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Julio 2020
La Minería en el Mercado de Valores
Agenda
1 Rendimientos Comparativos
2 Empresas Mineras en la BVL
2
3 Financiamiento en BVL
Anexo
4 Negociación en Acciones Mineras
5 Principales Proyectos Mineros
3
1. Rendimientos Comparativos
Retornos Acumulados de Acciones Peruanas e
Índice de Metales Industriales (30/06/2015=100) 1/Retornos Acumulados (30/06/2015=100) 1/
1/ La información de los índices son retornos totales y en dólares, del 30/06/2015 al
30/06/2020. En el caso del índice de Metales Industriales, se utilizó el Refinitiv CRB
Industrial Metals Equity Index.
Fuente: Refinitiv
1/ La información de los índices son retornos totales y en dólares, del 30/06/2015 al
30/06/2020. En el caso de los índices de Commodities, Metales y Mercados
Emergentes, se utilizaron Refinitiv/CoreCommodity CRB Index Total Return, Refinitiv
CRB Industrial Metals Equity Index y Refinitiv Global Emerging Markets Total Return
Index, respectivamente.
Fuente: Refinitiv
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2015 2016 2017 2018 2019 2020
Commodities Metales Oro S&P 500 Emergentes
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2015 2016 2017 2018 2019 2020
SP/BVL General Metales
115
92
115
4
2. Empresas Mineras en la BVL
Capitalización de Empresas Mineras en la BVL 1/Número de Empresas Mineras Inscritas en BVL 1/
37%
63%
Empresas mineras Resto de empresas
1/ Información al 30/06/2020. Incluye fondos de inversión, titulizadoras y
empresas del MAV.
2/ Empresas relacionadas a la actividad minera como proveedores,
contratistas y otros.
Fuente: BVL
1/ Información al 30/06/2020, incluye todos los emisores inscritos con Renta
Variable, sean acciones comunes, preferentes e inversión.
Fuente: BVL
29
212
19
Empresas mineras Resto de empresas Empresas relacionadas2/
5
2. Empresas Mineras en la BVL
Empresas Mineras con Valores Listados en la BVL 1/
1/ Información al 30/06/2020.
Fuente: BVL
Segmento Local Segmento Junior
Oro Alturas Minerals Corp.
Compañía Minera Buenaventura ABX Barrick Gold Corporation Bear Creek Mining Corp.
Minsur HBM HudBay Mineral Inc. Candente Copper
Compañía Minera Poderosa FCX Freeport-McMoran Inc. Panoro Minerals Ltd.
Minera IRL PPX Mining Corp.
Cobre SIL Global X Silver Miners ETF Regulus Resources
Southern Copper Corporation GDX VanEck Vectors Gold Miners ETF Rio2 Limited
Sociedad Minera Cerro Verde GDXJ VanEck Vect Jr Gold Miners ETF Tinka Resources
Polimetálicas
Nexa Resources Peru GLD SPDR Gold Trust SPDR Gold Sh
Nexa Resources Atacocha IAU iShares Gold Trust
Volcan Compañía Minera JNUG Dir DlyJrGldMinersIndxBull2XSh
Sociedad Minera El Brocal DUST Dir DlyGld Miners IndxBear2XSh
Compañía Minera Santa Luisa NUGT Dir DlyGldMiners IndxBull 2XSh
Compañía Minera San Ignacio de Morococha SLV iShares Silver Trust
Sociedad Minera Corona
Trevali Mining Corporation
Sierra Metals Inc.
Minera Andina de Exploraciones
Hierro
Shougang Hierro Perú
Régimen para Valores Extranjeros
ETF de Metales
ETF de Empresas Mineras
Empresas Mineras
6
3. Financiamiento en BVL
Saldo en Circulación de Emisiones de Deuda Vigente por Sector (Millones de soles) 1/
1/ La información incluye las colocaciones de deuda corto y largo plazo en el mercado regular, institucional y MAV, del 01/01/2015 al 31/05/2020. La información fue
clasificada según GICS.
Fuente: SMV
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5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
2015 2016 2017 2018 2019 2020*
Financiero Servicios públicos Energía Materiales
Industriales Servicios de comunicación Productos básicos de consumo Consumo discrecional
Real Estate Salud
7
4. Negociación en Acciones Mineras
Negociación de Acciones Mineras en la BVL 1/Número de Accionistas con Acciones Mineras BVL 1/
8%
92%
Empresas mineras Resto de empresas
1/ Información al 31/05/2020, incluye a todos los inversionistas de Renta
Variable
Fuente: Cavali
15%
85%
Empresas mineras Resto de empresas
1/ Promedio de las medianas mensuales de los últimos 12 meses
anualizado al 31/05/2020.
Fuente: BVL
8
5. Principales Proyectos Mineros
Proyecto Operador 2020 2020
Quellaveco Anglo American 1,500 1,000
Amp. Toromocho Chinalco 550 550
Mina Justa Marcobre 500 500
San Gabriel 3/ Buenaventura 400 0
Yanacocha Sulfuros 3/ Newmont y Buenaventura 2,000 0
1/ 2/
Proyectos de Construcción Estimados para el 2020
(inversión en millones de dólares)
1/ Proyecciones realizadas en enero del 2020 por Apoyo Consultoría.
2/ Proyecciones realizadas en junio del 2020 por Apoyo Consultoría.
3/ Información dentro de la cartera de proyectos de construcción del MINEM a
setiembre del 2019 que Apoyo Consultoría no considera para este año.
Fuente: Apoyo Consultoría y MINEM
Proyecto Operador InversiónInicio de
ConstrucciónInicio de
Operación
Yanacocha Sulfuros Newmont y Buenaventura 2,000 2022 2025
San Gabriel Buenaventura 400 2023 2027
Los Chancas Southern Copper 2,800 2024 2027
Magistral Nexa Resources 480 2025 2028
Pampa del Pongo 2/ Jinzhao Mining 2,200 - -
Zafranal 2/ Zafranal 1,157 - -
Haquira 2/ Antares 1,860 - -
1/ Los montos y las fechas de construcción y operación son estimados a junio del 2020 por Apoyo
Consultoría.
2/ Información de proyectos en cartera de construcción del MINEM a setiembre del 2019.
Fuente: Apoyo Consultoría y MINEM
Proyectos que Iniciarán Construcción 2021-2025
(inversión en millones de dólares) 1/
En el 2020, la inversión minera alcanzaría los US$3 600 millones, 40% menos que en el 2019.
9
Anexo
1/ La información de la producción y exportación de metales es anual.
2/ La información de la cotización es el promedio mensual del último mes de la fecha de cierre.
Fuente: BCRP
Producción, Cotización y Exportación de los principales Metales Base y Metales Preciosos
Cobre (tm. f) Zinc (tm. f) Oro (kg.f) Plata (kg.f)Cobre (cUS$
por libras)
Zinc (cUS$
por libras)
Oro (US$ por
onza)
Plata (US$
por onza)Cobre Zinc Oro Plata
Dic-10 1,247 1,470 164 3,640 442 110 1,418 30 8,879 1,696 7,745 118
Dic-11 1,235 1,256 166 3,419 343 83 1,575 28 10,721 1,523 10,235 219
Dic-12 1,299 1,281 162 3,481 359 92 1,663 30 10,731 1,352 10,746 210
Dic-13 1,376 1,351 151 3,674 335 95 1,205 19 9,821 1,414 8,536 479
Dic-14 1,380 1,319 140 3,778 288 98 1,199 16 8,875 1,504 6,729 331
Dic-15 1,715 1,421 142 4,102 213 73 1,062 14 8,168 1,508 6,651 138
Dic-16 2,354 1,336 151 4,368 250 116 1,159 16 10,171 1,469 7,426 120
Dic-17 2,446 1,473 152 4,418 327 151 1,297 17 13,845 2,399 8,270 118
Dic-18 2,437 1,475 143 4,163 270 114 1,282 16 14,939 2,574 8,259 123
Dic-19 2,456 1,404 128 3,858 279 103 1,523 18 13,893 2,103 8,482 76
Abr-20 640 370 32 942 234 88 1,703 15 3,323 569 2,130 17
Producción de Metales (Miles) Cotizaciones de los Metales 2/ Exportaciones FOB (Millones US$)
Fecha
Las previsiones, los objetivos, los cálculos y toda la información indicada por la Bolsa de Valores de Lima son estimaciones y
no declaraciones. La información contenida o expuesta en este documento es estrictamente informativa y de referencia.
La información, los datos y el análisis históricos contenidos en este documento no deben tomarse como una indicación o
garantía de desempeño, análisis, pronóstico o predicción futuros. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros.
Ninguna de la información constituye una oferta de venta o una solicitud de una oferta de compra.
10
Metals Outlook 2020Bernd Sischka (bernd.sischka@refinitiv.com) - Global Head of Metals
Bruce Alway (bruce.alway@Refinitiv.com) – Director, Metals Research
Federico Gay (federico.gay@Refinitiv.com ) – Senior Mining Analyst
Macro Developments
3
Copper exports account for almost a third of total Peruvian exports
4
The correlation of copper to overall Peruvian Stock market is very high
5
Copper prices rallied ahead of latest US ISM index indicating that the rebound of the economy from the lows was underway
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6
World trade volumes declined drastically into April 2020
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7
Regional rebound in South Korean and Chinese trade has been limited so far.....
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Introduction to Algorithmic Traders/CTAs (Commodity Trading Advisors)Why they should matter in your market analysis and price forecasts
9
Human vs Machine
2008 2016
NOW
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Size of the CTA industry
Q4 2019 data from Barclay Hedge shows CTA industry size now at USD 318 billion*
*https://www.barclayhedge.com/solutions/assets-under-management/cta-assets-under-management/CTA-industry/
11
Structural change in the composition of trading participants
Large majority of futures trades in cross asset markets were computers/algorithms already back in 2016. Number now is even
higher.
12
Who are the dominant players in the metal futures markets?
Source: (Haynes & Roberts) Automated Trading in Futures Markets – Update #2
Abbreviations: ATS (automated trade), MAN (manual trade)
CME futures transaction data was compared for periods 1 Nov 2014-31 Oct 2016 (black values) vs
1 Nov 2016-31 Oct 2018 (red values) and shows that automation of trading is accelerating sharply.
Copper saw largest increase in terms of trade automation. 70.2% of trades were generated by algos!
52% of all trades in copper were algos trading against algos.
Only 10% were manual traders interacting with manual traders down from 19%.
13
Where could we expect copper and gold prices to go from here?
The Refinitiv CTA matrix simulates over 40 trend models to determine potential buy and sell signals of algorithmic traders.
We also assign a strength to each signal depending on the % of our models that trigger buy/sell activity.
I.e. for LME copper $6248 is the next buy level where 57.5% of our models would buy copper.
14
Where could we expect copper and gold prices to go from here?
Gold has seen strong upward buy momentum and we are very close to more buy interest from CTAs/algos at $1829.
If you want to be added to the weekly Refinitiv CTA price report please email me bernd.sischka@refinitiv.com
Covid-19 Impact on Metals
17
Main disruptions are located in the Americas and South Africa
Source: Refinitiv Metals Research
Impacted mines by country: 07/07/2020
0
5
10
15
20
25
30
MEX CAN ZAF PER CHL ARG USA ECU BOL MON PHI COL BRA RUS TUR PNG PAN SPA SUR
Resuming operation
Delayed project
Reduced operation
Temporarily suspended
Nu
mb
er
ofim
pa
cte
dm
ine
sSource: Refinitiv Metals Research
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Mine disruptions due to Covid-19 have already peaked
Source: Company reports, Refinitiv Metals Research
0
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80
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15/03 22/03 29/03 05/04 12/04 19/04 26/04 03/05 10/05 17/05 24/05 31/05 07/06 14/06 21/06 28/06 05/07
Num
ber
of im
pact
ed m
ines
Temporarily suspended Reduced Operation Resuming Operation
19
20
Peru’s share of global mine production – zinc and copper
0%
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2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023Pe
ruvi
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(%)
'000
Ton
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Zinc mine production
Peru Global Peruvian share vs global output
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2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
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)
'000
ton
nes
Copper mine production
Peru Global Peruvian share vs global production
21
Peru’s share of global mine production – gold and silver
0%
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(%)
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Silver mine production
Peru Global Peruvian share in global output
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Peru
vian
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glo
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)
Troy
Oun
ces
Gold Mining Production
Peru Latin America Global Peruvian share in global production (%)
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Copper – Country and Mine Losses (‘000 tonnes)
23
Mine Country Company Date 2019 output
Zaldivar Chile Antofagasta 10/07/2020 116
Candelaria Chile Lundin 30/09/2020 146
Highland Valley Canada Teck 30/09/2020 121
Constancia Peru HudBay Q4 20 114
Triple Seven Canada HudBay Q4 20 23
Collahuasi Chile Anglo/Glencore 31/10/2020 565
Centinela Chile Antofagasta 30/11/2020 284
El Teniente Chile Codelco 31/12/2020 460
Total output 1,829
Major Copper Labour Contract Expiries (‘000 tonnes)
24
Company Reduction (midpoint, '000 tonnes) Comments
Copper
First Quantum -75 In particular Cobre Panama
Freeport -181 Cerro Verde, El Abra, US operations
Glencore Africa ~-45
Lundin -5.5
Rio Tinto -52.5Earthquake at Kennecott ops, furnace
Zinc
Glencore ~-105 Antamina, Kazzinc, Matagami
Lundin -32.5Suspension of ZEP expansion at Neves Corvo a big factor
Major Changes in Copper and Zinc Production Guidance
25
Zinc – Annual Forecast (‘000 tonnes)
26
Copper – Annual Forecast (‘000 tonnes)
27
Conclusions
We have recorded sizable losses for both copper and zinc at the mine level which at the peak saw
around 110 operations affected
The worst is now behind us with roughly a third of the suspended mines now back on line including
many larger operations
We have cut around 350kt of zinc mine supply from our pre-COVID 2020 forecast
And are now looking for a 2.6% decline in mine supply yoy
We have cut around 550kt of mine supply from our pre-COVID 2020 forecast
And we are now looking for a 4% drop in mine supply yoy, a 800kt reduction
Copper concentrate and flows
29
Copper flows: Main Importers
Others13%
Spain4%
Germany3%
South Korea5%
Japan13%
China62%
Top copper importing countries (refined and concentrates)
-0.6%-2.1%
0.7%
22.6%
-8.2%
0
500,000
1,000,000
1,500,000
2,000,000
2,500,000
Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec
Tonn
es
Copper concentrate imports from China
2019 2020
30
Copper flows: Main Exporters
0
50,000
100,000
150,000
200,000
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450,000
01/2017 04/2017 07/2017 10/2017 01/2018 04/2018 07/2018 10/2018 01/2019 04/2019 07/2019 10/2019 01/2020 04/2020
Thou
sand
Ton
nes
Monthly copper concentrate exports from Chile and Peru
Peru Chile
31
Disruptions on the supply chain hit Peruvian copper concentrate exportsCo
pper
con
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once
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te (
thou
sand
tonn
es)
32
Copper grades in-concentrate
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01/2017 04/2017 07/2017 10/2017 01/2018 04/2018 07/2018 10/2018 01/2019 04/2019 07/2019 10/2019 01/2020 04/2020
Aver
age
copp
er g
rade
s (%
)
Average copper grades in concentrates from Chile and Peru
Peru Chile
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By-products in concentrate from Peru
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100
150
200
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01/2017 04/2017 07/2017 10/2017 01/2018 04/2018 07/2018 10/2018 01/2019 04/2019 07/2019 10/2019 01/2020 04/2020
Tonn
es
Silver content in concentrate
0
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2
3
4
5
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01/2017 04/2017 07/2017 10/2017 01/2018 04/2018 07/2018 10/2018 01/2019 04/2019 07/2019 10/2019 01/2020 04/2020
Tonn
es
Gold content in concentrate
34
Key takeaways
• China copper concentrate imports grew y-o-y by 180,000 tonnes (Jan-May). This is due to re-
stocking and industrial re-activation.
• Covid-19 impact on mining took a larger toll on Peru than its neighbour Chile. This is mainly
due to stricter governmental policies in response to the pandemic.
• Copper concentrate grades and by-product content in concentrate have been slightly
decreasing during the last few years.
Thank you