2014 1ER DÍA BX+

ASEGURADORA QUALITAS, MAXCOM, FIBRA HOTELERA, WALMEX, MEXCHEM

Bienvenida

PRESENTACION:

Antonio del Valle Perochena

Presidente del Consejo y Director General Grupo Financiero BX+

Sobre el Día BX+

PRESENTACION:

Carlos Ponce Bustos

Director Ejecutivo de Análisis y Estrategia BX+

Emisora Análisis Promoción Cliente

DÍA BX+

GENERALES

1. Duración: 25 Minutos cada presentación.

2. Contenido: Razones puntuales que justifican ser dueño de la

empresa.

3. Precedida: 1 lámina del analista especializado destacando elementos relevantes, precios objetivos y estimaciones de crecimientos en resultados.

4. Preguntas y Respuestas: Se reciben preguntas por escrito durante presentación a través de edecanes.

5. Final: Obsequio y coctel para agradecer su presencia.

DETRÁS DE NUESTRA FILOSOFIA PATRIMONIAL

1. El éxito en las inversiones es simple pero no es fácil.

2. Creemos firmemente en un enfoque hacia el desempeño de un negocio a largo plazo, puesto que el comportamiento a corto plazo del precio una acción es completamente impredecible.

3. No compramos o vendemos el mercado: ¡Invertimos en negocios! Pensamos como accionistas (como dueños).

4. La diferencia entre el precio de mercado actual y nuestra estimación de valor (Precio Objetivo) es nuestro Margen de Seguridad. Entre más amplio, más seguro (mejor). Preferimos aquellas cuyo potencial supera al IPyC (parámetro a vencer).

5. Nunca olvidemos que participar en un negocio es una inversión mayor y así es como tiene que ser tratada. Usted no compra y vende su casa o sus autos varias veces en el año.

6. La clave es el monitoreo constante de la empresa de la que es dueño y no tanto el comportamiento del precio de la acción.

REQUISITOS: 1. SER EXTRAORDINARIA

¿CÓMO SE DETERMINA Y/O GENERA?

CRITERIOS INDICADORES

1. CRECIMIENTO

Ventas

Utilidad Operativa

Flujo de Efectivo

2. RENTABILIDAD

ROA

Márgenes

3. SECTOR Crecimiento Estable (Aburrido)

4. ESTRUCTURA

FINANCIERA

Cobertura (Ebitda+Caja/ PT)

Ebitda / DT

PT/CC

5. DIVIDENDOS Política o Eventual

6. DIRECCIÓN

Integridad, Honestidad, Transparencia

Utilidad con Principios

Capital Emocional

Pasión y Conocimiento

Fuente: BX+

REQUISITOS: 2. VALOR ATRACTIVO

¿CÓMO SE DETERMINA Y/O GENERA?

CRITERIOS INDICADORES

7. VALUACIÓN

P/U (internacional)

FV/Ebitda

VM/VS (P/VL)

DCF

Precio Objetivo

8. BURSATILIDAD

Importante para cálculo de descuento/premio

Poco importante a mayor plazo

“Precio es lo que uno paga, valor lo que uno recibe” Warren Buffett

Fuente: BX+

Quálitas Controladora SAB de CV

EXPOSITOR

Wilfrido Castillo Sánchez-Mejorada

Chief Financial Officer (CFO)

Alejandro Meléndez G.

Inversiones y Relación con Inversionistas

MODERAN EN PANEL

Carlos Ponce Bustos

Director Ejecutivo de Análisis y Estrategia BX+

Andrés Audiffred Alvarado Analista Sector Financiero

LÍDER DE MERCADO

Quálitas

Principales aspectos a destacar:

• Sector con amplio potencial: Sólo el 28% de los autos en México cuenta con seguro.

• Crecimiento superior a la industria: 11.2% vs. 6.1% en 2013.

• Mayor Rentabilidad que su competencia: ROE de 27.0% vs. 17.7% de la industria.

• Sólidos Indicadores de desempeño: Índice combinado menor al promedio del sector.

• Catalizadores NO Incluidos: PO’14 NO incluye legislación sobre seguro obligatorio.

Escenarios Var (% ) Ventas Var (%) Ut.

Neta

Precio

Objetivo

Índice

Combinado Rdto. Potencial

Pesimista 9.6% 10.8% 42.3 98.2% 24.5%

Base (actual) 11.7% 20.8% 43.5 95.8% 27.9%

Optimista 14.7% 31.0% 44.1 95.2% 29.8%

IPC 8.5% 47,000pts 22%

Estimados 2014

Maxcom Telecomunicaciones SAB de CV

EXPOSITOR

Enrique Ibarra

Director General Maxcom

Armando Rivero

Chief Financial Officer (CFO)

MODERAN EN PANEL

Alejandro Finkler Kudler

Director General de Casa de Bolsa BX+

Rodrigo Heredia Matarazzo

Sub Director de Análisis y Estrategia BX+

NOVEDAD Y OPORTUNIDAD

Maxcom

Principales aspectos a destacar:

• Coyuntura Sectorial: Reforma de Telecomunicaciones = Oportunidades.

• Solida posición financiera para crecer: DN / Ebitda 0.4x ; P$ 1,950 mn en caja.

• Estrategia Diferenciada: Enfoque en servicio y tecnología para incrementar

participación de mercado y retener clientes actuales.

• Atractiva Valuación: descuento en múltiplos ajustados por riesgo y crecimiento.

Escenarios Var (% ) Ventas Var (%) Ebitda Precio

Objetivo

Inversión de

CAPEX Rdto. Potencial

Pesimista 4.0% 200.0% 3.9 US$ 60 mn 28.2%

Base (actual) 5.0% 218.0% 4.3 US$ 75 mn 41.4%

Optimista 6.0% 240.0% 4.8 US$ 85 mn 57.9%

IPC 8.5% 47,000pts 22%

Estimados 2014

Fibra Hotel

EXPOSITOR

Guillermo Bravo Director de Desarrollo y Relaciones con Inversionistas

Edouard Boudrant

Director de Finanzas

MODERAN EN PANEL

Fernando Pérez Saldivar

Director Ejecutivo de Mercados

Marco Medina Zaragoza Analista Sector Fibras

LA FIBRA DIFERENTE

Fiho

Principales aspectos a destacar:

• Portafolio atractivo: Marcas reconocidas y ubicaciones estratégicas

• Sólida posición financiera: Más adquisiciones. No dilución. Apalancamiento

conservador

• Estructura de comisiones sencilla: Una sola comisión (1% s/activos).

• Disciplina de inversión. Cap Rates mínimos a 10%. Desarrollos 11%-13%.

• Tratamiento fiscal favorable. Exento del 10% s/ganancias de capital y dividendos

Escenarios Var (% ) Ventas Var (%) Ebitda Precio

Objetivo Dividend Yield Rdto. Potencial

Pesimista 20% 21% 24.0 4.9% 11%

Base (actual) 53% 54% 26.0 5.5% 24%

Optimista 75% 81% 29.0 6.0% 29%

IPC 8.5% 47,000pts 22%

Estimados 2014

Wal-Mart de México SAB de CV

EXPOSITOR

Rafael Matute Labrador

Chief Financial Officer (CFO)

Mariana Rodriguez De Garcia

Directora de Tesorería y Relación con Inversionistas

MODERAN EN PANEL

Rodrigo Heredia Matarazzo

Sub Director de Análisis y Estrategia BX+

Juan Elizalde Moreras Analista Sector Consumo

LÍDER EN EL MERCADO DE AUTOSERVICIOS

Walmex

Principales aspectos a destacar:

• Piso de Ventas: Crecimiento por arriba del sector y del PIB de México.

• Pago de Dividendos: Monto pagado en los últimos 2 años es 3.3x superior al del sector.

• Presencia en nuevos negocios: e-commerce con un amplio catálogo.

• Sam´s Club: Mejorar el indicador de Ventas Mismas Tiendas.

• Valuación Atractiva: FV/EBITDA y P/E por debajo de su promedio de los últimos 5 años.

Escenarios Var (% ) Ventas Var (%) Ebitda Precio

Objetivo Piso de Ventas Rdto. Potencial

Pesimista 4.1% 3.4% 30.7 5.0% 4.5%

Base (actual) 5.3% 6.0% 34.6 6.0% 17.8%

Optimista 8.6% 9.8% 36.9 7.0% 25.6%

IPC 8.5% 47,000pts 22%

Estimados 2014

Mexichem SAB de CV

EXPOSITOR

Antonio Carrillo Rule

Chief Executive Officer (CEO)

Juan Francisco Sanchez Kramer

Director Relación con Inversionistas

MODERAN EN PANEL

Carlos Ponce Bustos

Director Ejecutivo de Análisis y Estrategia BX+

Manuel Ardines Pérez Director de Promoción Bursátil

LÍDER DE MERCADO GLOBAL

Mexchem

Principales aspectos a destacar:

• Liquidez y balance listo para adquisiones: Más de 20 en los últimos 15 años.

• Reforma Energética: Nuevas oportunidades.

• Estrategia de Integración Vertical: Generará mejoras en los márgenes.

• Valuación atractiva: sus múltiplos presentan descuentos de más del 20.0% vs. el promedio

de los U2A.

Escenarios Var (% ) Ventas Var (%) Ebitda Precio

Objetivo Dividend Yield Rdto. Potencial

Pesimista 4.1% 6.6% 52.0 0.7% 24.0%

Base (actual) 5.2% 13.9% 62.9 0.7% 49.8%

Optimista 7.4% 19.3% 71.0 0.7% 69.0%

IPC 8.5% 47,000pts 22%

Estimados 2014

CLAUSURA

…¡Gracias!

“El mejor momento para vender una empresa excelente

(“extraordinaria”) es nunca”

Philip Fischer