Proyección de precios y rendimientos de bonos

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Proyección de precios de bonos

• Determinar el efecto potencial de los movimientos de las tasas de interés sobre la tenencia de bonos.

• Sobre una tenencia de bonos que se proyecta vender antes de su vencimiento se busca determinar cuál sería el precio de venta.

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Proyección de precios de bonos• Proyectar el efecto potencial de los movimientos de

las tasas de interés sobre las tenencias de bonos.

• “Ahorros y Préstamos Financieros S.A.” compró bonos de Tesorería en el Mercado Secundario por un VN de 40 millones de pesos, que vencerán en cinco años, con una tasa anual de cupón del 10%.

• La empresa proyecta el valor de los bonos a dos años, porque piensa venderlos en esa fecha para atender otras obligaciones financieras.

a) Pronosticar la tasa de rendimiento requerida.b) Utilizar esa tasa como tasa de corte para determinar el valor presente de

los flujos de efectivo de los bonos en sus tres años finales de vida.

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Proyección de precios de bonos

4

535.078.38$

12,1

000.000.44$

12,1

000.000.4$

1,12

$4.000.000años) dos aquí (deVA 321

0 1 2 3 4 5

$4.000. $4.000. $44.000.

$ 3.571.429

$ 3.188.775

$ 31.318.331

$ 38.075.535

Años

Proyección del valor de los bonos en el mercado

Proyección del rendimiento de los bonos

• Para determinar el rendimiento de los bonos, se debe despejar la tasa de descuento que hace que el valor futuro de los pagos de cupón y valor nominal, sea igual al valor actual de mercado de los bonos.

• Si se proyecta conservar los bonos hasta su vencimiento se conoce el rendimiento (Por qué)

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Proyección del rendimiento de los bonos

• Proyectar el rendimiento de los bonos que se proyectan vender antes de su vencimiento.

• “Ahorros y Préstamos Financieros S.A.” compró los siguientes bonos:

o VN = $30 milloneso Cupón intereses = 15%, pagos anualeso Tiempo que falta al vencimiento = 5 añoso Precio de adquisición = $29 millones • La empresa proyecta vender los bonos en cuatro años. Se espera que, para

entonces, la tasa de rendimiento requerida sea del 13%. • ¿Cuál es el pronóstico del rendimiento anualizado de sus bonos para el

período de cuatro años?

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Proyección del rendimiento de los bonos

A) Proyectar el VA (o precio de mercado) de los bonos de aquí a cuatro años:

Este es el precio de venta teórico de los bonos dentro de cuatro años

7

973.530.30$

1,13

0$30.000.00$4.500.00VA

r1

PcVA

1

15

Proyección del rendimiento de los bonos

B) Calcular la tasa que iguala los flujos de fondos que ingresarán con el cobro de los cupones más el valor de venta teórico de los bonos dentro de cuatro años:

Recordar: Se supone que los rendimientos pueden reinvertirse al vencimiento de la operación a la misma tasa calculada.

8

%55,16

1

973.030.35$

1

000.500.4$

1

000.5000.4$

1

000.500.4$000.000.29$ 4321

k

kkkk

Duration

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DurationC) Cuál es la duration de un bono con valor nominal de $1.000 y una

tasa de cupón del 7%, al que le restan tres años para su vencimiento y un rendimiento a su venta del 9%.

Bono cupón cero:

10

8,2

09,01

070.1

09,01

70

09,01

7009,01

3070.1

09,01

270

0,091

70

Dur

321

321

3

09,1

000.11,09

31.000

Dur

3

3