Post on 04-Nov-2018
Ciclo Económico
• Los ciclos económicos son las fluctuaciones de la actividad económicaa corto plazo alrededor de su tendencia. Los ciclos económicos secaracterizan por períodos de expansión de la actividad económicaseguidos por períodos de recesión. El pico o cima determina el punto(momento) en que la economía pasa de una expansión a una recesióneconómica. Por su parte, el fondo o valle determina el punto en elcual la economía pasa de una recesión a una expansión económica.Para saber la duración y amplitud de un ciclo económico, es necesariotener dos picos o bien dos fondos.
Ciclo Económico
•Para determinar la duración de los ciclosy su amplitud e intensidad podemosutilizar dos criterios diferentes. El primercriterio se formula a partir de tasas decrecimiento, mientras el segundocriterio utiliza el filtro Hodrick-Prescott.
Ciclo Económico
• Empezaremos por analizar los picos y los fondos apartir del criterio 1, es decir, a partir de las tasas decrecimiento. Este criterio nos dice que un pico seproduce en el trimestre que precede a dos trimestresconsecutivos de reducción del PIB, después de unperíodo de expansión económica; y que un fondo esun trimestre que precede a dos trimestresconsecutivos de crecimiento positivo del PIB, despuésde un período de recesión
Fuente de información
•http://ec.europa.eu/eurostat/data/database
GEO: SPAININDIC_NA: Gross domestic product atmarket prices, Final consumptionexpenditure of households, Finalconsumption expenditure of generalgovernment, Gross fixed capital formation,Exports of goods and services, Imports ofgoods and services.S_ADJ: seasonally adjusted and adjusteddata.TIME: 1995 primer trimestre a la fecha.
Análisis del ciclo
• Solo necesitamos el PIB (Gross domestic product atmarket prices). Crearemos una nueva variable queserá el logaritmo del PIB y luego haremos la tasa decrecimiento del logaritmo, es decir,
Análisis del ciclo
•A partir del criterio 1 observamos solo un cicloeconómico en España. Se considera cicloeconómico el período entre dos fondos. Esteciclo duró desde el cuarto trimestre de 2009,cuando encontramos el primer fondo, hasta elcuarto trimestre de 2013, donde encontramos elsiguiente fondo. Este ciclo duró 17 trimestres, esdecir 4 años y 3 meses. (Ver archivo anexo deExcel).
Análisis del ciclo
•Vemos que tenemos un pico en el segundotrimestre de 2008, un fondo en el cuartotrimestre de 2009, otro pico en el primertrimestre de 2011 y finalmenteencontramos el último fondo, el que marcael final del ciclo, en el cuarto trimestre de2013.
Análisis del ciclo
• Por otro lado, el crecimiento acumulado del PIB desde el primertrimestre de 1995 hasta el pico del segundo trimestre de 2008 ha sidode un 39.70%, mientras que desde dicho pico al fondo del cuartotrimestre de 2009 la caída acumulada del PIB ha sido del 4.5%.Podemos calcular también el crecimiento o caída acumulada duranteel ciclo económico, es decir de fondo a fondo, y vemos que ha habidouna caída del 1.88%. Estos porcentajes se pueden calcular delsiguiente modo:
Filtro Hodrick-Prescott
• La fórmula del filtro es: =HP(serietemporal,componente lambda). La serie temporal esla serie a analizar, que en nuestro caso será elLn(variable), mientras que el componente lambda nosdice como está expresada esta serie. Es decir, lambdaserá 100 cuando hablemos de años, 1.600 cuandohablemos de trimestres y 14.400 cuando los datossean mensuales. Estos son valores estándares queprovienen de la literatura y corresponden al grado desuavización de la tendencia.
Filtro Hodrick-Prescott
• Seleccionamos todas las casillas donde queremosaplicar el filtro, y luego escribimos la fórmula, porejemplo, =HP(C34:C54,1600) . Cabe advertir que unavez que lo tengamos escrito hemos de pulsar a la vezControl + Shift + Enter en lugar de Enter, como eshabitual. Esto es así porque el filtro trabaja con todala serie de forma conjunta y, por lo tanto, laconsidera una matriz. Siempre que se trabaja conmatrices, es necesario utilizar estas teclas.
Filtro Hodrick-Prescott
• Una vez que sabemos cómo funciona el filtro, pasamos a exponer elcriterio. Un pico es el trimestre con mayor valor del PIB durante elperíodo de expansión, siendo el período de expansión económica unperíodo de cuatro o más trimestres consecutivos en los que el PIBestá por encima de sus valores de tendencia y en el que se observanal menos dos trimestres de crecimiento positivo. Siguiendo el mismocriterio, un fondo es el trimestre con menor valor del PIB durante elperíodo de recesión, siendo una recesión un período de cuatro o mástrimestres consecutivos en los que el PIB está por debajo de susvalores de tendencia y en el cual se observan como mínimo dostrimestres de crecimiento negativo
Filtro Hodrick-Prescott
• De este modo, crearemos una nueva variable que seráel valor tendencial de la serie (HP TREND) y otra querecogerá el componente cíclico de la serie (HP CYCLE).El valor tendencial de la serie lo calcularemos a partirdel filtro. Una vez que tengamos calculada latendencia, deberemos encontrar el componentecíclico, que es simplemente la diferencia entre ellogaritmo del PIB y su valor de tendencia (HP TREND).A partir de estas nuevas variables ya podemos ver siexiste o no un ciclo económico.
4.8
4.9
5
5.1
5.2
5.3
5.4
5.5
1995
Q2
1995
Q3
1995
Q4
1996
Q1
1996
Q2
1996
Q3
1996
Q4
1997
Q1
1997
Q2
1997
Q3
1997
Q4
1998
Q1
1998
Q2
1998
Q3
1998
Q4
1999
Q1
1999
Q2
1999
Q3
1999
Q4
2000
Q1
2000
Q2
2000
Q3
2000
Q4
2001
Q1
2001
Q2
2001
Q3
2001
Q4
2002
Q1
2002
Q2
2002
Q3
2002
Q4
2003
Q1
2003
Q2
2003
Q3
2003
Q4
2004
Q1
2004
Q2
2004
Q3
2004
Q4
2005
Q1
2005
Q2
2005
Q3
2005
Q4
2006
Q1
2006
Q2
2006
Q3
2006
Q4
2007
Q1
2007
Q2
2007
Q3
2007
Q4
2008
Q1
2008
Q2
2008
Q3
2008
Q4
2009
Q1
2009
Q2
2009
Q3
2009
Q4
2010
Q1
2010
Q2
2010
Q3
2010
Q4
2011
Q1
2011
Q2
2011
Q3
2011
Q4
2012
Q1
2012
Q2
2012
Q3
2012
Q4
2013
Q1
2013
Q2
2013
Q3
2013
Q4
2014
Q1
2014
Q2
Ln P
IBGráfico de la tendencia del PIB España
LnPIB HP Trend
-0.015
-0.010
-0.005
0.000
0.005
0.010
0.015
0.020
0.025U
nida
des
Trimestres
Gráfico del componente cíclico del PIB España
Filtro Hodrick-Prescott
•Una vez que hemos analizado la existencia delciclo económico a partir de los dos criterios,pasamos a ver las tres propiedades estadísticasdel ciclo económico: la volatilidad, correlación ypersistencia. Estas propiedades también lasanalizaremos de las dos maneras y así podremoshacer una comparación de ambos criterios.
Volatilidad
• Pasamos a calcular la volatilidad a partir del criterio1.Para analizarla, lo que hacemos es calcular ladesviación típica de la serie en diferencias. En estecaso, la desviación típica muestra la variaciónporcentual respecto a su valor medio, ya que la serieestá expresada en logaritmos. Veremos que si ladesviación típica es grande, implicará que la serie esvolátil, mientras que si, por el contrario, la desviacióntípica es pequeña, significará que la serie tiene uncomportamiento muy estable.
Volatilidad
• Para calcular la desviación típica del PIB, hemos de aplicar la siguientefórmula
• =DESVEST.M(DifPIBt:DifPIBt+final)*100• En el caso que estamos analizando, la tasa de variación del PIB suele
desviarse un 0.47% por encima o por debajo de la media del PIBdurante el período analizado.
• Además, si queremos saber cómo es la tasa de variación del PIB depromedio, hemos de hacer:
• =PROMEDIO(DifPIBt:DifPIBt+final)*100
Volatilidad
• Una vez que hemos analizado la volatilidad a partir delprimer criterio, pasamos a hacerlo para el criterio 2.Aquí se han de seguir los mismos pasos pero en lugarde tomar la variable en diferencias, tomaremos elcomponente cíclico de la serie, es decir, el HP CYCLE. Apartir de este criterio tan solo calcularemos ladesviación típica en relación con la tendencia. Lafórmula para el criterio 2 es:
• =DESVEST.M(HpCiclot:Hpciclot+n)*100
Volatilidad
• Calculando únicamente la desviación típica de la variable no podemossaber si esta es muy o poco volátil, ya que es necesario compararlacon otra variable de referencia, que en este caso será el PIB. De estemodo, lo que haremos es buscar la desviación relativa, que consisteen hacer una ratio entre la desviación típica de una variable y ladesviación típica del PIB.
Volatilidad
•Para ver de manera gráfica qué variable esmás volátil en relación al PIB, crearemos ungráfico de líneas donde se muestre elcomponente cíclico de la variable dereferencia, y el componente cíclico de lasimportaciones, por ejemplo.
-0.120
-0.100
-0.080
-0.060
-0.040
-0.020
0.000
0.020
0.040
0.060
0.08019
95Q
119
95Q
219
95Q
319
95Q
419
96Q
119
96Q
219
96Q
319
96Q
419
97Q
119
97Q
219
97Q
319
97Q
419
98Q
119
98Q
219
98Q
319
98Q
419
99Q
119
99Q
219
99Q
319
99Q
420
00Q
120
00Q
220
00Q
320
00Q
420
01Q
120
01Q
220
01Q
320
01Q
420
02Q
120
02Q
220
02Q
320
02Q
420
03Q
120
03Q
220
03Q
320
03Q
420
04Q
120
04Q
220
04Q
320
04Q
420
05Q
120
05Q
220
05Q
320
05Q
420
06Q
120
06Q
220
06Q
320
06Q
420
07Q
120
07Q
220
07Q
320
07Q
420
08Q
120
08Q
220
08Q
320
08Q
420
09Q
120
09Q
220
09Q
320
09Q
420
10Q
120
10Q
220
10Q
320
10Q
420
11Q
120
11Q
220
11Q
320
11Q
420
12Q
120
12Q
220
12Q
320
12Q
420
13Q
120
13Q
220
13Q
320
13Q
420
14Q
120
14Q
2
Volatilidad de las variables PIB y M en España
HPCicloPIB HPCicloM
•A continuación analizaremos lacorrelación y la persistencia de lasvariables. Estas dos propiedadesestadísticas tan solo las analizaremos apartir del criterio 2, aunque también sepuede aplicar este análisis utilizando elcriterio1.
Correlaciones
• Aquí lo que haremos es calcular la correlación entre una variable y lavariable de referencia, el PIB, con tal de saber si una variable esprocíclica (coeficiente positivo y próximo a 1), anticíclica (coeficientenegativo y próximo a - 1) o acíclica (coeficiente próximo a 0).
• Para calcular la correlación, necesitaremos los componentes cíclicosde todas las variables, y aplicaremos la siguiente función:
Correlaciones
•También podríamos saber si unavariable reacciona antes que el PIB(adelantada), después que el PIB(retardada) o bien al mismo tiempoque el PIB (contemporánea al PIB).
Correlaciones
• Observamos de todas las correlaciones que hemos calculado cuál esla mayor. Vemos que en el caso del consumo privado la correlaciónmás elevada es la que tienen el PIB en el período “t” y el consumoen el período “t”. Esto significa que el consumo es una variablecontemporánea. Reacciona igual que el PIB a cambios en el ciclo. Enel caso del gasto público vemos que es mucho mayor la correlaciónentre el PIB en el período “t” y la variable en el período “t+1”; por lotanto, el gasto re acciona más tarde en relación con el PIB y diremosque es una variable retardada.
Persistencia
• La persistencia implica que el valor de la variable en el período t noes independiente de los valores observados de la variable en t-nperiodos anteriores. Con el fin de encontrar el valor hemos decalcular el coeficiente de auto-correlación, que es el coeficiente decorrelación de una variable con ella misma rezagada. La persistenciase expresa como: Corr(Xt,Xt-1), y para calcularlo se utiliza elcomponente cíclico de la variable.