A tres años del fraude de las repactaciones unilaterales...
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@pulso_tw facebook.com/pulsochile @pulso_tw facebook.com/pulsochile 5 www.pulso.cl • Martes 3 de junio de 2014 EN PORTADA 4 Martes 3 de junio de 2014 • www.pulso.cl EN PORTADA A tres años del fraude de las repactaciones unilaterales [+] b Investigación Penal. Es la arista madre del caso donde el fiscal José Morales pidió hasta 14 años para los ex ejecutivos liderados por Pablo Alcalde. Los deli- tos: infracciones a la Ley de Mercado de Valores entre varios otros. Se estima que el juicio oral se desarrolla- ría en 2015. b Investigación contra corredoras. Busca deter- minar cuál fue el rol de las corredoras de bolsa al momento de recomendar los papeles de la multi- tienda entre enero de 2009 y junio de 2011. Ya se ofició a las intermediarias. b Demandas de La Polar contra PwC. Ambas entida- des mantienen demandas cruzadas por los perjuicios relacionados con el caso. Otra arista adicional, es el exhorto que envió La Polar a la matriz de PwC en Lon- dres. b Demanda civil de La Polar contra Fitch. La mul- titienda demandó en 2011 a la clasificadora por “in- cumplimientos contractuales”. La demandante soli- cita indemnizaciones que serán calculadas a futuro. b Demanda Civil de La Polar contra Feller. Ambas entidades mantienen demandas cruzadas. El retailer asegura que la clasificadora tuvo un actuar negligente en su labor. Previamente Feller había demandado a la empresa. b Habitat, Cuprum y Planvital. Las tres AFP se unieron y demandaron a los ex ejecutivos de La Po- lar y a la auditora PwC. Solicitan una indemnización por US$260 millones tras el fraude de las repacta- ciones unilaterales en la multitienda. b Saint Thomas, Consorcio y Penta demandan a Pa- blo Alcalde. En esta arista relacionada, los deman- dantes reclaman $26.427 millones en perjuicios tras participar en una emisión de bonos previo a que se co- nociera el fraude de las repactaciones unilaterales. b Demanda civil de AFP Capital contra La Polar, Pwc y ex ejecutivos. La AFP culpa a La Polar de ne- gligencia y no establecer contrapesos y “filtros orga- nizacionales idóneos” para detectar el fraude. Tam- bién acusa a PwC de no cumplir sus obligaciones. b AFP Provida demanda a PWC. La administradora solicitó una indemnización por 3.042.309 UF (unos US$134 millones) ¿La razón? los perjuicios económi- cos causados a los fondos de pensiones que adminis- tra, a raíz del caso La Polar. b La Polar y su cruzada tributaria. La multititenda se encuentra tramitando un recurso judicial en con- tra del Servicio de Impuestos Internos (SII) por US$100 millones. Busca la restitución de impues- tos pagados entre 2006 y 2010. Aún se encuentra en tramitación. b La lucha entre PwC y la SVS El pasado 28 de abril, la auditora recurrió a la justicia con el fin de anular la segunda sanción de la SVS en su contra, pero esta vez por un plazo distinto al sancionado en primera instancia. La demanda se encuentra en fase de comparendo. b Morita y su apelación. El ex director de La Polar busca revertir en la Corte de Apelaciones la multa por 1.500 UF cursada por la SVS. Fue sancionado por faltar a las obligaciones que la ley les impone a directores y ejecutivos de sociedades anónimas abiertas. b Raúl Sotomayor y su apelación civil Una dura lu- cha ha librado el ex director de La Polar. Sotomayor espera que se anule la multa de 2.000 UF que pesa sobre sus hombros y donde la SVS es representada por el Consejo de Defensa del Estado. b Los otros ex directores contra la SVS. No sólo Morita y Sotomayor se encuentran apelando a sus respectivas multas de la SVS. Baltazar Sánchez, Jacques de Montalembert, René Cortazar, entre otros, se encuentran en la misma situación. bChile ciudadano y La Polar. Luego de que La Polar llegara a acuerdo con el Sernac y las asociaciones de consumidores, la asociación liderada por Tomás Fa- bres acusó a La Polar de adeudarle $700 millones que gastó en el acuerdo de entendimiento que resolvió su conflicto con el Sernac. LAS ARISTAS JUDICIALES ACTIVAS DEL CASO Balance MAR-14 MAR-13 VAR. DIC-13 DIC-12 DIC-11 DIC-10 DIC-09 MILES DE PESOS % MILES DE PESOS MILES DE PESOS Activos Corrientes 240.140.504 304.176.955 -21,05 242.342.031 326.557.994 208.760.085 563.027.818 561.923.873 Total de activos 382.946.869 418.984.059 -8,60 395.006.560 439.577.233 334.810.517 919.802.896 804.569.675 Pasivos Corrientes 117.842.488 121.458.377 -2,98 119.146.862 126.521.011 548.223.404 250.037.867 217.254.219 Total de pasivos 362.054.059 339.712.173 6,58 365.039.069 348.463.351 562.818.093 566.056.550 472.462.407 Patrimonio total 20.892.810 79.271.886 -73,64 29.967.491 91.113.882 -228.007.576 353.746.346 332.107.268 Capital de Trabajo 122.298.016 182.718.578 -33,07 123.195.169 200.036.983 -339.463.319 312.989.951 344.669.654 LOS NÚMEROS DE LA COMPAÑÍA Resultado MAR-14 MAR-13 VAR. DIC-13 DIC-12 DIC/11 (5 MESES) DIC-10 DIC-09 Ingresos de actividades ordinarias 91.974.560 83.408.869 10,27 398.111.758 381.909.616 165.993.824 540.190.093 472.463.100 Costo de ventas 60.861.393 57.418.035 6,00 258.919.527 308.515.305 132.402.692 378.869.160 318.406.448 Ganancia Bruta 31.113.167 25.990.834 19,71 139.192.231 73.394.311 33.591.132 161.320.933 154.056.652 Costo distribución 446.339 343.498 1.631.829 1.562.886 646.387 1.519.693 1.276.490 Gastos de Administración 34.316.080 30.795.104 11,43 137.530.438 130.347.492) 52.203.364 116.539.581 100.871.958 Costo Financiero 6.625.711 7.293.113 28.565.171 16.752.282 9.020.765 4.564.068 4.507.180 Ganancia (pérdida) atribuible a los propietarios -9.606.549 -11.622.290 N.A. -59.727.597 187.528.455 -10.199.789 29.767.131 48.147.971 Flujos MAR-14 MAR-13 VAR. DIC-13 DIC-12 DIC/11 (5 MESES) DIC-10 DIC-09 Flujos de efectivo de operación -1.336.218 -20.224.454 N.A. -67.808.251 5.031.736 1.575.345 -39.987.860 -44.467.255 Flujos de efectivo de inversión -1.536.610 3.228.633 N.A. -29.693.557 -4.382.076 -3.637.595 -16.607.289 -4.963.551 Flujos de efectivo de financiación -5.387.503 -2.397.645 N.A. -17.029.840 126.077.717 5.717.086 61.896.603 74.763.477 Incremento neto en efectivo y Equivalente -8.260.331 -19.393.466 N.A. -114.531.648 126.727.377 3.654.836 5.301.454 25.332.671 Ratios MAR-14 MAR-13 VAR. DIC-13 DIC-12 DIC/11 (5 MESES) DIC-10 DIC-09 Rentabilidad del Patrimonio (%) -45,98% -14,66% N.A. -199,31% 205,82% 4,47% 8,41% 14,50% Liquidez Corriente (veces) 2,04 2,50 -18,63 2,03 2,58 0,38 2,25 2,59 Endeudamiento (Deuda/Patrimonio) (veces)17,33 4,29 304,38 12,18 3,82 -2,47 1,60 1,42 Deuda corto plazo / Total deuda (%) 32,55 35,75 -8,96 32,64 36,31 97,41 44,17 45,98 Ratios 2014 2013 VAR. DIC-13 DIC-12 DIC-11 DIC-10 DIC-09 Rentabilidad en bolsa -20,34 -66,44 N.A. -66,44 -27,79 -91,38 13,92 153,14 Un reportaje de J. TRONCOSO OSTORNOL E S un secreto a voces: acreedo- res de La Polar quieren un cambio de timón en la admi- nistración de la compañía. Han pasado casi tres años desde aquel 9 de junio de 2011, cuando el directorio informó a través de un hecho esencial que detectó prácti- cas en la cartera de crédito, que no habrían sido autorizadas por la mesa directiva. A raíz de ello se so- licitó la renuncia del hasta entonces gerente de productos financieros, Julián Moreno y se definió crear una nueva gerencia de crédito. Pero la bomba era de proporciones. No pasaron 24 horas y el hasta enton- ces presidente de la compañía, Pablo Alcalde, presentó su renuncia. Tres días después se confirmó la salida de la gerenta corporativa de administra- ción, María Isabel Farah. Todos estos ex ejecutivos fueron formalizados e incluso pasaron un tiempo tras las rejas (ver recuadro). La acción de la multitienda se desplomó, entremedio hubo un au- mento de capital, pero La Polar si- gue al debe en sus cifras. Presidida por César Barros, ac- tualmente la empresa está tratan- do de renegociar sus pasivos. Son más de US$800 millones las deudas de la empresa a pagar hasta el año 2032, lo que ha disparado sus cos- tos financieros. Es decir, está traba- jando para pagar sus acreencias, lo que no le permite tener ganan- cias y menos repartir dividendos. Cambio de mando Ayer la multitienda anunció que su gerente general, Patricio Lecaros, dejará la empresa. El ejecutivo lle- gó a la firma tras el fraude de las re- pactaciones unilaterales. “Es absolutamente falso que al- guien me haya pedido la salida de Patricio Lecaros. Y si alguien lo La Polar: el “perdonazo” que negocia la firma a tres años del fraude La compañía, liderada por César Barros, negocia con sus acreedores reducir la deuda de la empresa, más bien “sincerarla”, lo que significaría una quita en torno al 80% del valor total de los pasivos de la empresa. Los bancos acreedores estarían analizando efectuar un “perdonazo” a las deudas de la tienda. Acreedores no bancarios analizan un “perdonazo” y/o el cambio de deuda por acciones. dice miente”, afirma el presidente de la compañía, César Barros. Pese a esto, varias fuentes consul- tadas -ligadas a los acreedores de La Polar y a la propia compañía- afir- man que hay descontento con la ad- ministración de la empresa: que los resultados exhibidos son malos y que la incursión en Colombia tuvo un pésimo final. Pero la administración liderada por Barros celebra las mejoras en los números de la empresa. De hecho, al anunciar sus resultados del primer trimestre, la empresa detalló en un comunicado de prensa: “Continuan- do con la tendencia de crecimiento de trimestres anteriores, La Polar fi- nalizó los primeros tres meses del año con un alza de 5% en las ventas Same Store Sales (SSS) y obtuvo un Ebitda negativo de US$3,3 millones, lo que representa una mejora de US$1,8 millón en comparación con igual periodo de 2013 y se traduce en un nuevo incremento en el indicador para los últimos 12 meses”. Según explicó la compañía en el análisis razonado enviado a la Su- perintendencia de Valores y Segu- ros (SVS), la mejora del Ebitda se debe principalmente al aumento de 40,3% en los ingresos financieros, que se explica por el sostenido cre- cimiento de la cartera y el mejor margen obtenido producto de una baja en la tasa de riesgo respecto al período enero-marzo de 2013. Siguen los peros. De acuerdo a una presentación realizada por la compañía en 2011 (Plan Aconca- gua, que se lanzó tras el fraude), este año 2014 su filial en Colombia debía contar con 15 tiendas, equi- valentes a 82.000 m2, y generar ventas por US$161 millones. Nada más lejos de la realidad: la opera- ción se abortó y la empresa está ce- rrando todos sus locales en ese país. Suma y sigue: para este año, se proyectaba que las ventas por me- tro cuadrado superarían las 10 UF por metro cuadrado. Durante el primer trimestre de 2014 la venta en UF/M2 alcanzó un 6,4, lo que sig- nificó un aumento de 3% respecto del mismo periodo del año anterior. Ayer en un comunicado, César Barros dijo ante la salida de Lecaros, un reconocido ejecutivo de la indus- tria del retail: “Es un hecho que esta gerencia ha logrado avances im- portantes e incuestionables en es- tos tres años, pero como he dicho antes, el trabajo para la recupera- ción total de La Polar, desde el pun- to en que la encontramos, no era, ni será, un tema de un sólo año, y en esta nueva etapa se requiere de én- fasis distintos a los que fue necesa- rio aplicar para sacar a la empresa de una quiebra inminente”. El presidente de la compañía aña- dió: “El desafío inmediato no es sólo ajustar nuestra deuda a la realidad de la empresa –labor que ya hemos ini- ciado-, sino que también efectuar un importante ajuste a nuestra es- tructura corporativa y de gastos, para mejorar nuestra posición en una in- dustria sumamente competitiva y enfrentar de mejor manera un esce- nario externo complejo, con una eco- nomía desacelerada y de contrac- ción en el consumo interno. Negociaciones Es en medio de este escenario en que la compañía busca un respiro de sus acreedores. El pasado 10 de abril, el directorio comunicó la de- cisión de iniciar un proceso de re- negociación de la deuda financie- ra con los distintos acreedores. La idea de la empresa es lograr un gran “perdonazo” y “sincerar” el nivel de la deuda. Se destaca que es imposible que la compañía pueda lograr un nuevo aumento de capi- tal o que haya una oferta concreta de compra considerando el valor nominal de las acreencias de la compañía. Además, se ha ido con- sumiendo su patrimonio, lo que podría llevarlo a niveles negativos, lo que aleja las alternativas de nue- vos financiamientos. César Barros lo dijo en la carta a los accionistas de la compañía en la Memoria 2013: el mercado valoriza la deuda de La Polar en no más del 13% de su valor facial. “Eso –el ve- redicto del mercado- hay que llevar- lo a la realidad, borrando una deu- da que resulta inútil y perturbado- ra tanto para accionistas como para acreedores por igual”, sostuvo. La administración de la compañía ya se reunió oficialmente con algu- nos de sus acreedores; se afirma que se está en el medio tiempo del primer tiempo de este partido. Los bancos acreedores estarían analizando efectuar el “perdona- zo”; y los acreedores no bancarios tiene dos opciones sobre la mesa: el “perdonazo” y el cambio de deuda por acciones. Para este nuevo proceso, la com- pañía contrató los servicios de BTG Pactual–Chile. “Con esta estructura de deuda, La Polar es inviable; se tienen que sincerar los números de la empre- sa”, dice un ejecutivo que ha parti- cipado en las negociaciones entre la empresa y sus acreedores, los que se espera se profundicen en las próximas semanas. Tras esto, se abrirá un nuevo capítulo en la mul- titienda.P b ¿Qué ha pasado? El 9 de junio se cumplen tres años desde que el directorio informó a través de un hecho esencial que detectó prácticas en la cartera de crédi- to, que no habrían sido autoriza- das por la mesa directiva. b ¿Qué consecuencias tuvo? Obligó a la empresa a anunciar una reestructuración de su área crediticia, lo cual generó la caída del valor de sus acciones en más de un 42% al inicio. b ¿Cómo me puede afectar? La situación de las repactaciones ocasionó una crisis en el merca- do accionario de enormes pro- porciones. b ¿Cuál es la situación de la empresa? Inició un proceso para renegociar sus pasivos. Busca “sincerar” la deuda y un “perdonazo” de los bancos. P CÉSAR BARROS Presidente de La Polar “El desafío inmediato no es sólo ajustar nuestra deuda a la realidad de la empresa - labor que ya hemos iniciado-, sino que también efectuar un importante ajuste a nuestra estructura corporativa y de gastos” FOTO: AGENCIAUNO La firma destacó que Lecaros “asumió un desafío que muchos no estuvieron dispuestos a tomar”. La Polar destaca que las metas propuestas para 2012, primera etapa de este plan, fueron superadas: estabilizó sus ventas y mejoró los márgenes. La administración liderada por Barros celebra las mejoras en los números de la empresa. Vea una presentación de La Polar de 2012, como parte de un aumento de capital, en la versión iPad de PULSO. PULSO EDITORIAL
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A tres años del fraude de las repactaciones unilaterales [+]
b Investigación Penal. Es la arista madre del caso donde el fiscal José Morales pidió hasta 14 años para los ex ejecutivos liderados por Pablo Alcalde. Los deli-tos: infracciones a la Ley de Mercado de Valores entre varios otros. Se estima que el juicio oral se desarrolla-ría en 2015.
b Investigación contra corredoras. Busca deter-minar cuál fue el rol de las corredoras de bolsa al momento de recomendar los papeles de la multi-tienda entre enero de 2009 y junio de 2011. Ya se ofició a las intermediarias.
b Demandas de La Polar contra PwC. Ambas entida-des mantienen demandas cruzadas por los perjuicios relacionados con el caso. Otra arista adicional, es el exhorto que envió La Polar a la matriz de PwC en Lon-dres.
b Demanda civil de La Polar contra Fitch. La mul-titienda demandó en 2011 a la clasificadora por “in-cumplimientos contractuales”. La demandante soli-cita indemnizaciones que serán calculadas a futuro.
b Demanda Civil de La Polar contra Feller. Ambas entidades mantienen demandas cruzadas. El retailer asegura que la clasificadora tuvo un actuar negligente en su labor. Previamente Feller había demandado a la empresa.
b Habitat, Cuprum y Planvital. Las tres AFP se unieron y demandaron a los ex ejecutivos de La Po-lar y a la auditora PwC. Solicitan una indemnización por US$260 millones tras el fraude de las repacta-ciones unilaterales en la multitienda.
b Saint Thomas, Consorcio y Penta demandan a Pa-blo Alcalde. En esta arista relacionada, los deman-dantes reclaman $26.427 millones en perjuicios tras participar en una emisión de bonos previo a que se co-nociera el fraude de las repactaciones unilaterales.
b Demanda civil de AFP Capital contra La Polar, Pwc y ex ejecutivos. La AFP culpa a La Polar de ne-gligencia y no establecer contrapesos y “filtros orga-nizacionales idóneos” para detectar el fraude. Tam-bién acusa a PwC de no cumplir sus obligaciones.
b AFP Provida demanda a PWC. La administradora solicitó una indemnización por 3.042.309 UF (unos US$134 millones) ¿La razón? los perjuicios económi-cos causados a los fondos de pensiones que adminis-tra, a raíz del caso La Polar.
b La Polar y su cruzada tributaria. La multititenda se encuentra tramitando un recurso judicial en con-tra del Servicio de Impuestos Internos (SII) por US$100 millones. Busca la restitución de impues-tos pagados entre 2006 y 2010. Aún se encuentra en tramitación.
b La lucha entre PwC y la SVS El pasado 28 de abril, la auditora recurrió a la justicia con el fin de anular la segunda sanción de la SVS en su contra, pero esta vez por un plazo distinto al sancionado en primera instancia. La demanda se encuentra en fase de comparendo.
b Morita y su apelación. El ex director de La Polar busca revertir en la Corte de Apelaciones la multa por 1.500 UF cursada por la SVS. Fue sancionado por faltar a las obligaciones que la ley les impone a directores y ejecutivos de sociedades anónimas abiertas.
b Raúl Sotomayor y su apelación civil Una dura lu-cha ha librado el ex director de La Polar. Sotomayor espera que se anule la multa de 2.000 UF que pesa sobre sus hombros y donde la SVS es representada por el Consejo de Defensa del Estado.
b Los otros ex directores contra la SVS. No sólo Morita y Sotomayor se encuentran apelando a sus respectivas multas de la SVS. Baltazar Sánchez, Jacques de Montalembert, René Cortazar, entre otros, se encuentran en la misma situación.
bChile ciudadano y La Polar. Luego de que La Polar llegara a acuerdo con el Sernac y las asociaciones de consumidores, la asociación liderada por Tomás Fa-bres acusó a La Polar de adeudarle $700 millones que gastó en el acuerdo de entendimiento que resolvió su conflicto con el Sernac.
LAS ARISTAS JUDICIALES ACTIVAS DEL CASO
Balance
MAR-14 MAR-13 VAR. DIC-13 DIC-12 DIC-11 DIC-10 DIC-09
MILES DE PESOS % MILES DE PESOS MILES DE PESOS Activos Corrientes 240.140.504 304.176.955 -21,05 242.342.031 326.557.994 208.760.085 563.027.818 561.923.873 Total de activos 382.946.869 418.984.059 -8,60 395.006.560 439.577.233 334.810.517 919.802.896 804.569.675 Pasivos Corrientes 117.842.488 121.458.377 -2,98 119.146.862 126.521.011 548.223.404 250.037.867 217.254.219 Total de pasivos 362.054.059 339.712.173 6,58 365.039.069 348.463.351 562.818.093 566.056.550 472.462.407 Patrimonio total 20.892.810 79.271.886 -73,64 29.967.491 91.113.882 -228.007.576 353.746.346 332.107.268 Capital de Trabajo 122.298.016 182.718.578 -33,07 123.195.169 200.036.983 -339.463.319 312.989.951 344.669.654
LOS NÚMEROS DE LA COMPAÑÍA
Resultado MAR-14 MAR-13 VAR. DIC-13 DIC-12 DIC/11 (5 MESES) DIC-10 DIC-09 Ingresos de actividades ordinarias 91.974.560 83.408.869 10,27 398.111.758 381.909.616 165.993.824 540.190.093 472.463.100 Costo de ventas 60.861.393 57.418.035 6,00 258.919.527 308.515.305 132.402.692 378.869.160 318.406.448 Ganancia Bruta 31.113.167 25.990.834 19,71 139.192.231 73.394.311 33.591.132 161.320.933 154.056.652 Costo distribución 446.339 343.498 1.631.829 1.562.886 646.387 1.519.693 1.276.490 Gastos de Administración 34.316.080 30.795.104 11,43 137.530.438 130.347.492) 52.203.364 116.539.581 100.871.958 Costo Financiero 6.625.711 7.293.113 28.565.171 16.752.282 9.020.765 4.564.068 4.507.180 Ganancia (pérdida) atribuible a los propietarios -9.606.549 -11.622.290 N.A. -59.727.597 187.528.455 -10.199.789 29.767.131 48.147.971
Flujos MAR-14 MAR-13 VAR. DIC-13 DIC-12 DIC/11 (5 MESES) DIC-10 DIC-09 Flujos de efectivo de operación -1.336.218 -20.224.454 N.A. -67.808.251 5.031.736 1.575.345 -39.987.860 -44.467.255 Flujos de efectivo de inversión -1.536.610 3.228.633 N.A. -29.693.557 -4.382.076 -3.637.595 -16.607.289 -4.963.551 Flujos de efectivo de financiación -5.387.503 -2.397.645 N.A. -17.029.840 126.077.717 5.717.086 61.896.603 74.763.477 Incremento neto en efectivo y Equivalente -8.260.331 -19.393.466 N.A. -114.531.648 126.727.377 3.654.836 5.301.454 25.332.671
Ratios MAR-14 MAR-13 VAR. DIC-13 DIC-12 DIC/11 (5 MESES) DIC-10 DIC-09 Rentabilidad del Patrimonio (%) -45,98% -14,66% N.A. -199,31% 205,82% 4,47% 8,41% 14,50% Liquidez Corriente (veces) 2,04 2,50 -18,63 2,03 2,58 0,38 2,25 2,59 Endeudamiento (Deuda/Patrimonio) (veces) 17,33 4,29 304,38 12,18 3,82 -2,47 1,60 1,42 Deuda corto plazo / Total deuda (%) 32,55 35,75 -8,96 32,64 36,31 97,41 44,17 45,98
Ratios 2014 2013 VAR. DIC-13 DIC-12 DIC-11 DIC-10 DIC-09 Rentabilidad en bolsa -20,34 -66,44 N.A. -66,44 -27,79 -91,38 13,92 153,14
Un reportaje de J. TRONCOSO OSTORNOL
ES un secreto a voces: acreedo-res de La Polar quieren un cambio de timón en la admi-
nistración de la compañía. Han pasado casi tres años desde
aquel 9 de junio de 2011, cuando el directorio informó a través de un hecho esencial que detectó prácti-cas en la cartera de crédito, que no habrían sido autorizadas por la mesa directiva. A raíz de ello se so-licitó la renuncia del hasta entonces gerente de productos financieros, Julián Moreno y se definió crear una nueva gerencia de crédito.
Pero la bomba era de proporciones. No pasaron 24 horas y el hasta enton-ces presidente de la compañía, Pablo Alcalde, presentó su renuncia. Tres días después se confirmó la salida de la gerenta corporativa de administra-ción, María Isabel Farah.
Todos estos ex ejecutivos fueron
formalizados e incluso pasaron un tiempo tras las rejas (ver recuadro).
La acción de la multitienda se desplomó, entremedio hubo un au-mento de capital, pero La Polar si-gue al debe en sus cifras.
Presidida por César Barros, ac-tualmente la empresa está tratan-do de renegociar sus pasivos. Son más de US$800 millones las deudas de la empresa a pagar hasta el año 2032, lo que ha disparado sus cos-tos financieros. Es decir, está traba-
jando para pagar sus acreencias, lo que no le permite tener ganan-cias y menos repartir dividendos.
Cambio de mando Ayer la multitienda anunció que su gerente general, Patricio Lecaros, dejará la empresa. El ejecutivo lle-gó a la firma tras el fraude de las re-pactaciones unilaterales.
“Es absolutamente falso que al-guien me haya pedido la salida de Patricio Lecaros. Y si alguien lo
La Polar: el “perdonazo” que negocia la firma a tres años del fraude
La compañía, liderada por César Barros, negocia con sus acreedores reducir la deuda de la empresa, más bien “sincerarla”, lo que significaría una quita en torno al 80% del valor total de los pasivos de la empresa.
Los bancos acreedores estarían analizando efectuar un “perdonazo” a las deudas de la tienda.
Acreedores no bancarios analizan un “perdonazo” y/o el cambio de deuda por acciones.
dice miente”, afirma el presidente de la compañía, César Barros.
Pese a esto, varias fuentes consul-tadas -ligadas a los acreedores de La Polar y a la propia compañía- afir-man que hay descontento con la ad-ministración de la empresa: que los resultados exhibidos son malos y que la incursión en Colombia tuvo un pésimo final.
Pero la administración liderada por Barros celebra las mejoras en los números de la empresa. De hecho, al
anunciar sus resultados del primer trimestre, la empresa detalló en un comunicado de prensa: “Continuan-do con la tendencia de crecimiento de trimestres anteriores, La Polar fi-nalizó los primeros tres meses del año con un alza de 5% en las ventas Same Store Sales (SSS) y obtuvo un Ebitda negativo de US$3,3 millones, lo que representa una mejora de US$1,8 millón en comparación con igual periodo de 2013 y se traduce en un nuevo incremento en el indicador para los últimos 12 meses”.
Según explicó la compañía en el análisis razonado enviado a la Su-perintendencia de Valores y Segu-ros (SVS), la mejora del Ebitda se debe principalmente al aumento de 40,3% en los ingresos financieros, que se explica por el sostenido cre-cimiento de la cartera y el mejor margen obtenido producto de una baja en la tasa de riesgo respecto al período enero-marzo de 2013.
Siguen los peros. De acuerdo a una presentación realizada por la compañía en 2011 (Plan Aconca-gua, que se lanzó tras el fraude), este año 2014 su filial en Colombia debía contar con 15 tiendas, equi-valentes a 82.000 m2, y generar ventas por US$161 millones. Nada más lejos de la realidad: la opera-ción se abortó y la empresa está ce-rrando todos sus locales en ese país.
Suma y sigue: para este año, se proyectaba que las ventas por me-tro cuadrado superarían las 10 UF por metro cuadrado. Durante el primer trimestre de 2014 la venta en UF/M2 alcanzó un 6,4, lo que sig-nificó un aumento de 3% respecto del mismo periodo del año anterior.
Ayer en un comunicado, César Barros dijo ante la salida de Lecaros, un reconocido ejecutivo de la indus-tria del retail: “Es un hecho que esta gerencia ha logrado avances im-portantes e incuestionables en es-tos tres años, pero como he dicho antes, el trabajo para la recupera-ción total de La Polar, desde el pun-to en que la encontramos, no era, ni será, un tema de un sólo año, y en esta nueva etapa se requiere de én-
fasis distintos a los que fue necesa-rio aplicar para sacar a la empresa de una quiebra inminente”.
El presidente de la compañía aña-dió: “El desafío inmediato no es sólo ajustar nuestra deuda a la realidad de la empresa –labor que ya hemos ini-ciado-, sino que también efectuar un importante ajuste a nuestra es-tructura corporativa y de gastos, para mejorar nuestra posición en una in-dustria sumamente competitiva y enfrentar de mejor manera un esce-nario externo complejo, con una eco-nomía desacelerada y de contrac-ción en el consumo interno.
Negociaciones Es en medio de este escenario en que la compañía busca un respiro de sus acreedores. El pasado 10 de abril, el directorio comunicó la de-
cisión de iniciar un proceso de re-negociación de la deuda financie-ra con los distintos acreedores.
La idea de la empresa es lograr un gran “perdonazo” y “sincerar” el nivel de la deuda. Se destaca que es imposible que la compañía pueda lograr un nuevo aumento de capi-tal o que haya una oferta concreta de compra considerando el valor nominal de las acreencias de la compañía. Además, se ha ido con-sumiendo su patrimonio, lo que podría llevarlo a niveles negativos, lo que aleja las alternativas de nue-vos financiamientos.
César Barros lo dijo en la carta a los accionistas de la compañía en la Memoria 2013: el mercado valoriza la deuda de La Polar en no más del 13% de su valor facial. “Eso –el ve-redicto del mercado- hay que llevar-lo a la realidad, borrando una deu-da que resulta inútil y perturbado-ra tanto para accionistas como para acreedores por igual”, sostuvo.
La administración de la compañía ya se reunió oficialmente con algu-nos de sus acreedores; se afirma que se está en el medio tiempo del primer tiempo de este partido.
Los bancos acreedores estarían analizando efectuar el “perdona-zo”; y los acreedores no bancarios tiene dos opciones sobre la mesa: el “perdonazo” y el cambio de deuda por acciones.
Para este nuevo proceso, la com-pañía contrató los servicios de BTG Pactual–Chile.
“Con esta estructura de deuda, La Polar es inviable; se tienen que sincerar los números de la empre-sa”, dice un ejecutivo que ha parti-cipado en las negociaciones entre la empresa y sus acreedores, los que se espera se profundicen en las próximas semanas. Tras esto, se abrirá un nuevo capítulo en la mul-titienda.P
b ¿Qué ha pasado? El 9 de junio se cumplen tres años desde que el directorio informó a través de un hecho esencial que detectó prácticas en la cartera de crédi-to, que no habrían sido autoriza-das por la mesa directiva.
b ¿Qué consecuencias tuvo? Obligó a la empresa a anunciar una reestructuración de su área crediticia, lo cual generó la caída del valor de sus acciones en más de un 42% al inicio.
b ¿Cómo me puede afectar? La situación de las repactaciones ocasionó una crisis en el merca-do accionario de enormes pro-porciones.
b ¿Cuál es la situación de la empresa? Inició un proceso para renegociar sus pasivos. Busca “sincerar” la deuda y un “perdonazo” de los bancos.
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CÉSAR BARROS Presidente de La Polar
“El desafío inmediato no es sólo ajustar nuestra deuda a la realidad de la empresa -labor que ya hemos iniciado-, sino que también efectuar un importante ajuste a nuestra estructura corporativa y de gastos”
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La firma destacó que Lecaros “asumió un desafío que muchos no estuvieron dispuestos a tomar”.
La Polar destaca que las metas propuestas para 2012, primera etapa de este plan, fueron superadas: estabilizó sus ventas y mejoró los márgenes.
La administración liderada por Barros celebra las mejoras en los números de la empresa.
Vea una presentación de La Polar de 2012, como parte de un aumento de capital, en la versión iPad de PULSO.
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