439B Interconexión mercados eléctricos

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INTERCONEXION DE LOS MERCADOS ELECTRICOS

DEL MERCOSUR

PRERREQUISITOS DESTINADOS A ASEGURAR LA EQUIDAD

EN LA DISTRIBUCION DE LOS BENEFICIOS DERIVADOS DE LA INTERCONEXION

Ernesto P. BadaracoMarzo 2000

Trabajo elaborado para ser presentado en el 2Congreso Latinoamericano y del Cariberealizado por el IAPG el SPE y el CIER en Punta del Este 27 al 29 de marzo 2000

El autor agradece la lectura del trabajo y los valiosos comentarios realizados por el Ing.Luis F. Scholand.

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INTERCONEXION DE LOS MERCADOS ELECTRICOS

DEL MERCOSUR

TEMARIOI. Hechos observados y consecuencias de los mismos

I.1) El contexto macroeconmico en el mbito del Mercado Comn del Sur. Su incidenciasobre las decisiones de interconexin

I.2) Densidad de carga y costo de capital en el mbito del MERCOSUR. Su comparacin conlos vigentes en las naciones desarrolladas. Consecuencias.

I.3) Estructura fsica de produccin en las naciones de la regin.

I.4) La produccin de energa elctrica con gas es tan intensiva en Capital como la

hidroelctrica.

I.5) Dado los costos de produccin de energa elctrica con gas en el mbito delMERCOSUR, no es esperable la construccin de nuevas represas hidroelctricas.

I.6) La falta de estacionalidad en el mercado de gas de Brasil constituye una fuerte desventajapara la generacin trmica.

I.7) Existen fuertes asimetras en los marcos reguladores de las naciones integrantes delMERCOSUR.

I.8) Reflexiones adicionales sobre los 6 hechos observados: En un entorno con tan escasosantecedentes internacionales y tan cambiante la primera condicin es la flexibilidad.

II. Aspectos tericos que han sido tenidos en cuenta para formular laspropuestas.

II.1) Paul L. Joskow: Los objetivos habitualmente considerados para la desintegracin verticaly la desregulacin del sector elctrico no son alcanzables con elevado costo de capital.

II.2) Michael Porter: La estrategia genrica apta para los actuales mercados ampliados decommodities es la de diferenciacin, nunca la de mnimo costo.

II.3) Lester Telser: The Core Theory permite fundamentar porque es imposible competir porcostos marginales de corto plazo en un mercado que por razones estructurales debe tenerfuertes excedentes de capacidad.

III. Propuestas

III.1) Modelar las consecuencias de la interconexin

III.2) Eliminar las asimetras introducidas por la regulacin Argentina.

III.3) Transferir a los inversores que operan en cada mercado la responsabilidad porla fijacin de precios y cantidades y por el movimiento fsico de energa.

III.4) Bsqueda de consenso sobre principios generales: Seis principios generalespropuestos en 1995

PARTEI.HECHOS OBSERVADOS Y CONSECUENCIAS DE LOS MISMOS.

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I.1) El contexto macroeconmico en el mbito del Mercado Comn del Sur.Su incidencia sobre las decisiones de interconexin.

Argentina se incorpor al MERCOSUR con la expectativa de disponer de un mercado ampliadoy poder enfrentar con un mayor peso especfico que el propio las dificultades de un sistema decomercio internacional que si bien es cada vez ms abierto ha dado tambin lugar a uncreciente nmero de presiones internacionales donde las negociaciones se ejercen entreregiones ms que entre naciones.

Tambin se buscaba y se logr ofrecer un mercado ms atractivo por su volumen para laradicacin de inversiones, aspecto que ltimamente se ha desvirtuado por el manejodescoordinado que hacen las Autoridades Econmicas de Argentina y Brasil y tambin lasautoridades federales de cada uno de los Estados de Brasil al utilizar mecanismos de subsidioabierto o implcito con el propsito de desplazar inversores hacia sus respectivas reas deinfluencia poltica, habiendo incidido estas polticas en el desplazamiento de inversiones que yaestaban instaladas en Argentina.

La decisin de incorporarse al MERCOSUR fue fruto de la conviccin respecto a que no serafactible alcanzar una integracin comercial con EE.UU (ALCA) en un plazo menor a 15 o msaos. Se consider asimismo que la negociacin desde la plataforma del MERCOSURasegurara incluso mayor fuerza para ingresar finalmente al ALCA.Consideraciones similares se efectuaron con respecto a la posibilidad de integrar a Argentinacon las naciones de la Comunidad Europea, destacndose que tambin en este caso seconsider que la condicin de pertenencia a un mercado comn similar al conformado por laComunidad facilitara las tratativas.

Teniendo presentes estos aspectos positivos, se dejaron en parte de lado elementos tcnicosdifcilmente discutibles, respecto a que la integracin de 2 economas por lazos tan fuertes

como una unin aduanera conduce a la igualacin de productividades, de niveles salariales yde la distribucin del ingreso, tres aspectos con incidencia en el campo econmico ypotenciales generadores de conflicto social.

-Oportunamente el Banco Mundial seal, en particular respecto del MERCOSUR, que elmismo habra conducido a desvo de comercio reduciendo por lo menos en trminos relativosel intercambio comercial con otros mercados para favorecer el comercio interior en el mbito deeste mercado.

-Argentina est percibiendo actualmente y con mucha mayor fuerza desde que la devaluacinde enero de 1999 mostr la inexistencia de coordinacin de polticas macroeconmicas, que elmayor comercio con Brasil y la integracin al MERCOSUR pueden tener consecuencias

negativas sobre su desarrollo econmico.Adicionalmente, la integracin con una economa de tamao muy superior a la de Argentina,conduce a que el baricentro del mercado resultante se ubique ms cerca de Brasil que deArgentina, con el consiguiente deterioro de las 3 variables mencionadas distribucin delingreso, nivel salarial, en especial de las personas no calificadas y productividad.

Es por este ltimo parmetro productividad que la integracin econmica en elMERCOSUR debe ser mencionada en relacin con la posicin de Argentina y de los inversoresextranjeros que operan en Argentina respecto de la interconexin elctrica:

-La integracin econmica con Brasil podra estar afectando la productividad y la produccin debienes y servicios de muchas formas, entre las cuales es posible mencionar que el cierre dealgunas empresas que estaban insertas en las cadenas de valor agregado de ciertos sectoresindustriales, habra conducido a la prdida de eficiencia de los restantes tramos o incluso a la

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desaparicin de todo un sector. De igual forma, cuando la presin para reducir salarios seejerce muy fuertemente en un sector de la industria, se desplazan las personas ms calificadasque operan en el mismo, las cuales buscan otras ocupaciones o se convierten encuentapropistas en tanto que las empresas incorporan personal con menor capacitacin yproductividad, degradando paulatinamente la competitividad del sector, en especial si pordiferentes razones de poltica econmica y control fiscal, las actitudes de las nacionesinvolucradas con respecto al apoyo a las industrias son tambin diferentes.Por ltimo, cabe destacar que si bien aparentemente no tiene una incidencia econmicainmediata, las fuertes diferencias en distribucin del ingreso pueden ser causales de conflictosocial en el medio argentino.

Es por ello que cualquier aspecto relacionado con la productividad de un sector econmico esseguido con atencin tanto por las autoridades como por los inversores localizados enArgentina. Y por ello, con la conviccin que la asimetra introducida por la regulacin argentinadel sector elctrico podra afectar la productividad de las inversiones en Generacin Elctrica yProduccin de Gas, es que este trabajo tiene como tema central la presentacin de losprerrequisitos que son necesarios para asegurar equidad en la distribucin de los beneficios

derivados de la interconexin elctrica entre ambas naciones. Es decir, que si bien se reconoceen el trabajo que la integracin elctrica conduce a un incremento neto de productividad, elaspecto central es evitar que determinadas asimetras generadas por la regulacin Argentinaimpidan que los beneficios derivados de la integracin se distribuyan con equidad entre losinversores y los clientes ubicados en ambos mercados.

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I.2) Reducida densidad de carga y elevado costo de capital en el mbito delMERCOSURUna desventaja competitiva que deber ser compensada

Un primer aspecto que debe ser considerado en el anlisis de los Sectores Elctricos delMERCOSUR, es que existe una desventaja competitiva inicial que debe ser superada por lasempresas que operan en la regin.

-Los 3 elementos que dan origen a esta desventaja competitiva son:

a) La densidad de carga en el MERCOSUR es muy inferior a la existente enEE.UU, Europa y Japn. Incluso considerando las zonas con densidad poblacional eindustrial elevadas, la densidad de carga en Argentina y Brasil es inferior a la existenteen zonas equivalentes de las naciones desarrolladas, aspecto que conduce a mayoresinversiones de infraestructura por unidad de demanda.

b) El costo de capital es superior en las naciones integrantes del MERCOSUREl costo de capital, ya sea considerando el equity o el endeudamiento de las empresas,es muy superior en Argentina y Brasil.En tanto que la expectativa de rentabilidad en las utilities del Norte difcilmente supera al10%, los inversores en negocios similares en Amrica Latina aspiran a cifrassuperiores. (10% a 15%)Simultneamente, el costo de financiacin externa en proyectos con relaciones equity-deuda 30%-70% oscila entre 5 y 7% en las naciones desarrolladas y se aproxima al10% -14% en nuestros mercados, existiendo casos en los cuales es imposible obtenerfinanciacin.

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c) El negocio de Generacin de Energa Elctrica es fuertemente capital intensivo ytambin lo son los sectores de produccin de combustibles relacionados a laGeneracin de Energa Elctrica.

Tal como se presentar en el punto I.4, el 90% de los costos de la unidad de energagenerada corresponden a costos de capital.

Los 3 elementos mencionados conducen a que el costo de la energa elctrica, a igualdad delas restantes condiciones sea superior en los pases integrantes de esta regin que en lasnaciones desarrolladas. Esta desventaja competitiva inicial debe ser superada por aquellos queoperan en el rea.

En el contexto macroeconmico descripto previamente, ninguna nacin aceptar perderproductividad en trminos absolutos frente a un escenario de apertura global de los mercados,y tampoco ser aceptada una prdida de productividad en trminos relativos frente a las demsnaciones que participan en un mercado libre o una unin aduanera como el MERCOSUR.

La experiencia indica que para compensar una desventaja competitiva derivada de un mayorcosto de capital slo es posible incrementar la productividad de los activos involucrados en laoperacin. Y sin duda es muy difcil incrementar la productividad de los activos de un sector atravs de un mayor volumen de regulacin, debiendo buscarse por el contrario mayorflexibilidad, es decir, menor regulacin.

Si bien podra parecer que actualmente existen algunas ventajas competitivas en el casoargentino respecto de Europa o Amrica del Norte, derivadas de un menor valor del gasnatural, ello debe ser evaluado en un horizonte de largo plazo. En estas condiciones es difcilafirmar a priori que los costos de desarrollo y puesta en operacin de campos de gas enArgentina sean inferiores a los existentes en EE.UU, Canad o el Mar del Norte y el norte deAfrica. La nica rea gasfera que probablemente conduzca a precios ms reducidos que los

actuales es Venezuela, pero la distancia existente hasta el mbito del MERCOSUR descarta laposibilidad de obtener una ventaja competitiva por esa causa. Por otro lado, tampoco esfactible afirmar que la construccin de una represa hidroelctrica o trmica en Brasil oArgentina puede tener costos inferiores a los existentes en cualquier nacin desarrollada.

El anlisis de esta hiptesis en relacin con los precios reales de la Energa Elctrica que severifican en los mercados mayoristas desarrollados en comparacin con los existentes enArgentina debe ser realizado teniendo presente que Argentina, ha desregulado mucho msprofundamente sus mercados de energa elctrica y gas ,en tanto que con el propsito de evitarlos stranded cost que afectaran a los accionistas de las utilities propietarias de estos activos enEE.UU y Europa, los precios de venta de la energa se mantendrn artificialmente elevadoshasta que luego de un perodo de transicin existir una convergencia hacia valores

representativos de los nuevos costos de expansin en un mercado en competencia en el cual,se reitera, tanto el costo de capital como la densidad de carga y los costos de desarrollo deyacimientos de combustibles y la construccin de nuevo equipamiento son iguales o inferioresa los vigentes en el mbito del MERCOSUR.

-En sntesis es posible afirmar que la sumatoria de la inversin inicial ms el costo de capitalms los gastos de operacin y mantenimiento y el costo de combustibles son superiores o a losumo iguales a los esperables en las naciones desarrolladas.

-El hecho que an Argentina mantenga un precio de la energa elctrica en el MercadoMayorista inferior al vigente en cualquiera de esos mercados se debe a que las reglas de juegoobligaron a los inversores a una situacin de reduccin de costos tan extrema que se hanllegado a niveles difcilmente superables durante los prximos aos.

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Un ejemplo concreto, es que los primeros ciclos combinados instalados en el mercadoargentino, obtuvieron precios de los 4 principales proveedores internacionales inferiores a losque actualmente estn obteniendo cualquiera de las utilities de los mercados desarrolladospara igual producto.

La conclusin es que a igualdad de condiciones y reglas de juego, lo que ocurrir a medida queavance la desregulacin y concluyan los perodos de transicin establecidos en EE.UU y laComunidad Europea para la Energa Elctrica y el Gas, la energa elctrica no podr ser msbarata en Argentina y el MERCOSUR que en Europa y Amrica del Norte y esta desventajacompetitiva no debe ser incrementada por errores o asimetras regulatorias introducidas desdeArgentina.

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I.3) Estructura fsica de produccin en las naciones integrantes del MERCOSURConsecuencias en caso de interconectar los sistemas elctricos de la regin

Si se consideran los mercados de Argentina y Brasil en forma conjunta, puede concluirse que el80% del Parque de Generacin existente es hidroelctrico y tan slo un 20% trmico. Lasenergas generadas tienen proporciones an ms significativas de Generacin Hidrolctricadebido a que el Parque Trmico es utilizado en Brasil como reserva.

Este desequilibrio, que sin duda no es conveniente desde el punto de vista de la productividaddel capital involucrado, es muy superior en Brasil que en Argentina. La existencia de laestructura de produccin descripta implica que un gran volumen de activos (cerca de 300.000millones de US$ a costos de inversin originales y 80.000 Mill US$ calculados como costo dereposicin con las nuevas tecnologas) tienen la responsabilidad por la mayor parte de loscostos de la energa elctrica en condiciones de capacidad anual de produccin difcilmentepredecibles.

El Parque de Generacin de Argentina se encuentra razonablemente balanceado entre equipostrmicos e hidrulicos. La existencia de centrales hidrulicas, con 3.000 horas medias degeneracin y otras centrales de pasada con hasta 6.000, permite modular la curva diaria y unavez superado el sobreequipamiento actual, asegurar un elevado factor de carga para losciclos combinados ya existentes. El equilibrio necesario entre equipos trmicos e hidrulicos yaha sido prcticamente alcanzado y de aqu en ms los inversores analizarn la combinacin deincorporacin de centrales de ciclo combinado, centrales de ciclo abierto y modificaciones en elempuntamiento de las hidroelctricas que permitan mayor productividad de los equipos yaexistentes y de los nuevos a instalar.

Incluso las ya amortizadas mquinas turbo-vapor existentes, constituyen una reserva de base

de bajo costo de capital y aceptable costo de operacin cuando deben ser despachadas enaos o estaciones secas.

Pero este no es el caso de Brasil, donde el 90% de la potencia instalada y un porcentajesuperior de la energa producida cada ao son de origen hidroelctrico. A pesar que muchosembalses son plurianuales, durante los ltimos aos, en momentos en que an se cumpla lacondicin de diseo impuesta a travs de los mecanismos de planificacin central del mercadode generacin probabilidad de desabastecimiento de la demanda menor o igual al 5% laestructura de equipamiento de Brasil conduca a un vertimiento medio de 30.000 Gwh/ao, conperodos estacionales con volmenes de vertimiento proporcionalmente mayores yfluctuaciones importantes respecto de ese valor medio entre aos secos y hmedos.

La magnitud de ese vertimiento se aprecia mejor en trminos relativos si se recuerda que es deun volumen similar al total de la generacin anual trmica de Argentina.

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-La participacin de la generacin hidrulica en Chile es algo inferior, pero la capacidad relativade sus embalses es menor que la de Brasil, por lo que la reserva trmica requerida paraconvertir en firme la energa media de los embalses, puede ser porcentualmente mayor.

-Considerando la potencia total instalada actualmente en las 4 naciones del MERCOSUR y enChile, aproximadamente el 80% de la generacin es hidrulica y slo un 20% trmico.

Consecuencias

-Una primera consecuencia de la participacin de cada tecnologa en la oferta de generacin,es que la estructura de costos es esencialmente de costos fijos (fundamentalmente costos decapital), y esto seguir siendo as en cualquier horizonte de anlisis econmico de estemercado.

-En segundo trmino, la preponderancia hidrulica en el Parque de Generacin conduce a que

para el mercado integrado del MERCOSUR, sean requeridos grandes volmenes de reservatrmica con bajo factor de carga media para asegurar el abastecimiento en los perodos secos.

-Y si se quiere asegurar que luego de la integracin fsica de estos mercados, la probabilidadde desabastecimiento se mantendr reducida, ser necesario continuar construyendo nuevoequipamiento trmico en forma proporcional a los incrementos de demanda, el cual deberoperar con un bajo factor de carga 30% a 50% promedio durante los prximos 10 aoscreciendo lentamente hasta que el total de la regin alcance una estructura balanceada trmicae hidrulica, similar a la que actualmente tiene Argentina.

La integracin fsica de estos mercados de energa elctrica en la actual situacin de losmismos, tiene un efecto neto positivo, porque permite incrementar la productividad del capital

total invertido a la fecha.

Argentina tiene excedentes circunstanciales de capacidad y Brasil podra necesitar el total deesa capacidad excedente porque ello le permitira posponer inversiones en una complejacircunstancia de desequilibrio fiscal para esta nacin.

-La interconexin tambin tendr un efecto neto positivo luego de haberse absorbido el actualexcedente de capacidad trmica en Argentina, porque la utilizacin de la capacidad hidrulicainstalada en Brasil ser ms elevada el vertimiento ser menor en caso de contar con elrespaldo de la potencia trmica actual y futura de Argentina, la que podr ser modulada enfuncin de la hidraulicidad de cada perodo anual en la regin (en vez de modular slo en basea la hidraulicidad de Argentina).

Habindose establecido que el efecto neto global para la regin es positivo, el motivo depreocupacin que subsiste para los inversores y clientes de Argentina deriva de que, a pesarde este efecto positivo, la distribucin de los beneficios de la integracin podra no sersimtrica.

Con una capacidad de transporte suficiente y la norma de dar prioridad al despacho hidrulico,un despacho acordado entre todas las naciones del MERCOSUR conducira a reducir durantemuchos aos el factor de carga de los equipos trmicos de Argentina, hasta que la estructurade equipamiento de la regin fuera similar a la que actualmente tiene Argentina en su propiomercado elctrico.

-Por el contrario, un porcentaje muy superior de la energa secundaria de Brasil comenzara aser utilizada durante los primeros aos de una interconexin fuerte desplazando generacin

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trmica. El resultado conjunto podra sintetizarse como mayor productividad (menorvertimiento) para los equipos hidrulicos de Brasil y menor productividad (menor factor decarga) para los equipos trmicos de Argentina.

Un anlisis similar podra efectuarse con respecto a la posibilidad de una integracin elctricaamplia con Chile.

Pero esta consecuencia fsica incremento de productividad global, con prdida deproductividad para Argentina e incremento para Brasil puede conducir a resultados finalesequitativos y convenientes para los clientes e inversores de ambos pases, en caso decompensarse econmicamente los efectos de estas modificaciones de las productividadesfsicas actuales. Y tal como se ver en los puntos III.2 , y III.3 la nica forma de lograrlo, espermitir que las partes privadas con intereses en ambos mercados elctricos puedan negociar ymover libremente precios y cantidades, sin la aplicacin de mecanismos nicos que, si bienpodran ser vlidos en un nico mercado de una sola nacin, conducira en este caso asubsidios cruzados que se producirn en el momento de la integracin de los 2 mercados y quelas partes considerarn no equitativos y que en el caso argentino afectan su derecho de

propiedad.

-Cabe recordar que en un seminario realizado a mediados de 1999 en la UADE (UniversidadArgentina de la Empresa) Peter Grainer, ex Secretario de Energa de Brasil expres claramentesu visin de este aspecto, expresando en tono humorstico que ... agradeca a los hermanosargentinos su consideracin por querer compartir la elevada volatilidad de un sistemahidroelctrico como el brasileo.... Si bien quizs no fueron estas exactamente las palabraspronunciadas, s lo fue el sentido de la frase, lo que estara indicando que el mismo ex-Secretario se habra sorprendido de la aceptacin de estas condiciones por parte de Argentina.

Con la estructura fsica de produccin de energa elctrica descripta, si se quiere asegurar unamuy baja probabilidad de abastecimiento, ser necesario construir durante los prximos aos

un importante volumen de equipamiento trmico con muy bajo factor de carga (de 30 a 50%promedio durante los prximos 10 aos).

La integracin en estas condiciones podra requerir modificar la estructura de equipamientode Argentina. Para absorber los incrementos de demanda en un mercado fuertemente afectadopor los ciclos hidrolgicos, el equipamiento ms adecuado podr ser las turbinas de cicloabierto los cuales seran luego convertibles paulatinamente a ciclos combinados.

La incorporacin de equipamiento con un bajo factor de carga implica mayores costos para laenerga elctrica Argentina durante los prximos aos a menos que a travs de mecanismoscomo los propuestos en III.2) y III.3), se hundan costos de capital de la energa hidroelctrica,la cual se vendera a precios muy reducidos para compensar esta reduccin de productividad

del equipo local.

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I.4) La produccin de energa elctrica con gas es tan intensiva en Capital como lageneracin hidroelctrica.

-La produccin de energa elctrica mediante equipos de ciclo combinado alimentados a gas esel ltimo tramo de valor agregado de un conjunto integrado por el productor de gas, eltransportista y la distribuidora de gas y finalmente la central elctrica.

-En el caso del productor de gas, la estructura de costos est casi ntegramente formada porcostos de capital: la empresa productora concentra un volumen muy importante de inversionesen la etapa de exploracin y posterior desarrollo de cada yacimiento. Una vez completada esta

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tarea, el yacimiento es puesto en operacin y a partir de ah el volumen de costos variables essumamente reducido, estando los ingresos correspondientes a la venta de gas del yacimientodestinados a cubrir los costos de capital de las inversiones ya realizadas.

-Excepto en los casos en que la central elctrica se ubica sobre el yacimiento, es usual lautilizacin de un gasoducto y una red de distribucin para abastecer la central elctrica.Tambin en este caso el negocio es capital intensivo, dado que una vez construido elgasoducto los costos de operacin y mantenimiento son mnimos en relacin con el costo delcapital que ha sido invertido para la construccin del mismo.Esto explica porque los contratos de Transporte y Distribucin de gas para centrales son enmuchos casos realizados con un porcentaje elevado de take or pay.

-Por ltimo, y analizando el caso de la central elctrica, si se elimina de la estructura de costosde la misma el costo del combustible gas, los restantes egresos incluidos en el estado deresultados son tambin mayoritariamente gastos fijos relacionados con el costo de capital.

-En todos estos casos se usa la expresin costo de capital englobando tanto a los cargos

financieros correspondientes a la porcin de financiacin como a los ingresos que utilizarn losinversores para satisfacer su expectativa de rentabilidad standard. El costo final depender dela participacin de equity/deuda en cada proyecto y excepto en Argentina, donde la volatilidaddel mercado dificulta la financiacin, son usuales en Generacin los ratios 30%-70% y hasta50-50%.

En caso de unificar el negocio de produccin de energa elctrica en una sola compaa queenglobara la produccin y el transporte de gas ms la generacin elctrica, se dispondra de unestado de resultados consolidados, donde los costos variables seran aproximadamente tanreducidos como en una represa hidroelctrica.

Por tratarse en consecuencia de inversiones capital intensivas, el conjunto de la produccin,

transporte y distribucin de gas ms la generacin elctrica tiene incrementos de costos (oreducciones de productividad) tan elevados como una central hidrulica en caso que laregulacin obligue a la central trmica a modular con factores de carga inferiores a los queadmiten estos equipos habitualmente entre 85 y 90%.

En realidad, las centrales hidroelctricas estn por condiciones de diseo sobreequipadas ensu capacidad de generacin. Habitualmente esto puede lograrse con una inversin incrementalproporcionalmente reducida, agregando mayor cantidad de potencia que la que permitira undespacho con un factor de carga superior al 60%. Las razones para hacerlo de esta maneraderivan de la necesidad de evitar vertimientos en perodos de elevada hidraulicidad perotambin del hecho de aprovechar la energa en los perodos horarios de mayor valoreconmico. Pero simultneamente este sobre equipamiento de la central hidroelctrica es el

que permite modular con una casi nula prdida de productividad, aspecto que la diferencia deuna central a gas.

Es decir, que en realidad si se consideran razones relacionadas con el ptimo econmico, esconveniente el despacho de la central hidroelctrica modulndola de forma tal que dentro de laflexibilidad proporcionada por la magnitud del embalse se evite la modulacin de la trmica,evitando la prdida de productividad que, para bajos factores de carga sufre la central trmica yreduciendo el total de potencia instalada.

Y si bien por razones relacionadas con la conservacin de energa, parece lgico darprioridad de despacho al agua con el propsito de evitar el vertimiento, tambin es posibleafirmar que desde un punto de vista estrictamente econmico tiene tan poco sentido cerrartransitoriamente pozos, reinyectar gas y encarecer la ecuacin econmica de las compaas

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de transporte, distribucin de gas y generacin de energa elctrica como derivar el agua por elvertedero de una represa hidroelctrica.

En ltima instancia, en caso de tratarse de un mercado regulado, las normas deben conducir aun ptimo econmico con decisiones similares a las que adoptara un dueo nico del parqueconjunto hidro y trmico y teniendo presente el hecho mencionado respecto a que dentro deplazos relacionados con la capacidad de los embalses, las centrales hidroelctricas no pierdenla capacidad de generar energa cuando modifican el momento en el cual la misma sedespacha, en tanto que para una central trmica toda interrupcin de la produccin en formatotal o parcial modulacin conduce a una prdida total de la capacidad de esa central paragenerar energa.

Debe tenerse presente en consecuencia que la subordinacin a travs de normas de despachode la actividad de generacin con gas a la generacin hidroelctrica, implica un incremento decostos medios para el mercado atendido por la generacin trmica, debido a la necesidad demantener estable la tasa de retorno en esta actividad capital intensiva y habitualmente conestructura de financiacin muy rgida.

-Y no cabe duda respecto a que los incrementos de costos en generacin trmica relacionadoscon la compensacin de las fluctuaciones no controlables en la produccin de las centraleshidroelctricas, debe ser imputado como un mayor costo de estas ltimas. Estos costos debenmantenerse acotados al mnimo valor posible y para ello, deben tenerse en cuenta los costostotales de produccin y no solamente los costos marginales de corto plazo.

Consecuencias

Si bien no se pone en discusin la prioridad al despacho hidro, se cree necesario mostrar queno existira en realidad una razn econmica para dar prioridad de despacho a las centraleshidroelctricas, sino tan solo una razn relacionada con la conservacin de los recursos

naturales, la cual difcilmente pueda ser valorada econmicamente pues implicara definir elvalor presente de hechos cuyas consecuencias y fecha de ocurrencia no son fcilmentedeterminables.

-La segunda pero principal consecuencia es que cuando el combustible es gas natural,tampoco es sustentable formar precios obligando a las empresas de Generacin a participar enun mercado spot donde slo se compite por costos variables, los que en realidad y de acuerdocon lo expuesto, son costos fijos.

-El carcter de fijo del costo de combustible se evidencia ms en el mercado de Brasil que en elde Argentina, donde la estacionalidad del consumo invernal y la posibilidad de los Generadoresde contratar suministros interrumpibles ha ocultado el verdadero carcter de los costos del

combustible gas.

-El costo de combustible cuando el combustible es gas no es variable en el sentido clsico deltrmino. Para obtener un precio reducido, el productor y el transportista exigirn al Generadorun cierto porcentaje de take or pay y sin ese compromiso, los precios pueden subirsignificativamente, en realidad hasta igualar en promedio los egresos en condiciones take orpay.

-Tampoco parece razonable, la decisin de adquirir yacimientos y construir gasoductos por unconsorcio de Generadores, dado que los costos derivados probablemente sean inclusosuperiores a la compra en condiciones take or pay. Todos quienes invierten en yacimientos degas y en gasoductos consideran con los mismos standards de rentabilidad que el Generadorsus propios negocios y ya sean empresas subsidiarias de un grupo elctrico o empresas de

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petrleo y gas, nunca aceptarn ser la variable de ajuste para hacer competitiva una empresade Generacin Elctrica.

-Eso no impide que se busque optimizar el consumo de combustible utilizando en cadamomento los equipos de mayor eficiencia trmica para satisfacer la demanda. Y para poderhacerlo, es necesaria la libertad de decisin de cada participante en cuanto a la fijacin deprecios y cantidades y tambin es necesario el funcionamiento de un mercado secundario degas y de capacidad de transporte para asegurar la flexibilidad derivada del despacho eficientearriba mencionado.El optimizar el consumo de combustible es la misin de un despacho centralizado como el queopera actualmente CAMMESA o cualquiera de los OED en todo mercado elctrico. En unmercado totalmente desregulado las medidas para optimizar el consumo de combustiblesurgiran del consenso de los competidores, los que decidiran entre s organizar el despachode manera tal de satisfacer cada uno de ellos sus propios contratos comerciales al menorcosto. (El mecanismo ms idneo parecera ser la declaracin libre de costos variables, sinpago por capacidad y con acceso a ese pool restringido a solamente los Generadores).

Finalmente, para comprender porque el mercado spot como mecanismo obligatorio deformacin de precios no puede ser aplicado, puede demostrarse que si se extiende al gas elactual mecanismo spot del mercado elctrico para definir en cada momento el precio delcombustible gas, el precio de la energa en el mercado spot tender al valor de la capacidadpagado a los Generadores, 6 7 Mills a menos que exista un cartel o una muy fuerteconcentracin de mercado. Es decir, que si en la cadena de valor agregado se obliga a las

empresas productoras y transportistas de gas las que tienen una estructura de costos dondelos costos de capital son porcentualmente tan elevados como en la Generacin Hidroelctrica o

ms , a operar obligatoriamente en un mercado spot, el mecanismo de subasta conducir aque el precio del gas formado en cada momento tienda a cero.

Por supuesto que la consecuencia de una cada en los precios de gas por la obligacin de

formar precios nicamente en un mercado spot sera, al igual que en el caso elctrico, lasuspensin de las inversiones y el desabastecimiento en el largo plazo. Es ms, si se quierecomprender porque motivo no es posible la formacin obligatoria de precios un mercado spot,debe verse que en caso que Argentina no fuera un pas productor de gas, nunca se podraobligar a los proveedores de gas del exterior a formar precios nicamente en un mercado spot,dado que los exportadores de los pases vecinos no admitiran otra condicin que no fuera lade vender con contratos firmes a largo plazo. El mismo razonamiento puede aplicarse almercado elctrico: En caso que Argentina fuera un importador neto de energa elctrica paraatender la demanda, los proveedores desde los pases limtrofes slo aceptaran vender laenerga por medio de contratos a largo plazo y a precio fijo y no aceptaran una compulsahoraria en el mercado spot para entregar su produccin. Es decir que Argentina carecera deabastecimiento si por no ser pas productor de gas ni de energa elctrica decidiera establecerun mercado obligatorio spot para ambos productos e intentara imponer ese mecanismo deformacin de precios a los proveedores del exterior. 1

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1 No debe confundirse el aprovisionamiento desde el exterior, es decir un caso donde la capacidad

instalada en Argentina no permite abastecer la demanda local, con el intercambio de energa entre

regiones o naciones vecinas como ocurre en EE.UU y en la Comunidad Europea. En este ltimo caso serealizan intercambios de oportunidad a costo marginal, de igual forma que en el pool local haran lasCentrales de Generacin para satisfacer sus contratos comerciales al mnimo costo.

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I.5) Debido a los costos de produccin de Energa Elctrica con gas en el mbito delMERCOSUR, no es esperable la construccin de nuevas represas hidroelctricas

-Con los costos ofertados por los proveedores de equipos y el costo de combustible gas en elmercado argentino, parece posible la generacin de energa elctrica a menos de 30 Mills paraun factor de carga elevado.

-Para comparar los costos de generacin trmica con los de una central hidroelctrica, debenconsiderarse como principales variables las horas de utilizacin anuales firmes, o en casocontrario calcular el costo de la reserva de base necesaria para convertir la energa media ehidroelctrica en firme. Adicionalmente, debe computarse el costo especfico de las inversionesen transporte, que en el mercado argentino o brasileo no son inferiores a 250/300 US$ /Kw,con un costo de operacin y mantenimiento adicional que junto con las prdidas, debe restarsedel precio de la energa hidroelctrica, dado que habitualmente las centrales de este tipo no seencuentran prximas a los centros de consumo.

-Si bien corresponde incluirlos, no est de acuerdo con la profundidad y el objetivo de estetrabajo la consideracin de otros elementos ms difciles de cuantificar, como el dao ambientalocasionado por las centrales trmicas y en parte tambin por las hidroelctricas, la mayorprobabilidad de falla que por la distancia a los centros de consumo tienen las hidroelctricas; ytambin el creciente debate ambiental relacionado con el tendido de lneas de alta tensin.

-En base a los datos expuestos, es posible determinar que difcilmente una represahidroelctrica con una inversin superior a 1000 US$/Kw pueda competir con generacin deorigen trmico, incluso si las horas anuales de produccin son elevadas (4.000 a 6.000) y sedispone de embalses plurianuales que conviertan a la energa hidroelctrica en energa firme.

Consecuencias

Partiendo del supuesto que los pases de la regin han utilizado hasta ahora un criterio racionalen la seleccin de sus inversiones en generacin hidroelctrica, sera lgico suponer que todaslas obras hidro que resta realizar tendrn mayor costo especfico mayor inversin por Kwque las ya existentes. Y por esa razn es factible estimar que no se iniciar la construccin de

nuevas centrales hidrulicas una vez concluidas las que en especial en Brasil seencuentran actualmente en obra.

El nico parmetro que podra modificar esta apreciacin, es el surgimiento de ofertas definanciacin subsidiadas o, lo que es similar, que ciertos inversores considerasen aceptablespara proyectos hidro tasas de retorno muy inferiores a las que se exigen a proyectos trmicos.Pero las experiencias recientes en Argentina, donde empresas elctricas con una elevada

calificacin por su anterior trayectoria en sus mercados de origen obtienen pobres o nulosresultados con Centrales Hidroelctricas desde hace varios aos a pesar de haber pagado porlas mismas no ms de 300 a 500 US$/Kw, parecera indicar que la alternativa sigue siendo almenos, poco probable.

Si los antecedentes expuestos son considerados vlidos, no habr nuevos proyectoshidroelctricos y la absorcin con generacin trmica de tasas de crecimiento que se estima nosern inferiores al 5% en el rea, permitir mejorar la productividad del cada vez msbalanceado conjunto termo-hidro.

El aspecto clave para no trabar este proceso ni incrementar los costos medios de la energaen los pases considerados, es preguntar que reglas de juego necesitan quienes desean invertiren nuevas centrales trmicas a gas en la regin. Y las 2 primeras cuestiones que surgen alrespecto son:

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a) En primer trmino, se considera que la utilizacin conjunta, mediante la interconexin delos mercados de la regin, del Parque ya existente hidrulico y trmico y de las nuevascentrales trmicas a instalar, debe producir beneficios marginales mayores que cero paratodos los participantes (los Generadores existentes y los nuevos de todos los pases que seinterconectan y tambin, los clientes de los mismos pases).

b) Debe permitirse que el mercado busque por s mismo la estructura de equipamientoptima evitando subsidios abiertos o implcitos para favorecer ciertos tipos de tecnologa envez de otros.

Por ltimo, debe destacarse que no es posible aceptar la incertidumbre econmica para losinversores derivada de las actuales reglas de interconexin, por lo que incluso si se concreta unmercado de contratos, a menos que se cambie el actual criterio de despacho para lainterconexin, eliminando el intercambio aleatorio en base a ofertas spot a corto plazo, losinversores no agregarn ms capacidad trmica en Argentina o slo lo harn en condicionestake or pay o con equipos de ciclo abierto y acuerdos take or pay por un factor de carga

reducido, lo cual, combinado con la reduccin del factor de carga de las centrales trmicasexistentes por la importacin de energa secundaria, slo puede conducir en el mediano y largoplazo a incrementar el precio en el mercado local.

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I.6) La falta de estacionalidad en el mercado de gas de Brasil aparente ventaja parael sector gas constituye una fuerte desventaja para la generacin trmica quese instale en ese mercado. (Deber pagar el 100% de la capacidad de transportecon despacho inferior al 50%)

-Brasil no ha desarrollado an su mercado de gas natural por redes. Es de esperar que elmismo crezca rpidamente por las ventajas que tiene el gas como substituto de la energaelctrica o del LPG envasado en las aplicaciones familiares, comerciales e industriales.

-Pero dado el clima clido que en promedio afecta a las regiones de Brasil con mayor consumo,no parece posible que este desarrollo conduzca a una demanda con estacionalidad. Por elcontrario lo ms probable es que la demanda de Brasil contine siendo prcticamente plana.

-Esto conducir a que las centrales de generacin elctrica de Brasil deban pagar el 100% dela capacidad de transporte, poniendo al Generador Trmico en desventaja debido a que poruna parte se ver obligado a pagar el take or pay por el gas comprado y el transporte en tantoque su demanda, debido a la prioridad de despacho de las centrales hidroelctricas y la

participacin relativa de la produccin hidroelctrica en la produccin total de energa durantepor lo menos los prximos 10 aos los obligar a un factor de carga relativamente reducido(30% a 50%) y establecer en el mercado un piso de precios superior al esperable a menosque se hundan los costos de la energa hidroelctrica.

Consecuencias

Estas circunstancias conducirn a estrategias de equipamiento distintas en Brasil que en Argentina, a menos que la autoridad regulatoria y el Estado intervengan para deformar laestructura de produccin en base a normas, cuyo costo real, en caso de explicitarse serasuperior a los mayores costos que se desean evitar.2

2 Si una interconexin fuerte se establece finalmente, este cambio en el equipamiento y por ende en elcosto de la energa, se dar tambin en Argentina.

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En particular, el intento de comprometer con los nuevos generadores condiciones de despachotake or pay, slo podr conducir a:

-Mayor vertimiento de agua en aos normales y hmedos

-Mayor volumen de energa secundaria

-Mayores problemas para Argentina en el intercambio de energa a menos que el mercadoargentino est protegido con contratos a trmino que cubran el 100% de la demanda y elintercambio se realice nicamente en base a la decisin de los actores privados, los cualesdecidiran tanto el precio como las cantidades de energa que se moveran a travs de lafrontera.

-Y en caso que los inversores en Generacin Trmica de Brasil obtengan del gobierno laregulacin de condiciones take or pay para la venta de energa elctrica en contratos a largoplazo como condicin para instalar nuevo equipamiento, esto tendr consecuenciasimportantes en el mercado brasileo y tambin para el argentino.

-En primer trmino los Generadores con take or pay podrn ofertar un precio de la energaaparentemente ms razonable: Quizs algo menos de 35 Mills por Kwh para un despachoen base.Pero este precio correspondera a los 2,7 US$/Milln BTU estimados para el mercado deSan Pablo aunque el valor real del gas para el factor de carga medio que sera factibleobtener en Brasil no sera inferior a 4 US$.

-Los Generadores Hidroelctricos de Brasil tendrn, en caso de concretarse esta oferta detake or pay con las centrales trmicas, un mayor vertimiento de agua, lo que los impulsar anegociar la venta a Argentina del incremento de energa secundaria o se vern obligados aaceptar un incremento de vertimiento y como consecuencia menores ingresos que slo se

podran compensar con un mayor precio en el mercado de Brasil.

-En caso de optar por una mayor venta de energa secundaria a Argentina, el daoeconmico ser trasladado a las empresas de generacin y produccin de gas de Argentinay en ltima instancia a los clientes de Argentina.

-Por ltimo, es factible que la contratacin take or pay se concrete y que luego el despachode las centrales trmicas sea reducido para evitar vertimiento en Brasil pagando el estadobrasileo la diferencia a la distribuidora que compra o al Generador que vende, bajo la formade un subsidio al precio de la energa elctrica.

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I. 7) Existen asimetras en los marcos regulatorios que generan subsidios cruzadosdesde Argentina a Brasil

-Existen errores en el Marco Regulatorio del Sector Elctrico de Argentina que han sidodetectados por los inversores en base a sus efectos: El Transporte no se ha expandido en lamedida necesaria de acuerdo a la evolucin de la demanda; los Distribuidores enfrentan elriesgo de pagar penalidades por causas que no pueden controlar y los Generadores hanencontrado que la formacin de precios en el mercado spot no permite obtener una rentabilidadadecuada, a menos que el mercado y las autoridades acepten ciclos de precios deprimidos yexplosiones de precios con niveles polticamente inaceptables.

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Por otra parte no existen antecedentes de un mercado similar al que se ha desarrollado enArgentina y menos an de una interconexin entre diferentes naciones en una regin donde lageneracin hidroelctrica es del orden del 80% y la Trmica de slo el 20%, y donde no se haacordado un marco regulador comn para los mercados que se interconectan.

CONSECUENCIAS:

El principal problema derivado de la asimetra en los marcos ha sido introducido por laregulacin argentina. En efecto, existen 2 aspectos que potencialmente provocarn daoeconmico a los inversores y a los clientes de Argentina y ambos son derivados de asimetrasintroducidas en la regulacin Argentina:

a) La imposibilidad de formar contratos en el mercado argentino

b) La decisin del gobierno argentino de intercambiar energa en base a la comparacin

de ofertas a corto plazo de Brasil con los precios marginales de Argentina.

-Estas asimetras son las que conducirn a los Generadores del Mercado Elctrico argentino areducir la productividad de sus equipos y lo mismo ocurrir con los productores de gas por losmecanismos desarrollados en el punto I.3).

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I.8) Reflexiones adicionales sobre los 6 hechos observados: En un entorno con tanescasos antecedentes internacionales y tan cambiante,

A) El primer prerrequisito para evitar dao econmico es la flexibilidad

En un entorno tan poco conocido, con tan escasos antecedentes adems de cambiante y pocoprevisible, la primera condicin para hacer posible el desarrollo de la interconexin elctricaentre estos pases sin riesgo econmico es la flexibilidad regulatoria que permitir al sectorprivado defenderse por sus propios medios.

Las empresas que participen debern enfrentar circunstancias no previsibles y los mayorescostos de transaccin derivados de las mismas slo podrn mantenerse acotados en caso deno estar sujetos a una regulacin rgida. En consecuencia, la interconexin que, como se hasealado sin duda tiene un efecto neto positivo, requiere flexibilidad y la flexibilidad requeridaslo puede obtenerse con menor regulacin.

-Si se desea que el sector privado tenga responsabilidad por los resultados de este nuevomercado ampliado, los inversores deben tener tambin autoridad para tomar decisiones en lasvariables que hacen a su negocio: Las cantidades y los precios.

El mercado no puede ser compulsivo sino solamente de participacin voluntaria y sin duda queello permitir que los inversores desarrollen soluciones creativas, tanto para definir elequipamiento como el combustible a utilizar.

Los participantes en el mercado de Generacin Elctrica de Argentina consideran que el MarcoRegulador actual no incentiva de forma adecuada el ingreso de nuevos equipos aptos para

operar en semi base o en punta turbinas de generacin a gas de ciclo abierto . Seconsidera que la interconexin con Brasil incrementar la necesidad de este tipo deequipamiento para hacer ms eficiente el conjunto, siendo esta una razn adicional para reverlas asimetras regulatorias de las que es Argentina responsable

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B) Una interconexin fuerte de 4.000 a 6.000 Mw requiere an ms flexibilidad y libertadpara formular contratos en Argentina y para decidir el movimiento fsico y los precios de laenerga a travs de la frontera.

La decisin de intercambiar energa en base a ofertar a costos marginales de corto plazo entremercados con tan diferentes normas y estructura de produccin inicial es errnea y noresponde a las condiciones econmicas del mercado real.

Con suficiente libertad regulatoria para hacer factibles los contratos a largo plazo en Argentinay permitir que las decisiones de movimiento fsico y los precios a travs de la frontera estn enmanos de los inversores privados de Argentina y Brasil se podra alcanzar ms fcilmente elequilibrio para las diferentes situaciones derivadas de los ciclos de hidraulicidad de la oferta enBrasil. Es posible que como consecuencia de ello un productor hidroelctrico en Brasil terminerecibiendo gas en pago de energa secundaria, tipo de transaccin que es impensable sisolamente la autoridad regulatoria asume la autoridad para efectuar intercambios.

C) El desarrollo de un mercado de futuros no reduce los costos derivados de la volatilidad delmercado hidrulico de Brasil

-Algunos tcnicos y operadores de los mercados de electricidad y gas, teniendo en cuenta lavolatilidad que introducira la interconexin con Brasil, proponen como solucin elestablecimiento de un mercado de futuros que permita la eliminacin de la volatilidad y delconsiguiente costo del riesgo.

Pero un mercado de futuros en el cual, tomadores de riesgos acepten estabilizar precios oingresos de una contraparte, elimina la volatilidad pero no el riesgo y los clientes pagarn estemayor costo que introducir quien intermedia tomando el riesgo. Los operadores de ambosmercados no podrn evitar que la reduccin de productividad de los equipos sea trasladada a

los precios de largo plazo pagados por los clientes.

Este aspecto debe tenerse en cuenta porque la introduccin de un mercado de futuros sinconformar previamente un mercado a trmino y sin permitir que sean los inversores privados aambos lados de la frontera los que decidan las condiciones de intercambio, incluyendo lafijacin de precios y el movimiento fsico de la energa, podr eliminar la volatilidad pero no losmayores costos derivados de operar en un mercado spot y los mayores costos consecuenciade la reduccin de la productividad de los equipos trmicos ubicados de este lado de lafrontera. Y quien tome riesgos cobrar por ello, con lo cual los costos promedio esperados conalta volatilidad no slo no se reducirn sino que se vern incrementados por la tasa de retornode quien participe en el mercado como tomador de riesgos.

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PARTE II) ASPECTOS TERICOS QUE HAN SIDO TENIDOS EN CUENTA PARAFORMULAR LAS PROPUESTAS.

Se ha considerado que los 3 aspectos tericos presentados a continuacin pueden contribuira fundamentar las propuestas formuladas en la parte III).

La visin de Paul L. Joskow hace referencia a los objetivos de la desintegracin vertical, entanto que se menciona a Michael Porter para fundamentar porque motivo no es posible quefuncione exitosamente un mercado en el cual se impide a los actores diferenciarse frente a susclientes y por ltimo, se presenta una breve sntesis de The Core Theory, trabajo elaborado porLester Telser, profesor de Economa de la Universidad de Chicago para fundamentar porquerazones no es posible competir por precios y menos an por costos marginales de cortoplazo en un mercado que por razones estructurales debe tener fuertes excedentes decapacidad.

II.1) La visin de Paul L. Joskow sobre la reforma regulatoria del sector elctrico

En una importante cantidad de trabajos, Paul L. Joskow, profesor de Economa en el MIT se haocupado de la reestructuracin y la introduccin de competencia en el sector elctrico deEE.UU en base a reformas regulatorias.

Al respecto, Joskow ha planteado que existe actualmente un fuerte debate terico sobre lasalternativas que podran asegurar el objetivo que l considera central en la reforma del sector:

Mantener la eficiencia asociada a la integracin vertical, al mismo tiempo que se impulsa unareduccin de los costos hasta hoy derivados de la regulacin monoplica a travs de laintroduccin de competencia en el mbito de la generacin elctrica3

Debe tenerse presente que antes de la aparicin de la tecnologa de ciclo combinado y paravalores de gas que en general eran superiores a los actualmente vigentes en Argentina, elmayor costo de la energa elctrica provena de los costos de Generacin, motivo por el cual estotalmente fundada la intencin de abrir a la competencia este tramo de valor agregado delsector para obtener reducciones de costos en el producto final.

Pero tanto en el Mercado Mayorista de Argentina como en el mercado ampliado derivado delas interconexiones en el mbito del MERCOSUR, no podr haber ventajas derivadas de lacompetencia si por no ser el mercado realmente libre y verse obligadas las empresas a operarbajo reglas que introducen elevada volatilidad e incertidumbre, se elevan los costos de capital.

En efecto, la principal conclusin respecto a la transformacin de los mercados elctricos

actualmente en curso en Europa, EE.UU y Amrica Latina, es que la competencia en elMercado de Generacin sumada al libre acceso y a un mecanismo regulatorio que conduzca auna situacin de reducida volatilidad son los aspectos centrales para asegurar a los clientesvalores reducidos de la energa en el largo plazo, debido a que el costo de capital representa lamayor parte del costo total de la energa elctrica y el mismo se incrementa fuertemente frentea situaciones de incertidumbre e inestabilidad en los resultados econmicos futuros de lasempresas del sector.

Y en relacin con el objetivo planteado por Paul L. Joskow, es posible afirmar que no habrventajas derivadas de la competencia s por no ser el mercado realmente libre, se elevansignificativamente los costos de capital, en relacin con los costos de capital previos a ladesintegracin vertical, como ha ocurrido para los Generadores en el Mercado Argentino.

3 Objetivo mencionado por Paul L. Joskow: Restructuring Competition and Regulatory Reform in theUS Electricity Sector Journal of Economic Perspectives-Summer 1997

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Quienes defienden la formacin de precios en condiciones spot sealan tambinhabitualmente, que la formacin de precios en el mercado elctrico a travs de contratosobtenidos en condiciones de competencia y libre acceso entre Generadores y Distribuidores noes conveniente para los clientes, porque estos perdern los beneficios de los cambiostecnolgicos que puedan introducirse en el futuro o de las reducciones de costos de capital quepuedan tener lugar en el mercado local en el futuro.

Es decir que, se teme que en caso que Generadores y Distribuidores lleven adelante unesquema similar al que realizaran en un mercado totalmente libre, reduciendo la volatilidadde sus ingresos a travs de la contratacin de precios y volmenes a largo plazo estaestructura de precios estabilizados no dar a los clientes la posibilidad de contar con lasventajas que tericamente surgiran de un mercado voltil donde los precios se forman da ada.

-Al respecto cabe preguntarse:

1) Qu razn permite afirmar que es menos costoso para los clientes un mercadovoltil en el cual los precios recorren ciclos donde en el perodo de bajos preciosno se cubren los costos de capital, para luego, frente a la falta de inversionescrecen explosivamente hasta niveles varias veces superiores?. Permitir elGobierno la subida explosiva de precios? Y si no lo permite, como incentivarnuevas inversiones?

2) Qu permite afirmar que el valor presente de las reducciones de precios quepodran surgir en el futuro, derivadas de potenciales cambios tecnolgicos ocambios de costo de capital en el mercado argentino sern mayores que el mayorcosto de capital en que se incurre desde ahora y a lo largo de toda la vida delproyecto y que el mayor costo social de los clientes, los que se vern obligados

permanentemente a asignar parte de su tiempo a identificar ofertas y prepararsepara ofertar reducciones de consumo si se llegara al extremo terico propuesto deestablecer un mercado de venta de reducciones de demanda como nicomecanismo para equilibrar la oferta y la demanda?.

3) No es esperable acaso que si por alguna razn, estando la totalidad del mercadocalzado en base a contratos de largo plazo, esas reducciones derivadas depotenciales cambios tecnolgicos o reducciones en el costo de capital llegan alMercado de Generacin Mayorista, las empresas se vern obligadas a bajar susprecios para evitar la prdida de aquellos clientes libres que preferiran labsqueda de ofertas por parte de nuevos Generadores que estuvieran haciendouso de los cambios tecnolgicos o de su acceso a menores costos de capital?. 4

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II.2) La visin de Michael Porter con respecto a que estrategias son posibles en losmercados de commodities

-Michael Porter es conocido probablemente como el autor ms respetado en el anlisis de lascausas que permiten a las empresas ser competitivas en los crecientemente complejosmercados actuales.

4 Todo Distribuidor al que se ofrece un contrato a largo plazo, desea establecer como primera condicin lareduccin de la potencia contratada en caso de perder clientes como consecuencia de contratos ofrecidospor comercializadores a menor precio.

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-En su primer libro sobre estrategias competitivas, Porter presentaba 3 estrategias genricasaptas para el desarrollo de negocios en prcticamente cualquier mercado (mnimo costo;diferenciacin y nichos). Pero 15 aos despus, este autor se refiere en sus presentacionespblicas y en sus trabajos casi exclusivamente a la estrategia genrica de diferenciacin,afirmando que prcticamente una empresa no tiene futuro en caso de no contar con unaestrategia dice y una buena estrategia implica diferenciarse de sus competidores.

En gran parte de los sectores industriales y de servicios, las empresas compiten con bienes oservicios que en s mismos son diferenciables. Pero en los mercados de commodities y laenerga elctrica es un commodity absoluto la empresa enfrenta un problema ms complejopara llevar adelante con xito una estrategia de diferenciacin, debido a que el bien o servicioen s mismo no puede convertirse en diferenciable y por lo tanto la empresa debe lograr que laidentifiquen y la diferencien por caractersticas independientes del bien o servicio en s mismo.

Estas caractersticas diferenciales, que son las que permiten que una empresa sea competitivaen un mercado de commodities, no estn en el producto pero deben acompaarlo en laprovisin del mismo a los clientes. Si la diferenciacin no la introduce el proveedor, existir

algn otro agente en el mercado que encuentre esta falta de posibilidad de identificacin de losdiferentes proveedores como una oportunidad de negocio e intervenga en muchos casoscomo free-rider para tomar ese valor agregado proveniente de la diferenciacin.

-En el Mercado Elctrico Mayorista argentino, la forma en la cual CAMMESA interviene entre laoferta y la demanda y la forma en la cual las autoridades estructuran en cada perodo eldenominado precio estacional conduce a impedir todo tipo de diferenciacin. Y tal como sefundamenta en punto II.3 siguiente, no existiendo posibilidad de diferenciacin en un mercadoque por razones estructurales debe tener excedentes de capacidad, los precios tenderninevitablemente a cero a menos que se conforme un cartel o el regulador fije pisos de precios olimite el acceso de participantes en el mercado.

-La subasta por precio, que es el mecanismo por el cual se forman precios e ingresos en elmercado spot elctrico es exactamente lo que no hay que hacer y menos an entransacciones internacionales. El mercado interno no podr ser sustentable a largo plazo encaso de formar precios e ingresos en base a subastas por precio y por otra parte estacondicin es la que introduce la principal asimetra con respecto al mercado de Brasil.

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II.3) Lester Telser: The Core Theory permite fundamentar que es imposible competirpor costos marginales de corto plazo en un mercado que por razonesestructurales debe tener fuertes excedentes de capacidad.

En el captulo 9 del libro sobre el Sector Elctrico Argentino publicado en 1998 5 se incluy elsiguiente resumen del trabajo de Lester G. Telser:

La informacin disponible permite demostrar que con la actual regulacin es difcil sostenersin falla un precio igual o mayor al necesario para hacer rentables los nuevos proyectos degeneracin elctrica que se incorporen. 6

5 Sector Elctrico Argentino Editorial Manrique Zago, Captulo 9 La visin de los Generadores por

Ernesto P. Badaraco 1998.6 La demostracin se encuentra en el punto III) 4. de la "Propuesta de complementos al MarcoRegulador del sector elctrico argentino" presentado en abril 1997 en el primer Congreso

Latinoamericano y del Caribe de Gas y Electricidad, organizado por el Instituto Argentino del Petrleo yGas, (IAPG), la American Gas Association (AGA) y la Society of Petroleum Engineers(SPE) elaboradopor Ernesto P. Badaraco, Luis F. Scholand, Luis A. Erize, Daniel Perrone y Pablo Werning.

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- Ello es as porque todas las elaboraciones tericas realizadas para demostrar que el mercadopuede "ajustar", parten de la utilizacin de hidrologas promedio. Pero cuando se considera lahidrologa real de cada ao, es visible que un perodo de baja inversin puede estarinicialmente acompaado por una hidrologa elevada y el mercado no percibir la falta de ofertahasta que surja un ao con reduccin de generacin hidroelctrica y recin entoncesdesabastecimiento y precios muy elevados, recuperando los generadores en pocos meses lasutilidades no percibidas en los aos anteriores, pero con fluctuaciones de precios que losclientes no consideraran aceptables, teniendo adems los precios un piso elevado por el CostoFinanciero asociado a esta volatilidad.

En el mismo trabajo mencionado anteriormente se destac que quien ha propuesto unaexplicacin terica satisfactoria para explicar la dificultad para alcanzar el equilibrio que tiene elmercado elctrico argentino bajo la actual regulacin es Lester G. Telser7.

- Lester Telser aporta elementos tericos que permiten comprender porque el mercado spot deArgentina no es sustentable con la actual Regulacin.

Telser ha verificado que existen casos en los cuales un mercado totalmente competitivo falla, osea no consigue atraer operadores, cuando los mismos deben actuar en el mercado en formatotalmente competitiva sin ninguna clase de acuerdo entre pares o entre grupos de ellos queles permitan diferenciarse o vincularse a largo plazo. Telser define como "mercados conncleo vaco" (Empty Core), a aquellos mercados en los cuales ningn operador de ese sectorindustrial tiene inters en operar.

Telser demuestra analticamente que existen distintas formas por las cuales es posible"resolver" este tipo de situaciones. Un mtodo general requiere a veces la imposicin de undeterminado lmite superior a las cantidades que deberan ser vendidas por ciertos oferentes.

Telser menciona distintos ejemplos de mercados que requieren excedentes de capacidad parapoder brindar un servicio eficiente a los clientes:Servicios Pblicos de transporte de personas o carga por buque, por ferrocarril o areos ymenciona en particular el caso del mercado elctrico. Telser sostiene que un contrato a largoplazo o la integracin vertical, pueden a veces resolver un problema de "ncleo vaco".Tambin seala que la integracin vertical a travs de la consolidacin patrimonial (la comprade la otra empresa) puede ser eficazmente sustituida por contratos a trmino a largo plazo,evitando involucrarse en un negocio ajeno al propio.

En particular, Telser afirma que "la integracin vertical a travs de acuerdos o contratos a largoplazo, entre ciertos pares de compradores y vendedores, fuerza a cada uno de ellos areconocer sus intereses comunes de largo plazo y reduce sus incentivos a tomar ventajas

temporarias de cada uno de los otros".

Telser menciona tambin especficamente que la manera menos costosa de satisfacer lademanda requiere en muchas oportunidades capacidad de reserva disponible (stand by) antesque se conozca cual ser efectivamente la demanda real. Surge de esta manera el problemade como generar suficientes ingresos para cubrir los costos de capacidad de reserva, como astambin asignar los costos fijos o de estructura a la demanda que realmente se materializa oconcreta.

77Lester G. Telser.Profesor Departamento de Economa de la Universidad de Chicago. "Usefulness ofthe Core Theory in Economics". Journal of Economic Perspectives, 1996. "A Theory of Efficient

cooperation and competition". Cambridge University Press, 1987"Economics Theory and the Core".University of Chicago Press, 1978

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"La teora del ncleo (The Core Theory) - afirma Telser en un prrafo especialmenteasignable al MEM argentino - muestra como el comportamiento oportunista de losconsumidores puede destruir un equilibrio eficiente y como por el contrario acuerdos ocontratos a medida entre consumidores y proveedores bajo la forma de integracin verticalpueden algunas veces restaurar un equilibrio eficiente en un mercado".

Conclusin:

Telser ha elaborado un desarrollo terico donde trata con commodities sin ninguna o conreducida diferenciacin. En aquellos mercados donde tanto los bienes o servicios como losproveedores puedan ser diferenciados, la condicin de comportamiento oportunista se dar conms dificultad.

- Este aspecto es especialmente relevante debido a que una de las caractersticas que enforma creciente muestra la produccin de bienes y servicios, es que cada vez ms los costosde estructura y en particular el costo de capital, tienen una incidencia porcentual mayoritaria en

los costos de los bienes y servicios comercializados. En esas condiciones, si en un mercadolas reglas conducen a competir solamente por precios y los distintos oferentes no encuentranmecanismos aptos para diferenciar sus productos y evitar esta competencia slo por precio, seinicia una espiral con ciclos de reduccin de precios que conduce a tasas de retorno cada vezinferiores, competencia que no pueden detener hasta que algunos de los operadores aceptanla prdida del mercado y se retiran del mismo o en determinados casos, se concretan cartelesde precios o surge una empresa dominante que impone de ah en adelante sus condiciones almercado.

Los antecedentes elaborados por Lester Telser fueron pensados para mercados noregulados. Pero son especialmente vlidos para entender porque en el mercado elctrico, queslo puede operar confiablemente con fuertes excedentes de capacidad, una regulacin que

impida la diferenciacin y obligue a competir en base a una subasta permanente por precios,slo puede conducir al surgimiento de fuertes problemas en el mercado, a la concentracin delmismo en un muy reducido grupo de operadores, o al retorno a una planificacin centralizadacon mayor intervencin del Estado.

- De estos antecedentes surge la conveniencia de liberar al mercado a trmino de las actualestrabas que le impiden operar satisfactoriamente.

Con referencia a la interconexin elctrica del MERCOSUR, cabe sealar que cuando lacompetencia por precio se da entre 2 mercados con tan diferentes estructuras deequipamiento, el dao ser an mayor.

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Parte III. Propuestas

Cabe reiterar una vez ms que la interconexin entre las naciones que integran el MERCOSURy Chile tendr un efecto neto total positivo para la regin, incluyendo menores costos totales de

produccin como consecuencia de la mayor productividad de la totalidad de los equipos o delconjunto de los equipos y tambin un menor costo social debido a la mayor estabilidad delsistema de potencia existente en cada una de las naciones que se interconecten con lasrestantes.

Pero simultneamente debe tenerse presente que la consecuencia de la interconexin esintegrar en un slo mercado 2 sistemas elctricos, uno de los cuales, el de mayor dimensin(Brasil), tiene menor productividad que el de menor dimensin (Argentina).

Y no cabe duda porque ha sido expresado pblicamente en forma reiterada que lasautoridades de Brasil no conciben la interconexin sin el reflujo de energa secundaria.

Por esa razn, y si bien es difcil establecer sin el auxilio de un modelo las consecuenciaseconmicas de una Interconexin Fuerte 8, puede en cambio afirmarse que en caso deconcretarse la misma en el futuro, la operacin conjunta de ambos sistemas, dando prioridadde despacho a la generacin hidroelctrica (80% del total) conduce a una nivelacin deproductividades para el conjunto, nivelacin que se acelerar en funcin de la magnitud de lainterconexin y que, si bien tendr un efecto neto positivo, producir resultados asimtricospara los 2 mercados, generando un incremento en la productividad de los activos de Brasil yuna reduccin en los de Argentina.

El objetivo de la propuesta es asegurar que a pesar de la reduccin de productividad fsica de losactivos argentinos que sera consecuencia de una interconexin fuerte con Brasil, los clientes y losinversores de Argentina no sufrirn dao econmico y por el contrario, podran obtener alguna

porcin del incremento neto de productividad que resulte de la integracin.Lo expresado en la parte I) y en la parte II) de este trabajo procura mostrar a travs de antecedentesy fundamentos tericos que ello no ser posible sin la instrumentacin de las recomendacionesque se presentan a continuacin.

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III.1) Modelar las consecuencias de la interconexin:

Para evitar que las discusiones sobre los efectos de una interconexin fuerte con Brasil se den sloen un plano terico, se propone en primer trmino modelar con las reglas actuales la operacin delos 2 mercados en forma conjunta, y luego comparar estos resultados con los que surgiran deldespacho luego de instrumentar las recomendaciones presentadas en III.2) y III.3).

Para que los resultados del modelo tengan validez, el mismo debera concretarse con el formato deun modelo de despacho de ambos mercados y un modelo econmico financiero, conformando unjuego de empresas para que un cierto nmero de participantes independientes pueda participaren el uso del modelo, tomando frente a cada salida del modelo de despacho, las decisiones quecrea convenientes para su empresa hipottica frente a los escenarios semestrales de volumen deagua, precios marginales etc.,que el modelo genere en forma aleatoria en base a la historiahidrolgica de Argentina y Brasil y a las normas vigentes en ambos mercados.

Sin este sustento tcnico, la expresin de las diferentes posiciones con respecto a lasconsecuencias de una interconexin fuerte ser realizada de forma no cuantificable y los debatessern por ende infructuosos.

8 Si bien no existe una definicin nica del trmino Interconexin Fuerte, debe entenderse que se hacereferencia a vnculos en alta tensin que hagan factible un promedio de importacin de energa secundariaequivalente a no menos del 20% de la generacin Trmica de Argentina.

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III.2) Eliminar las asimetras que ha introducido la regulacin Argentina.

Antes de alcanzar un grado de interconexin fuerte que, en especial con Brasil permita el

reflujo de energa secundaria, es necesario contar con un mercado de contratos que cubra el100% de la demanda y que impida colocar en Argentina a precios spot, superiores a los queresultaran de las negociaciones en un mercado libre, energa secundaria sin valor econmicoen Brasil, desplazando generacin local sin compensar los costos hundidos de los Generadores yProductores de Gas argentinos.

-Para evitar distorsiones y transferencias de ingresos entre Generadores locales, los contratosen el mercado argentino deberan cubrir el 100% de la demanda. Complementariamente,correspondera reservar slo a los Generadores el acceso al mercado spot, y este ltimo elspot debera operar sin pago por capacidad, eliminando de esa forma otra fuente dedistorsin introducida por la importacin de energa secundaria.

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III.3) Estudiar los mecanismos que permitan transferir a los inversores que operan encada mercado la responsabilidad por la fijacin de precios y cantidades y elmovimiento fsico de la energa.

Con el mismo objetivo inicial de asegurar que los inversores y clientes de Argentina obtendrn unaparte del valor econmico de la mejora de productividad, se debera analizar la transferencia a losinversores que operan en cada pas de la responsabilidad por el movimiento fsico y la fijacin deprecios y cantidades de la energa que se comercialice a travs de la interconexin.Si ello fuera necesario, esta recomendacin debera llevarse adelante unilateralmente desde el ladoargentino, debido a que este mercado sera el ms perjudicado en caso de continuarse rigiendo el

intercambio por las normas establecidas en la regulacin vigente.

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Fundamentos de las propuestas III.1) y III.2) III.3

-Estas propuestas requieren un grado de elaboracin y propuestas de detalle sobre lasregulaciones que no ha sido considerado razonable introducir en este documento, en el cual sepresenta el problema y los prerrequisitos mnimos para asegurar equidad en la interconexin.

Con respecto al desarrollo de un modelo para analizar las consecuencias de la interconexin,

cabe destacar que los modelados existentes son slo parciales. Por ejemplo, cuando semodela el mercado brasileo, incorporando equipamiento trmico para mantener laprobabilidad de desabastecimiento en el 5%, se observa que los nuevos equipos trmicostendrn un despacho no superior al 40% en promedio durante los prximos 10 aos. Es posibleafirmar en consecuencia que con una interconexin suficientemente fuerte, esta caractersticaun despacho del equipamiento trmico no superior al 40% se trasladara en algunos aosa la totalidad del mercado ampliado Argentina-Brasil, con las consecuencias sealadaspreviamente. Pero, se reitera que dada la complejidad de los 2 mercados y de las regulacionesque rigen su actividad resultara poco serio precisar cifras de resultados econmicos sin unmodelado previo.

Como consecuencia del ofrecimiento realizado por ALURE, organizacin para el uso racional

de la energa dependiente de la Comunidad Europea, se ha concretado un acuerdo por el cual

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un modelo de esta naturaleza sera llevado adelante entre ALURE y la Asociacin deGeneradores de Energa Elctrica de la Repblica Argentina (AGEERA).

Si bien la intencin del acuerdo establecido entre AGEERA y ALURE era desarrollarconjuntamente un modelo a ser utilizado para verificar las consecuencias del actual MarcoRegulador o de futuros cambios del mismo en el Mercado Elctrico Argentino, este modelosera apropiado, una vez que se incorpore al mismo el despacho de Brasil para verificar lasconsecuencias de la interconexin. Si bien el tiempo requerido para el desarrollo del modeloser relativamente extenso, el tiempo disponible tambin lo es en trminos relativos. No seconsidera factible que una interconexin fuerte con transferencias de ms de 3.000 Mw seconcrete en menos de un ao.

En caso de demorarse demasiado el desarrollo de este modelo se recomienda que losinversores en el sector de Energa Elctrica desarrollen uno propio, invitando luego a participaren las evaluaciones que se realicen con el modelo a las Autoridades Nacionales y a losinversores en el sector Gas y a los Grandes Usuarios de Energa Elctrica y Gas.

Tanto la recomendacin de evolucionar en Argentina hacia un mercado donde el 100% de lasventas de energa elctrica est sustentada en contratos, como la propuesta de dejar en manosdel sector privado las decisiones respecto a precios, cantidades y el movimiento fsico deenerga a travs de las interconexiones, tiene como fundamento la necesidad de evitar el daoeconmico a clientes e inversores de Argentina debido a la asimetra regulatoria existente,sumada a que la integracin de los mercados conducir, luego de concretarse unainterconexin fuerte, a una nivelacin de las productividades de los equipos, reduciendo laproductividad media de los activos destinados a la Generacin y a la Produccin de Gasexistentes en Argentina y elevando la productividad media de los activos de Generacin 90%hidroelctrica existentes en Brasil. Pueden ser consideradas varias situaciones diferentes, las que analizadas teniendo encuenta los antecedentes presentados en la parte I) y los fundamentos tericos incluidos en la

parte II), permiten comprender que debern ser tenidas en cuenta estas propuestas omecanismos similares para que la distribucin de los beneficios derivados de la interconexinse distribuyan con equidad entre los inversores y los clientes de los 2 mercados.

A) Interconexin con un mercado argentino que forma precios e ingresos mayoritariamente pormecanismos spot, con movimiento fsico a travs de la frontera acordado en base a costosmarginales

Segn la regulacin vigente, en toda oportunidad en que las previsiones de disponibilidad deagua en el mercado de Brasil permitan la venta de energa secundaria, una empresa elctricade Brasil llevar adelante una oferta equivalente a las que realizan los Generadores Trmicosargentinos y ser considerada como tal

Posteriormente, cada vez que el valor de esa oferta de Brasil sea inferior al costo marginal enArgentina, los OED de los 2 pases acordarn el movimiento fsico de energa en precios ycantidades a travs de la frontera hacia el mercado local.

Cabe destacar que:

Esto slo podr ocurrir a partir de la existencia de una interconexin fuerte que permitamovimientos de energa secundaria importantes. Interconexin fuerte implica potencias delorden de 4.000 a 6.000 Mw, las que requerirn la construccin de transporte en altatensin dentro de territorio argentino para vincular el sistema nacional con la frontera conuna capacidad de transporte adecuada, por cierto superior a la actual.

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-La regulacin Argentina establece que la generacin de Brasil no desplazar deldespacho a las centrales hidroelctricas de Argentina.

-La determinacin de costos marginales en Brasil y en Argentina se realiza con datos debase diferentes.

-El desplazamiento de generacin dentro de Argentina, afecta en especial a losGeneradores de mayor costo, los que sern los primeros en no ser despachados pero sibien las hidrulicas locales no pierden su despacho tambin se modificar la curva decarga con la cual operan y con ello los precios que perciben. Adems, debe sealarseque en condiciones spot, todo el mercado spot tendr inicialmente menor remuneracinque la actual.

B) Situacin similar a la anterior pero con contratos a trmino a largo plazo en el MercadoArgentino entre compaas Distribuidoras y Generadoras por el 100% de la demanda.

-En ese caso los Generadores de energa hidroelctrica de Brasil que prevean un perodosemestral con excedentes de energa secundaria, tomarn contacto con sus potencialescompradores, los Distribuidores de Argentina. Estos respondern que teniendo el total de lademanda contratada a largo plazo no estn en condiciones de formalizar ningn contrato,ofreciendo a lo sumo poner en contacto al productor brasileo con su proveedor (Generador)local para ver si a este le interesa adquirir energa secundaria y quizs compartir con elDistribuidor parte del potencial beneficio.

-En funcin de cual sea su probabilidad de no ser despachado por la importacin, es posibleque un Generador local Trmico no est dispuesto a pagar ms que sumas mnimas (porejemplo 2 a 3 Mills) por la energa secundaria provista desde Brasil.

-Pero de acuerdo con la regulacin vigente, CAMMESA decidir igualmente importar en base

a la oferta de Brasil al mercado spot de Argentina y a su relacin con los costos marginalesde Argentina hasta los volmenes previstos en la oferta de importacin. Esta posibilidad deconcretar el movimiento fsico de energa independientemente de la voluntad de las partesprivadas que han negociado un contrato desde Argentina y Brasil, es la que potencialmentepuede causar transferencias entre generadores que no teniendo el contrato dejen de serdespachados.

C) Interconexin con 100% de contratos en el mercado local y decisiones de movimiento deenerga, adems de fijacin de precios y cantidades en manos de los inversores de Argentina yBrasil que intervienen en la operacin

A pesar de las ventajas derivadas de la existencia de contratos en el mercado local, la

seguridad respecto a que no existirn perjudicados en el mercado Argentino de Generacinno podra obtenerse entre otras cosas, por la existencia del actual pago por potencia en elmercado spot. Por el contrario, sin pago por potencia y con 100% de contratos, la reduccindel precio spot consecuencia de la importacin beneficiara a los Generadores, y en elmediano plazo, a medida que se licitan nuevos contratos, beneficiar fundamentalmente a losclientes, dado que en un mercado en competencia y con libre acceso, las tasas de retornotienden a permanecer constantes.

Para reducir la posibilidad de dao econmico, incluso en un mercado local 100% contratado,podran tambin estudiarse como alternativas:

a) O el Generador que importa se ve obligado a reemplazar la energa importada

estrictamente con reduccin equivalente de su propia Generacin, lo cual equivale a contarcon 100% de reserva de la potencia importada, o

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b) adems de un Mercado de Contratos al 100%, con acceso libre al Mercado Spot slopara Generadores y sin pago de potencia en las transacciones spot, se transfieren lasdecisiones de movimiento fsico a los operadores del mercado local.

-Tambin debe destacarse que en la operacin puede tener inters en participar el proveedorde gas, cediendo su gas y conduciendo a una operacin triangular.

En ltima instancia, y reiterando lo expresado en I.8, para operar un mercado con escasosantecedentes y donde, debido a la estructura fsica de produccin previa a la interconexin elriesgo de prdida de productividad lo asumen los agentes del lado argentino, el primerprerrequisito es la flexibilidad.

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En sntesis, para analizar estas 2 propuestas, debe considerarse el hecho que, para que seaconveniente para los inversores y clientes de Argentina la compra de energa secundaria a

Brasil, el precio de dicha energa debe ser tal que existan excedentes entre:

-el precio de la energa en el mercado argentino sin la importacin y

-el precio de importacin,

debiendo estos excedentes poder remunerar a :

1) El Productor de Gas, pagando el costo de capital no recuperado al no haber podidoentregar un determinado volumen de gas de su yacimiento porque la energa equivalente hasido importada ese ao desde Brasil.

2) La empresa Transportista o Distribuidora de Gas, para compensar los costos decapital que no ha podido cargar ese ao en un cierto volumen de gas que no ha sido vendidodebido a la importacin de energa secundaria desde Brasil. Habitualmente estas empresasestablecen condiciones take or pay que conducen a que en los hechos la proteccin exista.

3) El Generador de Energa Elctrica local que podra resultar desplazado ese ao comoconsecuencia de la importacin de energa secundaria desde Brasil, para compensar lacontribucin marginal perdida como consecuencia del volumen de energa no generada.

Teniendo en cuenta estas cantidades, es posible afirmar que el intercambio con Brasil serconveniente slo si la diferencia entre el valor monmico en Argentina sin importacin desdeBrasil y el precio de importacin es suficiente para compensar estas 3 diferencias e incluso

para generar un excedente adicional que pueda ser transferido a los clientes, con el propsitode que exista equidad en la distribucin de los beneficios de la interconexin entre la totalidadde los inversores y clientes argentinos y brasileos.

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III.4) Bsqueda de consenso sobre principios generales entre las autoridadesregulatorias e inversores de la regin

La construccin de una estructura regulatoria que afecte los intereses de un gran nmero depersonas fsicas o jurdicas, est siempre precedido por la definicin de principios generales a

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los cuales se someten voluntariamente las partes para evitar que en la pugna de intereses segeneren conflictos y dao econmico, o en los hechos se termine trabando la existencia de laactividad que se pretenda desarrollar.

Es por eso que en toda organizacin social con o sin fines de lucro, los principios generales seconstruyen primero y tienen un rango superior a los intereses particulares. Las nacionesestablecen constituciones previas a las leyes y las regiones establecen acuerdos marco antesde sancionar la operatoria a utilizar en la actividad comercial.

Teniendo presente estos conceptos, en la presentacin de un primer trabajo sobre lainterconexin de mercados elctricos en el mbito del MERCOSUR elaborado en 1995 seincluy el conjunto de principios generales que se anexan a la presente, los que mantienenactualmente su validez. (9)

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SEIS PRINCIPIOS GENERALES PRESENTADOS EN 1995 (9)

Principios propuestos para el diseo de la regulacin de la interconexin.

Objetivo:

Asegurar que la interconexin de los Mercados Elctricos del Mercosur introducirbeneficios distribuidos con equidad entre todos los clientes y empresas elctricasinvolucradas.

___________________________________________________________I. EQUIDAD:

1) La interconexin debe tener un efecto total neto positivo.Si no existe un beneficio global positivo para los dos pases no tiene sentido concretarla.

2) Partiendo del supuesto que habr un beneficio neto, el objetivo de la regulacin sera enconsecuencia:

"Asegurar que se distribuye con equidad el beneficio neto de la interconexin entre los cuatrogrupos de actores involucrados:

- Clientes de Brasil y Argentina

- Empresas de Brasil y Argentina "

3) En consecuencia la interconexin ser conveniente si:

- Los clientes de los 2 pases pueden acceder a una reduccin de precios respecto delas condiciones sin interconexin.

- Las empresas elctricas involucradas de ambos pases pueden acceder a unareduccin de riesgos y/o a una mayor rentabilidad.

9Estos principios fueron nuevamente presentados en un segundo congreso del IIR en marzo de 1996 enel Hotel Hyatt, posteriormente tambin en 1998 en un Seminario realizado en el Centro Argentino de

Ingenieros obre la interconexin Argentina-Brasil organizado por la Asociacin de Grandes Usuarios deEnerga Elctrica y finalmente en un congreso sobre Energa Elctrica y Gas organizado en Rio deJaneiro en marzo de 1999

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