) Riesgo de emisor y contraparte- El riesgo de emisor es la pérdida potencial por la falta de pago de un acreditado o contraparte en las operaciones que efectúan las instituciones con títulos de deuda. Con el fin de evitar concentraciones significativas en instrumentos y emisores, se tienen límites que son monitoreados por la Unidad Operativa de Control de Crédito. Los límites de exposición de riesgo emisor, de los libros de negociación, se establecen sobre las estimaciones de pérdida esperada; misma que se realiza utilizando las probabilidades de incumplimiento y valores de recuperación estimados dentro del grupo financiero. El portafolio de Accival se constituye por acciones y títulos de deuda líquidos y los cambios en la calidad crediticia de los emisores se traducen en variaciones en precios; que están reflejadas en el riesgo de mercado. El riesgo de contraparte, es la pérdida potencial por la falta de pago de una contraparte en las operaciones que efectúan las instituciones en operaciones con valores y derivados. Accival realiza sus operaciones de derivados dentro del Mexder Mercado Mexicano de Derivados, S. A. de C. V., teniendo como contraparte en la liquidación de las mismas a la cámara de compensación ASIGNA, quien cuenta con una calificación BBB+ en escala global de Standard & Poors, con perspectiva estable, calificación otorgada en septiembre de 2015. Dada la mecánica operativa de esta cámara, en donde las variaciones en el valor de las posiciones se liquidan de manera diaria a través de las aportaciones iniciales mínimas o márgenes, la exposición a riesgo de contraparte está cubierta en mayor medida, por lo que no representa un rubro importante en el perfil de riesgos. La liquidación de valores se realiza en la Bolsa Mexicana de Valores a través de la Contraparte Central de Valores de México, S. A. de C. V. (Cámara de Compensación), quien cuenta con mecanismos de mitigación de riesgo de contraparte similares. Para el resto de las operaciones sujetas a riesgo de contraparte, la Unidad de Control de Crédito monitorea el riesgo de contraparte utilizando factores de crédito equivalente (FCE) basados en el indicador denominado “Presettlement Exposure” (PSE). El PSE cuantifica la pérdida de reemplazar el contrato a una fecha específica a su valor a mercado o “Mark to Market” (MTM). Estos riesgos crediticios y el cumplimiento de sus límites, se reportan trimestralmente al Consejo y mensualmente al Comité de Riesgos.

(Continúa)

47




(Millones de pesos)

(d) Riesgo operacional, tecnológico y legal- Riesgo operacional: El riesgo operacional es la pérdida potencial por fallas o deficiencias en los controles internos, por errores en el procesamiento y almacenamiento de las operaciones o en la transmisión de información, así como por resoluciones administrativas y judiciales adversas, fraudes o robos, y comprende entre otros al riesgo tecnológico y legal.

Las pérdidas por riesgos operacionales se clasifican dentro de los siguientes 5 tipos: • Fraude, robo y eventos no autorizados. • Prácticas de empleo y el ambiente laboral. • Clientes, productos y prácticas de negocio. • Daños de los activos físicos e infraestructura. • Ejecución, entrega, y administración de procesos. Se tienen implementados procesos de control que mitigan el riesgo operacional, como la política de Autoevaluación del Ambiente de Control (Management Control Assessment- MCA), que clasifica como “Importante” los riesgos y efectúa pruebas a los controles clave. Otros procesos son: el de Continuidad de Negocio y el de Administración de Registros que se aplican de manera trimestral, entre otros. Conforme a las Disposiciones, realiza el cálculo de su exposición al riesgo operacional. Para ello requiere la creación de una provisión a través de alguna de las metodologías que se muestran a continuación: 1) Indicador básico 2) Indicador básico alternativo 3) Alguno de los siguientes métodos: estándar, estándar alternativo, u otro cuyas

características, requisitos y procedimientos autorice la Comisión. El cálculo de la provisión por riesgo operacional con base en la metodología indicador básico, se realiza conforme a lo siguiente: El Requerimiento mínimo de Capital por Riesgo Operacional (RCRO) es equivalente al 15% del promedio de los ingresos netos anuales de los últimos 3 años.

(Continúa)

48




(Millones de pesos) El Requerimiento de Capital por Riesgo Operacional, al 31 de diciembre de 2015 asciende a $67 y ha sido provisionado en el rubro de “Acreedores diversos y otras cuentas por pagar” (ver nota 17d).

Riesgo tecnológico: La administración de Riesgo Tecnológico originado por fallas en aplicativos, hardware, software o redes de comunicaciones, se lleva a cabo a través de políticas y procedimientos que se basan en metodologías de las mejores prácticas mundiales de Tecnología y Seguridad de la información. Esta administración se basa en procesos que tienen como objetivo reducir la probabilidad de mal funcionamiento tecnológico al instalar nuevas soluciones y dar mantenimiento a servicios existentes, así como realizar pruebas de seguridad y monitoreos de desempeño para atender oportunamente cualquier anomalía detectada. Adicionalmente, se tiene implementada redundancia tecnológica que se certifica regularmente para comprobar su correcto funcionamiento en caso de presentarse una contingencia. Los procedimientos implementados están sujetos a evaluaciones periódicas de control operativo tecnológico con la intención de mantener una mejora continua de los mismos. Riesgo legal: En relación a la administración del riesgo legal, que es poco material, se cuenta con un área encargada de brindar asesoría jurídica, dar capacitación en materia legal, administrar los libros corporativos y dar seguimiento a los procedimientos administrativos y judiciales. Los eventos derivados de algún evento de carácter judicial se encuentran incluidos en los reportes presentados al Comité de Riesgos. La administración y control del Riesgo Legal para prevenir (i) la pérdida por incumplimientos de las disposiciones legales y administrativas, (ii) la aplicación de sanciones (iii) la imposición de resoluciones administrativas y judicial desfavorables, está prevista en el Manual de Política de Administración de Riesgos de la Casa de Bolsa que incluye la aplicación de un Manual de Consultoría Legal, el registro de contingencias legales, así como la realización anual de auditorías legales internas.

(Continúa)

49




(Millones de pesos)

B. Información cuantitativa Exposición riesgo de mercado Al 31 de diciembre de 2015, el valor en riesgo (VaR) y su porcentaje del capital global, se analizan como sigue: Valor % del capital en riesgo global Posición propietaria $ 25.1 0.29% ==== ===== Portafolios independientes:

Acciones 13.5 0.57% Derivados 2.8 0.12% Renta fija (0.1) 0.002%

==== ====== Sensibilidad a factores de riesgo al 31 de diciembre 2015 Factor de Riesgo Métrica Sensibilidad Acciones e índices* Valor Nominal 405.34 Tipo de cambio Valor Nominal -2.42 Tasas de interés Cambio en valor de un punto base -1.20 Volatilidad Cambio en un punto porcentual -1.07 * Incluye delta de derivados Exposición de Riesgo en operaciones financieras derivadas- La exposición de riesgo de mercado de las posiciones de derivados, se analiza a partir de la sensibilidad de los factores de riesgo que afectan su valor o precio de mercado.

(Continúa)

50




(Millones de pesos) La sensibilidad se estima a partir de la exposición actual y se perturba el factor de riesgo de acuerdo a lo siguiente: • Sensibilidad al precio (Delta): tipo de cambio (FX) y acciones e índices o canastas sobre acciones. La perturbación a este factor de riesgo es relativa e igual a 1% de la exposición actual. • Sensibilidad a la volatilidad del factor de riesgo subyacente (Vega): Esta métrica estima la sensibilidad en el precio de una opción como consecuencia del cambio en la volatilidad del subyacente. La perturbación en este caso es absoluta de 100 puntos base. La ventaja práctica de la estimación de las sensibilidades, como medida primaria de la exposición de riesgo, radica en la facilidad de dar seguimiento del impacto en la utilidad o pérdida en el portafolio de acuerdo a los movimientos de los factores de mercado que inciden en su valuación. Al 31 de diciembre de 2015, la sensibilidad por factor de riesgo de las posiciones de derivados financieros se muestra en el siguiente cuadro: Delta Vega Rho Acciones 2,798 1.07 1.20 Exposición riesgo de crédito- Utilizando las probabilidades de incumplimiento asociadas a los emisores de los instrumentos de deuda al 31 de diciembre de 2015, se estimó una pérdida esperada en $0.241. El portafolio de títulos de deuda a esta misma fecha está conformado principalmente por títulos gubernamentales con la máxima calidad crediticia del país. La exposición a riesgo de contraparte a esa fecha ascendió a $0.673. La suma de ambas cifras representa 0.04% del capital neto. La exposición promedio durante 2014 a riesgo emisor fue de $0.15 y en riesgo de contraparte fue de $1.92.

(Continúa)

51




(Millones de pesos) Exposición riesgo de liquidez- En relación al riesgo de liquidez, al 31 de diciembre de 2015, basado en la metodología del grupo financiero, se tenía un descalce positivo entre vencimientos por un total de $23,628, con base en los supuestos corporativos para el cálculo del MAR. El descalce promedio durante el año fue positivo en $23,653. El descalce entre vencimientos se refiere a la diferencia entre vencimientos de activos y vencimientos de pasivos durante los siguientes 90 días. Un descalce positivo indica disponibilidad de recursos líquidos y uno negativo indica necesidad de obtener recursos líquidos. Exposición riesgo operacional- Para el riesgo operacional se tiene establecido un proceso de reporte de eventos de pérdidas por la operación llamado “Data Collection”; el cual permite registrar las pérdidas materializadas por categoría de evento y línea de negocio. Con los datos recabados durante los ejercicios de 2013, 2014 y 2015 relativos a los eventos operacionales con consecuencias monetarias, se puede establecer una pérdida promedio anual de $1.

(20) Cuentas de orden-

Las cuentas de orden se analizan como sigue:

2015 2014 Operaciones por cuenta de terceros $ 1,198,209 1,277,994 Operaciones por cuenta propia 20,390 62,708

====== ====== (a) Operaciones en custodia-

Los valores de clientes recibidos en custodia, valuados a su valor razonable, se muestran a continuación: 2015 2014 Operaciones por cuenta de terceros:

Mercado de dinero $ 358,158 354,071 Deuda 28,031 30,702 Renta variable 490,302 578,113

Subtotal a la hoja siguiente $ 876,491 962,886

(Continúa)

52




(Millones de pesos) 2015 2014

Subtotal de la hoja anterior $ 876,491 962,886

Sociedades de inversión:

Deuda 157,484 159,314 Renta variable 113,873 97,566

Total 271,357 256,880

Títulos entregados en custodia: Deuda 413 437

Total operaciones de custodia $ 1,148,261 1,220,203

======= =======

(b) Colaterales recibidos y entregados en garantía- Los colaterales recibidos y entregados en garantía por cuenta de clientes, al 31 de diciembre de 2015 y 2014, se integran como se muestra a continuación: 2015 2014 Recibidos:

Renta variable $ 5,813 13,694 Deuda 675 1,046

6,488 14,740 ==== =====

Entregados: Deuda 196 537 Renta variable 583 457 Efectivo 20 9 Acciones de sociedades de

inversión 334 378 $ 1,133 1,381 ==== ====

(Continúa)

53

ACCIONES Y VALORES BANAMEX, S. A. DE C. V., ,CASA DE BOLSA, INTEGRANTE DEL GRUPO



(Millones de pesos)

(c) Operaciones por cuenta de clientes- Operaciones de préstamo de valores de clientes - Las operaciones de préstamo de valores de clientes al 31 de diciembre de 2015 y 2014, se muestran a continuación: 2015 2014 Títulos de renta variable (nota 9):

Recibidos $ 924 1,110 Entregados 944 1,183

Total cuenta de orden $ 1,868 2,293 ==== ====

Operaciones de reporto de clientes - Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, los colaterales recibidos por las operaciones de reporto de clientes, se integran como se muestra a continuación: Títulos 2015 2014 Bonos gubernamentales $ 29,008 18,461 Certificados de la Tesorería - 9,539 Certificados de participación ordinaria - 2,460 Bonos de protección a al ahorro 1,484 - $ 30,492 30,460 ===== ===== Accival obtuvo ingresos de operaciones de administración y custodia de bienes en los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2015 y 2014 de $6 y $7, respectivamente.

(d) Operaciones fiduciarias-

Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, el patrimonio de los contratos de fideicomiso de administración en los cuales Accival funge como fiduciario, asciende a $5,286 y $4,786, respectivamente. Las comisiones netas cobradas durante 2015 y 2014 ascendieron a $1 en ambos años.

(Continúa)

54




(Millones de pesos)

(21) Compromisos y contingencias- (a) Accival ha celebrado contratos de prestación de servicios con compañías relacionadas,

en los cuales éstas se comprometen a prestarle los servicios administrativos, uso de tecnología y distribución, necesarios para su operación. Estos contratos son por tiempo indefinido. El total de pagos por este concepto fue de $587 en 2015 y $752 en 2014.

(b) Accival se encuentra involucrado en varios juicios y reclamaciones derivados del curso

normal de sus operaciones, sobre los cuales la Administración no espera se tenga un efecto desfavorable en su situación financiera y resultados de operación futuros.

(c) De acuerdo con la legislación fiscal vigente, las autoridades tienen la facultad de revisar hasta los cinco ejercicios fiscales anteriores a la última declaración del impuesto sobre la renta presentada.

(d) De acuerdo con la Ley del ISR, las empresas que realicen operaciones con partes relacionadas están sujetas a limitaciones y obligaciones fiscales, en cuanto a la determinación de los precios pactados, ya que éstos deberán ser equiparables a los que se utilizarían con o entre partes independientes en operaciones comparables.

(22) Pronunciamientos normativos emitidos recientemente-

Pronunciamientos contables-

El Consejo Mexicano de Normas de Información Financiera, A. C. (CINIF) ha emitido las NIF y Mejoras aplicables a Accival, como la NIF B-10 “Efectos de la Inflación”, y la NIF C-9 “Pasivos, provisiones, activos y pasivos contingentes y compromisos”, ninguna de las cuales en su adopción se espera que origine cambios importantes.

I. INFORMACIÓN FINANCIERA

1.1. Información Financiera Seleccionada

Nuestros estados financieros consolidados al 31 de Diciembre 2015 y 2014, han sido preparados de

conformidad con los criterios de contabilidad para las casa de bolsa en México, establecidos por la Comisión

Nacional Bancaria y de Valores. La siguiente información financiera seleccionada deriva de nuestros estados

financieros consolidados.

Balances Generales Consolidados Cifras en millones de pesos

CONCEPTO

Al 31 de

Diciembre de

2015

Al 31 de

Diciembre de

2014

Al 31 de

Diciembre de

2013

Activos Totales 35,641 10,697 6,772

Inversiones en Valores y derivados (1)

25,854 4,150 2,884

Pasivos Totales 30,992 6,216 3,785

Capital contable 4,649 4,481 2,987

Valores de clientes recibidos en custodia 1,148,261 1,220,203 1,104,322

Colaterales recibidos y vendidos o entregados en

garantía por la entidad 6,187 29,068 32,604

(1) Incluye Disponibilidades, Cuentas de Margen, Inversiones en Valores –Títulos para negociar- y Derivados – con fines de negociación.

ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADOS

Los rubros del Estado de Resultados con mayor variación al 31 de Diciembre de 2015 con respecto al 31 de

Diciembre 2014 son los siguientes:

CONCEPTO

Al 31 de

Diciembre

de 2015

Al 31 de

Diciembre

de 2014

Al 31 de Diciembre

de 2013

Comisiones y tarifas, neto (1) 3,193 3,144 3,354

Ingresos por asesoría financiera 387 400 233

Margen financiero por intermediación 386 685 481

Gastos de administración y promoción (1,149) (1,200) (1,117)

Resultado de la operación 2,918 3,237 2,972

Resultado Neto Mayoritario 2,091 2,298 2,089

1) Comisiones y tarifas cobradas menos comisiones y tarifas pagadas.

1.2. Información Financiera por Línea de Negocio y Zona Geográfica

A continuación se presenta la información financiera por línea de negocio a diciembre de 2015

A continuación se presenta la información financiera por línea de negocio por los ejercicios de 2015, 2014 y

2013.

ACCIONES Y VALORES BANAMEX, S. A. DE C. V., CASA DE BOLSA,

INTEGRANTE DEL GRUPO FINANCIERO BANAMEX Y SUBSIDIARIA


(Millones de pesos)

Préstamo de

valores Derivados

(ver nota 9) (ver nota 10)

2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013

Comisiones Cobradas:

Corretaje $ - - - - - - - - - - 35 - 283 580 318 580

Distribución de acciones - - - - - - - - - - 2,905 2,900 - - 2,905 2,900

Ofertas públicas - - - - - - - - - - - - 233 501 233 501

Otros ingresos por comisiones - - - - - - - - - - - - 42 57 42 57

2,940 2,900 558 1,138 3,498 4,038

Comisiones Pagadas:

Ofertas públicas - - - - - - - - - - - - (84) (23) (84) (23)

Cuotas pagadas - - - - - - - - - - - - (57) (54) (57) (54)

Otras comisiones y tarifas pagadas - - - - - - - - - - (53) (170) (160) (437) (213) (607)

(53) (170) (301) (514) (354) (684)

Ingresos por asesoría financiera - - - - - - - - - - - - 400 233 400 233

Ingresos por servicios - - - - - - - - 2,887 2,730 657 857 3,544 3,587

Utilidad por compra venta 372 764 - - 14 29 671 1,368 1,057 2,161 - - - - 1,057 2,161

Pérdida por compra venta (85) (247) - - - - (615) (1,410) (700) (1,657) - - - (700) (1,657)

Ingresos por intereses 75 119 - - - - - - 75 119 - - 1,077 1,475 1,152 1,594

Gastos por intereses - - - - - - - - - - - - (917) (1,186) (917) (1,186)

Resultado por valuación a valor razonable 86 (444) - (1) - - 7 14 93 (431) - - - - 93 (431)

448 192 - (1) 14 29 63 (28) 525 192 - - 160 289 685 481

Ingresos (egresos) totales de la operación 448 192 - (1) 14 29 63 (28) 525 192 2,887 2,730 817 1,146 4,229 4,068

Otros ingresos (egresos) de la operación 182 (31) - - - - - - 182 (31) 26 52 - - 208 21

Gastos de administración (434) (167) - - - - - - (434) (167) (129) (256) (637) (694) (1,200) (1,117)

Resultado de la operación $ 196 (6) - (1) 14 29 63 (28) 273 (6) 2,784 2,526 180 452 3,237 2,972

Total

Inversiones en


Cuenta propia

Administración de

fondos (ver nota 13)

Intermediación

bursátil (ver nota 8)

valores

de divisas(ver nota 7) Total

Compra venta

1.3. Informe de Créditos Relevantes

A inicios de junio de 2015 Accival liquidó la línea de crédito (soportado con un pagaré) que tenía con

Banamex. Esta línea de crédito inició con un pagaré firmado por $1,000 millones, el cual se fue renovando

con base en el pago del principal más intereses a la fecha de vencimiento y renovando con la firma de otro.

Por este pagaré Accival se comprometía a pagar intereses trimestralmente sobre el principal, a una tasa de

interés anual igual a la tasa TIIE + 40 puntos base, a un plazo de seis meses. A la fecha la Accival liquido el

pago de capital e intereses. Al 31 de Diciembre de 2015 Accival no tiene créditos.

Principales características durante su vida:

Si cualquier porción de la suma principal no fuere pagada íntegramente en la fecha de su vencimiento,

Accival pagará, a la vista, intereses sobre dicha cantidad vencida o no pagada, desde el día siguiente al de su

vencimiento hasta el de su pago total, a una tasa de intereses anual igual al resultado de multiplicar por dos la

Tasa Ordinaria vigente, durante cada día en que permanezca insoluta dicha cantidad vencida y no pagada,

devengándose dicha tasa moratoria diariamente.

Accival pagará a Banamex todas las cantidades pagaderas conforme al pagaré libre, exento y sin deducción

por concepto o a una cuenta de cualquier impuesto, tributo, retención, deducción, carga o cualquier otra

responsabilidad fiscal que grave dichas cantidades en la actualidad o en el futuro, pagaderas en cualquier

jurisdicción.

1.4. Comentarios y Análisis de la Administración sobre los Resultados de Operación y Situación

Financiera

i) Resultados de la operación

Estado de Resultados Consolidado, principales rubros:

Al 31 de Diciembre 2015,2014 y 2013 el resultado neto del periodo es de $2,091; $2,298 y $2,089; a

continuación se muestra el detalle:

Diciembre

2015

Diciembre

2014

Diciembre

2013

Resultado por servicios 3,580

3,544

3,587

Margen financiero por intermediación 386

685

481

Otros ingresos (egresos) de la operación 101

208

21

Gastos de administración y promoción 1,149

1,200

1,117

Resultado de la operación 2,918

3,237

2,972

Participación en el resultado de subsidiarias no

consolidadas y asociadas 34

19

25

Impuestos a la utilidad causados 894

915

866

Impuestos a la utilidad diferidos (netos) (36)

40

39

Resultado Neto 2,094

2,301

2,092

Interés Minoritario (3)

(3)

(3)

Resultado Neto mayoritario 2,091

2,298

2,089

Resultado por servicios

El Resultado por servicio al 31 de Diciembre 2015 y 2014 es de $3,580 y $3,544, teniendo un incremento de

$36 millones. A continuación se desglosan estos rubros para tener un mejor contexto:

Diciembre 2015

Diciembre 2014

Variación

Comisiones y tarifas cobradas

3,443

3,498

(55)

Comisiones y tarifas pagadas

250

354

(104)

Ingresos por asesoría financiera

387

400

(13)

Resultado por servicios

3,580

3,544

36

Margen Financiero por Intermediación

El Margen financiero por intermediación al 31 de Diciembre de 2015 y 2014 es de $386 y $685 millones. A

continuación se presentan las cuentas que conforman este rubro para su análisis y comprensión:

Diciembre 2015

Diciembre 2014

Variación

Utilidad por compra venta

4,553

1,057

3,436

Pérdida por compra venta

4,399

700

3,514

Ingresos por intereses

1,060

1,152

(46)

Gastos por intereses

737

917

(128)

Resultado por valuación a valor razonable 91

93

(162)


386

685

(158)

En el ejercicio de 2015 la utilidad y pérdida por compra venta han aumentado, debido al incremento de las

operaciones de Warrants y los vencimientos de los mismos. La Utilidad por primas de warrants asciende a $

3,993 y la Pérdida por primas de warrants asciende a $4,163.

La utilidad en Capitales asciende a $460 y la Pérdida en Capitales a $127. La Utilidad en Derivados asciende

a $70 y la Pérdida en Derivados asciende a $101. La Utilidad por préstamo de valores asciende a $14. La

Utilidad Cambiaria asciende a $17. La utilidad en Mercado de dinero asciende a $8.

En el ejercicio de 2014 la Dirección de Accival decidió vender toda la posición de las acciones de San Luis

(Serie A y CPO), la cual representó una utilidad de $234. En el ejercicio de 2013 se tuvo una utilidad por

compra venta extraordinaria generada por la venta de las acciones de la Bolsa Mexicana de Valores, la cual

representó una utilidad de $468. Al 31 de diciembre de 2012, la utilidad por compra venta fue de $742 y la

pérdida por $716.

Otros Ingresos (Egresos) de la operación

Los Otros ingresos de la operación al 31 de Diciembre 2015 y 2014 son de $101 y $208, tuvieron una

disminución de $107.

El total de ingresos a Diciembre 2015 y 2014 es $135 y $227 y el total de egresos fue de $68 y $6. En 2015 el

aumento de los egresos se dio en quebrantos y en la estimación de cuentas incobrables. Y la disminución de

ingreso en Ingresos no acumulables.

Gastos de Administración y Promoción

Los Gastos de Administración y promoción al 31 de Diciembre de 2015 y 2014 son de $1,149 y $1,200,

tuvieron una disminución de $51. Principalmente en los siguientes rubros, Depreciaciones y amortizaciones,

Cuotas de Inspección, Mantenimiento Hd, y en Servicios Administrativos que Accival le paga a Banamex por

la nómina de los empleados y comisionados de Accival.

Impuestos

El impuesto causado de ISR al 31 de Diciembre de 2015 y 2014 asciende a $894 y $915, hubo una

disminución de $21. El Impuesto a la utilidad diferido al 31 de diciembre 2015 y 2014 ascienden a $-36 y

$40, tuvo una disminución de $-76. Las diferencias temporales que originan el activo (pasivo) por impuestos

diferidos son de los siguientes rubros:

Diciembre

2015

Diciembre 2014

Variación

Inmuebles, mobiliario y equipo

(10)

(14)

4

Valuación de operaciones con valores y

derivadas

(58)

(58)

0

Provisiones

17

3

14

Pagos anticipados

16

(2)

18

(35)

(71)

36

Impuestos a la utilidad causados

Al 31 de Diciembre 2015 es de $894 millones y en 2014 de $915 millones, hubo una disminución de $-21

millones.

El gasto por impuestos a la utilidad se integra como sigue:

De acuerdo con la legislación fiscal vigente durante 2013, las empresas debían pagar el impuesto que

resultara mayor entre el ISR y el IETU. En los casos en que se causaba IETU, su pago se consideraba

definitivo, no sujeto a recuperación en ejercicios posteriores. Conforme a la ley de ISR y IETU vigente hasta

el 31 de diciembre de 2013, la tasa de ISR y IETU fue del 30% y 17.5%, respectivamente. La ley de ISR

vigente a partir del 1 de enero de 2014, establece una tasa de ISR del 30% para 2014 y años posteriores.

Al 31 de diciembre de 2013 el IETU causado por Accival como entidad individual es mayor al ISR

determinado que ascendió a $30. Al 31 de diciembre de 2013, la provisión de ISR aumentó, básicamente por

el ajuste de la provisión por cierre de año; y a que los ingresos por comisiones y ofertas públicas mejoraron

con respecto al año anterior.

Impuestos a la utilidad diferidos.

Las diferencias temporales que originan el activo (pasivo) por impuestos diferidos y el cargo o crédito a

resultados por los años terminados al:

Las variaciones más importantes que afectaron los Impuestos Diferidos se debieron principalmente al traspaso

de la nómina de Accival a Banamex a partir del 1 de enero de 2014, a la amortización de las pérdidas fiscales

provenientes en 2013 y la valuación de las inversiones temporales que repercutieron básicamente en las

operaciones de derivados.

ii Situación Financiera, liquidez y recursos de capital

La información financiera que se presenta a continuación fue extraída de los estados financieros consolidados

al 31 de Diciembre de 2015 y 2014.

CONCEPTO

Al 31 de

Diciembre

de 2015

Al 31 de

Diciembre

de 2014

Al 31 de

Diciembre

de 2013

ROE (Resultado neto / Capital

contable) 44.98% 51.28% 36.76%

ROA (Resultado neto / activo total) 5.87% 21.48% 16.21%

SOLVENCIA (Activos

totales/pasivos totales) 1.15 1.72 1.79

Los niveles de rentabilidad del tercer trimestre de 2015 que generó Accival son de $ 0.4498 de utilidad por

cada peso de Capital Contable y $ 0.0587 de utilidad por cada peso de activo. Así mismo, el índice de

solvencia para septiembre de 2015 es positivo, pues contó con $ 1.15 pesos de activo por cada peso de deuda

total.

Los niveles de rentabilidad del cuarto trimestre de 2014 que generó Accival son de $ 0.5128 de utilidad por

cada peso de Capital Contable y $ 0.2148 de utilidad por cada peso de activo. Así mismo, el índice de

solvencia para septiembre de 2014 es positivo, pues contó con $ 1.72 pesos de activo por cada peso de deuda

total.

BALANCES GENERALES CONSOLIDADOS Cifras en millones de pesos

CONCEPTO

Al 31 de

Diciembre

de 2015

Al 31 de

Diciembre

de 2014

Al 31 de

Diciembre

de 2013

Capital Contable 4,649 4,481 2,987

Inversiones en Valores y derivados

(1)

25,854 4,150 2,884

Otros Activos (2)

927 744 1,405

Cuentas por cobrar 730 1,056 1,150

Pasivos Totales 30,992 6,216 3,785

Apalancamiento financiero (cc)

6.67 1.39 1.27

Apalancamiento financiero (p)

0.87 0.58 .056

(1) Incluye disponibilidades, cuentas de margen, inversiones en valores-títulos para negociar y derivados-con

fines de negociación

(2 Incluye activo fijo, inversiones permanentes en acciones y otros activos.

(cc) = Pasivo Total - Liquidación de la Sociedad (Acreedor) / Capital Contable

(p) = Pasivos totales / Activos totales

Durante el cuarto trimestre de 2015 Accival aumento niveles de apalancamiento a $ 6.67 de deuda por cada

peso de capital contable, y $0.87 de deuda por cada peso de activo total, lo que se tradujo a menor liquidez.

Durante el cuarto trimestre de 2014 Accival disminuyó niveles de apalancamiento a $ 1.39 de deuda por cada

peso de capital contable, y $0.58 de deuda por cada peso de activo total, lo que se tradujo en mayor liquidez.

Durante el cuarto trimestre de 2013 Accival disminuyó niveles de apalancamiento a $ 1.27 de deuda por cada

peso de capital contable, y $0.56 de deuda por cada peso de activo total, lo que se tradujo en mayor liquidez.

Cifras en millones de pesos

CONCEPTO

Al 31 de

Diciembre

de 2015

Al 31 de

Diciembre

de 2014

Var

Respecto

2014

Comisiones y tarifas, neto (3)

3,193 3,144 2%

Ingresos por asesoría financiera 387 400 -3%

Margen financiero por intermediación 386 685 -44%

Resultado de la operación 2,918 3,237 -10%

Capital Contable 4,649 4,481 4%

Inversiones en Valores y derivados (1)

25,854 4,150 523%

Otros Activos (2)

927 744 24.60%

Cuentas por cobrar 730 1,056 -30.87%

Pasivos Totales 30,992 6,216 399%

Resultado neto mayoritario 1,660 1,778 -7%

ROE (Resultado neto / Capital contable) 44.98% 51.28% -6.30%

ROA (Resultado neto / activo total) 5.87% 21.48% -15.61%

SOLVENCIA (Activos totales/pasivos totales) 1.15 1.72 - 0.57%

Apalancamiento (cc) 6.67 1.39 380%

Activos Totales 0.87 0.58 50%

(1) Incluye disponibilidades, inversiones en valores-títulos para negociar y derivados-con fines de negociación.

(2) Incluye activo fijo, inversiones permanentes en acciones y otros activos.

(3) Comisiones y tarifas cobradas menos comisiones y tarifas pagadas.

(cc) = Pasivo Total - Liquidación de la Sociedad (Acreedor) / Capital Contable

Disponibilidades

Al 31 de Diciembre 2014 y 2015 el rubro de disponibilidades está integrado por $140 y $88 millones

respectivamente. El saldo en caja y bancos (nacionales y extranjeros) de Accival es de $2 y $16 millones

respectivamente y el efecto de las divisas este mes es de $121 y $86 millones respectivamente.

Inversiones en valores

A continuación se muestra la integración de las inversiones en valores en Accival al 31 de Diciembre:

Títulos Valor razonable

2014 2015

Mercado de Dinero

Papel Bancario $ 0 0

Papel Gubernamental 1,485 1,166

Renta variable 1,622 427

Acciones de sociedades de inversión

Deuda 0 0

Renta variable 0 0

Títulos entregados en garantía

Capitales 0 1

Sociedades de Inversión 0 0

Mercado de Dinero 413 267

Títulos entregados restringidos

Mercado de Dinero 0 23,868

Préstamo de Valores 445 262

Renta variable

$ 3,965 24,991

Deudores por reporto

Al 31 de Diciembre 2014 y 2015 el rubro de deudores por reporto está integrado por $ 4,747 y $ 8,130

millones respectivamente.

PASIVO Y CAPITAL CONTABLE

Cifras en millones de pesos

Préstamos interbancarios y de otros organismos

Al 31 de diciembre de 2015 no se tiene ningún Préstamo interbancario o de otros organismos. Cabe señalar

que en diciembre de 2013 se otorgó a Accival una línea de crédito de Banco Nacional de México, S.A., el

objetivo era dar liquidez a la Casa de Bolsa. El pagaré inició en diciembre de 2013 con término el 05 junio de

2014 por $1,000 millones; posteriormente de reanudó sólo por $500 millones. El total ha sido liquidado.

Colaterales vendidos o dados en garantía Préstamo de Valores

Al 31 de Diciembre de 2015 y 2014 las operaciones por Préstamo de Valores están integradas por $242

millones y por $371 millones respectivamente, este rubro tuvo su variación por las condiciones propias del

mercado.

Derivados

Al 31 de Diciembre de 2015 y 2014 el rubro de Derivados está compuesto por $6,730 millones y $3,649

millones respectivamente, el aumento en este rubro se debe a la emisión de Warrants (títulos opcionales) y de

las operaciones de OTC que comenzaron a efectuarse en el mes de mayo, derivado de la estrategia por parte

de la dirección de la Casa de Bolsa.

Activos Pasivos

Futuros de negociación 0 2

Futuros de cobertura 0 0

Opciones de negociación 3 0

Opciones OTC 584 754

Warrants 0 5,974

$ 587 6,730

Impuestos a la utilidad por pagar

La variación más importante se debió a que a finales del segundo trimestre de 2013, los Clientes de Accival

vendieron la posición de Grupo Modelo que tenían en su cartera, los cual generó un I.S.R. retenido a Clientes

por $3,779 millones.

Participación de los trabajadores en las utilidades

La disminución en la provisión de PTU corresponde a que en el ejercicio 2014 Accival ya no tiene empleados,

por lo que no realiza provisiones de PTU. En Diciembre de 2015 el saldo representa el remanente de la PTU

causada de años anteriores pendiente de pago.

Capital Contable

Capital Contribuido

El Capital Social al 31 de diciembre de 2015 y al 31 de diciembre de 2014 y 2013 es de $1,393. No existieron

movimientos en este rubro.

Capital Ganado

El Capital Ganado al 31 de diciembre de 2015 es de $3,253, al 31 de diciembre de 2014 es de $3,085

millones.

A continuación se presentan los movimientos más importantes:

El 19 de Junio de 2015, mediante Resolución Unánime de Accionistas, Acciones y Valores Banamex, aprobó

el pago de un dividendo de $ 1,923, al Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V.

El 15 de diciembre de 2014, mediante Resolución Unánime de Accionistas, se aprobó el pago de un dividendo

de $3,408.10 por acción en circulación, que ascendió a $805 con cargo a la cuenta de “Resultado de ejercicios

anteriores”.

Dividendos Pagados (Cifras en millones)

El 19 de Junio de 2015, mediante Resolución Unánime de Accionistas, Acciones y Valores Banamex, aprobó

el pago de un dividendo de $ 1,923, al Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V.

Descripción de las fuentes internas y externas de liquidez

Para el año 2014 se contó con dos líneas de crédito, una intradía y la otra para sobregiros.

Del año 2013 y anteriores solo utilizábamos la línea de crédito intradía de forma regular para agilizar

la liquidez de la operaciones.

En casos eventuales (1 vez al año) había sobregiro y en todos los casos fue por problemas del Banco

en donde finalmente se rembolsaba los intereses por sobregiro

En lo que va del año no hemos utilizado la línea de sobregiro y en casos eventuales la línea intradía.

Políticas que rigen la Tesorería

a) Políticas de Riesgo de Liquidez

Cumplir con los límites y requerimientos de liquidez exigidas por las autoridades.

Implementar técnicas y procedimientos efectivos para monitoreo, medición y control de los

requerimientos de liquidez.

Hacer un uso prudente de los activos, para evitar el uso de fondos a tasas elevadas.

Diversificar fuentes de fondeo.

Se realiza un análisis de la liquidez, para poder hacer frente a los requerimientos de liquidez en

caso de crisis.

b) Políticas de Riesgo de Mercado

Se tiene especial cuidado en los activos en los que se podría invertir, buscando siempre que

tengan una buena calificación crediticia.

c) Políticas de Riesgo de Crédito.

Se cuenta con políticas de crédito, para cualquier operación en la que exista un riesgo de

liquidación o de contraparte.

iii Control Interno

Control Interno:

Las Políticas de Control Interno establecen el marco general para la Emisora así como el entorno dentro del

cual se debe operar, con el objeto de estar en posibilidad de transmitir un grado razonable de confianza de que

la institución funciona de manera prudente y sana.

Se tiene establecido un modelo de control interno en donde se identifica claramente las responsabilidades,

bajo la premisa de que la responsabilidad sobre el control interno es compartida por todos los miembros de la

organización.

El modelo de control interno está formado por:

Un Consejo de Administración cuya responsabilidad es cerciorarse que la Emisora opere de acuerdo

a prácticas sanas, y que sea eficazmente administrado. Que aprueba los objetivos y las Políticas de

Control Interno, las Pautas de Conducta en los Negocios de la Emisora y otros códigos de conducta

particulares y la estructura de Organización y que designa a los auditores internos y externos de la

institución, así como los principales funcionarios.

Un Comité de Auditoría que apoya al Consejo de Administración en la definición y actualización de

las políticas y procedimientos de control interno, así como su verificación y su evaluación, integrado

por tres consejeros propietarios y presidido por un Consejero Independiente, que sesiona

trimestralmente.

Una Dirección General con responsabilidad sobre el establecimiento del Sistema de control Interno

que maneja y hace funcionar eficientemente a la Emisora.

Una función independiente de auditoría para supervisar la efectividad y eficiencia de los controles

establecidos.

Funciones independientes adicionales de Contraloría y Compliance.

Un mandato claro de que el Control Interno, así como el cumplimiento con las leyes, regulaciones y

políticas internas es responsabilidad de cada una de las áreas y de cada individuo.

Adicionalmente, la Emisora se conduce conforme a las leyes y regulaciones aplicables, se adhiere a las

mejores prácticas corporativas.

1.5. Estimaciones, provisiones o reservas contables críticas

La preparación de los estados financieros consolidados requiere que la administración efectúe estimaciones y

suposiciones que afectan los importes registrados de activos y pasivos y la revelación de activos y pasivos

contingentes a la fecha de los estados financieros consolidados, así como los importes registrados de ingresos

y gastos durante el ejercicio. Los rubros más importantes sujetos a dichas estimaciones incluyen la valuación

de inversiones en valores, derivados e impuestos diferidos. Los resultados reales pueden diferir de estas

estimaciones y suposiciones.

En diciembre de 2014 el Consejo Mexicano de Normas de Información Financiera, A. C. (CINIF) emitió el

documento llamado “Mejoras a las NIF 2015”, que contiene modificaciones puntuales a algunas NIF ya

existentes. Las mejoras aplicables a Accival y que entraron en vigor para los ejercicios iniciados a partir del

1o. de enero de 2015 fue la NIF C-9 “Pasivos, provisiones, activos y pasivos contingentes y compromisos”.

Su adopción no originó cambios importantes en la información financiera de Accival.

COMENTARIOS PARTICULARES A LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS

I. INFORMACIÓN CUALITATIVA

A. Discusión sobre las políticas de uso de instrumentos financieros derivados

Cada año el área encargada de la negociación de los productos financieros autorizados por Banco de México,

someterá a la aprobación del Comité de Riesgos, un Plan de Negocios anual, que contemple los mercados en

los que se participará el tipo de operaciones a realizar, un presupuesto de ingresos y egresos, montos de

operación y límites de exposición para cada línea de negocio.

El objetivo para utilizar derivados e identificar riesgos de los instrumentos utilizados se describe a

continuación:

Competir con calidad respecto a los demás participantes en el mercado.

Generar Utilidades en operaciones de negociación. Una norma inviolable, será medir, evaluar y

cubrir los riesgos involucrados y sólo atender operaciones que razonablemente proporcionen

utilidades a nuestra empresa.

Instrumentar mecanismos de inversión y protección suficientemente ágiles y flexibles, que

permitan proporcionar a los participantes un mayor número de productos financieros, acordes a

nuestra transformación económica.

Usar los Derivados sobre acciones como una cobertura de las posiciones propietarias del Grupo, bajo

los requerimientos regulatorios y de registro apropiados.

Manejar posiciones de acuerdo con las políticas establecidas en la Casa de Bolsa.

Disminuir y hasta eliminar los efectos negativos que la evolución de los activos subyacentes tengan

sobre una posición.

Los instrumentos derivados utilizados son tanto instrumentos listados que son estrictamente operados con

carácter de negociación, como instrumentos extrabursátiles (OTC’s), que podrán ser utilizados para cubrir los

riesgos de mercado inherentes a la emisión de Warrants.

Todos los instrumentos financieros derivados son valuados a valor razonable.

Operaciones de Futuros y Opciones en Mercados Reconocidos sobre:

Índices de precios sobre acciones que coticen en una bolsa de valores.

Acciones, un grupo o canasta de acciones, o títulos referenciados a acciones que coticen en una bolsa

de valores.

Operaciones a Futuro, de Opción y de Swap sobre los subyacentes referidos anteriormente.

La función de la Mesa de Derivados Financieros es el diseño, distribución y operación de productos derivados

lineales y no lineales, es decir, futuros y opciones sobre acciones, un grupo o canasta de acciones o títulos

referenciados a acciones que coticen en una bolsa de valores, así como, índices de precios sobre acciones que

coticen en una bolsa de valores. Las políticas utilizadas por la mesa para la designación de agentes de cálculo

y valuación son PCU / Valuation and Control.

Actualmente la casa de bolsa realiza la operación de instrumentos derivados listados en el Mercado Mexicano

de Derivados (MEXDER), por lo que las políticas de márgenes y colaterales en estos mercados se apegan a

los requerimientos de ASIGNA como contraparte central de compensación de los participantes de ese

mercado. Las operaciones propietarias se liquidan a través del socio liquidador del Grupo Financiero. Se tiene

definida una exposición máxima autorizada para esa contraparte y con base en los requerimientos de

colaterales vigentes en el mercado.

Adicionalmente, la casa de bolsa podrá realizar operaciones con instrumentos derivados extrabursátiles.

Dichas operaciones serán utilizadas exclusivamente con el objeto de cubrir los riesgos inherentes a la emisión

de Warrants, siendo estas de la misma naturaleza, pero de sentido contrario a las implícitas en dichos

instrumentos. Los instrumentos derivados extrabursátiles podrán ser operados exclusivamente con Banco

Nacional de México, con quien la casa de bolsa tiene negociado un contrato marco de derivados y un acuerdo

de márgenes. Con el objeto de no adquirir riesgos de contraparte adicionales, dicho acuerdo de márgenes

cuenta con frecuencia de marginación diaria y techo (threshold) de cero.

En cuanto a Control Interno para la administración de riesgos de mercado y liquidez, la casa de bolsa cuenta

con una Unidad de Administración Integral de Riesgos (UAIR), que diariamente recibe la información

relativa a las actividades con instrumentos derivados. Dicha unidad monitorea y reporta la exposición a

riesgos a la Dirección General de la Casa de Bolsa, mensualmente al Comité de Riesgos y trimestralmente al

Consejo.

Las exposiciones a riesgos de mercado muestran las sensibilidades a los factores de riesgos de mercado y el

nivel de riesgo de portafolio a través de mediciones de valor en riesgo (VaR). El nivel de confianza es del

99% y el horizonte es de un día. Los riesgos de liquidez se monitorean con base en las brechas de liquidez,

mantenimiento de activos líquidos así como concentración de fuentes de fondeo; de acuerdo a la metodología

corporativa y con base en las mejores prácticas de mercado. Se tiene un control centralizado a nivel Grupo

Financiero. Ambos tipos de exposición de riesgo se monitorean tanto en condiciones normales como de

tensión.

KPMG es el tercero independiente que revisó los procedimientos de Control Interno por el 2015.

El Comité de Auditoría se encarga de revisar el cumplimiento a los 31 puntos de Banco de México, a su vez,

el Comité de Riesgos monitorea que los riesgos se encuentren dentro de los límites establecidos.

Para efectos de los procesos de fin de día, la valuación es hecha con PiP.

Salvo los warrants y precios de acciones e índices que son proporcionados por PiP, los OTC’s son valuados

por Citi de manera diaria.

La dirección de contraloría, que depende de la dirección de finanzas, es el área responsable de que todas las

operaciones se encuentren debidamente registradas en la contabilidad de la institución.

El registro de las operaciones se realiza de manera automática; mediante un proceso de batch nocturno, por

medio de una interfaz entre el sistema transaccional “ACCIDER” y el aplicativo “SIT”, y este a su vez hacia

el sistema contable “SAC”.

Por lo que respecta a las conciliaciones, éstas se realizan todos los días, para ello generan las balanzas

contables del sistema “SAC”, las cuales se extraen en formato de excel para comparar la información contra

el estado de cuenta del socio liquidador.

Es de mencionar, que el analista que elabora la conciliación, envía el archivo, mediante correo electrónico, al

área de operación para que valide la información, una vez que regresan el archivo revisado por el mismo

medio, se envía al gerente de contraloría bursátil para su visto bueno.

La dirección de contraloría es la responsable de la contabilización de las operaciones derivadas, asimismo, es

la encargada de definir las guías contables, mismas que son elaboradas conforme a los criterios establecidos

por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), que siguen, en lo general, a las Normas de

Información Financiera (NIF) aplicables en México.

En caso de que el área de negocio quiera implementar nuevos productos derivados, el área de contraloría

participa en la definición de guías contables, y una vez definidas, se documentan y se “parametrizan” en los

sistemas “SAC” y “SIT”.

Únicamente se realizan operaciones con instrumentos financieros derivados con fines de negociación, las

cuales se reconocen como activos o pasivos en el balance general consolidado inicialmente a su valor

razonable, el cual corresponde al precio pactado en la operación.

Los costos de transacción que sean directamente atribuibles a la adquisición del derivado serán reconocidos

directamente en resultados.

A continuación se describe el tratamiento contable de operaciones con instrumentos financieros derivados.

Futuros - Presenta en el balance general consolidado el neto de las fluctuaciones en el valor de mercado del

precio a futuro de los contratos, cuyos efectos se reconocen en resultados. Se compensan las posiciones

activas y pasivas de cada una de las operaciones de futuros, presentando en el activo el saldo deudor de la

compensación y en el pasivo en caso de ser acreedor.

Opciones - Las obligaciones (prima cobrada) o derechos (prima pagada) por compraventa de opciones se

registran a su valor contratado y posteriormente se valúan a su valor razonable, reconociendo la utilidad o

pérdida en resultados. La prima cobrada o pagada se amortiza conforme se devenga. El importe

correspondiente a los derechos u obligaciones derivados de las opciones se presenta por separado en el activo

o pasivo, respectivamente.

El efecto por valuación de los instrumentos financieros con fines de negociación se reconoce en el balance

general consolidado y el estado de resultados consolidado dentro de los rubros “Derivados” y “Resultado por

intermediación, neto”, respectivamente.

La cobertura del portafolio de Derivados se realiza:

1. Tomando posición contraria (operación espejo) cubriendo todos los riesgos (delta, vega, gamma, etc.)

generados y/o

2. Mediante el balanceo constante del portafolio réplica a través de la cobertura delta (delta hedge) del

Título Opcional, cobertura de los riesgos de volatilidad, tiempo y tasas de interés.

La gestión del portafolio de Derivados se realiza analizando las sensibilidades Delta y Gamma (subyacente),

Vega (volatilidad), Rho (tasa de interés), Theta (tiempo) con el objetivo de que los riesgos asociados se

encuentren dentro de los límites establecidos por la unidad de riesgos.

Delta hedge implica calcular la delta del título y cubrirla diariamente mediante la compra/venta del activo

subyacente; esta cobertura Delta se hace dentro de los límites internos autorizados para así dar un espacio para

la gestión de la Gamma (cambios en la Delta conforme se mueve el activo subyacente).

El riesgo a cambios en la volatilidad del mercado (Vega) se cubre con instrumentos derivados sobre el mismo

activo subyacente o sobre un activo correlacionado; de tal forma que los cambios en el precio del Derivado

debido a los movimientos en volatilidad se vean compensados, en buena medida, por cambios en el precio del

instrumento derivado de cobertura.

El riesgo de tasa de interés (Rho) de los derivados se cubre a través de instrumentos sensibles a los

movimientos de tasas, de tal forma que los cambios en precio del Derivado debidos a los cambios en las tasas

de interés se vean compensados por los cambios en precio de los instrumentos de cobertura sensibles a las

tasas. Estos instrumentos de cobertura pueden ser, por ejemplo, instrumentos del mercado de valores.

El riesgo por paso de tiempo (Theta) mide la sensibilidad del precio de la opción al tiempo que le resta a la

opción para que expire y se cubre con los instrumentos derivados sobre el mismo activo subyacente o sobre

un activo correlacionado.

Independiente de si la cobertura del portafolio se lleva a cabo de la manera estática (tomando posición

contraria) o dinámica (mediante el balanceo), la exposición total al riesgo del portafolio se neutraliza al cierre

del día en medida de la posible.

Como fuente internas de liquidez para atender a los requerimientos de liquidez y/o colaterales del mercado de

derivados se tienen a las inversiones en valores de alta liquidez de la casa de bolsa. Estos valores de alta

liquidez cumplen con los requerimientos previstos en la regulación aplicable a las casa de bolsa. Como

complemento de las fuentes internas, la casa de bolsa tiene una línea de crédito con el Banco Nacional de

México, la cual sirve de fuente de liquidez contingente ante necesidades extraordinarias por movimientos en

los mercados de derivados.

Se cuentan con políticas que monitorean cualquier movimiento inusual en los factores de riesgos y por norma

se evitan riesgos de base; lo que acota de manera sustancial las implicaciones en riesgo de mercado o de

liquidez.

Al ser derivados listados (futuros y opciones) existe un margen de diferencia razonable entre el valor del

subyacente y el valor del derivado, por lo que no se observan diferencias importantes que requieran ajustes

mayores sobre las posiciones que afecten las obligaciones y liquidez de la emisora.

El impacto en Resultados durante el trimestre se presenta:

Instrumentos

Financieros

Derivados

Títulos Importe

Promedio

Importe

Mercado

Plusvalía

(Minusvalía)

Acumulada

Plusvalía

(Minusvalía) del

año

Opciones (150) $(1,293,000.00) $(327,500.00) $965,500.00 $771,500.00

Futuros 562 $245,005,300.00 $242,934,220.00 $(2,071,080.00) $(2,197,560.00)

Total Opciones y

Futuros 412 $243,712,300.00 $242,606,720.00 $ (1,105,580.00) $(1,426,060.00)

Los vencimientos de operaciones fueron sobre Futuros sobre IPC Diciembre 2015 (IPCDC15) y Opciones

sobre el futuro del IPC Diciembre 2015 (IP44500X, IP42000R, IP47000O, IP46000L, IP45000X, IP46000C,

IP47000F). Las posiciones que se cerraron en el trimestre fueron de Futuros sobre IPC Diciembre 2015

(IPCDC15).

CLAVE

PIZARRA TITULOS

Vencimiento IP44500X 150

IP42000R 200

IP47000O -100

IP46000L -35

IP45000X -50

IP46000C -50

IP47000F -200

No hubo llamadas de margen ni incumplimientos a los contratos durante el cuarto trimestre del 2015.

Se presenta un Resumen de Instrumentos Financieros Derivados.

Resumen de Instrumentos Financieros Derivados

(Cifras en miles de pesos al 31 de Diciembre de 2015)

Tipo de Derivado,

Valor o contrato (1)

Fines de

cobertura u otros

fines, tales como

Negociación

Monto

Nocional /

Valor Nominal

Valor del Activo Subyacente /

Variable de referencia Valor Razonable

Montos de

Vencimiento

por año

Colateral / líneas de

Crédito / Valores dados en

garantía

Trimestre

actual

Trimestre

anterior

Trimestre

actual

Trimestre

anterior

Futuros sobre IPC

Posición Larga

Negociación

245,005 242,934 231,956 242,956 231,956 245,005

Línea de Crédito

Opciones sobre IPC

Posición Larga

Negociación

2,700 2,598 1,096 2,598 1,096 2,700

Línea de Crédito

Opciones sobre IPC

Posición Corta

Negociación

3,993 2,926 4,171 2,926 4,171 3,993

Línea de Crédito

Para la Exposición al Incumplimiento (EAD) de contraparte se utiliza una metodología recomendada por

Basilea, por otro lado se toma en cuenta la calidad crediticia tanto de la contraparte central como del último

acreedor.

En lo que respecta a productos operados en la Bolsa Mexicana de Valores, éstos se compensan vía la

Contraparte Central de Valores (CCV), haciendo uso de mecanismos de colateralización que se ajustan de

acuerdo al volumen operado de las contrapartes. Para el caso de Derivados listados, la Casa de Bolsa tiene

como contraparte a ASIGNA, que igualmente maneja las aportaciones iniciales mínimas (AIMs) como primer

mecanismos de colateralización para mitigar el riesgo de contraparte; así como otros fondos que cubren gran

parte de los riesgos de contraparte de estos instrumentos.

Se presentan 3 escenarios que puedan generar situaciones adversas para la emisora

a) El escenario posible implica una variación de por lo menos el 25% en el precio de los activos subyacentes,

y el escenario remoto implica una variación de por lo menos 50%.

Para la estimación de los escenarios de estrés, se emplean distintos parámetros, mismos que son descritos a

continuación:

Escenario Probable: Pérdida máxima estimada mediante una simulación Montecarlo, que emplea volatilidades

de incrementos diarios, con un periodo muestral de 3 años, 2.33 DE en base a la posición al cierre de

Diciembre del 2015.

Escenario Posible: Pérdida estimada empleando shocks por factor de riesgo 1/10 para cada una de las

sensibilidades por factor de riesgo, estimadas usando la posición al cierre de Diciembre del 2015.

Escenario Remoto: Pérdida estimada empleando shocks por factor de riesgo 1/25 para cada una de las

sensibilidades por factor de riesgo, estimadas usando la posición al cierre de Diciembre del 2015.

Estimación de la pérdida potencial reflejada en el estado de resultados y en el flujo de efectivo, para cada

escenario.

Valor de

Mercado

(MXP)

EAD

(MXP)PD Asigna

LGD (Acuerdo Basilea)

(%)

Pérdida

Esperada

(PE)

(MXP)

242,607 344,958 0.07% 45% 109

Escenario

M USD Probable Posible Remoto

Escenario 2.33 D.E.

1/10

1/25

Pérdida

Estimada 1,453

3,579

4,889

ACC Accor SA

Año Máximo Mínimo Cierre Rendimiento

2010 33.76 22.47 33.37 0%

2011 35.80 17.03 19.585 -70%

2012 27.60 18.80 26.395 25.8%

2013 34.30 24.85 33.9 22%

2014 39.35 30.02 37.055 9%

Últimos 6 meses 51.34 39.46 40.005 7.37%

Semestre Máximo Mínimo Cierre Rendimient

o

2013/2sem 34.30 27.22 33.9 0%

2014/1sem 39.35 34.06 37.99 11%

2014/2sem 38.89 30.02 37.055 -3%

2015/1sem 51.34 36.03 45.27 18%

Últimos 6

meses

51.34 39.46 40.005 -13.161%

Mes Máximo Mínimo Cierre Rendimiento

JULIO 47.76 43.21 36.20 0%

AGOSTO 46.08 39.46 42.28 14%

SEPTIEMBRE 43.42 40.10 41.76 -1%

OCTUBRE 46.05 41.79 45.24 8%

NOVIEMBRE 45.12 38.01 39.94 -13%

DICIEMBRE 41.57 38.04 40.01 0%

Volatilidad Histórica*

Principales Mercados de Negociación (Región o País)

México - EN Paris *Fuente: Bloomberg

ADS adidas AG


2010 51.48 35.01 48.89 0%

2011 57.42 43.22 50.26 3%

2012 69.12 51.42 67.33 25.4%

2013 92.64 66.28 92.64 27%

2014 92.92 53.89 57.62 -61%

Últimos 6 meses 77.21 63.68 0 #¡DIV/0!

Semestre Máximo Mínimo Cierre Rendimiento

2013/2sem 92.64 78.88 92.64 0%

2014/1sem 92.92 72.86 73.97 -25%

2014/2sem 74.37 53.89 57.62 -28%

2015/1sem 77.21 54.61 68.65 16%

Últimos 6 meses

77.21 63.68 0 #¡DIV/0!

Mes Máximo Mínimo Cierre Rendimien

to

JULIO 74.47 66.80 59.41 0%

AGOSTO 74.48 63.68 66.72 11%

SEPTIEMBRE 72.01 65.18 72.01 7%

OCTUBRE 83.20 71.70 81.55 12%

NOVIEMBRE 91.59 80.80 91.59 11%

DICIEMBRE 93.41 85.93 0.00 #¡DIV/0!



México - Xetra *Fuente: Bloomberg

ADP #N/A Requesting Data...


2010 #N/A Requesting

Data...

#N/A Requestin

g Data...

59.35 0%


Data...

#N/A Requesting Data...

53 -12%


Data...

#N/A Requestin

g Data...

58.34 9.2%


Data...


83.72 30%

2014 #N/A

Requesting Data...

#N/A

Requesting Data...

99.64 16%

Últimos 6 meses #N/A Requesting

Data...


107.2 7.05%


2013/2sem #N/A Requesting Data...

#N/A Requesting

Data...

83.72 0%

2014/1sem #N/A

Requesting Data...

#N/A

Requesting Data...

96.22 13%


#N/A Requesting

Data...

99.64 3%


#N/A Requesting

Data...

101.35 2%

Últimos 6 meses

#N/A Requestin

g Data...

#N/A Requesting

Data...

107.2 5.457%


JULIO #N/A Requesting

Data...

#N/A Requesti

ng Data...

102.35 0%

AGOSTO #N/A Requesting

Data...

#N/A Requesti

ng

Data...

102.35 0%

SEPTIEMBRE #N/A Requesting

Data...

#N/A Requesti

ng Data...

101.35 -1%

OCTUBRE #N/A

Requesting Data...

#N/A

Requesting

Data...

114.35 11%

NOVIEMBRE #N/A Requesting

Data...

#N/A Requesti

ng Data...

107.20 -7%

DICIEMBRE #N/A Requesting

Data...

#N/A Requesti

ng

Data...

107.20 0%



México - #N/A Requesting Data... *Fuente: Bloomberg

AGK Aggreko PLC


2010 1827.42 956.55 1622.448 0%

2011 2179.89 1506.40 2119.127 23%

2012 2521.52 1748.25 1828.101 -15.9%

2013 2089.71 1515.01 1806.038 -1%

2014 1831.25 1405.00 1493 -21%

Últimos 6 meses 1672.00 876.00 914 -63.35%


2013/2sem 1925.81 1515.01 1806.038 0%

2014/1sem 1831.25 1567.54 1650 -9%

2014/2sem 1774.00 1405.00 1493 -11%

2015/1sem 1719.00 1438.00 1439 -4%

Últimos 6 meses

1672.00 876.00 914 -57.440%


to

JULIO 1488.00 1200.00 1720.00 0%

AGOSTO 1205.00 1009.00 1026.00 -68%

SEPTIEMBRE 1087.00 876.00 951.00 -8%

OCTUBRE 1076.00 911.50 915.50 -4%

NOVIEMBRE 1027.00 917.50 1005.00 9%

DICIEMBRE 1001.00 893.00 914.00 -10%



México - London *Fuente: Bloomberg

AI Air Liquide SA


2010 81.62 58.30 78.9087 0%

2011 82.45 69.12 78.818 0%

2012 90.47 76.47 85.4454 7.8%

2013 95.77 81.28 92.8635 8%

2014 103.60 84.45 102 9%

Últimos 6 meses 123.20 100.55 103.65 1.59%


2013/2sem 95.77 85.48 92.8635 0%

2014/1sem 99.05 84.45 98.6 6%

2014/2sem 103.60 89.68 102 3%

2015/1sem 123.20 97.44 113.45 10%

Últimos 6 meses

123.20 100.55 103.65 -9.455%


to

JULIO 121.00 109.15 95.02 0%

AGOSTO 121.95 101.75 106.85 11%

SEPTIEMBRE 108.15 100.55 105.65 -1%

OCTUBRE 118.55 104.50 117.90 10%

NOVIEMBRE 123.65 114.15 115.50 -2%

DICIEMBRE 109.75 101.70 103.65 -11%




ALV Allianz SE


2010 95.43 76.67 88.93 0%

2011 108.05 57.47 73.91 -20%

2012 105.85 70.02 104.8 29.5%

2013 130.80 101.75 130.35 20%

2014 139.70 117.20 137.35 5%



2013/2sem 130.80 108.40 130.35 0%

2014/1sem 133.90 117.20 121.7 -7%

2014/2sem 139.70 117.90 137.35 11%

2015/1sem 169.70 133.35 139.7 2%

Últimos 6 meses

169.70 133.70 0 #¡DIV/0!


to

JULIO 155.05 136.00 124.90 0%

AGOSTO 157.30 133.70 142.25 12%

SEPTIEMBRE 144.35 135.35 140.25 -1%

OCTUBRE 159.35 138.30 159.35 12%

NOVIEMBRE 168.00 156.65 167.65 5%

DICIEMBRE 167.55 155.70 0.00 #¡DIV/0!




AGL Anglo American PLC


2010 3386.00 2254.00 3386 0%

2011 3437.00 2138.50 2379 -42%

2012 2910.00 1664.00 1904 -24.9%

2013 2072.00 1207.00 1338.5 -42%

2014 1648.00 1098.50 1203.5 -11%

Últimos 6 meses 1166.50 543.10 299.45 -301.90%


2013/2sem 1635.00 1207.00 1338.5 0%

2014/1sem 1641.50 1226.50 1430 6%

2014/2sem 1648.00 1098.50 1203.5 -19%

2015/1sem 1259.00 918.50 918.5 -31%

Últimos 6 meses

1166.50 543.10 299.45 -206.729%


to

JULIO 918.20 772.60 1599.00 0%

AGOSTO 808.40 660.20 684.40 -134%

SEPTIEMBRE 749.30 543.10 550.90 -24%

OCTUBRE 726.50 537.00 546.60 -1%

NOVIEMBRE 579.10 400.15 408.65 -34%

DICIEMBRE 406.30 263.55 299.45 -36%




ABI Anheuser-Busch InBev SA/NV


2010 45.85 33.99 43.1 0%

2011 47.31 35.15 47.305 9%

2012 69.94 46.35 65.76 28.1%

2013 78.66 63.90 76.8 14%

2014 94.80 69.55 92.68 17%

Últimos 6 meses 118.80 91.28 114.4 18.99%


2013/2sem 77.90 66.55 76.8 0%

2014/1sem 85.13 69.55 83.9 8%

2014/2sem 94.80 79.26 92.68 9%

2015/1sem 118.50 89.68 107.5 14%

Últimos 6 meses

118.80 91.28 114.4 6.031%


to

JULIO 118.80 106.10 80.98 0%

AGOSTO 111.80 91.28 97.46 17%

SEPTIEMBRE 100.65 93.55 94.92 -3%

OCTUBRE 108.70 94.29 108.70 13%

NOVIEMBRE 123.25 108.55 121.95 11%

DICIEMBRE 121.45 110.40 114.40 -7%



México - EN Brussels *Fuente: Bloomberg

ASML ASML Holding NV


2010 29.26 19.68 29.005 0%

2011 32.81 22.28 32.475 11%

2012 49.36 31.81 47.885 32.2%

2013 74.30 47.20 67.93 30%

2014 89.88 57.57 88.82 24%

Últimos 6 meses 103.80 73.64 82.55 -7.60%


2013/2sem 74.30 60.66 67.93 0%

2014/1sem 69.61 57.57 68.01 0%

2014/2sem 89.88 62.20 88.82 23%

2015/1sem 103.80 84.67 92.7 4%

Últimos 6 meses

103.80 73.64 82.55 -12.296%


to

JULIO 98.26 88.41 70.76 0%

AGOSTO 91.12 74.79 81.68 13%

SEPTIEMBRE 84.05 73.64 78.16 -5%

OCTUBRE 85.14 74.47 84.61 8%

NOVIEMBRE 88.96 84.11 87.47 3%

DICIEMBRE 87.77 77.71 82.55 -6%



México - EN Amsterdam *Fuente: Bloomberg

GASI Assicurazioni Generali SpA


2010 19.19 13.50 14.21 0%

2011 16.99 10.65 11.63 -22%

2012 13.82 8.22 13.74 15.4%

2013 17.33 11.92 17.1 20%

2014 17.43 14.79 17 -1%



2013/2sem 17.33 13.53 17.1 0%

2014/1sem 17.43 15.59 16.01 -7%

2014/2sem 17.40 14.79 17 6%

2015/1sem 19.07 16.16 16.16 -5%

Últimos 6 meses

18.69 15.26 0 #¡DIV/0!


to

JULIO 17.93 15.26 15.63 0%

AGOSTO 18.08 15.80 16.33 4%

SEPTIEMBRE 16.58 15.55 16.36 0%

OCTUBRE 17.25 16.03 17.24 5%

NOVIEMBRE 18.00 17.16 18.00 4%

DICIEMBRE 17.88 16.44 0.00 #¡DIV/0!



México - BrsaItaliana *Fuente: Bloomberg

AV Aviva PLC


2010 423.50 294.20 392.8 0%

2011 477.90 275.30 300.8 -31%

2012 384.00 255.30 375.7 19.9%

2013 449.70 294.10 447.1 16%

2014 539.00 436.70 485.6 8%

Últimos 6 meses 561.50 428.40 516 5.89%


2013/2sem 449.70 342.50 447.1 0%

2014/1sem 534.00 436.70 510.5 12%

2014/2sem 539.00 463.90 485.6 -5%

2015/1sem 571.50 463.30 492.5 1%

Últimos 6 meses

561.50 428.40 516 4.554%


to

JULIO 535.50 480.30 503.50 0%

AGOSTO 532.00 459.30 469.30 -7%

SEPTIEMBRE 477.40 428.40 452.00 -4%

OCTUBRE 486.00 449.70 486.00 7%

NOVIEMBRE 514.00 478.30 511.50 5%

DICIEMBRE 521.00 482.00 516.00 1%




AXA AXA SA


2010 17.58 11.06 12.585 0%

2011 16.11 8.16 10.045 -25%

2012 13.45 8.80 13.225 24.0%

2013 20.21 12.89 20.13 34%

2014 20.50 16.94 19.125 -5%

Últimos 6 meses 25.20 21.04 25.23 24.20%


2013/2sem 20.21 15.02 20.13 0%

2014/1sem 20.50 16.98 17.455 -15%

2014/2sem 19.98 16.94 19.125 9%

2015/1sem 24.48 18.19 22.63 15%

Últimos 6 meses

25.20 21.04 25.23 10.305%


to

JULIO 24.63 21.14 17.19 0%

AGOSTO 25.20 21.09 22.48 24%

SEPTIEMBRE 22.80 21.04 21.64 -4%

OCTUBRE 24.36 21.54 24.33 11%

NOVIEMBRE 25.61 24.26 25.61 5%

DICIEMBRE 25.81 24.13 25.23 -2%




BAS BASF SE


2010 61.73 39.43 59.7 0%

2011 69.40 43.66 53.89 -11%

2012 73.09 51.89 71.15 24.3%

2013 78.97 64.79 77.49 8%

2014 87.36 65.61 69.88 -11%



2013/2sem 78.97 64.79 77.49 0%

2014/1sem 87.36 75.86 85.03 9%

2014/2sem 87.14 65.61 69.88 -22%

2015/1sem 96.72 66.69 78.82 11%

Últimos 6 meses

96.72 65.74 0 #¡DIV/0!


to

JULIO 85.25 76.06 77.64 0%

AGOSTO 82.26 66.42 71.82 -8%

SEPTIEMBRE 71.34 65.74 68.32 -5%

OCTUBRE 76.64 66.46 74.53 8%

NOVIEMBRE 78.62 74.02 78.34 5%

DICIEMBRE 76.77 68.01 0.00 #¡DIV/0!




BAYN Bayer AG


2010 58.62 44.12 55.3 0%

2011 59.35 36.81 49.4 -12%

2012 72.95 47.97 71.89 31.3%

2013 103.05 69.01 101.95 29%

2014 120.95 91.51 113 10%



2013/2sem 103.05 80.06 101.95 0%

2014/1sem 106.60 91.51 103.15 1%

2014/2sem 120.95 94.73 113 9%

2015/1sem 146.20 109.20 125.55 10%

Últimos 6 meses

146.20 112.35 0 #¡DIV/0!


to

JULIO 137.35 121.50 98.92 0%

AGOSTO 137.35 112.35 120.95 18%

SEPTIEMBRE 122.65 112.55 114.45 -6%

OCTUBRE 121.35 108.00 121.35 6%

NOVIEMBRE 126.85 119.70 126.30 4%

DICIEMBRE 124.85 109.85 0.00 #¡DIV/0!




BMWM5 Bayerische Motoren Werke AG


2010 64.80 28.65 58.85 0%

2011 73.52 45.04 51.76 -14%

2012 73.76 53.16 72.93 29.0%

2013 85.42 63.93 85.22 14%

2014 95.51 77.41 89.77 5%



2013/2sem 85.42 66.12 85.22 0%

2014/1sem 94.10 79.26 92.62 8%

2014/2sem 95.51 77.41 89.77 -3%

2015/1sem 122.60 85.08 98.18 9%

Últimos 6 meses

117.35 75.68 0 #¡DIV/0!


to

JULIO 100.50 89.08 89.34 0%

AGOSTO 93.40 76.93 82.22 -9%

SEPTIEMBRE 88.26 75.68 79.22 -4%

OCTUBRE 93.36 78.21 93.36 15%

NOVIEMBRE 103.30 92.45 103.30 10%

DICIEMBRE 103.30 91.90 0.00 #¡DIV/0!




BGG BG Group PLC


2010 1337.50 984.00 1320 0%

2011 1564.50 1144.00 1376.5 4%

2012 1547.00 1000.50 1008 -36.6%

2013 1298.50 1022.00 1298.5 22%

2014 1351.50 795.10 868.6 -49%

Últimos 6 meses 1199.50 851.40 985 11.82%


2013/2sem 1298.50 1105.50 1298.5 0%

2014/1sem 1351.50 1008.50 1235 -5%

2014/2sem 1276.00 795.10 868.6 -42%

2015/1sem 1199.50 794.70 1059.5 18%

Últimos 6 meses

1199.50 851.40 985 -7.563%


to

JULIO 1092.50 1028.50 1172.00 0%

AGOSTO 1109.50 923.90 964.90 -21%

SEPTIEMBRE 1016.00 945.50 951.00 -1%

OCTUBRE 1093.00 964.10 1025.00 7%

NOVIEMBRE 1057.50 967.70 1031.50 1%

DICIEMBRE 1046.50 899.80 985.00 -5%




BNP BNP Paribas SA


2010 59.60 41.48 48.425 0%

2011 58.97 23.06 30.35 -60%

2012 44.56 24.95 42.335 28.3%

2013 56.65 38.29 56.48 25%

2014 60.85 45.45 48.83 -16%

Últimos 6 meses 60.68 50.50 52.23 6.51%


2013/2sem 56.65 41.33 56.48 0%

2014/1sem 60.85 49.13 49.545 -14%

2014/2sem 54.30 45.45 48.83 -1%

2015/1sem 59.17 44.94 54.15 10%

Últimos 6 meses

60.68 50.50 52.23 -3.676%


to

JULIO 59.31 50.50 49.50 0%

AGOSTO 60.68 52.85 56.27 12%

SEPTIEMBRE 56.45 50.52 52.46 -7%

OCTUBRE 55.91 51.72 55.26 5%

NOVIEMBRE 57.61 54.96 56.11 2%

DICIEMBRE 56.28 50.28 52.23 -7%




BME #N/A Invalid Security


2010 #N/A Invalid Security

#N/A Invalid

Security

0 0%


#N/A Invalid Security

0 0%


#N/A Invalid

Security

0 0.0%



0 0%

2014 #N/A Invalid

Security

#N/A

Invalid Security

0 0%

Últimos 6 meses #N/A Invalid Security


0 0.00%


2013/2sem #N/A Invalid

Security

#N/A Invalid

Security

0 0%

2014/1sem #N/A

Invalid Security

#N/A

Invalid Security

0 0%


Security

#N/A Invalid

Security

0 0%


Security

#N/A Invalid

Security

0 0%

Últimos 6 meses

#N/A Invalid

Security

#N/A Invalid

Security

0 0.000%


JULIO #N/A Invalid

Security

#N/A Invalid

Security

0.00 0%

AGOSTO #N/A Invalid Security


0.00 0%

SEPTIEMBRE #N/A Invalid

Security

#N/A Invalid

Security

0.00 0%

OCTUBRE #N/A Invalid Security


0.00 0%

NOVIEMBRE #N/A

Invalid Security

#N/A

Invalid Security

0.00 0%

DICIEMBRE #N/A Invalid Security


0.00 0%



México - #N/A Invalid Security *Fuente: Bloomberg

CA Carrefour SA


2010 36.06 26.95 27.509 0%

2011 31.52 15.06 17.615 -56%

2012 19.63 13.06 19.265 8.6%

2013 29.02 18.90 28.61 33%

2014 29.20 22.09 24.965 -15%

Últimos 6 meses 32.80 25.27 26.65 6.32%


2013/2sem 29.02 20.81 28.61 0%

2014/1sem 29.20 25.01 26.94 -6%

2014/2sem 27.96 22.09 24.965 -8%

2015/1sem 32.80 23.65 28.72 13%

Últimos 6 meses

32.80 25.27 26.65 -7.767%


to

JULIO 31.57 27.50 25.83 0%

AGOSTO 31.97 27.00 28.98 11%

SEPTIEMBRE 28.58 25.27 26.44 -10%

OCTUBRE 30.20 26.15 29.67 11%

NOVIEMBRE 30.66 28.11 29.18 -2%

DICIEMBRE 28.26 26.00 26.65 -9%




CDI Christian Dior SE


2010 100.50 61.09 95.1524 0%

2011 101.39 71.51 81.619 -17%

2012 115.87 82.96 113.773 28.3%

2013 131.50 107.05 121.9251 7%

2014 144.20 113.46 142.7 15%

Últimos 6 meses 194.70 157.75 156.75 8.96%


2013/2sem 130.83 110.79 121.9251 0%

2014/1sem 136.76 113.46 129.4536 6%

2014/2sem 144.20 114.98 142.7 9%

2015/1sem 190.90 137.95 175.1 19%

Últimos 6 meses

194.70 157.75 156.75 -11.707%


to

JULIO 188.75 169.55 115.96 0%

AGOSTO 194.70 157.75 165.40 30%

SEPTIEMBRE 169.15 157.95 167.05 1%

OCTUBRE 180.40 163.25 179.10 7%

NOVIEMBRE 186.90 170.60 173.20 -3%

DICIEMBRE 175.05 155.60 156.75 -10%




CBK Commerzbank AG


2010 44.05 32.67 33.289 0%

2011 37.96 8.60 9.745 -242%

2012 16.24 8.48 10.725 9.1%

2013 12.70 5.79 11.71 8%

2014 14.42 10.29 10.98 -7%



2013/2sem 11.71 5.79 11.71 0%

2014/1sem 14.42 10.95 11.48 -2%

2014/2sem 12.84 10.29 10.98 -5%

2015/1sem 13.29 10.50 11.465 4%

Últimos 6 meses

13.29 9.25 0 #¡DIV/0!


to

JULIO 12.12 10.81 10.83 0%

AGOSTO 12.05 9.52 9.99 -8%

SEPTIEMBRE 10.31 9.25 9.42 -6%

OCTUBRE 10.28 9.33 10.01 6%

NOVIEMBRE 10.73 10.27 10.42 4%

DICIEMBRE 10.38 8.97 0.00 #¡DIV/0!




CFRI Cie Financiere Richemont SA


2010 57.10 34.84 55 0%

2011 57.40 38.51 47.51 -16%

2012 73.70 48.41 71.4 33.5%

2013 95.55 68.15 88.8 20%

2014 94.35 75.20 88.8 0%



2013/2sem 95.55 83.00 88.8 0%

2014/1sem 94.35 81.50 93.05 5%

2014/2sem 93.30 75.20 88.8 -5%

2015/1sem 91.10 69.90 76.05 -17%

Últimos 6 meses

86.85 68.85 0 #¡DIV/0!


to

JULIO 83.40 73.45 86.65 0%

AGOSTO 84.20 68.85 72.35 -20%

SEPTIEMBRE 77.30 70.40 75.70 4%

OCTUBRE 84.80 74.70 84.80 11%

NOVIEMBRE 86.60 74.60 77.00 -10%

DICIEMBRE 78.00 69.50 0.00 #¡DIV/0!



México - SIX Swiss Ex *Fuente: Bloomberg

ML

Cie Generale des Etablissements

Michelin


2010 63.59 48.64 54.14 0%

2011 67.79 40.73 45.675 -19%

2012 72.26 46.28 71.22 35.9%

2013 83.65 59.20 76.63 7%

2014 93.68 66.13 74.86 -2%

Últimos 6 meses 103.25 79.22 87.9 14.84%


2013/2sem 83.65 69.14 76.63 0%

2014/1sem 93.68 75.50 87.26 12%

2014/2sem 89.06 66.13 74.86 -17%

2015/1sem 103.25 71.83 93.99 20%

Últimos 6 meses

103.25 79.22 87.9 -6.928%


JULIO 98.81 88.12 82.06 0%

AGOSTO 92.66 83.19 86.29 5%

SEPTIEMBRE 86.75 79.22 81.42 -6%

OCTUBRE 90.80 81.29 90.60 10%

NOVIEMBRE 94.98 91.70 94.90 5%

DICIEMBRE 94.18 84.94 87.90 -8%




DAI Daimler AG


2010 54.87 30.35 50.73 0%

2011 58.46 29.16 33.92 -50%

2012 48.45 33.40 41.32 17.9%

2013 63.15 38.65 62.9 34%

2014 71.14 56.01 68.97 9%



2013/2sem 63.15 46.78 62.9 0%

2014/1sem 71.14 60.69 68.4 8%

2014/2sem 70.44 56.01 68.97 1%

2015/1sem 95.79 66.17 81.64 16%

Últimos 6 meses

90.15 63.26 0 #¡DIV/0!


to

JULIO 85.08 79.13 61.88 0%

AGOSTO 84.59 67.08 71.66 14%

SEPTIEMBRE 75.50 63.26 64.85 -11%

OCTUBRE 78.97 64.45 78.97 18%

NOVIEMBRE 84.73 76.01 84.73 7%

DICIEMBRE 83.21 72.95 0.00 #¡DIV/0!




BN Danone SA


2010 48.24 39.96 47.76 0%

2011 52.72 42.34 48.57 2%

2012 54.70 45.97 49.36 1.6%

2013 60.39 49.22 52.26 6%

2014 57.00 48.70 54 3%

Últimos 6 meses 67.48 53.10 62.28 13.29%


2013/2sem 60.39 50.57 52.26 0%

2014/1sem 55.22 48.70 54.24 4%

2014/2sem 57.00 50.11 54 0%

2015/1sem 67.48 52.32 57.99 7%

Últimos 6 meses

67.48 53.10 62.28 6.888%


to

JULIO 62.88 57.50 54.09 0%

AGOSTO 63.27 53.54 55.39 2%

SEPTIEMBRE 56.42 53.10 56.42 2%

OCTUBRE 64.20 55.89 63.41 11%

NOVIEMBRE 66.33 63.00 66.33 4%

DICIEMBRE 65.88 60.94 62.28 -7%




DSY Dassault Systemes


2010 28.79 19.61 28.51 0%

2011 31.63 25.33 30.965 8%

2012 43.54 30.62 42.235 26.7%

2013 51.18 40.24 45.365 7%

2014 52.88 40.03 50.2 10%

Últimos 6 meses 72.28 59.92 73.77 31.95%


2013/2sem 51.18 41.35 45.365 0%

2014/1sem 47.88 40.03 46.98 3%

2014/2sem 52.88 46.46 50.2 6%

2015/1sem 72.28 48.90 65.22 23%

Últimos 6 meses

72.28 59.92 73.77 11.590%


to

JULIO 71.29 63.92 50.14 0%

AGOSTO 70.00 60.51 61.89 19%

SEPTIEMBRE 66.28 59.92 66.00 6%

OCTUBRE 72.15 66.00 71.84 8%

NOVIEMBRE 75.33 71.91 75.33 5%

DICIEMBRE 76.10 71.64 73.77 -2%




DB Deutsche Bank AG


2010 52.55 34.90 37.293 0%

2011 46.30 20.41 28.075 -33%

2012 37.67 21.47 31.427 10.7%

2013 36.74 28.31 33.072 5%

2014 38.11 23.33 24.985 -32%



2013/2sem 35.38 30.00 33.072 0%

2014/1sem 38.11 25.69 25.695 -29%

2014/2sem 28.30 23.33 24.985 -3%

2015/1sem 33.20 23.91 26.95 7%

Últimos 6 meses

33.20 23.51 0 #¡DIV/0!


to

JULIO 32.02 26.70 25.68 0%

AGOSTO 31.99 24.63 26.28 2%

SEPTIEMBRE 26.50 23.51 24.07 -9%

OCTUBRE 27.76 23.65 25.47 5%

NOVIEMBRE 25.84 23.67 24.31 -5%

DICIEMBRE 24.46 20.77 0.00 #¡DIV/0!




DB1 Deutsche Boerse AG


2010 58.64 45.86 51.8 0%

2011 61.62 36.13 43.12 -20%

2012 52.02 36.58 46.21 6.7%

2013 60.38 44.97 60.2 23%

2014 63.14 50.17 59.22 -2%



2013/2sem 60.38 50.17 60.2 0%

2014/1sem 63.14 52.08 56.68 -6%

2014/2sem 59.99 50.17 59.22 4%

2015/1sem 80.15 58.85 74.25 20%

Últimos 6 meses

87.27 71.65 0 #¡DIV/0!


to

JULIO 87.27 76.27 54.24 0%

AGOSTO 84.76 73.83 79.79 32%

SEPTIEMBRE 81.44 74.70 77.03 -4%

OCTUBRE 84.65 75.86 83.75 8%

NOVIEMBRE 84.21 79.02 81.19 -3%

DICIEMBRE 81.56 73.84 0.00 #¡DIV/0!




DPW Deutsche Post AG


2010 14.46 11.18 12.7 0%

2011 13.83 9.13 11.88 -7%

2012 16.66 12.10 16.6 28.4%

2013 26.71 16.50 26.5 37%

2014 28.43 22.30 27.045 2%



2013/2sem 26.71 19.15 26.5 0%

2014/1sem 28.43 24.78 26.41 0%

2014/2sem 27.47 22.30 27.045 2%

2015/1sem 31.08 25.85 26.205 -3%

Últimos 6 meses

31.08 23.15 0 #¡DIV/0!


to

JULIO 28.94 26.14 24.02 0%

AGOSTO 28.27 23.58 24.56 2%

SEPTIEMBRE 24.78 23.15 24.78 1%

OCTUBRE 27.80 24.49 27.07 8%

NOVIEMBRE 27.67 25.63 27.67 2%

DICIEMBRE 27.12 24.18 0.00 #¡DIV/0!




DTE Deutsche Telekom AG


2010 10.60 8.55 9.655 0%

2011 11.32 7.95 8.865 -9%

2012 10.04 7.71 8.595 -3.1%

2013 12.60 8.01 12.43 31%

2014 13.71 10.35 13.25 6%



2013/2sem 12.60 8.81 12.43 0%

2014/1sem 13.12 11.05 12.8 3%

2014/2sem 13.71 10.35 13.25 3%

2015/1sem 17.60 12.63 15.45 14%

Últimos 6 meses

17.60 14.04 0 #¡DIV/0!


to

JULIO 17.12 14.82 12.11 0%

AGOSTO 17.29 14.04 15.25 21%

SEPTIEMBRE 16.03 14.83 15.89 4%

OCTUBRE 17.08 14.63 17.01 7%

NOVIEMBRE 17.48 16.37 17.46 3%

DICIEMBRE 17.31 15.48 0.00 #¡DIV/0!




EOAN E.ON SE


2010 29.36 21.13 22.935 0%

2011 25.11 12.88 16.67 -38%

2012 19.52 13.80 14.09 -18.3%

2013 14.71 11.94 13.415 -5%

2014 15.46 12.56 14.195 5%



2013/2sem 14.25 11.94 13.415 0%

2014/1sem 15.17 12.93 15.08 11%

2014/2sem 15.46 12.56 14.195 -6%

2015/1sem 14.74 11.95 11.95 -19%

Últimos 6 meses

14.74 7.13 0 #¡DIV/0!


to

JULIO 12.64 11.60 14.13 0%

AGOSTO 12.31 9.57 10.11 -40%

SEPTIEMBRE 9.96 7.13 7.68 -32%

OCTUBRE 9.89 7.48 9.60 20%

NOVIEMBRE 9.79 8.72 9.00 -7%

DICIEMBRE 9.03 7.84 0.00 #¡DIV/0!




ENEL Enel SpA


2010 4.23 3.43 3.74 0%

2011 4.83 2.84 3.144 -19%

2012 3.31 2.03 3.138 -0.2%

2013 3.38 2.30 3.174 1%

2014 4.46 3.13 3.696 14%



2013/2sem 3.38 2.30 3.174 0%

2014/1sem 4.46 3.13 4.254 25%

2014/2sem 4.38 3.53 3.696 -15%

2015/1sem 4.46 3.44 4.064 9%

Últimos 6 meses

4.46 3.73 0 #¡DIV/0!


to

JULIO 4.41 3.87 4.26 0%

AGOSTO 4.40 3.73 4.02 -6%

SEPTIEMBRE 4.07 3.78 3.99 -1%

OCTUBRE 4.23 3.89 4.20 5%

NOVIEMBRE 4.24 4.02 4.17 -1%

DICIEMBRE 4.17 3.75 0.00 #¡DIV/0!




EI Essilor International SA


2010 50.47 41.02 49.255 0%

2011 57.44 46.93 54.55 10%

2012 78.00 54.86 75.39 27.6%

2013 89.70 72.00 76.92 2%

2014 92.68 71.11 90.75 15%

Últimos 6 meses 119.90 100.40 115.05 21.12%


2013/2sem 88.66 72.00 76.92 0%

2014/1sem 82.46 71.11 77.45 1%

2014/2sem 92.68 71.49 90.75 15%

2015/1sem 114.90 88.72 107 15%

Últimos 6 meses

119.90 100.40 115.05 6.997%


to

JULIO 119.90 103.50 72.97 0%

AGOSTO 118.75 100.40 106.40 31%

SEPTIEMBRE 110.50 104.25 108.90 2%

OCTUBRE 120.30 105.85 119.60 9%

NOVIEMBRE 123.55 118.75 123.55 3%

DICIEMBRE 123.40 111.80 115.05 -7%




FCA Fiat Chrysler Automobiles NV


2010 #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2011 #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2012 #N/A N/A #N/A N/A 0 0.0%

2013 #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2014 7.41 4.56 6.365 0%



2013/2sem #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2014/1sem #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2014/2sem 7.41 4.56 6.365 0%

2015/1sem 10.48 6.28 8.7121 27%

Últimos 6 meses

10.36 7.35 0 #¡DIV/0!


to

JULIO 9.48 8.23 0.00 0%

AGOSTO 9.92 7.96 8.31 0%

SEPTIEMBRE 8.78 7.35 7.70 -8%

OCTUBRE 9.63 7.87 8.90 13%

NOVIEMBRE 8.96 8.25 8.96 1%

DICIEMBRE 8.84 7.86 0.00 #¡DIV/0!




GAS Gas Natural SDG SA


2010 15.60 10.22 11.49 0%

2011 14.89 10.34 13.265 13%

2012 13.90 8.56 13.67 3.0%

2013 18.70 13.48 18.7 27%

2014 24.38 17.88 20.9 11%

Últimos 6 meses 22.82 17.10 18.815 -11.08%


2013/2sem 18.70 13.96 18.7 0%

2014/1sem 23.40 17.88 23.065 19%

2014/2sem 24.38 20.22 20.9 -10%

2015/1sem 22.82 18.86 20.34 -3%

Últimos 6 meses

22.82 17.10 18.815 -8.105%


to

JULIO 21.02 19.31 22.96 0%

AGOSTO 20.31 17.94 18.10 -27%

SEPTIEMBRE 18.57 17.10 17.43 -4%

OCTUBRE 19.99 17.71 19.71 12%

NOVIEMBRE 20.48 19.10 20.48 4%

DICIEMBRE 20.39 18.26 18.82 -9%



México - Soc.Bol SIBE *Fuente: Bloomberg

GLEN Glencore PLC


2010 #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2011 528.40 346.18 390.011 0%

2012 480.10 292.06 351.855 -10.8%

2013 395.83 255.55 314.745 -12%

2014 375.58 278.58 298.478 -5%

Últimos 6 meses 313.30 68.62 90.48 -229.88%


2013/2sem 343.30 255.55 314.745 0%

2014/1sem 346.08 295.49 323.898 3%

2014/2sem 375.58 278.58 298.478 -9%

2015/1sem 313.30 239.38 255.3 -17%

Últimos 6 meses

313.30 68.62 90.48 -182.162%


to

JULIO 255.75 205.60 358.22 0%

AGOSTO 205.95 137.90 133.50 -168%

SEPTIEMBRE 144.20 68.62 91.55 -46%

OCTUBRE 129.10 91.02 112.50 19%

NOVIEMBRE 125.85 88.83 96.71 -16%

DICIEMBRE 94.48 79.45 90.48 -7%




RMS Hermes International


2010 202.85 92.69 157.55 0%

2011 272.00 144.05 230.35 32%

2012 287.30 209.00 223.8 -2.9%

2013 281.75 227.55 263.4 15%

2014 305.00 226.90 293.35 10%

Últimos 6 meses 363.35 305.00 311.75 5.90%


2013/2sem 270.80 245.00 263.4 0%

2014/1sem 269.50 226.90 269.5 2%

2014/2sem 305.00 230.90 293.35 8%

2015/1sem 363.35 280.95 334.6 12%

Últimos 6 meses

363.35 305.00 311.75 -7.330%


to

JULIO 354.45 320.50 258.05 0%

AGOSTO 354.55 305.00 316.65 19%

SEPTIEMBRE 327.70 307.65 325.00 3%

OCTUBRE 351.60 319.60 350.35 7%

NOVIEMBRE 355.60 324.35 333.25 -5%

DICIEMBRE 337.25 306.35 311.75 -7%




IBE Iberdrola SA


2010 6.74 4.63 5.768 0%

2011 6.47 4.42 4.839 -19%

2012 4.96 2.65 4.135 -17.0%

2013 4.75 3.60 4.631 11%

2014 5.95 4.47 5.593 17%

Últimos 6 meses 6.47 5.78 6.55 14.61%


2013/2sem 4.75 3.82 4.631 0%

2014/1sem 5.59 4.47 5.583 17%

2014/2sem 5.95 5.23 5.593 0%

2015/1sem 6.44 5.47 6.042 7%

Últimos 6 meses

6.47 5.78 6.55 7.756%


to

JULIO 6.46 5.81 5.57 0%

AGOSTO 6.47 5.80 6.06 8%

SEPTIEMBRE 6.01 5.78 5.95 -2%

OCTUBRE 6.50 5.93 6.50 8%

NOVIEMBRE 6.67 6.39 6.63 2%

DICIEMBRE 6.61 6.32 6.55 -1%




IMT #N/A Requesting Data...



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#N/A Requestin

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2014 #N/A

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2014/1sem #N/A

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Últimos 6 meses

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#N/A Requesti

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OCTUBRE #N/A

Requesting Data...

#N/A

Requesting

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ITX #N/A Invalid Security



#N/A Invalid

Security

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#N/A Invalid

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2014 #N/A Invalid

Security

#N/A

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Security

#N/A Invalid

Security

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2014/1sem #N/A

Invalid Security

#N/A

Invalid Security

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Security

#N/A Invalid

Security

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Security

#N/A Invalid

Security

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Últimos 6 meses

#N/A Invalid

Security

#N/A Invalid

Security

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JULIO #N/A Invalid

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#N/A Invalid

Security

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0.00 0%


Security

#N/A Invalid

Security

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0.00 0%

NOVIEMBRE #N/A

Invalid Security

#N/A

Invalid Security

0.00 0%



0.00 0%

ISP Intesa Sanpaolo SpA


2010 3.00 1.85 1.9039 0%

2011 2.43 0.87 1.294 -47%

2012 1.60 0.88 1.3 0.5%

2013 1.84 1.12 1.794 28%

2014 2.61 1.78 2.422 26%



2013/2sem 1.84 1.22 1.794 0%

2014/1sem 2.61 1.78 2.256 20%

2014/2sem 2.55 2.10 2.422 7%

2015/1sem 3.48 2.25 3.252 26%

Últimos 6 meses

3.60 2.95 0 #¡DIV/0!


to

JULIO 3.60 2.96 2.23 0%

AGOSTO 3.53 2.97 3.25 31%

SEPTIEMBRE 3.29 3.02 3.16 -3%

OCTUBRE 3.28 3.12 3.17 0%

NOVIEMBRE 3.25 3.08 3.25 2%

DICIEMBRE 3.24 2.96 0.00 #¡DIV/0!




SBRY J Sainsbury PLC


2010 395.00 312.90 380.1 0%

2011 391.50 263.50 302.9 -25%

2012 361.10 283.20 347 12.7%

2013 414.60 321.90 371.1 6%

2014 374.00 224.80 244.6 -52%

Últimos 6 meses 284.70 223.70 258.8 5.49%


2013/2sem 414.60 358.80 371.1 0%

2014/1sem 374.00 304.90 315.5 -18%

2014/2sem 325.70 224.80 244.6 -29%

2015/1sem 284.70 229.60 265.3 8%

Últimos 6 meses

284.70 223.70 258.8 -2.512%


to

JULIO 275.70 253.50 312.90 0%

AGOSTO 267.70 231.90 237.90 -32%

SEPTIEMBRE 261.00 223.70 261.00 9%

OCTUBRE 275.70 256.00 266.40 2%

NOVIEMBRE 277.00 241.10 253.80 -5%

DICIEMBRE 266.40 235.00 258.80 2%




KER Kering


2010 125.75 80.28 118.0255 0%

2011 128.36 91.92 108.9201 -8%

2012 141.16 105.38 137.9097 21.0%

2013 184.50 140.47 153.9 10%

2014 167.40 137.35 158.1 3%

Últimos 6 meses 181.45 139.05 157.95 -0.09%


2013/2sem 184.50 148.90 153.9 0%

2014/1sem 165.20 137.35 160.15 4%

2014/2sem 167.40 143.65 158.1 -1%

2015/1sem 197.00 152.70 160.15 1%

Últimos 6 meses

181.45 139.05 157.95 -1.393%


to

JULIO 175.60 154.65 159.95 0%

AGOSTO 181.45 146.25 152.75 -5%

SEPTIEMBRE 155.00 139.05 146.00 -5%

OCTUBRE 172.75 142.40 168.55 13%

NOVIEMBRE 173.45 160.95 163.55 -3%

DICIEMBRE 162.15 153.25 157.95 -4%




AH Koninklijke Ahold NV


2010 11.68 9.50 10.738 0%

2011 11.27 8.48 11.2721 5%

2012 11.97 9.79 11.0013 -2.5%

2013 15.28 11.16 14.1917 22%

2014 15.39 11.76 14.59 3%

Últimos 6 meses 19.69 16.26 19.475 25.08%


2013/2sem 15.28 12.47 14.1917 0%

2014/1sem 15.39 13.18 13.71 -4%

2014/2sem 14.76 11.76 14.59 6%

2015/1sem 19.69 14.32 16.8 13%

Últimos 6 meses

19.69 16.26 19.475 13.736%


to

JULIO 18.13 16.26 13.06 0%

AGOSTO 18.54 16.46 17.62 26%

SEPTIEMBRE 17.88 16.57 17.41 -1%

OCTUBRE 18.63 17.31 18.52 6%

NOVIEMBRE 20.68 18.50 20.59 10%

DICIEMBRE 20.19 18.82 19.48 -6%




KPN Koninklijke KPN NV


2010 7.45 6.16 6.6691 0%

2011 7.44 5.14 5.6051 -19%

2012 5.65 2.18 2.222 -152.3%

2013 2.78 1.39 2.343 5%

2014 2.81 2.18 2.613 10%

Últimos 6 meses 3.64 3.16 3.492 25.17%


2013/2sem 2.50 1.56 2.343 0%

2014/1sem 2.81 2.36 2.661 12%

2014/2sem 2.71 2.18 2.613 -2%

2015/1sem 3.49 2.48 3.43 24%

Últimos 6 meses

3.64 3.16 3.492 1.775%


to

JULIO 3.62 3.20 2.38 0%

AGOSTO 3.64 3.16 3.47 31%

SEPTIEMBRE 3.53 3.26 3.34 -4%

OCTUBRE 3.41 3.06 3.34 0%

NOVIEMBRE 3.60 3.18 3.60 7%

DICIEMBRE 3.58 3.30 3.49 -3%




OR #N/A Invalid Security



#N/A Invalid

Security

0 0%



0 0%


#N/A Invalid

Security

0 0.0%



0 0%

2014 #N/A Invalid

Security

#N/A

Invalid Security

0 0%



0 0.00%



Security

#N/A Invalid

Security

0 0%

2014/1sem #N/A

Invalid Security

#N/A

Invalid Security

0 0%


Security

#N/A Invalid

Security

0 0%


Security

#N/A Invalid

Security

0 0%

Últimos 6 meses

#N/A Invalid

Security

#N/A Invalid

Security

0 0.000%


JULIO #N/A Invalid

Security

#N/A Invalid

Security

0.00 0%



0.00 0%


Security

#N/A Invalid

Security

0.00 0%



0.00 0%

NOVIEMBRE #N/A

Invalid Security

#N/A

Invalid Security

0.00 0%



0.00 0%

MC LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE


2010 115.36 67.47 111.1663 0%

2011 117.66 88.13 98.5942 -13%

2012 126.17 98.14 124.1891 20.6%

2013 134.51 107.47 119.1422 -4%

2014 132.50 110.40 131.15 9%

Últimos 6 meses 175.60 139.30 144.9 9.49%


2013/2sem 134.51 112.43 119.1422 0%

2014/1sem 131.53 110.40 126.8928 6%

2014/2sem 132.50 111.53 131.15 3%

2015/1sem 174.70 125.60 157.15 17%

Últimos 6 meses

175.60 139.30 144.9 -8.454%


to

JULIO 170.70 147.95 115.90 0%

AGOSTO 175.60 139.30 148.65 22%

SEPTIEMBRE 155.60 144.05 152.20 2%

OCTUBRE 170.65 149.20 169.60 10%

NOVIEMBRE 173.50 154.95 158.75 -7%

DICIEMBRE 158.45 142.20 144.90 -10%




MKS #N/A Invalid Security



#N/A Invalid

Security

0 0%



0 0%


#N/A Invalid

Security

0 0.0%



0 0%

2014 #N/A Invalid

Security

#N/A

Invalid Security

0 0%



0 0.00%



Security

#N/A Invalid

Security

0 0%

2014/1sem #N/A

Invalid Security

#N/A

Invalid Security

0 0%


Security

#N/A Invalid

Security

0 0%


Security

#N/A Invalid

Security

0 0%

Últimos 6 meses

#N/A Invalid

Security

#N/A Invalid

Security

0 0.000%


JULIO #N/A Invalid

Security

#N/A Invalid

Security

0.00 0%



0.00 0%


Security

#N/A Invalid

Security

0.00 0%



0.00 0%

NOVIEMBRE #N/A

Invalid Security

#N/A

Invalid Security

0.00 0%



0.00 0%

MUV2

Muenchener Rueckversicherungs-

Gesellschaft AG in Muenchen


2010 123.20 99.74 113.45 0%

2011 125.20 79.55 94.78 -20%

2012 137.55 91.90 136 30.3%

2013 161.20 131.95 160.15 15%

2014 169.95 143.00 165.75 3%



2013/2sem 161.20 135.05 160.15 0%

2014/1sem 169.95 148.50 161.9 1%

2014/2sem 168.50 143.00 165.75 2%

2015/1sem 205.85 159.00 159 -4%

Últimos 6 meses

205.85 158.70 0 #¡DIV/0!


JULIO 174.30 159.75 158.80 0%

AGOSTO 174.25 158.70 163.80 3%

SEPTIEMBRE 167.85 162.45 166.75 2%

OCTUBRE 181.50 163.95 181.50 8%

NOVIEMBRE 190.75 178.60 190.75 5%

DICIEMBRE 190.70 179.65 0.00 #¡DIV/0!




NESN Nestle SA


2010 56.60 48.35 54.75 0%

2011 55.25 45.35 54 -1%

2012 62.25 52.75 59.6 9.4%

2013 69.50 59.30 65.3 9%

2014 73.25 64.25 72.95 10%



2013/2sem 67.45 60.60 65.3 0%

2014/1sem 71.50 64.25 68.7 5%

2014/2sem 73.25 64.95 72.95 6%

2015/1sem 76.60 64.80 67.5 -8%

Últimos 6 meses

76.60 67.50 0 #¡DIV/0!


to

JULIO 73.20 68.55 67.55 0%

AGOSTO 75.00 68.40 71.30 5%

SEPTIEMBRE 74.00 70.10 73.25 3%

OCTUBRE 76.00 73.25 75.60 3%

NOVIEMBRE 76.40 73.50 76.35 1%

DICIEMBRE 76.75 71.45 0.00 #¡DIV/0!




UG Peugeot SA


2010 23.03 13.05 20.6407 0%

2011 23.86 8.48 8.7414 -136%

2012 11.77 3.64 4.5004 -94.2%

2013 10.50 4.36 7.8081 42%

2014 11.99 7.94 10.16 23%

Últimos 6 meses 19.48 12.41 16.205 37.30%


2013/2sem 10.50 4.95 7.8081 0%

2014/1sem 11.99 7.94 10.795 28%

2014/2sem 11.49 8.67 10.16 -6%

2015/1sem 19.48 9.77 18.445 45%

Últimos 6 meses

19.48 12.41 16.205 -13.823%


to

JULIO 19.08 17.20 11.21 0%

AGOSTO 18.89 14.56 15.40 27%

SEPTIEMBRE 16.07 12.41 13.46 -14%

OCTUBRE 16.23 13.26 16.03 16%

NOVIEMBRE 16.91 15.56 16.91 5%

DICIEMBRE 16.69 15.33 16.21 -4%




PUB Publicis Groupe SA


2010 39.00 27.97 38.91 0%

2011 41.34 29.76 35.545 -9%

2012 45.91 35.53 44.915 20.9%

2013 66.51 46.11 65.51 31%

2014 69.06 50.44 59.71 -10%

Últimos 6 meses 78.30 58.50 61.38 2.72%


2013/2sem 66.51 55.11 65.51 0%

2014/1sem 69.06 59.16 61.94 -6%

2014/2sem 62.00 50.44 59.71 -4%

2015/1sem 78.30 57.90 66.32 10%

Últimos 6 meses

78.30 58.50 61.38 -8.048%


to

JULIO 73.25 65.00 54.35 0%

AGOSTO 69.15 60.08 63.52 14%

SEPTIEMBRE 63.44 58.50 60.98 -4%

OCTUBRE 64.90 58.05 59.06 -3%

NOVIEMBRE 59.81 55.88 59.72 1%

DICIEMBRE 61.81 57.69 61.38 3%




RB Reckitt Benckiser Group PLC


2010 3572.40 2968.37 3495.186 0%

2011 3535.26 2946.86 3108.135 -12%

2012 3896.90 3191.21 3817.728 18.6%

2013 4838.14 3805.02 4678.819 18%

2014 5370.82 4434.47 5185 10%

Últimos 6 meses 6271.00 5488.00 6281 17.45%


2013/2sem 4838.14 4172.52 4678.819 0%

2014/1sem 5150.90 4434.47 4984.745 6%

2014/2sem 5370.82 4851.82 5185 4%

2015/1sem 6116.00 5110.00 5488 6%

Últimos 6 meses

6271.00 5488.00 6281 12.625%


to

JULIO 6149.00 5526.00 5126.47 0%

AGOSTO 6271.00 5510.00 5655.00 9%

SEPTIEMBRE 5990.00 5655.00 5987.00 6%

OCTUBRE 6418.00 5975.00 6344.00 6%

NOVIEMBRE 6385.00 6160.00 6230.00 -2%

DICIEMBRE 6415.00 6066.00 6281.00 1%




REE Red Electrica Corp SA


2010 40.39 28.41 35.2 0%

2011 43.70 30.70 33.065 -6%

2012 39.41 29.14 37.725 12.4%

2013 48.50 36.99 48.295 22%

2014 74.95 47.40 74.11 35%

Últimos 6 meses 78.94 67.95 77.11 3.89%


2013/2sem 48.50 38.33 48.295 0%

2014/1sem 66.80 47.40 66.8 28%

2014/2sem 74.95 59.92 74.11 10%

2015/1sem 78.94 70.44 71.88 -3%

Últimos 6 meses

78.94 67.95 77.11 6.783%


to

JULIO 74.20 67.95 64.20 0%

AGOSTO 74.63 68.45 71.24 10%

SEPTIEMBRE 74.39 69.54 74.14 4%

OCTUBRE 80.20 74.03 80.20 8%

NOVIEMBRE 81.77 79.47 81.20 1%

DICIEMBRE 81.20 75.25 77.11 -5%




REPS #N/A Invalid Security



#N/A Invalid

Security

0 0%



0 0%


#N/A Invalid

Security

0 0.0%



0 0%

2014 #N/A Invalid

Security

#N/A

Invalid Security

0 0%



0 0.00%



Security

#N/A Invalid

Security

0 0%

2014/1sem #N/A

Invalid Security

#N/A

Invalid Security

0 0%


Security

#N/A Invalid

Security

0 0%


Security

#N/A Invalid

Security

0 0%

Últimos 6 meses

#N/A Invalid

Security

#N/A Invalid

Security

0 0.000%


JULIO #N/A Invalid

Security

#N/A Invalid

Security

0.00 0%



0.00 0%


Security

#N/A Invalid

Security

0.00 0%



0.00 0%

NOVIEMBRE #N/A

Invalid Security

#N/A

Invalid Security

0.00 0%



0.00 0%

ROG Roche Holding AG


2010 186.00 130.20 137 0%

2011 159.70 117.00 159.2 14%

2012 188.60 149.20 184 13.5%

2013 258.50 189.20 249.2 26%

2014 294.60 239.00 269.9 8%



2013/2sem 256.90 228.00 249.2 0%

2014/1sem 273.00 239.00 264.5 6%

2014/2sem 294.60 258.20 269.9 2%

2015/1sem 286.20 241.70 262 -3%

Últimos 6 meses

282.50 245.00 0 #¡DIV/0!


to

JULIO 282.50 260.20 264.70 0%

AGOSTO 281.00 254.00 264.00 0%

SEPTIEMBRE 262.10 245.00 257.00 -3%

OCTUBRE 268.30 250.50 268.30 4%

NOVIEMBRE 275.50 264.70 275.50 3%

DICIEMBRE 279.30 262.60 0.00 #¡DIV/0!




SU Schneider Electric SE


2010 59.75 36.13 56.85 0%

2011 61.60 35.66 40.68 -40%

2012 56.02 40.10 54.58 25.5%

2013 65.99 52.86 63.4 14%

2014 71.37 54.73 59.65 -6%

Últimos 6 meses 74.99 48.97 52.56 -13.49%


2013/2sem 65.99 55.00 63.4 0%

2014/1sem 71.37 58.90 68.75 8%

2014/2sem 69.43 54.73 59.65 -15%

2015/1sem 74.99 57.34 61.93 4%

Últimos 6 meses

74.99 48.97 52.56 -17.827%


to

JULIO 64.24 59.08 63.22 0%

AGOSTO 64.98 53.99 56.33 -12%

SEPTIEMBRE 56.65 48.97 50.01 -13%

OCTUBRE 55.22 49.37 55.08 9%

NOVIEMBRE 60.00 55.27 60.00 8%

DICIEMBRE 57.52 51.79 52.56 -14%




SIE Siemens AG


2010 91.84 59.76 89.829 0%

2011 96.30 62.45 71.65 -25%

2012 80.42 61.11 79.654 10.0%

2013 100.25 73.65 99.29 20%

2014 101.35 82.34 93.75 -6%



2013/2sem 100.25 75.10 99.29 0%

2014/1sem 101.35 89.30 96.45 -3%

2014/2sem 98.59 82.34 93.75 -3%

2015/1sem 105.90 90.35 90.35 -4%

Últimos 6 meses

103.65 78.59 0 #¡DIV/0!


to

JULIO 97.44 87.08 92.40 0%

AGOSTO 100.90 84.09 88.46 -4%

SEPTIEMBRE 88.54 78.59 79.94 -11%

OCTUBRE 91.50 79.03 91.50 13%

NOVIEMBRE 98.14 91.88 98.14 7%

DICIEMBRE 96.94 86.25 0.00 #¡DIV/0!




GLE Societe Generale SA


2010 52.20 30.33 40.865 0%

2011 52.04 15.05 17.205 -138%

2012 29.75 15.00 28.15 38.9%

2013 42.48 24.30 42.1 33%

2014 48.38 33.88 34.815 -21%

Últimos 6 meses 48.33 38.10 42.57 18.22%


2013/2sem 42.48 25.86 42.1 0%

2014/1sem 48.38 38.26 38.255 -10%

2014/2sem 41.66 33.88 34.815 -10%

2015/1sem 46.76 32.83 41.87 17%

Últimos 6 meses

48.33 38.10 42.57 1.644%


to

JULIO 45.65 39.28 37.56 0%

AGOSTO 48.33 40.63 43.46 14%

SEPTIEMBRE 43.27 38.10 39.85 -9%

OCTUBRE 43.58 39.63 42.31 6%

NOVIEMBRE 45.41 42.46 45.18 6%

DICIEMBRE 45.31 40.15 42.57 -6%




SREN Swiss Re AG


2010 53.75 42.10 50.3 0%

2011 59.25 36.10 47.87 -5%

2012 67.15 47.81 65.9 27.4%

2013 83.70 66.70 82.05 20%

2014 84.90 71.05 83.65 2%



2013/2sem 83.70 69.45 82.05 0%

2014/1sem 83.70 73.60 78.9 -4%

2014/2sem 84.90 71.05 83.65 6%

2015/1sem 96.65 77.85 82.75 -1%

Últimos 6 meses

96.65 78.85 0 #¡DIV/0!


to

JULIO 88.50 82.00 77.45 0%

AGOSTO 88.50 78.85 83.05 7%

SEPTIEMBRE 85.45 81.35 83.60 1%

OCTUBRE 91.90 83.20 91.90 9%

NOVIEMBRE 98.30 93.15 98.05 6%

DICIEMBRE 99.70 94.55 0.00 #¡DIV/0!




TSCO Tesco PLC


2010 454.40 377.50 429.55 0%

2011 436.65 356.25 403.45 -6%

2012 411.25 297.05 337.45 -19.6%

2013 387.75 319.05 336.35 0%

2014 335.75 164.80 186.9 -80%

Últimos 6 meses 251.00 165.15 149.5 -25.02%


2013/2sem 378.30 319.05 336.35 0%

2014/1sem 335.75 281.05 284.2 -18%

2014/2sem 290.85 164.80 186.9 -52%

2015/1sem 251.00 178.80 212.55 12%

Últimos 6 meses

251.00 165.15 149.5 -42.174%


to

JULIO 221.60 200.65 258.00 0%

AGOSTO 218.90 181.10 185.40 -39%

SEPTIEMBRE 191.20 165.15 183.20 -1%

OCTUBRE 204.80 178.25 183.30 0%

NOVIEMBRE 188.70 164.40 167.20 -10%

DICIEMBRE 167.60 143.05 149.50 -12%




UHR Swatch Group AG/The


2010 431.80 267.20 416.8 0%

2011 439.80 298.50 351.5 -19%

2012 467.20 346.60 461.2 23.8%

2013 600.50 486.00 589.5 22%

2014 593.50 429.50 444.2 -33%



2013/2sem 600.50 518.00 589.5 0%

2014/1sem 593.50 525.50 535.5 -10%

2014/2sem 537.00 429.50 444.2 -21%

2015/1sem 457.00 353.50 364.1 -22%

Últimos 6 meses

445.70 350.30 0 #¡DIV/0!


to

JULIO 416.10 356.00 486.90 0%

AGOSTO 432.90 359.80 370.30 -31%

SEPTIEMBRE 383.00 350.30 361.00 -3%

OCTUBRE 402.50 360.20 386.90 7%

NOVIEMBRE 398.90 353.50 361.80 -7%

DICIEMBRE 366.80 325.20 0.00 #¡DIV/0!




UBS UBS Group AG


2010 18.48 13.40 15.35 0%

2011 18.93 9.66 11.18 -37%

2012 15.25 9.80 14.27 21.7%

2013 19.50 14.12 16.92 16%

2014 19.10 14.50 17.09 1%



2013/2sem 19.50 16.04 16.92 0%

2014/1sem 19.10 16.27 16.27 -4%

2014/2sem 17.73 14.50 17.09 5%

2015/1sem 20.71 13.82 19.83 14%

Últimos 6 meses

22.50 17.47 0 #¡DIV/0!


to

JULIO 22.25 19.59 15.67 0%

AGOSTO 22.50 19.28 20.03 22%

SEPTIEMBRE 20.31 17.47 18.01 -11%

OCTUBRE 20.14 18.22 19.78 9%

NOVIEMBRE 20.02 18.89 19.75 0%

DICIEMBRE 19.91 17.89 0.00 #¡DIV/0!




UCG UniCredit SpA


2010 15.21 9.82 10.1956 0%

2011 13.15 4.22 4.2284 -141%

2012 4.48 2.29 3.706 -14.1%

2013 5.63 3.24 5.38 31%

2014 6.87 5.11 5.335 -1%



2013/2sem 5.63 3.54 5.38 0%

2014/1sem 6.87 5.36 6.115 12%

2014/2sem 6.42 5.11 5.335 -15%

2015/1sem 6.55 4.91 6.025 11%

Últimos 6 meses

6.55 5.39 0 #¡DIV/0!


to

JULIO 6.35 5.46 5.86 0%

AGOSTO 6.38 5.44 5.83 -1%

SEPTIEMBRE 5.89 5.39 5.57 -5%

OCTUBRE 6.13 5.59 5.88 5%

NOVIEMBRE 5.95 5.41 5.56 -6%

DICIEMBRE 5.53 4.91 0.00 #¡DIV/0!




HAL Halliburton Co


2010 41.15 21.15 41.01 0%

2011 57.27 28.68 34.51 -19%

2012 38.51 26.70 34.01 -1.5%

2013 56.26 35.71 50.4 33%

2014 74.02 37.82 39.53 -27%

Últimos 6 meses 49.21 33.47 34.04 -16.13%


2013/2sem 56.26 42.45 50.4 0%

2014/1sem 71.01 48.20 71.01 29%

2014/2sem 74.02 37.82 39.53 -80%

2015/1sem 49.21 37.33 43.07 8%

Últimos 6 meses

49.21 33.47 34.04 -26.528%


to

JULIO 43.29 39.99 68.99 0%

AGOSTO 42.71 33.47 39.35 -75%

SEPTIEMBRE 38.70 34.68 35.35 -11%

OCTUBRE 40.41 34.91 38.38 8%

NOVIEMBRE 40.05 37.39 39.85 4%

DICIEMBRE 40.40 33.40 34.04 -17%



México - New York *Fuente: Bloomberg

ALV Allianz SE


2010 95.43 76.67 88.93 0%

2011 108.05 57.47 73.91 -20%

2012 105.85 70.02 104.8 29.5%

2013 130.80 101.75 130.35 20%

2014 139.70 117.20 137.35 5%



2013/2sem 130.80 108.40 130.35 0%

2014/1sem 133.90 117.20 121.7 -7%

2014/2sem 139.70 117.90 137.35 11%

2015/1sem 169.70 133.35 139.7 2%

Últimos 6 meses

169.70 133.70 0 #¡DIV/0!


to

JULIO 155.05 136.00 124.90 0%

AGOSTO 157.30 133.70 142.25 12%

SEPTIEMBRE 144.35 135.35 140.25 -1%

OCTUBRE 159.35 138.30 159.35 12%

NOVIEMBRE 168.00 156.65 167.65 5%

DICIEMBRE 167.55 155.70 0.00 #¡DIV/0!




HEDJ

WisdomTree Europe Hedged Equity

Fund


2010 49.40 41.65 46.939 0%

2011 49.22 37.55 41.2 -14%

2012 47.67 39.83 46.461 11.3%

2013 56.11 46.50 55.82 17%

2014 60.40 52.45 55.81 0%

Últimos 6 meses 68.52 53.22 53.81 -3.72%


2013/2sem 56.11 48.05 55.82 0%

2014/1sem 60.40 52.77 58.43 4%

2014/2sem 60.21 52.45 55.81 -5%

2015/1sem 68.52 54.19 61.59 9%

Últimos 6 meses

68.52 53.22 53.81 -14.458%


JULIO 65.76 59.50 56.44 0%

AGOSTO 65.35 54.22 57.63 2%

SEPTIEMBRE 57.60 53.22 54.65 -5%

OCTUBRE 61.27 54.64 60.78 10%

NOVIEMBRE 62.94 60.08 62.94 3%

DICIEMBRE 62.63 53.33 53.81 -17%



México - NYSE Arca *Fuente: Bloomberg

HEZU

iShares Currency Hedged MSCI

Eurozone ETF


2010 #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2011 #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2012 #N/A N/A #N/A N/A 0 0.0%

2013 #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2014 25.83 22.45 24.67 0%

Últimos 6 meses 30.16 24.19 25.82 4.45%


2013/2sem #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2014/1sem #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2014/2sem 25.83 22.45 24.67 0%

2015/1sem 30.16 23.80 27.69 11%

Últimos 6 meses

30.16 24.19 25.82 -7.242%


JULIO 29.13 26.32 0.00 0%

AGOSTO 28.98 24.19 25.93 0%

SEPTIEMBRE 25.94 24.21 24.80 -5%

OCTUBRE 27.28 24.71 27.02 8%

NOVIEMBRE 27.86 26.64 27.86 3%

DICIEMBRE 27.81 25.37 25.82 -8%




SX7EEX

iShares EURO STOXX Banks 30-15

UCITS ETF DE


2010 23.35 15.31 16.33 0%

2011 19.77 8.74 10.07 -62%

2012 12.27 7.41 11.37 11.4%

2013 14.38 10.31 14.3 20%

2014 16.49 13.10 13.665 -5%



2013/2sem 14.38 10.31 14.3 0%

2014/1sem 16.49 14.11 15.005 5%

2014/2sem 15.67 13.10 13.665 -10%

2015/1sem 16.44 12.56 15.395 11%

Últimos 6 meses

16.44 13.02 0 #¡DIV/0!


JULIO 16.37 14.49 14.52 0%

AGOSTO 16.07 13.62 14.50 0%

SEPTIEMBRE 14.38 13.02 13.33 -9%

OCTUBRE 14.31 13.27 13.96 5%

NOVIEMBRE 14.30 13.66 13.99 0%

DICIEMBRE 14.03 12.47 0.00 #¡DIV/0!



México - Xetra ETF *Fuente: Bloomberg

EUF N iShares MSCI Europe Financials ETF


2010 24.00 17.47 21.16 0%

2011 25.00 13.82 15.152 -40%

2012 19.92 13.68 19.37 21.8%

2013 25.12 19.16 25 23%

2014 26.63 21.56 22.18 -13%

Últimos 6 meses 24.82 20.12 20.32 -9.15%


2013/2sem 25.12 19.63 25 0%

2014/1sem 26.63 23.52 24.67 -1%

2014/2sem 25.28 21.56 22.18 -11%

2015/1sem 24.82 20.89 22.84 3%

Últimos 6 meses

24.82 20.12 20.32 -12.402%


to

JULIO 23.89 21.82 23.97 0%

AGOSTO 23.69 21.15 21.78 -10%

SEPTIEMBRE 21.83 20.12 20.53 -6%

OCTUBRE 22.00 20.58 21.49 4%

NOVIEMBRE 21.79 20.70 21.02 -2%

DICIEMBRE 21.39 20.05 20.32 -3%



México - NASDAQ GM *Fuente: Bloomberg

DXJ

WisdomTree Japan Hedged Equity

Fund


2010 42.88 34.55 38.1 0%

2011 41.21 30.49 31.34 -22%

2012 37.02 30.08 36.35 13.8%

2013 52.91 36.66 50.65 28%

2014 57.53 44.84 49.41 -3%

Últimos 6 meses 60.52 47.72 50.08 1.34%


2013/2sem 50.84 43.89 50.65 0%

2014/1sem 50.60 44.84 49.36 -3%

2014/2sem 57.53 46.84 49.41 0%

2015/1sem 60.52 47.42 57.2 14%

Últimos 6 meses

60.52 47.72 50.08 -14.217%


JULIO 58.17 53.88 49.97 0%

AGOSTO 58.27 48.42 52.26 4%

SEPTIEMBRE 51.87 47.72 48.66 -7%

OCTUBRE 54.46 48.89 53.29 9%

NOVIEMBRE 55.75 53.83 55.01 3%

DICIEMBRE 55.75 50.08 50.08 -10%




HEWG


Germany ETF


2010 #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2011 #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2012 #N/A N/A #N/A N/A 0 0.0%

2013 #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2014 25.52 21.35 23.636 0%

Últimos 6 meses 29.61 22.17 24.37 3.01%


2013/2sem #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2014/1sem 25.52 23.19 25.05 0%

2014/2sem 25.22 21.35 23.636 -6%

2015/1sem 29.61 22.88 26.09 9%

Últimos 6 meses

29.61 22.17 24.37 -7.058%


JULIO 27.41 25.01 23.44 0%

AGOSTO 27.13 22.43 24.03 2%

SEPTIEMBRE 24.21 22.17 22.69 -6%

OCTUBRE 25.36 22.43 25.18 10%

NOVIEMBRE 26.34 24.77 26.34 4%

DICIEMBRE 26.17 23.66 24.37 -8%




HEWJ

iShares Currency Hedged MSCI Japan

ETF


2010 #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2011 #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2012 #N/A N/A #N/A N/A 0 0.0%

2013 #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2014 28.97 22.65 27.16 0%

Últimos 6 meses 32.92 26.86 28.68 5.30%


2013/2sem #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2014/1sem 25.38 22.65 25.05 0%

2014/2sem 28.97 23.54 27.16 8%

2015/1sem 32.92 26.09 31.68 14%

Últimos 6 meses

32.92 26.86 28.68 -10.460%


JULIO 32.43 29.83 25.24 0%

AGOSTO 32.85 27.17 29.45 14%

SEPTIEMBRE 28.79 26.86 27.48 -7%

OCTUBRE 30.39 27.67 29.77 8%

NOVIEMBRE 31.09 30.03 30.52 2%

DICIEMBRE 30.94 28.53 28.68 -6%




HEEM


Emerging Markets ETF


2010 #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2011 #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2012 #N/A N/A #N/A N/A 0 0.0%

2013 #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2014 24.92 22.75 23.56 0%

Últimos 6 meses 26.32 19.89 20 -17.80%


2013/2sem #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2014/1sem #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2014/2sem 24.92 22.75 23.56 0%

2015/1sem 26.32 22.97 24.16 2%

Últimos 6 meses

26.32 19.89 20 -20.800%


JULIO 24.24 22.44 0.00 0%

AGOSTO 22.85 19.89 21.34 0%

SEPTIEMBRE 21.93 20.49 21.00 -2%

OCTUBRE 22.76 21.10 21.88 4%

NOVIEMBRE 22.63 21.46 21.69 -1%

DICIEMBRE 21.75 19.63 20.00 -8%




HEFA

iShares Currency Hedged MSCI EAFE

ETF


2010 #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2011 #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2012 #N/A N/A #N/A N/A 0 0.0%

2013 #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2014 26.30 23.19 25.27 0%

Últimos 6 meses 29.02 23.96 25.4 0.51%


2013/2sem #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2014/1sem 25.96 24.06 0 0%

2014/2sem 26.30 23.19 25.27 0%

2015/1sem 29.02 24.49 27.31 7%

Últimos 6 meses

29.02 23.96 25.4 -7.520%


JULIO 28.30 26.14 24.76 0%

AGOSTO 28.19 23.96 25.55 3%

SEPTIEMBRE 25.57 24.04 24.58 -4%

OCTUBRE 26.70 24.65 26.28 6%

NOVIEMBRE 26.77 25.93 26.76 2%

DICIEMBRE 26.93 24.79 25.40 -5%




Nemak A Nemak SAB de CV


2010 #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2011 #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2012 #N/A N/A #N/A N/A 0 0.0%

2013 #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2014 #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

Últimos 6 meses 21.23 19.34 23.35 0.00%


2013/2sem #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2014/1sem #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2014/2sem #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2015/1sem 20.00 20.00 20 0%

Últimos 6 meses

21.23 19.34 23.35 14.347%


to

JULIO 20.92 19.69 0.00 0%

AGOSTO 20.33 19.34 19.79 0%

SEPTIEMBRE 21.23 19.72 20.45 3%

OCTUBRE 23.91 20.50 23.89 14%

NOVIEMBRE 23.98 23.11 23.33 -2%

DICIEMBRE 24.58 22.60 23.35 0%



México - Mexico *Fuente: Bloomberg

UNIFIN

Unifin Financiera SAPI de CV SOFOM

ENR


2010 #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2011 #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2012 #N/A N/A #N/A N/A 0 0.0%

2013 #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2014 #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

Últimos 6 meses 40.11 28.00 53.26 0.00%


2013/2sem #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2014/1sem #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2014/2sem #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2015/1sem 32.93 28.00 32.93 0%

Últimos 6 meses

40.11 28.00 53.26 38.171%


JULIO 38.59 34.00 0.00 0%

AGOSTO 36.47 35.26 36.42 0%

SEPTIEMBRE 40.11 35.80 38.59 6%

OCTUBRE 50.14 38.81 50.14 23%

NOVIEMBRE 54.58 51.71 53.66 7%

DICIEMBRE 53.97 49.66 53.26 -1%




LACOMER La Comer SAB de CV


2010 #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2011 #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2012 #N/A N/A #N/A N/A 0 0.0%

2013 #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2014 #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

Últimos 6 meses #N/A N/A #N/A N/A 0 0.00%


2013/2sem #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2014/1sem #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2014/2sem #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2015/1sem #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

Últimos 6 meses

#N/A N/A #N/A N/A 0 0.000%


to

JULIO #N/A N/A #N/A N/A

0.00 0%

AGOSTO #N/A N/A #N/A N/A

0.00 0%

SEPTIEMBRE #N/A N/A #N/A

N/A

0.00 0%

OCTUBRE #N/A N/A #N/A N/A

0.00 0%

NOVIEMBRE #N/A N/A #N/A N/A

0.00 0%

DICIEMBRE #N/A N/A #N/A

N/A

0.00 0%


SITES A #N/A Requesting Data...



Data...

#N/A Requestin

g Data...

0 0%


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0 0%


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#N/A Requestin

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0 0.0%


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0 0%

2014 #N/A

Requesting Data...

#N/A

Requesting Data...

0 0%


Data...


0 0.00%



#N/A Requesting

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0 0%

2014/1sem #N/A

Requesting Data...

#N/A

Requesting Data...

0 0%


#N/A Requesting

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0 0%


#N/A Requesting

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0 0%

Últimos 6 meses

#N/A Requestin

g Data...

#N/A Requesting

Data...

0 0.000%



Data...

#N/A Requesti

ng Data...

0.00 0%


Data...

#N/A Requesti

ng

Data...

0.00 0%


Data...

#N/A Requesti

ng Data...

0.00 0%

OCTUBRE #N/A

Requesting Data...

#N/A

Requesting

Data...

0.00 0%


Data...

#N/A Requesti

ng Data...

0.00 0%


Data...

#N/A Requesti

ng

Data...

0.00 0%

SITES L Telesites SAB de CV


2010 #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2011 #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2012 #N/A N/A #N/A N/A 0 0.0%

2013 #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2014 #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

Últimos 6 meses #N/A N/A #N/A N/A 11.21 0.00%


2013/2sem #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2014/1sem #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2014/2sem #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2015/1sem #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

Últimos 6 meses

#N/A N/A #N/A N/A 11.21 0.000%


to

JULIO #N/A N/A #N/A N/A

0.00 0%

AGOSTO #N/A N/A #N/A N/A

0.00 0%

SEPTIEMBRE #N/A N/A #N/A

N/A

0.00 0%

OCTUBRE #N/A N/A #N/A N/A

0.00 0%

NOVIEMBRE #N/A N/A #N/A N/A

0.00 0%

DICIEMBRE 13.02 10.92 11.21 0%



BACHOCO Industrias Bachoco SAB de CV


2010 26.99 18.40 25.1 0%

2011 27.84 20.32 22.3 -13%

2012 30.13 20.59 29.8 25.2%

2013 45.25 28.80 44.16 33%

2014 68.50 44.71 61.87 29%

Últimos 6 meses 89.89 64.38 70.14 11.79%


2013/2sem 45.25 37.30 44.16 0%

2014/1sem 57.99 44.71 57.99 24%

2014/2sem 68.50 57.84 61.87 6%

2015/1sem 73.61 59.41 71.15 13%

Últimos 6 meses

89.89 64.38 70.14 -1.440%


to

JULIO 78.04 69.63 58.56 0%

AGOSTO 79.30 72.68 79.30 26%

SEPTIEMBRE 89.89 80.18 86.03 8%

OCTUBRE 85.64 75.38 75.38 -14%

NOVIEMBRE 78.85 69.16 69.16 -9%

DICIEMBRE 71.54 65.84 70.14 1%




VESTA Corp Inmobiliaria Vesta SAB de CV


2010 #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2011 #N/A N/A #N/A N/A 0 0%

2012 22.04 18.44 22 0.0%

2013 28.60 21.11 22.84 4%

2014 30.56 22.20 28.81 21%

Últimos 6 meses 29.30 25.45 26.25 -9.75%


2013/2sem 28.11 21.97 22.84 0%

2014/1sem 27.23 22.20 27.2 16%

2014/2sem 30.56 27.05 28.81 6%

2015/1sem 29.82 25.58 25.58 -13%

Últimos 6 meses

29.30 25.45 26.25 2.552%


to

JULIO 27.29 25.45 28.68 0%

AGOSTO 27.70 25.72 25.96 -10%

SEPTIEMBRE 27.49 25.92 26.47 2%

OCTUBRE 27.38 26.11 27.12 2%

NOVIEMBRE 27.51 25.16 25.16 -8%

DICIEMBRE 26.25 24.76 26.25 4%




ACCIONES Y VALORES BANAMEX, S. A. DE C. V., …...“Los presentes estados de variaciones en el...

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