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Ciclo Económico
• Los ciclos económicos son las fluctuaciones de la actividad económicaa corto plazo alrededor de su tendencia. Los ciclos económicos secaracterizan por períodos de expansión de la actividad económicaseguidos por períodos de recesión. El pico o cima determina el punto(momento) en que la economía pasa de una expansión a una recesióneconómica. Por su parte, el fondo o valle determina el punto en elcual la economía pasa de una recesión a una expansión económica.Para saber la duración y amplitud de un ciclo económico, es necesariotener dos picos o bien dos fondos.
Ciclo Económico
•Para determinar la duración de los ciclosy su amplitud e intensidad podemosutilizar dos criterios diferentes. El primercriterio se formula a partir de tasas decrecimiento, mientras el segundocriterio utiliza el filtro Hodrick-Prescott.
Ciclo Económico
• Empezaremos por analizar los picos y los fondos apartir del criterio 1, es decir, a partir de las tasas decrecimiento. Este criterio nos dice que un pico seproduce en el trimestre que precede a dos trimestresconsecutivos de reducción del PIB, después de unperíodo de expansión económica; y que un fondo esun trimestre que precede a dos trimestresconsecutivos de crecimiento positivo del PIB, despuésde un período de recesión
Fuente de información
•http://ec.europa.eu/eurostat/data/database
GEO: SPAININDIC_NA: Gross domestic product atmarket prices, Final consumptionexpenditure of households, Finalconsumption expenditure of generalgovernment, Gross fixed capital formation,Exports of goods and services, Imports ofgoods and services.S_ADJ: seasonally adjusted and adjusteddata.TIME: 1995 primer trimestre a la fecha.
Análisis del ciclo
• Solo necesitamos el PIB (Gross domestic product atmarket prices). Crearemos una nueva variable queserá el logaritmo del PIB y luego haremos la tasa decrecimiento del logaritmo, es decir,
Análisis del ciclo
•A partir del criterio 1 observamos solo un cicloeconómico en España. Se considera cicloeconómico el período entre dos fondos. Esteciclo duró desde el cuarto trimestre de 2009,cuando encontramos el primer fondo, hasta elcuarto trimestre de 2013, donde encontramos elsiguiente fondo. Este ciclo duró 17 trimestres, esdecir 4 años y 3 meses. (Ver archivo anexo deExcel).
Análisis del ciclo
•Vemos que tenemos un pico en el segundotrimestre de 2008, un fondo en el cuartotrimestre de 2009, otro pico en el primertrimestre de 2011 y finalmenteencontramos el último fondo, el que marcael final del ciclo, en el cuarto trimestre de2013.
Análisis del ciclo
• Por otro lado, el crecimiento acumulado del PIB desde el primertrimestre de 1995 hasta el pico del segundo trimestre de 2008 ha sidode un 39.70%, mientras que desde dicho pico al fondo del cuartotrimestre de 2009 la caída acumulada del PIB ha sido del 4.5%.Podemos calcular también el crecimiento o caída acumulada duranteel ciclo económico, es decir de fondo a fondo, y vemos que ha habidouna caída del 1.88%. Estos porcentajes se pueden calcular delsiguiente modo:
Filtro Hodrick-Prescott
• La fórmula del filtro es: =HP(serietemporal,componente lambda). La serie temporal esla serie a analizar, que en nuestro caso será elLn(variable), mientras que el componente lambda nosdice como está expresada esta serie. Es decir, lambdaserá 100 cuando hablemos de años, 1.600 cuandohablemos de trimestres y 14.400 cuando los datossean mensuales. Estos son valores estándares queprovienen de la literatura y corresponden al grado desuavización de la tendencia.
Filtro Hodrick-Prescott
• Seleccionamos todas las casillas donde queremosaplicar el filtro, y luego escribimos la fórmula, porejemplo, =HP(C34:C54,1600) . Cabe advertir que unavez que lo tengamos escrito hemos de pulsar a la vezControl + Shift + Enter en lugar de Enter, como eshabitual. Esto es así porque el filtro trabaja con todala serie de forma conjunta y, por lo tanto, laconsidera una matriz. Siempre que se trabaja conmatrices, es necesario utilizar estas teclas.
Filtro Hodrick-Prescott
• Una vez que sabemos cómo funciona el filtro, pasamos a exponer elcriterio. Un pico es el trimestre con mayor valor del PIB durante elperíodo de expansión, siendo el período de expansión económica unperíodo de cuatro o más trimestres consecutivos en los que el PIBestá por encima de sus valores de tendencia y en el que se observanal menos dos trimestres de crecimiento positivo. Siguiendo el mismocriterio, un fondo es el trimestre con menor valor del PIB durante elperíodo de recesión, siendo una recesión un período de cuatro o mástrimestres consecutivos en los que el PIB está por debajo de susvalores de tendencia y en el cual se observan como mínimo dostrimestres de crecimiento negativo
Filtro Hodrick-Prescott
• De este modo, crearemos una nueva variable que seráel valor tendencial de la serie (HP TREND) y otra querecogerá el componente cíclico de la serie (HP CYCLE).El valor tendencial de la serie lo calcularemos a partirdel filtro. Una vez que tengamos calculada latendencia, deberemos encontrar el componentecíclico, que es simplemente la diferencia entre ellogaritmo del PIB y su valor de tendencia (HP TREND).A partir de estas nuevas variables ya podemos ver siexiste o no un ciclo económico.
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Ln P
IBGráfico de la tendencia del PIB España
LnPIB HP Trend
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0.025U
nida
des
Trimestres
Gráfico del componente cíclico del PIB España
Filtro Hodrick-Prescott
•Una vez que hemos analizado la existencia delciclo económico a partir de los dos criterios,pasamos a ver las tres propiedades estadísticasdel ciclo económico: la volatilidad, correlación ypersistencia. Estas propiedades también lasanalizaremos de las dos maneras y así podremoshacer una comparación de ambos criterios.
Volatilidad
• Pasamos a calcular la volatilidad a partir del criterio1.Para analizarla, lo que hacemos es calcular ladesviación típica de la serie en diferencias. En estecaso, la desviación típica muestra la variaciónporcentual respecto a su valor medio, ya que la serieestá expresada en logaritmos. Veremos que si ladesviación típica es grande, implicará que la serie esvolátil, mientras que si, por el contrario, la desviacióntípica es pequeña, significará que la serie tiene uncomportamiento muy estable.
Volatilidad
• Para calcular la desviación típica del PIB, hemos de aplicar la siguientefórmula
• =DESVEST.M(DifPIBt:DifPIBt+final)*100• En el caso que estamos analizando, la tasa de variación del PIB suele
desviarse un 0.47% por encima o por debajo de la media del PIBdurante el período analizado.
• Además, si queremos saber cómo es la tasa de variación del PIB depromedio, hemos de hacer:
• =PROMEDIO(DifPIBt:DifPIBt+final)*100
Volatilidad
• Una vez que hemos analizado la volatilidad a partir delprimer criterio, pasamos a hacerlo para el criterio 2.Aquí se han de seguir los mismos pasos pero en lugarde tomar la variable en diferencias, tomaremos elcomponente cíclico de la serie, es decir, el HP CYCLE. Apartir de este criterio tan solo calcularemos ladesviación típica en relación con la tendencia. Lafórmula para el criterio 2 es:
• =DESVEST.M(HpCiclot:Hpciclot+n)*100
Volatilidad
• Calculando únicamente la desviación típica de la variable no podemossaber si esta es muy o poco volátil, ya que es necesario compararlacon otra variable de referencia, que en este caso será el PIB. De estemodo, lo que haremos es buscar la desviación relativa, que consisteen hacer una ratio entre la desviación típica de una variable y ladesviación típica del PIB.
Volatilidad
•Para ver de manera gráfica qué variable esmás volátil en relación al PIB, crearemos ungráfico de líneas donde se muestre elcomponente cíclico de la variable dereferencia, y el componente cíclico de lasimportaciones, por ejemplo.
-0.120
-0.100
-0.080
-0.060
-0.040
-0.020
0.000
0.020
0.040
0.060
0.08019
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Volatilidad de las variables PIB y M en España
HPCicloPIB HPCicloM
•A continuación analizaremos lacorrelación y la persistencia de lasvariables. Estas dos propiedadesestadísticas tan solo las analizaremos apartir del criterio 2, aunque también sepuede aplicar este análisis utilizando elcriterio1.
Correlaciones
• Aquí lo que haremos es calcular la correlación entre una variable y lavariable de referencia, el PIB, con tal de saber si una variable esprocíclica (coeficiente positivo y próximo a 1), anticíclica (coeficientenegativo y próximo a - 1) o acíclica (coeficiente próximo a 0).
• Para calcular la correlación, necesitaremos los componentes cíclicosde todas las variables, y aplicaremos la siguiente función:
Correlaciones
•También podríamos saber si unavariable reacciona antes que el PIB(adelantada), después que el PIB(retardada) o bien al mismo tiempoque el PIB (contemporánea al PIB).
Correlaciones
• Observamos de todas las correlaciones que hemos calculado cuál esla mayor. Vemos que en el caso del consumo privado la correlaciónmás elevada es la que tienen el PIB en el período “t” y el consumoen el período “t”. Esto significa que el consumo es una variablecontemporánea. Reacciona igual que el PIB a cambios en el ciclo. Enel caso del gasto público vemos que es mucho mayor la correlaciónentre el PIB en el período “t” y la variable en el período “t+1”; por lotanto, el gasto re acciona más tarde en relación con el PIB y diremosque es una variable retardada.
Persistencia
• La persistencia implica que el valor de la variable en el período t noes independiente de los valores observados de la variable en t-nperiodos anteriores. Con el fin de encontrar el valor hemos decalcular el coeficiente de auto-correlación, que es el coeficiente decorrelación de una variable con ella misma rezagada. La persistenciase expresa como: Corr(Xt,Xt-1), y para calcularlo se utiliza elcomponente cíclico de la variable.