Perspectivas para la economía mexicana 2009-2010 Raúl A. Feliz.

Perspectivas para la economía mexicana 2009-2010

www.cide.edu/analisiseconomico

Raúl A. Feliz

ECONOMÍA

Estados Unidos de América 2008 2009(e) 2010(e)

Crecimiento del PIB

Producción Sector Manufacturero

Inflación 1.6 0.9 1.7

Tasa de interés Fondos Federales

Fin de año 0-0.25 0-0.25 0.75-1.25

Rendimiento Bono 10 años

Fin de año2.25 3.80 4.40

Precios del Petróleo

WTI (promedio)

Mezcla Mexicana (promedio)

ECONOMÍA

Crecimiento del PIB realVar. Trim. % anualizada

ECONOMÍA

Producto Interno Bruto (PIB) y su deflactor

GDP GDP Var. Trim. Anualizada

ECONOMÍA

Peak Trough Contraction ExpansionPeak Previous trough Trough from Peak from

to to Previous Previous

August 1929(I I I ) March 1933 (I ) 43 21 64 34

May 1937(I I ) J une 1938 (I I ) 13 50 63 93February 1945(I ) October 1945 (IV) 8 80 88 93

February 1945(I ) October 1945 (IV) 8 80 88 93November 1948(IV) October 1949 (IV) 11 37 48 45J uly 1953(I I ) May 1954 (I I ) 10 45 55 56August 1957(I I I ) April 1958 (I I ) 8 39 47 49

April 1960(I I ) February 1961 (I ) 10 24 34 32

December 1969(IV) November 1970 (IV) 11 106 117 116

November 1973(IV) March 1975 (I ) 16 36 52 47

J anuary 1980(I ) J uly 1980 (I I I ) 6 58 64 74J uly 1981(I I I ) November 1982 (IV) 16 12 28 18

J uly 1990(I I I ) March 1991(I) 8 92 100 108

March 2001(I) November 2001 (IV) 8 120 128 128

December 2007 (IV) 18 ¿? 73 81

10 57 67 671945-2001 (10 cycles)

BUSI NESS CYCLE DURATION IN MONTHSREFERENCE DATES

CycleQuarterly dates

are in parentheses

ECONOMÍA

Consumo privado

Personal consumption PCE Var. Trim. Anualizada

ECONOMÍA

Índice ISM manufacturero

Total Orders

ECONOMÍA

Índice ISM servicios

Total Prices

ECONOMÍA

Gasto privado en construcción residencial y no residencial (Var. An. %)

Residential Nonresidential

ECONOMÍA

Índices de precios de casas S&P/Case-Shiller. Var. An. %

ECONOMÍA

Índice ISM Manufacturero

Total Orders

ECONOMÍA

Índice ISM Servicios

Total Prices

ECONOMÍA

Variaciones en la nómina no agrícola (miles)

ECONOMÍA

Tasa de desempleo

ECONOMÍA

Inflación general y subyacente Var. Anual %

General Eliminando alimentos y energéticos

ECONOMÍA

Riesgo país (EMBI)

70120170220270320370420470520570620

ECONOMÍA

ÍNDICE DE VOLATILIDAD CBOE (VIX) 2008-2009

ECONOMÍA

Mezcla Mexicana de Petróleo y WTI

MEZCLA WTI

ECONOMÍA

MÉXICO I 2008(e) 2009(e) 2010(e)

Crecimiento PIBIndustrial Servicios

1.4-0.92.2

-6.7-7.6-6.7

3.24.82.8

Inflación ConsumidorSubyacente

6.535.73

4.214.64

5.284.89

Desempleo 3.97 5.50 5.85

Sector PúblicoRFSP (% del PIB)

Superávit Primario (% del PIB)

-2.061.79

-3.30-0.12

-3.501.60

Tipo de Cambio (fin de periodo) 13.82 13.40 13.52

Tasa de Interés (Cetes 28 días)Fin de año

7.97 4.67 5.94

ECONOMÍA

MÉXICO II 2008(p) 2009(p) 2010(p)

Balanza Comercial (mmdd) -17.3 -9.98 -15.3

Exportaciones 291 222 245

Crecimiento Anual (%) 7.2 -23.8 10.3

Importaciones 309 232 260

Crecimiento Anual (%) 9.5 -24.8 12.2

Cuenta Corriente (mmdd) -15.8 -11.2 -14.9

Cuenta Corriente (% del PIB) -1.70 -1.20 -1.53

Inversión Extranjera Directa (mmdd) 22.5 15.5 16

ECONOMÍA

Ciclos económicos de México y Estados Unidos

Correlation

Mexico

ECONOMÍA

Ciclos económicos de México y Estados Unidos

Correlation

Mexico

ECONOMÍA

Estados Unidos y México: ciclos del sector manufacturero

Correlation

Mexico

Enero -9.0% -12.68% -8.86% 2.18%

Febrero -10.43% -6.36% -9.29% -7.15%

Marzo -5.1% -6.36% -5.25% 10.77%

Abril -12.2% -12.53% -13.16% 8.55%

Mayo -10.98% -11.80% -11.04% -6.17%

Junio -8.1% -8.51% -7.59% 3.08%

Julio -8.5% -6.54% -7.94% -4.16%

Agosto -5.9% -9.14% -6.07% 8.98%

Septiembre -4.8% -5.82% -4.16% -2.40%

Octubre -2.34% -5.59% -3.35% 3.60%

Noviembre -2.9% -4.94% -2.87% -0.26%

Diciembre -0.5% -1.06% -0.45% -2.68%

2009 -6.74% -7.61% -6.67% 1.20%

Total Industria Servicios Agricultura

-8.18% -8.47% -7.80%

-6.42% -7.17% -6.06%

-10.42% -10.95% -10.60% 1.82%

-1.91% -3.86% -2.22% 0.22%

Enero 0.6% 0.69% -0.20% 3.46%

Febrero 2.5% 2.40% 1.28% 6.40%

Marzo 4.4% 7.08% 2.01% 0.24%

Abril 3.3% 4.68% 2.88% -4.93%

Mayo 3.7% 5.22% 3.55% 2.73%

Junio 3.6% 6.21% 4.12% -0.66%

Julio 5.3% 5.43% 3.89% 1.84%

Agosto 3.4% 5.89% 3.45% 1.84%

Septiembre 3.2% 5.31% 2.98% 1.84%

Octubre 2.1% 3.90% 3.28% 1.84%

Noviembre 3.7% 6.40% 3.66% 1.84%

Diciembre 2.3% 4.88% 2.74% 1.84%

2010 3.18% 4.84% 2.80% 1.52%

2.71% 5.06% 3.23% 1.84%

3.53% 5.37% 3.52% -0.96%2010

2.49% 3.39% 1.03%

3.97% 5.54% 3.44%

Total Industria Servicios Agricultura

PIB EEUU PIB México

ECONOMÍA

Promedios anuales

EEUU México

2008 0.46% 1.38%

2009 -2.52% -6.65%

2010 2.48% 3.18%

2011 2.50% 3.70%

2012 2.50% 3.48%

Crecimiento Estados Unidos y México

Pronósticos

ECONOMÍA

2008 Q1 Q2 Q3 Q4 2009 Q1 Q2 Q3 Q4 2010

OFERTA 2.2% -11.7% -14.10% -9.60% -2.9% -9.6% 3.6% 5.2% 5.7% 4.1% 4.7%

PIB real 1.4% -8.18% -10.4% -6.42% -1.9% -6.7% 2.5% 3.5% 4.0% 2.7% 3.2%

Industria -0.6% -8.5% -10.9% -7.17% -3.9% -7.6% 3.4% 5.4% 5.54% 5.1% 4.8%

Servicios 2.2% -7.8% -10.6% -6.06% -2.2% -6.7% 1.0% 3.5% 3.44% 3.2% 2.8%

Agricultura 3.2% 1.9% -0.1% 1.00% 1.2% 1.0% 2.5% 2.6% 2.10% 2.0% 2.3%

Importaciones 4.7% -22.5% -25.1% -18.35% -5.7% -17.9% 7.0% 11.0% 11.1% 8.6% 9.4%

DEMANDA 2.2% -11.7% -14.1% -9.60% -2.9% -9.6% 3.6% 5.2% 5.7% 4.1% 4.7%

Demanda final 2.1% -10.4% -12.8% -7.64% -2.2% -8.3% 3.1% 3.7% 3.7% 3.7% 3.5%

Consumo privado 1.6% -9.0% -9.3% -3.2% 0.2% -5.3% 3.8% 2.7% 2.3% 2.1% 2.7%

Consumo gubernamental 0.6% 2.2% 2.6% 1.2% 0.1% 1.5% -1.6% -2.0% 1.1% 1.9% -0.1%

Inversión fija 5.0% -7.6% -16.1% -10.6% -5.0% -9.8% 1.0% 6.3% 6.7% 6.7% 5.2%

Exportaciones 1.6% -20.2% -23.0% -18.32% -6.6% -17.0% 5.1% 6.4% 6.1% 6.0% 5.9%

20102009

OFERTA Y DEMANDA AGREGADA 2008 - 2010Crecimiento real anual

ECONOMÍA

Crecimiento del PIB

Promedio anual

3.2%2.5%

4.8%4.3%

2.8%2.0%

2007 2008 2009 2010

PIB real Industria Servicios Agricultura

PRONÓSTICOS

ECONOMÍA

Crecimiento del PIB y contribuciones al crecimiento

Promedio anual

-0.02%

-0.54%

-6.74%

1.38% 1.92%

-3.67%

-2.26%

1.54%1.10%

-1.01%

-1.25%0.95%-0.57%

0.16%0.06%0.23%

-1.83%

2007 2008 2009 2010

PIB Conusmo privado Inversiòn Exportaciones netas Consumo público Inventarios

PRONÓSTICOS

ECONOMÍA

Consumo privado y público, inversión fija y exportaciones 2000 – 2010

Var. Anual %

Consumo privado Inversión fija Consumo gubernamental Exportaciones

ECONOMÍA

Tasa de desempleo abiertoAgo-09 Jul-09 Jun-09 2007 2008 2009 2010

Desempleo 5.97 6.12 5.17 3.72 3.97 5.50 5.85

Subempleo 9.32 8.34 8.87 7.22 6.85 7.80 7.30

Total 15.29 14.46 14.03 10.94 10.82 13.30 13.15

PEA 45.50 45.18 44.70 45.32 46.27 47.20Tasa de

participación59.01 58.30 58.84 58.76 58.30 58.50

Pronósticos

ECONOMÍA

Requerimientos financieros del sector público y balance primario

Balance Primario (% PIB) RFSP (% PIB)

Pronósticos

ECONOMÍA

Requerimientos Financieros del Sector Público 1990 - 2010

Con ingresos extraordinarios Sin ingresos extraordinarios

Pronósticos

ECONOMÍA

Deuda Total del Sector Público1990 - 2010

Deuda Total

Pronósticos

ECONOMÍA

Tipo de cambio real: base 2T 2009

Average 1980-2008 : 16.5

Average 1990-2008 : 14.4

Average 2002-2008 : 12.65

PRONÓSTICOS

ECONOMÍA

Tipo de cambio real: base 2T 2009

Average 1980-2008 : 16.5

Average 1990-2008 : 14.4

Average 2002-2008 : 12.65

PRONÓSTICOS

ECONOMÍA

Periodo 2007 2008 2009 2010

Ene 3.98% 3.70% 6.28% 5.54%

Feb 4.11% 3.72% 6.20% 5.77%

Mar 4.21% 4.25% 6.04% 5.63%

Abr 3.99% 4.55% 6.17% 5.39%

May 3.95% 4.95% 5.98% 5.40%

Jun 3.98% 5.26% 5.74% 5.45%

Jul 4.14% 5.39% 5.44% 5.48%

Ago 4.03% 5.57% 5.08% 5.52%

Sep 3.79% 5.47% 4.95% 5.36%

Oct 3.74% 5.78% 4.75% 5.35%

Nov 3.93% 6.23% 4.46% 5.32%

Dic 3.76% 6.53% 4.21% 5.28%

Inflación

Inflación Límite Superior Banxico Objetivo Banxico Subyacente

PRONÓSTICOS

ECONOMÍA

Restrictivo

Acomodativo

Tasa Fondeo

ECONOMÍA

Tasa Real Esperada

0.7%1.2%1.7%2.2%2.7%3.2%3.7%4.2%4.7%5.2%5.7%6.2%6.7%

ECONOMÍA

Tasa de interés de referencia derivada de la regla de Taylor

Pronosticada por la regla de Taylor Observada

Pronósticos

MEXICO

GROWTH, INFLATION AND DEBT 2004 2005 2006 2007 2008 2009P 2010PReal GDP, % chg 3.99 3.20 5.15 3.32 1.38 -6.65 3.18GDP US$ bn Nominal 759.18 848.77 952.09 1,025 1,096 873 939GDP per capita US$ 7,206 8,165 9,078 9,693 10,271 8,113 8,665Unemployment rate %, year average 3.92 3.60 3.59 3.72 3.97 5.50 5.85Consumer prices, % chg YOY 4.61 4.09 3.60 3.97 5.01 5.53 5.36 % chg Dec / Dec 5.19 3.33 4.05 3.76 6.53 4.21 5.28CETES 3-month rate, end-yr 8.72 8.20 7.16 7.65 8.15 5.51 5.31RFSP, nominal % GDP -0.93 -1.27 -0.78 -1.13 -2.06 -3.30 -3.50Fiscal balance, primary % GDP 2.23 2.17 2.50 2.20 1.79 -0.20 -0.70Net Public sector internal debt % GDP 12.93 13.90 15.69 16.17 15.00 22.20 22.80Net Public sector external debt % GDP 10.35 7.88 5.48 3.60 2.70 9.50 9.90Net public sector debt US$ bn 172.19 183.38 181.41 190.07 161.90 276.61 296.80Net public sector debt % GDP 23.28 21.78 21.18 19.77 17.70 31.70 32.70

BALANCE OF PAYMENTS, RESERVES AND DEBT 2004 2005 2006 2007P 2008P 2009P 2010P

Exchange rate units/US$, endyr 11.15 10.62 10.81 10.85 13.82 13.40 13.52Trade balance US$ bn -8.81 -7.59 -6.13 -10.07 -17.26 -9.98 -15.34 merchandise exports US$ bn 188.00 214.23 249.93 271.88 291 222 245 merchandise imports US$ bn 196.81 221.82 256.06 281.95 308.60 232 260Current account balance US$ bn -5.18 -4.39 -4.38 -8.34 -15.81 -10.82 -14.88Current account balance % GDP -0.64 -0.49 -0.44 -0.77 -1.70 -1.17 -1.53Foreign direct investment US$ bn 23.68 21.98 19.43 27.53 22.48 15.50 16.00International reserves US$ bn 61.50 68.67 67.68 77.99 85.44 87.00 90.54Total external debt (gross) US$ bn 139.2 130.7 117.5 119.89 130.43 131.40 133.00Total external debt % GDP 18.6 17.0 13.6 11.03 14.05 14.19 15.14External debt service % GDP 4.5 2.8 3.4 1.99 4.52 4.73 2.85External debt service % export 17.4 11.1 11.4 7.98 18.89 18.44 10.60

SOVEREIGN RATINGFitch BBB BBB BBB A A A AMoody's Baa3 Baa1 A1 A1 A1 A1 A1Standard & Poor's BBB BBB+ BBB+ BBB+ BBB+

Perspectivas para la economía mexicana 2009-2010

Raúl A. Feliz

Perspectivas para la economía mexicana 2009-2010 Raúl A. Feliz.

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