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PLANIFICACIÓN Y PRONOSTICO FINANCIERO
MBA. Gonzalo Barriga T.Cbba, 15 de marzo de 2.014
OBJETIVOS
• Definir y comprender el proceso de planificación financiera.
• Conocer los diferentes métodos de pronósticos en los negocios.
• Conocer las técnicas de selección de los pronósticos.
• Construir modelos de diagnostico financiero, estados pro formas y flujos de caja .
Contenido • UNIDAD I Planificación
Financiera y Crecimiento.• UNIDAD II Pronósticos en los
negocios.• UNIDAD III Proceso de
pronósticos.• UNIDAD IV Descomposición
en series de tiempos.• UNIDAD VI Combinación de
los resultados de pronósticos y la puesta en practica del pronóstico.
Conocimientos previos:• Análisis financiero.• Cálculo de ratios financieros , liquidez, rentabilidad y rotación. • Elaboración de flujos de caja. • Valor del dinero en el tiempo.
PLANIFICACIÓN FINANCIERA Y CRECIMIENTO
TUTORÍA 1Unidad I
CONTENIDO: OBJETIVOS:
Planificación Financiera.
Modelo de planificación
financiera.
Método de porcentaje de
ventas.
Determinantes de crecimientos.
Advertencias sobre modelos de
planeación financiera.
• Definir y entender el
proceso de planificación
financiero.
• Explicar y utilizar los
conceptos financieros en
una economía
globalizada.
• Comprender el uso de
modelos de planificación
financiera.
Concepto • La Planeación Financiera es un proceso de translación a
términos financieros, de los planes estratégicos y operativos del negocio a un horizonte de tiempo determinado que sirve para tomar decisiones tanto estratégicas como financieras propiamente dichas.
• Establece las directrices para el cambio de la compañía.1Una identificación de las metas financieras
2Análisis de las diferencias entre las metas y el estado financiero actual
3Un reporte de acciones necesarias para alcanzar las metas financieras.
ELEMENTOS BÁSICOS DE PLANEACIÓN FINANCIERA.
Escenarios :• Pesimista.• Normal o Conservador.• Optimista.
LAS OPORTUNIDADES DE INVERSIÓN
EL MONTO DE DEUDA QUE ELIGE
UTILIZAR
EL MONTO DE DIVIDENDOS QUE SON
ADECUADOS PARA PAGAR A LOS ACCIONISTAS
EL PLAN DEBE SER CLARO Y LAS PROPUESTAS SERÁN BASE DEL PLAN FINANCIERO DEFINIENDO LOS OBJETIVOS.
ASPECTOS IMPORTANTES
INTERACCIONES
•Vincular las actividades de operativas y elecciones financieras disponibles.
OPCIONES •Evalúa financiamientos óptimos.•Evalúa ampliar cartera de productos y/o servicios .
FACTIBILIDAD
•Objetivo General corporativos de maximizar la riqueza de los accionistas.
EVITAR SORPRESAS
•Identificar situaciones futuras .•Comprender el entorno.
INCERTIDUMBRERIESGOS
ENTORNO ASPECTO MACRO-MICRO ECONÓMICOS
Planeación Financiera Corporativa
Criterios de Planeación Financiera:1. Identificación de las alternativas de inversión que la
empresa desarrollará (Δ Activos).2. Determinación de la Estructura de Capital que la
empresa establecerá (Pasivo/Patrimonio).3. Formulación de Política de Dividendos (Dividendos/
Utilidad Neta).
CRECIMIENTO Y RENTABILIDAD
Dimensiones de los Planes Financieros.
1. Horizonte Temporal Futuro :– Corto Plazo– Largo Plazo (Compuesto de Múltiples Cortos Plazos).
2. Nivel de Agregación Σ Proyectos de Inversión : Unidad mínima de utilización productiva de recursos.– Unidad Operativa de Negocios.– División.– Empresa.– Corporación.
Planeación Financiera Corporativa
• Los planes financieros siempre involucran diferentes y diversos supuestos Simulación = Análisis de Sensibilidad + Análisis de Escenarios.
• Crecimiento Agresivo.• Crecimiento Normal.• Crecimiento Negativo.• Liquidación de Activos.
Elementos Mínimos de los Planes Financieros.
1. Presupuesto de Ventas
2. Estados Financieros Proyectados.
3. Requerimientos de Activos
4. Requerimientos de
Financiamiento
5. Conexiones.
6. Supuestos Macroeconómicos
1. Métodos de Proyección.
2. Estados financieros Básicos.
3. Presupuesto de Capital.
4. Razón Deuda/Patrimonio
5. Ajuste tasa de crecimiento g.
6. PIB, Inflación, Tasas de Interés,
Tipo de Cambio.
CRECIMIENTO EN VENTAS
• Si bien el comportamiento histórico nos da una perspectiva de lo ocurrido, lo relevante son los supuestos detrás de las proyecciones.
• Se realiza un previo análisis de las siguientes variables: 1. Las ventas y su evolución en los últimos años.2. La proporción que representan los distintos rubros del estado
económico en relación a las ventas y como se prevé que seguirá la proporción en el futuro.
3. La distinción entre costos fijos y variables es importante.4. La tasa de interés promedio que la firma espera pagar.
CRECIMIENTO EN VENTAS.
5. La antigüedad de las cuentas de ciclo de caja (CxC, Inventarios y CxP).
6. Cuentas de activo de capital (Activo fijo Neto, Inversiones permanentes, arrendamiento) y pasivos de largo plazo.
7. Ponderar cualquier hecho futuro que pueda afectar el funcionamiento de la empresa hacia delante.
8. La lectura correcta de la información del entorno del analista.
Fondos Externos Requeridos (FER)
d= Dividendos pagados (%)
EjemploVentas Real 20.000,00 Venta Proyectada 22.000,00
Activos Total 30.000,00 Utilidad Neta 2.000,00 Deuda 16.000,00 Utilidad retenida 10.000,00
T= 1,50 Var. Ventas 2.000,00 L= 0,80 p= 0,10 Utilidad neta proyectada 2.200,00 d=50% 5.000,00
FER= (1,50*2000)-(0,80*2000)-(0,10*22000*0,50FER= 300,00
CRECIMIENTO DE VENTAS
AUMENTO EN ACTIVOS
REQUERIDO
UTILIDAD RETENIDA ADICIONAL
FER
0,00 - 1.000 (1.000) 2,50 750 3.500 31.500 5,00 1.500 6.000 64.000 7,50 2.250 8.500 96.500
10,00 3.000 11.000 129.000 12,50 3.750 13.500 161.500 15,00 4.500 16.000 194.000 17,50 5.250 18.500 226.500 20,00 6.000 21.000 259.000
CRECIMIENTO PROYECTADA DE VENTAS (%)
¿Qué determina el crecimiento?Recuerde que una variación de los activos siempre debe ser igual que una variación de la deuda más una variación del capital.
1. Los activos de la empresa crecerán proporcionalmente con sus ventas.
2. El beneficio neto es un porcentaje de sus ventas.
3. La empresa ha determinado una política de pago de dividendos y una razón de deuda/capital.
4. La empresa no cambiará el número de acciones en circulación.
TASA DE CRECIMIENTO DE VENTAS
• Tasa de crecimiento sostenible donde
Tasa Ventas=
d= Dividendos pagados (%)
Aspectos importantes
• Ahora podemos ver el uso de un modelo de planeación financiera para probar la factibilidad de la tasa de crecimiento sostenible.
• Si las ventas de la empresa crecen en una mayor proporción que la tasa de crecimiento la empresa debe mejorar su desempeño operativo.
• Aumentar sus apalancamiento financiero, disminuir el pago de dividendos ó incremento de capital pagado.
Aspectos importantes• Los modelos de planeación financiera no indican
que políticas financieras son las mejores. • Emitir capital pagado nuevo logra una tasa de
crecimiento mayor y eleva el valor al accionista. • Los costos no necesariamente no son
proporcionales a las ventas.• Los activos se incrementarán en función a las
ventas. • El presupuesto de capital implica diversas
decisiones a lo largo del tiempo.
¿Qué determina el crecimiento?
VARIACIÓN DE ACTIVOS
VARIACIÓN DE CAPITAL
VARIACIÓN EN DEUDA
Proceso Simplificado de Planeación Financiera.
Financiación y planificación a corto plazo.
• La financiación a corto plazo es un análisis de las decisiones que afectan los activos y pasivos circulantes y que con frecuencia repercutirán en la empresa durante un año.
Financiación y planificación a corto plazo.
• Estas son algunas preguntas referentes a la financiación a corto plazo:– ¿Qué nivel de efectivo es prudente tener
disponible (en el banco) para pagar las cuentas?– ¿Qué cantidad de materias primas se debe
ordenar?– ¿Cuándo tiene que ascender el crédito que se
otorga a los clientes?
Las actividades operativas a corto plazo de una empresa industrial tópica consisten en una secuencia de sucesos y decisiones:
Planeación Financiera a Corto Plazo
FINANCIAMIENTO
Algunos aspectos de la política financiera a corto plazo.
Las políticas financieras a corto plazo flexibles comprenden:
• Mantener saldos altos de efectivo y títulos negociables.
• Hacer inversiones cuantiosas en existencias.
• Ofrecer términos crediticios liberales que resultan en un nivel alto de las cuentas por cobrar.
Las políticas financieras a corto plazo restrictivas son:
• Mantener saldos bajos de efectivo y no invertir en títulos negociables.
• Hacer inversiones reducidas en existencias.
• No permitir ventas a crédito ni cuentas por cobrar.