Análisis técnico accionario- Bancolombia

24
INFORME TÉCNICO SEMANAL 16 de mayo de 2011

description

Análisis técnico accionario- Bancolombia

Transcript of Análisis técnico accionario- Bancolombia

Page 1: Análisis técnico accionario- Bancolombia

INFORME TÉCNICO SEMANAL16 de mayo de 2011

Page 2: Análisis técnico accionario- Bancolombia

2

Fuente: Valores Bancolombia.

Recomendaciones Abiertas

Ver información complementaria y límites de nuestra responsabilidad al final de la presentación

09-May-11 09-May-11 ETB VentaCruce de medias móviles de 5 y 20

días a la baja620 586 635 617 0,5%

09-May-11 11-May-11 Éxito CompraRebote en banda inferior de

bollinger26.700 27.860 26.150 26.900 0,7%

16-May-11 16-May-11 GrupoSura VentaAlcanza máximo reciente en

Fibonacci del 61%38.600 37.100 39.160 38.600 0,0%

Racionalidad Stop LossActivoNivel de

Entrada/SalidaNivel ActualNivel Objetivo

Fecha de

AnuncioRecomendación

Rendimiento

Actual

Fecha de

Apertura

Page 3: Análisis técnico accionario- Bancolombia

Fuente: Valores Bancolombia.

Resumen de Desempeño

Recomendaciones Cerradas

3Ver información complementaria y límites de nuestra responsabilidad al final de la presentación

25-Abr-11 09-May-11 Ecopetl CompraVelas alcistas y rebote en banda

inferior de Bollinger3.730 3.900 3.650 3.900 4,6%

10-May-11 11-May-11 Fabri VentaCorrección en máximo histórico

(resistencia)50,0 46,5 51,8 51,8 -3,6%

11-Abr-11 11-May-11 Corficol Compra Rebote en banda inferior de canal 33.500 34.900 32.800 33.880 1,1%

18-Abr-11 11-May-11 BVC CompraRebote en nivel psicológico y figura

de triple piso39,3 42,0 39,3 42,0 6,9%

Nivel de

Entrada/SalidaNivel Objetivo Stop Loss

Nivel de Cierre

(Trade )Rendimiento

Fecha de

Apertura

Fecha de

CierreActivo Recomendación Racionalidad

Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo Acumulado

Rendimiento Total 14,0% 15,5% 1,6% 3,7% -4,9% 37,1% -2,2% 7,9% 72,8%

Ganancia Máxima 7,0% 5,4% 5,0% 5,0% 4,7% 9,8% 7,7% 6,9% 9,8%

Pérdida Máxima -3,8% -3,5% -3,3% -1,9% -2,7% -5,1% -2,5% -3,6% -5,1%

Número de Ganancias 7 6 4 2 4 11 1 3 38

Número de Pérdidas 4 6 6 3 8 7 6 3 43

Page 4: Análisis técnico accionario- Bancolombia

S&P500

4Ver información complementaria y límites de nuestra responsabilidad al final de la presentación.

Análisis Técnico

La reciente corrección del índicenorteamericano parece estar llegando a su fin,luego de que el activo llegara hasta el aparentesoporte dado por una línea de tendencia delargo plazo y a los niveles de referencia dadospor los 1.332 puntos. Caídas adicionales podríandarse hasta los 1.324 puntos, equivalente a unretroceso del -1.0%. Destacamos que loscambios fuertes de tendencia de este activo hanestado acompañados por aproximaciones a subanda inferior de Bollinger, razón por la cualdescartamos el inicio de un periodo depronunciadas valorizaciones, pese al retrocesoreciente y el abaratamiento del índice.

Recomendación

Mantener: Mantenemos una posición neutral eneste activo ante el limitado potencial derentabilidad en su tendencia actual.

Page 5: Análisis técnico accionario- Bancolombia

Análisis Técnico

El índice de referencia del mercado accionarionuevamente logró alcanzar los 1,700 puntos,nivel que no ha logrado ser superado con validezen lo corrido del año tras haber corregido eneste en varias ocasiones.

De esta manera, en el corto plazo es previsibleque continúe sin consolidar una tendencia claray se extienda el canal de negociación que haformado entre el soporte de 1,650 puntos y1,700 puntos, por lo que será de granimportancia seguir de cerca la evolución delíndice por encima de este ultimo nivel dereferencia, teniendo en cuenta que podríanobservarse nuevas correcciones en las siguientessesiones.

COLCAP

5Ver información complementaria y límites de nuestra responsabilidad al final de la presentación

Page 6: Análisis técnico accionario- Bancolombia

Análisis Técnico

Luego de 6 velas consecutivas al alza, la acciónde GrupoSura logra una valorización semanal del6.1%, comportamiento que le da un girorepentino a la configuración técnica de sudesempeño de mercado. Con esta valorizacióntan pronunciada, en especial la acumulada porsu última vela, la cual casi en su totalidad seformó por fuera de su banda superior deBollinger, esta especie da clara señales deencarecimiento. Pese al reciente cruce demedias móviles, la más reciente vela cierra justoen la proyección de Fibonacci del 61%, nivel enel que inició su más reciente corrección. Asímismo, su RSI se ubica en niveles cercanos a lasobrecompra en los 67 puntos., situación queindica el inicio de un ciclo correctivo.386

Recomendación

Venta: A precios de mercado tomar posicionesvendedoras con un nivel objetivo de $37.100 yun stop loss de $39.160

Grupo de Inversiones Suramericana

6Ver información complementaria y límites de nuestra responsabilidad al final de la presentación

Page 7: Análisis técnico accionario- Bancolombia

Análisis Técnico

Tras la perforación de la banda inferior deBollinger este activo reaccionó positivamente, ylogró una valorización del 2% en la semana. Coneste movimiento la media móvil de 5 periodosparece estar dando soporte al activo, situaciónque favorecería valorizaciones moderadas en elcorto plazo. La acción no tiene presiones devalor relativo, dado que su RSI se ubica en laparte media del canal, ni por parte de susbandas de Bollinger. La relativa congestión quedemuestra la especie en los $26.900 y unapotencial resistencia impuesta por la línea detendencia de largo plazo son la única amenazaque enfrenta la acción en este proceso derecuperación.

Recomendación

Compra: Tras la ruptura de los $26.700, abrimosuna recomendación de compra con un stop lossen $26.150 y un precio objetivo de $27.860.

Grupo Empresarial Éxito

7Ver información complementaria y límites de nuestra responsabilidad al final de la presentación

Page 8: Análisis técnico accionario- Bancolombia

Pacific Rubiales

Análisis Técnico

La acción de Pacific Rubiales registró unavalorización de 3,8%, con lo que se revirtieronparcialmente las pérdidas de la semana pasada,y cerró en CAD 27,3. Las cotizaciones semovieron entre el rango de CAD 26,2 y CAD 27,5con lo que se ha conformado un canal entreestos niveles. Pese a que la media móvil de 5días presentó una cambio de tendencia, el crucedel precio con la resistencia de CAD 27,5 y lavela bajista de la última sesión indicaríanmoderadas correcciones a la baja.

Recomendación

Mantener: Recomendamos mantener a laespera de señales técnicas más fuertes.

8Ver información complementaria y límites de nuestra responsabilidad al final de la presentación

Page 9: Análisis técnico accionario- Bancolombia

Análisis Técnico

La acción de Colinversiones revirtióparcialmente las pérdidas de la semana pasada yse valorizó en 2% con un precio de cierre de$4.895. Aunque durante la última sesión sepresentó el cruce de las medias de 5 y 20 días yuna vela alcista, el precio alcanzó la resistenciade $4.980, la cual no ha superado durante elúltimo mes, por lo que consideramos que sepodría presentar una pausa de los movimientosalcistas en ese nivel.

Recomendación

Mantener: Recomendamos mantener a laespera de señales técnicas que confirmen latendencia alcista.

Colinversiones

9Ver información complementaria y límites de nuestra responsabilidad al final de la presentación

Page 10: Análisis técnico accionario- Bancolombia

Análisis Técnico

Durante la semana la acción de Ecopetrolrevirtió la corrección negativa de la semanapasada y se valorizó en 2,9% para cerrar en$3.870. Aunque las medias móviles de 5 y 20días presentaron un cambio de tendencia al alza,el precio tocó la resistencia de $3.910, la cual noha podido superar durante los últimos dosmeses, lo que junto con la vela bajista de laúltima sesión permite anticipar moderadascorrecciones a la baja.

Recomendación

Mantener: Cerramos nuestra recomendación decompra abierta hace dos semanas ya que ellunes 9 de mayo se alcanzó el nivel objetivo de$3.900 con una rentabilidad asociada de 4.6%.Para esta semana recomendamos mantener.

Ecopetrol

10Ver información complementaria y límites de nuestra responsabilidad al final de la presentación

Page 11: Análisis técnico accionario- Bancolombia

Grupo Nutresa

11Ver información complementaria y límites de nuestra responsabilidad al final de la presentación

Análisis Técnico

Luego de romper el soporte de $22.000 laacción de Nutresa presentó un rebote y mostróvarias velas alcistas que llevaron al precio aubicarse en la última jornada en $22.900 conuna valorización semanal de 2.2%. Aunque en lasesión del viernes se presentó el cruce entre lasmedia móviles de 5 y 20 días, el precio seencuentra muy cerca de la resistencia de$23.000, la cual no ha podido sobrepasarrecientemente. Adicionalmente la vela Doji de laúltima jornada y el nivel medio del RSI indicanindecisión por parte de los agentes.

Recomendación

Mantener: Aunque no descartamosmovimientos alcistas, estos no tendrían lamagnitud suficiente para abrir recomendaciónde compra.

Page 12: Análisis técnico accionario- Bancolombia

Análisis Técnico

Durante la semana la acción de ETB registró uncomportamiento lateral con sesgo bajista y cerróen $617 con una desvalorización de 0,5%. Pese aque la vela de la última jornada es alcista, latendencia de las medias móviles de 5 y 20 díases horizontal, y se mueve, al igual que el precio,cerca del nivel de $620, lo que junto con elcomportamiento del oscilador MACD sugierenuevos movimientos laterales.

Recomendación

Venta: Nuestra recomendación de venta semantiene abierta con una rentabilidadacumulada de 0,5%

Empresa de Telecomunicaciones de Bogotá

12Ver información complementaria y límites de nuestra responsabilidad al final de la presentación

Page 13: Análisis técnico accionario- Bancolombia

Análisis Técnico

El título de Cementos Argos aumentó 2,4% conrespecto a la semana anterior y cerró en$11.000, con lo que se transó cerca al nivelsuperior de Bollinger. La última vela presentauna formación alcista y el próximo nivel seencuentra en $11.250, considerando el canal enque se ha movido el título durante el año. El RSIse encuentra en 59 puntos, lo que indica queaún existe potencial de valorización.

Recomendación

Mantener: Estaremos atentos a un cambio en latendencia lateral de largo plazo del título pararecomendar compra.

Cementos Argos

13Ver información complementaria y límites de nuestra responsabilidad al final de la presentación

Page 14: Análisis técnico accionario- Bancolombia

Inversiones Argos

Análisis Técnico

El título de la holding presentó una variaciónpositiva de 4,5% y cerró en un precio de 18.480por acción. Se destaca durante la semana unrompimiento del promedio móvil acompañadode velas alcistas. El RSI se encuentra en 55puntos, indicando que existe aún potencial devalorización, llegando hasta un nivel de$19.000, donde se encuentra el techo delúltimo trimestre.

Recomendación

Mantener: Estaremos atentos a un cambio en latendencia lateral del título para recomendarcompra.

14Ver información complementaria y límites de nuestra responsabilidad al final de la presentación

Page 15: Análisis técnico accionario- Bancolombia

Análisis Técnico

El título de Isagen aumentó 3% con respecto a lasemana anterior y cerró a un precio de $2.415por acción. Las últimas velas son alcistas ydurante la semana se presentó un rompimientoal alza del promedio móvil, lo que indica señal decompra. El RSI se encuentra en 56 puntos,indicando que existe potencial de valorización.Los próximos niveles se encuentran en: soporte:$2.300; techo $2.500.

Recomendación

Mantener: Estaremos atentos a un cambio detendencia al alza para recomendar compra

Isagen

15Ver información complementaria y límites de nuestra responsabilidad al final de la presentación

Page 16: Análisis técnico accionario- Bancolombia

Análisis Técnico

El título de ISA presentó una variación semanalpositiva de 1,2% al cerrar en $12.280. El títulose encuentra en un canal lateral con soporte ennivel de $12.000. La volatilidad reciente deltítulo ha disminuido y es necesario unrompimiento al alza del promedio móvilacompañado de volúmenes por encima delpromedio para indicar compra. El RSI en 47puntos está indicando que existe aún potencialde valorización.

Recomendación

Mantener: Estaremos atentos a unaconfirmación del cambio de tendencia al alzapara recomendar compra.

Grupo ISA

16Ver información complementaria y límites de nuestra responsabilidad al final de la presentación

Page 17: Análisis técnico accionario- Bancolombia

Análisis Técnico

Tras una corrección desde los $12, la acción deTablemac retrocedió a los $11.5, nivel alrededordel cual parece haber consolidado una zona decongestión que ha limitado los retrocesos.

Hasta el momento parece no haber indicios dede que las desvalorizaciones continuarán, sinembargo, los osciladores tampoco sugieren queen los niveles actuales tomaría lugar un nuevorebote. De esta manera, recomendamos seguirde cerca la evolución de la medias móviles decorto y mediano plazo a la espera de nuevasseñales de trading.

Recomendación

Mantener: La tendencia alcista observada en losprimeros meses del año cambió a una lateral, lacual no consideramos brinde oportunidades deganancias. De esta manera, la recomendación eneste titulo es de mantener.

Tablemac

17Ver información complementaria y límites de nuestra responsabilidad al final de la presentación

Page 18: Análisis técnico accionario- Bancolombia

Análisis Técnico

Tras varias semanas con un movimiento lateral yuna pérdida de volumen, la acciónsorpresivamente volvió a ganar momentum, quese ha extendido a lo largo de dos semanas. Conesto se amplia la tendencia alcista, la cual lleva asu precio a superar la barrera de los $50.

No obstante, a pesar de este pronunciadomovimiento alcista, las últimas velas (doji)evidencian una elevada volatilidad y unaindecisión de los inversionistas en los nivelesactuales. Esta situación podría redundar endesvalorizaciones nuevamente hasta el soportede $50.

Recomendación

Mantener: La recomendación de venta iniciadael 10 de mayo en los $50, fue cerrada el pasado11 de mayo ante una elevada volatilidad y conuna pérdida de 3.6%. No obstante, aunque laalta sobrecompra en esta especie sugiereoportunidades de toma de utilidades,recomendamos esperar señales más claras deventa.

Fabricato

18Ver información complementaria y límites de nuestra responsabilidad al final de la presentación

Page 19: Análisis técnico accionario- Bancolombia

Análisis Técnico

La acción de Corficolombiana extendió latendencia lateral durante la semana pasada, lacual, aunque se ha caracterizado por velas degran amplitud, sigue mostrando mínimos ymáximos en los mismos niveles.

Con base en lo anterior, esperamos que estetitulo continúe oscilando en el rango entre$33,400 y $34,000, sin consolidar una señal clarade compra o venta de mediano plazo.

Recomendación

Mantener: La recomendación de comprainiciada el 11 de abril se cierra luego de un mesen el que la acción no alcanzó ninguno de losniveles de referencia propuestos y con unarentabilidad de 1.1%. Ante la tendencia delateralidad que se espera en el corto plazo lanueva recomendación propuesta es demantener.

Corficolombiana

19Ver información complementaria y límites de nuestra responsabilidad al final de la presentación

Page 20: Análisis técnico accionario- Bancolombia

Análisis Técnico

La acción de la BVC persiste experimentandouna fuerte volatilidad representada por laamplitud de las velas diarias y la fluctuación delas medias móviles de corto plazo.

Durante la semana pasada su acción presentó unfuerte movimiento alcista que inició en elsoporte de $40. Actualmente, la acción seencuentra en el rango medio del canal denegociación entre $42 y $39, por lo que deextenderse el positivo desempeño de la semanapasada podrían observarse valorizaciones hastael nivel superior de este canal, en el que nodescartamos se observe de nuevo una toma deutilidades.

Recomendación

Mantener: La recomendación de compra abiertaen $39.3 se cerró en el nivel objetivo de $42, loque arroja una rentabilidad de 6.9%. Ante laausencia de señales claras sugerimos mantenerlas posiciones inalteradas en este activo.

Bolsa de Valores de Colombia

20Ver información complementaria y límites de nuestra responsabilidad al final de la presentación

Page 21: Análisis técnico accionario- Bancolombia

Fuente: Valores Bancolombia

Indicadores

21Ver información complementaria y límites de nuestra responsabilidad al final de la presentación

Precio

13-May Diaria Semanal Mensual Superior Media Inferior Soporte 2 Soporte 1 Pivote Resistencia 1 Resistencia 2

S&P500 1.338 -0,8% 49,8 1.374 1.342 1.310 1.323 1.331 1.341 1.348 1.358

COLCAP 1.707 0,2% 55,5 1.719 1.681 1.644 1.698 1.702 1.706 1.711 1.715

Ecopetl 3.870 -1,0% 55,2 3.951 3.782 3.613 3.850 3.860 3.880 3.890 3.910

GrupoSura 38.600 2,4% 67,7 38.085 36.844 35.603 37.400 38.000 38.300 38.900 39.200

Éxito 26.900 1,4% 49,4 28.202 27.128 26.054 26.367 26.633 26.767 27.033 27.167

Nutresa 22.900 0,0% 51,9 23.390 22.752 22.114 22.500 22.700 23.100 23.300 23.700

ETB 617 1,8% 48,5 647 617 586 608 613 616 621 624

Aval 1.325 0,0% 36,9 1.366 1.347 1.328 1.292 1.308 1.317 1.333 1.342

PREC 27,3 -0,5% 44,8 29,4 27,8 26,3 26,6 26,9 27,5 27,9 28,5

Invargos 18.480 -0,1% 55,6 18.608 18.131 17.654 18.267 18.373 18.527 18.633 18.787

Cemargos 11.000 1,7% 59,5 11.067 10.654 10.241 10.787 10.893 10.947 11.053 11.107

ISA 12.280 -0,2% 46,6 12.614 12.327 12.040 12.107 12.193 12.287 12.373 12.467

Isagen 2.415 0,0% 55,7 2.434 2.367 2.299 2.395 2.405 2.410 2.420 2.425

Colinv 4.985 0,9% 51,2 5.106 4.923 4.740 4.862 4.923 4.962 5.023 5.062

Tablema 11,4 0,9% 51,7 11,8 11,4 11,1 11,3 11,3 11,4 11,4 11,5

Fabri 52,5 1,0% 78,8 52,8 46,4 40,0 49,8 51,2 52,3 53,7 54,8

Corficol 33.880 0,0% 48,0 34.212 33.886 33.560 33.693 33.787 33.893 33.987 34.093

BVC 41,2 0,5% 53,5 41,6 40,5 39,5 40,8 41,0 41,1 41,3 41,4

Bollinger - Volatilidad

Compra: Corte de abajo hacia arriba de la media de menor plazo a la mayor plazo > 70 Puntos (Sobrecompra) Provee una definición relativa de máximos y mínimos del precio

Venta: Corte de arriba hacia abajo de la media de menor plazo a la mayor plazo <70 y >50 Puntos (Sesgo Sobrecompra) del activo en términos de su volatilidad. Permite el reconocimiento

Muy Alcista Alcista Lateral <50 y >30 Puntos (Sesgo Sobreventa) de cambios de tendencia ante el rompimiento de sus bandas

Bajista Muy Bajista < 30 Puntos (Sobreventa) superior e inferior.

ActivoVariación

Diaria(%)

Tendencia - Medias Móviles

RSIBandas de BollingerTendencia

Índice de Fuerza Relativa (RSI) - Momentum

Niveles de Referencia

Page 22: Análisis técnico accionario- Bancolombia

Información Complementaria

Definición de Recomendaciones

Compra: Se espera que en el próximo mes el activo presente un retorno igual o superior a 5% en acciones de alta volatilidad, 4% de media volatilidad y 3% debaja volatilidad.Venta: Se espera que en el próximo mes el activo presente un retorno igual o inferior a -5% en acciones de alta volatilidad, -4% de media volatilidad y -3% de bajavolatilidad.Mantener: Se espera que en el próximo mes el activo presente un retorno menor a +/- 5% en acciones de alta volatilidad, +/- 4% de media volatilidad y +/- 3% debaja volatilidad.

Alta volatilidad: Fabricato, Pacific Rubiales, Colinversiones, Tablemac, ETB y Cemargos / Media volatilidad: Inverargos, BVC, Ecopetrol, GrupoSura e ISA / Baja volatilidad: Nutresa,Corficolombiana, Éxito, Isagen, COLCAP, S&P500.

Definición de indicadores técnicos

Soporte: Precio o zona de precios por debajo de la cotización actual en la que la fortaleza compradora es suficiente para detener el descenso en el valor.Resistencia: Precio o zona de precios por encima de la cotización actual en la que la fortaleza vendedora es suficiente para detener el ascenso en el valor.Tendencia: Hace referencia a la dirección de los precios. Máximos y mínimos mayores (menores) constituyen una tendencia alcista (bajista).Nivel objetivo: precio que se espera alcance el activo en un período determinado de tiempo. En este nivel la posición recomendada debe cerrarse para obtenerla rentabilidad propuesta.Stop Loss: nivel al cual debe cerrarse la posición recomendada para limitar las perdidas en caso de que el activo se mueva en la dirección opuesta. En el casoColombiano que no se permiten las ventas en corto este nivel es solo de referencia y las ganancias en la recomendación de venta son teóricas.Media Móvil: indicador que suaviza el precio del activo y se combina con otros para identificar tendencias y generar señales de compra o venta.Niveles de Fibonacci: Análisis de las fluctuaciones del mercado basado en la secuencia de los números de Fibonacci. Esta secuencia arroja una serie de ratios queson usados como niveles de referencia en la evolución de los precios.Bandas de Bollinger: Canal de negociación construido con dos desviaciones estándar arriba y debajo de la media móvil de 20 periodos. La banda superior esusada de resistencia y la inferior de soporte.Osciladores: indicadores que determinan cuando un activo está sobrecomprado o sobrevendido. Cuando el oscilador alcanza el extremo superior (inferior) elmercado esta sobrecomprado (sobrevendido).Moving Average Convergence Divergence (MACD): Oscilador construido por dos líneas que cuando se cruzan reflejan señales de compra o venta. La primeralínea es la diferencia entre dos medias móviles exponenciales de los precios (usualmente de 12 y 26 periodos). La segunda línea ó línea de señal es una mediamóvil de la primera línea (usualmente de 9 periodos).Índice de Fuerza Relativa (RSI): Oscilador construido en una escala vertical de 0 a 100. Los valores por encima de 70 son considerados de sobrecompra y losvalores por debajo de 30, de sobreventa. Cuando el precio supera estos valores extremos es entendido como una posible señal de cambio de tendencia.

Para más información sobre indicadores de Análisis Técnico consultar el glosario disponible en:http://investigaciones.bancolombia.com/InvEconomicas/home/homeinfo.aspx 22

Page 23: Análisis técnico accionario- Bancolombia

Contactos

Juan Nicolás Pardo Ayala Teléfono: [1] 607 80 90 Ext. 17841 Gerente de Análisis de Renta Variable y Portafolios

[email protected]

Felipe Mejía Mejía

Teléfono: [4] 404 00 00 Ext. 46052

Estratega Senior de Acciones - Sector Industrial y Energía

[email protected]

Mauricio Amador P.Teléfono: [1] 607 80 90 Ext. 17827

Estratega de Mercados Internacionales

[email protected]

Samuel David García TorresTeléfono: [1] 607 80 90 Ext. 17817Estratega de Acciones - Sector Minorista y Materias Primas

[email protected]

Sergio Adrián DíazTeléfono: [1] 607 80 90 Ext. 17864Estratega de Mercado Local

[email protected]

23

Page 24: Análisis técnico accionario- Bancolombia

Este informe fue elaborado única y exclusivamente por la Gerencia de Análisis de Renta Variable y Portafolios de VALORES BANCOLOMBIA S.A. SOCIEDAD COMISIONISTA

DE BOLSA. Los precios, estadísticas y estudios, fueron tomados de las distintas fuentes de información que ofrece el mercado de valores colombiano, tales como la Bolsa de

Valores de Colombia, Bloomberg y Reuters, entre otros. VALORES BANCOLOMBIA S.A. SOCIEDAD COMISIONISTA DE BOLSA no garantiza su exactitud. Estas fuentes nos

hacen presumir que la información es cierta pero no garantizamos que no haya sido alterada por terceros mal intencionados.

Las recomendaciones de inversión incluidas en el presente informe, están basadas enteramente en estudios técnicos y patrones observados sobre el movimiento de

precios en el mercado de valores colombiano. El comportamiento pasado de los activos aquí relacionados, no garantiza que su comportamiento futuro sea igual o

semejante.

Las recomendaciones incluidas en este informe, no reflejan una opinión sobre el desempeño fundamental de los emisores ni de la gestión de sus administradores. En este

sentido, los valores de referencia incluidos en este informe (niveles de entrada, precios objetivo y stop loss), no responden a la realización de proyecciones financieras ni a

ejercicios de carácter cuantitativo relacionados con la actividad económica de cada entidad. Estos valores son puramente informativos y no constituyen una oferta en firme

para la compra o venta de inversiones.

Los inversionistas deben considerar este informe como uno de los muchos instrumentos que ayudan en la toma de sus decisiones de inversión, teniendo en cuenta los

riesgos propios de cada instrumento, los cuales deberán ser evaluados por cada inversionista.

La información aquí presentada, no representa necesariamente la posición del Grupo Bancolombia, sólo de sus analistas y está sujeta a cambios sin previo aviso. Se

recomienda visitar periódicamente el sitio web de VALORES BANCOLOMBIA S.A. SOCIEDAD COMISIONISTA DE BOLSA (www.valoresbancolombia.com), para consultar las

últimas publicaciones realizadas por la Gerencia de Análisis de Renta Variable y Portafolios de VALORES BANCOLOMBIA S.A. SOCIEDAD COMISIONISTA DE BOLSA. La parte

variable de la compensación de los analistas depende de la rentabilidad total de VALORES BANCOLOMBIA S.A. COMISIONISTA DE BOLSA. y no de los resultados de las

operaciones sobre un emisor en particular.

Los asesores comerciales y otros profesionales de VALORES BANCOLOMBIA S.A. SOCIEDAD COMISIONISTA DE BOLSA, pueden recomendar a sus clientes o inversionistas y

mesas de posición propia, estrategias de inversión diferentes a las expresadas en este informe. VALORES BANCOLOMBIA S.A. SOCIEDAD COMISIONISTA DE BOLSA puede

adoptar en cualquier momento, una posición de negociación en los activos financieros relacionados en este informe, que no refleje las recomendaciones o análisis

contenidos en el mismo. La información y análisis aquí presentados, no han sido revisados por otras líneas de negocios del Grupo Bancolombia, incluyendo Banca de

Inversión Bancolombia y no reflejan información que estas compañías puedan tener en su poder.

Si Usted es un inversionista “No residente en Colombia” le recomendamos verificar el régimen legal aplicable.

Nuestras opiniones no constituyen un compromiso o garantía de rentabilidad para el inversionista.

Límites de nuestra responsabilidad

24