Post on 28-Jan-2016
Financiamiento PyME en el Mercado de Capitales
Cr. Pablo Tabares
Seminario
“Desarrollo del Mercado de Capitales y Financiamiento de la Economía Real”
15º Aniversario del Mercado de Valores del Litoral S.A.
Santa Fe, 14 de marzo de 2008.
1. Capital Propio
2. Capital Ajeno
* Mercado de Capitales (C.N.V.)
* Bancos y Entidades Financieras (B.C.R.A.)
* Cooperativas y Mutuales (I.N.A.E.S.)
* Proveedores
* Financiamiento informal (no regulado)
PyMESFuentes de Financiamiento
Desarrollo del Mercado de Capitales y Financiamiento de la Economía Real.Cr. Pablo Tabares
Mercado de Capitales
Desarrollo del Mercado de Capitales y Financiamiento de la Economía Real.Cr. Pablo Tabares
Mercado de Capitales
Desarrollo del Mercado de Capitales y Financiamiento de la Economía Real.Cr. Pablo Tabares
Mercado Primario: es aquel donde las empresas colocan por primera vez sus instrumentos de financiación en el mercado de Capitales.
Mercado Secundario: es el que le da liquidez a los instrumentos.
Instituciones
Comisión Nacional de Valores
Bolsa de Comercio de Santa Fe
Mercado de Valores del Litoral SA
Sociedades y Agentes de Bolsa
Caja de Valores SA
Cr. Pablo Tabares
Desarrollo del Mercado de Capitales y Financiamiento de la Economía Real.
Autorización Autorización Negociación Oferta Pública Cotización Operativa
CNV Bolsas de Comercio Mercados de Valores
Dinámica
Cr. Pablo Tabares
Desarrollo del Mercado de Capitales y Financiamiento de la Economía Real.
Financiamiento a través de Capital Ajeno: implica el compromiso cierto por parte de la emisora de honrar en tiempo y en forma los servicios de capital e intereses.
I. Cauciones
II. Negociación de Cheques de Pago Diferido
III. Obligaciones Negociables
IV. Fideicomisos Financieros
Fuentes de Financiamiento en el Mercado de Capitales
Desarrollo del Mercado de Capitales y Financiamiento de la Economía Real.Cr. Pablo Tabares
a) CHPD Patrocinados: Las cotizantes son las mismas empresas. La garantía de los cheques son las propias emisoras y su patrimonio.Actualmente son 3 las empresas que lograron la habilitación para negociar sus cheques de Pago Diferido mediante el sistema Patrocinado en la BCSF y 53 en la BCBA a la fecha.
b) CHPD Avalados: Los Cheques a ser negociados deben recibir previamente el aval de una Sociedad de Garantía Recíproca (SGR). Se negocian CHPD propios y de terceros. Actualmente existen 2 S.G.R. habilitadas en la Bolsa de Comercio de Santa Fe y 19 S.G.R. habilitadas a negociar CHPD Diferido mediante el sistema Avalado en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.
Cheques de Pago Diferido.Modalidad de Negociación
Cra. María Victoria Lestussi
Desarrollo del Mercado de Capitales y Financiamiento de la Economía Real.
c) CHPD Negociación Directa: Este tramo de negociación se encuentra aún pendiente de reglamentación en el Mercado de Valores del Litoral SA.
Lo que sí estipula la normativa es que podrán ser adquiridos solo por inversores calificados.
Cra. María Victoria Lestussi
Desarrollo del Mercado de Capitales y Financiamiento de la Economía Real.
Cheques de Pago Diferido.Modalidad de Negociación
Bolsa de Comercio de Santa Fe
Actualmente hay 3 empresas patrocinadas que lograron la autorización de la BCSF:
• BICA C.E.M.• Regional Trade S.A.• C.A.M. S.A.
Asimismo son 2 las SGRs habilitadas para negociar CHPD Avalados:
• Garantía de Valores SGR• Puente SGR
Desarrollo del Mercado de Capitales y Financiamiento de la Economía Real.Cr. Pablo Tabares
Negociación de CHPD
Cr. Pablo Tabares
Desarrollo del Mercado de Capitales y Financiamiento de la Economía Real.
CHPD Negociados en el MVL SA
0,00
500.000,00
1.000.000,00
1.500.000,00
2.000.000,00
2.500.000,00
3.000.000,00
3.500.000,00
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic
2007 2008
Fecha 2007 2008
Ene 928.901,18 2.274.326,42
Feb 943.072,57 1.610.584,51
Mar 520.620,64
Abr 409.952,85
May 792.846,21
Jun 1.038.592,66
Jul 581.885,85
Ago 1.387.205,91
Sep 1.205.542,83
Oct 1.084.757,31
Nov 1.825.921,74
Dic 3.287.640,17
Total 14.006.939,92 3.884.910,93
Promedio* 1.167.244,99 1.942.455,47
* Proyectado en base a promedio meses enero y febrero.
Instituciones
En Argentina hay 6 Mercados de Valores operativos:
a) Mercado de Valores del Litoral SA
b) Mercado de Valores de Rosario SA
c) Mercado de Valores de Córdoba SA
d) Mercado de Valores de Mendoza SA
e) Mercado de Valores de Buenos Aires SA
f) Mercado Abierto Electrónico (M.A.E.)
Cr. Pablo Tabares
Desarrollo del Mercado de Capitales y Financiamiento de la Economía Real.
Instituciones
Dos de estos Mercados se encuentran en la Provincia de SANTA FE:
• Mercado de Valores del Litoral SA
• Mercado de Valores de Rosario SA
La REGION CENTRO cuenta con tres de los Mercados del País:
• Mercado de Valores del Litoral SA
• Mercado de Valores de Rosario SA
• Mercado de Valores de Córdoba SA
Cr. Pablo Tabares
Desarrollo del Mercado de Capitales y Financiamiento de la Economía Real.
Mercado de Valores del Litoral
14/02/1992: se crea el “Mercado de Valores de la Bolsa de Comercio de Santa Fe S.A.”.
Noviembre 1992: aprobación mediante Decreto PEN 2570/92
19/04/1993: bautismo bursátil.
12/11/1993: “Mercado de Valores de Santa Fe S.A.”
27/11/1995: “Mercado de Valores del Litoral S.A.”
Cr. Pablo Tabares
Desarrollo del Mercado de Capitales y Financiamiento de la Economía Real.
Mercado de Valores del Litoral
Actualmente hay 16 Sociedades de Bolsa inscriptas, con oficinas en:
a) Santa Fe
a) Rosario
a) Rafaela
a) Paraná
a) Tucumán
a) Buenos Aires
Cr. Pablo Tabares
Desarrollo del Mercado de Capitales y Financiamiento de la Economía Real.
Mercado de Valores del Litoral SA
Cr. Pablo Tabares
Desarrollo del Mercado de Capitales y Financiamiento de la Economía Real.
Mercado de Valores del Litoral S.A.
0,00
20.000.000,00
40.000.000,00
60.000.000,00
80.000.000,00
100.000.000,00
120.000.000,00
140.000.000,00
160.000.000,00
180.000.000,00
Ene
Feb
Mar
Abr
May
Jun
Jul
Ago
Sep Oct
Nov
Dic
2005
2006
2007
2008
Mercado de Valores del Litoral
Cr. Pablo Tabares
Desarrollo del Mercado de Capitales y Financiamiento de la Economía Real.
Total Operado
0,00
200.000.000,00
400.000.000,00
600.000.000,00
800.000.000,00
1.000.000.000,00
1.200.000.000,00
1.400.000.000,00
1.600.000.000,00
1.800.000.000,00
2.000.000.000,00
2005 2006 2007 2008*
* Proyectado en base a promedio meses enero y febrero.
Mercado de Valores del Litoral SA
Cr. Pablo Tabares
Desarrollo del Mercado de Capitales y Financiamiento de la Economía Real.
Promedio Mensual Operado
0,00
20.000.000,00
40.000.000,00
60.000.000,00
80.000.000,00
100.000.000,00
120.000.000,00
140.000.000,00
160.000.000,00
2005 2006 2007 2008*
* Proyectado en base a promedio meses enero y febrero.
Muchas Gracias
Cr. Pablo Tabaresptabares@delaveracruz.com