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08/02/2013
1
Informe de política monetaria y
rendición de cuentas
José Darío Uribe
Gerente General, Banco de la República
8 de febrero de 2012
08/02/2013
2
I. Crecimiento
Fuente: FMI
4,0
-0,6
5,1
3,9
3,2 3,5
4,1
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
1999-2008 2009 2010 2011 2012* 2013* 2014*
Crecimiento del PIB real mundial
(porcentaje)
08/02/2013
3
Fuente: DANE
-2
0
2
4
6
8
10
12se
p-0
5
ma
r-06
sep
-06
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-07
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-08
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-09
ma
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sep
-10
ma
r-11
sep
-11
ma
r-12
sep
-12
Producto interno bruto
Demanda interna
Crecimiento anual real de la demanda interna
(Porcentaje)
Fuente: DANE, cálculos Banco de la República
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
sep-
02
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03
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04
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05
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06
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07
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08
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09
sep-
10
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11
sep-
12
PIB transable
PIB no transable
Crecimiento anual real del PIB de los sectores
transables y no transables (Porcentaje)
08/02/2013
4
Fuente: DANE
-40
-20
0
20
40
60
80
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000m
ay-
09
ago
-09
no
v-0
9
feb
-10
may-
10
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-10
no
v-1
0
feb
-11
may-
11
ago
-11
no
v-1
1
feb
-12
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12
ago
-12
no
v-1
2
(Var. % anual) (Mill de USD)
Exportaciones Totales
(Mensual)
Fuente: DANE, Fedesarrollo
-5
0
5
10
15
20
25
30
35
40
-1%
1%
3%
5%
7%
9%
Dic
-04
Jun-
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Dic
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09
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-09
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10
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-10
Jun-
11
Dic
-11
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12
Dic
-12
Crecimiento anual del consumo de los hogares
Indicador de confianza del consumidor (der.)
Consumo y confianza de los hogares
08/02/2013
5
Fuente: Superfinanciera, Banco de la República
-5
5
15
25
35
-5
5
15
25
35
dic-08 jun-09 dic-09 jun-10 dic-10 jun-11 dic-11 jun-12 dic-12Total Cartera Hipotecaria ajustada Comercial Consumo
Crecimiento de Crédito - Cartera Bruta
(Variación porcentaje anual)
Fuente: DANE
Rango de pronóstico del PIB
(porcentaje)
08/02/2013
6
II. Inflación
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
dic
-07
jun
-08
dic
-08
jun
-09
dic
-09
jun
-10
dic
-10
jun
-11
dic
-11
jun
-12
dic
-12
Total Sin alimentos
Inflación anual al consumidor e inflación sin alimentos
(Porcentaje)
08/02/2013
7
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
dic
-07
jun
-08
dic
-08
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dic
-09
jun
-10
dic
-10
jun
-11
dic
-11
jun
-12
dic
-12
Transables Transables sin alimentos ni regulados
Inflación de transables total y sin alimentos
ni regulados
(Porcentaje)
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
dic
-07
jun
-08
dic
-08
jun
-09
dic
-09
jun
-10
dic
-10
jun
-11
dic
-11
jun
-12
dic
-12
No transables No transables sin alimentos ni regulados
Inflación de no transables total y sin alimentos
ni regulados
(Porcentaje)
08/02/2013
8
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
2
3
4
5
6
7
8di
c-07
abr-
08
ago-
08
dic-
08
abr-
09
ago-
09
dic-
09
abr-
10
ago-
10
dic-
10
abr-
11
ago-
11
dic-
11
abr-
12
ago-
12
dic-
12
Sin alimentos
Núcleo 20
Sin alimentos primarios,
combustibles y servicios
públicos
Inflación de no transables total y sin alimentos
ni regulados
(Porcentaje)
Fuente: Banco de la República.
0%
2%
4%
6%
8%
0%
2%
4%
6%
8%
en
e-0
7
jul-
07
en
e-0
8
jul-
08
en
e-0
9
jul-
09
en
e-1
0
jul-
10
en
e-1
1
jul-
11
en
e-1
2
jul-
12
en
e-1
3
Break-Even Inflation: 1, 5 y 10 años Promedio Mensual
1 año 5 años 10 años Encuesta a 12 meses
Expectativas de inflación
(Porcentaje)
08/02/2013
9
Fuente: Banco de la República.
Proyección inflación
III. Tasa de interés y
tasa de cambio
08/02/2013
10
Fuente: Banco de la República.
0%
2%
4%
6%
8%
10%
0%
2%
4%
6%
8%
10%2
5-en
e-0
6
25-
jul-
06
25-
ene-
07
25-
jul-
07
25-
ene-
08
25-
jul-
08
25-
ene-
09
25-
jul-
09
25-
ene-
10
25-
jul-
10
25-
ene-
11
25-
jul-
11
25-
ene-
12
25-
jul-
12
25-
ene-
13
TIB Tasa de Intervención
Tasa de Intervención y TIB
Fuente: Banco de la República.
5%
10%
15%
20%
25%
5%
10%
15%
20%
25%
dic
-02
dic
-03
dic
-04
dic
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dic
-06
dic
-07
dic
-08
dic
-09
dic
-10
dic
-11
dic
-12
Hipotecaria Consumo (eje derecho)
Tasas de Interés Reales
08/02/2013
11
Fuente: Banco de la República.
*El 23 de octubre de 2009 el BR anunció que la mayor parte de la expansión monetaria de fin de año se atendería mediante la compra de dólares y de TES por un monto de tres millones de millones de pesos. Fecha de Corte: 29 de Enero de 2013
1,600
1,800
2,000
2,200
2,400
2,600
0
100
200
300
400
500
600
700
800
29-Ene-06 29-Ene-07 29-Ene-08 29-Ene-09 29-Ene-10 29-Ene-11 29-Ene-12 29-Ene-13
TRM
(C
OP/
USD
)
Mo
nto
in
terv
en
ció
n (
USD
mill
on
es)
INTERVENCIÓN DISCRECIONAL SUBASTAS DIARIAS TRM INTERVENCIÓN VERBAL*
Tasa de cambio nominal y montos de intervención del
Banco de la República
Fuente: Bloomberg
*Datos a 24 de julio de 2012
85
90
95
100
105
110
115
120
125
130
28-Ene-11 28-Abr-11 28-Jul-11 28-Oct-11 28-Ene-12 28-Abr-12 28-Jul-12 28-Oct-12 28-Ene-13
Índice
Brasil Chile México Colombia Perú Japón
Corea Rusia Singapur Turquía Malasia
Tasa de cambio nominal y montos de intervención del
Banco de la República
08/02/2013
12
Fuente: Banco de la República.
2000 319 0 319
2001 629 0 629
2002 -163 0 -163
2003 -238 0 -238
2004 2405 500 2905
2005 1408 3250 4658
2006 -164 1000 836
2007 4713 0 4713
2008 2147 0 2147
2009 171 0 171
2010 3060 0 3060
2011 3720 0 3720
2012 4844 0 4844
29-Ene-13 510 0 510
Operaciones de compra-venta de divisas del Banco de la República
(Millones de dólares)
Compras netasVentas al
gobierno
Compras netas sin
gobierno
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia y Bloomberg
*CDS: Credit Default Swap
1600
1800
2000
2200
2400
2600
2800
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1000
no…
ene…
ma…
ma…
jul-
09
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no…
ene…
ma…
ma…
jul-
10
sep…
no…
ene…
ma…
ma…
jul-
11
sep…
no…
ene…
ma…
ma…
jul-
12
sep…
no…
ene…
CDS Colombia 5 años*Dif. Tasas (COL-EEUU)TRM(eje derecho)
Colombia: Tasa de cambio, CDS a 5 años y diferencial
de tasas de interés respecto a EEUU.
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