Flash Mexico 20170306 e - pensionesbbva.com · 21/02/2017 Financieros: Un trimestre difícil para...

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Flash México México

México D.F., 6 de marzo de 2017 (19:30 CDT del 3 de marzo), Mercados, Equity

Noticias corporativas Pinfra: Pinfra ofreció algunos detalles sobre el potencial uso de

efectivo en 2017-18e

Perspectiva técnica de corto plazo

Últimos reportes 01/03/2017

Walmex: VMT en febrero estimado en 6.1%

01/03/2017 Consumo: Un tono cauteloso para 2017

01/03/2017 Medios & Telecoms: Regulador mexicano declarará a Televisa dominante en TV de paga

21/02/2017 Financieros: Un trimestre difícil para las compañías de microfinanzas

16/02/2017 Infraestructura: Un sector resistente y con precio atractivo

14/02/2017 IEnova: Crecimiento explosivo

14/02/2017 Materiales: Enfoque en 2017

10/02/2017 Consumo: Bien, pero antes del efecto Trump

Observador del MercadoCierre %ult. %3m %YTD

IPC 47,414.6 0.3% 6.4% 3.9%

Dow Jones 21,005.7 0.0% 9.6% 6.3%

S&P 500 2,381.9 0.0% 8.7% 6.4%

Bovespa (BR) 66,703.3 1.5% 10.6% 10.8%

Ipsa (CH) 4,429.8 0.2% 5.4% 6.7%

Fuente: BBVA GMR

Emisoras del IPC5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD

MEXCHEM 51.16 4.5 6.5 8.6

GCARSO 87.93 2.7 16.1 5.1

GRUMA 267.35 2.5 9.2 1.6

KOF 132.77 2.0 2.9 1.1

OMA 97.65 1.9 6.6 9.3

5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD

ALPEK 20.19 -4.0 -26.4 -18.5

IENOVA 86.04 -1.6 -3.0 -4.7

TLEVISA 101.06 -1.3 22.5 16.8

VOLAR 24.85 -0.8 -12.4 -19.9

GMEXICO 62.9 -0.7 6.7 11.5

Fuente: BBVA GMR

Emisoras No IPC5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD

ICA 2.02 8.6 -23.2 -28.1

SARE 0.12 6.1 -19.3 -15.4

PAPPEL 25.75 4.6 5.3 6.5

BEVIDES 14.50 3.6 20.8 20.8

Q 31.86 3.3 2.7 8.6

5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD

HOMEX 0.76 -14.2 -53.1 -32.1

URBI 3.55 -13.2 -69.0 -52.7

MFRISCO 11.96 -7.8 -21.4 -23.4

AUTLAN 16.12 -3.1 53.1 7.1

FRAGUA 211.01 -3.0 -9.8 -21.0

Fuente: BBVA GMR

México: Resumen de valoración Múltiplos de mercado

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Flash México México D.F., 6 de marzo de 2017

Noticias corporativas

Promotora y Operadora de Infraestructura (Superior al Mercado) PO: MXN235.00. Precio de cierre al 03/03/2017 MXN187.97.

Pinfra ofreció algunos detalles sobre el potencial uso de efectivo en 2017-18e (ver nuestro reporte publicado el 03/03/2017)

En la conferencia telefónica del 4T16, la compañía ofreció algunos detalles sobre: i) el posible uso de efectivo durante 2017-18e; ii) el retorno esperado en las inversiones potenciales; iii) la política de dividendos durante los próximos años; y iv) la operación recién anunciada con FVIA relacionada con la carretera Peñón-Texcoco. En nuestra opinión, la conferencia respondió a algunas de las dudas clave de los inversionistas en cuanto a la capacidad de la compañía para invertir su importante posición de efectivo, que podría mitigar un poco de la volatilidad observada en el precio de la acción en fechas recientes. Mantenemos nuestra visión optimista para Pinfra, así como nuestra recomendación de Superior al Mercado con un PO de MXN235.00, que ofrece un potencial de alza de 26.0%.

Posibles usos de efectivo. De acuerdo con la compañía, el Capex comprometido para proyectos implícitos en el portafolio actual de concesiones suma c.MXN12,000mn, que podría ser complementado por c.MXN9,500mn en nuevos proyectos potenciales actualmente en negociación. Considerando que estos requerimientos de Capex se resolverán en 2017-18e, Pinfra estima que la posición de efectivo neto al cierre de 2018e será de c.MXN8,400mn (tomando en cuenta un balance de efectivo de MXN14,000mn al cierre de 2016, la generación esperada de FEL en 2017-18e de c.MXN13,000mn y los recursos netos estimados de la operación con FVIA relacionada con la carretera Peñón-Texcoco). De los nuevos proyectos en negociación, dos podrían ser otorgados antes del cierre del 1T17.

Pinfra mantendrá su política de inversión disciplinada. La compañía comentó que la TIR esperada del Capex comprometido, y en por lo menos tres de los nuevos proyectos potenciales actualmente en negociación, es de 10% a 11.5% y de 10% a 11% (real, en MXN, sin apalancamiento), respectivamente.

Seguirán pagando dividendos, pero el monto de ellos variará de año en año. Pinfra propondrá a la Asamblea de Accionistas (programada para el 22 de marzo) un dividendo de MXN2.00 por acción, que representa un crecimiento AaA de 113% y un rendimiento de 1.1%, considerando el precio actual. En los próximos años, la compañía seguirá pagando dividendos, pero el monto dependerá de las oportunidades de inversión que Pinfra aproveche en cada año.

Próxima operación con FVIA. Pinfra confirmó que efectivamente venderá c.20% de la concesión de Peñón-Texcoco a los accionistas minoritarios de FVIA, a través de una oferta de derechos. En el caso de que algunos de los accionistas minoritarios de FVIA no participen en la oferta, Pinfra suscribirá el monto remanente.

Reiteramos nuestra visión optimista para Pinfra. Nuestra recomendación favorable se justifica por su sólido perfil de crecimiento, rentabilidad superior (RoCE promedio de 23% en 2015-18e), sana generación de FEL (MXN4,900mn para 2017e, un rendimiento de 6.3%), buen balance y exposición mínima a fluctuaciones cambiarias. Lo anterior complementado por una valuación atractiva, ya que Pinfra se cotiza con un descuento de 11% vs. sus comparables globales en términos de VE/EBITDA 2017e. Asimismo, en el precio actual, estimamos una TIR de 11.1%, que implica un diferencial de 97pb vs. su WACC. Fuente: La compañía y estimados BBVA GMR

Francisco Chávez f.chavez@bbva.com

Mauricio Hernández mauricio.hernandez.1@bbva.com

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Cap. Mdo. P/U (x) VE/EBITDA (x) UPA TCAC (%) EBITDA TCAC (%) Div. Y (%) (MXN mn) 2017e 2018e 2017e 2018e 16-19e 16-19e 2017e 2018e

PINFRA 80,732 17.3 16.9 14.4 12.7 30.8 15.0 0.5

Fuente: Estimados BBVA GMR

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México y EE.UU. IPC: 47,415pts (+0.3%); Rentable: 257pts (+0.4%); Dow Jones: 21,006pts (+0%); S&P: 2,382pts (+0%)

Habíamos comentado, la semana anterior, que era importante para el mercado que AMX y Cemex comenzaran a reaccionar desde las lecturas de sobreventa que estaban registrando. Por lo pronto, ambas emisoras subieron poco más de 3% durante la semana, contribuyendo con una importante cantidad de los puntos ganados. Sin embargo, a pesar del balance positivo, el mercado no fue capaz de rebasar al alza la línea de tendencia bajo la cual ha estado operando durante todo el año. Para romper esta resistencia, tendríamos que verla por arriba de los 47,500pts. Dado que el RSI del IPC está colocado a la mitad de su canal y a que vemos todavía recorrido al alza tanto en AMX como en Cemex, consideramos que el IPC tiene una probabilidad elevada de romper este techo y, por tanto, buscar nuevamente la zona entre los 48,000 y los 48,5000pts, aunque es importante que el rompimiento alcista venga acompañado de un repunte en el volumen. Esta perspectiva positiva se mantendría vigente siempre y cuando no veamos el rompimiento a la baja del promedio móvil de 200 días que ahora se colocó en los 46,600pts.

Rec. anterior (03/03/2017): Mientras que la resistencia importante en el corto plazo continúa en los 47,500pts, a la baja el promedio móvil de 200 días (46,500pts) sigue siendo el nivel que nos permite mantener posiciones.

En EE.UU., el Dow Jones y el S&P llegaron a nuevos máximos históricos a media semana, con la mayor ganancia en una sesión desde diciembre. Esta alza volvió a colocar al RSI de ambos índices por arriba de 80pts y los llevó a tocar la 2ª desviación estándar de la regresión de 60 días. A partir de ese momento, ambos índices han descansado, pero siguen operando por arriba de su promedio móvil de 10 días. El rompimiento a la baja de este nivel técnico nos sugeriría un regreso al promedio móvil de 50 días.

Rec. anterior (03/03/2017): Comentamos que necesitamos un cierre por debajo del mínimo de la vela anterior o por debajo del promedio móvil de 10 días y, por lo pronto, no hemos tenido alguno de estos movimientos. Estamos en espera.

Gráfico diario: IPC Dow Jones

Fuente: Bloomberg

Alejandro Fuentes a.fuentes@bbva.com

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Europa Eurostoxx: 3,403pts (+0.6%)

El Eurostoxx cerró la semana con un ligero movimiento de alza, pero continuó en zona de sobrecompra en su RSI y en la 2ª desviación estándar de la regresión de 60 días. No vemos oportunidad de entrada en este momento.

Rec. anterior (03/03/2017): Sigue colocado muy cerca de zona de resistencia, al ubicarse justo en la 2ª desviación estándar de la regresión de 60 días. Por el momento, no participamos.

Gráfico diario: Eurostoxx 50

Fuente: Bloomberg

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FX Dólar/Peso: MXN19.5342 (-2.4%); Euro/Dólar: USD1.0617 (+1%)

Aunque el dólar intentó un nuevo rebote alcista en la semana, nuevamente encontró resistencia en el promedio móvil de 10 días, cayendo de manera importante en la última jornada de la semana. Con esta caída, cerró la semana justo en el promedio móvil de 200 días, importante nivel técnico sobre el cual ha operado desde 2014 cuando inició la tendencia alcista. No ha roto este nivel técnico pero cualquier posición larga debería cerrarse si se presenta este rompimiento, dado que, por lo menos, mantendría el movimiento de baja a MXN19.00.

Rec. anterior (03/03/2017): Consideramos que este rebote se puede extender hacia la zona del promedio móvil de 30 días y del máximo anterior, entre MXN20.45 y MXN20.50.

El euro cerró la semana con un movimiento de alza que lo colocó por arriba del promedio móvil de 10 días, nivel donde había encontrado tope en los intentos anteriores de rebote. Esto nos da señal de entrada con una 1ª resistencia en USD1.065 en el promedio móvil de 30 días, y posteriormente hasta USD1.08.

Rec. anterior (03/03/2017): A partir de USD1.048 recomendaríamos tomar posiciones largas.

Gráfico diario: Dólar Euro

Fuente: Bloomberg

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Portafolio de trading

Emisora F. Compra P. Compra P. Actual Rend. Día Rendimiento Objetivo Rend,Objetivo Stop LossAc 24/08/16 116.00$ 115.03$ 1.0% -0.8% 122.50$ 6.5% 110.30$ Livepol 05/01/17 144.00$ 139.99$ 1.0% -2.8% 152.00$ 8.6% 137.00$ Amx 03/02/17 12.85$ 13.07$ -0.2% 1.7% 13.60$ 4.1% 12.25$ Cemex 21/02/17 17.76$ 17.25$ -0.3% -2.9% 18.70$ 8.4% 16.90$ Oma 01/03/17 98.00$ 97.65$ 1.9% -0.4% 103.00$ 5.5% 93.20$

PerformanceN Portafolio Trading vs. IPC1 D 2011 2012 2013 2014 2015 2016 YTD

IPC 0.3% -3.8% 17.9% -2.2% 1.0% -0.4% 6.2% 3.9%Portafolio 0.5% 2.0% 24.0% 20.2% 12.4% 9.3% 18.8% 2.6%

Fuente: BBVA GMR Fuente: BBVA GMR

Recomendación inmediata anterior Movimientos del díaFecha Rec. Precio Rendimiento %

Ac 16/10/2013 Venta 79.90$ -13.0%Livepol 11/08/2016 Venta 195.50$ 7.1%Amx 13/06/2016 Venta 11.05$ -7.0%Cemex 09/11/2015 Venta 10.21$ -7.0%Oma 10/02/2017 Venta 94.15$ 7.0%

Fuente: BBVA GMR

03/03/2017

-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%

IPC Port.Trading 3.9%

IPC Port.Trading

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Resumen técnico Objeto 1

Calificación Técnica de Corto Plazo (IPC)

TLEVISALALA**

KIMBERGICSA**

AC**MEXCHEM**OMA**

KOF**LAB

NEMAKGCARSOAMX**FEMSA**OHLMEX**SORIANA**ALFA**IPC

AXTEL**LIVEPOL**

FIHOASUR

BACHOCOGFNORTE**

GFAMSAGAP**BOLSA**

ALSEA**PINFRA**GMEXICO

WALMEX**ELEMENT

GFINBUR

GRUMA**HERDEZ**PE&OLESBIMBO**CEMEX**ARAICH

IENOVA**CHDRAUI**CADU**

SITES**CREAL**GFREGIO

GENTERALACOMER**

ALPEK**

FUNO**

SANMEX

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 ** Calificación (0 a 100) obtenida a partir de 6 indicadores técnicos diarios (CCI, RSI, MACD, Bandas de Bollinger, Dispersión Precio vs. Promedio Móvil de 30 días, Dispersión entre Promedio Móvil de 10 Días y Promedio Móvil de 30 Días). Entre más alta sea la calificación, mayor la sobreventa en los osciladores y mayor el atractivo de compra en el corto plazo. Fuente: BBVA GMR

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Principales múltiplos Objeto 2

Principales múltiplos IPC

Precio Obj. Rend. (%)

Rec.* (MXN) YTD 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e

AC O 126.00 6.4 21.0 19.9 12.2 11.5 13.1 5.6 6.8 6.1 1.6 1.6

ALFA O 29.90 2.8 9.5 8.2 5.9 5.4 151.4 16.1 20.5 7.9 2.6 2.5

ALPEK O 29.90 -18.5 8.2 6.4 4.8 4.1 27.7 28.2 15.0 17.6 5.4 5.9

ALSEA O 72.00 -4.6 27.0 24.0 11.6 10.4 22.7 12.6 14.3 11.7 0.8 1.5

AMX O 15.25 0.3 16.5 19.3 6.7 6.8 16.0 -13.0 8.0 -1.0 2.3 2.4

ASUR M.P. 330.00 5.4 24.1 20.3 15.7 14.1 9.3 18.4 11.6 11.0 2.1 2.5

BIMBO O 52.00 -0.1 23.5 20.1 10.1 9.5 20.8 17.0 7.1 6.2 0.5 0.7

BOLSA 6.0

CEMEX O 18.50 4.3 18.2 12.5 10.2 9.1 59.1 45.1 9.1 12.1 4.0 3.1

ELEKTRA 13.0

FEMSA O 187.00 4.6 25.4 22.6 14.7 13.7 12.0 12.3 14.9 7.2 1.7 1.8

GAP O 197.00 2.3 26.2 22.5 14.4 13.3 21.7 16.3 13.0 9.0 5.3 4.2

GCARSO U 86.00 5.1 20.5 18.9 14.5 13.3 5.6 8.5 1.7 9.4 1.1 1.5

GENTERA M.P. 32.33 -18.3 11.2 10.1 2.4 2.1 10.2 11.3 12.2 9.6 2.3 3.7

GFINBUR U 27.94 -7.0 13.9 12.1 1.5 1.4 12.3 14.1 21.9 14.8 1.4 3.6

GFNORTE O 113.63 -2.4 12.2 10.7 1.8 1.6 17.1 14.7 17.9 15.2 1.6 2.8

GFREGIO M.P. 118.56 -8.5 12.4 10.9 2.2 1.9 15.5 14.1 13.7 14.1 0.8 1.1

GMEXICO M.P. 61.80 11.5 16.5 14.3 7.2 6.5 41.4 15.2 35.1 12.1 1.3 3.3

GRUMA O 290.00 1.6 17.7 16.6 11.3 10.6 24.9 6.6 11.8 6.4 0.9 1.8

IENOVA O 120.50 -4.7 13.7 11.9 9.0 8.3 301.9 14.5 91.8 8.6 2.2 2.4

KIMBER U 41.00 2.3 22.3 20.2 13.1 12.0 12.4 10.4 7.3 9.2 4.2 4.8

KOF O 150.00 1.1 22.0 19.3 9.2 8.5 35.6 14.5 17.9 8.0 2.6 2.9

LAB U 23.00 7.5 15.0 12.9 10.0 8.9 -3.7 16.2 18.9 13.2 0.0 0.0

LALA O 36.00 10.4 21.7 19.2 11.4 10.3 -3.5 12.8 3.5 10.6 1.8 1.7

LIVEPOL O 200.00 -6.4 14.3 12.2 9.1 7.8 23.6 17.0 24.4 17.0 0.7 1.0

MEXCHEM O 56.60 8.6 23.2 20.3 8.8 8.5 81.2 14.3 34.1 4.2 2.1 2.0

NEMAK M.P. 21.00 8.4 8.4 10.2 4.8 5.0 34.7 -18.0 23.6 -2.3 6.0 3.9

OHLMEX O 23.10 3.5 4.9 4.3 4.5 4.0 24.0 12.7 15.4 10.7 0.0 0.0

OMA O 114.00 9.3 19.2 17.2 11.1 10.2 12.2 11.6 11.8 8.7 4.1 3.6

PE&OLES U 441.10 25.6 15.6 14.3 7.4 7.0 66.0 9.5 15.2 6.4 0.9 1.2

PINFRA O 235.00 8.7 16.2 16.6 12.3 12.2 4.5 -2.1 3.2 0.5 0.5 0.5

SANMEX M.P. 34.47 0.0 11.6 10.4 1.7 1.6 11.2 11.8 13.7 12.5 3.6 4.6

TLEVISA U 78.00 16.8 40.8 31.4 10.8 9.8 39.1 29.7 6.9 10.4 0.4 0.3

VOLAR N.R. -19.9

WALMEX O 44.50 5.3 22.1 19.2 12.1 10.9 -7.4 14.9 10.5 11.1 6.7 0.9

Div.Y (%)

Valuación

P/U (x) VE/EBITDA (x)**

Crecimiento (%)

UPA EBITDA ***

Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación.

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Objeto 3

Principales múltiplos no IPC

Precio Obj. Rend. (%)

Rec.* (MXN) YTD 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e

ARA M.P. 7.10 -5.9 14.3 13.6 8.3 8.0 -10.7 5.7 -1.3 4.4 1.0 1.1

AXTEL O 5.00 10.8 N.A. 14.5 4.5 4.5 93.0 291.8 16.9 0.0 0.0 0.0

BACHOCO U 90.00 -4.9 14.4 15.5 7.2 7.6 -15.2 -7.1 -11.2 -4.9 1.6 1.8

CADU O 16.30 -34.7 4.3 3.7 3.9 3.4 20.0 17.4 20.8 15.6 3.2 5.8

CHDRAUI O 49.00 0.5 15.4 13.8 6.7 6.2 18.2 11.5 8.4 9.1 0.7 0.7

CREAL O 40.45 -11.9 0.0 0.0

DANHOS M.P. 32.30 -1.0 15.9 13.2 14.6 11.6 -35.7 20.4 59.9 25.1 7.2 7.9

ELEMENT M.P. 22.00 5.4 23.8 15.2 9.1 7.7 8,017.4 56.1 32.5 17.8 0.0 0.0

FIBRAMQ M.P. 22.20 0.0 11.5 8.4 11.6 11.5 -70.7 36.1 5.1 0.7 8.5 10.1

FIBRAPL O 35.00 2.1 11.3 8.2 12.2 12.0 -7.3 37.1 11.1 2.1 8.0 8.2

FIHO M.P. 15.90 5.5 18.4 17.9 12.7 11.1 56.2 3.1 22.0 14.3 7.4 7.4

FMTY M.P. 12.10 -5.2 12.5 10.1 11.1 10.8 238.7 24.3 40.9 3.6 8.5 0.0

FRAGUA U 270.00 -21.0 17.2 14.5 7.9 7.0 14.1 18.6 5.3 13.9 0.0 0.0

FSHOP U 13.30 -0.5 13.7 14.6 13.7 13.2 -14.5 -6.6 4.1 3.4 7.7 6.9

FUNO O 35.90 -8.0 18.3 11.3 13.4 11.3 837.6 55.5 16.1 18.8 6.5 7.8

GFAMSA U 8.20 15.3 7.9 13.8 17.5 15.8 3.2 -42.4 11.5 10.5 0.0 0.0

GFINTER O 122.50 9.4 2.8 3.0

GICSA O 13.00 11.3 22.1 18.4 13.1 11.6 -24.4 20.3 2.3 13.0 0.0 0.0

GSANBOR O 24.00 -2.1 12.5 11.7 7.5 7.0 15.5 6.4 7.9 8.1 4.7 5.4

HERDEZ O 44.00 -2.7 25.5 22.1 14.0 12.9 -10.3 15.5 -1.3 8.3 2.4 2.6

LACOMER O 19.00 -10.4 54.7 39.0 9.9 8.0 -11.3 40.2 10.0 23.3 0.0 0.0

MAXCOM U 4.70 -9.8 N.A. N.A. 6.3 5.8 87.0 3.8 -79.7 8.2 0.0 0.0

MEGA M.P. 70.00 10.3 16.8 17.4 8.7 8.3 10.7 -3.3 19.4 4.8 1.5 1.6

RASSINI O 44.70 3.4 9.6 8.8 4.6 4.4 -12.6 8.7 3.0 4.3 6.6 6.5

SORIANA O 51.50 -5.6 16.4 13.6 7.9 7.3 16.6 20.7 6.9 7.3 0.8 0.0

TERRA O 32.40 15.1 9.4 10.8 9.9 9.4 488.7 -12.7 31.2 5.1 9.3 9.6

Div.Y (%)

Valuación

P/U (x) VE/EBITDA (x)**

Crecimiento (%)

UPA EBITDA ***

Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación.

DISCLAIMER

Derechos corporativos

EmisoraFecha de asamblea

Fecha de excupón

Fecha de pago Cupón Descripción

ALFA 06-03-2017 09-03-2017 32 DIVIDENDO EN EFECTIVO: USD 0.0332.

ALPEK 03-03-2017 08-03-2017 6 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE USD0.0337.

ALPEK 04-09-2017 07-09-2017 7 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE USD0.0337.

DANHOS 07-03-2017 10-03-2017 DISTRIBUCION DE EFECTIVO DE MXN0.318845791218.

DANHOS 07-03-2017 10-03-2017 REEMBOLSO: MNX0.221154208781341.

FIBRAHD 03-03-2017 08-03-2017 DISTRIBUCION DE EFECTIVO: MXN0.06560218925.

FIBRAMQ 07-03-2017 10-03-2017 REEMBOLSO A RAZON DE: MXN0.44.

FIBRATC 03-03-2017 08-03-2017 DISTRIBUCION DE EFECTIVO: PMXN0.01254495.

FSHOP 03-03-2017 08-03-2017 REEMBOLSO: MXN0.265978174219.

GRUMA 04-04-2017 07-04-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.50.

KIMBER 03-04-2017 06-04-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.395.

MEXCHEM 23-11-2017 28-11-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO: PENDIENTE.

NAFTRAC 26-12-2017 29-12-2017 PENDIENTE DE INFORMAR.

Fuente: Boletín de Noticias de la BMV y/o eventos relevantes emitidos por las empresas

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Global Equity Research

Director Ana Munera ana.munera@bbva.com

Equity España y Portugal

Telecoms / Media Analista Jefe Ivón Leal ivon.leal@bbva.com

María Torres maria.torres.debecerril@bbva.com

Construcción / Infraestructura / Industriales / Real Estate / Hoteles Analista Jefe Antonio Rodríguez a.rodriguez.vicens@bbva.com

Nicolás Mira nicolas.mira@bbva.com

Financiero Analista Jefe Alfredo Alonso alfredo.alonso@bbva.com

Silvia Rigol silvia.rigol@bbva.com

Utilities Analista Jefe Isidoro del Álamo isidoro.delalamo@bbva.com

Daniel Ortea daniel.ortea@bbva.com

Oil / Materiales Analista Jefe Luis de Toledo, CFA luis.detoledo@bbva.com

Farma / Estrategia sectorial Analista Jefe Isabel Carballo icarballo@bbva.com

Consumo / Small Caps Analista Jefe Juan Ros juan.r_padilla@bbva.com

Derivados Equity Analista Jefe Juan Antonio Rodríguez, CFA ja.rodriguez@bbva.com

Alfredo de la Figuera alfredo.figuera@bbva.com

Equity México

Analista Jefe Rodrigo Ortega r.ortega@bbva.com

Construcción / Fibras / Infraestructura Analista Jefe Francisco Chávez f.chavez@bbva.com

Construcción / Fibras / Infraestructura / Transporte Mauricio Hernández mauricio.hernandez.1@bbva.com

Minería / Industriales Jean Baptiste Bruny jean.bruny@bbva.com

Pablo Carrillo pabloandres.carrillo@bbva.com

Financieros Germán Velasco german.velasco@bbva.com

Telecoms / Medios / Vivienda Alejandro Gallostra, CFA alejandro.gallostra@bbva.com

Comercio / Farma / Bebidas / Consumo / Alimentos Miguel Ulloa miguel.ulloa@bbva.com

Análisis técnico Analista Jefe Alejandro Fuentes a.fuentes@bbva.com

Analista Roberto González r.gonzalez17@bbva.com

Equity Perú Equity Colombia

Estratega Equity Miguel Leiva mleiva@bbva.com

Estratega Equity Edgar Romero edgarefren.romero@bbva.com

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Distribución Equity Europa

Cash Equities

Responsable Javier Valverde Sorensen javier.valverde@bbva.com

Europa e Internacional

Director Cash Equities Javier Godoy jgodoys@bbva.com

Subdirector Cash Equities Javier Enrile javier.enrile@bbva.com

Internacional

Fernando Gugel fernando.gugel@bbva.com

Jorge Batchilleria jorge.batchilleria@bbva.com

Stephane Prinet stephane.prinet@bbva.com

Peter Prischl pprischl@bbva.com

España

Team Leader Milagros Treviño mtrevino@bbva.com

Juan Bueno juan.bueno@bbva.com

Carlos González carlo.gonzalez@bbva.com

José Villanueva josechu.villanueva@bbva.com

Sales Trading

Team Leader Daniel Ruiz daniel.ruizs@bbva.com

Eric Hongisto eric.hongisto@bbva.com

Carlos Kuster carlos.kuster@bbva.com

México

Director Juan Carlos Rodríguez juancarlos.rodriguez@bbva.com

Ventas Red José Miguel Fonseca jm.fonseca@bbva.com

Gerardo Valdivia gerardo.valdivia.diaz@bbva.com

Juan Walker juan.walker@bbva.com

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Berenice Patrón b.patron@bbva.com

Ventas Institucionales Omar Revuelta o.revueltas@bbva.com

Vivian Salomón vivian.salomon@bbva.com

Marie Laure Dang m.dang@bbva.com

Sales Trading Juan Sebastián Quintero sebastian.quintero@bbva.com

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Bogotá (Colombia)

Director Juan Pablo Amorocho juanpablo.amorocho@bbva.com

Ventas Institucionales Maria Camila Mantilla mariacamila.mantilla@bbva.com

Sales Trading Diana Rueda dianapaola.rueda@bbva.com

Sales Trading Willy Enciso willy.enciso@bbva.com

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Lima (Perú)

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Director de Trader – Ventas Institucionales de Equity Erick Valdéz erick.valdez@bbva.com evaldez10@bloomberg.net

Trader – Ventas Institucionales de Equity Olenka Giampietri olenka.giampietri@bbva.com

Trader Daniel Malca hmalca@bbva.com

Santiago (Chile)

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