57236803-flujo-fondos

CURSO DE EVALUACIÓN Y GESTION DE PROYECTOS DE INVERSIÓN PRACTICA N° 2

CONSTUCCIÓN DE FLUJOS DE FONDOS Prolema 1 1

CODIGO: 2006220098

PROBLEMA 1:

INGRESOS

0 1 2 3 4 5 6

1 1 1 1 1 1 1500,000 500,000 500,000 500,000 500,000 500,000 500,000

TOTAL INGRESOS 500,000 500,000 500,000 500,000 500,000 500,000 500,000Con proyecto

1 1 1 1 1 1 10 900,000 900,000 900,000 900,000 900,000 900,000

TOTAL INGRESOS 0 900,000 900,000 900,000 900,000 900,000 900,000

COSTOS0 1 2 3 4 5 6

200,000 200,000 200,000 200,000 200,000 200,000 200,000COSTO TOTAL 200,000 200,000 200,000 200,000 200,000 200,000 200,000

Con proyecto300,000 300,000 300,000 300,000 300,000 300,000

COSTO TOTAL 0 300,000 300,000 300,000 300,000 300,000 300,000

INVERCIONES2,000,000

INVERCIONES 0 2,000,000

DEPRECIACION

0 2,000,0006 5

0 0 0 400,000

0 1 2 3 4 5 60 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 0 0 3,000,000

3,000,000 0

400,000 400,000 400,000 400,000 400,000 400,000 2,000,000 1,600,000 1,200,000 800,000 400,000 0 -400,000

4,000,0004,400,000 -400,000

Por: VILLANQUE ALEGRE HENRY

HorizonteSin proyecto

ProduccionPrecio de venta

ProduccionPrecio de venta

HorizonteSin proyecto

operación y mant

operación y mant

sin proy con proyCons Edificios

Cons EdificiosCostoVida utilV alor residualDepreciacion

PeriodoDepreciacion sin proyValor libroValor ventaValor com.- valor libroValor libro

Depreciacion con proyValor libroValor ventaValor com.- valor libroValor libro

El propietario de un edificio de apartamentos recibe $500.000 al año por concepto de arrendamientos. Los gastos de operación y mantenimiento son de $200.000 anuales. La vida útil que le queda al edificio es de 6 años, al final de los cuales el edificio podrá venderse en $3.000.000. El edificio ya fue depreciado en su totalidad y el impuesto a renta y a las ganancias extraordinarias es del 10%.

Se estudia el proyecto de convertir el edificio en un complejo de oficinas que generará ingresos anuales por $900.000 y costos anuales de operación y mantenimiento de $300.000.

Para ello se deben invertir $2.000.000 (dos millones de pesos) en remodelación del edificio, proceso que tomará un año. El total de las mejoras puede depreciarse en cinco años línea recta, sin valor residual. La remodelación permitirá venderse por $4.000.000.

Presente los flujos de fondos con proyecto, sin proyecto e incremental.



CODIGO: 2006220098Por: VILLANQUE ALEGRE HENRY

INPUESTOS 10%

FLUJO DE FONDOS NETOS -PROYECTO PURO

HORIZONTE 0 1 2 3 4 5 6500,000 500,000 500,000 500,000 500,000 500,000 500,000200,000 200,000 200,000 200,000 200,000 200,000

0 0 0 0 0 0 03,000,000

300,000 300,000 300,000 300,000 300,000 300,000 3,500,000IMPUESTOS 30000 30000 30000 30000 30000 30000 350000

270,000 270,000 270,000 270,000 270,000 270,000 3,150,0000 0 0 0 0 0

0INVERCIONES 0FFN 270,000 270,000 270,000 270,000 270,000 270,000 3,150,000


HORIZONTE 0 1 2 3 4 5 60 900,000 900,000 900,000 900,000 900,000 900,0000 300,000 300,000 300,000 300,000 300,000 300,0000 400000 400000 400000 400000 400000 4000000 0 0 0 0 0 0

0 0 0 0 04,400,000

0 200,000 200,000 200,000 200,000 200,000 4,600,000IMPUESTOS 0 20000 20000 20000 20000 20000 460000

0 180,000 180,000 180,000 180,000 180,000 4,140,000400000 400000 400000 400000 400000 400000

-400000INVERCIONES 2,000,000FFN -2,000,000 580,000 580,000 580,000 580,000 580,000 4,140,000

FLUJO DE FONDOS NETOS – INCREMENTAL

HORIZONTE 0 1 2 3 4 5 6-500000 400000 400000 400000 400000 400000 400000-200000 100000 100000 100000 100000 100000 300000

0 400000 400000 400000 400000 400000 4000000 0 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0 1400000

-300000 -100000 -100000 -100000 -100000 -100000 1100000IMPUESTOS -30000 -10000 -10000 -10000 -10000 -10000 110000

-270000 -90000 -90000 -90000 -90000 -90000 9900000 400000 400000 400000 400000 400000 4000000 0 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0 -4000000 0 0 0 0 0 0

INVERCIONES 2000000 0 0 0 0 0 0FFN -2270000 310000 310000 310000 310000 310000 990000

(sin el proyecto)

IngresosCostosDepre EdificioVC-valor libro(Edificio)Utilidad sin Imp.

uUtilidad con Imp.Depre EdificioValor libro edificio

(con el proyecto)

IngresosCostosDepre EdificioDepre equipo oDepre equipo 1VC-valor libro(Edificio)Utilidad sin Imp.

uUtilidad con Imp.Depre EdificioValor libro edificio

IngresosCostosDepre EdificioDepre equipo oDepre equipo 1VC-valor libro(Edificio)Utilidad sin Imp.

uUtilidad con Imp.Depre EdificioDepre equipo 1Valor libro edificioRecuperacion C-T



CODIGO: 2006220098

PROBLEMA 2:

INGRESOS

0 1 2 3 4 51 1 1 1 1

200,000,000 200000000 200000000 200000000 200000000TOTAL INGRESOS 200,000,000 200,000,000 200,000,000 200,000,000 200,000,000

COSTOS0 1 2 3 4 5

80,000,000 80,000,000 80,000,000 80,000,000 80,000,000COSTO TOTAL 80,000,000 80,000,000 80,000,000 80,000,000 80,000,000


INVERCIONES 200,000,000

DEPRECIACION100,000,000100,000,000

51

20,000,000

0 1 2 3 4 520,000,000 20,000,000 20,000,000 20,000,000 20,000,000

100,000,000 80,000,000 60,000,000 40,000,000 20,000,000 0 00

0

20,000,000 120,000,000 100,000,000

20,000,000 20,000,000

10%

INPUESTOS 10%


HorizonteProduccionPrecio de venta

HorizonteOperación

Activos no depre.

Activos depreciableCostoVida utilV alor residualDepreciacion

PeriodoDepreciacionValor libroValor ventaValor comercial- valor libroValor libro

Vr. Comercial activos depreciables final año 5Precio venta demás activo final año 5Vr. Salvamento activos no gravablesVr. Salvamento activos gravables ( no desp)Vr. Salvamento activos gravables (desp)impuesto vs act grav

Un proyecto requiere un monto de inversión de $200 millones: la mitad para activos no depreciables y la otra para activos depreciables. La inversión se efectúa en el año “0”. La vida útil del proyecto es de 5 años y el valor comercial para la venta de los activos fijos depreciables es de $20 millones del año 5.

El precio de venta de los demás activos alcanza los $120 millones y se realizará al final del año 5.

La inversión se financia así: un 50% con capital propio y el otro 50% con un préstamo. Dicho préstamo se amortiza en cinco cuotas iguales, a partir del período 1 en que se paga la primera. La tasa de interés sobre este crédito es del 10% anual vencida sobre saldos.

Las ventas atribuibles al proyecto serán del orden del $200 millones por año y los gastos de operación, sin incluir gastos financieros ni depreciación, son de $80 millones por año. La tasa de impuestos a la renta y a las ganancias extraordinarias es del 10%. La depreciación se calcula sobre el 100% del valor de adquisición a cinco años, con el método de línea recta.

Presente el flujo de fondos del proyecto puro y el flujo de fondos del proyecto financiado.





HORIZONTE 0 1 2 3 4 5200,000,000 200,000,000 200,000,000 200,000,000 200,000,00080,000,000 80,000,000 80,000,000 80,000,000 80,000,000

Depreciación 20,000,000 20,000,000 20,000,000 20,000,000 20,000,0000 100,000,000 100,000,000 100,000,000 100,000,000

IMPUESTOS 0 10,000,000 10,000,000 10,000,000 10,000,0000 90,000,000 90,000,000 90,000,000 90,000,000

Depreciación 0 0 0 0 0100,000,00040,000,000

40000000 0 0 0 0 0

INVERCIONES 200,000,000FFN -200,000,000 0 90,000,000 90,000,000 90,000,000 226,000,000

FLUJO FONDOS NETOS FINANCIADO

HORIZONTE 0 1 2 3 4 5200,000,000 200,000,000 200,000,000 200,000,000 200,000,000

80,000,000 80,000,000 80,000,000 80,000,000 80,000,000INTERES 10,000,000 8,000,000 6,000,000 4,000,000 2,000,000

Depreciación 20000000 20000000 20000000 20000000 2000000090,000,000 92,000,000 94,000,000 96,000,000 98,000,000

IMPUESTOS 9000000 9200000 9400000 9600000 980000081,000,000 82,800,000 84,600,000 86,400,000 88,200,000

AMORTIZACIONES 20,000,000 20,000,000 20,000,000 20,000,000 20,000,000Depreciación 20000000 20000000 20000000 20000000 20000000

100,000,00040,000,0004,000,000

0 0 0 0 0 0

INVERCIONES 200,000,000PRESTAMO 100,000,000FFN -100,000,000 81,000,000 82,800,000 84,600,000 86,400,000 224,200,000

VALOR ACTUAL(PRESTAMO) PROYECTO FINANCIADO

Valor actual 100,000,0005

10%

20000000

0 1 2 3 4 530000000 28000000 26000000 24000000 2200000010000000 8000000 6000000 4000000 200000020000000 20000000 20000000 20000000 20000000

100,000,000 80,000,000 60,000,000 40,000,000 20,000,000 0

IngresosCostos

Utilidad sin Imp.

Utilidad con Imp.

VS act no gravablesVS act gravables

Imp al VS act gravCapital de trabajoRecuperacion C-T

IngresosCostos

Utilidad sin Imp.

Utilidad con Imp.

VS act no gravablesVS act gravables

Imp al VS act gravCapital de trabajoRecuperacion C-T

NperTasaPagoAmortizacion

PeriodosPagoInteresAmortizacionSaldo



CODIGO: 2006220098

PROBLEMA 3:

INGRESOS

0 1 2 3 4Mercado total 400,000 500,000 600,000 700,000 800,000

10% 15% 20% 20% 20%40000 75000 120000 140000 160000

2 2 2 2 2TOTAL INGRESOS 80,000 150,000 240,000 280,000 320,000

COSTOS0 1 2 3 4

60,000 112,500 180,000 210,000 240,000COSTO TOTAL 112,500 180,000 210,000 240,000

INVERCIONES90,000

INVERCIONES 90,000

DEPRECIACION

90,000 900004 30 0

22,500 30,000

0 1 2 3 422,500 22,500 22,500 22,500

90,000 67,500 45,000 22,500 0 30,000 30,000 30,000 30,000

90,000 60,000 30,000 0 -30,000

INPUESTOS

0% 25%


Horizonte

% de captaciónProduccionPrecio de venta

HorizonteMateria prima -combustible

Adqui Equipos (año -0)

Adqui Equipos (año -0) caso a) caso b)CostoVida utilV alor residualDepreciacion

PeriodoDepreciacion caso a)Valor libroDepreciacion caso b)Valor libro

caso a) caso b)

Para entrar al mercado de chocolates produciendo la nueva chocolatina “Choco – Rico”, una firma compra una máquina que hoy cuesta $90. 000. El mercado El mercado total de este producto es hoy de 400.000 unidades, y se espera que crecerán en 100.000 unidades por año. El primer año en que la firma entra al mercado podrá captar solo el 10% de él, en el segundo año captará el 15% y desde el tercero en adelante el 20%. Su costo de producción es de $1,50 por unidad y el precio de venta de $2,00 por unidad. No hay impuestos de ninguna clase.

La máquina tiene una vida útil de cuatro años de operación al cabo de los cuales no tiene valor comercial alguno.

a) Construyan el flujo de fondos neto del proyecto.

b) Ahora supongan que hay impuestos sobre la renta del 25%. La depreciación de la maquinaria es de tipo lineal, en un plazo de 3 años. Construyan el nuevo flujo de fondos del proyecto.




HORIZONTE 0 1 2 3 480,000 150,000 240,000 280,000 320,000

0 112,500 180,000 210,000 240,0000 22500 22500 22500 22500

80,000 15,000 37,500 47,500 57,500IMPUESTOS 0 0 0 0 0

80,000 15,000 37,500 47,500 57,50022500 22500 22500 22500 22500

INVERCIONES 90,000FFN 12,500 37,500 60,000 70,000 80,000

HORIZONTE 0 1 2 3 480,000 150,000 240,000 280,000 320,000

0 112,500 180,000 210,000 240,0000 30000 30000 30000 30000

80,000 7,500 30,000 40,000 50,000IMPUESTOS 20,000 1,875 7,500 10,000 12,500

60,000 5,625 22,500 30,000 37,50030000 30000 30000 30000 30000

-30000INVERCIONES 90,000

FFN 0 35,625 52,500 60,000 37,500

FLUJO DE FONDOS NETOS -PROYECTO PURO caso a)

IngresosCostos

Depre equipo oValor comer valor libro(equipo)Utilidad antes de impuestos

uUtilidad despues impuestosDepre equipo o

Valor libro equipos

FLUJO DE FONDOS NETOS -PROYECTO PURO caso b)

IngresosCostos

Depre equipo oValor comer valor libro(equipo)Utilidad antes de impuestos

uUtilidad despues impuestosDepre equipo o

Valor libro equipos



CODIGO: 2006220098

PROBLEMA 4:

INGRESOS

0 1 2 3 4 5 68,000 16,000 16,000 16,000 16,000

150 150 150 150 150TOTAL INGRESOS 1,200,000 2,400,000 2,400,000 2,400,000 2,400,000

COSTOS0 1 2 3 4 5 6

75,000 150,000 150,000 150,000 150,00090,000 180,000 180,000 180,000 180,00015,000 30,000 30,000 30,000 30,00015,000 30,000 30,000 30,000 30,00075,000 150,000 150,000 150,000 150,00030,000 60,000 60,000 60,000 60,000

COSTO TOTAL 300,000 600,000 600,000 600,000 600,000


LiquidaciónHorizonteProduccionPrecio de venta

HorizonteMano de obraMateria primaMant y repuestosGastos de operaciónCostos de adm.Publicidad y ventas

FÁBRICA DE TABLETAS PARA PISO

a) Proyecto puroUn grupo de inversionistas tiene en mente la instalación y explotación de una fábrica de tabletas para piso. De acuerdo con las proyecciones realizadas, para iniciar el proyecto , se ha estimado un período de programación, planeación e instalación de un año (año “0”). La empresa operará durante 5 años. Durante el primer año de operación (año 1) . La producción alcanzará tan solo el 50% de la capacidad instalada, es decir, 8000 m2 anuales de tabletas. A partir del segundo año de operaciones, la empresa utilizará el 100% de la capacidad (años 2 al 5) , es decir 16.000 m2 anuales de tabletas. Se ha planeado una etapa de liquidación igual a un año (año 6).

De acuerdo con el estudio de mercados la demanda del producto superará durante la vida del proyecto, la producción estimada del mismo. Por tal razón igualamos la producción a las ventas. El precio de venta de la tableta actualmente es de $150 por m2.

Las inversiones (en miles de $) requeridas en este momento para la instalación de la planta comprende los siguientes elementos:

Año 0 Año 1

Estudios previos 300Adquisición de terrenos 700Construcción de edificios 100Adquisición de equipos 3.000 1.000

Los costos de operación, administración y ventas son (miles de $).

El grupo de inversionistas ha estimado que requerirá un monto total por concepto de capital de trabajo igual a $300 mil en el año “0”. Entre los años 1, este monto ascenderá a $600 mil anuales.

Año 1 Año 2-5Mano de obra 75 150Materia prima y combustibles 90 180Mantenimiento y repuestos 15 30Otros gastos de operación 15 30Costos de administración 75 150Publicidad y ventas 30 60

Se ha estimado igualmente que el precio de venta del equipo en el año 6, será de $600 mil, las instalaciones se venderán en el mismo año a un precio de $2.500 mil.

La tasa de impuesto a la renta y a las ganancias extraordinarias que cobra el gobierno es del 15%. La depreciación permitida por la legislación fiscal nacional es del tipo lineal, empleando una vida de 20 años para los edificios y 10 años para equipos. Por otra parte, la amortización de los gastos preoperativos se puede hacer en forma lineal durante 5 años.

Elabore el flujo de fondos del proyecto puro.

b) Proyecto financiado

Los dueños del proyecto recibirán un préstamo bancario de $3 millones en el año 0 para financiar los costos iniciales del proyecto.

Se ha estipulado que el préstamo se amortizará desde el primer año de operación del proyecto, en cinco cuotas iguales. Adicionalmente se ha estimado un interés del 15% anual efectivo sobre saldos. En estas condiciones, ¿cuál es el flujo de fondos del proyecto financiado?





1,700,0003,000,0001,000,000

INVERCIONES 6,400,000DEPRECIACION

1,700,00020

085,000

0 1 2 3 4 5 685,000 85,000 85,000 85,000 85,000 85,000

1,700,000 1,615,000 1,530,000 1,445,000 1,360,000 1,275,000 1,190,000 2,500,000

1,310,000 1,190,000

3,000,00010

0300,000

0 1 2 3 4 5 6300,000 300,000 300,000 300,000 300,000 300,000

3,000,000 2,700,000 2,400,000 2,100,000 1,800,000 1,500,000 1,200,000

1,000,00010

0100,000

0 1 2 3 4 5 6100,000 100,000 100,000 100,000 100,000

1,000,000 900,000 800,000 700,000 600,000 500,000

1,700,000 600,000

-1,100,000

0 1 2 3 4 5 6CAPITAL DE TRABAJO 300,000 600,000 600,000 600,000 600,000 600,000

3,300,000

INPUESTOS 15%

Estudios previosAdqui terrenosCons EdificiosAdqui Equipos (año 0)Adqui Equipo (año 1)

Cons EdificiosCostoVida utilV alor residualDepreciacion

PeriodoDepreciacionValor libroValor ventaVCcial- valor libroValor libro

Adqui Equipos (año -0)

CostoVida utilV alor residualDepreciacion

PeriodoDepreciacionValor libro

Adqui Equipo (año -1)CostoVida utilV alor residualDepreciacionPeriodoDeepreciacion+Valor libro

Valor libro( EQUIPO TOTALVCcialVCcial-valor libro

Periodo

Recuperacion C.T





HORIZONTE 0 1 2 3 4 5 61,200,000 2,400,000 2,400,000 2,400,000 2,400,000 0

300,000 600,000 600,000 600,000 600,00085000 85000 85000 85000 85000 85000

300000 300000 300000 300000 300000 300000100000 100000 100000 100000 100000

1,310,000-1,100,000

0515,000 1,315,000 1,315,000 1,315,000 1,315,000 -275,000

IMPUESTOS 77250 197250 197250 197250 197250 -41250437,750 1,117,750 1,117,750 1,117,750 1,117,750 -233,750

85000 85000 85000 85000 85000 85000300000 300000 300000 300000 300000 300000

100000 100000 100000 100000 1000001190000

-1,100,000700,000

300,000 600,000 600,000 600,000 600,000 600,000 03,300,000

INVERCIONES 6,400,000FFN -6,700,000 222,750 1,002,750 1,002,750 1,002,750 1,002,750 4,341,250

FLUJO FONDOS NETOS FINANCIADO

HORIZONTE 0 1 2 3 4 5 61,200,000 2,400,000 2,400,000 2,400,000 2,400,000 0

300,000 600,000 600,000 600,000 600,000INTERES 450,000 360,000 270,000 180,000 90,000

85000 85000 85000 85000 85000 85000300000 300000 300000 300000 300000 300000

100000 100000 100000 100000 1000001,310,000

-1,100,0000

65,000 955,000 1,045,000 1,135,000 1,225,000 -275,000IMPUESTOS 9750 143250 156750 170250 183750 -41250

55,250 811,750 888,250 964,750 1,041,250 -233,750AMORTIZACIONES 600,000 600,000 600,000 600,000 600,000

85000 85000 85000 85000 85000 85000300000 300000 300000 300000 300000 300000

100000 100000 100000 100000 1000001190000

-1,100,000700,000

300,000 600,000 600,000 600,000 600,000 600,000 03,300,000

INVERCIONES 6,400,000PRESTAMO 3,000,000FFN -3,700,000 -759,750 96,750 173,250 249,750 326,250 4,341,250

IngresosCostosDepre EdificioDepre equipo oDepre equipo 1VC-valor libro(Edificio)VC valor libro(equipo)VC-valor libro(terreno)Utilidad sin Imp.

uUtilidad con Imp.Depre EdificioDepre equipo oDepre equipo 1Valor libro edificioValor libro equiposValor libro terrenoCapital de trabajoRecuperacion C-T

IngresosCostos

Depre EdificioDepre equipo oDepre equipo 1VC-valor libro(Edificio)VC valor libro(equipo)VC-valor libro(terreno)Utilidad sin Imp.

uUtilidad con Imp.

Depre EdificioDepre equipo oDepre equipo 1Valor libro edificioValor libro equiposValor libro terrenoCapital de trabajoRecuperacion C-T




VALOR ACTUAL(PRESTAMO)

Valor actual 3,000,0005

15%

600000

0 1 2 3 4 5 61050000 960000 870000 780000 690000

450000 360000 270000 180000 90000600000 600000 600000 600000 600000

3,000,000 2,400,000 1,800,000 1,200,000 600,000 0

NperTasaPagoAmortizacion

PeriodosPagoInteresAmortizacionSaldo

57236803-flujo-fondos

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