1

Desempeño Económico Recientey Proyecciones 2008

Sergio ClavijoDirector de ANIFMayo 23 de 2008

2

• Crecimiento económico• Política cambiaria• Inflación y política monetaria• Política fiscal

3

Crecimiento anual del PIB por sectores (oferta)enero-diciembre 2007 (%)

Fuente: Dane

3.0

2.3

2.2

0.1

1.4

11.0

10.9

10.3

14.9

6.8

2.4

2.6

3.0

4.6

8.3

10.4

10.7

12.5

13.3

7.5

0 2 4 6 8 10 12 14 16

Electricidad, gas y agua

Agropecuario

Servicios sociales

Minería

Establecimientos financieros

Comercio

Industria

Transporte

Construcción

PIB

2007

2006

4

Edificaciones(55%)

Obras civiles(45%)

7,3

28,6

-40

-20

0

20

40

60

80

I-0

3

II-03

III-0

3

IV-0

3

I-0

4

II-04

III-0

4

IV-0

4

I-0

5

II-05

III-0

5

IV-0

5

I-0

6

II-06

III-0

6

IV-0

6

I-0

7

II-07

III-0

7

IV-0

7

Fuente: Dane y Cálculos Anif

Sector Construcción(Var % anual)

5

Crecimiento anual del PIB por demandaenero-diciembre 2007 (%)

Fuente: Dane

7.8

20.8

2.1

6.6

26.9

6.8

7.5

16.4

3.0

7.3

21.2

7.5

0 5 10 15 20 25 30

Exportaciones totales

Importaciones totales

Gobierno

Hogares

Formación bruta de capital

PIB2007

2006

DEMANDA INTERNA

SECTOR EXTERNO

6

Contribución al crecimiento por demandaenero-diciembre 2007 (%)

Fuente: Dane

1.5

-4.9

0.4

4.2

5.6

10.2

1.5

-4.4

0.6

4.6

5.2

10.4

-6 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12

Exportaciones totales

Importaciones totales

SECTOR EXTERNO

Gobierno

Hogares

Formación bruta de capital

DEMANDA INTERNA

PIB

2007

20067.5

6.8

-3.4-2.9

7

16.0

16.5

17.0

17.5

18.0

18.5

19.0

19.5

20.0

ener

o

feb

rero

mar

zo

abri

l

may

o

jun

io

julio

ago

sto

sep

tiem

bre

oct

ub

re

no

viem

bre

dic

iem

bre

Número de Ocupados Total Nacional (marzo 2008)

Fuente: Dane

+ 0.9mill

18.8 mill

2006

2005 18.5 mill.

17.6 mill.17.6 mill.

2007Mar-08: 18.8 mill

Fuente: Dane

Crecimiento anual a marzo: 7.4%

8

7.5

8.5

9.5

10.5

11.5

12.5

13.5

14.5

15.5

16.5

17.5

Ene

-05

Mar-

05

May-

05

Jul

-05

Sep

-05

Nov

-05

Ene

-06

Mar-

06

May-

06

Jul

-06

Sep

-06

Nov

-06

Ene

-07

Mar-

07

May-

07

Jul

-07

Sep

-07

Nov

-07

Ene

-08

Mar-

08

Evolución de la tasa de desempleo (a marzo 2008)

Fuente: Dane

Tasa de largo plazo

Urbano12.0

11.0

13.0

12.011.7

11.9

11.1

Total

9

2.5%

7.4%

2.0%

2.5%

3.0%

3.5%

4.0%

4.5%

5.0%

5.5%

6.0%

Ago-05 Dic-05 Abr-06 Ago-06 Dic-06 Abr-07 Ago-07 Dic-07

-2%

1%

3%

5%

7%

9%

11%

13%

15%

17%

Fuente: Dane.

Producción industrial real sin trilla y demanda de energía (variación % anual a febrero de 2008)

Demanda de energía

Producción industrial

10

Proyecciones de crecimiento económico para 2008

11

aaa

Indicadores líderes a diciembre de 2007(pronóstico para I- 2008)

Variables Muy Bueno Regular Malobueno

1 Demanda energía2 ITCR3 Existencias 4 Pedidos

Sector real 5 Cap. instalada vs. demanda (50%)

9 Comercio al por menor

7 Import. de bienes de capital8 Exportaciones

6 Despachos de cemento

Sector 12 DTF monetario 13 M3

(50%) 14 Total cartera

I -2007I -2008

Fuente: cálculos Anif

10 Producción industrial

11 IPP

12

5,4

7,7

8,4

8,3

6,96,8

5,9

8,1

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

9,0

I-06 II-06 III-06 IV-06 I-07 II-07 III-07 IV-07

Pronóstico ALI

Crecimiento PIB

Crecimiento PIB Vs. Pronóstico ALI (%)

Fuente: Dane y cálculos Anif.

I-08

6,1

6,6

5,9

6,4

6,9

6,5

13

Crecimiento del PIB por oferta: observado 2007 vs. Proyectado 2008

2.4

4.6

2.6

8.4

3.1

10.4

10.7

13.3

12.5

7.5

2.7

3.3

3.5

3.7

3.9

7.2

7.6

9.0

10.8

5.5

0 2 4 6 8 10 12 14 16

Electricidad. gas y agua

Minería

Agropecuario

Establecimientos financieros

Servicios sociales

Comercio

Industria

Construcción

Transporte

PIB2008

2007

14

Crecimiento del PIB por oferta: Proyectados 2008 vs. 2009

2.7

3.7

3.9

3.3

3.5

7.2

7.6

9.0

10.8

5.5

2.5

3.3

3.5

3.7

3.9

6.3

6.6

7.1

9.6

5.0

0 2 4 6 8 10 12

Electricidad. gas y agua

Establecimientos financieros

Servicios sociales

Minería

Agropecuario

Comercio

Industria

Construcción

Transporte

PIB

20092008

15

• Crecimiento económico• Política cambiaria• Inflación y política monetaria• Política fiscal

16

1750180018501900195020002050210021502200225023002350240024502500255026002650

ma

y-0

6

jun

-06

jul-

06

ag

o-0

6

sep

-06

oct

-06

no

v-0

6

dic

-06

en

e-0

7

feb

-07

ma

r-0

7

ab

r-0

7

ma

y-0

7

jun

-07

jul-

07

ag

o-0

7

sep

-07

oct

-07

no

v-0

7

dic

-07

en

e-0

8

feb

-08

ma

r-0

8

ab

r-0

8

ma

y-0

8

jun

-08

Fuente: Banco de la República

Evolución de la TRM y promedios anuales

Promedio 2006:$2.359

Promedio 2007$2.079

Promedio 2008$1.990

$1.756

20072006 2008

17

-26

-21

-16

-11

-6

-1

4

9

14

Ab

r-0

6

Ma

y-0

6

Jun

-06

Jul-

06

Ag

o-0

6

Se

p-0

6

Oct

-06

No

v-0

6

Dic

-06

En

e-0

7

Fe

b-0

7

Ma

r-0

7

Ab

r-0

7

Ma

y-0

7

Jun

-07

Jul-

07

Ag

o-0

7

Se

p-0

7

Oct

-07

No

v-0

7

Dic

-07

En

e-0

8

Fe

b-0

8

Ma

r-0

8

Ab

r-0

8

Ma

y-0

8

Jun

-08

Promedio

Anual

Fuente: Banco de la República

20072006

Devaluación / apreciación(tasa anual y promedio)

2008

+ 1.6%

-15.4%

-15.5%

- 4.0%

-12%

18

5

10

15

20

25

30

35

40

45

En

e-0

5

Ma

r-0

5

Ma

y-0

5

Jul-

05

Se

p-0

5

No

v-0

5

En

e-0

6

Ma

r-0

6

Ma

y-0

6

Jul-

06

Se

p-0

6

No

v-0

6

En

e-0

7

Ma

r-0

7

Ma

y-0

7

Jul-

07

Se

p-0

7

No

v-0

7

En

e-0

8

Exportaciones colombianas (variación % 12 meses a febrero de 2008)

Fuente: DANE , Cifras Preliminares

29.8

32.1

27.7

TOTAL

Tradicionales

No tradicionales

19

-

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

Mar

-05

May

-05

Jul-0

5

Sep

-05

Nov

-05

Ene

-06

Mar

-06

May

-06

Jul-0

6

Sep

-06

Nov

-06

Ene

-07

Mar

-07

May

-07

Jul-0

7

Sep

-07

Nov

-07

Ene

-08

0%

25%

50%

75%

100%

Millones de US$ Variación % anual

Fuente: Dane y cálculos Anif

Exportaciones a Venezuela(acumulado 12 meses a febrero 2008)

Feb

-08

20

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

Mar

-05

May

-05

Jul-0

5

Sep

-05

Nov

-05

Ene

-06

Mar

-06

May

-06

Jul-0

6

Sep

-06

Nov

-06

Ene

-07

Mar

-07

May

-07

Jul-0

7

Sep

-07

Nov

-07

Ene

-08

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

Millones de US$ Variación % anual

Exportaciones a EE.UU.(acumulado 12 meses a febrero 2008)

Feb

-08

21Fuente: Banco de la República

91.5

111.2

Índice de tasa de cambio real (comercio global, a marzo de 2008)

BrechaBrecha

IPP

IPC

80

90

100

110

120

130

140

150

Jun

-00

Oct

-00

Fe

b-0

1

Jun

-01

Oct

-01

Fe

b-0

2

Jun

-02

Oct

-02

Fe

b-0

3

Jun

-03

Oct

-03

Fe

b-0

4

Jun

-04

Oct

-04

Fe

b-0

5

Jun

-05

Oct

-05

Fe

b-0

6

Jun

-06

Oct

-06

Fe

b-0

7

Jun

-07

Oct

-07

Fe

b-0

8

22

-6.0

-5.0

-4.0

-3.0

-2.0

-1.0

0.0

1.0

2.0

I-05

II-05

III-0

5

IV-0

5

I-06

II-06

III-0

6

IV-0

6

I-07

II-07

III-0

7

IV-0

7

II-08

III-0

8

IV-0

8

Fuente: Banco de la República y cálculos Anif

Cta Corriente y Balanza Comercial acumulado (% del PIB)

Balanza Comercial

2005 1.3%

2005

- 1.5 %

Cuenta Corriente

2006 0.2%

2006

- 2.3% 2007- 3.4%

2007-0.35%

- 0.9 %

-3.8%

2008

2008

23

-100

300

700

1,100

1,500

1,900

2,300

2,700

3,100

3,500

3,900

4,300

4,700

May

-06

Jun-

06

Jul-0

6

Ago

-06

Sep

-06

Oct

-06

Nov

-06

Dic

-06

Ene

-07

Feb

-07

Mar

-07

Abr

-07

May

-07

Jun-

07

Jul-0

7

Ago

-07

Sep

-07

Oct

-07

Nov

-07

Dic

-07

Ene

-08

Feb

-08

Mar

-08

Portafolio de fondos de inversión extranjera (a marzo de 2008)

Fuente: Superintendencia Financiera y cálculos Anif

Total:US$ 4.669 mill.

US$ millones

Acciones2.613

Renta Fija1.791

Valoriz. Acciones

264

24

35

45

55

65

75

85

95

Ene

-06

Feb

-06

Mar

-06

Abr

-06

May

-06

Jun-

06Ju

l-06

Ago

-06

Sep

-06

Oct

-06

Nov

-06

Dic

-06

Ene

-07

Feb

-07

Mar

-07

Abr

-07

May

-07

Jun-

07Ju

l-07

Ago

-07

Sep

-07

Oct

-07

Nov

-07

Dic

-07

Ene

-08

Feb

-08

Mar

-08

Evolución del precio del petróleo(promedio mes, US$ por barril)

Fuente: Nymex, Ecopetrol y cálculos Anif

Abr. 114

cesta colombiana

WTI

Abr. 99

Cesta Col. : 53

WTI: 72

Cesta Col.: 61

WTI: 66

25Fuente: Nymex, Ecopetrol y cálculos Anif

Producción total de crudo en Colombia(miles de bpd)

816

687

604578

541 528 526 528559*

522*

400

450

500

550

600

650

700

750

800

850

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

531

* Proyectado

26

10

28

21

35

56

72

85*

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Fuente: Ecopetrol, Ministerio de Minas y Energía, ANH

Evolución de la actividad exploratoria(número de pozos explorados)

* Proyectado

64*

27

• Crecimiento económico• Política cambiaria• Inflación y política monetaria• Política fiscal

28

7.8%

5.7%

4.7%

2.5%

3.5%

4.5%

5.5%

6.5%

7.5%

8.5%

9.5%

10.5%

Dic-04 Jun-05 Dic-05 Jun-06 Dic-06 Jun-07 Dic-07 Jun-08

Precios al consumidor Inflación anual a abril de 2008

Alimentos

Total

Feunte: Dane y Cálculos Anif

Sin alimentos

Techo

Piso

Meta

29

5.5

6.0

6.5

7.0

7.5

8.0

8.5

9.0

9.5

10.0

Ene-05 Jul-05 Ene-06 Jul-06 Ene-07 Jul-07 Ene-08

Tasas nominales: DTF y Repos a 1 día(a mayo de 2008, %)

*IBR a 30 días E.A. Fuente: Banco de la República

Repo 9.75

IBR* 9.9

DTF 9.8

30

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

Ene-05 Jul-05 Ene-06 Jul-06 Ene-07 Jul-07 Ene-08

Tasas reales: DTF y Repos a 1 día(a abril de 2008, %)

Fuente: Banco de la República, Dane y cálculos Anif

DTF 3.8

Repo 3.9

IBR 4.0

31

-15-55

1525354555

65758595

105

115125135

En

e-0

3

Ab

r-0

3

Jul-

03

Oct

-03

En

e-0

4

Ab

r-0

4

Jul-

04

Oct

-04

En

e-0

5

Ab

r-0

5

Jul-

05

Oct

-05

En

e-0

6

Ab

r-0

6

Jul-

06

Oct

-06

En

e-0

7

Ab

r-0

7

Jul-

07

Oct

-07

En

e-0

8

Ab

r-0

8

Evolución del IGBC (Variaciones % anuales)

Fuente: BVC y Cálculos Anif

-12%

Variación anual

Tendencia de largo

plazo

10%

32

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

9,000

10,000

11,000

sep-

05oc

t-05

nov-

05di

c-05

ene-

06fe

b-06

mar

-06

abr-

06m

ay-0

6ju

n-06

jul-0

6ag

o-06

sep-

06oc

t-06

nov-

06di

c-06

ene-

07fe

b-07

mar

-07

abr-

07m

ay-0

7ju

n-07

jul-0

7ag

o-07

sep-

07oc

t-07

nov-

07di

c-07

ene-

08fe

b-08

mar

-08

abr-

08m

ay-0

8

Evolución del IGBC (puntos)

Fuente: BVC y Cálculos Anif

11.102

10.178

Crisis Emergentes

Crisis ‘subprime’

6.160

11.285

Recuperación

‘Credit Crundh’

33

5%

6%

7%

8%

9%

10%

11%

12%

13%

Jul-05 Oct-05 Ene-06 Abr-06 Jul-06 Oct-06 Ene-07 Abr-07 Jul-07 Oct-07 Ene-08

Fuente: Banco de la República y cálculos Anif

Evolución de los TES (julio-2020)

Corrección Colombia(mar-06)

Crisis subprime(jul-07)

11.7%

7.2%

Advertencia de Anif(sep-05)

11.0%

Crisis Emergentes

(may-06)

‘Credit Crunch’(ene-08)

34

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

1 mes 3 meses 6 meses 1 año 2 años 3 años 5 años 7 años 10 años

Curva de rendimiento de los bonos del tesoro de Estados Unidos

Fuente: Departamento del Tesoro de EE.UU.

Agosto 21-07

Abril 30-08

Junio 30-04

5.2

4.6

3.75

Jun-06Jun-06

Sep-07Sep-07

Oct-07Oct-07

Dic-07Dic-07

Ene 22-08Ene 22-08

Ene 30-08Ene 30-08

FFR: 2.0%

Mar 18-08Mar 18-08

Abr 30-08Abr 30-08

35* Cifras proyectadas según Plan Financiero 2007 y PNG 2008Fuente: CONFIS- Ministerio de Hacienda y Crédito Público y Banco de la República

-4.4-3.5 -3.6

-0.8 -0.8-1.4

-7.0

-6.0

-5.0

-4.0

-3.0

-2.0

-1.0

0.0

2003 2004 2005 2006 2007 2008*

Consolidado

Gobierno Central + CRF

Situación Fiscal - Déficit total (% del PIB)

36* Cifras proyectadas según Plan Financiero 2007 y PNG 2008Fuente: CONFIS- Ministerio de Hacienda y Crédito Público y Banco de la República

0.6

1.2

0.3

2.63.5

3.8

-2.0

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

2003 2004 2005 2006 2007 2008*

Gobierno Central

Consolidado

Situación Fiscal – Balance Primario (% del PIB)

37

Principales proyecciones ANIF

2007 2008 2009

Sector Real:

Crecimiento real del PIB 7.5 5.5 5.0

Tasa de desempleo nacional (promedio) 11.1 10.5 10.8

Tasa de desempleo Urbano (promedio) 11.4 11.0 11.3

Precio petróleo WTI (promedio) 72.3 90.5 73.6

Precio petróleo Mezcla Col (promedio) 61.0 79.5 55.0

Sector Monetario

Inflación (fin) 5.7 5.0 4.0

DTF nominal (promedio) o su equivalente 8.0 9.5 9.0

38

Principales proyecciones ANIF

Sector Externo:

Tasa de cambio (promedio) 2,076 1,990 2,085

Devaluación (+) % (promedio) -12.0 -3.9 4.8

Déficit (-) Cta. Corriente BP (% del PIB) -3.4 -3.8 -4.2

Déficit (-) Fiscal:

GNC (% del PIB) -3.5 -3.6

SPC (% del PIB) -0.8 -1.4

Superávit (+) primario (SPNF) 3.6 2.6

Superávit (+) primario (Gob. Central) 1 0.6

2007 2008 2009