1. Proyeccin de precios yrendimientos de bonos1

2. Proyeccin de precios de bonos Determinar el efecto potencial de losmovimientos de las tasas de inters sobre latenencia de bonos. Sobre una tenencia de bonos que se proyectavender antes de su vencimiento se buscadeterminar cul sera el precio de venta. 2 3. Proyeccin de precios de bonos Proyectar el efecto potencial de los movimientos delas tasas de inters sobre las tenencias de bonos. Ahorros y Prstamos Financieros S.A. compr bonos de Tesorera en elMercado Secundario por un VN de 40 millones de pesos, que vencern encinco aos, con una tasa anual de cupn del 10%. La empresa proyecta el valor de los bonos a dos aos, porque piensavenderlos en esa fecha para atender otras obligaciones financieras.a) Pronosticar la tasa de rendimiento requerida.b) Utilizar esa tasa como tasa de corte para determinar el valor presente de los flujos de efectivo de los bonos en sus tres aos finales de vida. 3 4. Proyeccin de precios de bonos $4.000.000$4.000 .000$44 .000 .000VA (de aqu dos aos)1 2 3$38 .078 .5351,121,121,12 Aos012 3 45$4.000.$4.000. $44.000. $ 3.571.429 $ 3.188.775$ 31.318.331$ 38.075.535 Proyeccin del valor de los bonos en el mercado4 5. Proyeccin del rendimiento de losbonos Para determinar el rendimiento de losbonos, se debe despejar la tasa de descuentoque hace que el valor futuro de los pagos decupn y valor nominal, sea igual al valoractual de mercado de los bonos. Si se proyecta conservar los bonos hasta suvencimiento se conoce el rendimiento (Porqu) 5 6. Proyeccin del rendimiento de losbonos Proyectar el rendimiento de los bonos que seproyectan vender antes de su vencimiento. Ahorros y Prstamos Financieros S.A. compr los siguientes bonos:o VN = $30 milloneso Cupn intereses = 15%, pagos anualeso Tiempo que falta al vencimiento = 5 aoso Precio de adquisicin = $29 millones La empresa proyecta vender los bonos en cuatro aos. Se espera que, paraentonces, la tasa de rendimiento requerida sea del 13%. Cul es el pronstico del rendimiento anualizado de sus bonos para elperodo de cuatro aos? 6 7. Proyeccin del rendimiento de losbonosA) Proyectar el VA (o precio de mercado) de los bonos de aqu a cuatro aos:c5 P VA11 r$4.500.00 $30.000.000 VA1$30.530.9731,13 Este es el precio de venta terico de los bonos dentro de cuatro aos7 8. Proyeccin del rendimiento de losbonosB) Calcular la tasa que iguala los flujos de fondosque ingresarn con el cobro de los cupones msel valor de venta terico de los bonos dentro decuatro aos:$4.500.000 $4.5000.000 $4.500.000 $35.030.973$29.000.0001 23 4 1 k1 k1 k 1 kk 16,55% Recordar: Se supone que los rendimientos pueden reinvertirse al vencimiento de la operacin a la misma tasa calculada.8 9. Duration 9 10. DurationC) Cul es la duration de un bono con valor nominal de $1.000 y una tasa de cupn del 7%, al que le restan tres aos para su vencimiento y un rendimiento a su venta del 9%. 70 70 21.070 31 2 3 1 0,091 0,09 1 0,09Dur 2,870 70 1.0701 2 31 0,091 0,09 1 0,09Bono cupn cero: 1.000 33 1,09 Dur31.0003 1,0910