Post on 19-Jan-2016
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Subsidios, Dólar e Inflación
Cr. Juan Manuel IturriaLic Ec. Mary Acosta – Lic. Ec. Guillermo Pizarro
Instituto de Economia - CPCE -
NOVIEMBRE 2011
Nuevas Medidas Decreto 1.722/11 (B.O. 26/10/11)
Liquidación de las divisas provenientes del sector externo del petróleo crudo, gas y explotaciones mineras
Resolución de la Superintendencia de Seguros que obliga a repatriar fondos de las compañías de seguros
RG 3210 AFIP (31/10/11) Obliga a las entidades financieras a solicitar autorización a la AFIP previo a la venta de divisas
Reducción de Subsidios. RC Mecon y Planificación 693/11 y 1900/11 (03/11/11)
Salida de Capitales
Fuente: Elaboración propia en base a datos del BCRA y CPCE de Córdoba
2.837 2.939
11.410
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Salidas de Capitales
Inflación
Fuente: Elaboración propia en base a datos del BCRA y CPCE de Córdoba
15%
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Tasa de Variacion Anual de la CAN
Tasa de Inflación
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5%
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15%
20%
25%
30%
35%
40%
CBA CAN
CBA 7,67% 6,96% 9,78% 13,59% 6,68% 6,49% 5,83% -1,04% 0,42% -2,64% -2,01% 4,01% 8,52% 19,09% 20,52% 20,26% 20,07% 10,85% 11,05% 11,96%
CAN 15,19% 8,93% 27,74% 37,53% 30,58% 38,21% 35,92% 18,88% 19,65% 13,34% 5,75% 14,71% 18,49% 35,87% 33,35% 29,96% 34,72% 21,23% 24,08% 28,49%
Dic-06 Mar-07 Jun-07 Sep-07 Dic-07 Mar-08 Jun-08 Sep-08 Dic-08 Mar-09 Jun-09 Sep-09 Dic-09 Mar-10 Jun-10 Sep-10 Dic-10 Mar-11 Jun-11 Sep-11
Fuente: Elaboración propia en base a datos de INDEC y CPCE
Inflación y Salida de Capitales
Fuente: Elaboración propia en base a datos del BCRA
2.837 2.939
11.410
22.00023.098
14.123
8.872
-1.206
3.808
-5.000
0
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
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06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
Mil
lon
es
de
U$
S
Salidas de Capitales
15%
20%*
35%
18%
20%
31%
* Tasa de Inflacion Oct 11
Incidencia de las Utilidades y Dividendos remitidos al exterior en el Superávit Balanza Comercial
Fuente: Área de Economia y Tecnología de FLACSO
Evolución de los Subsidios
24.36728.607
41.387
61.692
74.118
101.994
94.954
14.69717.640
28.323
45.336
52.476
75.88973.037
9.425 10.648 12.71115.906
21.24525.602
21.171
0
20.000
40.000
60.000
80.000
100.000
120.000
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Ga
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e $
Subsidios Al Sector Privado Al Sector Público
Fuente: Elaboración propia en base a datos del Mecon
Importancia de los Subsidios
28%
26% 27%
30%
28%
29% 29%
17%16%
18%
22%
20%
22%23%
11%10%
8% 8% 8% 7%7%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
En
rel
ació
n a
l G
T
Subsidios Al Sector Privado Al Sector Público
Fuente: Elaboración propia en base a datos del Mecon
Superávit FiscalComo porcentaje del PBI
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Resultado Primario Nación
Fuente:
Caída del Superávit FiscalA setiembre de cada año
$ 8.702
$ 20.953
$ 12.161
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
16.000
18.000
20.000
22.000
Acumulado
Mil
lon
es
de
$
Superavit Fiscal 2009 Superavit Fiscal 2010 Superavit Fiscal 2011
Aumento del 141% = $12.250
Disminucion del42% = $8.791
Fuente: Elaboración propia en base a datos del Mecon
Tipo de Cambio y Reservas
Fuente: elaboración propia en base a datos del BCRA
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000
40.000
45.000
50.000
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1
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1
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0,00
0,50
1,00
1,50
2,00
2,50
3,00
3,50
4,00
4,50
Reservas (sdos prom) TCN (eje der.)
Reservas Oct -11:U$S 47.587 millones
Tipo de Cambio y Reservas
Fuente: elaboración propia en base a datos del BCRA
45.679 46.212 47.720 52.138 47.587
31.153
27.287
4,2363,9783,807
3,4423,140
3,014 3,060
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000
40.000
45.000
50.000
55.000
Dic-05 Dic-06 Dic-07 Dic-08 Dic-09 Dic-10 Oct-11
0,000
0,500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
4,000
4,500
Reservas (sdos prom) TCN (eje der.)
4,285
4,330
4,420
4,508
4,550
4,605
4,660
4,735
4,780
4,465
4,374
4,000
4,100
4,200
4,300
4,400
4,500
4,600
4,700
4,800
4,900
Nov-11 Dic-11 Ene-12 Feb-12 Mar-12 Abr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Ago-12 Sep-12
Rofex: Dólar Futuro
Fuente: Elaboración propia en base a datos del Rosario Futures Exchange
Tasa de Variación del M2
Fuente: elaboración propia en base a datos del BCRA
0%
5%
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15%
20%
25%
30%
35%
40%
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1
Nuevas Metas 2010
Metas Originales 2010
28,9%
39,7%41,9%
39,7%
31,0% 28,9%
Metas 2011
Disminución del Saldo de la BC
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
8000
200
1200
2200
3200
4200
5200
Exportaciones ImportacionesSaldo (eje der.) Lineal (Saldo (eje der.))
Fuente: Elaboración propia en base a datos de INDEC
Resultado de la BC
Fuente:
Evolución del Producto Interno Bruto de Argentina
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
Fuente: Elaboración propia en base a datos del INDEC
Posibles Impactos sobre la Economia Argentina
1. Incremento de la Salida de Capitales2. Costo económico de una caída del precio
de los comodities (precio de los comodities - U$S 100 = - U$S 5.000 millones)
3. Incremento del riesgo país: restricciones al crédito público y privado
4. Evolución del real – Expectativa de mayor devaluación del peso argentino
5. Enfriamiento de la economía mundial y regional
Escenarios 2012
Escenario 2: - Profundización del modelo - Control cambiario - Control a las importaciones - Reforma tributaria para grabar la renta financiera - Captación de los recursos de las Obras Sociales
Sindicales - Mayor apropiación de la renta agraria
Escenario 1: - Devaluación administrada - Reducción de subsidios - Baja de Gasto Público - Vuelta al Superávit Fiscal - Tope a las Paritarias (18%) - Convergencia de Variables
Cuenta Corriente y Resultado Fiscal Promedio 2005-2009, porcentaje del PBI
China Alemania: 7%
Argentina: 7,9% Chile: 8,3%Japón: 5,2% Perú
Brasil: 7,3%
InglaterraEE.UU: 9,7% Italia
Grecia: 11%
España: 19,8%
Portugal: 10,8%
Resultado Fiscal
Cuenta corriente
5
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5
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-5
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0 10-10
Fuente:
Crecimiento del PBI realVariación porcentual trimestral anualizada desestacionalizada
Fuente:
Proyecciones: Economía Mundial Porcentaje de variación
Fuente: FMI
Los 6 Mayores Puertos Mundiales son Asiáticos
Fuente:
Muchas Gracias !!!