Sistema financiero y papel del Estado

Caso de la Banca de desarrollo (BD) en México

Marzo de 2015

Nicolas Foucras PhD

Universidad TEC de Monterrey

nicolas.foucras@itesm.mx

Actividad

¿Por qué la banca de desarrollo es importante para la consolidación de un espacio socio-económico?

¿Hasta donde el Estado latinoamericano tiene que intervenir en las finanzas?

Banca de desarrollo (BD)

Características de la Banca de Desarrollo

• Sinónimos: – Institución de Financiamiento para el Desarrollo– Banca Pública – Banca del Estado

• Caracteriza la intervención directa Estado (o conjunto de países) en la Economía

• Capital pertenece a la autoridad pública (También el Banco puede conseguir dinero en mercados financieros internacionales) Autoridad guía su funcionamiento (es la mano visible del

gobierno) Autoridad controla la Tasa de interés (inferior a la Ti del

mercado) y asignación del crédito

• Es un instrumento de Política económica nacional (no importa el modelo: desarrollo autónomo o neoliberal)

• Busca promocionar el desarrollo socioeconómico de un sector, región, Estado o grupo de países Garantiza un modelo incluyente/integral Facilita el proceso de redistribución con el fin de no

marginar ofreciendo oportunidades de inclusión (ofrece movilidad social)

Mantiene espacios consolidados para frenar las externalidades de la globalización (migración, criminalidad o asistencialismo)

Permite conectar lo local con lo global

• Asume riesgos más importantes y acepta poco retorno de la inversión

• Intervención en sectores prioritarios para el desarrollo nacional/regional (propicio para estrategia ISI, internalización del valor agregado o industria infante)

• Favorece la incubación de nuevas empresas/sector (“industria infante”)

• Esta presente donde no interviene el mercado (visión keynesiana y desarrollo autónomo)

• Inicialmente en México la BD concentraba su atención en sectores y grupos sociales que no tienían acceso a la Banca Comercial (BC) => Complementariedad

• Actor anti-cíclico: ↑ intervención en periodos de crisis (en México durante el periodo 09/2008-03/2009 el crédito respaldado por BD ↑ de 35%Nota: en el periodo 2000-2008: ↓ del peso de la BD, desmantelamiento, fusiones de estructuras por “no ser rentable” i.e. mala distribución recursos

• Ejerció un papel importante durante el “periodo de oro” (1936-1970: Tasa crecimiento de 6% y alta Tasa de empleo); iba de la mano con la modernización económica (Rojas); pero presentó problemas:

– Ineficiencia administrativa

– Financiamiento no integrado a un Plan de desarrollo integral (sobre todo uso con fines políticos)

– Falta de rendición cuentas (=> corrupción)

• Hoy misiones privilegiadas en México: Obras públicas (infraestructura), apoyo al Comercio exterior y Vivienda

México tiene 7 BD: Banobras (1966), Nafin (Nacional Financiera; 1934), Bancomext (1937), Banjercito (1947), Bansefi (2001)

SHF (Sociedad Hipotecaria Federal; 2001), Financiera rural o FIRA (2002)

Fuente: Revista Fortuna, 2009

las cinco dependencias que más crédito dieron durante 2013 (en

millones de pesos)

Fuente: Secretaría de Hacienda y Crédito Público, 2014

• Banco Mundial (BM) colaboró con México para reformar la BD (a través del Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento; BIRF) en base a “Programa de asesoramiento del sector financiero” (2000) elaborado por BM y FMI; recomendaciones:

– ↓ Numero de BD (ahora son 7)

– ↑ Eficacia y Responsabilidad

– ↑ Eficiencia en uso

– ↑ Transparencia

– Reestructuración de Banrural: se creó Financiera Rural (pero el campo sigue siendo el gran perdedor de la restructuración de la BD)

Las características de América Latina (AL) vuelve la BD necesaria

• Baja disponibilidad de Ahorros (Mercado de capitales débil); consecuencias:

• Ti elevada• Baja disponibilidad crédito para PYMEs

• Tasa de inflación importante; consecuencia:• Tasa de interés elevada (para frenar inflación y retener la inversión)

• Tasa de interés elevada => ↓ competitividad en un contexto de apertura, ↓ la Inversión, baja las expectativas de las pequeñas estructuras, etc. => Afecta el empleo y favorece economía informal

• Cadenas productivas débiles => riesgo de concentración del crédito => Mantiene cadenas productivas débiles => precariedad del empleo

• Capital extranjero miedoso y con visión especulativa (lo que afecta la Tasa de cambio)=> necesario darle garantías para que se vinculé al tejido nacional

Ejemplos de BD al nivel regional

Los bancos de desarrollo más importantes

Banrural en Honduras

Caso del Banco Europeo de Inversión (BEI) en Europa; sus inversiones:

Banco de desarrollo de los BRICS creado en 07/2014:

¿Cuál es la realidad actual en México?

Cambio de paradigma del financiamiento

BD: Banca de desarrollo

BC: Banca comercial

• BD tiende a prestar a empresas maduras y rentables desde una perspectiva global:– No presta a Empresas < 2 años

– Concentración BD y BC en Empresas > 15 años (CEPAL 2008)

• 95% de los beneficiados son urbanos => concentración donde hay generación de valor agregado

• Acercamiento de la modalidad de funcionamiento de la BC y BD; BD se vuelve banca de 2º piso (apoya los créditos de la BC)

• ↓ rol de la BD en otorgar créditos hasta la crisis del 2008 [los creditos representadan 5,8% (2008) Vs 22,6% (1983)]

• Cartera en créditos otorgados por BD en 2011: 102MM pesos en 9644 créditos pero fuerte concentración (El Economista; 25/3/2012) :

–75% para DF (39%) + NL (18%) + Edomex(17%)

–Chihuahua : 7%; Quintana Roo: 3%

–13 Estados con más marginación no suman 1%

=> ↑ Brecha regiones ricas Vs pobres

=> Contradice misión BD

Porcentaje de los créditos otorgados por la BD: 15.1% para el 2012

Cartera de crédito de la BD si se incrementa en México

Banobras, la BD más importante en términos de créditos

• “Lo que están haciendo es aplicar créditos en entidades ricas a sectores ya desarrollados (…), lo que genera iniquidad. Se está favoreciendo a las grandes empresas, pero no existe una política de crédito tan amplia hacia pequeñas y medianas o micronegocios (los cuales emplean a 20 millones de mexicanos)” De la Cruz (del Centro de Investigación en Economía y Negocios (CIEN), ITESM; 03/2012)

• “La banca de desarrollo en México debe constituirse en uno de los principales instrumentos de una nueva política de fomento y desarrollo, dentro del marco de las estrategias económica y social del gobierno (….) Debe enfocarse en los proyectos que por su rentabilidad económica y social, así como por su alta generación de empleos, requieran de un apoyo para hacerse realidad, pues ‘esa debe ser su razón de ser’ ” Cámara Nacional de la Industria de Transformación (Canacintra; 03/2012).

Datos del 2012

• Problema: sistema de la BC

– Pertenece a bancos extranjeros (menos Banorte + Inbursa); Sandoval habla de extranjerización de la banca)

=> implica un costo social pero hay tolerancia

– Oligopolistico (6 bancos comerciales controlan ± 85% actividades captación + crédito) (fracaso del TLCAN) => ↑ Ti

1. Bancomer = 20% activos

2. Banamex

3. Santander y Banorte

4. HSBC

5. Scotiabank e Inbursa

¿Porque el modelo neoliberal de financiamiento no funciona en AL?

(Liberalización del sector financiero y Ti)• La eliminación de los mecanismos canalizando

recursos financieros => concentración de las finanzas

• No hubo ↑ de los montos de financiamiento; al contrario

• ↑ Costo financiamiento y ↓Acceso crediticio

• Desindustrialización en varios sectores productivos y Desarticulación productiva

• ↑ Dependencia con importaciones por perdida de acceso al crédito (↓ soberanía alimentaria)

• PYMEs: presentan demasiado riesgo (venden en Mercado muy inestable + pba información asimétrica + no visibilidad en Mercado global) (ej. agricultura)

• Dicotomía fuerte entre PYMEs y Grandes Empresas que tienen acceso al Mercado financiero internacional y Bolsa valores

• Crédito bancario /PIB:– ALC: 20% (México 18%)– Asia-Pacifico: 72%– Medio Oriente + África: 43%– Países Industrializados: 84%

• México + Perú : países LA con menos acceso a servicios financieros (75 y 80% de las empresas no tienen acceso) (México: Mi-PYMEs: 67% de su financiamiento se consigue a través de los proveedores) (CEPAL 2008) y 81% en 2014 (BdM)

• Concentración en BC (6 bancos): ↓ competencia => ↑ Ti

• Liberalización y desregulación => desmantelamiento de la BD (presión de las IFI)

=> ↑ racionalidad de Mercado en Sector financiero (se busca eficiencia y no desarrollo incluyente/con reparto)

=> concentración + visión de corto plazo + búsqueda de rendimiento

=> Exclusión de las pequeñas estructuras locales

• Reforma financiera ignora las características propias de AL como la desigualdad/fragmentación social:

– ↓ acceso a las finanzas para los bajos ingresos + PYMEs

– ↑ desigualdad

– ↓ espíritu emprendedor y del potencial económico nación

Fuente: Banco de México, 12/2014

Fuente: Dennis Small, 2004

Acceso al credito1990-2008 bajo de

80%

Fuerte presencia de capital

especulativo

Activos bancarios entre manos de bancos extranjeros

Microfinanzas y Banca social: tienen raíces comunitarias (banca

con rostro humano)

• Razón del surgimiento de las microfinanzas:

– Extranjerización de la banca (Sandoval); lo que llevó a:

• Escasez de crédito para tejido socio-economico (pequeñas estructuras emplean a ± 85% de la Población económicamente activa)

• ↑ Ti para las pequeñas estructuras

=> Externalidades: ↑pobreza, migración, economía informal y criminalidad

– Microfinanzas surgieron como respuesta al fracaso/insuficiencia de las Políticas públicas para combatir la pobreza e insertar sectores en el modelo de desarrollo

=> Respuesta popular a las fallas del mercado y del Estado

• Banco Gramen (Mohammad Yunus) surgió en 1970s

• No tienen fines de lucro + objetivo = Bienestar; la relación se hace entre miembros de una misma comunidad => racionalidad de funcionamiento es menos técnica/instrumental y más ética y humanista

• Prestamos pequeños a los mas marginados (sobre todo mujeres y en zonas rurales)

• Microfinanzas al nivel local permite ↑ahorros y ↑ crédito

• Se hace uso del – (1) conocimiento acumulado en una comunidad sobre

los individuos

– (2) cohesión social para ↓ costos de adquisición de la información

• Vemos un éxito donde existe capital social inicial (confianza en la comunidad)

• En México (Esquivel): las estructuras de microfinanzas pretenden luchar contra la pobreza sin embargo ofrecen generalmente un servicio caro

• Ejemplo de Compartamos (México)– 1990

– ONG

– Sin fines de lucro

– Sobre todo hacia el campo (95%) y mujeres

– 279 oficinas en 28 Estados + DF

– Préstamo promedio = $7.131

– Recursos: donaciones + prestamos blandos del BID; pero limitados => acude a la Bolsa => funciona como Banco Comercial

Conclusiones

• Es necesaria una BD con garantía gubernamental para consolidar el tejido económico… y social

Estado con rol de prestamista directo (Rojas 2010)

• BD tiene que recuperar su rol de banca publica de 1er piso:– En crisis: mantiene actividad + evita perdida empleo

– Frena disfuncionamientos del Mercado (rol excluyente de la Banca comercial y Mercado de valores)

– Permita movilidad social

Anexos

¿Por qué existe una baja disponibilidad de ahorros en AL?

• Visión de corto plazo (razones: en parte la influencia del medio ambiente y además precariedad de la sociedad) (Hoffsted)

• Tradicionalmente tasa de inflación elevada

• Expectativas de estilo de vida elevadas => consumo elevado (por estructura social vertical y cercanía con EEUU)

• Bajos ingresos (por estructura económica que requiere sobre todo mano de obra poca calificada => baja productividad y deserción escolar…)

• Importancia del sector informal (por estructura económica y desconfianza)

• Además internacionalización de la banca comercial y de la gestión de los ahorros => lo que se ahorra al nivel local se esfuma en la esfera financiera global (Sandoval)

Formalidad laboral en Asia/Pacifico y América Latina y el Caribe

Fuente: datos del World Economic Outlook del Fondo Monetario Internacional (2013)

2011, BM

México presenta una tasas importante debido al ahorro obligatorio (AFORE) pero gran parte de está dinero no se queda en el espacio nacional por ser gestionado por la banca internacional

Tasa de ahorros entre países del G20

Fuente: OCDE, 2011

AL: una inflación tradicionalmente elevadaRazones

• Economía/sociedad no integrada (más probable que haya inflación: información no circula y no economía/sociedad de escala)

• Falta de capacidad de Inversión (por Ti elevada y falta de disponibilidad recursos)

Economía nacional poca reactiva a ↑ Demanda (Córdoba + Zabludovsky)

↑Inflación

• Alineación sobre los precios de países industrializados (PI) (como EEUU)

• Inflación importada:

– Dependencia del exterior y del valor de las importaciones en dólares/euros: depende de los precios de energía al nivel internacional; precios alimentos; bienes con valor agregado….

– Primarización (o sub-primarización) => términos del intercambio que se deterioran

• Acceso al crédito al consumo de masa en tiendas departamentales irresponsables (incrementa la demanda)

¿Cuáles son los riesgos de la inflación?• Incrementa la desigualdad social• Afecta el Poder Adquisitivo (PA)• Temor de los inversionistas (en el sector productivo y

financiero)• Afecta la competitividad si la tasa cambio es fija => frena

producción => afecta empleo• Incrementa el riesgo de devaluación por reajuste

competitivo y presión ocasionada por la salida de capital; si la devaluación se concreta entonces:– ↑ Miedo del capital extranjero– ↑Deuda– ↓del PA – Incrementa el precio de los alimentos o gasolina importados– Disminuye importaciones para las empresas nacionales e IDE =>

↓ competitividadSe mantiene una Tasa interés elevada para evitar la devaluación

¿Cómo controlar la inflación?• Mantener Ti elevada para frenar inflación ↓Competitividad + ↓ inversión Desempleo

• No crear/inyectar dinero por parte del Banco central (no a la política monetaria expansiva); frenar la actividad de la BD (hay costo político)

• ↓ del Gasto público

• Controlar el incremento de los salarios (ej.: salario mínimo)

• Favorecer la competencia => apertura del mercado (ej. del TLCAN)

• Mantener estable la moneda nacional

Difícil hacer uso con autonomía de la Tasa interés (Ti) en AL => Difícil mantener baja Ti en AL para favorecer desarrollo

interno¿Por qué la Ti esta elevada?

• Presión inflacionaria (mantener Ti elevada para resfriar la economía => mantener paz social)Además el Banco central es autónomo (caso del BdM) con la prioridad de mantener la inflación baja

• Tasa de ahorros baja

• Mantener espacio financiero atractivo para el capital extranjero

• Mantener la estabilidad moneda respecto al dólar

• Privatización de la banca incrementa Ti para tejido económico nacional/local (internacionalización del capital)

• Oligopolio en la banca comercial => control de la Ti

• En un entorno inestable, los acreedores y ahorradores exigen remuneración más importante

¿Por qué se busca la estabilidad de la moneda en los mercados internacionales? (caso de México y su Tasa de

cambio):

• Estabilizar la inflación• Preservar el poder adquisitivo en exterior• Atraer Inversión/capital (certidumbre)• Estabilizar la deuda• Favorecer la competitividad de las grandes empresas

nacionales e IED que necesitan importar inputs y tecnologíaAdemás hay presión de los EEUU para preservar la competitividad de las cadenas TLCAN…

• Favorecer el consumo• Controlar el valor de los productos energéticos y

alimentarios importados• Pero hay un problema: no se puede devaluar para tapar la

brecha creciente de productividad y ayudar a PYMEs y empleo

Inserción en la economía internacional obliga a mantener estable la tasa de cambio

• Si devaluación de la moneda:– Aumenta deuda

– Incrementan precios (inflación): energía + alimentos + otras importaciones (afecta PA)

– Filiales de ETN pierden (incrementan importaciones)

– Industria nacional pierde competitividad

• Si se evalúa la moneda:– Exportaciones pierden competitividad (sale la IDE)

– Industria pierde competitividad

– Aumentan las importaciones (destruye aun mas tejido económico y afecta más la soberanía alimentaria)

Recaudación fiscal en AL (2012)

2012

Análisis de Rojas

• Modelo ISI:

–BdM: impulsa modernización de la estructura productiva + propietaria del capital y fiador de ultima instancia de la BD

–BD financia Mercado nacional

• Neoliberalismo:– BD financia sectores de exportación– Presencia de capital de corto plazo => Afecta estabilidad de la estructura económica– Banca comercial emite financiamiento de corto plazo + Aversión al riesgo– Bolsa de valores: para inversión de largo plazo– Liberalización ↑ Ti– Objetivo BdM: control inflación– ↓ Sistema de canalización finanzas– “Represión financiera”– “Extranjerización de la Banca” => “Extranjerización del sector productivo y Comercial”– Privatización sistema pensiones– BD que sobrevivieron cambiaron: Restricción crediticia + Ti no subsidiada + banca de 2º

piso (asegura la rentabilidad de la banca comercial) => lógica excluyente– Actores importantes (Estado + Empresas grandes) acuden a Mercado de capital EEUU y

Europeos + Banca comercial con baja Ti– BD busca acercar Mercado valores a PYMEs– BD presta a grandes Empresas (CEMEX, Comercial Mexicana, Turismo, Auto…)– BD = 5,8% PIB (2008) Vs 22,6% (1983)– BC se concentra en actividades no productivas– BC forma un oligopolio => ↑ costo– Mi-PYMEs: 67% de su financiamiento vía proveedores

Análisis de Sandoval• Estado no se retira de la economía sino reorientación =>

intereses de PP diferentes• Coalición estratégica elitista y autónoma: buen funcionamiento

Mercado + estabilidad variables macroeconómicas => ↓ objetivos de largo plazo

• Neoliberalismo: capital financiero predomina sobre capital productivo (Brenner) => “financiarización de la economía real” => Estado al servicio de los intereses de la coalición (capital financiero global) (82 y 94/95: descontento/miedo del capital => salida) => sociedad al servicio de los intereses de esta coalición (97: nacionalización de la deuda privada) => Estado protege sector especulativo y sus ingresos => ↑Ti => afecta capacidad endeudamiento Tasa de crecimiento

• Necesario para Estado buscar alianzas para guiar el mercado (Kessler)

• TLCAN: no abre sector financiero a competencia• Sistema bancario pertenece a K extranjero => costo social pero

tolerancia

Financiamiento promedio del sistemabancario en México

como porcentaje del PIB

• Fuente: elaboración propia con información de Economía Mexicana en Cifras de Nacional Financiera.

• *bancas comercial y desarrollo

Sector bancario: vinculo entre Estado –Economía en México

• 80s + 90s: nacionalización, luego privatización y luego internacionalización

• Reforma sector financiero: – Liberalización de la Ti (89)

– Libertad de asignación sectorial crédito

=> Desconexión Banca Comercial - Estado después de 10 años

• ↑ grado de cautela (1994 + cambio propietario) => desconexión Banca - Sociedad

Lecturas para el análisis del tema:

• Esquivel Horacio, 2010, “Medición del Efecto de las Microfinanzas en México”, Comercio Exterior, 60(1): 9-27. (Economista de la Anáhuac y UNAM)

• Rojas Miranda, 2009, “La Banca de Desarrollo en México1940-2009: Instrumento para el desarrollo?”, Economía Informa, N° 361, pp. 68-71. (Economista de la UNAM)

• Sandoval Ballesteros Irma E., 2005, “Intervención Neoliberal y Desregulación Financiera: Evolución Institucional del Sector Bancario en México”, Revista Mexicana de Sociología, 67(3):593-631. (Politóloga, UNAM)

• Blanco Clemente, 2010, “La banca de desarrollo y el sector exportador en México”, Comercio Exterior, 60(2): 153-161. (Investigadora del Centro de Estudios de las Finanzas de la Cámara de Diputados)Para más detalles: “CRISIS, RENTISMO E INTERVENCIONISMO NEOLIBERAL EN LA BANCA: MÉXICO” (1982-1999), Centro de Estudios Espinosa Yglesias(CEEY), ISBN 978-607-8036-07-3, 345 Págs. Septiembre, 2011

• Alavez Evangelina, 2009, “La Banco de desarrollo en el Financiamiento”, Comercio Exterior, 59(11): 922-929.

Referencia recomendada para el tema de la Banca de desarrollo