Post on 10-Nov-2014
description
de
de
íaíaINVERTIM EN EL TEU FUTUR
GESTIÓN DE TESORERÍA
ón
dó
n d
ore
río
reríGESTIÓN DE TESORERÍA
Miércoles, 23 de Septiembre
est
ióest
ióeso
eso
¿Te ahoga el final de mes? ¿Gestionas tu ciclo de pagos y cobros? ¿Conoces y accedes a los productos bancarios de
tesorería? ¿Problemas de rentabilidad o de financiación a corto plazo? ¿Cómo afecta la tesorería a nuestras negociaciones de
empresa?¿Cuál es la responsabilidad del financiero de mi
Ge
Ge TT
empresa?¿Cuál es la responsabilidad del financiero de mi empresa? ¿Tenemos en cuenta la rentabilidad real en nuestras decisiones? ¿De qué sirve el dinero en caja? ¿Cuánto necesito?
Conoce de primera mano las ideas clave y los criterios principales cuando gestionas la tesorería de tu pyme.
Principios básicos de la tesoreríaEl presupuesto anual frente al presupuesto de tesorería:
el cash flowInstrumentos financieros para la gestión de la tesoreríap g
Solvencia a corto y largo plazo en la empresa
Lugar: CAEB – Plaza Miranda, 20, 2º planta - Mahón
Horario: De 16:30h a 19:30h
Imparte: Salvador Taulé Ramírez. ProQuaMe
Inscripciones: jovesmenorca@joves.com
1
ÍndiceÍndice
1. ¿Qué es la gestión de tesorería?Q g2. El presupuesto anual Vs el presupuesto
de tesorería. Cash Flowde teso e a Cas o3. Productos financieros4 Tesorería Vs Balance Solvencia4. Tesorería Vs Balance. Solvencia5. Conclusiones
2
¿Qué es la gestión de ¿Qué es la gestión de ¿Qué es la gestión de ¿Qué es la gestión de tesorería?tesorería?tesorería?tesorería?
Principios básicosFunciones del director financiero
3
Principios básicosPrincipios básicos¿Qué es la gestión de
t í ?
• Previsión
tesorería?
• Riesgo• Rentabilidad / Mínimo coste/• Unidad de caja. Política financiera
únicaúnica• Cumplimiento de compromisos
(con terceros y de terceros)(con terceros y de terceros)• El valor del dinero en el tiempo
4
Funciones del Director FinancieroFunciones del Director Financiero¿Qué es la gestión de
t í ?
Funciones del Director FinancieroFunciones del Director Financiero(o responsable de tesorería)(o responsable de tesorería)
• Realizar previsiones de pagos (no gastos) tesorería?• Realizar previsiones de pagos (no gastos)• Realizar previsiones de cobros (no ingresos)• Evaluar las necesidades de tesorería en cada momento• Minimizar los riesgos• Aumentar la rentabilidad de la empresa en términos deCash Flow• Asesoramiento y control de todas las áreas de laempresa• Negociar con entidades financieras• Negociar con grandes cuentas (de clientes y• Negociar con grandes cuentas (de clientes yproveedores) y establecer condiciones generales paraoperaciones comunesp
5
Presupuesto económico Presupuesto económico V P t t íV P t t íVs Presupuesto tesoreríaVs Presupuesto tesorería
Cash FlowCash FlowCash FlowCash FlowCostes e Ingresos. Pagos y Cobros
Ejemplosj pPresupuesto económico y de tesorería
Cash Flow
6
Costes e IngresosCostes e Ingresos
Presupuesto tesoreríaC h Fl
ggPagos y CobrosPagos y Cobros
Cash Flow• COSTE E INGRESO:
• Magnitudes económicas (no financieras)Magnitudes económicas (no financieras)• Rendimiento teórico (no real)
•PAGOS Y COBROS
• Magnitudes financieras• Movimientos de dinero• Rendimiento realMUCHAS VECES EXISTE DIFERENCIA TEMPORAL
OTRAS NUNCA SE PRODUCE EL COBRO O PAGO
7
Costes e IngresosCostes e IngresosPresupuesto tesorería
C h Fl
Costes e IngresosCostes e IngresosPagos y CobrosPagos y CobrosEjemplosEjemplos Cash FlowEjemplosEjemplos
• COSTES QUE NO SUPONEN PAGOSQ
• Amortizaciones económicas• Provisiones por insolvenciasp• Factura recibida (en el momento de la recepción)• Impuesto anticipado
• INGRESOS QUE NO SUPONEN COBROS
• Factura emitida (en el momento de su emisión)
T b j • Trabajos en curso
8
Costes e IngresosCostes e IngresosPresupuesto tesorería
C h Fl
Costes e IngresosCostes e IngresosPagos y CobrosPagos y CobrosEjemplosEjemplos Cash FlowEjemplosEjemplos
• PAGOS QUE NO CONLLEVAN COSTE ECONÓMICOQ
• Amortización financiera (préstamos)• Pago de una facturag
• COBROS QUE NO SUPONEN INGRESOS
• Cobro de una factura• Cobro de una devolución de impuestos
9
P ó i P ó i Presupuesto tesorería
C h Fl
Presupuesto económico y Presupuesto económico y Presupuesto de tesoreríaPresupuesto de tesorería
Cash Flowpp
• PRESUPUESTO ECONÓMICO
• De carácter periódico – De fecha a fecha (normalmente anual)
Doc mento estático no malmente • Documento estático, normalmente revisiones ejecución
• PRESUPUESTO TESORERÍA
• Desglose en fechas (un día/ una semana / 15 días / 1 mes / 2 meses / 1 Trimestre / 1 año)año)• Documento dinámico (constante actualización))• Siempre desde la fecha hasta…
10
Cuándo? Cuándo?
PRESUPUESTO ECONÓMICO PRESUPUESTO TESORERÍACuánto? Cuánto?
INGRESOSFecha Fra (+) Base imponible Fecha Vto Real (+) Base Imp. + IVArep
Liquidación trimestral (-) IVArepFecha Fra (+) Base imponible Fecha Fra (+) Base Imp. + IVArep
VENTAS A CRÉDITO
VENTAS A CONTADO ( ) p ( ) p pLiquidación trimestral (-) IVArep
SUBVENCIONES Anualmente (+) Importe imputado Cuando se cobran (+) Importe cobrado
GASTOS
VENTAS A CONTADO
APROVISIONAMIENTOSFecha Fra (-) Base imponible Fecha Vto Real (-) Base Imp. + IVAsop
Liquidación trimestral (+) IVAsopFecha Fra (-) Base imponible Fecha Fra (-) Base Imp. + IVAsop
Liquidación trimestral (+) IVAsop
COMPRAS A CRÉDITO
COMPRAS AL CONTADO Liquidación trimestral ( ) IVAsop
PERSONALSueldos Mensualmente (-) 1/12 sal. bruto anual Mensualmente (-) Salario neto
IRPF Nunca Liquidación trimestral (-) Retenciones practicadas
Seg. Social trabajador Nunca Mes posterior a nóm. (-) Seg. Social trabajadorSeg. Social empresa Mensualmente (-) Seg. Social empresa Mes posterior a nóm. (-) Seg. Social empresa
OTROS GASTOSNorma general: ídem aprov.
M l t ( ) 1/12 i b t l F h Vt R l ( ) B I + IVAMensualmente (-) 1/12 imp. bruto anual Fecha Vto Real (-) Base Imp. + IVAsopLiquidación trimestral (+) IVAsop
AMORTIZACIONES FINANCIERASIntereses de préstamos y similares Mensualmente (-) 1/12 importe anual Fecha Vto Real (-) Importe pagado
Cuotas amortización Nunca Fecha Vto Real (-) Importe pagado
Gastos de carácter anual
Cuotas amortización Nunca Fecha Vto Real ( ) Importe pagado
AMORTIZACIONES ECONÓMICASAmortizaciones Anualmente (-) Según Vida útil y VR Nunca
11
PRESSUPOST TRESORERIA
Data Saldos: 23-09-09 23-09-09 23-09-09 23-09-09 23-09-09 23-09-09 23-09-09 23-09-09 23-09-09Data Final Previsió: 28-09-09 08-10-09 23-10-09 31-10-09 30-11-09 31-12-09 31-03-09 30-06-09 30-09-09
Saldo Inicial LCX -15.632,00Saldo Inicial BBVA 8.632,00Pòlissa 60.000,00DISPONIBLE 53 000 00DISPONIBLE 53.000,00
PagamentsPer Factures 16.000,00 51.000,00 93.000,00 143.000,00 193.000,00 253.000,00 328.000,00 403.000,00 478.000,00Pe Alt es Conceptes 35 000 00 42 000 00 90 000 00 110 000 00 145 000 00 180 000 00 256 000 00 291 000 00 326 000 00Per Altres Conceptes 35.000,00 42.000,00 90.000,00 110.000,00 145.000,00 180.000,00 256.000,00 291.000,00 326.000,00TOTAL PAGAMENTS 51.000,00 93.000,00 183.000,00 253.000,00 338.000,00 433.000,00 584.000,00 694.000,00 804.000,00
SALDO PREVI 2.000,00 -40.000,00 -130.000,00 -200.000,00 -285.000,00 -380.000,00 -531.000,00 -641.000,00 -751.000,00
CobramentsPer Altres Conceptes 3.000,00 3.000,00 3.000,00 6.000,00 9.000,00 12.000,00 15.000,00 18.000,00 21.000,00Per Factures 80.000,00 136.000,00 174.000,00 199.000,00 238.000,00 326.000,00 524.000,00 622.000,00 807.000,00TOTAL COBRAMENTS 83 000 00 139 000 00 177 000 00 205 000 00 247 000 00 338 000 00 539 000 00 640 000 00 828 000 00TOTAL COBRAMENTS 83.000,00 139.000,00 177.000,00 205.000,00 247.000,00 338.000,00 539.000,00 640.000,00 828.000,00
DISPONIBLE FINAL 85.000,00 99.000,00 47.000,00 5.000,00 -38.000,00 -42.000,00 8.000,00 -1.000,00 77.000,00
12
Ejercicio 1Ejercicio 1Presupuesto tesorería
C h Fl
Ejercicio 1Ejercicio 1ELABORACIÓN PRESUPUESTO TESORERÍA
Cash FlowEnero a marzo
Abril a Junio Julio y Agosto
Septiembre Octubre a Diciembre
Meses 3 3 2 1 3
FACTURACIÓN CONDICIONES COBRO/PAGOServicio 1 20.000,00 € 30.000,00 € 62.000,00 € 30.000,00 € 20.000,00 €Servicio 2 10.000,00 € 12.000,00 € 14.000,00 € 12.000,00 € 10.000,00 € VENTAS
S bt t l 90 000 00 € 126 000 00 € 152 000 00 € 42 000 00 € 90 000 00 € S i i 1 C b 3Subtotal 90.000,00 € 126.000,00 € 152.000,00 € 42.000,00 € 90.000,00 € Servicio 1 Cobro a 3 mesesTotal Facturación 500.000,00 € Servicio 2 Cobro a 1 mes
1,00 € 1,40 € 2,53 € 1,40 € 1,00 €GASTOS PERSONAL 28.000,00 € 50.666,67 € 28.000,00 € 20.000,00 € PERSONAL
Personal 20.000,00 € 25.000,00 € 40.000,00 € 25.000,00 € 20.000,00 € Al contadoSubtotal 60.000,00 € 75.000,00 € 80.000,00 € 25.000,00 € 60.000,00 €
Total Personal 300.000,00 € APROVISIONAMIENTOSTotal Personal 300.000,00 € APROVISIONAMIENTOS50% a 1 mes / 50% a 3 meses
APROVISIONAMIENTOS 7.000,00 € 12.666,67 € 7.000,00 € 5.000,00 €Aprovisionamientos 5.000,00 € 7.000,00 € 12.000,00 € 7.000,00 € 5.000,00 € OTROS GASTOS
Subtotal 15.000,00 € 21.000,00 € 24.000,00 € 7.000,00 € 15.000,00 € 90% a 1 mes / resto contadoTotal Aprovisionamientos 82.000,00 €
OTROS GASTOS 5.600,00 € 10.133,33 € 5.600,00 € 4.000,00 €Otros gastos 4.000,00 € 5.000,00 € 8.000,00 € 5.000,00 € 4.000,00 €
Subtotal 12.000,00 € 15.000,00 € 16.000,00 € 5.000,00 € 12.000,00 €Total Otros Gastos 60.000,00 €
AMORTIZACIONESAmortizaciones 1 000 00 € 1 000 00 € 1 000 00 € 1 000 00 € 1 000 00 €Amortizaciones 1.000,00 € 1.000,00 € 1.000,00 € 1.000,00 € 1.000,00 €
Subtotal 3.000,00 € 3.000,00 € 2.000,00 € 1.000,00 € 3.000,00 €Total Amortizaciones 12.000,00 €
AMORTIZACIÓN PRÉSTAMOCuota 600,00 € 600,00 € 600,00 € 600,00 € 600,00 €
Subtotal 1.800,00 € 1.800,00 € 1.200,00 € 600,00 € 1.800,00 €Total Amortizado 7.200,00 €
13
Ejercicio 1Ejercicio 1Presupuesto tesorería
C h Fl
Ejercicio 1Ejercicio 1ELABORACIÓN PRESUPUESTO TESORERÍA
Cash Flow
PRESUPUESTO ECONÓMICO PRESUPUESTO TESORERÍA
VENTASServicio 1Servicio 2
TOTAL VENTAS
COBRO FRASServicio 1Servicio 2
TOTAL COBROSTOTAL VENTASGASTOS DIRECTOS
PersonalAprovisionamientos
TOTAL COBROSPAGO GASTOS
Pago PersonalPago Aprovisionamientosp
TOTAL GASTOS DIRECTOSMARGEN BRUTO
Otros gastosRTDO EXPLOTACIÓN
g pPago Otros
AMORTIZACIONESAMORTIZACIÓN PRÉSTAMO
TOTAL PAGOSRTDO EXPLOTACIÓNAMORTIZACIONESRTDO EJERCICIO
TOTAL PAGOSCASH FLOW MENSUAL
ACUMULADO
14
Presupuesto tesoreríaC h Fl
Cash FlowCash FlowCash Flow
• FLUJO DE CAJA GENERADO EN UN PERÍODO DETERMINADO. MEDIDOR DE RENTABILIDAD NO MODIFICABLE (MIDE FLUJOS REALES)•Incluye:
• Cobros de facturas del período y de períodos anteriores
• Otros cobros del período por cualquier concepto
• Pagos efectuados de facturas
• Pago de impuestos
• Amortizaciones financieras
• Otros pagos
15
Presupuesto tesoreríaC h Fl
Cash FlowCash FlowCash Flow
• No incluye:y
• Amortizaciones• Provisiones• Cualquier otro coste por el que no se haya producido en el período movimientos de caja• Cualquier otro ingreso por el que no se haya producido en el período movimientos de caja
16
Presupuesto tesoreríaC h Fl
Tipos de Cash FlowTipos de Cash FlowCash Flow
pp
1. FONDOS GENERADOS EN LAS OPERACIONES (FGO)( )
• A PARTIR DEL RESULTADO ECONÓMICO, “QUITAMOS” AQUELLAS
PARTIDAS DE LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS QUE NO
SUPONEN MOVIMIENTOS DE TESORERÍAFGO
=+ BDIT
+ AMORTIZACIONES
+/- PROVISIONES
SUBVENCIONES
• EL FGO MIDE EL RESULTADO FINANCIERO DE NUESTRAS
- LLEVADAS A RESULTADOS
OPERACIONES
17
Presupuesto tesoreríaC h Fl
Tipos de Cash FlowTipos de Cash FlowCash Flow
pp
2. CASH FLOW OPERATIVO (CFO)( )
• ÍDEM FGO, PERO ELIMINANDO EL EFECTO DE LOS INTERESES
CFO=
+ FGO
+ INTERESESINTERESES Ti
• EL CFO MIDE EL RESULTADO FINANCIERO DE NUESTRAS
- INTERESES x Tipo IMPOSITIVO
OPERACIONES, SIN TENER EN CUENTA LA ESTRUCTURA DE
FINANCIACIÓN
18
Presupuesto tesoreríaC h Fl
Tipos de Cash FlowTipos de Cash Flow3 CASH FLOW LIBRE (CFL) Cash Flow3. CASH FLOW LIBRE (CFL)
• PARTIENDO DE CFO, ELIMINAMOS LOS AUMENTOS DE CLIENTES
Y EXISTENCIAS Y AÑADIMOS LOS AUMENTOS DE PROVEEDORES.
ASIMISMO, ELIMINAMOS LOS INCREMENTOS DE ACTIVO FIJO Y
LOS PAGOS DE DIVIDENDOS CFL=
+ CFO
- INCR. CLIENTES
- INCR. EXISTENCIAS
+ INCR PROVEEDORES
• EL CFL MIDE LA CANTIDAD DE RECURSOS DISPONIBLE PARA
+ INCR. PROVEEDORES
- INCR. ACTIVO FIJO
- PAGO DE DIVIDENDOS
• EL CFL MIDE LA CANTIDAD DE RECURSOS DISPONIBLE PARA
REMUNERAR LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA (PROPIA Y AJENA)
• EL CFL ES EL INDICADOR UTILIZADO PARA VALORAR UNA
EMPRESA (A TRAVÉS DE VAN(CFL) – DEUDA AJENA)
19
Presupuesto tesoreríaC h Fl
Tipos de Cash FlowTipos de Cash FlowCash Flow
pp
4. EQUITY CASH FLOW (ECF) (O CASH FLOW DEL CAPITAL)Q ( ) ( )
• PARTIENDO DEL CFL, ELIMINAMOS EL EFECTO DE LA
FINANCIACIÓN AJENA ( AÑADIMOS EL INCREMENTO DE LA
FINANCIACIÓN AJENA Y ELIMINAMOS LOS INTERESES CON SU
EFECTO IMPOSITIVO) ECF=
+ CFL
+ INCR. FIN. AJENA- INTERESES
INTERESES x Tipo
• CON EL ECF OBTENEMOS EL DINERO LIBRE PARA RETRIBUIR A
+ INTERESES x Tipo IMPOSITIVO
LOS ACCIONISTAS O PROPIETARIOS
20
Presupuesto tesoreríaC h Fl
Tipos de Cash FlowTipos de Cash FlowCash Flow
pp
5. CASH FLOW NETO (CFN)( )
• PARTIENDO DEL ECF, AÑADIMOS LOS INCREMENTOS DE
FINANCIACIÓN PROPIA
CFN=
+ ECF
+ INCR. FUN PROPIA
• EL CFN ES LA TESORERÍA GENERADA EN EL PERÍODO (SALDO
FINAL DE CAJA – SALDO INICIAL)
21
Ti d C h FlTi d C h Fl
+ INGRESOS EXPLOTACIÓNPresupuesto tesorería
C h Fl
Tipos de Cash FlowTipos de Cash Flow
+ INGRESOS EXPLOTACIÓN
- GASTOS EXPLOTACIÓN
=MARGEN Resultado explotación según contabilidad
Cash Flow
MARGEN Resultado explotación según contabilidad
+ SUBVENCIONES LLEVADAS A RTDOS
- AMORTIZACIONES
- PROVISIONES
=BAIT Beneficio antes impuestos e intereses (contable)
- INTERESES
=BAT Beneficio antes de impuestos
- IMPUESTOS
=BDIT BENEFICIO FINAL (ECONÓMICO)
22
Ti d C h FlTi d C h FlPresupuesto tesorería
C h Fl
Tipos de Cash FlowTipos de Cash FlowBDIT BENEFICIO FINAL (ECONÓMICO) Cash FlowBDIT C O ( CO Ó CO)
+ AMORTIZACIONES
+/- PROVISIONES
- SUBVENCIONES LLEVADAS A RESULTADOSRESULTADOS
= FONDOS GENERADOS EN LAS OPERACIONES
FGO Equivale a resultado operativo con costes financieros
+ INTERESES+ INTERESES
- INTERESES x Tipo IMPOSITIVO
= CASH FLOW OPERATIVO
CFO Equivale a resultado operativo sin costes financieros
- INCR. CLIENTES CASH FLOW LIBRE
- INCR. EXISTENCIAS Recursos obtenidos y no utilizados para financiar operaciones
+ INCR. PROVEEDORES de financiación espontánea (clientes y proveedores)INCR ACTIVO FIJO Magnitud válida para valorar la empresa (mediante- INCR. ACTIVO FIJO Magnitud válida para valorar la empresa (mediante
- PAGO DE DIVIDENDOS la actualización de sus valores futuros)
= Cantidad de la que disponemos para remunerar nuestra
CFL financiación (propia y ajena)CFL (p p y j )
23
Ti d C h FlTi d C h FlPresupuesto tesorería
C h Fl
Tipos de Cash FlowTipos de Cash Flow
Cash Flow
CFLCFL+ INCR. FIN. AJENA
- INTERESES
+ INTERESES x Tipo IMPOSITIVO
= EQUITY CASH FLOW
ECF Cantidad para remunerar a la propiedad de la empresa
+ INCR. FIN. PROPIA
= CASH FLOW NETO
CFN Flujo neto de caja Diferencias de tesoreríaCFN Flujo neto de caja. Diferencias de tesorería
24
Ej i i 2Ej i i 2Presupuesto tesorería
C h Fl
Ejercicio 2Ejercicio 2CÁLCULO CASH FLOW EN SUS DISTINTAS
Cash FlowMODALIDADES
Cuenta PyG 2008B l 2008 2009INGRESOS EXPLOTACIÓN 200 000 00 € Balances 2008-2009INGRESOS EXPLOTACIÓN 200.000,00 €
GASTOS EXPLOTACIÓN 150.000,00 €MARGEN 50.000,00 €
SUBVENCIONES LLEVADAS A RTDOS 0,00 €
2007 2008ACTIVO FIJO 150.000,00 € 180.000,00 €
AMORTIZACIONES 30 000 00 € 40 000 00 €AMORTIZACIONES 10.000,00 €
PROVISIONES 5.000,00 €BAIT 35.000,00 €
INTERESES 8 000 00 €
AMORTIZACIONES -30.000,00 € -40.000,00 €EXISTENCIAS 50.000,00 € 40.000,00 €
CLIENTES 20.000,00 € 60.000,00 €PROVISIONES INSOLVENCIA 0,00 € -5.000,00 €
TESORERÍA 20.000,00 € 30.000,00 €INTERESES 8.000,00 €BAT 27.000,00 €
IMPUESTOS (30%) 8.100,00 €BDIT 18.900,00 €
, ,TOTAL ACTIVO 210.000,00 € 265.000,00 €
CAPITAL 10.000,00 € 15.000,00 €RESERVAS 20.000,00 € 38.900,00 €
DEUDAS A L/P 100 000 00 € 120 000 00 €DEUDAS A L/P 100.000,00 € 120.000,00 €PROVEEDORES 50.000,00 € 41.100,00 €
OTRAS DEUDAS C/P 30.000,00 € 50.000,00 €
TOTAL ACTIVO 210.000,00 € 265.000,00 €
25
Productos financierosProductos financierosProductos financierosProductos financierosClasificaciones
Operaciones a largo plazop g pOperaciones a corto plazo
26
Ti d d Ti d d Productos financieros
Tipos de productos Tipos de productos financierosfinancieros
• Productos de financiación
• A corto plazo:
• Líneas de crédito
•A largo plazo
• Préstamos
• Líneas de descuento de
efectos
Préstamos
• Leasing
• Renting
• Factoring
• Confirming
Renting
• Financiación estructurada
• Emisión acciones
• Emisión bonos o similar
• Titulización de activos
27
Ti d d Ti d d Productos financieros
Tipos de productos Tipos de productos financierosfinancieros
• Productos de garantíag
• Avales
• Créditos documentarios
• Productos de inversión:
• Depósitos
• Fondos de inversión
• Adquisición de acciones
• Cuentas corrientes
• …
28
Productos financierosOperaciones a largo plazoOperaciones a largo plazo
• Para qué?
• Para financiar inversiones cuyo rendimiento (en forma de flujos de y ( j
caja) se alarga más de un año
• Para, en momentos en que flujos de caja generados insuficientes,
mejorar la solvencia a corto plazo de nuestra empresa
• Productos bancarios:
L i R ti P é t• Leasing, Renting, Préstamos…
• Cuándo:
• En el momento de llevarse a cabo la inversión, haciendo coincidir la En el momento de llevarse a cabo la inversión, haciendo coincidir la
disponibilidad con los pagos a proveedores
• En el momento en que prevemos falta continua de liquidez durante un
período superior al año
29
Productos financierosOperaciones a corto plazoOperaciones a corto plazo
• Para qué?
• Para garantizar el cumplimiento de nuestras obligaciones financieras a g p g
corto plazo (inferiores al año)
• Productos bancarios:
• De carácter continuo: Líneas de crédito
• De carácter temporal: Factoring, Confirming, Líneas de descuento
Cuándo:• Cuándo:
• Revisión anual de necesidades
• Ejecución: según presupuesto de tesoreríaEjecución: según presupuesto de tesorería
30
Productos financierosEjercicio 3Ejercicio 3
• CÁLCULO VISUAL DE NECESIDADES PRODUCTOS FINANCIEROS
1. VALE LA PENA FINANCIAR EL PROYECTO ?
2. CUÁL ES EL CASH FLOW GENERADO EL PRIMER AÑO?
3 Y EN TODO EL PERÍODO?3. Y EN TODO EL PERÍODO?
4. MARCAR TENDENCIAS
5. ESTABLECER OPERACIÓN A LARGO PLAZO
6. ESTABLECER PÓLIZA
7. ESTABLECER DESCUENTOS NECESARIOS (CUBRIR PUNTAS
NEGATIVAS DE TESORERÍA)
OBJETIVO: TESORERÍA SIEMPRE POSITIVAOBJETIVO: TESORERÍA SIEMPRE POSITIVA
31
Productos financierosEjercicio 3. 1 a 3Ejercicio 3. 1 a 3
40,00
60,00
0,00
20,00
Previo
‐40,00
‐20,00
1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536Previo
Final
‐60,00
40,00
‐80,00
32
Productos financierosEjercicio 3. 1 a 3Ejercicio 3. 1 a 3
40,00
60,00
0,00
20,00
Previo
‐40,00
‐20,00
1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536Previo
Final
‐60,00
40,00
TENDENCIACash Flow 1: (-25) - (-30) = + 5
‐80,00
Cash Flow Total: (+50) – (-30) = + 80
33
Productos financierosEjercicio 3. Largo PlazoEjercicio 3. Largo Plazo
40,00
60,00
0,00
20,00
Previo
‐40,00
‐20,00
1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536Previo
Final
‐60,00
40,00
Dado que prevemos una necesidad constante de tesorería hasta mes 22. Necesitamos una operación
‐80,00
a l/p
34
Productos financierosEjercicio 3. Largo PlazoEjercicio 3. Largo Plazo
60 00
40,00
60,00
0,00
20,00
1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536 Previo
‐40,00
‐20,00 Final
80 00
‐60,00
‐80,00
Solicitud de préstamo de 30
35
Productos financierosEjercicio 3. PólizaEjercicio 3. Póliza
60 00
40,00
50,00
60,00
10,00
20,00
30,00
Previo con Prést
‐20,00
‐10,00
0,00
1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536
Final
50 00
‐40,00
‐30,00
Una vez “estabilizada la tesorería”, cabe combinar póliza y descuentos…
‐50,00
36
Productos financierosEjercicio 3. PólizaEjercicio 3. Póliza60 00
40,00
60,00
20,00
0,00
1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536
Previo con Prést
Final
‐40,00
‐20,00
‐60,00
Solicitud póliza de 20 y renovar 2 añosSolicitud póliza de 20 y renovar 2 años
37
Productos financierosEjercicio 3. DescuentoEjercicio 3. Descuento
60,00
40,00
50,00
,
20,00
30,00
Previo con PyP
0,00
10,00
1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536
Final
‐20,00
‐10,00
1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536
Cubrir puntas negativas de tesorería (a 1 o 2 meses)
‐30,00
38
Productos financierosEjercicio 3. DescuentoEjercicio 3. Descuento
50,00
60,00
30,00
40,00
10,00
20,00 Previo con PyP
Final
‐10,00
0,00
1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536
‐30,00
‐20,00
39
Productos financierosEjercicio 3. Tesorería finalEjercicio 3. Tesorería final60,00
40,00
60,00
0 00
20,00
‐20,00
0,00
1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536Previo
Final
‐40,00
‐80,00
‐60,00
40
Productos financierosEjercicio 3Ejercicio 3
• QUÉ HEMOS HECHO?
1. SUAVIZAR LA PENDIENTE A LARGO PLAZO
OPERACIÓN DE PRÉSTAMO A L/P
2 LEVANTAR LA CURVA AÑO A AÑO2. LEVANTAR LA CURVA AÑO A AÑO
PÓLIZA DE CRÉDITO
3. CUBRIR MUY A CORTO PLAZO LOS DESAJUSTES
OPERACIONES DE DESCUENTO
ÍOBJETIVO: TESORERÍA SIEMPRE POSITIVA
41
Productos financierosEjercicio 3. Todo PólizaEjercicio 3. Todo Póliza120 00
80 00
100,00
120,00
40 00
60,00
80,00
0,00
20,00
40,00 Previo
Todo Póliza
Final
‐40,00
‐20,00
,
1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536
‐80,00
‐60,00
42
Tesorería Vs Balance Tesorería Vs Balance Tesorería Vs Balance. Tesorería Vs Balance. SolvenciaSolvenciaSolvenciaSolvencia
Masas patrimonialesFondo de maniobra
Medidas de solvencia y de liquidez
43
Tesorería Vs BalanceMasas patrimonialesMasas patrimoniales
Obli i F t dACTIVO PASIVO
Bienes y derechos
INMATERIAL
Obligaciones. Fuentes de financiación
CAPITAL
FINANCIERO
RESERVASACTIVO FIJO MATERIALFONDOS PROPIOS
CAPITAL
FINANCIERO
PASIVO FIJO DEUDAS A L/PEXISTENCIAS FONDO DE MANIOBRAACTIVO
TESORERÍA
DEUDAS A C/PDEUDORESCIRCULANTE PASIVO
CIRCULANTE
44
Tesorería Vs BalanceMasas patrimonialesMasas patrimoniales
• ACTIVOACTIVO
ACTIVO FIJO
• LO QUE TENGO PARA PRODUCIR DINERO: Patentes, máquinas, mis oficinas,
i i t inversiones en otras empresas
ACTIVO CIRCULANTE
• LO QUE ME DEBEN: Clientes
• LO QUE TENGO EN ALMACENES Y TESORERÍA: Existencias y Bancos
• PASIVO
PASIVO FIJOPASIVO FIJO
• LO QUE HAN PUESTO LOS SOCIOS Y HA GENERADO LA EMPRESA:
FINANCIACIÓN PROPIA (Capital + Reservas)
LO QUE DEBO A TERCEROS A LARGO PLAZO D d l/• LO QUE DEBO A TERCEROS A LARGO PLAZO: Deudas a l/p
PASIVO CIRCULANTE
• LO QUE DEBO A TERCEROS A CORTO PLAZO: Proveedores y otras deudas a
corto plazo
45
Tesorería Vs BalanceFondo de ManiobraFondo de Maniobra
DIFERENCIA ENTRE:LO QUE TENGO Y VOY A COBRAR EN UN
PERÍODO CORTO DE TIEMPOPERÍODO CORTO DE TIEMPO-
LO QUE DEBO A CORTO PLAZOQ
PARADOJA:
Í ÁTEORÍA CLÁSICA: FONDO DE MANIOBRA DEBE SER
POSITIVO
PERO ¿QUÉ ACTIVO CIRCULANTE TE GUSTARÍA TENER EN PERO ¿QUÉ ACTIVO CIRCULANTE TE GUSTARÍA TENER EN
TU EMPRESA? ¿Y QUÉ PASIVO CIRCULANTE?
46
Tesorería Vs BalanceFondo de ManiobraFondo de Maniobra
NO QUIERO EXISTENCIAS, LO ÚNICO QUE HACEN ES
OCUPAR LUGAR. ADEMÁS CORRO EL RIESGO DE QUE
PIERDAN VALOR (SI AUMENTASEN SERÍAN ACTIVOS FIJOS,
NO?)
NO QUIERO QUE LOS CLIENTES ME DEBAN QUIERO NO QUIERO QUE LOS CLIENTES ME DEBAN, QUIERO
COBRAR AL CONTADO!!
DINERO EN LOS BANCOS PARA QUÉ SI NO ME DAN NADA? DINERO EN LOS BANCOS, PARA QUÉ SI NO ME DAN NADA?
EL DINERO EN MÁQUINAS, INVERSIONES… O EN MI
BOLSILLO!!!!
CONCLUSIÓN, DE ACTIVO CIRCULANTE QUIERO TENER…
NADA
47
Tesorería Vs BalanceFondo de ManiobraFondo de Maniobra
EN CUANTO A LAS DEUDAS A CORTO PLAZO…
PROVEEDORES: CUANTO MÁS MEJOR!! NO PAGUES HOY LO
QUE PUEDAS PAGAR MAÑANA…
A LOS BANCOS: LO MÍNIMO QUE ME DIGA EL FINANCIERO
ÉQUÉ NECESITO (A LOS BANCOS PAGO MUCHO, PERO YO
CONSIGO MÁS CON MIS SERVICIOS!!)
CONCLUSIÓN DE PASIVO CIRCULANTE QUIERO TENERCONCLUSIÓN, DE PASIVO CIRCULANTE QUIERO TENER…
MUCHOMUCHO
48
Tesorería Vs BalanceFondo de ManiobraFondo de Maniobra
ACTIVO CIRCULANTE = NADA
PASIVO CIRCULANTE = MUCHO
FONDO MANIOBRA = NEGATIVO!!!
Y QUÉ HACEMOS CON LA TEORÍA CLÁSICA?
TOMARLO COMO UNA MEDIDA DE RIESGO:
ÁSOMOS MÁS SOLVENTES SI FM>0
SOMOS MÁS RENTABLES SI FM<0 Y SOMOS
CAPACES DE CUMPLIR CON NUESTRASCAPACES DE CUMPLIR CON NUESTRAS
OBLIGACIONES A SU VENCIMIENTO
49
Medidas de solvenciaMedidas de solvenciaTesorería Vs Balance
Medidas de solvenciaMedidas de solvenciay de liquidezy de liquidez
•RATIOS DE LIQUIDEZ:•RATIO DE LIQUIDEZ•RATIO DE TESORERÍA•RATIO DE DISPONIBILIDAD
•RATIOS DE DEUDA•RATIO DE ENDEUDAMIENTO•RATIO DE CALIDAD DE LA DEUDA•RATIO DE CALIDAD DE LA DEUDA•RATIO DE GASTOS FINANCIEROS
•APALANCAMIENTO FINANCIEROAPALANCAMIENTO FINANCIERO•CICLO DE CAJA
50
Medidas de solvenciaMedidas de solvenciaTesorería Vs Balance
Medidas de solvenciaMedidas de solvenciay de liquidezy de liquidez
•RATIO DE LIQUIDEZ:
ACTIVO CIRCULANTE (E+R+D)ACTIVO CIRCULANTE (E+R+D)PASIVO CIRCULANTE
Si < 1 Riesgo, debemos más de lo que nos deben
2 Valor teórico ideal
Si > 2 ¿Estás pensando en cerrar? Invierte!!!
En empresas de servicios (sin E) valor baja
51
Medidas de solvenciaMedidas de solvenciaTesorería Vs Balance
Medidas de solvenciaMedidas de solvenciay de liquidezy de liquidez
•RATIO DE TESORERÍA:
REALIZABLE + DISPONIBLE (R+D)REALIZABLE + DISPONIBLE (R+D)PASIVO CIRCULANTE
Si << 1 Riesgo, con lo que nos deben no cubriríamos obligaciones
1 Valor teórico ideal
Si >> 1 Exceso de liquidez. Problemas de cobros o
demasiado dinero en caja
52
Medidas de solvenciaMedidas de solvenciaTesorería Vs Balance
Medidas de solvenciaMedidas de solvenciay de liquidezy de liquidez
•RATIO DE DISPONIBILIDAD:
DISPONIBLE (D)DISPONIBLE (D)PASIVO CIRCULANTE
Si < 0’30 Riesgo de suspensión de pagos
0’30 Valor teórico ideal
Si > 0’30 Síndrome del Tío Gilito
53
Medidas de solvenciaMedidas de solvenciaTesorería Vs Balance
Medidas de solvenciaMedidas de solvenciay de liquidezy de liquidez
•RATIO DE ENDEUDAMIENTO (O DE CANTIDAD DE DEUDA)CANTIDAD DE DEUDA)
TOTAL DEUDAS (L/P + C/P)TOTAL DEUDAS (L/P + C/P)PASIVO
Si < 0’40 Exceso de capitales propios. Remunera!!
0’40 a 0’60 Valor teórico ideal
Si > 0’60 Exceso de deuda. Problemas autonomía
financiera
54
Medidas de solvenciaMedidas de solvenciaTesorería Vs Balance
Medidas de solvenciaMedidas de solvenciay de liquidezy de liquidez
•RATIO DE CALIDAD DE LA DEUDA
DEUDAS A C/PDEUDAS A C/PTOTAL DEUDAS (L/P + C/P)
0 Valor teórico ideal
Si >> 0 Exceso de deuda a corto plazo
55
Medidas de solvenciaMedidas de solvenciaTesorería Vs Balance
Medidas de solvenciaMedidas de solvenciay de liquidezy de liquidez
•RATIO DE GASTOS FINANCIEROS
GASTOS FINANCIEROSGASTOS FINANCIEROSVENTAS
En función de margen empresa y tipos interés de mercadoSi excesivos: Exceso de deuda o costes no de mercado
Si muy inferiores: Mala utilización del crédito
56
Medidas de solvenciaMedidas de solvenciaTesorería Vs Balance
Medidas de solvenciaMedidas de solvenciay de liquidezy de liquidez
•APALANCAMIENTO FINANCIERO
Relación entre la deuda, los capitales propios y los resultados de la empresay los resultados de la empresa
BAI ActivoBAII Cap. Propios p p
Ap.Fin > 1 El uso de la deuda permite aumentar la
rentabilidad financiera de la empresa
Ap.Fin = 1 Efecto neutro
Ap.Fin < 1 Deuda no conveniente
57
Medidas de solvenciaMedidas de solvenciaTesorería Vs Balance
Medidas de solvenciaMedidas de solvenciay de liquidezy de liquidez
CICLO DE CAJA Ciclo de caja =
Nº días de stock de -
Plazo de pago a + Nº días Ciclo de caja = stock de
materia prima- pago a
proveedores+ producción
Nº días de stock Plazo de
+ stock producto acabado
+ cobro a clientes
• Nº de días durante los cuales la empresa financia sus ventas
Ciclo > 0 Necesitamos un fondo de maniobra positivo
Ciclo < 0 Los proveedores financian nuestras
operacionesoperaciones
58
Ej i i 4Ej i i 4Tesorería Vs Balance
Ejercicio 4Ejercicio 4CÁLCULO RATIOS LIQUIDEZ Y SOLVENCIA
Cuenta PyG 2008B l 2008 2009INGRESOS EXPLOTACIÓN 200 000 00 € Balances 2008-2009INGRESOS EXPLOTACIÓN 200.000,00 €
GASTOS EXPLOTACIÓN 150.000,00 €MARGEN 50.000,00 €
SUBVENCIONES LLEVADAS A RTDOS 0,00 €
2007 2008ACTIVO FIJO 150.000,00 € 180.000,00 €
AMORTIZACIONES 30 000 00 € 40 000 00 €AMORTIZACIONES 10.000,00 €
PROVISIONES 5.000,00 €BAIT 35.000,00 €
INTERESES 8 000 00 €
AMORTIZACIONES -30.000,00 € -40.000,00 €EXISTENCIAS 50.000,00 € 40.000,00 €
CLIENTES 20.000,00 € 60.000,00 €PROVISIONES INSOLVENCIA 0,00 € -5.000,00 €
TESORERÍA 20.000,00 € 30.000,00 €INTERESES 8.000,00 €BAT 27.000,00 €
IMPUESTOS (30%) 8.100,00 €BDIT 18.900,00 €
, ,TOTAL ACTIVO 210.000,00 € 265.000,00 €
CAPITAL 10.000,00 € 15.000,00 €RESERVAS 20.000,00 € 38.900,00 €
DEUDAS A L/P 100 000 00 € 120 000 00 €DEUDAS A L/P 100.000,00 € 120.000,00 €PROVEEDORES 50.000,00 € 41.100,00 €
OTRAS DEUDAS C/P 30.000,00 € 50.000,00 €
TOTAL ACTIVO 210.000,00 € 265.000,00 €
59
Ej i i 4Ej i i 4Tesorería Vs Balance
Ejercicio 4Ejercicio 4CÁLCULO RATIOS LIQUIDEZ Y SOLVENCIA
2007 2008 Objetivo Tendencia Valor
RATIO DE LIQUIDEZ AC / PC 2,00
RATIO DE TESORERÍA (R + D) / PC 1,00
RATIO DE DISPONIBILIDAD D / PC 0,30
RATIO DE ENDEUDAMIENTOFIN. AJ. / PASIVO
0'40 a 0'60
RATIO DE CALIDAD DE LA DEUDA PC / FIN.AJ. 0,00
RATIO DE GASTOS FINANCIEROS G.FIN / VENTAS 4,00%
APALANCAMIENTO FINANCIEROBAI/BAII x
ACTIVO/FFPP> 1
Tendencia positiva / Valor óptimo
Tendencia neutra / Valor cercano a óptimo
Tendencia negativa / Valor peligroso
60
ConclusionesConclusionesConclusionesConclusiones
61
ConclusionesConclusionesConclusiones
• GESTIONAR LA TESORERÍA ES GESTIONAR EL • GESTIONAR LA TESORERÍA ES GESTIONAR EL RENDIMIENTO REAL DE MI EMPRESA
• NECESITO PREVER ANTICIPARME A MIS • NECESITO PREVER, ANTICIPARME A MIS NECESIDADES FINANCIERAS
• EL PRESUPUESTO ECONÓMICO SIRVE PARA REVISAR • EL PRESUPUESTO ECONÓMICO SIRVE PARA REVISAR, EL DE TESORERÍA PARA ACTUAR
• EL FIN ÚLTIMO DE MI EMPRESA ES CONSEGUIR • EL FIN ÚLTIMO DE MI EMPRESA ES CONSEGUIR DINERO. DEJEMOS EL BENEFICIO PARA HACIENDA…
62
ConclusionesConclusionesConclusiones
• EL RESULTADO REAL DE MI EMPRESA LO OBTENEMOS A EL RESULTADO REAL DE MI EMPRESA LO OBTENEMOS A TRAVÉS DEL CASH FLOW LIBRE
• DICHO RESULTADO SIRVE PARA TRES COSAS: • DICHO RESULTADO SIRVE PARA TRES COSAS: REMUNERAR A LA FINANCIACIÓN AJENA (BANCOS), NUEVAS INVERSIONES Y REMUNERAR A LA PROPIEDADPROPIEDAD
• DEBO PLANIFICAR MI NIVEL DE ENDEUDAMIENTO CON PREVISIONES A LARGO PLAZOPREVISIONES A LARGO PLAZO
63
CINCO Medidas a implantar CINCO Medidas a implantar Conclusiones
CINCO Medidas a implantar CINCO Medidas a implantar en mi empresaen mi empresa
1. ELABORAR UN PRESUPUESTO DE TESORERÍA, CON PREVISIONESPREVISIONES
• A CORTO PLAZO (EXACTAS) • A MEDIO PLAZO (PREVISIBLES)• A LARGO PLAZO (OBJETIVOS)
2. REVISAR Y RENEGOCIAR CONDICIONES DE COBRO DE CLIENTES.
• NO ESTAMOS PARA VENDER, ESTAMOS PARA COBRARCOBRAR• NO ESTABLECER PRODUCTIVIDADES, COMISIONES, ETC. SOBRE VENTAS
64
CINCO medidas a implantar CINCO medidas a implantar Conclusiones
CINCO medidas a implantar CINCO medidas a implantar en mi empresaen mi empresa
3. PLANIFICAR LAS OPERACIONES FINANCIERAS CON LOS BANCOS DE FORMA GLOBALLOS BANCOS DE FORMA GLOBAL
4. REVISAR Y RENEGOCIAR CONDICIONES DE COBRO CON PROVEEDORES CON PROVEEDORES
• FUENTE DE FINANCIACIÓN ESPONTÁNEA• FUENTE DE FINANCIACIÓN DE COSTE MUY BAJO O NULONULO• DEBEMOS SER ACTIVOS EN LOS PAGOS (DECISIÓN DE PAGO DE NUESTRA EMPRESA)
5. DECIDIR EL NIVEL DE RIESGO FINANCIERO DE NUESTRA EMPRESA
65
Para descargas de la presentación y envío Para descargas de la presentación y envío g p yg p yde ejercicios: de ejercicios:
www.proquame.com.eswww.proquame.com.est t t i t blt t t i t blcomparte tus comentarios en nuestro blogcomparte tus comentarios en nuestro blog
Salvador Taulé Salvador Taulé Salvador Taulé Salvador Taulé salvador@proquame.com.essalvador@proquame.com.es
GRACIASGRACIASPROQUAME 2005, S.L.C/ Sant Sebastià, 69 – 07701 MaóTel 971357021 Fax 971357649
66
Tel. 971357021 Fax. 971357649info@proquame.com.es www.proquame.com.es